财务管理学计算题期末

1、共享知识分享快乐AAAAAAAA【例2-19】投资2年期债券10万元，年利率5.125%, 每年付息一次，如果在投资1年3个月后出售此债券得款10.1万元，问：该债券的实际报酬率为多少？期间报酬率100%资本利得（期末价格10. 1期初价格1。其他收益10 5. 125%期初资产价格106. 125%【例2-20】游戏1:投资者开始投资1000元，然后向空中抛掷两枚硬币，如果硬币正面朝上，投资者的初始投资余额就增加20%,如果硬币的背面朝上，则初始余额就减少10%,要求：计算游又1 1中投资者预期报酬率。分析：此游戏存在四种可能结果：正面+正面：将获得20%+20%=40%勺报酬率正面+背面：

2、将获得20%-10%=10%勺报酬率背面+正面：将获得-10%+20%=10%勺报酬率背面+背面：将获得-10%-10%=-20%的报酬率游又1每种可能结果发生的可能性均为1/4 ,即投资者有1/4或0.25的机会获得40%的报酬率；有2/4或0.5的机会获得10%的报酬率；有1/4或0.25的机会遭受20%的损失。投资者的预期报酬率为：n预期报酬率R PRi 10. 25 40% 0.5 10% 0.2520%10%报酬率标准离差2240% 10%0. 2510% 10%0. 25,10% 10%2 0. 2520% 10%2 0.25.0.04521%【例2-29】P471例2-16】 2

3、007年，某证券分析师预测四只股票的预期收益率如下表所示：股票新赛股份仪征化纤伊利股份长江电力期望报酬率24%18%12%6%如果对每只月票投资 5万元，形成一个 20万元的证券组合，要求：计算该投资组合的预期报酬率。解：第一步，确定投资比例每只股票投资比例相等 =5万+ 20万=25%第二步，计算投资组合的预期报酬率Rp = 24%x25% + 18%x25% +12%x 25%+ 6% x25% - 15%【例2-29】某证券资产组合中有三只股票，相关信息如下表所示，要求：计算证券组合的3系数。股票3系数股票的每股市价股票数量A0.74200B1.12100C1.710100解：第步，计算

4、各个股票所占价值比重。组合总价值=4 x 200 + 2 x 100 + 10 x 100 = 2000 4 x 200月股票价值比重=X 100% = 40%20002 x 100用2票价值比重=1 x 100% = 1094 2000C股票价值比重=-啰x 100% = 2000第二步，计算组合的3系数。乩=40%x 0. 7 + 10% x 1. 1 + 50% x L 7 = L 24【例2-30】P541例2-17】科林公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的3系数分别是2、1和0.5,在组合中所占比重分别为 60%、30%、10%,股票的平均收益率为14%,无风险利率为1

5、0%,要求：计算证券组合的风险收益率。解：第一步，计算证券组合的3系数证券组合户=甲股票力系数2 x甲股票投资比重+乙股票/系数】x乙股票投资比重30%+丙股票/?系数0.5 x丙股票投资比重10%=1. 55第二步，计算证券组合的风险报酬率,证券组、 证券组合风险报酬率=合的户KL 55【例2-31 P57 林纳公司股票的3系数为 利率为6%,市场上所有股票的平均报酬率为 计算林纳公司股票的必要报酬率。林纳公司股票必要报酬率4=无风险报酬率%（6%）+笈（2卜市场平均报酬率8。0%卜（6%）= 14%，市场平均、收益率心L 14% I2,无风险10%,要求无风险收 益率必,10% I=6.2

6、%【例】某股票的3系数为1.17,短期国库券利率为4%,股票价格指数的报酬率即市场平均报酬率为10%,要求：确定投资该股票的必要报酬率。该股票必要报酬率/?=/ (4%) + /(L17卜以(10%) - R：(4%)=11.02%【例2-32】P621例2-231A公司拟购买另一家公司发行的公司债券，该债券面值为100元，期限5年，票面利率为10%,按年计息。当前市场利率为8%,要求：确定该债券合适的投资价格。该公司债券价值=年利息额io。x io% x + 面值io。x pvif3=107. 99元【例2-33】P621例2-24】B公司计划发行一种两年期带息债券，面值为100元，票面利率

7、为6%,每半年付息一次，到期一次偿还本金，债券的市场利率为7%。要求：确定该债券的公平价格。解：半年利息额 =100X6%+2=3元，转换后市场利率=7%+ 2=3.5%转换后计息期数=1年付息次数2 X付息年数2=4该公司债券价值=半年利息S x PVIFA +面值100 x PVIF的=98. 16元【例2-34】华商公司拟购买黄河公司发行的债券作为投资，该债券面值为 100元，期限为7年，票面利率为8%,单利计息，到期还本付息，当前的市场利率为6%,问：该债券发行价格多少时才可以购买？黄河公司债券价值=(面值100 +面值100 X票面利率酰X计息年数7)X PVIF=156 x 0.

8、665 = 103. 74元该债券发行价格小于等于 103.74元才能购买【例2-35】P621例2-25】面值为100元，期限为5年的零息债券，到期按面值偿还，当时市场利率为8%,要求：确定投资者可以投资的价格。债券的价值=面值lOOxF"3 =100*0,681=681元投资者可以投资的价格是等于或低于68.1元。【例2-36】P651例2-241B公司的优先股每季分红2美元，20年后B公司必须以每股100美元价格回购优先股，股东要求白报酬率为 8%,要求：计算该优先股价值。解：换算后报酬率=8%年分红次数4=2%换算后期数=1年分红次数4 X分红年数20=80,8公司优先股价值

9、二每季股利额2 x PVIFA ao +回购价格100 x PVIF二97. 5美元【例2-37】P641例2-25】美洲航空公司对外流通的优先股每季度支彳股利为每股0.6美元，年必要报酬率为12%,要求：计算美洲航空公司优先股价值。解：换算后报酬率=12%+ 1年分红次数4=3%美洲航空公司优先股价值=投资嚏靠工% = 2。美元【例2-38】P661例2-26】一只股票预期未来 3年每年每股可获现金股利 3元，3年后预计以每股20元售出，投资者要求的回报率为 18%,要求：计算该股票的价值。该股票价值二第1年股利现值+第2年股利现值+第3年股利现值十售价现值 二3 x疗皿 + 3 x R阴+

10、3 x PVIF, + 20 x "阴" 二坨7元【例2-39】P661例2-27】某只股票采取固定股利政策，每年每股发放现金股利2元，必要收益率为10%,要求：计算该股票的价值。该普通股价值=每年固定年股利额2股票必要报酣率10%二20元【例2-40】P671例2-28】时代公司准备投资购买东方信托投资股份有限公司的股票，该股票去年每股股利为2元，预计以后每年以 4%的增长率增长，时代公司经分析后，认为必须得到 10%的收益率，才能购买东方信托投资股份有限公司的股票，要求：确定合适的购买价格。股票价值=（上期发放的现金股利2）X +股利憎长率阂=（投资者必要报酬率1州）-

11、（股利增长率4%）=34.67元合适的购买价格为小于 34.67元。【例4-1】教材P188【例6-1】 ABC公司准备从银行取得一笔长期借款 1000万元，手续费1%,年利率为5%,期限3年，每年结息1次，到期一次还本，公司所得税率为 25%。要求：计算该笔借款的资本成本率。长期借款资本成本率二年利息额I000x5%*（l-税率25%）一借款数额1000x（1-手续费率1%） 乂 o= 3.79% <5%【例4-2】教材P188【例6-2】承例1数据资料，但手续费忽略不计，要求：计算该笔贷款的资本成本率。长期银行借款资本成本二借款年利率5%W1-所得税率25%）= 3.75% <

12、3.79% <5%【例4-3】教材P188【例6-3】 ABC公司准备从银行取得一笔长期借款 1000万元，年利率为5%期PM 3年，每年结息1次，到期一次还本，银行要求的补偿余额为20%,公司所得税率为 25%。要求：计算该笔借款的资本成本率。长期借款资本成本率年利息额1000x5%x（I-所得税率25%）八姓 1-* I （）（Jy（）一借款数额1000X （1 -补偿性余额20%）= 4.69% <5%【例4-4】教材P188【例6-4】 ABC公司借款1000万元，年利率5%,期限3年，每季结息1次，到期一次还本。公司所得税率为 25%,忽略不计筹资费用，要求：计算该笔借款

13、的资本成本率。长期借款资本成本率<借款年利率5%、, 1年计息次数4 J-1 x（l-税率 25%）= 3,82% >379% <5%【例4-5】教材P189【例6-5】 ABC公司拟发行面值为100元、期限5年、票面利率为8%的债券，每年结息一次，发行费用为发行价格的5%,公司所得税率为25%。要求：计算平价发行该债券的资本成本率；计算溢价10元发行该债券的资本成本率；计算折价5元发行该债券的资本成本率。解：计算平价发行该债券的资本成本率平价发行债券资本成本率=年利息额100x8%x（!-所得税率25义）x一债券发行价格100x（1筹资费率5% ,：= 6.32% <

14、8%计算溢价10元发行该债券的资本成本率溢价发行债券资本成本率年利息额00x8%x（l-所得税率25%i二债券发行价格110x（-筹资费率5%）= 574% <8%计算折价5元发行该债券的资本成本率折价发行债券资本成本率二年利息额10U x8%x（l -所得税率25%）冥一债券发行价格95x（1-筹资费率5%） * o= 6.65% <8%【例4-6】教材P190【例6-6】 ABC公司拟发行一批普通股，发行彳格为每股 12元，每股发行费用1元，预定每年分配现金股利每股 1.2元。要求：计算股票的资本成本率稳定股利股票资本成本固定的年股利额1.21AA0/普通股发行价格12-发行费

15、用1= 10.91%【例4-7】教材P190【例6-7】XYZ公司准备增发普通股，每股的发行价格为 15元，发行费用每股1.5元，预计第一年分派现金股利每股 1.5元，以后每年股利增长 4%,要求：计算该股票的资本成本率。ATZ公司股票资本成本率第1年股利1,5股票发行价格15/.5+股利固定增长率4%【例4-8】教材P190【例6-8】已知某股票的3值为1.5,市场报酬率为10%,无风险报酬率为 6%,要求：计算该股票的资本成本率。普通股资本成本率=6%+1.5xlO%-6%=12%【例4-9】教材P1911例6-10】 ABC公司准备发行一批优先股，每股发行价格为5元，发行费用0.2元，年

16、股利为0.5元，要求：计算优先股资本成本率。该优先股资本成本率_固定的年股利额0.5=优见股访济格5-爱柠费用0.2= 1042%【例4-10】教材P1921例6-11】ABC公司现有长期资本总额10000万元，其中长期借款 2000万元，长期债 券3500万元，优先股1000万元，普通股3000万元，保留盈余500万元，各种长期资本成本率分别为 4%、6%、 10%、14%和13%。要求：计算 ABC公司的综合资本成 本率。公司综合资本成本率= 4%x200010000+ 6%x350010000+ IO%x1000foooo+ 14%x3000)0000+ 13%x50010000= 87

17、5%【例4-11】教材P1981例6-17 XYZ公司在营业总额为2400万元3000万元以内，固定成本总额为800万元，变动成本率为 60% （指变动成本占营业额的比率）公司2007年-2009年的营业总额分别为 2400万元、2600万元和3000万元。要求：测算 XYZ公司的营业杠杆利益。解：XYZ公司由于固定成本放大作用给企业带来的好处即营业杠杆利益测算如下表：年份2007 年2008 年2009 年营业额2400力兀2600万元3000万元营业额增长率8%15%变动成本144015601800固定成本800800800息税前利润160240400禾润增长率50%67%2007年息税前

18、利润160=营业额2400-变动成本1440 -固定成本8002008年息税前利润增长率=息税前利润变动额 80+变动前息税前利润变动额160=50%2009年息税前利润增长率=息税前利润变动额160+变动前息税前利润变动额240=67%说明XYZ公司有效地利用了营业杠杆，获得了息税前利润增长幅度大于营业额增长幅度的营业杠杆利益。【例4-13】教材P2001例6-19】XYZ公司的产品销量40000件，单位产品售价 1000元，销售总额4000万元，固定成本总额为 800万元，单位产品变动成本为600元，变动成本率为 60%,变动成本总额为 2400元。要求：计算公司的营业杠杆系数营业杠杆系数

19、/X"销售收入4000 -变动成本2400U 一销售收入4000-变动成本2400-固定成本800 二2【例4-14】教材P2011例6-20】XYZ公司2007年-2009年的息税前利润分别为 160万元、240万元和400万 元，每年的债务利息为150万元，公司所得税率为 25%,要求：测算XYZ公司的财务杠杆利益。解：XYZ公司2008年、2009年息税前利润增长并且经过固定利息费用的放大作用所获得的税后利润的额外增 长即财务杠杆利益如下表：2007 年2008 年2009 年息税前利润/力兀160240400息税前利润增长率50%67%债务利息150150150税前利润109

20、0250所得税（税率25%）2.522.562.5税后利润7.567.5187.5税后利润增长率800%178%2008年息税前利润增长率才曾长额（240-160） + 160=50%2009年息税前利润增长率才曾长额（400-240） + 240=67%2008年税后利润增长率=增长额（67.5-7.5） + 7.5=800%2009年税后利润增长率=增长额（187.5-67.5） + 67.5=178%【例4-16】教材P2031例6-22】 ABC公司全部长期资本为7500万元，债务资本比例为0.4,债务年利率为8%,公司所得税率为 25%,息税前利润为 800万元，要 求：计算企业的财

21、务杠杆系数。ABC公司的财务杠杆系数。息税前利润800二息税前利润8001利息费用日500n418%= 1.43【例4-17】教材P2041例6-23】 ABC公司的营业杠杆系数为2,财务杠杆系数为1.5,要求：计算ABC公司的联合杠杆系数4为公司联合杠杆系数DCL=经营杠杆系数2 x财务杠杆系数1.5二 3【例5-6】 P233例7天天公司欲进行一项投资，初始投资额10000元，项目为期5年，每年净现金流量有关资料如下表:012345净现金流量-1000030003000300030003000累计净现金流 量-10000-7000-4000-100020005000要求：计算该方案的投资回