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1、货币政策与GDP的回归分析货币政策与GDP的回归分析问题的提出1992年以来，我国的GDP增长率是逐年下降的，到1999年达到最低值7.1%。为了扭转这种局面，中国人民银行于1999年将适度从紧的货币政策改为稳健的货币政策，并采用积极的财政政策与之相匹配，适时扩大内需，刺激投资，带动消费。2000年GDP增长率上升到8.0%，但2001年GDP增长率下降到7.3%。虽然2002年2月21日又一次降息，当年GDP增长率达到8.0%，但是居民消费物价指数又一次变为负数。由此引发了国内经济界激烈的争论。从货币政策推动GDP增长的长期效应来看，货币政策的作用主要集中在GDP名义价值上，也就是货币政策变

2、化引起货币供给量的变化，最终只是使得价格水平同比例变化，对GDP进行价格核算后得到的实际量并没有变化。对此看法经济界意见基本上一致，争论的焦点集中在短期影响上。有人认为我国货币政策对拉动GDP增长是有效的，随着稳健货币政策的实施，GDP增长率上升到了2000年8.0%，至于2001年下落到7.3%，是由于其他原因（如市场经济体制改革深化等）。也有人认为我国货币政策目标是稳定币值，而中国人民银行近几年来用尽了扩张性货币政策手段的办法和措施，依然不能将GDP增长率拉动到8.0%以上。那么货币政策在短期内对我国的GDP增长是否有效呢？我们可通过对货币政策和GDP的增长的相关性进行分析来认识这个问题。

3、模型的设定 根据以上的经济理论分析，我们初步建立如下计量经济模型：Y=C1+C2*X+u Y被解释变量，实际GDP X解释变量M2 C2M2对GDP的平均影响，且0C2M0M1M2。一般来讲，价格水平与利率水平的变化方向都是一致的，价格水平高，利率水平也相应提高，价格水平低，利率水平就低，这与我国的实际情况是相符合的。当价格水平高（利率水平高）时，定期存款的增长幅度会相应增加；当价格水平低（利率水平低）时，居民消费或投资的热情也会相应增强，M2-M1的增长速度自然也会下降。M0M1M2的相关特征就更容易让我们理解了，实际上很长一段时间之内，我国中央银行一直把现金作为一个非常重要的操作变量加以调控，主要目的就是现金交易一度是我国非常重要的交易方式，尽管这几年非现金的交易手段日益丰富，但是现金对我国价格水平的变化仍然起到举足轻重的作

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