证券投资技术分析结课论文

1、证券投资技术分析结课论文任课老师：伍 艺姓 名：孙国洋学 号：200808050405专 业：财务管理账 号：815430560密 码：sgyaaaaa目录一前言二公司概况三基本面分析1公司所处行业和发展周期2公司经营分析3财务分分析3.1主要指标分析3.2杜邦体系分析3.3资产负债表分析3.4利润表分析3.5现金流量表分析4盈利预测四技术分析一前言：在此次模拟炒股中，首先我把100万资金分别投资于江中药业、贝因美、和联想三个上司公司，在将近一个月的时间保持对三只股票的投资和观察，并分析三只股票的盈利以及发展趋势，对三只股票内外部环境进行分析预测，得到了良好的效果，有助于我在三只股票之间的投资

2、决策，下面以江中药业股票分析为例进行简单的股票分析。江中药业股票分析报告我国沪深股市发展至今已有上千只A股，经过十年的风风雨雨，投资者已日渐成熟，从早期个股的普涨普跌发展到现在，已经彻底告别了齐涨齐跌时代。从近两年的行情分析，每次上扬行情中涨升的个股所占比例不过1/2左右，而走势超过大盘的个股更是稀少，很多人即使判断对了大势，却由于选股的偏差，仍然无法获取盈利，可见选股对于投资者的重要。那么如何选择一只股票呢？需要考察哪些技术指标呢？选股的基本策略是：价值发现，选择高成长股，技术分析选股，立足于大盘指数的投资组合（指数基金）。基本分析选股，就是要进行公司所处行业和发展周期分析，公司竞争地位和经

3、营管理情况分析，公司财务分析 ，公司未来发展前景和利润预测，发现公司已存在或潜在的重大问题，结合市盈率指标选股 。二公司概况基本资料公司简介公司系由江西东风制药有限责任公司于1996年4月独家发起设立，始以其部分净资产折为国家股3840万股，经1996年8月29日首次上网定价发行，上市时总股份6240万股；内部职工股240万股将于其公众股上市流通期满半年后上市交易。主营业务硬胶囊剂、原料药（蚓激酶）、糖浆剂、片剂、颗粒剂、口服液、膏滋剂的生产及销售。经营范围软胶囊、硬胶囊剂、原料药（蚓激酶）、糖浆剂、片剂、颗粒剂、口服液、膏滋剂、泡腾片的生产及销售；糖类、巧克力和 糖果（糖果），饮料（蛋白饮料

4、类、固体饮料类、其他饮料类）的生产与销售；保健食品的生产与销售、特殊膳食用食品的生产销售。消毒剂、皮肤粘膜卫生用品（卫生湿巾）的生产销售。农副产品收购。国内贸易及生产加工，国际贸易。（以上项目国家有专有规定的除外）A股代码600750A股简称江中药业B股代码-B股简称-H股代码-H股简称-证券类别上交所A股所属行业医药行业发行相关成立日期1996-09-18上市日期1996-09-23发行市盈率(倍)15.11网上发行日期1996-08-29发行方式上网定价发行每股面值(元)1.00发行量(股)2400万每股发行价(元)6.80发行费用(元)591万发行总市值(元)1.63亿募集资金净额(元)

5、1.57亿首日开盘价(元)10.78首日收盘价(元)10.01首日换手率55.62%三基本面分析1，公司所处行业和发展周期 任何公司的发展水平和发展的速度与其所处行业密切相关。一般来说，任何行 业都有其自身的产生、发展和衰落的生命周期，行业经历这四个阶段的时间长短不一 通常人们在选则个股时，要考虑到行业因素的影响，尽量选择高成长行业的个 股，而避免选择夕阳行业的个股品牌，江中药业之后经历了11年的高速成长期，目前已进入成熟期，它的股价，也在几年 中经历了十余倍的狂飚后稳定下来。又如沪市中的大盘股新钢矾，虽然属于被认为 是夕阳行业的钢铁行业，但是由于自身良好的经营和管理水平，98年实现了净利 润

6、增长超过100的骄人业绩，说明夕阳行业中照样可以出现朝阳企业。以上事实 表明，行业发展周期和公司自身的发展周期有时可能差别很大，投资者在选股时既 要考虑行业周期，又要具体问题具体分析。 在我国，由于公司的一般规模较小，抗风险能力较弱，企业的短期经营思想比较浓厚，要想获得长期持续稳定的发展难度较大 ，上市公司中往往昙花一现者较多，但江中药业公司规模较大抗风险能力较强，也能维持长期稳定的发展趋势。如下图是中江药业在市场上表现情况： 总体来说，中江药业近三个月累计涨跌幅度的状况是比较好的，相比于医药行业的-15.48%，中江药业呈正比例发展。同时，近三个月最大涨幅处于行业优先水平，跌幅却要比行业平均

7、水平要小，总体上来说，它在行业里面的发展史呈现一种良好的发展趋势。2，公司经营分析2010年上半年主营构成分析我们可以知道，中江药业主营业务表现在中成药，利润比率占整个公司很大比率80.21%，并在医药流通和保健食品及其他也有相应投资并且效果良好，公司毛利率出于较高水平。2011年上半年，面对复杂多变的市场经营环境，公司总体运行平稳；但由于市场环境的变化、主导产品中药材价格的不断上升导致公司营业收入及业绩出现了一定幅度的下滑： 2011年上半年，公司实现营业收入88,367万元，同比下降15.16%；营业成本54,094万元，同比上升22.36%；归属于母公司所有者的净利润9,663万元，同比

8、下降23.60%。 中成药OTC业务方面，公司继续加强经分销商渠道管控，强化了对渠道秩序的管理力度，坚定商业客户合作信心。但另一方面，为缓解主导产品健胃消食片的原材料太子参价格涨幅过大带来的成本压力，公司有计划的调整了生产政策并减少了营销费用投入，加之受国家基本药物制度相关政策的影响，使公司OTC业务销售额产生了一定幅度的下滑，实现营业收入不到4亿元，同比下降43。 保健品业务方面，公司通过调整产品结构，推出功效更好、包装更好的新规格产品，并开拓了网上营销渠道，使“初元复合氨基酸口服溶液”业务实现了平稳增长，营业收入较上年同期增长20%。 公司2010年底新推出高端滋补养身保健品“参灵草口服液

9、”，2011年公司的主要工作是探索成功的商业模式。目前，公司已在全国开发20个省级市场，主要通过团购、终端、400电话等渠道进行销售，同时通过布局各地区名列前三甲的顶级商场、老字号药房、高端会所等优良终端，扩大产品的知名度，提升消费者对产品的认知度。 报告期内，公司按照产品业务线的划分对组织架构进行了相应的调整，并根据新的组织架构对原有所有规则进行梳理和完善，深入推进规则，为规则自我优化长效机制奠定深厚基础。3，财务分分析3.1主要指标分析2011.10 2011.09 2011.083.2杜邦体系分析公司指标在公司所处的比例，如下图3.3资产负债表分析2011.10 2011.09 2011

10、.083.4利润表分析2011.10 2011.09 2011.083.5现金流量表分析2011.10 2011.09 2011.084，盈利预测预计中药材价格将继续下跌。历经两年多大幅上涨后，中药材开始进入跌价周期。中药材天地网最新统计数据显示，与去年10 月相比，有近五成的中药材开始降价，而在高价刺激下，不少药材的种植面积扩大，中药材或将出现暴跌行情。静待太子参价格下跌。我们认为在明年产新前太子参价格难以大幅下跌，主要因为今年的产量增长不明显，同时由于农户种植积极性高，留种大幅增加，太子参的实际供给并未增长。1月份种苗下种，由于年底种苗采购旺盛以及农户大幅留种，若明年无特殊灾害太子参产量有

11、望大幅增长，预计明年3、4月价格可能下跌至200元/公斤以下，产新后有望大幅回落，而现在惜售的农户也会放量出货，价格有望跌至 100 元/公斤，同时公司也在江西、福建、贵州等地开始与农户合作种植太子参，预计明年下半年开始可以实现部分自供，届时也将缓解一部分太子参价格上的压力。强调食品药品安全，主推小儿消食片。近日公司推出主打小儿健胃消食片以药食同源食品安全为主的新广告， 我们认为目前在注重食品药品安全的市场氛围中公司该营销策略迎合市场需求，与其他同类产品差别定位，且小儿健胃消食片相对毛利较高，OTC 企业现阶段受到媒体费用高企和基药推广的影响，调整产品结构有利于公司提升盈利能力。逆境中转型，保

12、健品表现突出。近年我国保健品市场增长强劲，目前市场总量已突破千亿， 预计2020年， 我国保健品人均消费预计将达300元，市场总量将突破4500亿元。公司抓住这一机遇，在遭遇太子参价格大幅上涨的不利局面下，推出的高端滋补品参灵草和初元。全年初元3 亿元、参灵草2.5 亿元左右销售收入实现没有悬念。我们认为公司逆境中转型，明年这两个产品放量后初元和参灵草或成为公司未来业绩支柱。盈利预测与投资建议。由于今年公司的业绩受到太子参影响同比下降较多，11 年全年业绩低于预期可能性大，但由于公司高端保健品业务增长较快，我们分析认为 2012 年业绩是值得关注的焦点，小幅调整2011-2013 年的盈利预测

13、为0.65元（原预测为0.72 元）、1.04元（原预测为0.98 元）和1.63元（原预测为1.30 元），由于公司明年业绩受太子参价格影响弹性大，且公司转型后保健品放量可期，维持公司 “增持”的投资评级，目标价30 元。三， 技术分析江中制药于2010年9月完成集团公司股权结构改制工作，引入了战略投资人中国人民解放军军事医学科学院和大连一方集团，同时也完成了管理层持股计划。改制后集团公司注册资本金达到16亿元，前五大股东变为江西省国资委、大连一方集团、江中集团管理层、中国人民解放军军事医学科学院和江西中医学院，五大股东分别持有的股份占总股本的比例达到了41.5、27.143、21.857、

14、7.286和2.186。截止2010年6月30日江中制药主营业务中盈利能力最高的两块业务为OTC为主的中成药和“初元”为主的保健品，毛利率高达70以上。主营业务主营业务收入占比主营业务利润率中成药66784.9264.2671.76保健食品及其他14577.4114.0373.83医药流通22562.1021.714.70合计103924.43100.002010年12月30日公司完成非公开发行1527.32万，每股发行价格36元。公司此次增发募集资金主要用于OTC 制剂生产线和液体制剂生产线的改造，将新增80亿片固体制剂产能和1 亿瓶液体制剂产能（新增初元8,400万瓶和参灵草2,100万瓶

15、生产能力），公司募投产能达产后将解决产能的瓶颈。公司 2011年的看点是“初元”放量，以及参灵草的增长。目前公司在市面上推出的初元产品以氨基酸系列为主，产品定价在200 元以下。公司计划在2011年大规模推出初元的多肽系列产品，其价格定位在200-250 元之间。市场认为公司将初元品牌做成一个体系，不同系列的初元产品针对不同的病人市场，类似“泰诺”的品牌。预计2011年初元产品的销售收入将会达到3.4亿左右。按保健品的通常市场规则，初元的出厂价一般为零售价的35左右，也就是每瓶8.5元。以新增产能8400万瓶计，新增产能将达到5.2亿元的销售收入。“参灵草”是公司一个重要的尝试。该产品最初是军

16、队离休干部的保健配方，和江中药业合作后已经注册国家发明专利。2010年8月开始推广，目前通过400电话销售以及部分地区终端销售，已经取得一定成绩。参灵草的原料全都是道地药材，非常强调产地。西洋参选自美国威斯康辛州的沃索，灵芝选自于吉林省延边市长白山和浙江丽水的庆元县，虫草选自青海省玉树藏族自治州（号称每一罐里面含有2根天然冬虫夏草），玫瑰花选自山东省平阴县的平阴红玫瑰。在这些产地都建立了参灵草原料采购站。参灵草的配方能达到凉互济、五脏并调、精气神全补的效果，寒、热体质的人都可以长期服用。考虑到西洋参、灵芝、虫草三味都是滋补药材，所以配方中特别添加了玫瑰花，根据中医理论，能起到协调、推动和平衡的

17、作用，使参灵草的配方补而不腻、补而不滞、平补微调，即便是高血压、高血脂、高血糖的人群都可以长期服用。“参灵草”对于缓解体力疲劳，增强免疫力，延缓衰老有很好的疗效。参灵草使用一周，有效对抗疲劳，焕发青春活力，重塑精神面貌；使用一月，大幅改善身体状况，免疫力显著提高；长期服用，延缓衰老，防大病，延年益寿，享受高品质生活。“参灵草”目前的售价为每听8150元（每瓶815元）。这种面向高端的产品与江中过去的品牌定位和销售渠道均不重叠，在推广过程中会存在一定难度。“参灵草”在明年的销售增长取决于销售模式和销售策略以及是否有强大的销售平台，需要进一步跟踪。按出厂价每瓶400元达产后产能2100万瓶计算，销

18、售收入将达到84亿元。按以上公司公布的相关数据来看，江中制药未来的主营业务将成为地道的高端保健品，年销售收入达到100亿元并非奢望。按净利润率10计算，该公司达产后的年净利润将超过10亿元。按增发后的总股本3.1788亿股折算，预期每股收益将超过3元。按40倍PE折算，定向增发后的股价目标可达120元。但是由于以上的预测都是基于“参灵草”的理想状态，在未来市场发展存在较大不确定性，具体如下：1） 市场开发很困难：“参灵草”的定位为高端人士。每听8150元的售价，估计连部长们都不敢随便消费。这样这个产品只能定位于高端礼品市场，而非纯粹的高端保健市场。假设以为高端人士每年消费200瓶“参灵草”，耗

19、资将达16.3万元。而按江中制药2100万瓶的产能来计算，必须有10万这样的高端人士才能消化这2100万的产能！2） 原料将成致命瓶颈：“参灵草”号称每瓶含有2颗野生冬虫夏草。按此标准达产后每年要消耗掉4200万根野生冬虫夏草！公司目前选用的虫草规格差不多是每克3根，市场批发价每克100元，每瓶“参灵草”的虫草成本约70元。按照达产产能来算，公司每年要消耗掉虫草1.4吨左右，中国各虫草产地每年交易量约为2000-4000吨，短期内不会导致虫草价格暴涨。但若众多其它厂家模仿生产，将导致虫草价格飙升。因此公司应尽快建立自己的专属虫草生产基地，以保证未来不受原料短缺的瓶颈限制。3） 公司现有的销售平

20、台和合作伙伴能否支撑这样的宏伟目标？从以上分析来看，“参灵草”目前的销售目标为每年210万瓶较为合适。这样我们只能将公司的的“参灵草”年销售额调低为8.4亿元左右。据此核算，公司将来的主营业务将主要分为三大类：中成药18亿元，“初元”系列8.6亿元，“参灵草”系列8.4亿元。合计为35亿元主营业务收入。按7倍的市值折算，公司合理市值为245亿元，公司合理股价应为77元。同时由于公司已经完成集团管理层MBO，管理层做大公司市值的动力也很大，因此配合基金支持公司市值上涨的各种合法行为必会层出不穷。股东持股数（万股）持股比例入股时间持股成本江中制药（集团）有限责任公司12908.16 41.49嘉实策略增长混合型证券投资基金1281.84 4.122009/6/3013.53 华夏优势增长股票型证券投资基金724.66 2.332009/3/3013.24 汇添富医药保健股票型证券投资基金491.31 1.582010/3/3036.00 信诚四季红混合型证券投资基金500.97 1.612009/9/3015.70 嘉实增长开放式证券投资基金602.04 1.932010/9/3034.28 嘉实主题精选混合型证券投资基