中小企业集合票据业务介绍(共32页).ppt

1、中小企业集合票据业务介绍中小企业集合票据业务介绍 n中小企业集合票据作为银行间市场交易商协会自发研制和推广的一种新型金融工具，自09年11月推出以来，由于具有发行效率高、结构设计灵活、审批程序简单等优点，受到了地方政府、企业和银行等的积极追捧，目前全国已成功发行20支。 n2010年6月29日由中国东方资产管理公司提供信用增级的浙江诸暨市中小企业集合票据，更为我公司加大此项业务的开拓奠定了政策和技术基础。 基本知识介绍n中小企业集合票据是指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还

2、本付息的债务融资工具。中小企业集合票据基本框架中小企业集合票据基本框架 企业1企业2企业N统一发债主体成功发行投资者资金来源主承销组织统一冠名统一担保共同负债主承销组织中小企业集合票据介绍中小企业集合票据介绍n中小企业集合票据，是指由人民银行主中小企业集合票据，是指由人民银行主导、银行间市场交易商协会组织、银行导、银行间市场交易商协会组织、银行间债券市场成员共同参与，在全国银行间债券市场成员共同参与，在全国银行间债券市场上推出的一种新的债务融资间债券市场上推出的一种新的债务融资工具。工具。n与中小企业集合债券相比，集合票据不需要发改委审批，因此在程序上更为简化。 银行间市场交易商协会银行间市场

3、交易商协会n 中国人民银行主管银行间市场交易商协会自律债券市场拆借市场外汇市场黄金市场票据市场银行间债券市场银行间债券市场n建立于建立于19971997年的年的银行间债券市场银行间债券市场作为现券买卖的作为现券买卖的场外市场，经过场外市场，经过1010余年的发展，余年的发展，在市场规模和深在市场规模和深度方面取得了重度方面取得了重大发展。截止大发展。截止20092009年底，银行年底，银行间市场各类交易间市场各类交易员员18001800多家，涵多家，涵盖了银行、证券、盖了银行、证券、保险、基金、信保险、基金、信托等几乎所有类托等几乎所有类型的金融机构。型的金融机构。股权融资和债权融资的比较股权

4、融资和债权融资的比较中小企业集合票据的优势中小企业集合票据的优势n 提升单一企业发债的评级用于生产经营，不限特殊用途简化发行手续，降低发行费用改善企业的财务结构融资成本低，具有税盾优势有利于提高企业管理水平极大提升企业的知名度满足了企业的用资需求优势中小企业集合票据特点n1.注册：集合票据在中国银行间市场交易商协会注册；n2.金额：任一企业集合票据待偿还余额不得超过该企业净资产的40%；任一企业集合票据募集资金额不超过2亿元人民币，单支集合票据注册金额不超过10亿元人民币；n3.期限：期限灵活，交易商协会鼓励创新，不做具体规定；n4.担保：可采取多种担保方式，包括由主体信用评级为AA级及以上的

5、担保公司承担连带保证责任、企业以其自有资产向担保机构提供抵押或质押等反担保、银行给予信贷支持、金融资产管理公司提供违约收购等信用增级措施。 中小企业集合票据优点n1解决单一企业因规模较小不能独立发行票据和债券的矛盾，降低了融资门槛。n2对单一企业的要求较低，通过集合发行有利于提升单一企业的信用等级，降低融资成本。n3中小企业能在银行间债券市场融资，可极大提升企业知名度，树立良好的信用形象。n4中国银行间市场交易商协会鼓励创新，支持为中小企业拓宽融资渠道，项目可进入“绿色通道”注册，有效提高发行效率。 中小企业集合票据融资标准n1.规模要求：单个企业拟发行规模2000万以上2亿元以下（净资产规模

6、达到5000万以上）；n2.盈利要求：发券前，连续二年盈利；n3.评级要求：任一企业主体信用评级为BBB级及以上，评级结果与发行利率具有相关性；n4.行业要求：符合国家产业政策，具有良好发展前景。市场上部分已发行的集合票据市场上部分已发行的集合票据集合票据名称代码发行金额增信机构信用等级 山东省诸城市山东省诸城市20092009年年中小企业集合票据中小企业集合票据0909诸城诸城SMECN1SMECN15 5亿亿AAAAAA北京市顺义区北京市顺义区20092009年年中小企业集合票据中小企业集合票据0909顺义顺义SMECN1SMECN12.652.65亿亿AAAA山东省寿光山东省寿光“三农三

7、农”中小企业中小企业20092009年第一年第一期集合票据期集合票据0909寿光寿光SMECN1SMECN15 5亿亿AA-AA-中关村高科技中小企中关村高科技中小企业业20102010年度集合票据年度集合票据1010中关中关SMECN1SMECN10.90.9亿亿AA-AA-上海闵行中小企业上海闵行中小企业20102010年度第一期集合年度第一期集合票据票据1010闵行闵行SMECN1SMECN15 5亿亿AA+AA+广州市中小企业广州市中小企业20102010年度第一期集合票据年度第一期集合票据1010广州广州SMECN1SMECN11.51.5亿亿AAAAAA诸暨市诸暨市2010年度中小

8、企业集合票年度中小企业集合票据概况据概况诸暨市2010年度中小企业集合票据发行代码发行代码10诸暨诸暨SMECN1发行时间发行时间2010.6发行额（亿元）发行额（亿元）6.6期限（年）期限（年）1参与发行企业数参与发行企业数8监管机构中国银行间市场交易商协会信用评级信用评级优先级优先级A-1（债项）（债项）/AAA(增信机构）增信机构）付息方式付息方式年付年付诸暨市诸暨市2010年度中小企业集合票据方案年度中小企业集合票据方案优先级公开发行机构投资者可承受高风险机构债务融资需求集合步森集团丰球集团雄风集团永新集团盾安精工太子龙集团天洁集团浙江袜业还本付息提供反担保分层结构内部增信优先级（A=

9、1）还本付息 东方资产出具承诺函增信资金高收益级(B)高收益级中小企业集合票据发行流程 n发行流程基本上分为三个阶段发行流程基本上分为三个阶段 第一阶段：企业遴选及确定参与机构：第一阶段：企业遴选及确定参与机构：n当地政府、各商业银行（票据承销方）、增信机构n主要内容：主要内容：n在政府组织和协调下，各方共同协商、确立遴选标准，在当地（可以地市或发达县为单位）选择优质企业进入初选。在对企业进行初步筛选后，确定810家优质企业。信用增级机构对这些企业进行尽职调查后，筛选确认最终入围名单。n承销银行及财务顾问方对入选企业进行专业辅导；n签定相关法律文件，包括但不限于委托书及保密协议 中小企业集合票

10、据的关键中小企业集合票据的关键n政府机关各机构部门的协调和大力支持是中小企业集合票据成功发行的关键n把好企业遴选关，参与发行前的组织协调和存续期的后续管理n完善中小企业信用担保体系，设立多层次中小企业融资担保基金和担保机构n加大财政资金支持力度，如对企业支付的利息给予一定补贴等n协调并落实相关支持措施第二阶段：材料准备第二阶段：材料准备 参与机构：参与机构：n联合发行人（即各家企业）、承销银行、增信机构、财务顾问、会计师事务所、评级机构、律师第二阶段：材料准备主要内容：第二阶段：材料准备主要内容： 1.承销银行及财务顾问统筹各方工作、开展尽职调查、确保工作进度，并收集、分析和整理各类材料；n2

11、.增信机构落实风险缓释措施并出具信用增进函;n3.会计师事务所对企业进行审计；n4.评级公司根据审计报告对企业进行评级；n5.律师出具法律意见书和律师工作报告；n6.承销银行及财务顾问撰写募集说明书。第三阶段：正式上报第三阶段：正式上报n参与机构：参与机构：承销银行及财务顾问n主要内容：主要内容：n全套材料上报交易商协会，获得注册通知书，择日发行。中小企业集合票据的重点中小企业集合票据的重点n中小企业集合票据的重点为对该产品信用增进的落实，中小企业集合票据的重点为对该产品信用增进的落实，创新的信用增进模式可以帮助中小企业顺利进入债券创新的信用增进模式可以帮助中小企业顺利进入债券市场进行融资，其

12、中最为重要的是即信用增级机构的市场进行融资，其中最为重要的是即信用增级机构的选择选择n当前具有普适性的增进方式主要有：商业化运作的第当前具有普适性的增进方式主要有：商业化运作的第三方统一信用增进、票据分层。三方统一信用增进、票据分层。中小企业集合票据的重点中小企业集合票据的重点n根据我们对已前发行的票据进行分析和统计，目前信用增级方式主要有以下4种：一是中债信用增级担保公司提供连带担保；二是由省级再担保公司提供连带担保；三是由地方融资平台公司（实为政府）提供连带担保；四是由金融资产管理公司提供违约收购承诺。 各类增信机构比较各类增信机构比较n金融资产管理公司作为信用增级商具有无可比拟的优势！中

13、小企业集合票据的重点中小企业集合票据的重点 作为增强产品偿还能力的其他辅助手作为增强产品偿还能力的其他辅助手段：段：n第三方回购、银行备用授信、设立偿债第三方回购、银行备用授信、设立偿债风险准备金、政府对发行企业贴息或向风险准备金、政府对发行企业贴息或向担保方提供风险补偿、自有资产抵（质）担保方提供风险补偿、自有资产抵（质）押等方式押等方式瓜娃资产公司与银行合作，发行瓜娃资产公司与银行合作，发行方案因地制宜、灵活多变方案因地制宜、灵活多变哪些企业适合发行中小企业集合票据哪些企业适合发行中小企业集合票据n累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数

14、股东权益）的40%40%，单个发行企业发行规模不超过单个发行企业发行规模不超过2 2亿元亿元n有限责任公司的净资产规模达到有限责任公司的净资产规模达到60006000万元，股份有限公司的净资万元，股份有限公司的净资产规模达到产规模达到30003000万元万元n最近三个会计年度实现的年均可分配利润（净利润）足以支付企最近三个会计年度实现的年均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息业债券一年的利息n公司内部控制制度健全，财务制度较为规范，公司最近三年经过公司内部控制制度健全，财务制度较为规范，公司最近三年经过审计，且没有重大违法违规行为审计，且没有重大违法违规行为n发行企业有具良好的信用记

15、录发行企业有具良好的信用记录集合票据对参与发行企业的意义集合票据对参与发行企业的意义n第一，融资成本相对较低。与其他融资方式相比，中小企业集合票据等债务融资工具融资成本低廉，可以有效降低财务费用。n第二，票据期限长。目前已发行的票据发行期限多为3年期，可并采用年底付息，到期一次还本的付息方式，使公司融资结构更加优化。n第三，资金使用灵活。募集资金用途不受严格控制，相对比较灵活。集合票据对参与发行企业的意义集合票据对参与发行企业的意义n第四，发行效率高。交易商协会鼓励创新，支持为中第四，发行效率高。交易商协会鼓励创新，支持为中小企业拓宽融资渠道，项目可进入小企业拓宽融资渠道，项目可进入“绿色通道

16、绿色通道”注册，注册，有效提高发行效率。有效提高发行效率。n第五，广告效应显著。由于中小企业集合票据是广大第五，广告效应显著。由于中小企业集合票据是广大金融机构、社会投资者和企业高度关注的金融产品，金融机构、社会投资者和企业高度关注的金融产品，如贵公司能在银行间债券市场成功发行，可极大提升如贵公司能在银行间债券市场成功发行，可极大提升企业知名度，树立良好的信用形象。企业知名度，树立良好的信用形象。n第六，第六， 有利于保存公司信用额度。采用中小企业集合有利于保存公司信用额度。采用中小企业集合票据融资方式，不纳入银行征信系统，因此不计入银票据融资方式，不纳入银行征信系统，因此不计入银行信贷规模，有利于贵公司保存银行信贷额度和保持行信贷规模，有利于贵公司保存银行信贷额度和保持优化的资产负债率。优化的资产负债率。 此项业务对我公司的意义n （一）有利于大力支持中小企业健康发（一）有利于大力支持中小企业健康发展，是公司响应和服从国