宏观经济学第18章开放经济下短期经济模型

1、 第十八章 开放经济下短期经济模型运用宏观工具处理国际经济问题。一、汇率与对外贸易 二、蒙代尔-弗莱明模型三、蒙代尔-弗莱明模型的应用 西方经济学宏观第19 章 1思考回忆一下封闭经济和开放经济的关系 商品进出口 资本流入流出 国际收支平衡 还遗漏了什么？ 货币因素以及各国间的货币价格一、 汇率及其标价1 1、汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，、汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，它表示的是两个国家货币之间的互换关系。它表示的是两个国家货币之间的互换关系。u直接标价法：直接标价法：用一单位的外国货币作为标准，折算成一定数额的本国货币来表示的汇率。u间接标价法：间接标价

2、法：以一定单位本币为标准，标出可兑换的若干单位的外币以一定单位本币为标准，标出可兑换的若干单位的外币。2 2、汇率有两种标价方法、汇率有两种标价方法 1美元=6.2845元人民币 汇率上升，本币贬值，外币升值 汇率下降，本币升值，外币贬值 1元人民币=0.1695美元 汇率上升，本币升值，外币贬值 汇率下降，本币贬值，外币升值 目前只有美元和英镑采用间接标价法。目前只有美元和英镑采用间接标价法。 两种标价方法虽然基准不同，但站在同一国家角度看，直接标价法和间接标价法互为倒数关系。 1/6.2845=0.1695 名义汇率 两个国家通货的相对价格。用e表示。 （间接标价法） 实际汇率 考虑两国价

3、格水平差异后的两个国家通货的相对价格。西方经济学宏观第20 章 4二.汇率制度n 固定汇率制：本币与外币汇率基本固定，波动仅限于一定幅度。西方经济学宏观第19章 5n浮动汇率制：不规定本币与外币的官方汇率，由外汇市场本币供求关浮动汇率制：不规定本币与外币的官方汇率，由外汇市场本币供求关系决定的汇率。又分为自由浮动和管理浮动。系决定的汇率。又分为自由浮动和管理浮动。n有利于经济稳定和国际金融体系与国际经济稳定有利于经济稳定和国际金融体系与国际经济稳定n要求央行有足够外汇或黄金储备要求央行有足够外汇或黄金储备n有利于调节经济和促进贸易，也能取缔非法外汇黑市交易。有利于调节经济和促进贸易，也能取缔非

4、法外汇黑市交易。n会加剧经济波动。会加剧经济波动。6我国的汇率制度沿革我国的汇率制度沿革o 19941994年以前，我国先后经历了固定汇率制度和双轨汇率制年以前，我国先后经历了固定汇率制度和双轨汇率制度。度。o 19941994年汇率并轨以后，我国实行以市场供求为基础的、有年汇率并轨以后，我国实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。这一汇率制度符合中国国情，为中管理的浮动汇率制度。这一汇率制度符合中国国情，为中国经济的持续快速发展，为维护地区乃至世界经济金融的国经济的持续快速发展，为维护地区乃至世界经济金融的稳定做出了积极贡献。稳定做出了积极贡献。 o 19971997年以前，人民币汇率

5、稳中有升，海内外对人民币的信年以前，人民币汇率稳中有升，海内外对人民币的信心不断增强。但此后由于亚洲金融危机爆发，主动收窄了心不断增强。但此后由于亚洲金融危机爆发，主动收窄了人民币汇率浮动区间。人民币汇率浮动区间。o 自自20052005年年7 7月月2121日起，我国开始实行以市场供求为基础、参日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。o 人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。率机制。 业精于勤而荒于嬉西方经济学宏观第20 章 7“人民币汇

6、率制度人民币汇率制度”的内容的内容我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。包括三个方面的内容：一是以市场供求为基础的汇率浮动，发挥汇率的价格信号作用；二是根据经常项目主要是贸易平衡状况动态调节汇率浮动幅度，发挥“有管理”的优势；三是参考一篮子货币，即从一篮子货币的角度看汇率，不片面地关注人民币与某个单一货币的双边汇率。三、自由浮动制度下汇率的决定n 自由浮动：又称清洁浮动n 指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由市场力量自发地决定 。业精于勤而荒于嬉西方经济学宏观第19章 8n管理浮动：又称肮脏浮动管理浮动：又称肮脏浮动n对外汇市场进行各种形式的干预

7、活对外汇市场进行各种形式的干预活动：通过买卖外汇，影响外汇供求，动：通过买卖外汇，影响外汇供求，影响汇率。影响汇率。u自由浮动汇率制度下汇率的决定自由浮动汇率制度下汇率的决定如同均衡价格形成如同均衡价格形成￥数量￥价格￥供给￥需求JUS$/￥四、固定汇率制度的运行n当市场汇率和货币当局执行的汇率不一致时，会产生套利行为，因此固定汇率的运行会影响货币供给。西方经济学宏观第19章 9业精于勤而荒于嬉n如果市场上本国汇率上升，市场上套利者发现有获利机会，在外汇市如果市场上本国汇率上升，市场上套利者发现有获利机会，在外汇市场上（低价）买进外汇，然后卖给货币当局，从中获利，当获利者在市场上（低价）买进外

8、汇，然后卖给货币当局，从中获利，当获利者在市场上买进外汇时，正是增加了本国货币供给，直到汇率回落到均衡水平，场上买进外汇时，正是增加了本国货币供给，直到汇率回落到均衡水平，无利可图。无利可图。n反之，如果市场上本国汇率贬值，获利者就会向货币当局买进本国货反之，如果市场上本国汇率贬值，获利者就会向货币当局买进本国货币，然后在外汇市场卖出，从中获利，当买进本国货币时，减少了本国币，然后在外汇市场卖出，从中获利，当买进本国货币时，减少了本国货币供给，直到汇率回升到均衡水平。货币供给，直到汇率回升到均衡水平。五、实际汇率 实际汇率是两国产品的相对价格。 例子： 美国 汽车 1万美元 日本 汽车 240

9、万日元 名义汇率 1美元=120日元 有什么发现？实际汇率与名义利率的关系 实际汇率实际汇率= =名义汇率名义汇率（国内产品的价格（国内产品的价格国外产品的价格）国外产品的价格） 即：实际汇率即：实际汇率= =名义汇率名义汇率物价水平比率物价水平比率 可表示为：可表示为：=e=e(P(PP Pf f) ) 式中，式中，表示实际汇率，表示实际汇率，e e表示名义汇率，表示名义汇率，P P表示国内价格，表示国内价格，P Pf f表表示外国价格示外国价格 实际汇率越高，外国商品相对越便宜，本国商品相对越贵。实际汇率越高，外国商品相对越便宜，本国商品相对越贵。 上例中，实际汇率上例中，实际汇率= =（

10、120120日元日元/ /美元美元* *1 1万美元万美元/ /美国汽车）美国汽车）/ /（240240万日元万日元/ /日本汽车）日本汽车）=0.5=0.5（美国汽车（美国汽车/ /日本汽车）日本汽车）13六、净出口函数六、净出口函数 净出口净出口被定义出口与进口的差额。当出口大被定义出口与进口的差额。当出口大于进口时，即当净出口为正时，存在贸易于进口时，即当净出口为正时，存在贸易顺差顺差；反之，当出口小于进口时，即当净出口为负时，反之，当出口小于进口时，即当净出口为负时，存在贸易存在贸易逆差逆差。净出口的概念净出口的概念14影响净出口的因素影响净出口的因素 实际汇率（间接标价）实际汇率（间

11、接标价） 影响净出口的最重要因素是：影响净出口的最重要因素是： 汇率汇率和和国内收入。即国内收入。即nx= nx（y，e） 15 一国的实际收入一国的实际收入 当收入提高时，消费者用于购买本国产品和当收入提高时，消费者用于购买本国产品和进口产品的支出都会增加。一般认为，出口不直进口产品的支出都会增加。一般认为，出口不直接受一国实际收入的影响。因此，接受一国实际收入的影响。因此，净出口反向地净出口反向地取决于一国的实际收入。取决于一国的实际收入。 基于以上考虑，在宏观经济学中，常将净出基于以上考虑，在宏观经济学中，常将净出口简化地表示为：口简化地表示为：净出口函数净出口函数16()fPnxyne

12、P净出口函数表示为净出口函数表示为： 式中，式中，q , q , , n , n 均为参数，参数均为参数，参数 被称为被称为边际进口倾边际进口倾向，向，即进口变动与引起这种变动的收入变动的比率即进口变动与引起这种变动的收入变动的比率。 从式中可以看出，在边际进口倾向既定时，从式中可以看出，在边际进口倾向既定时，净出口与净出口与收入反向变动，与实际汇率反向变动。收入反向变动，与实际汇率反向变动。170nx净出口与实际汇率净出口与实际汇率( )nx180nx净出口与实际汇率净出口与实际汇率( )nx19人民币升值压力人民币升值压力 近年来，我国经常项目和近年来，我国经常项目和资本项目双顺差持续扩大

13、，资本项目双顺差持续扩大，加剧了国际收支失衡。加剧了国际收支失衡。 20102010年，我国外汇储备达年，我国外汇储备达到到2622026220亿美元。居世界亿美元。居世界第一。对外贸易顺差迅速第一。对外贸易顺差迅速扩大，贸易摩擦进一步加扩大，贸易摩擦进一步加剧。人民币面临升值压力。剧。人民币面临升值压力。20 20052005年年1111月月2525日上午，中国银日上午，中国银行报出的现钞买入价为行报出的现钞买入价为1 1美元兑美元兑换换7.99977.9997元人民币。元人民币。 这是人民币兑美元汇率这是人民币兑美元汇率1111年来年来首次突破首次突破8 8元大关。元大关。 2014年11

14、月28日最新价：1美元=6.1391人民币元21人民币升值的原因和影响人民币升值的原因和影响 原因：原因： 经济增长经济增长 近年来的国际收支双顺差，近年来的国际收支双顺差，外汇储备增加外汇储备增加 影响：影响： 利：降低进口成本；利：降低进口成本； 减轻外债还本付息压力；减轻外债还本付息压力； 增加已在华投资的外资企业增加已在华投资的外资企业的利润，促使其追加投资；的利润，促使其追加投资； 有利于出国旅游和留学。有利于出国旅游和留学。You are welcome!如果人民币升值，出国留学更如果人民币升值，出国留学更加便宜加便宜22 弊：抑制出口弊：抑制出口 不利于外国游客入境旅游不利于外国

15、游客入境旅游； 增加国内就业压力；增加国内就业压力；第二节 蒙代尔弗莱明模型一、关键假设： 小型开放经济：本国经济是世界市场的一小部分，本国对国际金融市场的利率影响微不足道。 资本完全流动。居民完全融入国际金融市场，政府不阻止国际借贷。业精于勤而荒于嬉西方经济学宏观第19章 23所以：国内利率所以：国内利率=世界利率世界利率 r=rw国内和国外的物价水平是固定的，所以国内和国外的物价水平是固定的，所以名义汇率变动率名义汇率变动率=实际汇率变动率实际汇率变动率二、开放经济的IS*曲线产品市场的均衡收入：（包括净出口）( )( )( )yc yi rgnx西方经济学宏观第19章 24根据假设，国内

16、外利率相等，根据假设，国内外利率相等，r=rw；国内外物价水平变动是同比例的国内外物价水平变动是同比例的，( )nxnx( )()( )wyc yi rgnx e开放经济的开放经济的IS*方程为：方程为：IS*曲线 IS*曲线是向右下方倾向的： 因为较高的汇率减少了净出口，这又减少了总收入。西方经济学宏观第19章 26其他条件不变时，扩张性财政政策使得其他条件不变时，扩张性财政政策使得IS*曲线向右方移曲线向右方移动，紧缩性财政政策会使得动，紧缩性财政政策会使得IS*曲线向左方移动，曲线向左方移动，西方经济学宏观第19章 27净出口，净出口，NX NX1、汇率、汇率上升上升Y1NX(e1)Y2

17、Y1IS*收入，产出，收入，产出，Y实际支出实际支出NX(e2)Y2汇率汇率e支出，支出，E收入，产出，收入，产出，Y汇率汇率e计划支出计划支出e1e2e1e22、减少、减少了净出口了净出口3、这使计划、这使计划支出向下移动支出向下移动4、以及、以及减少收入减少收入4505、IS曲线概括了曲线概括了产品市场均衡时产品市场均衡时的这些变动的这些变动(a)净出口曲线净出口曲线(c)IS*曲线曲线(b)IS*曲线曲线三、货币市场与LM*曲线 蒙代尔弗莱明模型用与蒙代尔弗莱明模型用与ISISLMLM模型相似的一个方程式模型相似的一个方程式来代表货币市场，只是增加了国内利率等于世界利率的来代表货币市场，

18、只是增加了国内利率等于世界利率的假设：假设：M/P=L(rM/P=L(r* *,Y),Y)西方经济学宏观第19章 28所以可以用垂直的所以可以用垂直的LMLM* *曲线表示这个方程式曲线表示这个方程式LMLM* *曲线之所以垂直的是因为汇率并没有进入曲线之所以垂直的是因为汇率并没有进入LMLM* *方程式。方程式。M/PM/P等于需求等于需求L(rL(r* *,Y),Y)货币供给货币供给M M是由中央银行控制的外生变量，物价水是由中央银行控制的外生变量，物价水平也是外生的平也是外生的西方经济学宏观第19章 29利率，利率，r收入，产出，收入，产出，Y1、货币市场、货币市场均衡条件均衡条件汇率，

19、汇率，e3、决定了、决定了收入水平收入水平r=r*收入，产出，收入，产出，Y(b)LM*曲线曲线(a)LM曲线曲线2、以及世、以及世界利率界利率r*LMLM*四、蒙代尔-弗莱明模型),()()()(yrLPMenxgriycyww西方经济学宏观第19章 30汇率，汇率，e收入，产出，收入，产出，YIS*均衡均衡汇率汇率均衡均衡收入收入LM*蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型把把IS*方程和方程和LM*方程综合在方程综合在一起就是蒙代尔一起就是蒙代尔-弗莱明模型弗莱明模型交点表示产品市场交点表示产品市场与货币市场都达到与货币市场都达到均衡时的汇率与收均衡时的汇率与收入水平。入水平。第三节蒙代尔弗莱

20、明模型的应用 在浮动汇率下，汇率由市场决定，允许汇率对经济状况的变动作出反应，并自由地波动。西方经济学宏观第19章 31u一、浮动汇率下的财政政策和货币政策一、浮动汇率下的财政政策和货币政策1、财政政策、财政政策假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。由于这种扩张性财政政策增加假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使了计划支出，它使IS*曲线向右移动。曲线向右移动。结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。在一个小型开放经济中，只要利率上升到世界利率在一个小型开放经济中，只要利率上升到世界利率r*以上，资本就从

21、国外流入。以上，资本就从国外流入。汇率的升值使国内产品相对于外国产品变得昂贵，从而减少了净出口。净出口汇率的升值使国内产品相对于外国产品变得昂贵，从而减少了净出口。净出口的减少抵消了扩张性财政政策对收入的影响。的减少抵消了扩张性财政政策对收入的影响。西方经济学宏观第19章 32汇率，汇率，e收入，产出，收入，产出，YIS2*2、这、这引起引起汇率汇率上升上升3、并使、并使收入不收入不变变LM*蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型IS1*1、扩张性财政政、扩张性财政政策使策使IS*曲线向右曲线向右移动移动在资本完全流动的小国开放经济中，财政政策对实际GDP没有任何影响。西方经济学宏观第19章 33挤

22、出效应（挤出效应（“Crowding out”）封闭经济封闭经济:扩张性财政政策通过提高利率挤出了投资。扩张性财政政策通过提高利率挤出了投资。小国开放经济小国开放经济:扩张性财政政策通过提高汇率挤出了净出口。扩张性财政政策通过提高汇率挤出了净出口。2、货币政策西方经济学宏观第19章 34现在假定中央银行增加了货币供给。由于物价水平假定是固定的，现在假定中央银行增加了货币供给。由于物价水平假定是固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额的增加。实际货币余额的增加货币供给的增加意味着实际货币余额的增加。实际货币余额的增加使使LM*曲线向右移动，曲线向右移动，因此，货币供给的增加提高了收入并降低了汇率

23、。因此，货币供给的增加提高了收入并降低了汇率。虽然货币政策在开放经济中与在封闭经济中一样影响收入，但货币传递机制虽然货币政策在开放经济中与在封闭经济中一样影响收入，但货币传递机制是不同的。是不同的。在一个小型开放经济中，货币政策通过改变汇率而不是改变利率来影响收入。在一个小型开放经济中，货币政策通过改变汇率而不是改变利率来影响收入。业精于勤而荒于嬉西方经济学宏观第19章 352、这引、这引起汇率起汇率下降下降汇率，汇率，e收入，产出，收入，产出，Y3、以及收、以及收入增加入增加LM1*浮动汇率下的货币扩张浮动汇率下的货币扩张IS*1、货币扩、货币扩张使张使LM*曲曲线向右移动线向右移动LM2*

24、货币政策的影响 货币政策通过影响总需求的一个或者更多个组成因素来货币政策通过影响总需求的一个或者更多个组成因素来影响总产出影响总产出: : 封闭经济封闭经济: M : M r r I I Y Y 小型开放经济小型开放经济: M : M e e NX NX Y Y西方经济学宏观第19章 36扩张性的货币政策不能提高世界总需求扩张性的货币政策不能提高世界总需求, 仅仅使得需求从国外向国内转仅仅使得需求从国外向国内转移移因此，国内收入和就业的提高是以国外的损失为代价的因此，国内收入和就业的提高是以国外的损失为代价的.二、固定汇率下的财政和货币政策固定汇率制度是如何运行的 固定的汇率使一国的货币政策服

25、务于唯一的目的：使汇率保持在所宣布的水平上。 只要中央银行随时准备按固定汇率买卖外汇，货币供给就会自动地调整到必要的水平。西方经济学宏观第19章 37西方经济学宏观第19章 38汇率，汇率，e收入，产出，收入，产出，YIS*均衡汇率均衡汇率固定汇率固定汇率LM2*LM1*均衡汇率大于固定汇率均衡汇率大于固定汇率西方经济学宏观第19章 39汇率，汇率，e收入，产出，收入，产出，YIS*均衡汇率均衡汇率固定汇率固定汇率LM2*LM1*均衡汇率小于固定汇率均衡汇率小于固定汇率1、财政政策 假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。这种政策使IS*曲线向右移动，这对汇率产生了向上的压力。西方经济学宏

26、观第19章 40由于固定汇率制度，必然引起货币扩张。货币供给的增加由于固定汇率制度，必然引起货币扩张。货币供给的增加使使LMLM* *曲线向右移动，在固定汇率下财政政策扩张增加了总曲线向右移动，在固定汇率下财政政策扩张增加了总收入。收入。固定汇率下，财政政策对于改变产出十分有效。固定汇率下，财政政策对于改变产出十分有效。浮动汇率下，财政政策对于改变产出是无效的。浮动汇率下，财政政策对于改变产出是无效的。西方经济学宏观第19章 41汇率，汇率，e收入，产出，收入，产出，YIS1*IS2*3、这引起、这引起LM*曲线的移动曲线的移动2、财政扩、财政扩张使张使IS*曲曲线向右移动线向右移动4、并增、

27、并增加了收入加了收入LM1*固定汇率下的财政扩张固定汇率下的财政扩张LM2*Y1Y21、实际、实际固定汇率固定汇率2.货币政策 在固定汇率下货币政策通常是无效的。由于同意把汇率固定，中央银行放弃了它对货币供给的控制。 扩张性货币政策，LM*右移，降低了汇率，但是，央行承诺固定汇率，根据固定汇率运行制度，套利者向央行出售本国货币，导致货币供给和LM*回到初始位置。因此，固定汇率制度下，货币政策是无效的。西方经济学宏观第19章 42固定汇率下，货币政策无法影响产出。固定汇率下，货币政策无法影响产出。浮动汇率下，货币政策对于改变产出十分有效。浮动汇率下，货币政策对于改变产出十分有效。采用固定汇率的国家可以采用改变固定汇率水平的政策采用固定汇率的国家可以采用改变固定汇率水平的政策。西方经济学宏观第19章 43汇率，汇率，e收入，产出，收入，产出，YIS*LM*固定汇率下的货币扩张固定汇率下的货币扩张固定汇率固定汇率三、蒙代尔弗莱明模型中的政策：总结西方经济学宏观第19章 44西方经济学宏观第20 章 45汇率稳定货币政策自主性资本自由流动三元