国际投资复习重点new

1、第一章 开放经济与国际经济学（一）开放经济的定义(p4)1、按照产品和生产要素（主要包括资金、技术和劳动力等）是否自由流动为标准进行定义2、按照范围进行定义，国与国之间的交易3、按照标准的相对性进行定义，经济中的主体部分是否可以自由流动（二）三分法：国际贸易、国际金融与国际投资国际贸易、国际货币体系与国际投融资-新三分法商品国际化：国际贸易货币国际化：国际金融资本国际化：国际投融资 （三）开放度1、贸易依存度2、直接投资依存度第二章 国际直接投资形态形态种类：（一）、独资经营个人企业(Individual Proprietorship,P36)优势：1、独立性强2、 税务负担轻 3、设置便利局

2、限性： 1、规模有限 2、负有无限责任 3、企业寿命短 独资经营的特征：独立出资、经营、自负盈亏。在我国这类企业称“外商独资企业”（Wholly Foreign-Owned Enterprise)独资经营对于外资的影响（P37-38) 优点：1有助于实现母公司的战略目标；提高经营管理效率2设立简便，受政府干预少3投入尖端设备，充分利用自己的网络 缺点：1资金负担重2不利于利用当地资源3不容易得到当局的支持独资经营对东道国的影响(P38-39) 优点：1可为当地企业提供示范作用2无须东道国投入，且可获得税收、土地使用费等收入3增加就业机会和促进当地经济的发展 缺点：1缺乏对企业有效的监督控制（不

3、能直接参与经营管理）2不能分享企业利润3不利于直接培养技术和管理人才（二）合资经营一、公司制企业形态的优点1公司制克服了个人资金的限制2所有者负有有限责任3是独立法定实体，其寿命不受所有者变动的限制合资经营的定义：两个或两个以上不同国家的投资者共同出资，在选定的国家或地区，依照当地政府的有关法律设立起股权式的合营企业合资经营的特征：共同经营、共同管理、共负盈亏，并按股权比例共担风险四、合资经营的内容 （一）合资经营的出资比例外国资本过半本国资本过半本国资本和外国资本各一半 （二）出资方式：现金、实物、工业产权、场地 （三）法律属性(p42-43)对国外投资者的影响： 优点：1可减少资金投入，降

4、低风险2可充分利用“当地化”优势3改善同东道国政府和公众的关系 缺点：1经营决策权受到不同程度的制约2投资利润会被东道国分享对东道国的影响优点：1便于对外资的监督与控制2可以弥补国内建设资金的不足3有利于引进先进设备、技术和管理方法4可以利用外方投资者的国际销售渠道5可以增加就业 缺点：1对外资管理不善，会付出代价2转移定价（三）合作经营(p44-)一、合伙企业 优点：设立简便、弥补了个人业主的局限性缺陷：1合伙人负无限责任2规模有限3企业寿命短 二、合作经营的定义：两个或两个以上不同国家投资者，在相互协商签订的合同或契约基础上共同进行经济合作的形式三、合作经营的特征：合作方的权利和义务在签订

5、的合同中确定四、合资经营和合作经营的比较 法律属性经营性质出资方式收益分配合营期满清算方式合资经营法人企业股权式合作；经营权为中心以同一币值计算投入比例；共出现金按资分配 不得提前撤资；按资清算合作经营法人、自然人契约式合作；合同为中心不以同一币值计算投入比例；东道国方可不出现金按协议分配 可提前收回投资；期满无偿转让（一）法律属性不同可以具有法人地位，也可以不具有法人地位可以联合管理，也可以委托对方管理 （二）经营性质与权利和责任的基础不同 （三）出资方式与计算投资的方式不同 （四）收益分配方式不同按协议分配收益利润分成、实物分成、提取折旧 （五）清算方式不同允许外方投资者在合作期

6、间提前收回投资在合作期满后企业资产无偿转让给东道国投资者五、合作经营的类型 （一）合作生产：在科研、制造和销售过程中，共同合作、共同生产 （二）合作开发：资源国和国外投资者签订合作开发合同，共同开发自然资源的一种国际技术合作方式第三章 国际直接投资的形成途径一、新建投资：跨国公司用自有资本或中长期信贷资本在东道国直接创办投资企业、厂矿或分支机构以从事生产与经营活动。二、运作过程1信息过程 国外市场情报收集分析2决策过程 集体决策书面报告;传阅;裁定3建设实施过程 招投标、建设前的准备、施工安装、生产准备、竣工验收三、产量决策1 保本决策 盈亏平衡点的确定2利润最大化3成本最低产量决策兼并与收购

7、一 含义二收购或购买的方式：参股 控股 全面收购 接管三 并购作用：A廉价地购买国外资产 (低于重置价值 利用困境压价 利用股票下跌 利用本币升值)B迅速进入国外市场：形成和扩大生产能力以及进入国外市场的D有效实施当地化策略：雇佣当地管理人员克服文化及沟通差异速度快。C利用被收购企业的先进技术：专利技术、研究室、研究人员四 缺陷：A跨国公司自主权不大B目标公司价值难评估C容易受当地政府阻扰D 整合上存在障碍E风险很大业务控制一 含义二 运作过程三 类型 1完全所有控制2过半数控制3法定手段4少数控制5经营者控制四 优缺点第四章 跨国公司 一、界定UN的定义：跨国公司是在它们的基地所在国之外拥有

8、或控制着生产或服务设施的企业。要素有三：一是包括两个或以上国家的实体，不管这些实体的法律形式和领域如何；二是在一个决策体系中经营，能通过一个或几个决策中心采取一致对策和共同战略；三是各个实体通过股权或其他方式联系起来。结论：只要在一个以上的国家设有一个以上的海外子公司或分公司，并从事盈利性生产经营活动的企业即为跨国公司。组成：由母公司（Parent Company)和一系列子公司(Subsidiary Corporation、分公司(Branch)和避税港公司(Tax-haven Corporation)组成。二、经营指标 指数企业国际化的基本指标（p75-76)1、国内总公司指标 ：（1 ）

9、出口比率；（2 ）海外筹措比率。 2 、海外活动指标：（1 ）海外生产据点数；（2 ）海外销售比率；（3 ）海外生产比率；（4 ）海外从业人员比率；（5 ）海外资产比率；（6 ）海外收益比率；（7 ）海外投资比率。跨国公司国际化经营的度量1、跨国经营指数（Transnationality Index)TNI=(国外资产/总资产+国外销售/总销售+国外雇员/总雇员）/ 32、网络分布指数=公司国外分支机构所在的国家数/世界有FDI输入的国家数3、外向程度比率（Outward Significance Ratio): OSR=行业或企业的海外产量（或资产、销售、雇员数）/行业或企业在其母国的产量（

10、或资产、销售、雇员数）4、研发支出的国内外比率：R&DR=行业或企业海外R&D支出/行业或企业的国内或国内外R&D总支出5、外销比率（Foreign Sales Ratio): FSR=行业或企业海外销售额/行业或企业海内外销售总额三 转移定价转移价格又称内部划拨价格，是公司内部商品、劳务和资金交易的价格，服从和服务于跨国公司的全球战略目标和总体利益，其价格的制定和调整，由跨国公司高层决策者负责。转移价格问题的提出 资企业亏损外资增加 据商务部统计，截至2004年8月底，累计批准设立外商投资企业494025家，全国累计实际使用外资金额5450.29亿美元，外企总数达49

11、万家，但所有外企中，有一半以上的都是亏损状态有相当部分跨国公司是为了避税而制造的人为亏损，跨国公司每年避税给中国造成税收损失在300亿元以上 转移价格的作用（p88-89)1转移资金2调节利润3逃避税收目的：第五章 经济开发区与招商引资一 经济开发区：有主权国家或地方政府在其境内划出一定范围的土地，运用特殊的制度安排和一系列优惠政策，通过招商引资以鼓励国内外资本兴办企业和事业，实现该范围内经济跨越发展和带动相关地区经济发展二 目的三 与招商引资的关系第七章 国际投资环境投资环境：投资者从事投资活动所面临的外部条件。影响国际投资活动成败的外部因素就是国际投资环境，它是东道国的自然、政治、经济、法

12、律、社会文化等多因素构成的综合体。依据传统社会科学分类，其内容如下：1自然环境：自然资源；地理位置；气候等2政治环境：基本政治制度；政局稳定性和政策连续性；政府工作效率和官员的廉洁程度；东道国与母国政府间的关系等3经济环境：经济结构；收入水平和市场规模；劳动力的量和质与工资水平；基础设施与服务设施；税收种类和税率高低；国际收支状况与货币的可兑换性；投资密度等最直接的影响因素4法律环境：国内法制是否健全；与公司母国的法律关系；与重要国际组织、条约或协议的关系；对投资争端的处理等5文化环境：语言的异同和沟通的难易；国民受教育水平；文化传统和社会观念等其他分类：硬环境与软环境。前者指与投资相关的物质

13、条件；后者指各种非物质条件。从影响因素的稳定性分：自然因素（相对稳定，包括自然资源、人力资源、地理条件等）；人为自然因素（中期可变，包括实际经济增长率、经济结构、劳动效率等）；人为因素（短期可变，包括开放进程、投资激励、政策连续性等）评估方法1、罗氏等级评分法主要内容：着眼于东道国政府对外商投资限制与鼓励政策，确定评估因素及权重，根据程度打分、汇总、得出结论。总分的高低反映投资环境的优劣程度，便于在各国间的综合比较。1、资本抽回2、外商股权3、外商的歧视和管理程度4、货币稳定性5、政治稳定性6、关税保护意愿7、当地资金的可供程度8、近五年的通货膨胀率等级尺度法的优点与局限等级尺度法的优点：将性

14、质不同的因素加以量化，使综合比较成为可能。其局限：1.指标不全面 2.内容不全，有风险、无收益指标 3.各因素内程度的划分有随意性，且与分数的挂钩不尽合理 4评估结论与现实出入较大2、“冷”“热”对比法冷热国对比法1968年美国学者伊西.利特瓦克和彼得.拜廷提出。综合七大因素，按“大、中、小”区分其程度，归为“冷”和“热”两种状态。 （政治稳定性、市场机会、经济发展和成就、文化一元化、法令障碍、实质障碍、地理和文化差异）评价1大中小”的标准难把握2量化性差3环境分类粗略（热与冷）4七大指标是否合乎实际？3、投资风险度分析法方法：指标权数评分环境判断模型及其含义：投资安全度=投资收益因素+投资效

15、率因素（1）投资安全度=投资安全因素×（投资收益因素+投资效率因素）（2）投资风险度=1-投资安全度说明：1、安全度为综合指标；2、模型（1）系指安全因素=1下的假设状态；3、模型（2）系指0安全因素1下的现实状态第八章 跨国银行跨国银行：以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并通过它们从事各种国际业务，实现其全球经营战略目标的超级银行。 跨国银行界定标准1联合国跨国公司中心：在至少5个国家和地区设有分行或拥有其中大部分资本的附属机构的银行。2英国银行家杂志：一级资本在10亿美元以上，境外业务在其全部业务中占较大比重，并且必须在世界主要金融中心设立分（支）行的银行二 主要

16、业务（一）与国际贸易相联系的业务 1汇款业务2托收业务3信用证业务信用证是银行应开证申请人（进口商）的要求，以其自身的名义，向出口商开立的承诺在一定期限内凭规定的单据支付一定金额的书面文件，是跨国银行为国际贸易提供的主要融资方式4 国际保理业务：跨国银行购买出口方的应收账款，为其提供应收账款管理和债权回收的综合业务，是对出口方应收账款的贴现，大多数没有追索权5福费廷融资：国际大型设备交易中的融资方式，指进口方延期付款，出口方将由进口方承诺的汇票无追索的出售给跨国银行从而获取现款的方式(二)与国际资本流动相联系的业务（p172-) 1 国际信贷短期信贷与中长期信贷抵押贷款、担保贷款和信用贷款独家

17、银行信贷和跨国银行信贷收益来源：借款利息和管理费、承诺费、代理费2 国际债券：外国债券与欧洲债券(p173)国际证券的发行与承销浮动利率债券无息债券复合货币欧洲债券认购权债券可转换债券 3 项目融资(p174)：项目融资是以一个特定经济实体（项目）为融资对象，以项目现金流量和收益为偿还所融资金的资金来源，以项目的资产作为融资安全保障（抵押）的融资方式参与者：项目发起人（实际投资者）、项目公司（借款人）、融资人、项目购买人、项目供应商、担保代理人和项目融资顾问基础设施项目等资本密集型产业的融资中使用较多 (三)与外汇市场相联系的业务 (p174-175) 1 货币兑换业务2 外汇市场风险管理业务

18、交易风险、会计风险和经济风险期货、期权、远期和掉期 3 外汇市场投资业务 套汇 套利 投机 (四)其他业务（信托、保险、租赁、并购、咨询） 三 中国的外资银行 （一）外资银行进入中国银行业的战略受不同国家文化、政治、地理位置等深层次因素影响，来自不同国家的外资行的发展战略存在较大差异。1就设立方式而言，不同外资行有参股中资银行、建立分支行和同时参股中资银行和建立机构之分。日资银行以建立机构为主；澳资银行以参股中资银行为主；欧美资银行、港资银行两者兼有。2就目标客户群定位划分，外资行有本土化和非本土化之分。本土化就是指主要目标客户是内地中国居民，以人民币业务为主，银行高层领导以中国大陆人为主；非

19、本土化是指外资行将中国分支机构视为本国业务在中国的延伸，以服务本国居民、本国企业在中国境内的的业务为主，以外币业务为主，银行高层领导以外籍人士为主。3由于历史、文化、政治方面的影响，港资、新资、美资和少数欧资银行主要采取了本土化发展战略；韩资、日资和多数欧资银行则更多选择了非本土化发展战略。 （二）外资银行进入中国的方式主要有：1、外资银行参股或控股中资金融机构；2、外资银行直接在中国境内设分行或子行；3、发起建立小额贷款公司、村镇银行、汽车金融公司、财务公司等其他类型的经营性金融机构。 外资银行的影响和中资银行的策略 (一) 引进外资银行对我国金融业的影响外资银行的经营遵循国际惯例外资银行在

20、规模和在全球网络布局方面占上风外资银行资产状况较好 （二）中资银行的应对策略加快国有商业银行的改革实现中外资银行的同等待遇加快中资银行布局的优化调整加快业务及人力结构的优化调整 第九章 外资管理一 外资管理的发展现状和特点 二 怎样看待非缺口型外资第十章 外债管理一 界定：1国际货币基金组织：外债是在任何给定的时刻，一国居民所欠非居民的以外国货币或本国货币为核算单位的具有契约性偿还义务的全部债务。 2我国：外债是指中国境内的机关、团体、企事业单位、金融机构或者其他机构用外国货币承担的具有契约性偿还义务的全部债务。包括：国际金融组织贷款；外国政府贷款；外国银行和金融机构贷款；买方信贷；外国企业贷

21、款；发行外币债券；项目融资；贸易项目中的延期付款；补偿贸易中直接以现汇偿还的债务；国际金融租赁；其他形式的对外债务。3外债总额指在特定时期一国居民对非居民的已拨付的但尚未偿付的契约性债务总量。该债务需还本或付息（外债总额 契约性负债 本金和利息 已拨付而尚未偿付 长短期 ）二、举债指标及其分析（一）举债指标内容1、外债增长指标（1）负债率Debt-GDP ratio=当年外资余额/当年国内生产总值国际标准：不应超过30-35%，安全线为30%，危险线为50%（2）外债余额增长率和外汇收入增长率外债余额增长率和外汇收入增长率=外债增长率/外汇收入增长率 国际标准：小于12、外债风险指标（1）短期

22、债务率 短期债务率=短期债务/全部债务 国际标准：安全线为25%（2）流动外汇持有率 流动外汇持有率=流动外汇额/外汇收入 流动外汇包括外汇储备、特别提款权、在IMF的份额 国际标准：3个月以上的进口额 第三节 偿债管理三、偿债指标及其分析 （一）外债指标及其分析 1、债务-出口比率 Debt-export Ratio=当年外债余额/当年商品和劳务出口外汇收入总额 国际标准：该比率不超过100%，危险线为200% 2、偿债率 偿债率=当年还本付息额/当年出口外汇收入总额 国际标准：安全线为20-25%，危险线为50%第十章 国际投资理论一、垄断竞争理论垄断优势理论（Monopolistic A

23、dvantage Theory）又称所有权优势理论或公司特有优势理论，是最早研究对外直接投资的独立理论，是由美国麻省理工学院教授海默于1960年在他的博士论文中首先提出的。默本人也因此被誉为国际直接投资理论的先驱该理论提出的背景：海默对美国跨国公司进行了大量实证分析后发现，美国跨国公司对外投资一般集中在少数几个行业。这些行业对利率的差异不敏感，在美国跨国公司的海外资产构成中，相当一部分资产是通过举债方式在当地筹集的。这些情况证明了国际资本流动理论不能科学地解释跨国公司的对外投资行动海默抛弃了传统贸易理论的完全竞争假定，而认为市场是不完全的，这种不完全性主要体现在四个方面： 1、产品和生产要素市

24、场的不完全 2、规模经济引起的市场不完全 3、由于政府介入而引起的市场不完全 4、由于关税引起的市场不完全 该理论贡献和局限性贡献：1、提出了研究对外直接投资的新思路 2、提出了直接投资与证券投资的区别 3、主张从不完全竞争出发来研究美国企业对外直接投资 4、把资本国际流动研究从流通领域转入生产领域，为其他理论的发展提供了基础 局限性：1、缺乏动态分析 2、该理沦无法解释中小企业及发展中国家企业的对外直接投资活动。 3、不能解释物质生产部门跨国投资的地理布局二、产品生命周期理论 （一）解释直接投资 产品生命周期论（Product Life Cycle Theory）的代表人物是美国经济学家、哈

25、佛大学跨国公司研究中心教授维农（Raymond Vernon）。1966年发表了名为产品周期中的国际投资与国际贸易的学术论文，从产品技术垄断的角度分析国际直接投资产生的原因，认为产品生命周期的发展规律决定了企业必须为占领国外市场而进行对外投资。在产品的引进期，消费者对价格的敏感度不强。这个时候企业主要利用产品差别和技术垄断来获得高额利润，其主要目的是垄断国内市场，对其他较发达国家主要通过出口来满足在成熟期，虽然厂商可以通过产品的异质化来避免价格竞争，但降低成本已成为厂商的首要考虑因素。在国内市场日趋饱和时，企业重视国外市场，在出口受阻的情况下对外直接投资标准化期，新产品的生产技术、规模及样式等

26、都已完全标准化，这时的竞争主要体现在价格与成本上。在东道国生产，并反销到母国（二）评价意义：提出了生产要素在不同阶段具有不同重要性的思想适用范围：制造业局限性：非技术优势的投资，非标准化产品投资，非本国产品向外国的投资第四节 直接投资理论的微观研究三、内部化理论内部化理论(Internalization Advantage Theory)又称市场内部化理论，是由英国雷丁大学的经济学家巴克雷和卡森首先于1960年在跨国公司的未来一书中提出的，后来，经济学家罗格曼、吉狄、杨等进一步丰富和发展了该理论理论产生的背景：上世纪70年代中后期，西方跨国公司发展迅速，国际生产体系逐步形成。西方的经济学家不满

27、足于海默、维农的特殊投资模型。他们从企业内部资源的配置、交换机制的形成过程出发，提出了该理论 内部化理论的基础是科斯教授的产权经济学理论。科斯在1937年发表的论企业的性质文中指出：由于市场失灵等市场属性不完善，导致交易成本增加，企业通过组织形式，组织内部交易来减少市场交易成本 内部化理论认为，由于市场的不完全性，若将厂商所拥有的科技和行销知识等“中间产品”通过外部市场来组织交易，则难以保证厂商获得最大限度的利润，于是将这种“中间产品”置于共同的所有权的控制下，由企业内部转让，以内部市场来替代原来的外部市场组织交易特点：市场的不完全性和系统组织基本内容：由于某些交易对象自身具有难以计价的特征和

28、导致市场交易成本增加因素存在的情况下，通过设立海外子公司，有关业务通过内部交易形式完成内部化的成本：通讯成本 管理成本 国际风险成本 规模经济损失成本内部化的收益：1可以消除外部市场供求的脱节现象2利用差别价格维持其在中间产品市场上的市场势力获得收益3可消除外部市场因买方或卖方的垄断而形成的不稳定4可以促进买方和卖方在产品性质、商品价值方面的知识达到均等，消除买方不确定性5有效规避政府干预造成的市场不完全，以实现资金转移，合理避税等多方面的好处 内部化理论的贡献：1提供了另外一个理论框架并能解释较大范围的跨国公司与对外直接投资行为2内部化理论分析具有动态性，更接近实际3内部化理论研究和解释了跨

29、国公司的扩展行为，不仅较好地解释了第二次世界大战以来跨国公司的迅速增加与扩展，以及发达国家之间的相互投资行为，而且成为全球跨国公司进一步发展的理论依据。它被称为国公司的综合理论之核心理论 内部化理论的局限性：1内部化理论与垄断优势论分析问题的角度是一致的，都是从跨国企业的主观方面来寻找其对外投资的动因和基础。内部化的决策过程完全取决于企业自身特点，忽视了国际经济环境的影响因素，如市场结构、竞争力量的影响等。因而对于交易内部化为什么一定会跨国界而不在国内实行，仍缺乏有力的说明2在对跨国公司的对外拓展解释方面，也只能解释纵向一体化的跨国扩展，而对横向一体化、无关多样化的跨国扩展行为则解释不了，可见

30、还存在很大的局限性四 国际生产折衷理论一、国际生产折衷理论是由英国经济学家约翰·邓宁(John Dunning)教授于1977年提出的理论。一国的商品贸易、资源转让、国际直接投资的总和构成其国际经济活动。然而，20世纪50年代以来的各种国际直接投资理论只是孤立地对国际直接投资作出部分的解释，没有形成一整套将国际贸易、资源转让和国际直接投资等对外经济关系有机结合在一起的一般理论二、生产折衷理论的核心是“三优势模式”（OIL）,即：跨国企业所拥有的所有权优势、内部化优势以及区位优势的不同组合，决定所从事的国际经济活动方式。1、所有权优势（ Ownership Advantage ）主要指

31、的是企业拥有或掌握某种财产权和无形资产的优势。具体包括专利、管理技能、市场控制能力、金融与货币等。可以分为两大类： 第一类：通过出口贸易、资源转让和对外直接投资能给企业带来收益的所有权优势，如产品、技术、商标、组织管理技能等。 第二类：只有通过对外直接投资才能得以实现的所有权优势，只有将其内部使用，才能给企业带来收益。2、内部化优势 它是指企业为避免不完全市场带来的影响而把企业的优势保持在企业内部市场的不完全性包括两方面内容：(1)结构性的不完全性，这主要是由于对竞争的限制所引起的。这种情况下，交易成本很高，相互依赖经济活动的共同利益不能实现。(2)认识的不完全性，这主要是由于产品或劳务的市场

32、信息难以获得，或者要花很大代价才能获取这些信息。此外，政府的干预也会导致完全竞争机制的破坏。3、区位优势：是指跨国企业在投资区位上所具有的选择优势。区位优势包括直接区位优势和间接区位优势A直接区位优势，是指东道国的某些有利因素所形成的区位优势。如广阔的产品销售市场、政府的各种优惠投资政策等B间接区位优势，是指由于投资国和东道国某些不利因素所形成的区位优势。如商品出口运输费用过高等区位优势的大小决定着跨国企业是否进行对外直接投资和对投资地区的选择企业国际生产方式选择经营方式优 势所有权优势内部化优势区位优势对外直接投资出口贸易技术转移有有有有有无有无无1、理论贡献 A国际生产折中理论克服了以前对

33、外直接投资理论的片面性，吸收了各派理论的精华，运用多种变量分析来解释跨国企业海外直接投资应具备的各种主、客观条件，强调经济发展水平以一国企业对外直接投资能力和动因起决定作用，都是符合实际的。因此，相对于其他传统的对外直接投资理论，它具有较强的适应性和实用性该理论为跨国公司运作的全面决策提供了理论依据。要求企业有全面的决策思路，指导企业用整体的观点去考虑与所有权优势、内部化优势和区位优势相联系的各种因素，以及诸多因素之间的相互作用2、缺陷 国际生产折中理论所提出的对外直接投资条件过于绝对化，使之有一定的片面性。邓宁强调只有三种优势同时具备，一国企业才可能跨国投资，并把这一论断从企业推广到国家，因

34、而解释不了并不同时具备三种优势阶段的发展中国家迅速发展的对外直接投资行为，特别是大量向发达国家的直接投资活动该理论也还是局限在从微观上对企业跨国行为进行分析上，并且微观分析也没有摆脱垄断优势论、内部化理论、区位优势理论等传统理论的分析框架，缺乏从国家利益的宏观角度来分析不同国家企业对外直接投资的动机五 边际产业扩张理论边际产业扩张理论是由日本一桥大学教授小岛清（Kiyoshi Kojima）在20世纪70年代中后期基于国际分工原则和比较优势原理而提出的。1小岛清认为，海默、维农、卡森、邓宁等欧美学者关于跨国公司直接投资的理论具有一系列缺陷：垄断优势理论、内部化理论、国际生产折衷理论等均是以欧美

35、（尤其是美国）跨国公司海外直接投资为研究对象，立论偏颇，不具普遍意义，至少不能解释日本跨国公司的对外直接投资活动；大多立足于某类行业、某种商品之上，不能涵盖多类行业、多种商品；忽略了对宏观经济因素的分析，尤其是忽略了国际分工原则的作用。于是，小岛清通过对欧美学者理论尤其是垄断优势理论的反思，从国际分工原理出发，提出了在国际学术界独树一帜的边际产业扩张理论。由于该理论是以日本跨国公司海外直接投资的特点为基础，且又切合比较优势原理，故边际产业扩张理论又称“日本式对外直接投资理论”或“切合比较优势投资理论”。1围绕三个基本命题展开对外直接投资理论的分析。这三个基本命题是：（1）赫克歇尔俄林模型中的劳

36、动与资本要素可以用劳动与经营资源来代替。经营资源作为一种特殊要素，既包括实物资本，也包括技术、技能等人力资本。若两国的劳动与经营资源的比率存在差异，则将导致两国商品生产中比较成本的差异。（2）比较利润率的差异与比较成本的差异休戚相关。凡是具有比较成本优（劣）势的行业，其比较利润率也较高（低），即比较成本与比较利润率是相对应的。据此，可根据国际分工原则，用比较成本或比较利润率差异来分析对外贸易与对外直接投资活动。（3）与基于比较优势原则的日本式对外直接投资不同，美国式对外直接投资将经营资源人为地作为一种特殊生产要素，由此产生了寡头垄断性质的对外直接投资。2基于企业跨国经营的不同动机，将对外直接投

37、资分为四种类型。（1）自然资源导向型投资。这类投资的目的是为了克服国内的资源瓶颈现象，增加国内已失去的比较优势或在国内无法生产的产品的进口。这种投资多流向资源充盈的国家，从而形成最终产品生产国与初级产品生产国之间的垂直专业分工，属于贸易导向或增加贸易的投资。（2）劳动力导向型投资。如劳工成本高的国家倾向于将本国传统的劳动密集型行业转移到劳工成本较低的国家，这类转移与比较优势的动态变化相一致。由于这类投资主要是通过转移劳动密集型产品的生产来重新调整国际分工布局，使东道国成为投资国及第三国的生产基地，故不仅不会替代进口贸易，反而会促进国际贸易的发展。（3）市场导向型投资。它又细分为贸易导向型和逆贸

38、易导向型两种。前者旨在避开东道国的贸易垒避；后者则是寡头垄断性质的对外直接投资。（4）生产与销售国际化型投资。这种投资主要是指巨型跨国公司因水平与垂直一体化而进行的直接投资。它是否替代贸易取决于这类投资是否具有寡头垄断的性质。3.对美、日跨国公司直接投资的模式及特点进行了系统的比较分析。（1）美式投资的特点在于：多为市场导向型投资；投资主体多为垄断性大跨国公司；投资方式多以独资为主；投资多集中于自身拥有优势的技术密集型行业且多流向西欧发达国家；投资的结果是使双方的比较成本差异缩小，不利于贸易的扩大，是不切合比较优势原理的贸易替代型投资。（2）日式投资的特点则在于：多为自然资源导向型和劳动力导向型投资；投资主体多为中小企业；投资方式多以合资为主；投资多集中于已失去或即将失去比较优势的行业