商业银行学_第六章_银行证券投资业务

1、商业银行经营第六章2shitongbing商业银行经营第六章3shitongbing商业银行经营第六章4shitongbing商业银行经营第六章5shitongbingniiiWpp1iniiWpp12)(商业银行经营第六章6shitongbingE-mail:Tel（一）信用风险 信用风险是指由于证券发行人到期不能付息而使投资人遭受损失的可能性。这种风险主要受证券发行人的经营能力、资本额大小、事业的前途和事业的稳定性等影响。一般说来政府债券信用风险小，特别是中央政府债券，无信用风险可言。对公司债券和股票，国外有专门的资信评级机构，对公司发行的证券进行评判并分为不同级

2、别。一类是投资级证券，即信誉较可靠、信用风险不高的证券；一类是投机级证券，指那些信誉较差、存在较大信用风险的证券。 E-mail:Tel（二）通货膨胀风险 通货膨胀风险是指因物价水平发生变化导致投资资本收益的不确定性而造成的损失。物价水平连续上涨后，货币购买力随之下降，致使货币持有者无形中受损。当然，也使投资者承担通货膨胀的损失。在进行购买力风险的分析时，应将名义收益率与通货膨胀率进行比较。名义收益即投资的货币收益。名义收益率是未根据通货膨胀率进行调整的收益率。对投资者来说，更重要的是实际收益率，它是根据通货膨胀调整的收益率。 实际收益率=名义收益率通货膨胀率E-ma

3、il:Tel（三）利率风险 利率风险是指市场利率的变动影响证券的市场价格，从而给投资者带来损失的风险。市场利率与证券价格呈反方向变化。当市场利率上涨，证券价格下跌时，固定利率的投资者此时出售，价格上受损失；不出售，则利息上受损失。 E-mail:Tel利率风险对持有不同期限的投资者有不同的影响。一般来说，长期债券对利率变动的敏感性要大于短期债券。利率上升，长期债券持有者遭到的损失大于短期债券；利率下降，长期债券获得的利益要高于短期债券。 E-mail:Tel（四）流动性风险 流动性风险又称流动能力风险或变现能力风险。

4、是指将持有证券变卖为现款的速度快慢,因此越易变现,就表示流动能力风险越小；反之，流动能力风险就越大。在进行流动能力风险的分析时，应注意上市股票有热门股与冷门股之分，前者交易频繁，极易变现，可谓无流动性风险，后者在几个月内难以流动一次，流动性风险就大。 E-mail:Tel（五）市场风险 是指由空头和多头等市场条件所引起的投资总收益变动中的相应部分。当证券指数从某个较低点（波谷）持续稳定上升时，这种上升趋势称为多头市场（牛市Bull Market）。多头市场在市场指数达到某个较高点（波峰）并开始下降结束。而空头市场（熊市Bear Market）则是市场指数从较高点一直呈

5、下降趋势至某个较低点。从这个点开始，证券市场又进入多头市场，多头市场和空头市场的这种交替，导致市场收益发生变动，进而引起市场风险。 商业银行经营第六章13nntttrFVrCP)1 ()1 (1商业银行经营第六章14nPPFVdr360例例6-1：某贴现国债面额：某贴现国债面额1000元，购买价为元，购买价为950元，距元，距离到期日时间为离到期日时间为240天，计算其收益率。天，计算其收益率。%89. 72403609509501000360nPPFVdr商业银行经营第六章15PnPFVCry)(%82.149003)9001000(%101000)(PnPFVCry商业银行经营第六章162

6、)()(PFVnPFVCry%04.142)9001000(3)9001000(%1010002)()(PFVnPFVCry商业银行经营第六章17商业银行经营第六章18XulitaxmummumteTTRR1)1(%25. 6%201%5teR商业银行经营第六章19商业银行经营第六章20商业银行经营第六章21商业银行经营第六章22E-mail:Tel强调把资金均匀地投资于不同期限的同质证券，在保证流动性的同时可提高平均收益率；具体的做法是：商业银行先用资金购入市场上各种期限的证券，并且每种证券的数量相等。当期限最短的证券到期收回投资资金后，银行再将资金用于购买最长期限

7、的证券。如此循环往复，使商业银行每时每刻都有到期日不同的各种证券，且每种期限的证券数量相等。由于这种证券的期限结构用图形表示，恰似距离相等的阶梯，故而得名。 商业银行经营第六章24E-mail:Tel把资金分布在短期和长期证券两个组别上，以期获得流动性和盈利性的高效组合。在这种投资法中，长短期证券的选择由每个银行自己决定，当然这种方法并不是排除中期证券，而只是为数极少而已，主要集中在长短期两头。但长短期也不是平均分配，而是根据市场形式由银行自己作出决定。可以是四六开，三七开，也可以是二八开。 商业银行经营第六章26E-mail:Tel预测利率将上升时，银行更多地持有短预测利率将上升时，银行更多地