汇率波动对机电行业就业影响的研究国际贸易问题

1、汇率波动对机电行业就业影响的分析 Impact of exchange rate movements on the employment of electromechanical industry蒋先玲1 刘微1 叶丙南2(1. 对外经贸大学国际经济贸易学院，北京100029；2.中银国际证券有限责任公司，北京 100140）本论文是2010年度国家社科基金重点项目后危机时代稳步推进人民币汇率形成机制改革战略研究的阶段性成果，项目号为10AZD017；论文同时受对外经济贸易大学研究生科研创新基金资助，项目号为A20110205。作者简介：蒋先玲，女，对外经贸大学国际经济贸易学院副院长，教授、博

2、士生导师，研究方向：国际金融与项目融资。刘微（1982-），女，湖北人，对外经贸大学国际经济贸易学院博士研究生，研究方向：国际金融市场。 叶丙南（1983-），男，河南人，中银国际证券有限责任公司宏观分析师。汇率波动对机电行业就业影响的分析摘要 利用2001-2010年我国机电行业的203家上市公司的面板数据以及2000年-2010年我国机电行业各子行业的季度数据，分别从微观层面和行业层面实证研究汇率变动对我国机电行业就业的影响。研究发现，人民币实际有效汇率波动对机电行业就业的负面影响的短期效应明显低于长期效应，且具有明显的滞后性，表明更富弹性的汇率制度有利于缓解汇率波动对就业的影响。同时机电

3、企业规模经济的发展、产品附加值的提升对就业有显著提升作用，因此在人民币汇率日益走高的背景下，机电行业更应加速行业资源整合和产业升级。关键词就业汇率弹性；机电行业；行业特征参数；长短期效应 ；动态面板；中图分类号 F015 F421.2 F407 F832.6 文献标识码A 文章编号一、引言2005年7月21日，我国启动新一轮汇率体制改革，宣布实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节管理的浮动汇率制；2008年次贷危机发生后，为稳定出口，我国又重新采用盯住美元的特殊安排，直至2010年6月又重回改革路径，人民币汇率形成机制更富弹性，预计未来汇率波动将愈加频繁。汇率波动将影响到出口企业外币合同

4、的本币收入，如果带来外币价格的调整，将通过外需的价格弹性影响到企业出口数量，进而可能对出口企业就业产生效应。各国政府普遍信奉重商主义，一般认为本币贬值将促进出口部门就业，升值则相反。正是基于这种考虑，我国政府对于汇率体制改革也比较谨慎，一直力求降低汇率的波动幅度。尽管大多数学者倾向于认同汇率升值不利于就业的观点，但他们在研究汇率对于不同行业与地区就业影响的时候，得到的结果却不完全相同。Branson和Love(1987)研究发现1970年至1986年间，美元升值导致美国制造业大约失去了100万个就业岗位。Froot和Khmper(1989)认为汇率传递的程度和方向取决于预期的汇率波动是暂时性的

5、还是持久性的，厂商只会对持久性的汇率变动作反应，而对暂时性的汇率变动不太敏感。Campa和Goldberg（1998）从微观层面建立厂商利润最大化模型，从进口渗透率、出口导向和进口投入品三个渠道分析了汇率变动对劳动的影响，并用1970年-1990年美国制造业的年度数据进行了验证，但其实证研究表明美国制造业工资受汇率变动影响较大，就业与汇率关系不显著。国内学者万解秋、徐涛（2004）研究了人民币汇率变动对就业的实际影响，结果表明汇率小幅波动对就业的影响并不显著，人民币大幅升值则将抑制就业增长，并加重就业负担。范言慧和宋旺（2005）研究了实际汇率变动对中国制造业的总体影响，发现人民币实际升值将导

6、致制造业就业下降，而制造业出口份额及投资水平的提高会部分抵消这一影响。丁剑平，王璐（2006）比较研究了中日两国实际汇率与第三产业产值比重和就业比重之间的关系发现，日本第三产业就业比重上升与实际汇率升值正相关，而中国则不存在类似长期关系。认为只有在汇率浮动、资源在部门间流动壁垒减少时，汇率升值才会推动劳动向非贸易部门转移逐步优化就业结构。曾莹（2006）和张德远（2008）都对制造业细分行业进行面板数据实证分析，认为高开放度和劳动密集型行业的就业受汇率影响显著，人民币升值将抑制其就业，而其他行业受汇率影响不显著。以上大部分研究偏重总体结论推导，国内还未有学者从企业微观层面就汇率对企业就业影响进

7、行实证分析而且对于汇率波动影响的长短期效应也少有区分。本文选取机电行业作为研究对象，因为机电产品自1993年成为中国第一大类出口产品以来其比重不断增加目前已超过60%，并且中国机电产品占世界主要市场的平均份额达到17.7%，在这种背景下人民币升值对于国内就业尤其是制造业就业的影响很大程度可以通过机电行业反映出来；同时近年来机电产品的出口结构不断优化一定程度上促进了机电产业结构的升级，在人民币升值加速的背景下，我们需要研究机电行业的产业结构调整对于缓解汇率对就业波动有何影响。本文研究汇率对我国机电行业就业的影响，首先以大国开放经济下的厂商利润最大化模型为基础，推导出均衡就业汇率函数并分离出决定就

8、业汇率弹性的主要企业特性参数，深入讨论了企业不同的特征参数对就业汇率弹性的影响；通过以上理论模型对于影响就业的各因素的一般性探讨，我们建立了机电行业的三个实证模型，利用2001-2010年我国机电行业的203家上市公司的面板数据以及2000年第一季度-2010年第三季度我国机电行业整体与子行业的季度数据，分别从微观层面和行业层面实证研究汇率变动对我国机电行业就业的影响。这样既从企业层面也通过机电行业内部产业对比的方式探讨了企业主要特征参数对均衡就业汇率弹性的影响。本文不足，国内统计部门的已有数据均未进行过季节调整，在统计方法不得而知情况下我们的季节调整可能会有偏差。本文以下分为三部分。第二部分

9、是模型，介绍用到的假设和理论框架，并推导出经验估计的理论模型。第三部分介绍经验分析中使用的数据及方法，进行实证分析。第四部分是本文的主要结论。二、汇率变动影响就业的作用机理我们考察一个无限时期下的大国开放经济，选取该经济中某行业内的代表性企业，该企业面临着不完全竞争条件下具有不同需求函数的国际和国内商品市场,企业在每个市场上都具有一定议价能力。假定企业面临的劳动力市场也是不完全竞争市场。汇率冲击之后，企业通过调整产品价格、数量和劳动投入的价格、数量达到利润最大化和国内劳动市场均衡。1.由劳动力供求函数求得均衡就业解以利润最大化为最优目标的企业同时在国内、国外市场销售产品，其数量分别为,，国内、

10、国外市场的总需求为,，用间接标价法表示汇率，即用外币表示每单位本币的价格。根据模型设定，本国为开放大国，本国市场价格将受世界市场影响，同时本国市场也影响世界市场价格，那么企业在国内外市场的价格分别表示为，。假设要素投入分三种：国内劳动，国内要素投入，国外要素投入，相应的要素价格分别为。为简单起见，我们假设不存在跨期劳动力调整成本，且资本与其它要素投入也能在一定期限内得到充分调整，成本忽略不计。企业的生产规模报酬不变，生产函数定义为。 无限期模型中企业依据当期和未来利润现金流的现值最大化做出生产决策，时间的折现因子定义为，核心方程如下： (1) (2)解出劳动力需求的均衡解: (3)我们定义劳动

11、力供给函数的形式如下; (4)对均衡劳动力需求取自然对数得， (5)根据劳动市场均衡得出，就业的均衡解 (6)就业的均衡解表示在不存在劳动力调整成本的情况下，均衡就业取决于汇率、企业产品面临的国内外市场需求结构与出口依存度，以及各投入要素的价格以及边际替代程度。根据Campa和Goldberg(2001)与Nickell(1986)提出的理论，假定汇率作为一个随机变量，其现值是对未来不确定性以及价值的最好估计，当汇率发生改变时，企业遵循这样的一个调整路径： (7) 那么动态调整过程中的就业遵循以上理论模型。2.均衡就业的汇率弹性解析（1）均衡就业汇率弹性推导我们目的在于研究汇率变动对于就业均衡

12、解的影响，根据方程(6)求得第t期均衡就业的汇率弹性： (8) 其中表示劳动力成本占总销售收入的比例；表示出口额占总销售收入的比例；表示进口的要素投入占总销售收入的比例；表示国内的要素投入占总销售收入的比例;，分别表示国内外市场产品价格的汇率传递弹性、投入要素价格的汇率传递弹性；表示企业的成本-收入比。方程(8)为我们提供了分析汇率变动对就业影响的数理基础，厂商利润最大化模型认为汇率变动通过改变劳动的边际收入和利润来影响就业。从上述两方程可以看出，均衡就业的汇率弹性取决于以下两个影响渠道，即收入渠道和成本（要素投入）渠道，而具体的影响效果则取决于各个企业特征参数。首先，分析收入渠道对均衡就业的

13、影响，根据方程(8)得出A表示收入渠道的就业汇率弹性效应，即通过影响国内外销售收入进而影响均衡就业的汇率弹性。已知，那么A必定为非正，即收入渠道的就业汇率弹性小于等于零，说明本币贬值能通过收入渠道促进就业。再次，分析成本渠道对均衡就业的影响，根据方程(8)得出B表示成本渠道的就业汇率弹性效应，已知，得出B必定为非负，即要素投入渠道的就业汇率弹性大于等于零，说明本币汇率贬值将导致国内外要素价格上升从而不利于就业增长。（2）企业特征参数对就业汇率弹性影响的解析综上分析可知，均衡就业的汇率弹性的正负效应取决于收入与成本渠道的综合影响，而其具体的作用机理则取决于代表企业特征的各个参数，如劳动密集度、出

14、口依存度、成本-收入比（或利润率）、产品及原材料的进口渗透率（正比于国内市场上产品的价格汇率弹性的绝对值及国内市场上要素的价格汇率弹性）、企业在国际产品市场以及要素市场上的定价能力、国内外要素投入的替代程度。下面我们分析在其他条件不变的情况下，代表企业特性的参数以及价格的汇率传递弹性，变动将如何影响均衡就业的汇率弹性，由于一般情况下，我们更关注弹性绝对值的变化，因此我们将分析参数变化对均衡就业的汇率弹性绝对值的影响，分为就业汇率弹性正负两种情况分析：当收入渠道效应大于成本渠道时，均衡就业的汇率弹性为负。收入渠道效应大于成本渠道，即，此时，均衡就业的汇率弹性为负，即，本币汇率贬值能促进就业，本币

15、汇率升值将不利于就业。 根据方程(8) 分别计算关于以及，的一阶导数,结果如下,表示劳动密集程度，说明就业的汇率弹性为负时，劳动密集型程度越高的企业就业受到汇率波动影响的程度越大，也就是说本币升值导致该企业就业下降的幅度越大。反之，劳动成本占企业总成本越低，如资本密集型企业就业受汇率波动影响的程度越小，本币升值导致该企业就业下降的幅度越小 Campa(2001)认为劳动密集型企业受汇率波动影响更小，资本密集型企业受汇率波动影响更大。表示成本-收入比，表示利润率，说明就业的汇率弹性为负时，成本-收入比越高的企业就业受到汇率波动影响的程度越大，即企业利润率或产品价格加成越高的企业就业受到汇率波动的

16、影响越小，也就是说利润率越高的企业本币升值导致该企业就业下降的幅度越小。分别表示国外和国内要素投入占收入的比率，它们衡量了国内外要素投入的替代程度，说明就业的汇率弹性为负时，进口要素投入占收入比越高受汇率波动影响越大，国内要素投入占收入比越高受汇率波动影响越小，也就是说企业的国内外要素投入比越高，本币升值导致企业就业下降的幅度越小。表示出口依存度，,说明就业的汇率弹性为负时,企业的出口依存度越大,该企业就业受到汇率波动的影响越大 ，其中，也就是说本币升值导致就业下降的幅度越大。国内市场上产品的价格汇率弹性及国内市场上原材料的价格汇率弹性，其绝对值分别正比于该产品及原材料的进口渗透率（所谓进口渗

17、透率即该产品进口额占该产品国内总销售额的比率）；，分别表示企业在国际产品市场以及要素市场上的定价能力。，说明本国市场上销售的产品其价格的汇率弹性越高，出口产品的在国际市场的价格汇率弹性越高，就业受到汇率波动的影响越小，也就是说本国该产品的进口渗透率越低、企业在国际产品市场上定价能力越高，本币升值导致该企业就业下降的幅度越小。，说明国内外要素价格的汇率弹性越高，就业受到汇率波动的影响越高，也就是说本国要素市场的进口渗透率越低、企业在国际要素市场的定价能力越大，本币升值导致该企业就业下降的幅度越大。综上，根据我们对于企业特征参数的分析，我们认为劳动密集型程度越高，企业利润率越低，国外要素投入占收入

18、比越高，以及外贸依存度越高，厂商国内外市场的定价力越低、国内产品市场进口渗透率越高以及要素可替代程度越低的企业，其就业受汇率波动的影响越大。也就是说本币升值（贬值）导致就业下降（上升）的幅度越大。当成本渠道的效应大于收入渠道时，均衡就业的汇率弹性为正。成本渠道的效应大于收入渠道，即，均衡就业的汇率弹性为正。也就是汇率升值促进就业，汇率贬值不利于就业的情况下，此时各个参数对于就业的汇率弹性绝对值的影响与第一种情况相反，。也就是我们认为劳动密集型程度越高，企业利润率越低，国外要素投入占收入比越高，以及外贸依存度越高，厂商国内外市场的定价力越低、国内产品市场进口渗透率越高以及要素可替代程度越低的企业

19、，其就业受汇率波动的影响越小。也就是说本币升值（贬值）导致就业上升（下降）的幅度越小，当然对于出口部门而言这种情况是比较少见的。三、汇率波动对机电行业就业影响的经验分析1.对机电行业上市公司的微观层面分析面板模型（1）模型的建立通过对上面理论模型中均衡就业函数和影响均衡就业汇率弹性的企业特征要素的分析，我们建立包含2001-2010年机电行业203家上市公司的面板模型，从微观层面实证分析汇率变动对机电企业就业的影响以及机电企业特征要素变动对缓解就业冲击的作用。基本模型如下，（2）变量说明、数据选取及处理 面板样本数据共1426个来自203组，选自2001-2010年度机电行业上市公司中具有完整

20、年度数据披露的203家，企业数据来源于国泰安数据库，人民币实际有效汇率年度数据来自于BIS官方网站，均采用对应月度数据简单平均值。模型中变量取值均作对数化处理。作为被解释变量，表示第i家机电企业第t年年末的员工数量，表示滞后一期的企业员工数量，表示人民币实际有效汇率，并同时采用滞后一期的人民币有效汇率作为自变量，表示机电产业工业增加值，代表国内外市场对于我国机电产品的总需求，表示第i家机电企业第t年年末的营业收入，代表企业的经营规模与市场控制力， 表示第i家机电企业第t年年末的固定资产净值，代表企业的生产规模，表示第i家机电企业第t年年末的利润率，代表企业的产品附加值大小与企业竞争力，以上三个

21、变量为避免内生性问题都采用滞后一期变量。（3）实证结果分析本文使用stata11.0对2001-2010年度203家机电行业上市公司进行面板分析，我们采用系统GMM的动态面板模型进行计量分析。表1： 2001-2010年机电行业面板模型数据描述表2： 2001-2010年汇率对机电行业就业的面板实证分析观察表2我们发现模型的拟合还是令人满意的，而且各变量的回归参数都通过了显著性检验。观察各变量的回归参数的符号及大小得出以下结论：滞后一期企业员工数与当期员工数显著正相关；机电企业一年期的就业汇率弹性为-0.346，即当年的人民币实际平均汇率每上升10个百分点，机电企业的员工数量就下降3.46个百

22、分点。滞后一年的汇率与员工数量正相关，这说明由于机电行业的高度外向型特征，滞后一年汇率的变动对机电企业起到了良好的汇率预期作用，有利于机电企业调整企业经营策略。代表国内外市场对机电行业需求的机电产业工业增加值与企业员工数正相关表明我国机电行业总体尚未发展到资本密集型或技术密集型阶段，绝大部分机电产业仍属劳动密集型产业。值得注意的是，企业营业收入、固定资产净值、利润率均与企业员工数显著正相关，说明我国机电企业市场控制力的提升、企业规模经济的发展以及企业产品附加值的提升对企业就业有显著促进作用，正如前面对企业特征参数的分析中指出，能缓解汇率升值对就业的负面效应，因此在人民币汇率日益走高的背景下，机

23、电行业更应加速行业资源整合和产业升级。2.行业分析协整分析与动态调整模型 （1）模型建立汇率对整体机电行业就业的协整分析由于协整分析可以克服对非平稳变量直接回归时出现“伪回归”的问题，同时由于汇率波动对就业的影响比较间接，一般存在明显滞后期，而且在不同滞后时期各具体影响渠道作用的强弱可能也存在明显差异，因而采用协整分析可以得出汇率变化对机电产业就业的长期效应。首先运用Johansen(1991，1992)协整分析研究机电行业整体就业(lntotallabor)与国内GDP(salngdp)、OECD国家GDP(lnfy)、人民币实际有效汇率(lnrmbe)之间的长期均衡关系。分析行业特征参数对

24、机电行业总体以及子行业的就业汇率弹性的影响， 汇率对机电行业就业短期影响的动态调整模型根据前面理论分析中各行业特征参数对就业汇率弹性的影响以及我们在面板数据中对机电企业代表市场控制力、生产规模、利润率的变量进行的分析，我们得出结论，我国机电企业市场控制力的提升、企业规模经济的发展以及企业产品附加值的提升对企业就业有显著促进作用，能缓解汇率升值对就业的负面效应。在此基础上我们将从行业层面上对机电行业的七个子行业 七个行业依次为金属制品、通用设备、专用设备、交通运输设备、电气机械及器材、通信与电子设备、仪器仪表及文化办公设备。（用lnlabor1-lnlabor7分别表示7行业就业的自然对数值）进

25、行实证分析，建立动态调整的计量模型采用一般回归模型对比分析各机电子行业在具有不同行业特征的背景下，就业的短期汇率弹性的差异。基本模型如下，（2）变量说明、数据选取与处理 以机电行业平均从业人数国家统计局国民经济行业中金属制品、通用设备、专用设备、交通运输设备、电气机械及器材、通信与电子设备、仪器仪表和文化办公设备等七大行业就业人数加总。作为被解释变量，以代表内需的国内不变价GDP、代表外需的OECD国家GDP指数和BIS公布的人民币实际有效汇率指数指数上升代表人民币对其他一揽子货币总体升值。三个变量作为解释变量。样本数据来自国家统计局、OECD官方网站和BIS官方网站，包含2000年第1季度至

26、2010年第3季度共43个季度的数据，所有数据均经过对数化处理。机电行业总体及子行业的特征参数我们只获取了2007年第1季度至2010年第3季度的季度数据，并进行简单平均处理。机电行业就业季度数据采用季末数据，而人民币实际有效汇率季度数据采用对应月度数据简单平均值。考虑到国内GDP季度数据含有明显季节性因素，我们采用引入季节虚拟变量简单回归的方法剔除季节性因素。由于机电行业国内和进口的要素投入成本数据缺失，我们在实证分析时没有引入这两个变量；尽管国内外利率作为资本要素价格按照理论分析应该引入实证模型，但由于两者与汇率之间存在理论上的平价关系，实际中可能造成多重共线性，故而也没有将两者引入解释变

27、量。 （3） 数据平稳性检验我们首先检验各变量的平稳性，最佳滞后阶数按照信息准则判断，结果显示各变量均是一阶平稳序列。表3. 各变量单位根检验最佳滞后长度时间趋势截距项ADF统计量Lntotallabor1有有-2.93lnlabor11有有-2.28lnlabor23有有-2.2lnlabor31有有-2.2lnlabor42有有-2.3lnlabor51有有-2.5lnlabor61有有-1.4lnlabor71有有-2.16Salngdp4有有-2.7Lnfy3有有-1.56Lnrmbe2有有-1.1注： *、*、*分别表示通过10%、5%、1%显著性水平下平稳性检验，下同；10%临界值

28、均为-3.2表4. 各变量一阶差分单位根检验最佳滞后阶数时间趋势截距项ADF统计量lntotallabor0无有-5.4 *lnlabor10有有-6.6 *lnlabor24有有-3.4*lnlabor30有有-5.4 *lnlabor41有有-2.9 *lnlabor50有有-6 *lnlabor60有有-6.4 *lnlabor70有有-5.9 *salngdp2无有-16.1 *lnfy2无有-3.1 *lnrmbe2无有-3.3 *注：10%临界值为-2.6；表示一阶差分，下同（4）实证结果分析在整体机电行业就业与三个解释变量同阶平稳的前提下，我们对其进行Johansen协整检验。在

29、实际检验中最佳滞后阶数往往采用原序列最佳滞后阶数减去1，协整方程中包括截距项和时间趋势项。检验结果显示，在5%的显著性水平下，整体机电行业就业与国内GDP、OECD国家GDP和人民币实际有效汇率存在一个长期稳定的均衡关系。表5. 汇率对整体机电行业就业的协整检验结果最大方程数迹统计量5%临界值1%临界值04847.254.5124.2*29.735.7210.715.42030.033.766.7四个变量长期均衡关系的估计结果见表6，长期来看，人民币有效汇率升值对机电行业就业具有显著负效应。计量结果表示，整体机电行业就业的长期汇率弹性为-0.37，其他条件不变的情况下，人民币实际有效汇率每升值

30、10%，机电行业就业将下降3.7%。我国机电行业集中度低、中小企业所占比重较大，形成规模经济或品牌的企业不多；而且我国机电生产企业尤其是外贸企业大多缺核心技术、产品附加值不高，其中绝大部分出口是通过贴牌和定牌的贸易方式，关键元器件也主要依靠国外进口，这必然导致我国机电企业在市场竞争中处于弱势地位，因而对外依存度较高且呈贸易顺差的机电行业就业易受汇率冲击的负面影响，劳动力市场和商品市场长期均衡的结果是人民币汇率变动对机电行业收入渠道的影响显著大于成本渠道的影响，即长期均衡条件下，人民币有效汇率升值对机电行业就业具有显著负面效应。表6. 长期均衡关系（误差修正项）lntotallaborsalng

31、dplnfyLnrmbeC1-1.10.710.37-13(-8.4*)(1.2)(1.7*)注：括号内为Z检验值，C为常数项表7. 企业特征参数与机电行业七个子行业估计结果机电行业总体金属制品通用设备专用设备交通运输设备电气机械及器材通信与电子设备仪器仪表与文化、办公机械行业特征参数：出口依存度(%)28.618.112.211.112.821.164.042.0进口渗透率(%)22.03.811.09.410.410.254.855.8人均销售收入(万元/人)723.6477.1525.6501.5789.1591.1668.5436.4利润率(%)5.84.76.47.07.35.53.

32、56.5估计结果：lnlabor(-1)0.33 (2.2*)0.16 (0.93)0.48 (3.4*)0.19 (1.14)0.21 (1.35)0.23 (1.53)-0.06 (-0.4)0.08 (0.51)salngdp(-1)0.27 (3.3*)0.22 (1.94*)0.13 (1.84*)0.15 (1.04)0.2 (2.65*)0.38 (3.5*)0.44 (2.8*)0.28 (1.8*)lnfy(-1)0.5 (0.9)0.74 (1.05)0.39 (0.94)-0.26 (-0.33)0.4 (0.92)0.79 (1.1)3.3 (2.7*)1.4 (1.4

33、)lnrmbe(-1)-0.24 (-1.6)-0.16 (-0.77)-0.07 (-0.6)-0.09 (-0.38)0.02 (0.15)-0.37 (-1.9*)-0.44 (-1.8*)-0.23 (-0.8)注：估计结果包括对应系数的估计值，括号内为估计系数的t检验值为验证行业特征参数对汇率就业弹性的影响，我们对比分析了机电行业七个子行业的就业汇率弹性。由于各变量均为一阶平稳，我们选取各变量的一阶差分进行计量分析。为避免遗漏重要变量引入就业一阶差分变量的滞后一期作为解释变量；为防止变量内生性，解释变量统一采用滞后一期数据。主要行业特征参数和计量结果见表7，分析可知，短期内人民币有效

34、汇率波动对机电行业整体就业变动具有负面效应。机电行业就业的短期（滞后一期/一季度）汇率弹性为-0.24，但在计量上并不显著。结合前面协整分析中整体机电行业就业的长期汇率弹性为-0.37，说明人民币汇率变动对机电行业就业影响可能存在明显滞后期，汇率波动对就业影响的短期效应并不明显。同时结合面板数据分析中一年期的就业汇率弹性显著为负，而滞后一年期的就业汇率弹性为正可以判断人民币有效汇率波动对机电行业就业负面影响的滞后期在一年以内，一般会在两个季度以后表现更明显。我们尝试从以下两个角度进行分析：由于劳动合同期一般大于产品合同期，而且劳动力市场存在更严格的制度约束，企业调整劳动投入的成本相对较大，因此

35、对劳动投入的调整相对比较滞后，而且随着中国劳动力供给进入有限剩余时代 中国学者普遍认为2005年前后中国基本跨过第一个刘易斯拐点，劳动力供给从无限剩余进入有限剩余状态，总量过剩与结构短缺共存。，劳动结构性短缺日趋明显，企业减少劳动投入的决策可能会变得更加谨慎，因而短期内就业的汇率弹性并不显著。随着中国机电行业的国际竞争力指数的提升，在国际市场上的议价能力也相对提升，这种市场控制力的增强在短期可以缓解人民币升值对就业的压力。行业对比分析通信和电子设备行业，其出口依存度最高、利润率最低，就业汇率弹性最高，达到-0.44，即人民币有效汇率升值率每提高10个百分点，将导致通信和电子设备行业就业增长率降

36、低4.4个百分点；出口依存度次之、利润率略高的电器机械及器材行业就业汇率弹性也很高，仅次于通信和电子设备行业，达到-0.37，估计结果也比较显著。而出口依存度较低、利润率较高行业的就业汇率弹性相对较低，如交通运输业的就业汇率弹性基本为零，估计结果非常不显著；另外两个出口依存度较低、利润率也很高的行业：通用设备和专用设备行业的就业汇率弹性也基本为零且估计结果非常不显著。以上对利润率与出口依存度的分析都与前面的理论以及面板数据的实证分析相符，然而具有高出口依存度与高进口渗透率的仪器仪表和文化办公机械行业，其就业汇率弹性的估计结果不太显著，与理论结果似乎不太一致：理论模型中我们认为本币汇率上升导致就

37、业下降的幅度与产品的进口渗透率成正比、与要素的进口渗透率成反比。我们从以下两个方面进行解释，一方面，由于数据原因，样本的行业进口渗透率无法分解为该行业产品的进口渗透率和该行业的要素进口渗透率，根据我国仪器仪表行业和文化办公行业的现状，我国需要大量进口母机和专业工具作为生产要素且进口额较大，那么文中行业的进口渗透率很可能主要代表要素进口渗透率，因而其越高就业汇率弹性影响越不显著；另一方面该行业进口渗透率比出口依存度还高，其要素成本渠道的作用一定程度上抵消了收入渠道的作用。同时仪器仪表和文化办公机械行业的加工贸易比重较大，加工贸易的形式虽然不利于出口增值但对平抑汇率风险是非常有效的。四、结论及建议

38、2001-2010年我国机电行业的203家上市公司的面板数据以及2000年第一季度-2010年第三季度我国机电行业整体与子行业的季度数据实证研究发现，长期内人民币升值对我国机电行业就业具有显著负面效应，一年期机电企业的就业汇率弹性显著为负且高于机电行业的长期就业汇率弹性，而短期内（一两个季度以内）人民币实际有效汇率波动对机电行业就业的负面影响明显低于长期且不显著；这说明汇率对于我国机电行业就业的短期影响在一定时期（一年）内具有明显的滞后效应，因而更富弹性的汇率制度有利于缓解汇率波动对就业的影响。我国机电行业的现状决定了汇率对机电行业就业的长短期影响：我国机电行业对外依存度较高且呈贸易顺差；行业

39、集中度低、中小企业所占比重较大，形成规模经济或品牌的企业不多；机电生产企业尤其是外贸企业大多缺乏核心技术、产品附加值不高，其中绝大部分出口是通过贴牌和定牌的贸易方式，关键元器件也主要依靠国外进口，这必然导致我国机电企业在市场竞争中处于弱势地位，因而这些企业特征决定了长期的就业汇率弹性显著为负。我国机电行业短期就业汇率弹性不太显著且在一定时期内具有明显滞后效应，主要是由于短期内劳动合同期一般大于产品合同期，严格的制度约束与劳动结构性短缺日趋明显使得短期内劳动投入调整的成本增加，企业减少劳动投入的决策可能会变得更加谨慎；随着中国机电行业的国际竞争力指数的提升，在国际市场上的议价能力也相对提升，这种

40、市场控制力的增强在短期可以缓解人民币升值对就业的压力。机电行业的企业特征对长短期就业汇率弹性的影响基本印证了理论分析中企业特征参数对就业汇率弹性影响的解析：劳动密集型程度越高，企业利润率越低，国外要素投入占收入比越高，以及外贸依存度越高，厂商国内外市场的定价力越低、国内产品市场进口渗透率越高以及要素可替代程度越低的企业，其就业受汇率波动的影响越大。也就是说本币升值（贬值）导致就业下降（上升）的幅度越大。而从面板数据中企业特征向量的分析以及对机电行业七个子行业的对比分析中更进一步验证了上述结论，理论和实证的结果共同表明我国机电企业市场控制力的提升、规模经济的发展、企业产品附加值的提升对就业有显著

41、促进作用，因此在人民币汇率日益走高的背景下，机电行业更应加速行业资源整合和产业升级。机电行业作为我国出口部门的典型代表，也是制造业的重要行业。因此研究实际有效汇率对机电行业就业的影响，对于我们分析整个出口部门、制造业都具有借鉴意义。根据以上理论与实证分析，我们对机电行业发展以及汇率制度提出如下政策建议：1考虑到人民币汇率波动对机电行业就业的长期显著负效应与一定时期内汇率对我国机电行业就业的短期影响具有明显滞后性，我们认为建立更富弹性的汇率制度，避免一定时期内人民币汇率持续单方向变动更有利于降低长期内人民币汇率波动对以机电行业为代表的出口部门就业所带来的负面效应。同时汇率波动对就业影响具有明显滞

42、后性的特点结合更富弹性的汇率制度能更好地平抑短期汇率波动带来的影响。2建立更富弹性的人民币汇率制度可以更好地发挥汇率浮动的资源配置作用，灵活调节内外部比价，从而引导要素资源向出口依存度低、利润率高的行业流动，譬如机电行业中的交通运输设备、通用设备、专用设备行业。3为配合更富弹性的人民币汇率制度的建立，政策当局需要建立有序流动的要素市场，促进要素市场的统一，降低要素流动成本特别是加强劳动力保护制度从而促进我国产业结构调整的步伐。4人民币汇率弹性增强会加大汇率风险，政策当局应加快外汇市场的发展与创新，力求给企业提供有效的汇率风险管理工具，提高企业自主降低汇率风险的能力。5机电行业应加速行业整合与建

43、立战略合作、适当提高行业集中度，发展企业规模经济、提升企业的市场控制力尤其是在国际市场的议价能力。6加速产业升级，鼓励机电企业提高产品非价格竞争力、核心技术自有率、产品附加值，提高我国机电企业在国际市场的竞争力。7.进一步拉动国内居民消费，提高企业在国内市场上的销售比例，降低企业出口依存度从而降低人民币汇率升值对就业的负面效应。【参考文献】1 鄂永健，(2006)“实际汇率与就业基于内生劳动力供给的跨期均衡分析”，财经研究第4期。2 范言慧，(2005)“实际汇率对就业的影响：对中国制造业总体的经验分析”，世界经济第4期。3 张德远，(2008)“人民币汇率影响就业传导机制的计量检验基于改革开放以来时空及功能耦合演化的统计分析”财经研究第11期。4 Campa J Goldberg L S,(2001) Employment Versus Wage Adjustment And The U.S. Dollar J .Review of Economics and Statistics, August 83(3):4774895 Dornbusch(1987), R Exchange rates and pricesJAmerican Economic ReviewVo177,1987,3:93 1066 Nickell, S., (1986)Dynamic Mode