财务管理实训题

1、实 训 成 果P69第2章第i题：假设你打算购买一份保险合同，合同成本为 no。元，该合同约定在未来 的2。年问，保险公司每月将支付 6。元给你，此时的年利率是 3.5%。请问可 否购买这份保险？当利率为多少时，这份保险合同就是一份公平的合约？解：(1)使用PV函数：由函数计算结果表明：只要花费 1。34554.61就可以得到6。元，但是现在 成本是11。元，大于1。34554.61元，所以不可购买这份保险。(2)使用RATE函数：因为按月计息，由以上函数计算可知月利率为。.23%,所以年利率=0.23%X 12=2.76%第2题：某企业准备1。年后购买一台设备，为此该企业现在将5万元存入银行

2、，此外 还计划在以后的前5年中每年存入银行1万元，在后5年中每年末存入2万元。 假设银行存款的年利率为8%,复利计息，则第1。年末该企业可以从银行取出多 少钱？若1。年后需要购买的设备价值为 3。万元，该企业届时能否购买此设备？解：企业10年后可从银行取出的钱计算如下:函薇器颗=0 00-5=-1-D茎丁固定利率和等联分期付款方式，返回某项投货的未来值Typa 韵值n成1,指定付款RT间是期初还是期末.1 -期初；n成普喀 =期末殴绕.X amX臧耀，看好短洞：a曜惭nIt-一.11划盟奸咒次珏然加1H度.罡民”吃班轲“0年存入的款项年数第1年5年后5年第10年末终 值合计存入款 项5万元“年

3、末1万兀每年末2万元第5年 末终值1¥5.87万元第10年 末终值¥10.7946 万元L z -¥8.6200 万元. J¥11.7332 万元¥31.15万元计苴姑果=5. b666O(J9b 磔定 取消 |有黑谟冏数的帮助OQTntI.傩帕飓胭!副却I;艇沔 懈卜鳏蔚署的由Tyr-热信叱；.联足+：*胪己我PT鼻耽痴.翻T；l必定时计曾妙:力配前花初酝:.-靶.慎献:川曲53河窿!：雕哂I游幽幽诳j林,百二凝嬲翱褪；J 劭|由以上计算结果可知：第10年末可以从银行取出的钱=10.7946+8.6200+11.7332=31.15 万元 &

4、gt;30万元所以，企业届时不能购买此设备。第3题：小王用银行贷款购房，年利率12%,贷款金额40万元，贷款期限6年，每月 月初还款，问每月还款额为多少，6年到期后总计还款金额为多少？解：（1）使用年金的PMT函数:函款事款由函数计算结果可知，每月还款额为 7742.65元（2）使用年金的FV函数:由计算结果可知，6年到期后总计还款金额为818839.67元第4题:分析以下三种购房头期款筹备的方案哪一种最理想（假设头期款金额为100万元）：第一，向工商银行办理4年期的贷款，年利率9%第二，向姐姐借款，4年期不计利息，到期还本140万元；第三，向建设银行申请为期20年的贷款，每年年末分期付给银行

5、 12万元， 到期不需还本。解：(1)第一种方案:由上表计算可知，第一种方案 4年后的终值是1411581.61元(2)第二种方案：4年后到期还本140万元(即1400000元)。(3)第三种方案：、使用RATES数，求出利率由上表计算可知，方案的利率为 10.32%、使用PV函数，求现值由上表计算可知，第三种方案的现值为 999704.77元 综上述计算可知，应选择第三种方案。P88第3章第i题：某企业发行面值为100元、票面利率为10%偿还期限为8年的长期债券， 该债券的筹资费率为2%按面值发行，所得税税率为33%请计算长期债券的资 本成本。解：由上表计算可知，长期债券的资本成本是 6.8

6、4%,第2题:某企业发行普通股股票，每股的发行价格为8元，筹资费用率为3%,第一 年年末每股股利为0.6元，股利的预计增长率为5%。请计算该普通股的资本成 本。解:由上表计算可知，普通股的资本成本是 12.73%第3题:某公司在初创时期拟筹资 500万元，现有甲、乙两个备选方案，有关资料和测算如表3-3。要求确定该公司最佳资本结构。表3-3甲、乙两个备选方案资料和测算筹资方式甲乙筹资额（万元）资本成本筹资额（万元）资本成本长期借款505%1006%公司债券1509%1007%优先股150r 12%80r 13%普通股25015%22014%合计500一500解：使用SUMPRODUCT函数计算

7、:ABCDEA1甲方窠的综合资本成本2资本类型个别资集资领枚生3长期传款5010. 00%公式 f,=C3/C7 H4公司僵券然ISO30.00%公式 f<=C4/C7 M5优先股5010. 00%公式 JC5/C7 ”6昔逋股£5050.00%公式"二C6c7合计500100. 00%公式 f,=D5W4+D54D6 "8 J综合资本成本11.90%公式"=SUMPRODUCT (B3;Bt, D3;D6)“一910乙方案的综合资本成本11资本类型个别费 本成4塞资领极重12长期借款6%10020*期公式 W=C12/C16 ”13公司债券设10

8、020. 00%公式 rt=C13/CL6 ”14优先胧13股0016. 00%公式 “R14/C16 "15普通股14%220的.00%公式&C15/C16 ”16合计500100.00*公式 a=D12WL3+E14+D15r综合资本成本10. 84%公式 f,=SUIPRODUCT (Bl 2: B15, D12: D15)”vT 14彳卜川综合资本成本计目义驰"21鼬*日上3/J<iiij' >由上表计算可知，甲方案的综合资本成本为11.90%,乙方案的综合资本成本为10.84%,即甲方案的综合资本成本大于乙方案，所以，应选择乙方案第4题

9、：某公司拥有长期借款100万元、债券200万元和普通股300万元。公司拟筹集新的资金200万元，并维持目前的资金结构，随筹资额增加，各种资本成本的 变化如表3-4所示。要求计算各筹资突破点及筹资范围的边际资本成本。表3-4资本成本变化情况表筹资方式新筹资额资本成本长期借款50万元及以下4%50万元以上6%发行债券80万元以下7%80万元以上9%50万元以下10%普通股50100万元12%100万元以上14%解:AECDEFC12口知条件醇贫豆额分 界点的计算宽本种类资本结构新筹资却范围（7T元）个别资本 成本,：4卜隈上泯长期借款16.67%0S04%300公式 W=D4/B4r-，661以上

10、徽发行债券33.33*n7%公式"二阴/BE”781以上9%10普通股so.00>05010X100公式":优ZBW"5110012H200公式 “=D9/B8”101以上14%11k12边际资本心本的计算1314筹资总额范 下限围（万兀） 上限资本种类费本结构个别资本 成本达际资本成 本150100长期借款16. &7«4US. 00%16发行债券33. 33%7% 'i'1819警盾服50. 001101101200长期借款16. 67«郭9. 00X发行债者阻33%20普通股E0. OOH122201240长

11、期借款16,4%1。,0M至仃加1分?3, 33%7%及昔谪股50. OOH14%242413。0长期借款16. 6-7%4流10.67%26XIJ仙及33. 33%9%昔通朋映00»14%27301以上长期借款16. 6716%11.0056翦次行债券33. 3成端29普诵股50. Q0%141M 4卜 H : 辿师费小桢杰】"|夏，一3由上表计算可知，长期借款筹资0到50万元与50万元以上的突破点是300 万元；发行债券筹资0到80万元与80万元以上的突破点是240;普通股筹资0 到50万元与51到100万元的突破点为100万元，筹资51到100万元与100万 元的突破

12、点为200万元。并由此可得出5组筹资总额范围：、0100万元；、101200万元；、201240万元；、241300万元、300万元以上。其边际资本成本分别为：8.00%、9.00%、10.00%、10.67%、11.00%P99第4章第i题：某公司有A、B两个投资方案，各年现金流量如下图 4-14所示，假设资本 成本率为15%,两方案每年的现金流量不等，原始投资额均在基年一次投入 100000元。试分析该公司应如何决策。ABCI1百A方茶年末现金流量B方来年末现金流里21500002QQ003240000300004330000500005q800006000065200007Q0QQ解:函

13、数参数XNPVEat«庖国二 0.15Value1C41G4国| 二50000,40000,3001Values国二=120545.6266 基于一系列将来的收征值)支债值)现金流和一叱现率，返回一项投资的挣现值V415rvalued vsIxjsZ,.代表支出和收入的1到29个参数，时间均匀分布并出现在每期末尾计算结果:120545.6266有关该函薮的帮助00 确定取捎ACD1FG1历案B方案2初始投资额1CC0C0利率1郎3年窗0L23i54人方案现金流量-1OOOOO50DUO4000030000300002QQOOB方案现金流量-1OOOOO2000030000500006

14、0000700006期债¥120.545. 6¥142, 口商997存取值E 2C. W5. 53¥ 42. 0G2 93M 4大M 理值利液现值炉' 产业片中上2 M Sh“ 13 /1<>=C6+B5”(或者是“二NPV(G2,C5:G5)+B5”)B方案净现值的计算公式为由上表计算可知，A方案的净现值小于B方案，A方案现值指数也小于B方案，所以，应选择B方案第2题:某公司有三个固定投资方案。A方案所需的投资额为60万元，分两年平均 投入；B、C两方案一次性投入资金，金额分别为 50万元和40万元；固定资产 使用年限为：A方案、B方案和C方

15、案均为5年；A方案期末无残值，B方案和 C方案期末残值分别为2.5万元和2万元。假设该公司资本成本率为15%,按直 线法计提折旧，A、B和C三个方案各年的净利和现金流量见图 4-15。问这三种投资方案哪个最佳？并假定出售残值上缴 33%的所得税ABcDEFGHIJ1昉案访案2豆翻济归台计折日合计常刹折旧31eoooo950001550006000076000136。加4 121500001200002TOOOO700009500C1S50006D0007600013&0D0hj3100000120OX2200003000095000175000500i)07600()1360DC649

16、00001200002100009000C9500C135DOO6D00076D001360DD1 rj5£000。12000020000010000C9500019500060000760001363003&70000120000190000g告i-49000060000010900004D0Q0Q475000S75000300000F 380D00EZO。1；卜卜八驰总式1/ 'L解:ABCEFGMIJKLK1B方案二方蓑二瞰农资额圻出眼投资新净利折旧到折旧合计313010CO500000(500DQ95财165000J0X：D60000T6XD136 fMe49

17、30000015300012COOIJ2700007 00 00950001650006000076DOD13GOOC二3103000120000220000EOOOO9500。175000600007600D13g 000:49DOOO12O06C210000900D0谢附155000600007600D13600075?COOO12(M加 00 001COOOO9500C195000GiKiit"600D1X000二6TDOOO1200001900009合计49W§ or oor：10900004COODO47500Jviiriin380QODFMQi比1：投入的现值5

18、608m50000040 00 DO11员或啸壁绡现值S504S857733545 EE 93残值的现值083296662降现值的碘吃豆即颊由教多藏由上表计算可知，A方案的净现值流量最大，所以应选择 A方案第3题:以第1题的资料运用现值指数法分析A B两方案。解：ABCDEFG1装Bn案2初始投资蕊】DO000lOOOOO可蟀15%3年粉012一 345防案现金流量-lOOQlO50000400。口300003000023000匚B方案现金流量-1000002000030000500006D00070000E现值¥120, 545.63¥142,058.筹7净现值¥

19、; 20. S4S. fc3¥吆058.的S现值指数0.21及彳一现值指滋H/Sh&3i2：Zsii*etj/k>由上表计算可知，A方案的现值指数为0.21B方案的现值指数为0.42第4题：以第2题所给资料，采用内含报酬率法选出 A、B、C三方案中的最佳方案解:ADE | FGHI 1 IKLN13案弓方篥C方案;3 c519一3出淹甑300000300000徉利150000LCQOOC打旧120000合计27而支。UK投资蛰 500000挣利 60000 70DQU SODOQ折旧950M95口0。双口 0合计 正5期U6DOO 17500口也贫箱 400000持利

20、6Q0D0 60000 60000折旧7COOOT6Q0O76网-厂门1 'I1至0见54<1000012010C2100DC9000。阪口 01850006000C760101'600075EOODC120W2C00DC1000003500011500。COQDO760301:6000S£7000C120J0C1S00DC?1J二12H十4(jOODC600 JULLOW儿我用以4攸0 0XTEDOO3000DO无。口0U口L火技乙型普值一头值为瓦宜560S7O65045805000005773358328400000娜汪 66&H13E95E9E56

21、B36255514年刑事Az X昉案研案152州1DD94193382L7-372117蝴-3864-愀_ 4A方案，当年利率为20%时,净现值=NPV(A15,$E$4:$E$8)/ (1+A15) $B$3PV(A15,1,-300000)=10094 元 当年利率为21%时，净现值=NPV(A16,$E$4:$E$8)/(1+A16) $B$3PV(A16,1,-300000)= 3721 元 所以,A 方案内含报酬率=20%+10094+ (10094+3721) X (21%-20%)=20.73%B方案，当年利率为21%寸，净现值=NPV(A16,$I$3:$I$7)+PV(A16

22、,5,-25000*(1-33%) ) $F$3=7522元当年利率为22%时，净现值=NPV(A17,$I$3:$I$7)+PV(A17,5,-25000*(1-33%) ) $F$3= 3864元所以,B 方案内含报酬率=21%+7522+ (7522+3864)X (22%-21% =21.66%C方案，因为各期现金流入量为年金形式，所以内含报酬率可通过年金现值表示确定，则：(P/A,i,5 ) =400000/136000=2.9412通过查年金现值系数表可知，当i=20%, (P/A,i,5 ) =2.9906当 i=21%, (P/A,i,5 ) =2.9260所以，C方案的内含报

23、酬率=20%-H (2.9906-2.9412 ) /(2.9906-2.9260) X(21%-20%)=20.76%P136第6章第i题：某企业现金收支状况比较稳定，预计全年需要现金 5000元，现金与有价证券 的转化成本为每次80元，有价证券的年利率为15%要求确定企业最佳现金持 有量和一年内企业从有价证券转换为现金的次数。解：AB最佳现金持有量的计算过程C2 I全年需要现金（元）50003现至交易成小（兀/次）804 1百价证券利率C5015%卜6最桂现金特渚量一年内变现次数（次）23092公式二 JSQRT（2和2种3/B4）”公式二“二B2/B5 "J修* * M卜最隹现

24、金持有量的计萱£山日kI;函款黍款3QRINumber J*EM3/B4|屋产 5333333 333=2309. 401077返儆值的平方根Kumi er 要对其求平方根的数值计篁结果二M0S有关读函敷的帮助| 确定 | 取消 由以上计算，该企业的最佳现金持有量为 2309元，一年内企业从有价证 券转换为现金的次数为2次。第2题：A公司目前经营情况和信用标准如下图所示，企业先提出两个信用方案，请确 定公司应采用哪个方案。ABC11信用标准决策模型2目前的基本情况3顿数据4 J销售题（元）1000005变动成小滓50%6；利润（元）200007销售利耗津20%8信用标准（预期坏账损失

25、率限制）10%9平均坏账£损失率.5%10信用30天右清11平均收需i朝（天）6012应收,账款的机会成本率1 5%13新的信用条件方茉有关数11i14项目方案A方案B15信用条件6%1飙1&由于信用条件变化增加或温少的捎售颔（元）-50001000017憎加销售额的平均收款率5Q8Q18噜为稍化苜囱平均环贬损失率11%10%.1解:ABCD1信用标准在策模型2目前的基本情况3项目数据4翼售题（元）1000005变由成本袤50审函元）200007销售利润率2e3信用标淮（前朗坏赚损失率隈制）.1.CM9平均坏账损光率郭10信用条件3P大付清.112平均收款朝（天）60应收贱款

26、的机会成本率1册m新的信用条件方某有美林据id项目方案A方案BIE信用条件10*16由于信用条件变*嘴加式减少的箱 售期（7t）-90001000017增加精售额的三场收款率503018马力】销售舱的立均"味希失率n%10H19分析区域2C项目方案A方案3打信用标淮变化对利在的毙响-ionn即nn二五壬：t1 "=F22信用标准变化对应收账款机会成本的衰胴-52.081%, 67A方案公式唯BIT/邹/B18$3$5幡B$12”八24信用标法变化苦兴的僧量泡润-550-397. 921000E33. 33白方窠公式"二Bl卧L 8”A 方案公式"二 BI

27、l-EII-E"”工匚结论选择B方亲E，jt/籽立EL.：式宾制，来拓口"由上表计算可知，应选择B方案P145第7章第i题：甲企业2001年实际和2002年预计的几项主要经济指标如下图所示。 要求采用比率预测法预计2002年的销售利润ABC已知条件（单位：砺）22001年实际数20嵬年预测数3销售收入800鸵。4成本费用6006 J：J5资金总额300031006总产值850溜。n销售利润80解:ABCni已知条件（单位一万元）22。1年实际数2002年预测数r 3销售收入8008204成本察用60060S5资金总额3QQQ3100p总产值8502807销售利润一008计算

28、过程（单位：万元）pl销售收入和闰率10.00%公式“二1o成本翦用利溷率13. 3骗公式“二0出$T/B4"111咨金利润率2.6代公式打工5B57/B5JJ12产值利润率9. 435公式“工出$7/B6”J_3按销售收入利润率荫计 的销售利润S2. 00公式JC3相9”_14按成本费 的销售利用利润率预计 润81. 07公式 W=C4*B1OJJ15按资金利 售利湖润率预计的销82. 67公式 W=C5*B.11J,按产值利润率预计的销 售利需跖32公式 W=C6*B12WJ_T平均预计销售利涧41.11公式"二AVERAGE（B9:B16）”由上表计算可知，该企业2002年预计的销售利润约为41.11万元nwnberl M可口 = 0. 1 ：0. 133333333：HujnMri性 J =41.11367255返回箕参数的箕术平均值；攀数可以是数值或包含地值的名称、粒组展引用Humberl,nunb亡rl. nwnb盯乙，.，