宝钢财务分析

1、宝山钢铁股份有限公财务分析一、公司简介宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份”）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。世界钢铁业指南评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。本公司经营范围为：钢铁冶炼、加工、电力、煤炭、工业气体生产、码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务，技术开发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务，汽车修理，经营本企业自产产品及技术的出口业务，经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务(国家限定公司经

2、营和国家禁止进出口的商品及技术除外)，经营进料加工和“三来一补”业务。公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。在汽车用钢，造船用钢，油、气开采和输送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。公司全部装备技术建立在当代钢铁冶炼、冷热加工、液压传感、电子控制、计算机和信息通讯等先进技术的基础上，具有大型化、连续化、自动化的特点。通过引进并对其不断进行技术改造，保持着世界最先进的技术水平。公司采用国际先进的质量管理，主要

3、产品均获得国际权威机构认可。通过BSI英国标准协会ISO9001认证和复审，获美国API会标、日本JIS认可证书，通过了通用、福特、克莱斯勒等世界三大著名汽车厂的QS 9000贯标认证，得到中国、法国、美国、英国、德国、挪威、意大利等七国船级社认可。公司具有雄厚的研发实力，从事新技术、新产品、新工艺、新装备的开发研制，为公司积聚了不竭的发展动力。公司重视环境保护，追求可持续发展，在中国冶金行业第一家通过 ISO14001 环境贯标认证，堪称世界上最美丽的钢铁企业。宝钢大事记2000年2月成立宝山钢铁股份有限公司2000年11月发行人民币普通股18.77亿股2000年12月在上海证券交易所挂牌上

4、市（代码：600019）2001年6月向上海宝钢集团公司收购三期工程2002年12月宽厚板轧机及配套连铸、1800冷轧带钢工程等重大项目正式开工2003年12月与新日铁、阿赛洛签订合资合同，筹备成立“上海宝钢新日铁汽车板有限公司”2004年8月上海宝钢新日铁汽车板有限公司成立2004年9月公司增发50亿股新股方案获股东大会通过2004年12月宽厚板坯连铸机热负荷试车；上海宝钢新日铁汽车板有限公司1800冷轧酸轧机组热负荷试车2005年4月公司完成增发50亿股新股2005年8月宝钢权证成功上市2005年10月2006年5月宝钢开展董事会试点工作，“上海宝钢集团公司”更名为“宝钢集团有限公司”，成

5、立第一届董事会宝钢股份第三届董事会成立二、财务指标体系“三维分析”构成比较分析（一）主营业务收入结构分析表1 主营业务收入行业结构分析行业2002年2003年2004年2005年2006年钢铁行业95.61%91.60%91.44%81.02%72.82%贸易0.00%0.00%0.00%16.51%19.11%其他4.39%8.40%8.56%2.47%8.07%合计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%图一：主营业务收入行业结构分析表2：主营业务收入分产品结构分析 （百万元）分产品2002年2003年2004年2005年2006年冷轧产品1653123444

6、321013998148690热轧板卷80779723107502734041477图二：主营业务收入分产品结构分析（百万元）（二）宝钢2002-2006年资产负债表及利润表结构分析表3：宝钢2002-2006年资产负债表结构分析项目2002年2003年2004年2005年2006年流动资产货币资金5.86%2.95%2.46%3.42%3.53%短期投资0.00%0.29%3.40%0.02%0.01%应收票据5.37%5.40%4.55%5.98%3.44%应收股利0.00%0.00%0.00%0.05%0.00%应收账款2.12%2.19%3.70%3.36%3.43%其他应收款0.02

7、%0.06%0.05%0.33%0.56%预付账款0.39%0.26%0.48%2.36%2.32%存货5.48%7.62%10.18%17.64%20.86%待摊费用0.00%0.00%0.00%0.01%0.00%流动资产合计19.25%18.77%24.83%33.16%34.17%长期投资长期股权投资0.03%0.42%0.15%1.84%1.80%长期债权投资0.00%0.02%0.00%0.18%0.00%长期投资合计0.03%0.43%0.15%2.02%1.80%固定资产0.00%0.00%固定资产净额78.36%71.40%58.49%56.14%54.20%工程物资0.00

8、%0.00%0.00%0.47%0.38%在建工程2.37%9.26%16.14%6.21%7.88%固定资产合计80.73%80.66%74.62%62.83%62.45%无形资产及其他资产0.00%0.01%0.26%1.53%1.11%递延税款借项0.00%0.13%0.14%0.46%0.48%资产总计100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%流动负债短期借款0.08%0.42%1.85%7.59%13.22%应付票据0.73%0.51%0.20%5.29%1.12%应付账款2.64%4.08%4.93%7.48%8.00%预收账款2.42%2.14%2.8

9、9%4.08%4.77%应付股利4.07%0.01%0.01%0.40%0.34%应交税金1.67%1.26%1.51%-0.24%0.71%其他7.80%7.70%7.51%5.46%3.12%流动负债合计19.41%16.12%18.89%30.05%31.29%长期负债长期借款14.26%9.86%6.08%11.40%9.99%长期应付款0.00%0.00%0.00%0.62%0.04%长期应付控股公司款20.49%15.43%9.65%2.20%1.07%长期负债合计34.75%25.29%15.73%14.23%11.10%递延税款贷项0.00%0.00%0.00%0.15%0.1

10、0%负债合计54.16%41.41%34.61%44.43%42.49%少数股东权益0.00%0.37%0.24%3.13%3.25%股东权益股本20.35%20.54%19.47%12.33%11.59%资本公积19.01%19.69%18.87%23.04%21.72%盈余公积3.69%7.26%11.30%8.24%9.77%未分配利润2.79%10.73%15.51%8.87%11.21%外币报表折算差额0.00%0.00%0.00%-0.03%-0.03%股东权益合计45.84%58.22%65.15%52.44%54.26%负债及股东权益合计100.00%100.00%100.00

11、%100.00%100.00%表4：宝钢2002-2006年资产负债表结构变动分析项目2003/2002变动%2004/2003变动%2005/2004变动%2006/2005变动%流动资产货币资金-50.21%-11.93%207.16%9.89%短期投资1138.65%-98.76%-57.42%应收票据-0.29%-11.12%190.33%-38.74%应收股利-100.00%应收账款2.57%78.07%100.43%8.63%其他应收款157.91%2.13%1254.62%79.31%预付账款-33.38%92.42%985.33%4.41%存货37.70%40.88%282.9

12、2%25.83%待摊费用-20.43%流动资产合计-3.37%39.50%195.22%9.58%长期投资长期股权投资1532.83%-62.63%2649.91%3.93%长期债权投资-100.00%-100.00%长期投资合计1597.13%-64.04%2925.24%-5.53%固定资产固定资产净额-9.72%-13.60%112.18%2.67%工程物资-15.03%在建工程286.64%83.78%-14.95%34.92%固定资产合计-1.01%-2.42%86.09%5.72%无形资产及其他资产4676.05%1172.95%-22.78%递延税款借项12.23%655.50%

13、10.23%资产总计-0.93%5.48%121.03%6.36%流动负债短期借款412.88%362.41%808.85%85.33%应付票据-31.25%-58.40%5762.50%-77.48%应付账款52.92%27.37%235.36%13.83%预收账款-12.36%42.31%212.08%24.46%应付股利-99.66%-58.97%16419.30%-9.78%应交税金-25.52%26.90%-135.23%-413.61%其他-2.12%2.84%60.59%-39.10%流动负债合计-17.72%23.58%251.66%10.75%长期负债长期借款-31.50%-

14、34.98%314.67%-6.79%长期应付款0.00%450616.45%-92.69%长期应付控股公司款-25.40%-34.04%-49.51%-48.53%长期负债合计-27.90%-34.41%100.01%-17.03%递延税款贷项-100.00%-28.57%负债合计-24.25%-11.83%183.69%1.72%少数股东权益-31.97%2819.29%10.39%股东权益股本0.00%0.00%39.96%0.00%资本公积2.61%1.07%169.94%0.25%盈余公积94.90%64.17%61.11%26.17%未分配利润281.23%52.46%26.34%

15、34.51%外币报表折算差额4.35%股东权益合计25.83%18.03%77.91%10.05%负债及股东权益合计-0.93%5.48%121.03%6.36%表5：宝钢2002-2006年利润表结构分析项目2002年2003年2004年2005年2006年主营业务收入100.00%100.00%100.00%100.00%100.00% 减：主营业务成本72.19%69.33%70.66%78.97%81.90% 主营业务税金及附加0.80%0.81%0.71%0.55%0.42%主营业务利润27.01%29.85%28.62%20.48%17.68% 加：其他业务利润0.06%0.14%

16、0.17%0.09%0.02% 减：营业费用0.97%0.83%0.75%1.27%1.42% 管理费用5.73%4.85%4.22%4.02%3.41% 财务费用2.33%1.71%0.74%0.82%0.83%营业利润18.05%22.60%23.09%14.46%12.03% 加：投资收益0.00%0.09%0.02%0.14%0.21% 补贴收入0.00%0.00%0.00%0.02%0.03% 营业外收入0.01%0.01%0.25%0.05%0.03% 减：营业外支出0.52%0.37%0.18%0.21%0.25%利润总额17.54%22.33%23.17%14.46%12.05

17、% 减：所得税4.93%6.64%7.07%4.56%3.51% 少数股东损益0.00%0.00%0.08%-0.10%0.29%净利润12.61%15.69%16.02%10.00%8.25%表6：宝钢2002-2006年利润表结构变动分析项目2003/2002变动%2004/2003变动%2005/2004变动%2006/2005变动%主营业务收入31.24%31.89%115.91%24.63% 减：主营业务成本26.05%34.42%141.29%29.25% 主营业务税金及附加34.46%15.63%65.96%-3.70%主营业务利润45.03%26.45%54.51%7.56%

18、加：其他业务利润216.74%58.17%16.62%-79.27% 减：营业费用12.10%19.11%266.76%39.37% 管理费用11.24%14.60%106.04%5.75% 财务费用-3.66%-42.85%139.79%25.18%营业利润64.39%34.71%35.21%3.72% 加：投资收益2618.41%-73.10%1601.09%79.41% 补贴收入925.39%1530.62%78.37% 营业外收入-16.38%3449.95%-54.27%-23.89% 减：营业外支出-7.46%-34.99%147.92%49.52%利润总额67.10%36.84%

19、34.77%3.81% 减：所得税76.89%40.39%39.30%-4.00% 少数股东损益-4981.53%-395.40%-444.34%净利润63.29%34.68%34.81%2.72%（三）宝钢2002-2006年资产构成比较分析表7：宝钢2002-2006年资产构成比较分析项 目2002年2003年2004年2005年2006年流动资产19.25%18.77%24.83%33.16%34.17%长期投资0.03%0.43%0.15%2.02%1.80%固定资产80.73%80.66%74.62%62.83%62.45%无形资产及其他资产5.37%5.40%4.55%5.98%3

20、.44%图三：宝钢2002-2006年资产构成比较分析（四）盈利能力分析表8：宝山钢铁股份有限公司20022006年度盈利能力（单位：人民币元）财务指标2002年2003年2004年2005年2006年1.营业毛利率27.01%29.85%28.62%20.48%17.68%2.销售净利率12.61%15.69%16.02%10.00%8.25%3.资产净利率6.95%11.45%14.62%8.92%8.61%4.ROE15.16%19.67%22.44%17.01%15.87%5.ROIC11.37%20.48%30.09%19.10%17.95%6.WCR4,667,921,8895,3

21、67,273,5947,040,560,97318,222,016,09425,274,417,169（五）流动性分析表9：宝山钢铁股份有限公司20022006年度流动性分析财务指标2002年2003年2004年2005年2006年1.流动比率0.99 1.16 1.31 1.10 1.09 2.速动比率0.71 0.69 0.78 0.52 0.43 （六）偿债能力分析表10：宝山钢铁股份有限公司20022006年度偿债能力分析财务指标2002年2003年2004年2005年2006年1.总资产负债率54.16%41.41%34.61%44.43%42.49%2.长债资产比34.75%25.

22、29%15.73%14.23%11.10%3.短债资产比19.41%16.12%18.89%30.05%31.29%4.负债权益比118.16%71.13%53.13%84.72%78.31%5.股东权益比45.84%58.22%65.15%52.44%54.26%6.利息保障倍数13.47 23.21 38.48 16.39 12.36 （七）成本分析表11：宝山钢铁股份有限公司20022006年度成本分析财务指标2002年2003年2004年2005年2006年主营业务成本占收入比例72.19%69.33%70.66%78.97%81.90%营业费用占主营收入比例0.97%0.83%0.7

23、5%1.27%1.42%管理费用占主营收入比例5.73%4.85%4.22%4.02%3.41%财务费用占主营收入比例2.33%1.71%0.74%0.82%0.83%（八）资产周转能力分析表12：宝山钢铁股份有限公司20022006年度资产周转能力分析财务指标2002年2003年2004年2005年2006年1.总资产周转率0.57 0.73 0.94 1.23 1.08 2.固定资产周转率0.68 0.90 1.21 1.85 1.72 3.应收帐款周转率41.42 33.69 31.55 35.41 31.71 4.存货周转率7.34 7.77 8.43 7.06 7.43 （九）成长能

24、力分析表13：宝山钢铁股份有限公司20022006年度成长能力分析财务指标2002年2003年2004年2005年2006年1.主营收入增长率16.13%31.24%31.89%115.91%24.63%2.净利润增长率66.79%63.29%34.68%34.81%2.72%3.主营利润增长率57.66%45.03%26.45%54.51%7.56%4.总资产增长率5.94%-0.93%5.48%121.03%6.36%5.股东权益增长率7.21%25.83%18.03%77.91%10.05%三、收益风险的分解分析（一） 风险分解分析 表14：宝山钢铁股份有限公司20022006年度风险分

25、解分析财务项目2002年2003年2004年2005年2006年利息支出476363012.32 447068456.21 361354495.82 1198396539.36 1633087262.35 净利润4271932430.25 6975724979.87 9395231383.35 净利润增长率66.79%63.29%34.68%34.81%2.72%EBIT6418116318.94 20188628733.36 EBIT2201409716.80 3958460708.51 3526780386.70 5737135040.60 548136278.61 EBIT增长率52.2

26、1%61.68%33.99%41.26%2.79%主营业务收入33876605792.62 44460368905.54 58638060296.58 主营业务收入4705810567.90 67970301250.15 31183104059.87 主营业务收入增长率16.13%31.24%31.89%115.91%24.63%经营杠杆系数3.24 1.97 1.07 0.36 0.11 财务杠杆系数1.08 1.05 1.03 1.06 1.09 总杠杆系数3.50 2.06 1.09 0.38 0.12 （二）ROE分解分析表15：宝山钢铁股份有限公司20022006年度ROE分解分析年份