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文档简介

国信证券政策压力预期 一季度，加息和加准备金之后银行经营转为稳健，审慎监管政策的力度有必要减小 2-3 季度可逐步明朗，在三季度以后有望由紧转稳 国信证券行业发展背景 美国经验表明，经济转型中银行业通过推进多元化经营，持续实现较高盈利水平，具备长期投资价值。 随着市场开放程度加大以及市场需求多样化和个性化的发展，国外银行竞争战略经历了一个从无竞争战略、无差异化竞争，初步差异化竞争再到深化差异化竞争这样一个转变过程。 国信证券银行的发展史就是一部转型史美国：v 70 年代：高通胀低增长，传统与新兴经济增长点青黄不接，银行业利用金融创新克服监管，生息业务快速扩张；v 80 年代：加息应对通胀，经济增长放缓，银行业贷款增速放缓，息差收窄，非息业务成为新驱动因素。（与中国当前相似）国信证券美国利息收入和非息收入增长率国信证券银行的发展史就是一部转型史我国：非息收入及个人客户是目前银行业务差异化的体现v 3 年来净利润对净息差（提升10BP）的敏感性有所减弱 v 6 年来净利润对手续费收入（增长10%）的敏感性逐渐增加 国信证券转型方向 国信证券国信证券信用卡发卡量增速国信证券个股推荐规避推荐不推荐中农工建交以及招商银行:“系统重要性标准” 金融命脉,政治国际业务不确定性 行为金融学 估值低的优质中型银行:兴业银行 特色鲜明的地方银行:浦发银行国信证券上市银行潜在股息率

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