第六章财务评价

1、.第第6 6章章 工程项目财务评价工程项目财务评价 工程经济学6 6 工程项目财务工程项目财务评价评价本章内容框架本章内容框架经济评价概述经济评价概述经济评价的总体要求经济评价的总体要求建设项目经济评价是项目前期工作的重要内容，在项建设项目经济评价是项目前期工作的重要内容，在项目初步方案的基础上，采用科学、规范的分析方法，对拟目初步方案的基础上，采用科学、规范的分析方法，对拟建项目的建项目的财务可行性财务可行性和和经济合理性经济合理性进行分析论证，作出全进行分析论证，作出全面评价，为项目决策提供经济方面的依据。面评价，为项目决策提供经济方面的依据。建设项目经济评价是项目可行性研究的有机组成建设

2、项目经济评价是项目可行性研究的有机组成部分和重要内容。部分和重要内容。经济评价和可行性研究的关系经济评价和可行性研究的关系经济评价的层次经济评价的层次财务分析（也称财务评价）财务分析（也称财务评价）项目角度项目角度 财务可行性：项目的盈利能力、偿债能力财务可行性：项目的盈利能力、偿债能力及财务生存能力。及财务生存能力。 直接费用和效益直接费用和效益国民经济评价（也称经济分析）国民经济评价（也称经济分析）国家整体角度国家整体角度 宏观经济合理性：经济效率、效果和社会影响宏观经济合理性：经济效率、效果和社会影响 直接费用和效益；间接费用和效益直接费用和效益；间接费用和效益财务分析概念财务分析概念财

3、务分析是在国家现行财税制度和价格体系的前提财务分析是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目角度出发，计算项目范围内的财务效益和费下，从项目角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上的可行性。上的可行性。财务分析的作用财务分析的作用p确定项目盈利能力的依据确定项目盈利能力的依据p项目资金筹措的依据项目资金筹措的依据p确定非盈利项目或微利项目的确定非盈利项目或微利项目的 补贴等优惠措施补贴等优惠措施p项目商务谈判的依据项目商务谈判的依据p进行国民经济评价的基础进行国民经济评价的基础财务分析的两个层次

4、财务分析的两个层次 融资前分析即排除融资条件的影响，从项目投资（包融资前分析即排除融资条件的影响，从项目投资（包括建设投资和流动资金投资）总获利的角度，考察项括建设投资和流动资金投资）总获利的角度，考察项目方案设计的合理性，并进行方案比选。目方案设计的合理性，并进行方案比选。 融资后分析即在融资前分析结果可以接受的前提下，融资后分析即在融资前分析结果可以接受的前提下，进一步考察融资条件对项目的影响，分析项目在融资进一步考察融资条件对项目的影响，分析项目在融资条件下的盈利能力、偿债能力、利润与利润状况，以条件下的盈利能力、偿债能力、利润与利润状况，以及财务生存能力等，进而判断项目方案在融资条件下

5、及财务生存能力等，进而判断项目方案在融资条件下的合理性。的合理性。 融资后分析是比选融资方案，进行融资决策和投资者融资后分析是比选融资方案，进行融资决策和投资者最终决定出资与否的依据。最终决定出资与否的依据。收集资料、获取基础 数据预测现金流量、编制财务辅助报表计算项目财务效果指标预测分析项目财务分析的步骤项目性质、价格、税率、汇率、利率、计算期、生产负荷、折旧年限、摊销年限、基准收益率等。汇总编制基本财务报表包括关于各项投资估算、收入及税金、成本估算等报表。包括关于现金流量、利润与利润分配、资产负债、借款还本付息计划、财务计划现金流量等报表。编制汇总编制不确定性和风险分析财务分析结论、反馈盈

6、利能力、偿债能力、财务生存能力盈亏平衡分析、敏感性分析、风险分析分析分析财务费用和效益的识别财务费用和效益的识别识别的准则是目标识别的准则是目标凡削弱目标的就是费用，对目标有贡献的是收益。凡削弱目标的就是费用，对目标有贡献的是收益。财务分析的主要目标财务分析的主要目标利润利润财务费财务费用效益用效益识别遵识别遵循原则循原则计算口径要一致有无对比基础数据要稳妥采用以市场价格为基础的预测价格 财务效益营业收入营业收入补贴（含先征后返增值税）补贴（含先征后返增值税）资产回收资产回收财务费用和效益的组成财务费用和效益的组成财务费用投资（含建设投资、建设期利息投资（含建设投资、建设期利息和流动资金）和流

7、动资金）营业税金及附加营业税金及附加经营成本经营成本利息支出利息支出项目财务分析的内容项目财务分析的内容利润与利润分配表现金流量表资产负债表财务计划现金流量表借款还本付息计划表基本报表基本报表经营性项目主要分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。非经营性项目非经营性项目主要分析项目的财务生存能力 辅助报表辅助报表 建设期利息估算表建设期利息估算表建设投资估算表建设投资估算表总成本费用估算表总成本费用估算表项目投资使用计划及资金筹措表项目投资使用计划及资金筹措表流动资金估算表流动资金估算表营业收入、营业税金及附加和增值税估算表营业收入、营业税金及附加和增值税估算表辅助报表辅助报表折旧、摊销估

8、算表折旧、摊销估算表建设投资估算建设投资估算表表流动资金估算流动资金估算表表固定资产折旧估算表固定资产折旧估算表无形无形/递延资产摊销递延资产摊销估算表估算表原材料等成本估算表原材料等成本估算表投资使用计划投资使用计划及资金筹措表及资金筹措表生产成本费用估算生产成本费用估算表表营业收入及税金估算营业收入及税金估算表表借款还本付息估算借款还本付息估算表表利润及利润分配表利润及利润分配表其其他他基基本本财财务务报报表表辅助报表与基本报表间的关系示意图财务分析数据关系图财务分析数据关系图 项目的资金安排有两个任务：项目的资金安排有两个任务：满足项目实施与运转的需要，保证项目寿满足项目实施与运转的需要

9、，保证项目寿命期内资金运行的可行性；命期内资金运行的可行性；需求较好的资金分期投入和项目投产计划，需求较好的资金分期投入和项目投产计划，以提高项目的经济效果。以提高项目的经济效果。资金平衡：项目各年累计盈余资金不应出现负资金平衡：项目各年累计盈余资金不应出现负值。值。项目的资金平衡债务偿还债务偿还还款资金来源还款资金来源利润利润折旧、摊销折旧、摊销其他收入其他收入一次性偿还法一次性偿还法还款方式还款方式等额利息法等额利息法等额本金法等额本金法等额摊还法等额摊还法“气球法气球法”偿债基金法偿债基金法财务分析指标财务分析指标（1 1）财务内部收益率（）财务内部收益率（FIRRFIRR）（2 2）财

10、务净现值（）财务净现值（NPVNPV）（3 3）投资回收期（）投资回收期（PtPt）（4 4）总投资收益率（）总投资收益率（ROIROI）（5 5）资本金利润率（）资本金利润率（ROE)ROE)财务盈利能力分析财务盈利能力分析（1 1）资产负债率）资产负债率（LOAD ） 反映企业偿债和筹资能力反映企业偿债和筹资能力（2 2）利息备付率）利息备付率（ICR）反映项目偿付债务利息反映项目偿付债务利息的保障程度的保障程度LOAR=TL/TAROE=NP/EC（3 3）偿债备付率）偿债备付率（DSCR）反映项目偿还借款本息反映项目偿还借款本息的保障程度的保障程度ICR=EBIT/PI项目偿债能力项目偿债能力 编制财务计划现金流量表，通过考察项目计编制财务计划现金流量表，通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项算期内的投资、融资和经营活动所产生