金融工程论文题目金融自考毕业论文

1、金融工程论文题目金融自考毕业论文    金融工程论文题目金融自考毕业论文    财政金融初探金融衍生品在水电企业 工程风险管理中的应用锦屏建设管理局计划合同部 伏喜军次 贷 危 机 引 发 “两 房 ”被 政 府 接 管 ，雷 曼 申 请 破 产 保 护 ，美 林证券被美国银行收购。 与此同时，美国其他著名金融机构如 高盛、大摩、华盛顿互惠银行和国际集团等也摇摇欲坠，并最终 引发了全球金融危机的大爆发。 CDO （债务抵押证券）、CDS （信 用违约互换 ) 等金融衍生品作为引发次贷危机的直 接 原 因 ，成 为众

2、矢之的。 本文就金融衍生品在水电企业工程风险管理中的 应用进行初步探讨。一、概述衍生品指从原生事物中派生出来的事物。 金融衍生品是在 有 价 证 券 、商 品 、汇 率 甚 至 信 用 等 级 等 基 础 产 品 或 基 础 变 量 上 派生出来的金融产品，其价格变动取决于基础产品或基础变量 的变化。 金融衍生品旨在转移风险，其产生的背景和目的就是 为了避险。 20 世纪 70 年代，美元不断贬值，以固定汇率为核心 的布雷顿森林体系崩溃，国际货币制度走向浮动汇率制。 七十 年代的两次石油危机使石油价格上涨， 人工工资不断上浮，西 方 各 国 家 的 经 济 陷 于 严 重 滞 胀 中 ，为 克

3、 服 通 货 膨 胀 ，美 国 不 得 不连续加息，从 1977 年至 1981 年，美国长期利率翻倍，最优惠 贷款利率翻了三翻。 由于利市、汇市、债市的巨大波动，市场风 险急速放大，金融期货、期权等规避市场风险、进行套期保值的 金融衍生工具得到广泛应用。二、风险定义及分类工程风险是指工程项目建设过程中各种因素实际结果相 对于其期望值的不确定性， 如工程地质条件超出预知的变化、 建设过程中物资价格超过预期的波动、借贷市场利率的大幅变 动等。 若用概率分布描述风险，则风险管理的目标是控制风险 的期望值、标准差、离散系数在适度范围内，防止影响项目盈利 性的小概率事件发生。 工程风险包括专业风险和非

4、专业风险，工程企业应积极承 担 专 业 风 险 ，采 用 各 种 手 段 管 理 非 专 业 风 险 ，使 其 在 专 业 方 面 处于领先甚至垄断地位，从而谋求长期发展。 以水电工程企业 为例， 施工企业对工程地质条件的变化具有丰富应对经验，采 取 稳 妥 的 支 护 、灌 浆 、置 换 等 技 术 措 施 或 安 全 保 障 措 施 以 控 制 可 能 产 生 的 危 害 ，并 降 低 处 理 成 本 ，此 类 专 业 风 险 是 企 业 的 核 心 竞 争 力 ；对 于 汇 率 风 险 ，这 类 企 业 通 常 不 具 备 此 方 面 的 专 业 人才和能力，最佳的管理手段是对冲风险，使

5、其在可控范围内。 而对于从事外汇业务的商业银行，汇率风险则需要主动承担的 专业风险。三、应用初探（一） 物价风险 水电工程的建设周期一般较长，要从技术、经济、管理等角 度 对 项 目 进 行 全 面 的 综 合 分 析 ，对 其 经 济 效 果 进 行 预 测 ，在 既 定 范 围 内 选 择 方 案 ，以 便 最 合 理 地 利 用 资 源 ，达 到 预 定 的 经 济效益。 为进行效益预测，需根据历史统计数据建立人工及水泥、 钢材等主要原材料的价格模型并对其涨幅进行预测 ，并以此为 基础进行经济效益活动分析。 但 工 程 实 际 建 设 过 程 中 ，随 着 市 场 供 需 关 系 的 变

6、 化 ，实 际 物价波动可能远远超过效益分析时预测，甚至最终影响项目盈 利性。 为此，我们需要在项目建设过程中对物价变动进行动态 管 理 ，随 时 监 控 市 场 供 需 变 化 ，根 据 产 品 市 场 价 格 波 动 规 律 对 价格可能大幅度上涨的材料采取避险措施。 以油料为例，把所 需的全部油料一次性买进并在现场储存显然不具备操作性 ，而 通过期货市场，仅需支付一定比例的保证金即可对冲油料上涨 风 险 ，且 保 证 了 资 金 的 流 动 性 （期 货 合 同 比 实 物 更 容 易 交 割 ）， 此即为套期保值：利用期货市场的风险对冲产品（或原料）市场 的 风 险 ， 用 可 控 风

7、 险 来 锁 定 未 知 风 险 。 以 1999 年 下 半 年 至 2000 年上半年国际石油价格的强劲反 弹 为 例 ， 国 内 航 空 公 司 应对原材料价格上涨的措施是调高票价；而国外许多航空公司 因提前在期货市场进行燃料油的套期保值回避了石油涨价的 冲击，机票价格不仅没有上涨，反而为吸引客源不断降价。 对于在期货市场上未进行交易的材料，可与拟规避价格贴 水风险的生产企业签订远期合同，或通过购买具有关联性的其 他期货进行交叉保值。 （二） 融资成本风险 大型工程项目在启动前期需大量投入资源， 资金需求大。 通 过 银 行 借 贷 手 续 繁 杂 ，时 间 冗 长 ，加 上 建 设 前

8、 期 项 目 风 险 较 大，流动性差，同时受原始权益人信用等级的约束，借贷成本通 常较高。 为降低融资成本，可通过一定的结构安排，将项目风险 与收益进行分离与重组，将重组后的资产出售给一家特殊目的 机构（以下简称“SPV ”) 以获取流动性。 SPV 可通过信用放大和 项目未来收益抵押等手段将 其 信 用 等 级 提 高 至 AAA ， 降 低 信 用评定等级的不确定性， 降 低 融 资 成 本 。 而 SPV 是 专 门 从 事 ABS 的机构，其通过购买多个类似资产机构的整体风险大大降 低，加上专业化的服务，较强的履约保障，ABS 产品受投资者信 赖，这也是融资成本降低的一个原因。 通过

9、 ABS 方式， 资产本身的偿付 能 力 与 原 始 权 益 人 的 资 信水平分割开来，资产证券化产品不受原始权益人的信用等级 的约束，无论是大型企业还是中小型企业都可以采用。 （三） 汇率风险 随着中国企业国际化步伐的加快，大型水电施工企业的工 程收入呈现多币种化趋势，汇率风险日益成为企业的主要风险 之一。 降低汇率风险的一个手段是选择在不同的国家进行经营 活 动 ，实 现 营 业 收 入 币 种 的 多 元 化 ，通 过 各 类 货 币 之 间 的 盈 利 和亏损对冲货币升值风险，即通过部分币种的升值对冲其它币 种的贬值； 另外一个手段是在对外交易中使用本国货币结算， 但需要本国货币具有

10、较高的信用度并被对方接受 ，否则企业将 额外承担相应成本。 对于无法实现多元化或某种外货价值在企业营业收入中 所 占 比 重 较 大 的 企 业 ，可 通 过 购 买 汇 率 期 货 （或 汇 率 远 期 ）、汇 ( 下转第 9 页 )Mon ey Chin a 财经界7财政金融在保证有充足的银行资本来抵御各类风险的同时保证银行资 本的使用是经济和有效的。 （四）国有商业银行公司治理需要公司法律制度 国有银行公司治理的根本性完善，不仅需要公司内部治理 制度健全，而且需要有相应的公司法律制度。 目前我国公司法 律制度对公司治理最为突出的局限性表现在 ，公司法对董事 个人责任缺乏有效规范；法定代表

11、人制度以及相应的权责挑战 了公司董事会集体负责制与董事个人责任制结合的体制 ；独立 董事制度以及监事会制度的缺陷，严重妨碍了公司内部监督体 制 的 有 效 建 立 ；缺 乏 信 息 披 露 制 度 的 规 范 ，妨 碍 了 有 效 的 信 息 披 露 机 制 的 建 立 ；关 联 交 易 ，尤 其 是 控 股 股 东 滥 用 权 力 导 致 连 带责任问题均没有在公司法中体现，使得关联交易以及滥用 控制权也成为我国公司治理实践中的普遍问题。 国有商业银行 改革要确保公司治理制度的健全并且贯彻执行 ，需要公司法 相关制度的完善来保障，构建银行公司治理的规则。 （五）国有商业银行走信息化的商业道路

12、 国有商业银行要及早确立信息化发展的商业道路，减少经 营环境中对自身不利的情况，并争取在未来的竞争格局中处于 中心主导地位。 国有商业银行在发展金融电子化业务的同时要 针对数字时代经济模式的特点，对业务流程和组织结构进行改 革。 充分利用科技的进步改进经营效率，提升服务质量，从根本 上提升国有商业银行的竞争性。 （六）减少国有商业银行的不良资产的数量和发生率 不良资产危害到国有商业银行的利益，使得银行资产的流 动性降低，导致国有商业银行被迫靠存款支撑，若矛盾激化，将 危及到我国整个金融体系。 因此我们要对不良资产进行控制和 处理。 主要体现在首先推行信贷资产质量的分类，让商业银行 有 主 动

13、防 范 贷 款 风 险 的 能 力 ：其 次 财 政 适 量 的 注 入 资 金 ，争 取 改革机制和完善管理的时间； 最后要建立呆账准备和核销制 度，实行贷款质量分类管理，准确地反映资产质量。 另外，成立 金融资产管理公司也可以对不良资产的控制产生明显的效果。三、小结通过分析得知只有通过上述的方法，才能完善国有商业银 行 公 司 治 理 机 制 ，从 而 推 动 我 国 国 有 商 业 银 行 的 发 展 ，使 得 在 日趋激烈的竞争中使国有商业银行能处于不败的地位。参考文献：1 严 冬 . 论 完 善 国 有 商 业 银 行 公 司 治 理 机 制 J . 长 春 金 融 高 等 专科学校

14、学报，2003 ；1 2 宋 纬 . 国 有 商 业 银 行 公 司 治 理 的 理 论 分 析 及 政 策 含 义 J . 金 融论坛，2003 ；3 3 黎 朝 红 . 完 善 我 国 国 有 商 业 银 行 公 司 治 理 机 制 的 对 策 J 北 方经济，2006 ；8（责任编辑：李美）( 上接第 7 页 )率掉期等金融产品规避汇率风险。 设想某施工企业在未来的一 段时间将有较为固定外币收入， 而通过对汇率市场的分析，认 为在此营业收入存续期间外币将贬值，则企业就应该通过掉期 或期货选择在当前的汇率水平下将未来的收入换为不易贬值 的货币或将要贬值的未来收入在今天卖出，以规避汇率风险。

15、 然而， 对于在期货市场上交易量较小或不存在的货币，直 接规避汇率变动风险的成本较高或不可行， 可进行交叉保值。 在 选 择 避 险 工 具 后 （通 常 为 几 种 在 市 场 上 大 量 交 易 的 货 币 期 货 ），我 们 利 用 历 史 数 据 和 回 归 分 析 建 立 目 标 货 币 收 益 （Rd，用 本 国 货 币 表 示 ）与 各 避 险 工 具 收 益 （Fi，用 本 国 货 币 表 示 ）的 关 系 （Rd=a+hi Fi + hi Fi+hi Fi+error term ），则 相 关 系 数 hi 表 示 所 需 购买的各避险期货的价值比例， 通过按上述比例进行保值

16、，可 部分规避汇率变动的风险。 （四） 国外借贷利率风险 施工企业在承担国际项目时，通常需向当地政府借贷用于 日 常 生 产 经 营 ，而 当 地 银 行 对 该 企 业 的 认 知 度 不 高 ，借 贷 成 本 通常较高，而通过货币掉期，可降低借贷成本。 购买股票期货或股票指数期货，企业可实现公司资本结构和债 权债务的多样化，从而可根据需要对冲部分系统风险或非系统 风险，避免资本优势、人力优势、专业优势的流失。四、金融衍生品的本质和风险在某种意义上衍生品市场就是一家提供价格保险服务的 保险公司。 它通过多类衍生产品将金融风险进一步细分，并逐 步建立起具有高度流动性的风险转移机制，将风险在不同的企 业间分担。 以钢材价格为例，钢材生产厂家面临钢材出售价格 走低的风险， 而工程施工企业面临钢材采购成本走高的风险。 为 此 ，通 过 钢 材 期 货 市 场 提 供 的 流 动 性 和 有 效 性 ，生 产 商 和 施 工企业能及时发现需要规避价格风险的双方，从而分担风险。 衍生品本身是一个零和游戏，一方的盈利以另一方的亏损 为代价，但通过衍生品交易使工程建设过程中各种因素变化的 不确定性大大降低。 然而如果运用不当，分散风险的链条也可 能变成传递风险的渠道，由此带来市场风险、信用风险、流动性 风 险 、操 作 风 险 等 新 风 险 ，需 要 企 业 建