铁矿石周度报告

1、铁矿石周度报告钢厂减产不及预期 铁矿震荡偏强摘 要：行情回顾：铁矿石价格在春节后第一个交易日飙升，达到2011年9月以来的最高水平。从宏观层面来看，则是拜登1.9万亿财政刺激法案加速推进，提振资产风险偏好。供需关系：春节期间，铁矿石到港量连续两周维持在2100万吨附近的低位水平，较1月周均下降了近370万吨；需求方面，节后首周钢厂日均铁水产量增加了3.3万吨，重回245万吨年内新高水平。供应减少需求增加的背景下，铁矿石整体开始阶段性去库。操作建议：终端需求预期良好，预计海内外铁水产量在去年低基数效应下将明显复苏，而钢联数据也显示春节期间铁水产量居高不下，需求强势而供给释放有限，上半年港存仍将持

2、续下滑，铁矿供需偏紧预期仍在，整体趋势仍然向上，需重点关注节后需求能否及时恢复。回调买入与区间操作相结合。风险因素：环保限产执行超预期；终端需求不及预期；宏观消息的影响。请参阅最后一页的重要声明 2021年02月22日姓名：丛燕飞邮箱:congyanfei期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 铁矿石研究周报目录 一、行情回顾3 二、宏观、行业资讯3 三、基本面分析 41.供需层面 42.库存情况 5四、行情展望与投资策略 6 7请参阅最后一页的重要声明！图表目录图 1：铁矿石主力5日分时图3 图 2：澳巴铁矿石发运离港情况统计4 图 3：中国45港铁矿石到港

3、情况统计4 图 4：全国高炉开工率（163家）5图 5：盈利钢厂比例5 图 6：进口铁矿石平均库存可用天数（国内大中型钢厂）5图 7：粗钢旬产量5 图 8：铁矿石港口库存6 图 9：港口粉矿国别铁矿库存6 一、行情回顾铁矿石价格在春节后第一个交易日飙升，达到2011年9月以来的最高水平。从宏观层面来看，则是拜登1.9万亿财政刺激法案加速推进，提振资产风险偏好。短期看，本轮铁矿石上涨的驱动，一是澳巴发运冲量结束，澳洲2次飓风扰动，铁矿石到港量边际下降叠加春节前尾声补库，使得铁矿石港口库存去化；二是春节钢厂基于自身盈利修复预期，或处于正常季节性检修，因此全国钢厂铁水产量连续回升，超市场预期，在一定

4、程度上证伪了钢厂减产逻辑；三是节前黑色板块包括铁矿石深度调整，从贴水角度，亦给出了较大的做多空间。图 1：铁矿石主力5日分时图数据来源：WIND二、宏观、行业资讯1、根据世界钢铁协会的统计数据，2020年38个国家和地区高炉生铁产量为12.99亿吨，同比下降0.58%。2019年，这38个国家和地区的高炉生铁产量占世界产量的99%。亚洲高炉生铁产量同比增长1.26%至10.76亿吨。其中，中国产量同比增长4.26%至8.88亿吨，印度同比下降8.65%至6773.8万吨，日本同比下降17.8%至6160.0万吨，韩国同比下降4.0%至4563.1万吨。欧盟28国产量同比下降13.7%至7394

5、.6万吨。2、澳大利亚皮尔巴拉港务局（Pilbara Port Authority）公布的数据显示，2021年1月份，位于西澳大利亚最大的铁矿石出口港黑德兰港（Port Hedland）向中国出口铁矿石3555.55万吨，同比增加4.64%，环比下降11.03%。3、北京时间2月19日，全球四大矿山企业之一FMG发布2021财年上半年财报。过去半年中，这家铁矿石公司在发货量、盈利及运营现金流方面均创下公司创立以来的记录。财报数据显示，截至2020年12月31日的六个月（2021财年上半年），FMG的铁矿石销量为9,020万吨，同比增长3%；销售额为93亿美元，比上年同期增长44%；铁矿石平均价

6、格达到每干吨114美元，同比增加42%，每干吨利润增加了80美元。 4、唐山：自2月20日起，我市扩散条件持续转差，空气质量恶化，部分时段达到重度污染，首要污染物为PM8。决定自2月19日16时开始采取加严减排措施，解除时间另行通知。预计2022年钢企搬迁项目全部建成后，全市沿海地区钢铁产能占全市产能的比重将由2018年初的13.2%提升到43.2%。5、澳大利亚矿业公司Mineral Resources (MinRes)计划于2021年年中在西澳大利亚Pilbara地区开发一座年产能2500-3000万吨铁矿石矿山。据悉，该公司正推进一系列提高铁矿石产量的计划，其目标是超过年产能为5500万

7、吨的罗伊山，成为继力拓、必和必拓和FMG之后的西澳第四大铁矿石供应商。6、据中钢协最新数据显示，2021年2月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2154.43万吨、生铁1916.33万吨、钢材2017.73万吨、焦炭339.24万吨。本旬平均日产，粗钢215.44万吨，环比下降1.02%、同比增长11.09%；生铁191.63万吨，环比下降0.21%、同比增长6.61%；钢材201.77万吨，环比下降8.13%、同比增长14.71%。7、河钢资源近日在投资者关系活动中表示，2021年全年，要求南非PC公司采取改善铁路、增加装运站、启动汽车运输等方式提高铁矿石外运能力。计划全年通过汽车运输300万

8、吨，火车运输900万吨。三、基本面分析1.供需层面：Mysteel新口径数据（2/82/14）：本期澳大利亚巴西铁矿发运总量2602.1万吨，环比增加787.4万吨；澳大利亚发货总量1958.7万吨，环比增加664.5万吨；其中澳大利亚发往中国量1490.0万吨，环比增加354.4万吨；巴西发货总量643.4万吨，环比增加122.9万吨。全球发运总量3240万吨，环比增加898.8万吨。到港方面：中国45港到港总量2061.1万吨，环比减少63.1万吨；北方六港到港总量为1003.4万吨，环比减少115.6万吨。中国26港到港总量为1933.2万吨，环比减少81.8万吨。近期铁矿石较1月中旬有

9、减量。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.98%，环比上周增加0.78%，同比去年同期增加6.90%；高炉炼铁产能利用率92.19%，环比增加1.25%，同比增加12.09%；钢厂盈利率77.06%，环比增加1.30%，同比降9.96%；日均铁水产量245.38万吨，环比增3.32万吨，同比增加32.19万吨。钢厂春节期间基本没有检修，而且补库减少，以消耗铁矿石库存为主，元宵节后或有集中补库。上周新增15座高炉复产，9座高炉停产检修，主要集中在华北和华东地区且多集中在春节前停复产。由于春运返乡人数较往年明显下降，节后高炉产量提升较快，目前华东及西南地区铁水产量已触及去年次高水平。本周

10、来看，有3座高炉计划检修，4座高炉计划复产，铁水产量或将继续增加。春节期间，铁矿石到港量连续两周维持在2100万吨附近的低位水平，较1月周均下降了近370万吨；反观需求方面，节后首周钢厂日均铁水产量增加了3.3万吨，重回245万吨年内新高水平。供应减少需求增加的背景下，铁矿石整体开始阶段性去库，尽管港口铁矿库存节后增加了187万吨，但在港船舶数量减少了54条，已低于去年平均在港船舶数量，钢厂厂内去库256万吨，因而整个铁矿库存春节期间共计去库约632万吨。图 2：澳巴铁矿石发运离港情况统计图 3：中国45港铁矿石到港情况统计数据来源：Mysteel，宁证研究 数据来源：Mysteel，宁证研究

11、 图 4：全国高炉开工率（163家）图 5：盈利钢厂比例数据来源：WIND，宁证研究 数据来源：WIND，宁证研究 图 6：进口铁矿石平均库存可用天数（国内大中型钢厂）图 7：粗钢旬产量（中钢协）数据来源：WIND，宁证研究数据来源：WIND，宁证研究 2.库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12706.90，环比增187.5；日均疏港量284.85降43.16。分量方面，澳矿5996.70增147.5，巴西矿4443.30增84.5，贸易矿6112.50增145.4，球团569.67增6.91，精粉955.22降11.57，块矿1885.42降3.31，粗粉9296.59

12、增195.47。（单位：万吨）本期Mysteel 统计样本钢厂进口铁矿石库存总量11397.59万吨，环比减少1038.34万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为304.33万吨，环比增加4.82万吨，库存消费比37.45，环比减少4.07。春节期间，由于港口正常卸货，而疏港因汽运车辆减少等原因迎来大幅下降，导致库存累库幅度较大。具体来看，华北、华东、沿江三地区因铁矿石到港不佳，但前期压港船只补充部分增量，叠加港口疏港因汽运减少、江船放假带来较大减量，港口卸货作业未停，因此库存累库幅度相对较大。此外，因近两周港口铁矿石到港量偏低，各地区在港船只继续进库，压港情况持续好转。图 8：铁矿石港口库存图 9

13、：港口粉矿国别铁矿库存数据来源：WIND，宁证研究数据来源：WIND，宁证研究 四、行情展望与投资策略终端需求预期良好，预计海内外铁水产量在去年低基数效应下将明显复苏，而钢联数据也显示春节期间铁水产量居高不下，需求强势而供给释放有限，上半年港存仍将持续下滑，铁矿供需偏紧预期仍在，整体趋势仍然向上。但随着价格上涨，风险也在逐渐累积，需重点关注节后需求能否及时恢复。从中期逻辑来看，铁矿石依然处于四大矿山产能瓶颈期叠加我国高炉产能释放的错配期，由于我国铁水生产与进口矿发运季节性影响，预计上半年铁矿石供需矛盾相对较大，铁矿石期货价格易涨难跌，下半年供需矛盾相对缓解。就宏观层面来说，国内外实体经济复苏依

14、然是主要驱动力。操作建议：回调买入与区间操作相结合。铁矿石研究周报联系我们宁证期货有限责任公司总部 地址：江苏省南京市秦淮区长乐路226号电话宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：武汉市汉口解放大道单洞路国际大厦（亚洲广场）B栋11层A、B、C室电话证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市东湖区叠山路119号天河大厦10楼A座01-04房 电话证期货有限责任公司常州营业部 地址：常州市新北区常发豪庭花园商铺17-1号电话证期货有限责任公司苏州营业部 地址: 苏州工业园区苏

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