第一章企业财务报告分析概述

1、 第一章第一章 一、财务报表分析的意义和作用一、财务报表分析的意义和作用（一）财务报表分析的意义（一）财务报表分析的意义1、什么是财务报告，它由哪几部分组成？、什么是财务报告，它由哪几部分组成？ 财务会计报告，又称财务报告，是指财务会计报告，又称财务报告，是指企业对外提高的反映企业某一特定日期财企业对外提高的反映企业某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流务状况和某一会计期间经营成果、现金流量等会计信息的文件。量等会计信息的文件。 财务会计报告包括：会计报表、会计财务会计报告包括：会计报表、会计报表附注和财务情况说明书。报表附注和财务情况说明书。贵州茅台2013年报2、财务报表分析的

2、意义、财务报表分析的意义 财务报表分析是一种检查手段检查手段，通过检查可以发现企业。 财务报表分析是财务报表编制工作的延续和延续和发展发展，通过分析提供更为详细、理性的会详细、理性的会计信息计信息。 科学的评价标准和专门的分析方法评价标准和专门的分析方法是财务报表分析的重要手段，通过分析可以对企业未对企业未来发展作出科学预测来发展作出科学预测。3、财务报表分析产生与发展、财务报表分析产生与发展（1）为银行服务的信用分析）为银行服务的信用分析（2）为资本市场服务的盈利分析）为资本市场服务的盈利分析（3）为公司经理决策服务的公司内部分析）为公司经理决策服务的公司内部分析 财务报表分析的本质是收集与

3、决策有关的财务报表分析的本质是收集与决策有关的各种财务信息，并加以分析和解释的一种技术。各种财务信息，并加以分析和解释的一种技术。4、财务报表分析的含义、财务报表分析的含义 注册会计师全国统一考试指定辅导教材财务成本管理对财务报表分析所下的定义是： 财务报表分析财务报表分析是指以财务报表和其他资是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。预测未来，帮助

4、利益关系集团改善决策。 杜胜利在企业经营业绩评价一书中指出： 财务报表分析财务报表分析是根据企业定期编制的会是根据企业定期编制的会计报表等资料，应用专门的分析方法，对企业计报表等资料，应用专门的分析方法，对企业的财务状况和经营成果进行剖析，其目的在于的财务状况和经营成果进行剖析，其目的在于确定并提供会计报表数字中包含的各种趋势和确定并提供会计报表数字中包含的各种趋势和关系，为各有关方面特别是为股东提供企业盈关系，为各有关方面特别是为股东提供企业盈利能力、财务状况、偿债能力等财务信息，使利能力、财务状况、偿债能力等财务信息，使报表使用者据以判断并作出相应的决策，从而报表使用者据以判断并作出相应的

5、决策，从而为财务决策、财务计划、财务控制提供依据。为财务决策、财务计划、财务控制提供依据。 谢志华在会计报表结构分析一书中把财务报表分析定义为： 会计报表结构分析会计报表结构分析是指通过对会计报是指通过对会计报表相关项目、同一会计报表各项目间的依存关表相关项目、同一会计报表各项目间的依存关系以及各项目在总体中的比重进行对比分析，系以及各项目在总体中的比重进行对比分析，以深入了解企业当前的财务状况和经营状况以深入了解企业当前的财务状况和经营状况（或理财结构和经营结构），发现其存在的问（或理财结构和经营结构），发现其存在的问题，预测其发展趋势的一种经济活动分析。题，预测其发展趋势的一种经济活动分析

6、。 Leopold A.Bernstein所著的财务报表分析：理论、应用与解释以及Clyde P.Stickney所著的财务报表分析：一种战略展望都将财务报表分析界定为： 对企业的财务状况与成果进行分析，对企业的财务状况与成果进行分析，通常包括对企业投资收益、盈利能力、短通常包括对企业投资收益、盈利能力、短期支付能力、长期偿债能力、企业价值等期支付能力、长期偿债能力、企业价值等进行分析与评价，从而得出对企业财务状进行分析与评价，从而得出对企业财务状况及成果的评价。况及成果的评价。我们的对财务报表分析作出如下定义： 它是以企业的财务报表为主要研究对象，它是以企业的财务报表为主要研究对象，应用一定

7、的方法、手段或工具进行加工，通过应用一定的方法、手段或工具进行加工，通过搜集并系统地分析财务报表数据及其他相关资搜集并系统地分析财务报表数据及其他相关资料，以得到有关企业的经营效益、风险状态、料，以得到有关企业的经营效益、风险状态、发展前景等方面的信息，并将获得的信息传递发展前景等方面的信息，并将获得的信息传递给使用者的过程。给使用者的过程。 为使用者（包括分析者）提供其原先不具备的信息的过程。5、财务报表分析的作用、财务报表分析的作用（1）通过财务报表分析，可明确显示企业在特定日期）通过财务报表分析，可明确显示企业在特定日期的财务状况和特定时期的财务成果及现金流量的数量的财务状况和特定时期的

8、财务成果及现金流量的数量和质量，使决策者可据以预测未来，并制定相应的经和质量，使决策者可据以预测未来，并制定相应的经营方针。营方针。（2）通过财务报表分析，能显示企业的整体经营目标，）通过财务报表分析，能显示企业的整体经营目标，有助于各部门分工协作，明确方向，协调发展。有助于各部门分工协作，明确方向，协调发展。（3）通过财务报表分析，能及时提供有助于决策者决）通过财务报表分析，能及时提供有助于决策者决策所需的数据，以达成决策者目标。策所需的数据，以达成决策者目标。（4）通过财务报表分析，有助于企业管理者评价管理）通过财务报表分析，有助于企业管理者评价管理业绩，调整相关政策。业绩，调整相关政策。

9、（二）对财务报表分析的总体认识（二）对财务报表分析的总体认识1、将企业财务报表所提供的数据。2、分析的。3、报表分析的过程是将整个报表的数据分成不同部分和指标，并找出有关指标的关系以达到对企业。4、发现问题解决问题。二、财务报表分析的对象和目的二、财务报表分析的对象和目的1、财务报表分析的对象、财务报表分析的对象 财务报表、审计报告、招股说明书、上财务报表、审计报告、招股说明书、上市公司公告和临时报告，相关产业政策、行市公司公告和临时报告，相关产业政策、行业发展背景、税收政策等。业发展背景、税收政策等。2、财务报表分析的目的、财务报表分析的目的（1）一般目的）一般目的了解企业了解企业常规性常规

10、性的基本信息的基本信息企业常规性的基本信息主要包括：企业常规性的基本信息主要包括：n企业的企业的短期偿债能力短期偿债能力；n资产经营效率资产经营效率；n收益能力收益能力；n资本结构或企业的资本结构或企业的长期偿债能力长期偿债能力两类企业常规性基本信息引人注目：两类企业常规性基本信息引人注目：n企业企业现金流量表现金流量表的相关信息；的相关信息；n随着资本市场的蓬勃发展，结合随着资本市场的蓬勃发展，结合资本市场价值资本市场价值的相关的相关信息。信息。了解有关了解有关特殊性特殊性或或专题性专题性的信息的信息1企业财务企业财务失败预测（财务预警）失败预测（财务预警）2企业企业业绩评价业绩评价3信贷分

11、析信贷分析4企业企业价值评估价值评估5辨析辨析会计信息失真会计信息失真（2）七类使用人的具体目的：投资人、债权人、）七类使用人的具体目的：投资人、债权人、经理人、供应商、政府、雇员和工会、中介机经理人、供应商、政府、雇员和工会、中介机构。构。 投资者债权人经理供应商客户中介政府职工竞争者其他会计会计报表报表会计报表的使用者会计报表的使用者投资者投资者的分析目的的分析目的1分析企业的获利能力，评价预期收益的实现程度，合理进行投资决策；2分析企业的经营业绩，评价企业管理人员受托责任的履行情况；3分析企业的偿债能力，评价企业的理财环境；4分析企业的资本结构，评价企业财务风险。债权人债权人的分析目的的

12、分析目的 1分析营运资金，了解企业的短期偿债能力 2分析资本结构，了解企业的长期偿债能力 3分析获利能力，了解企业还本付息资金来源的保障程度企业内部使用者企业内部使用者的分析目的的分析目的1考核企业生产经营计划和财务预算的完成情况，评价经营责任的履行情况2评价企业财务状况的好坏3决策和规划政府及其有关部门政府及其有关部门的分析目的的分析目的1用来实行宏观经济调控。2用于课征企业税收（特别是所得税）。3用于管制某些特定行业。企业职工企业职工的分析目的的分析目的 财务报表能够帮助职工计算自身利益，评估企业的经济地位、存在的风险和发展的潜力。例如例如, ,某公司的工会与公司订立的合同中可能某公司的工

13、会与公司订立的合同中可能包含了以下条款包含了以下条款: : 当公司的当公司的税前销售利润率税前销售利润率达到达到5%5%或以上时或以上时, ,员工可以按以下比例分享公司利润员工可以按以下比例分享公司利润:5%:5%至至10%10%税税前销售利润率之间的利润额的前销售利润率之间的利润额的6%,6%,加上加上10%10%税前税前销售利润率以上的利润额的销售利润率以上的利润额的8%8%。 利润计量方法是利润计量方法是: :合并报表的合并报表的税前利润税前利润, ,但不包括非合并的子公司的利润。销售收入与但不包括非合并的子公司的利润。销售收入与利润的口径相同。而且利润的口径相同。而且, ,所有上述计算

14、所依据所有上述计算所依据的财务数据的财务数据, ,都必须经过独立的都必须经过独立的CPACPA的公正审计。的公正审计。例如例如, ,假设税前利润额为假设税前利润额为28002800万元万元, ,销售额为销售额为2000020000万元万元, ,则税前销售利润率为则税前销售利润率为14%14%。员工。员工分享利润的最低利润要求为分享利润的最低利润要求为:5%:5%2000020000万万元元=1000=1000万元万元, ,那么那么, ,员工可以分享的总的利员工可以分享的总的利润额为润额为: :2000020000(10%- 5%)(10%- 5%)6% + 200006% + 20000(14

15、% -(14% -10%)10%)8%=1248%=124万元。万元。供应商和顾客供应商和顾客的分析目的 财务报表在帮助供应商评估企业长期生存能力、偿债能力等方面发挥着重大的作用。财务报表信息能够帮助顾客预测企业生存与发展的可能性，评估产品价格的合理性和售后继续提供维修、调换等服务的能力等。综上所述，财务报表的使用者集团是多种多样的，他们对财务报表的需求也是各不相同的，可以简单归纳如表1-1所示。三、财务报表分析的一般步骤三、财务报表分析的一般步骤1、明确分析的目的；2、收集有关的信息；3、根据分析目的把整体的各个部分分割开来，予以适当安排，使之符合需要；4、深入研究各部分的特殊本质；5、进一

16、步研究各个部分的联系；6、解释结果，提供对决策有帮助的信息。财务信息搜集企业战略分析会计报表项目分析会计报表分析的基本步骤综合分析财务业绩分析四、财务报表分析的方法四、财务报表分析的方法（一）比较分析法 含义：通过指标对比，从数量上确定差异，并进一步分析原因的分析方法，它是财务报表分析中最基本的方法。 公式：实际指标标准指标（比较标准）差异（有利、不利）案例：贵州茅台案例：贵州茅台2013年上半年业绩增幅创新低年上半年业绩增幅创新低股价放巨量跌停股价放巨量跌停p2013年9月2日电 跳空低开，股价在跌停板上起起落落，终究还是被抛单钉死在跌停板上，成交放巨量。截至发稿时，贵州贵州茅台茅台跌10%

17、，跌16.88元/股，现价151.90元/股。 p贵州茅台贵州茅台8月31日发布的半年度报告显示，公司上半年共生产茅台酒及系列产品基酒3.5万吨；实现营业收入141.28亿元，同比增长同比增长6.51%；营业利润104亿元，同比增长6.1%；实现归属于上市公司股东的净利润72.48亿元，同比增长3.61%， 根据茅台集团的十二五规划及远景规划，集团的销根据茅台集团的十二五规划及远景规划，集团的销售收入售收入2012年计划实现年计划实现350亿元，亿元，2013年年500亿，亿，2015年年800亿，亿，2017年年1000亿。如果按股份公司占亿。如果按股份公司占比约比约80%计算，上市公司的销

18、售收入约为计算，上市公司的销售收入约为2012年年280亿，亿，2013年年400亿，亿，2015年年640亿，亿，2017年年800亿。亿。由上计算得出，茅台未来三年（由上计算得出，茅台未来三年（2013年年-2015年）营年）营业收入年复合增速约业收入年复合增速约31.73%，净利润年复合增速约，净利润年复合增速约为为36.17%。年份年份20032003年年20042004年年20052005年年20062006年年20072007年年20082008年年20092009年年20102010年年20112011年年20122012年年20132013年年营业收入（亿元营业收入（亿元）24

19、.00 24.00 30.10 30.10 39.30 39.30 49.00 49.00 72.40 72.40 82.40 82.40 96.70 96.70 116.00 116.00 184.02 184.02 264.55 264.55 309.22 309.22 营收增长率（营收增长率（% %）25.42%25.42%30.56%30.56%24.68%24.68%47.76%47.76%13.81%13.81%17.35%17.35%19.96%19.96%58.64%58.64%43.76%43.76%16.89%16.89%1、按比较对象（和谁比）、按比较对象（和谁比）公认标

20、准目标标准行业标准历史标准 a.不同时期的比较（与历史比）趋势分析法 b.不同企业间的比较（与同类比）横向分析法 c.实际与计划的比较差异分析法 经验标准经验标准 经验标准：指的是依据大量且长期的实践经经验标准：指的是依据大量且长期的实践经验而形成的标准验而形成的标准( (适当适当) )的财务比率值。的财务比率值。 例如例如, ,西方国家西方国家7070年代的财务实践就形年代的财务实践就形成了流动比率的经验标准为成了流动比率的经验标准为2:1,2:1,速动比率的速动比率的经验标准为经验标准为1:11:1等。还有等。还有, ,通常认为通常认为, ,当流动负当流动负债对有形净资产的比率超过债对有形

21、净资产的比率超过80%80%时时, ,企业就会企业就会出现经营困难；存货对净营运资本的比率不出现经营困难；存货对净营运资本的比率不应超过应超过80%80%；资产负债率通常认为应该控制在；资产负债率通常认为应该控制在30%-70%30%-70%之间。之间。 经验标准（续经验标准（续1 1） 事实上事实上, ,所有这些经验标准主要是就制造业企所有这些经验标准主要是就制造业企业的平均状况而言的业的平均状况而言的, ,而不是适用于一切领域而不是适用于一切领域和一切情况的绝对标准。和一切情况的绝对标准。 在具体应用经验标准进行财务分析时在具体应用经验标准进行财务分析时, ,还必须还必须结合一些更为具体的

22、信息。例如结合一些更为具体的信息。例如, ,假设假设A A公司的公司的流动比率大于流动比率大于2:1,2:1,但其存在大量被长期拖欠的但其存在大量被长期拖欠的应收帐款和许多积压的存货；而应收帐款和许多积压的存货；而B B公司的流动公司的流动比率可能略小于比率可能略小于2:1,2:1,比如说为比如说为1.5:1,1.5:1,但在应收但在应收帐款、存货及现金管理等方面都非常成功。那帐款、存货及现金管理等方面都非常成功。那么么, , 如何评价如何评价A A与与B B？ 经验标准（续经验标准（续2 2） “经验标准经验标准= =平均水平平均水平”吗？吗？经验标准并经验标准并非一般意义上的平均水平；即财

23、务比率的平均非一般意义上的平均水平；即财务比率的平均值值, ,并不一定就构成经验标准。一般而言并不一定就构成经验标准。一般而言, ,只有只有那些既有上限又有下限的财务比率那些既有上限又有下限的财务比率, ,才可能建才可能建立起适当的经验比率。而那些越大越好或越小立起适当的经验比率。而那些越大越好或越小越好的财务比率越好的财务比率, ,如各种利润率指标如各种利润率指标, ,就不可以就不可以建立适当的经验标准。建立适当的经验标准。经验标准（续经验标准（续3 3） 经验标准的优点：相对稳定；客观。经验标准的优点：相对稳定；客观。 经验标准的不足：并非经验标准的不足：并非“广泛广泛”适用（即适用（即受

24、行业限制）；随时间推移而变化。受行业限制）；随时间推移而变化。历史标准历史标准 历史标准：指本企业过去某一时期历史标准：指本企业过去某一时期( (如上年或如上年或上年同期上年同期) )该指标的实际值。该指标的实际值。 历史标准对于评价企业自身经营状况和财务状历史标准对于评价企业自身经营状况和财务状况是否得到改善是非常有用的。况是否得到改善是非常有用的。 历史标准可以选择本企业历史最好水平历史标准可以选择本企业历史最好水平, ,也可也可以选择企业正常经营条件下的业绩水平以选择企业正常经营条件下的业绩水平, ,或者或者也可以取以往连续多年的平均水平。另外也可以取以往连续多年的平均水平。另外, ,在

25、在财务分析实践中财务分析实践中, ,还经常与上年实际业绩作比还经常与上年实际业绩作比较。较。 历史标准（续历史标准（续1 1） 应用历史标准的好处：比较可靠应用历史标准的好处：比较可靠/ /客观；具有客观；具有较强的可比性。较强的可比性。 历史标准的不足：往往比较保守；适用范围较历史标准的不足：往往比较保守；适用范围较窄（窄（只能说明企业自身的发展变化只能说明企业自身的发展变化, ,不能全面不能全面评价企业的财务竞争能力和健康状况评价企业的财务竞争能力和健康状况）；当企）；当企业主体发生重大变化业主体发生重大变化( (如企业合并如企业合并) )时时, ,历史标历史标准就会失去意义或至少不便直接

26、使用；企业外准就会失去意义或至少不便直接使用；企业外部环境发生突变后部环境发生突变后, ,历史标准的作用会受到限历史标准的作用会受到限制。制。行业标准行业标准 行业标准：可以是行业财务状况的平均水平行业标准：可以是行业财务状况的平均水平, ,也可以是同行业中某一比较先进企业的业绩水也可以是同行业中某一比较先进企业的业绩水平。平。 行业标准的优点：可以说明企业在行业中所处行业标准的优点：可以说明企业在行业中所处的地位和水平（竞争的需要）；也可用于判断的地位和水平（竞争的需要）；也可用于判断企业的发展趋势（例如企业的发展趋势（例如, ,在一个经济萧条时期在一个经济萧条时期, ,企业的利润率从企业的

27、利润率从12%12%下降为下降为9%,9%,而同期该企业所而同期该企业所在行业的平均利润率由在行业的平均利润率由12%12%下降为下降为6%,6%,那么那么, ,就就可以可以认为该企业的盈利状况是相当好的）。认为该企业的盈利状况是相当好的）。 行业标准（续行业标准（续1 1） 行业标准的问题行业标准的问题: :同同“行业行业”内的两个公司并内的两个公司并不一定是十分可比的；多元化经营带来的困难；不一定是十分可比的；多元化经营带来的困难；同行业企业也可能存在会计差异。同行业企业也可能存在会计差异。 预算标准预算标准 预算标准：指实行预算管理的企业所制定预算标准：指实行预算管理的企业所制定的预算指

28、标。的预算指标。 预算标准的优点：符合战略及目标管理的预算标准的优点：符合战略及目标管理的要求；对于新建企业和垄断性企业尤其适要求；对于新建企业和垄断性企业尤其适用。用。 预算标准的不足：外部分析通常无法利用；预算标准的不足：外部分析通常无法利用；预算的主观性预算的主观性/ /未必可靠。未必可靠。2、按比较内容、按比较内容a.比较会计要素的总量（报表项目的总金额） b.比较结构百分比（结构百分比报表） c.比较财务比率 3、注意事项注意事项在指标内容、时间长度、计价标准上的。（二）比率分析法（二）比率分析法1含义含义 是通过计算两项相关数值（相关指标）的比率，来揭示企业财务活动的内在联系，分析

29、经济现象产生原因的分析方法。2特点特点 不受规模限制，应用广泛。3常用的比较形式常用的比较形式 相关比率分析和构成比率分析。4注意事项注意事项 对比指标（分子分母）的相关性。 运输费/营业收入 利润/营业收入 利息费用/营业收入（三）因素分析法（三）因素分析法 从收入方面来看,农业银行2013年上半年净利息收入同比增长7.35%,手续费净收入表现强劲同比增长22.27%。其中： 利息收入2,965亿元,同比上升6.54%;利息支出1,165亿元,同比增长5.33%; 因素分析法又称，因素分析法又称，“连锁替代法连锁替代法”或或“连环替连环替代法代法”。它是用来分析引起某个经济指标变动的各。它是

30、用来分析引起某个经济指标变动的各个因素影响程度的一种方法。在几个相互联系的因个因素影响程度的一种方法。在几个相互联系的因素共同影响着某素共同影响着某经济指标的情况下，可应用这一经济指标的情况下，可应用这一方法来计算各个因素对经济指标发生变动的影响程方法来计算各个因素对经济指标发生变动的影响程度。计算步骤是：度。计算步骤是： 1 1、分解某项综合指标的各项构成因素；、分解某项综合指标的各项构成因素； 2 2、确定各个因素替代顺序，然后按照这一顺序逐、确定各个因素替代顺序，然后按照这一顺序逐一替代计算；一替代计算；3、在衡量某一因素对一个经济指标的影响程度时，假定只有这一因素在变动而其余因素不变；

31、 4、把这个指标与该因素替代前的指标相比较，确定该因素变动对经济指标所造成的影响。 设某一经济指标T是由相互联系的A、B、C三个因素的乘积组成。 即：T=ABC 当T为计划指标时，则 = 当T为实际指标时，则 实际与计划的差异为： 在分析各因素的变动对指标的影响时，首先要把两个因素(B、C)保持不变，单独计算第个因素(A)变动对指标的影响；然后，在第一个因素已变的基础上。计算第二个因素(B)变动的影响；依此类推，直到各个因素变动的影响都计算出来为止。T0CBA000CBAT1111TTV01（四）趋势分析法（四）趋势分析法1含义含义 是计算连续若干期的相同指标，揭示和预测财务状况或经营成果发展

32、趋势的分析方法，也称为动态比率分析法。 所分析的指标既可以是绝对数（如利润），也可以是相对数（如净资产收益率）。2022年3月542常用形式常用形式（1）定基动态比率分析特点：将某一时期数额固定为基期数额（比较基础），而计算出一系列的动态比率，借以分析该指标同比变动趋势的分析方法。（2）环比动态比率分析特点：以每一分析期的前期数额作为基期数额（比较基础）而计算出一系列的动态比率，借以分析该指标环比变动趋势的分析方法。提问：阅读*ST科健：2012年半年度报告摘要 ，试分析存在的问题。提问：某公司2013年营业收入增长率为7.6%，2014年营业收入增长率为8.5%。请描述增长率的变化。A.增加

33、了0.9%；B.增幅比上年增加了0.9个百分点；见：总体温和总体温和 略有回升略有回升解读解读8月份月份CPI和和PPI数据数据五、财务报表分析的原则五、财务报表分析的原则1、要从实际出发，坚持实事求是；2、要全面看问题，坚持一分为二；3、要注重事物的联系，坚持相互联系地看问题；4、要发展地看问题，反对静止地看问题；5、要定量分析与定性分析结合，坚持定量为主。六、财务报表分析的局限性六、财务报表分析的局限性 （一）报表提供信息本身的局限性（一）报表提供信息本身的局限性 报表本身的局限性；报表的真实性；企业会计政策的不同选择对可比性的影响；比较基础的存在局限性（引导原则具体应用）。局限性的表现是

34、对会计原则的一个挑战，局限性的表现是对会计假设的一个挑战。（二）报表的真实性（要靠审计解决）（二）报表的真实性（要靠审计解决）财务分析人员要注意的与有关的问题：1、财务报告是否规范；2、是否有遗漏；3、分析数据的反常现象；4、审计报告的意见及注册会计师的信誉。（三）会计政策的不同选择影响可比性（三）会计政策的不同选择影响可比性 （四）比较基础问题（四）比较基础问题 1、横向比较时使用同业标准；2、趋势分析以本企业历史数据作比较基础；3、实际与计划的差异分析，以计划预算做比较基础。The end三、财务分析程序与方法三、财务分析程序与方法 （一）财务分析程序与步骤（一）财务分析程序与步骤（二）战

35、略分析与会计分析（二）战略分析与会计分析（三）比率分析与因素分析（三）比率分析与因素分析（四）财务综合分析技术（四）财务综合分析技术（五）图解分析法（五）图解分析法 （一）（一） 财务报表分析程序与方法财务报表分析程序与方法财务报表分析步骤与程序：财务报表分析步骤与程序： 1 1、财务、财务报表报表分析信息搜集整理阶段分析信息搜集整理阶段 2 2、运用财务报表进行企业分析阶段、运用财务报表进行企业分析阶段 3 3、财务、财务报表报表分析实施阶段分析实施阶段 4 4、财务、财务报表报表分析综合评价阶段分析综合评价阶段 1、财务、财务报表报表分析信息搜集整理分析信息搜集整理明确财务报表分析目的明确

36、财务报表分析目的制定财务报表分析计划制定财务报表分析计划搜集整理财务报表分析信息搜集整理财务报表分析信息2、运用财务报表进行企业分析的框架、运用财务报表进行企业分析的框架从企业活动到财务报表从企业活动到财务报表企业活动企业活动经营活动经营活动投资活动投资活动融资活动融资活动会计系统会计系统 计量和报告计量和报告 企业活动的经济结果企业活动的经济结果财务报表财务报表管理人员对企业业务管理人员对企业业务活动的信息优势活动的信息优势 会计估计错误会计估计错误 会计选择导致的歪曲会计选择导致的歪曲企业外部环境企业外部环境劳动力市场劳动力市场资本市场资本市场商品市场商品市场供应商供应商 消费者消费者 竞

37、争对手竞争对手商业规程商业规程会计环境会计环境资本市场结构资本市场结构 契约和治理契约和治理会计规定和惯例会计规定和惯例税法和财务会计的关系税法和财务会计的关系外部审计外部审计 会计问题的法律规定会计问题的法律规定经营战略经营战略企业经营范围企业经营范围: 多样化经营的程度多样化经营的程度 多样化经营的类型多样化经营的类型 竞争地位竞争地位: 成本优势成本优势产品的区别度产品的区别度 成功的关键因素和主要风险成功的关键因素和主要风险会计策略会计策略会计政策的选择会计政策的选择会计估计的选择会计估计的选择报告形式的选择报告形式的选择财务报告附注披露财务报告附注披露内容的选择内容的选择运用财务报表

38、对企业进行分析框架运用财务报表对企业进行分析框架战略分析战略分析会计分析会计分析财务分析财务分析前景分析前景分析财务报表财务报表管理人员的信息优势管理人员的信息优势 会计估计错误的干扰会计估计错误的干扰 管理人员会计政策选择导致的报表失真管理人员会计政策选择导致的报表失真 其他可获取的公开信息其他可获取的公开信息 行业和公司数据行业和公司数据 其他公司的财务报表其他公司的财务报表商业上的运用商业上的运用信贷分析信贷分析证券分析证券分析企业合并分析企业合并分析债务债务/股利分析股利分析 公司信息战略分析公司信息战略分析 通用报表分析通用报表分析分析工具分析工具战略分析战略分析通过行业和竞争战略分

39、析通过行业和竞争战略分析 来分析企业未来预期业绩来分析企业未来预期业绩 会计分析会计分析通过评估会计政策和会计估通过评估会计政策和会计估计来评估会计信息的质量计来评估会计信息的质量财务分析财务分析利用比率分析和现金流量分析利用比率分析和现金流量分析来评估经营业绩来评估经营业绩前景分析前景分析对企业未来价值对企业未来价值进行预测进行预测3、财务分析实施阶段、财务分析实施阶段 财务指标分析财务指标分析 基本因素分析基本因素分析4、财务分析综合评价阶段、财务分析综合评价阶段 财务综合分析与评价财务综合分析与评价 财务预测与价值评估财务预测与价值评估 财务分析报告财务分析报告（二）战略分析与财务分析（

40、二）战略分析与财务分析1 1、企业战略分析、企业战略分析 （1 1）企业战略分析的内涵与作用）企业战略分析的内涵与作用 企业战略企业战略是企业最高管理层根据企业的宗旨与企是企业最高管理层根据企业的宗旨与企业内、外部环境的分析，确定企业的总目标和发展业内、外部环境的分析，确定企业的总目标和发展方向，组织企业的人财物资源，实现企业总目标的方向，组织企业的人财物资源，实现企业总目标的谋划。谋划。 二、 战略分析（2）行业特征分析）行业特征分析行业性质及其在行业性质及其在国民经济中的地位和作用国民经济中的地位和作用市场总量市场总量及及增长前景增长前景行业所处行业所处发展阶段发展阶段行业技术行业技术变革

41、速度变革速度行行 业业市场边界市场边界买方卖方买方卖方数量及数量及相对规模相对规模产品差别产品差别和一体化和一体化程度程度二、 战略分析行业生命周期分析行业生命周期分析投投入入期期增增长长期期成成熟熟期期衰衰退退期期二、 战略分析不同生命周期的特性不同生命周期的特性 投入期投入期 增长期增长期 成熟期成熟期 衰退期衰退期市场市场广告宣传，知名广告宣传，知名度，销售渠道度，销售渠道建立品牌信誉，建立品牌信誉，开拓销售渠道开拓销售渠道保护既有市场，渗保护既有市场，渗入其他市场入其他市场选择市场区域，选择市场区域，维持企业形象维持企业形象生产生产经营经营提高生产效率，提高生产效率，制定产品标准制定产

42、品标准改进产品质量，改进产品质量，增加花色品种增加花色品种巩固客户关系，降巩固客户关系，降低成本低成本裁减生产能力，裁减生产能力，保持价格优势保持价格优势财力财力利用财务杠杆利用财务杠杆开发生产和技开发生产和技术能力术能力控制成本控制成本提高管理控制系提高管理控制系统的效率统的效率人事人事培训员工适应新培训员工适应新的生产和市场的生产和市场培育生产和技培育生产和技术能力术能力提高生产效率提高生产效率转向新的增长领转向新的增长领域域研究研究开发开发掌握技术秘诀掌握技术秘诀提升产品质量提升产品质量和功能和功能降低成本、开发新降低成本、开发新品种品种面向新的增长领面向新的增长领域域成功关成功关键因素

43、键因素营销、市场份额、营销、市场份额、消费者信任消费者信任对市场需求反对市场需求反应灵敏，质量应灵敏，质量生产效率、产品功生产效率、产品功能，新产品开发能，新产品开发面向新的增长领面向新的增长领域域利润利润亏损或微利亏损或微利迅速增长迅速增长开始下降开始下降下降甚至亏损下降甚至亏损现金流现金流没有或极少没有或极少少量至增长少量至增长增长增长大量至衰竭大量至衰竭现存和潜在的竞争力现存和潜在的竞争力现存对手之间的竞争现存对手之间的竞争产业的成长性产业的成长性集中度集中度产品区别度产品区别度 转换成本转换成本规模规模与学习曲线与学习曲线固定和变动成本固定和变动成本超额超额(生产生产)能力能力退出壁垒

44、退出壁垒新进入对手的威胁新进入对手的威胁 规模经济规模经济 先动优势先动优势市场进入障碍市场进入障碍商业关系商业关系法律障碍法律障碍替代产品的威胁替代产品的威胁对手的价格和业绩对手的价格和业绩 消费者意愿的转换消费者意愿的转换 行业获利能力行业获利能力在购买和销售市场上谈判的能力在购买和销售市场上谈判的能力消费者的谈判能力消费者的谈判能力转换成本转换成本产品区别度产品区别度产品成本和质量的重要性产品成本和质量的重要性购买者的数量和每个购买者购买的数量购买者的数量和每个购买者购买的数量供应商的谈判能力供应商的谈判能力转换成本转换成本产品区别度产品区别度产品成本和质量的重要性产品成本和质量的重要性

45、 供应商的数量和每个供应商供应的数量供应商的数量和每个供应商供应的数量行业获利能力分析行业获利能力分析（3）竞争战略分析）竞争战略分析成本优势成本优势以更低的成本提供相同以更低的成本提供相同产品或服务的能力产品或服务的能力大量大批生产的规模优势大量大批生产的规模优势生产的高效率生产的高效率产品设计简化产品设计简化低投入成本低投入成本较少的研究开发费用或者广告费较少的研究开发费用或者广告费 严格的成本控制机制严格的成本控制机制差异优势差异优势 以成本低于售价供应以成本低于售价供应独一无二的产品或服务独一无二的产品或服务,消费者优先考虑购买消费者优先考虑购买更好的产品质量更好的产品质量更多的产品花

46、样更多的产品花样 更好的客户服务更好的客户服务更加灵活的交货方式更加灵活的交货方式投资于产品品牌投资于产品品牌 更多投资于研究开发更多投资于研究开发着眼于产品的改革和创新着眼于产品的改革和创新竞争优势竞争优势执行战略核要求心竞争力和主要成功因素相互匹配执行战略核要求心竞争力和主要成功因素相互匹配执行战略要求公司价值链和活动相互匹配执行战略要求公司价值链和活动相互匹配竞争优势的重要性竞争优势的重要性2、财务分析、财务分析u阅读会计报告阅读会计报告u比较会计报表比较会计报表u解释会计报表解释会计报表u修正会计报表信息修正会计报表信息（三）财务分析方法（三）财务分析方法1、财务比率分析法、财务比率分

47、析法2、因素分析法、因素分析法3、结构或垂直分析法、结构或垂直分析法4、趋势分析法、趋势分析法 1 1、财务比率分析法、财务比率分析法（1 1）比率分析法的定义比率分析法的定义 最为常用的横向分析技术是公司前后期或之最为常用的横向分析技术是公司前后期或之间的财务比率比较分析。间的财务比率比较分析。 财务比率通常以百分比或倍数表示。财务比率通常以百分比或倍数表示。 实践中，往往是根据需要选择一些基本和主实践中，往往是根据需要选择一些基本和主要的财务比率加以具体应用。要的财务比率加以具体应用。 （2）比率分析指标）比率分析指标一般而言一般而言, ,在设计或选择财务比率时在设计或选择财务比率时, ,

48、应该遵循应该遵循以下两个原则以下两个原则: :1 1财务比率的分子和分母必须来自同一个企财务比率的分子和分母必须来自同一个企业的同一个期间的财务报表业的同一个期间的财务报表, ,但不一定来自同但不一定来自同一张报表；一张报表；2 2财务比率的分子与分母之间必须有着一定财务比率的分子与分母之间必须有着一定的逻辑联系的逻辑联系( (如因果关系如因果关系),),从而保证所计算的从而保证所计算的财务比率能够说明一定的问题财务比率能够说明一定的问题, ,即比率应具有即比率应具有财务意义。财务意义。 标准统一的财务比率及其体系和标准的财务比标准统一的财务比率及其体系和标准的财务比率计算方法事实上并不存在（

49、不同的分析者可率计算方法事实上并不存在（不同的分析者可以根据自己的理解和实际分析的需要采取不尽以根据自己的理解和实际分析的需要采取不尽相同的比率设计方法相同的比率设计方法, ,和采取不尽相同的财务和采取不尽相同的财务比率体系）。比率体系）。 当财务比率反映的是某一资产负债表变量与某当财务比率反映的是某一资产负债表变量与某一收益表变量之间的关系时一收益表变量之间的关系时, ,资产负债表变量资产负债表变量就需要计算年度的平均值。外部分析者只能得就需要计算年度的平均值。外部分析者只能得到年初数和年末数。因此，计算此类财务比率到年初数和年末数。因此，计算此类财务比率, ,就无法消除由于季节以及周期变化

50、而带来的问就无法消除由于季节以及周期变化而带来的问题题, ,也反映不出年度内发生的不规则变化。也反映不出年度内发生的不规则变化。 财务比率分析所应用的财务比率可以归纳为财务比率分析所应用的财务比率可以归纳为若干类型。通常，将财务比率归纳为以下五若干类型。通常，将财务比率归纳为以下五类类, ,即即: :短期偿债能力比率短期偿债能力比率, ,即用来衡量公司偿还流动即用来衡量公司偿还流动负债能力的财务比率负债能力的财务比率, ,主要包括流动比率和速主要包括流动比率和速动比率等。动比率等。长期偿债能力比率长期偿债能力比率, ,即用来衡量企业长期资金即用来衡量企业长期资金提供者的保障程度亦即公司长期尝债

51、能力的财提供者的保障程度亦即公司长期尝债能力的财务比率务比率, ,主要包括资产负债率和利息保障倍数主要包括资产负债率和利息保障倍数等。等。获利能力比率获利能力比率, ,即用来衡量公司的总体盈利能即用来衡量公司的总体盈利能力的财务比率力的财务比率, ,主要包括销售利润率、资产利主要包括销售利润率、资产利润率及资本利润率等。润率及资本利润率等。投资者特别关注的财务比率投资者特别关注的财务比率, ,即用来衡量公司即用来衡量公司为投资者所作贡献或者说投资者从公司中获得为投资者所作贡献或者说投资者从公司中获得的利益的财务比率的利益的财务比率, ,主要包括普通股每股收益主要包括普通股每股收益和市盈率等。和

52、市盈率等。与现金流量表相关的财务比率与现金流量表相关的财务比率, ,即用来衡量公即用来衡量公司现金流量状况的财务比率司现金流量状况的财务比率, ,主要包括营业现主要包括营业现金流量对债务之比率和每股营业现金流量等。金流量对债务之比率和每股营业现金流量等。（3 3）比率分析的评价标准）比率分析的评价标准 经验标准经验标准 历史标准历史标准 行业标准行业标准 预算标准预算标准 经验标准经验标准 经验标准：指的是依据大量且长期的实践经经验标准：指的是依据大量且长期的实践经验而形成的标准验而形成的标准( (适当适当) )的财务比率值。的财务比率值。 例如例如, ,西方国家西方国家7070年代的财务实践

53、就形成年代的财务实践就形成了流动比率的经验标准为了流动比率的经验标准为2:1,2:1,速动比率的经速动比率的经验标准为验标准为1:11:1等。还有等。还有, ,通常认为通常认为, ,当流动负债当流动负债对有形净资产的比率超过对有形净资产的比率超过80%80%时时, ,企业就会出企业就会出现经营困难；存货对净营运资本的比率不应现经营困难；存货对净营运资本的比率不应超过超过80%80%；资产负债率通常认为应该控制在；资产负债率通常认为应该控制在30%-70%30%-70%之间。之间。 经验标准（续经验标准（续1 1） 事实上事实上, ,所有这些经验标准主要是就制造业企所有这些经验标准主要是就制造业

54、企业的平均状况而言的业的平均状况而言的, ,而不是适用于一切领域而不是适用于一切领域和一切情况的绝对标准。和一切情况的绝对标准。 在具体应用经验标准进行财务分析时在具体应用经验标准进行财务分析时, ,还必须还必须结合一些更为具体的信息。例如结合一些更为具体的信息。例如, ,假设假设A A公司的公司的流动比率大于流动比率大于2:1,2:1,但其存在大量被长期拖欠的但其存在大量被长期拖欠的应收帐款和许多积压的存货；而应收帐款和许多积压的存货；而B B公司的流动公司的流动比率可能略小于比率可能略小于2:1,2:1,比如说为比如说为1.5:1,1.5:1,但在应收但在应收帐款、存货及现金管理等方面都非

55、常成功。那帐款、存货及现金管理等方面都非常成功。那么么, , 如何评价如何评价A A与与B B？ 经验标准（续经验标准（续2 2） “经验标准经验标准= =平均水平平均水平”吗？吗？经验标准并经验标准并非一般意义上的平均水平；即财务比率的平均非一般意义上的平均水平；即财务比率的平均值值, ,并不一定就构成经验标准。一般而言并不一定就构成经验标准。一般而言, ,只有只有那些既有上限又有下限的财务比率那些既有上限又有下限的财务比率, ,才可能建才可能建立起适当的经验比率。而那些越大越好或越小立起适当的经验比率。而那些越大越好或越小越好的财务比率越好的财务比率, ,如各种利润率指标如各种利润率指标,

56、 ,就不可以就不可以建立适当的经验标准。建立适当的经验标准。经验标准（续经验标准（续3 3） 经验标准的优点：相对稳定；客观。经验标准的优点：相对稳定；客观。 经验标准的不足：并非经验标准的不足：并非“广泛广泛”适用（即适用（即受行业限制）；随时间推移而变化。受行业限制）；随时间推移而变化。历史标准历史标准 历史标准：指本企业过去某一时期历史标准：指本企业过去某一时期( (如上年或如上年或上年同期上年同期) )该指标的实际值。该指标的实际值。 历史标准对于评价企业自身经营状况和财务状历史标准对于评价企业自身经营状况和财务状况是否得到改善是非常有用的。况是否得到改善是非常有用的。 历史标准可以选

57、择本企业历史最好水平历史标准可以选择本企业历史最好水平, ,也可也可以选择企业正常经营条件下的业绩水平以选择企业正常经营条件下的业绩水平, ,或者或者也可以取以往连续多年的平均水平。另外也可以取以往连续多年的平均水平。另外, ,在在财务分析实践中财务分析实践中, ,还经常与上年实际业绩作比还经常与上年实际业绩作比较。较。 历史标准（续历史标准（续1 1） 应用历史标准的好处：比较可靠应用历史标准的好处：比较可靠/ /客观；具有客观；具有较强的可比性。较强的可比性。 历史标准的不足：往往比较保守；适用范围较历史标准的不足：往往比较保守；适用范围较窄（只能说明企业自身的发展变化窄（只能说明企业自身

58、的发展变化, ,不能全面不能全面评价企业的财务竞争能力和健康状况）；当企评价企业的财务竞争能力和健康状况）；当企业主体发生重大变化业主体发生重大变化( (如企业合并如企业合并) )时时, ,历史标历史标准就会失去意义或至少不便直接使用；企业外准就会失去意义或至少不便直接使用；企业外部环境发生突变后部环境发生突变后, ,历史标准的作用会受到限历史标准的作用会受到限制。制。行业标准行业标准 行业标准：可以是行业财务状况的平均水平行业标准：可以是行业财务状况的平均水平, ,也可以是同行业中某一比较先进企业的业绩水也可以是同行业中某一比较先进企业的业绩水平。平。 行业标准的优点：可以说明企业在行业中所

59、处行业标准的优点：可以说明企业在行业中所处的地位和水平（竞争的需要）；也可用于判断的地位和水平（竞争的需要）；也可用于判断企业的发展趋势（例如企业的发展趋势（例如, ,在一个经济萧条时期在一个经济萧条时期, ,企业的利润率从企业的利润率从12%12%下降为下降为9%,9%,而同期该企业所而同期该企业所在行业的平均利润率由在行业的平均利润率由12%12%下降为下降为6%,6%,那么那么, ,就就可以可以认为该企业的盈利状况是相当好的）。认为该企业的盈利状况是相当好的）。 行业标准（续行业标准（续1 1） 行业标准的问题行业标准的问题: :同同“行业行业”内的两个公司并内的两个公司并不一定是十分可

60、比的；多元化经营带来的困难；不一定是十分可比的；多元化经营带来的困难；同行业企业也可能存在会计差异。同行业企业也可能存在会计差异。 预算标准预算标准 预算标准：指实行预算管理的企业所制定预算标准：指实行预算管理的企业所制定的预算指标。的预算指标。 预算标准的优点：符合战略及目标管理的预算标准的优点：符合战略及目标管理的要求；对于新建企业和垄断性企业尤其适要求；对于新建企业和垄断性企业尤其适用。用。 预算标准的不足：外部分析通常无法利用；预算标准的不足：外部分析通常无法利用；预算的主观性预算的主观性/ /未必可靠。未必可靠。财务比率分析法的局限性财务比率分析法的局限性u比率的变动可能仅仅被解释为