谷物整体进入调整

1、谷物：整体进入调整，稻谷表现最弱！谷物市场4月份月报肖永志一、 谷物市场3月份行情回顾（一）、国内外玉米期价震荡回落3月份，由于受到日本发生强震的影响，导致市场出现了明显的恐慌，对于全球第一大玉米进口国日本而言，本轮地震、海啸、核泄漏等事件的重灾区，恰好就是日本农业十大县所在的东北地区，在地震以及海啸发生之后，对于当地农业影响重大，尤其是畜牧业，需要完全重新补栏，而这个补栏时间尚未有明显的安排。因此CBOT玉米市场3月份中上旬持续回落调整，由月初最高的742美分/蒲下跌至月中最低的608美分/蒲，跌幅高达18.1%。随后由于政府的注资救市，市场恐慌情绪有所环节，CBOT玉米期价也有所反弹回升。

2、国内方面，大连玉米期价小幅震荡下跌，维持于23702450元/吨之间震荡运行。其抗跌的主要原因来自我国玉米现货价格的坚挺。大连玉米1109合约期价3月份最高2458元/吨，最低2373元/吨，截止3月28日收盘于2388元/吨，较上月下跌41元/吨。持仓与成交量均明显下滑。（连玉米1109合约日线走势图）从现货市场来看，全国各地玉米现货价格持续上涨，尤其是 以华东地区一线为主，当地深加工企业由于收购主体较多，粮源有限，农户依然以惜售为主。截至3月28日，大连港内玉米平舱报价在2180元/吨左右的水平；广东港内质量较好的玉米主流成交价仍在2300元/吨左右。（二）、郑麦较国际麦价偏强受累于对全球

3、经济的担忧，CBOT小麦期货周二大幅收跌，近月5月合约跌至七个半月低位。日本农业部称日本地震后将减少76%的小麦采购量。郑强麦期价3月份呈震荡走势，重心有所上移，其中主力1109合约最高价格2912元/吨，最低2795元/吨。截止3月29日收盘于2882元/吨，月K线上收盘价格较上月微幅上涨5元/吨。总合约上，成交量和持仓量均明显大幅萎缩，其中成交量较2月份减少了近30%；持仓量减少至16万手左右。我国粮食价格已连续上涨32周，后期现货价格仍将保持高位运行。从市场发展趋势来看，支持普麦上涨的干旱题材已被市场消化，当前市场缺乏推动普麦价格进一步上涨动力，加上国储最低收购价小麦竞价销售基本上是对制

4、粉企业的专场销售，市场需求完全得到了保证，普麦市场心理稳定，上下游小麦流通进一步理顺，普麦价格止涨回稳。目前，2010年产国储最低收购价小麦已开始上市进行竞价销售，虽然竞价销售底价有所提高，但由于市场心态平稳，交易成交率保持稳定，成交价格并没有出现明显上涨，普麦看涨动力不足。（三）、早籼稻震荡走低目前国内外市场上主要关注点都放在日本地震以及核泄漏事件是否会对全球经济造成冲击，但就目前发展形势来看，对全球经济造成的影响较为有限，不过对投资者心理上的冲击依然存在，由于此事件的影响具有不确定性，部分投资者选择离场观望，进而对市场造成压力。近期国内稻谷现货市场多有所上涨，早稻期货也一定程度上受此带动。

5、另外国内早稻进入新季播种期，需要重点关注产区天气状况以及新种面积。稻谷期货主力合约3月份呈震荡回落走势，日K线上主力1109合约跌破了60日均线，3月份最高价格2635元/吨，最低价格2551元/吨，截止3月30日收盘于2559元/吨。总合约上，成交量小幅减少，持仓量未有明显变化。二、 谷物市场4月份行情展望（一）、进口或增加，现货有所松动，期价或将走软在玉米的国家临时储备已经耗尽的情况下，在国家补充玉米库存的压力正在加剧。尤其是在调控通胀的大背景下，我国政府必须设法保障手中拥有足够的玉米粮源，才能保证调控的力度和节奏。与此同时，国外机构纷纷看好中国玉米进口形势。中国十四年来首次成为玉米净进口

6、国。中国玉米库存已经处于历史偏低的水平，可能大量进口玉米。中国玉米库存量缺口在1000万-1500万。自2009年7月开始，国家储备玉米的抛售就没有中断过，持续的抛储不仅使得国家临储玉米消耗殆尽，同时，去年6月份，有关部门动用了中央储备玉米入市。这也使得市场普遍推测国家储备玉米尤其是临时储备玉米存在较大的补充库存压力。目前玉米库存情况并没有市场预期差，山东、河南农民手中仍有30-40%余粮，部分资金较为富裕的农民手中仍有60%左右余粮，另外目前企业的库存也高于往年同期。通过对比，10年下半年至目前玉米深加工玉米需求量需大幅增加，但该时段生猪养殖除了价格大幅上升外，存栏量并没有增加，反而出现一定

7、的减少，减少的玉米需求，由于生猪养殖行业的玉米需求比重较深加工要高，整体玉米消费并没有出现过多的增加。上一年国内玉米继续增产加上国家多次的抛储确保了玉米的充足供应。目前玉米更多的是集中在农户和各种类型的大小经销商和企业手中。近期山东玉米价格出现松动，如果未来几天山东天气继续晴天，该地区玉米价格有望回落，售粮意愿也在增强。如果出现阴雨天气，该地区的玉米棒子无法脱粒，企业收粮难度增大，价格则难以下来。（二）、普麦价格将趋于稳定 优麦补涨3月份我国大部地区如期迎来集中雨、雪天气，黄淮以北冬小麦主产区本月连续出现的三次降水过程，有效缓解了去冬今春持续干旱，对耕地土壤墒情和麦苗越冬前后生长的不利影响。而

8、受中国冬麦区“天气升水”降温的阶段性影响，包括来自其它方面的利空消息影响，在3月份里，全球小麦期货市场结束单边上扬的冲顶之旅，回归基本面主导的理性盘整通道。经过2月初至3月上旬的持续上涨后，当前国内普麦价格已达到历史较高价区。从市场发展趋势来看，支持普麦上涨的干旱题材已被市场消化，当前市场缺乏推动普麦价格进一步上涨动力，加上国储最低收购价小麦竞价销售基本上是对制粉企业的专场销售，市场需求完全得到了保证，普麦市场心理稳定，上下游小麦流通进一步理顺，普麦价格止涨回稳。国内小麦价格仍然运行于历史高位，这对加工企业的面粉定价具有成本支撑，由于中央政府定调2011年粮食最低收购价格仍将上调，未来也将继续

9、扩大原粮进口作为国内供应的重要补充渠道，这些政策题材表明国内粮价合理上涨的空间可期，预计国产面粉市场有望继续高位调整前行。与此同时，日本强震引发商品市场投资情绪的剧烈波动，来自我国小麦制粉行业内部的企业竞争压力难改，包括中央政府在今年2月、3月分别选择第三次加息、第九次上调银行存准金，继续通过货币数量型调控工具抑制未来通胀的预期压力，同样也将引导国内面粉等食品类价格维持在合理的区间水平。国内小麦价格趋于稳定，但不同品质的小麦价格却出现了较大分化，其中普麦运行平稳，优麦价格大幅走高。近几年，国产优麦在收获季节持续受到了阴雨天气的干扰，产量和质量均出现了不同程度下降，市场有效供应量不足。与此同时，

10、进口优麦一方面数量大幅下滑，另一方面价格不断走高，这在一定程度上提振了国产优麦价格。另外，国储进口小麦经过2010年10月以前的持续大量出库后剩余不多，这也影响了国家对优麦市场的价格调控能力。近期，由于优麦市场粮源紧缺，产销区优麦价格继续走高，并导致郑州强麦期价自低位反弹。（三）、政策支撑难挡早籼稻期价转弱之势受成本抬升、通胀预期、托市价格上调等多方面利好因素的推动，国内粳籼稻价格自2011年初以来保持着振荡上行的态势。1月到3月间属于稻米消费旺季，无论是元旦期间还是春节前，都是大米旺销时期，农历十五过后大中专院校开学、厂矿开工的集团消费再一次拉动了稻米的消费量，需求增长提振价格上涨。但3月份

11、过后，随着消费旺季的退去，需求的支撑将转弱，期价压力明显。随着北粮南运数量的增加，加上国内大米消费趋于平稳，近期稻米行情相对稳定。对于后期行情走势，市场依旧存在分歧。一些市场人士表示，在目前国内稻米价格的基础上，后期上涨空间有限。一是春耕春播即将全面展开，农户需要将手中余粮出售换回所需农资，现货市场供应量将会增加；二是气温提升促使前期收购的高水分稻谷需要及早出手，大米的保存期也相应缩短；三是国家稻谷供给常时常量，除了定期投放的临储稻谷，储备轮换也将陆续开展，这将对市场价格的上升空间形成有力压制；四是国家对于物价总水平的控制情况整体良好，农民也基本认可目前的市场价位，择机出粮锁定利润将是后期主要选择。 从国家对今年物价水平的调控标准来看，依旧需要进一步加强防范粮食类价格整体走高。这也就意味着，无论在供需面还是在政策面，后期国内稻米市场仍将保持高位运行，但无论粳稻米还是籼稻米都难有大幅走高的空间。总结：近几年，随着农民务工收入增加，劳动力成本不断抬高。而随着物价的整体上涨，谷物种植的投入也逐年增加，种子、农药、化肥、机械作业等费用增幅较大。这共同促使