连棕榈油冲高回落

1、连棕榈油冲高回落 关注60日均线支撑鲁证期货有限公司研究发展部 分析师闫希辉TEL：86-531-81678602Email：yanxh棕榈油交易之参考周评（08.10-08.15）摘要Ø 上周，植物油市场先抑后扬，连棕油主力合约1005上涨192点，收于6548元/吨，美豆油12月合约上涨微涨0.16美分/磅，收于37.73美分/磅，BMD毛棕榈油基准10月合约上涨101令吉/吨，收于2441令吉/吨Ø 国际原油破位下行料将对植物油市场形成打压Ø 操作上棕榈油主力周K线走势，鉴于棕油有望再次步入回调格局，上周在笔者建议下离场的多单可依托10日均线适量逢高沽空操作

2、，关注下方60日均线支撑收盘数据播报开盘最高最低收盘涨跌成交持仓CBOT豆油1237.3839.736.7537.730.16141992118959P100563826766638265481923816856226038一、周度行情回顾上周，连棕榈油主力合约1005先抑后扬，开盘6382元/吨，最高价6766元/吨,最低6382元/吨,收于6548元/吨，较前周上涨192点，成交量大幅度增加133.6974万手，持仓量增加4.5402万手至22.6038万手。二、市场成因分析（一）棕榈油市场基本面多空因素交织1、马来西亚棕榈油库存短时间处于低点（数据来源：MPOB 鲁证期货研发部）马来西亚

3、棕榈油局公布的7月份的产量、出口和库存数据显示，棕榈油产量为149万吨，较上月同期仅增长3%，出口为145万吨，较上月同期大幅度增长13%，库存为133万吨，较上月同期减少了5.7%。从数据可以看出，整个7月份棕榈油的出口非常强劲，尽管随着季节性因素。马来西亚棕榈油继续保持稳步增长态势，但出口速度大大超过了产量的增长，因此整个7月份库存出现一定城的的下滑。此外，船运调查机构据船运调查机构SGS发布的最新数据显示，今年8月1-10日马来西亚棕榈油出口量为400,871吨，比上月同期增长了3.5%。另一家船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚8月1日-10日期间棕榈油出口料为366,352吨，

4、较7月1日-10日出口的419,100吨下滑12.6%。两大船运调查机构公布的出口数据出现很大分歧在一定程度上会加剧市场走势的波动。随着季节性因素影响，产量会继续出现稳步增产，如果届时出口数据不是很理想的话，8月份马来西亚库存能否再次下滑笔者持怀疑态度。2、终端需求低迷，港口库存压力犹存尽管自7月中旬以来，棕榈油期货市场迎来一波强劲上扬行情，但终端需求低迷及大部分贸易商一直处于观望格局，这均在一定程度上抑制了港口进口商及油厂的出货速度。虽然在双节刚性需求备货、棕榈油期货市场迎来一波强劲反弹行情及之前绝大数贸易商库存偏低的影响下，部分贸易商为避免踏空行情，陆续入市采购，这在一定程度上使得港口棕榈

5、油整体库存压力得到释放，但进口贸易及各大油厂均以虚报价格为主，现货成交情况多追随期货市场，实际成交一直处于清淡状态。目前港口棕榈油整体库存依然维持在40万吨左右，在自身终端需求不旺及后市伴随着豆油即将进入消费旺季考虑，港口棕榈有库存压力依然不容忽视。而对于现货企业而言，笔者依然建议进口商逢高出货为主，结合港口实际成交情况并针对自己实际库存在期货市场作出相应的卖出保值策略，谨防价格再次出现大跌。（数据来源：粮油商务网 鲁证期货研发部）（二）影响棕榈油其它市场因素分析1、原油期货再次破位下行作为全球大宗商品市场“领头羊”的国际原油本轮反弹至72美元桶附近后，基于目前基本面并不支撑价格再次出现大幅度

6、上涨，经过一周时间挣扎后终于再次掉头向下，后市有望迎来一波回调行情，这也验证了笔者前期所提及的原油过渡上涨在一定程度上会损伤全球经济的健康发展。与此同时，从技术上来看，美元指数创下本轮回调新低77.43之后迎来止跌反弹，这在很大程度上令植物油市场承压。后市如果国际原油真正迎来一波下跌行情及美元反弹至上方82.27位置的话，届时将对具有能源特性的棕榈油起到很大的打压作用。然而在目前资金流动性过滥与通胀炒作下，并不排除原油等资源类产品经过短时间回调后再次出现大幅上涨的走势。2、投机基金空单头寸依然大比例减持（数据来源：CFTC 鲁证期货研发部）（数据来源：CFTC 鲁证期货研发部） 尽管供求基本面

7、是决定商品价格最主要的因素，但商品期货作为基金投资的一种途径，投机基金的持仓兴趣对期货市场价格总能起到推波助澜的作用。从金融数据来看，CBOT期货基金净多占比与CBOT豆油期货走势上具有很强的一致性。CFTC每周公布的持仓数据显示，CBOT期货基金净多单占比自今年6月30日由正值下降至负值之后，正如笔者上周周报所提及。截至8月14日，期货基金净多单占比再次回升至正值之上，但在多空均出现减持的情况下，后市能否连续站在正值之上笔者持怀疑态度。期货投机基金大比例减持空单的同时，多单再次出现一定比例减持。其中，期货投机基金减持多单1013手至3.958万手的同时再次大比例减持空单5535手至3.527

8、6万手。此外，期货和期权投机基金减持多单252手至3.4万手的同时，依然大幅度减持空单5620手至3.4687万手。从持仓数据来看，随着投机基金连续大幅度减持空单的同时再次出现减持多单，市场多空分歧加大，这将在一定程度加剧了豆油价格的波动。预计在投机基金再次减持空单的背景下，美豆油期货市场反弹至本轮最高点39.7美分/磅之后有望迎来一波回调的可能性很大。而与美豆油相关度高达95%之上的国内植物油市场料将继续受其走势所指引。（数据来源：文华财经 鲁证期货研发部）附表：（数据来源：CFTC 鲁证期货研发部）三、后市研判上周，连棕榈油主力1005合约冲高回落，从日K线来看，期价有望迎来一波回调行情，关注下方第一支撑位6318元/吨、第二支撑位6200元/吨、第三支撑位6035元/吨。操作上，若期价受压于5日均线及跌破10日均线，上周在笔者建议下止盈离场的投资者可轻仓尝试逢高沽空操作，若在下方支撑位止跌企稳的话，投资者可止盈离场并反手建立中长期多单的操作思路。 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保证这些信息未经任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价