联合光伏公司新闻简报photovoltaics newsclipping

1、1.光伏企业火拼电站业务：晶科能源获 2.25 亿私募投资2.保利协鑫减持光伏 1185 万股1217 万港币3.股东减持股权一览4.股权启示：信义光能可期5.基会：信义光能跟走一转6.首选保利协鑫 次选信义光能7.光伏电站掀新一轮扩张潮 “弃光限电”苗头已现8.9.光伏股战略合作可发围发展 筹，前海与华尔街起步线差距不大 前海 筹大会倡议成立业自律促进发展【国策追踪】分散式光伏补贴望快推出筹公会，实行行10.11.太阳能光伏 7 月热点聚焦：冰火两重天且作且珍惜12.光伏食正国策13.Solar stocks shine asraises target14.市值高近八成 中航科工起动有据15

2、.国策支持光伏当旺16.光伏行业认证有待完善17.新能源股 人气上阳18.“光伏 4.0”VS“工业 4.0”第四次工业浪潮下的光伏电站趋势19.光伏产业 保利协鑫 最受益20.10 大人气榜21.光伏(00686)连同华北高速公路洽购光伏发电公司权益22.光伏(00686.HK)拟购内蒙光伏电站少数权益23.光伏(00686)连同华北高速公路洽购光伏发电公司权益2公司相关24.光伏(00686)连同华北高速公路洽购光伏发电公司权益25.光伏拟购内蒙光伏电站少数权益26.光伏(00686.HK)拟购内蒙光伏电站少数权益27.28.光伏(00686.HK)拟购内蒙光伏电站少数权益华北高速：董事关

3、于公司改变募金投向收购内蒙科左后旗 40MW 光伏电站股权的意见29.光伏（）拟收购内太阳能发电站项目权益30.钟之数据忽转弱，鱼缸回一回31.光伏爆升可期32.Market Insight：达芙妮最 炒复苏33.期指大户撑市 上升动力未失34.加码扶持 太阳能够照35.光伏业再迎热潮36.新增合同按年大增 中冶好消息不断37.并购续来光伏趁低吸新能源旗舰38.光伏电站市场前景看好 各路基金密集进入39.发布 400 万千瓦光伏下半年进入抢装潮40.光伏签订出售协议出售太阳能电池业务41.融资成本居高不下 光伏行业难寻“便宜钱”42.光伏(00686)出售亏蚀太阳能硅电池业务 70%权益43.

4、光伏(00686)出售亏蚀太阳能硅电池业务 70%权益44.光伏(00686.HK)落实 2.2 亿元售太阳能硅电池公司 70%股权45.光伏(00686.HK)落实 2.2 亿元售太阳能硅电池公司 70%股权46.光伏（00686）以逾 2 亿元售太阳能硅电池业务七成权益47.光伏（）以逾亿元售太阳能硅电池业务七成权益349.光伏(00686)上半年亏转盈 3.92 亿元 不派息50.公司业绩光伏(00686.HK)中期亏转盈赚 3.9 亿元 不派息51.光伏（）中期转亏为盈赚亿元，不派息52.光伏(00686.HK)中期亏转盈赚 3.9 亿元公司业绩不派息53.光伏(00686.HK)中期

5、亏转盈赚 3.9 亿元公司业绩不派息54.光伏(00686.HK)中期亏转盈赚 3.9 亿元公司业绩不派息55.光伏(00686.HK)中期亏转盈赚 3.9 亿元公司业绩不派息56.光伏(686)中期业绩扭亏为盈 录得纯利 3.92 亿元不派息57.光 伏 中 期 转 亏 为 盈58.公司业绩光伏(00686.HK)中期亏转盈赚 3.9 亿元不派息59.光伏中期亏转盈赚 3.9 亿元 不派息60.光伏(00686)上半年亏转盈 3.92 亿元 不派息61.公司业绩光伏(00686.HK)中期亏转盈赚 3.9 亿元不派息448.光伏(00686)半年转盈赚 3.91 亿元不派息21 世纪| 18

6、 | 产业公司 | By 蒋卓颖 黄艳| 2014-08-01光伏企业火拼电站业务：晶科能源获 2.25 亿私募投资蒋卓颖 黄艳7 月 30 日晚间，美国上市的光伏龙头企业晶科能源（JKS）公告称，国开国际投资（下称“国开国际”）、麦格理大中华基础设施基金（下称“麦格理”），以及新天域（下称“新天域”）已同意对晶科能源下游太阳能光伏电站业务进行总额为 2.25 亿的投资。新天域的出现，瞬间吸引了业内的眼球。然而新天域在三家合计的总投资中占比不到 10%，又让人猜测其是否对光伏电站持续看好。可以确定的是，电站平台大战已经打响，一大批民企正在排队等待依靠电站业务史也怀揣 40 亿现金等待进场。实现

7、上市，连分拆上市前奏根据公告，晶科能源开发和运营下游太阳能光伏项目业务的全资子公司晶科电力（下称晶科电力）已经分别与国开国际、麦格理和新天域签署正式的购股协议。以上三家投资者向晶科电力共投资 2.25 亿，投资交割及晶科能源追加对晶科电力出资后，三家将共持有晶科电力 45%的。目前，麦格理的投资已完成交割，国开国际和新天域的投资将在满足惯常交割条件后于近期完成交割。三家投资者将在项目融资、项目开发、项目运营、全球绿色网络等多方面为晶科电力的业务来帮助。晶科品牌总监钱晶表示，麦格理为全球最大的基础设施投资机构之一，管理资产规模达 3960 亿，其在全球各地已开发或并购了大量太阳能电站，其经验、人

8、脉和对各地的了解能帮助晶科开发海外项目；国开国际则是国内首家系私募股权投资公司，主要从事能源、基建和城市开发领域股权投资。晶科能源并没有公布三家投资者各自的投资数额。但其内部向 21 世纪5透露称，国开国际、麦格理占其中的绝大部分，达到 90%以上，新天域在三家中的占比非常小。此前，新天域在风电领域先后投资了金风科技（002202）和华锐风电并大赚；光伏企业中，保利协鑫（03800）和英利新能源（YGE）也曾获得其投资。新天域于 2006 年 12 月以 500 万投资英利能源，2007 年 6 月。晶科能源董事长李仙德认轮融资将成为晶科分拆下游业务上市的一块里程碑。“国开国际的投资体现了国内

9、进入意愿。我们期待麦格理的全球市场。”他说。对于太阳能电站领域的与日趋增强的网络帮助晶科进一步开拓国际太阳能电站一位晶科高管在接受 21 世纪采访时表示，晶科正准备拆分其电站业务在港股上市，“时间太久，最晚在明年完成”。而钱晶也表示，目前这三家投资者将来也会随着电站业务一起分拆出去。值得注意的是，目前晶科能源手中所持有的电站数量并不多，运营合计只有213MW，故晶科此举亦是为在上市前冲击业绩。电站平台大战李仙德表示，晶科将 2014 年光伏项目开发目标由 400MW 提升到 600MW 以上，这样到年底晶科持有电站规模将超过 800MW。按照能源局，2014 年电站建设总量为 8GW，800M

10、W 占到总量的 10%。而此次融资金额 2.25 亿正好可以完成今年目标。如按照 3/7 杠杆计算，差不多可以安装 600MW 电站，纵观今年光伏行业，龙头企业们都公布了的宏伟。如顺风光电1GW，协鑫新能源（00165.HK）（00451.HK）为 3GW，光伏（00686.HK）1.15GW，英利新能源1GW。已经公布了的目标总数，远远超过上述能源局的目标。业内担心，今年必定有大批企业最终不能实现的安装计划。与此同时，2014 年也实实在在成为电站平台的大战之年。除了晶科能源之外，6还有一批未上市的光伏民企也寄希望于做大电站业务并将其上市。其中包括正信、中盛新能源、振发新能源和正泰新能源。越

11、来越多跨界的运营高手也开始进入光伏领域投资。7 月 29 日，史在其发布一条配图信息：“我坐直升机到阿拉善上空，是偷看沙漠里的太阳能发电站的。”事实上，早在几之前，巨人就已经开始搭建光伏电站平台，成立了这家叫“绿巨人”的公司。绿巨人团队高管来自恒基伟业，21 世纪报只道在一次聊天场合中问及，绿巨人做电站平台的优势在哪里，其团队给了两个字的回答：“有钱”。而近期几乎每一场光伏行业的饭局，“你去过绿巨人了没有”，都会成为必谈的话题。多位前往绿巨人调研的光伏业内告诉，绿巨人在光伏行业野心巨大，其高管团队称目前有 40 亿资金在账上，未来收购电站全部用自有资金不需要贷款，并且其收购电站的目标将锁定成熟

12、项目。（编辑王洁）7保利协鑫减持光伏 1185 万股2014-08-021217 万港币导读:光伏主要股东 Ease Soar /保利协鑫能源控股于 2014 年 7 月 31 日，场内减持公司好仓 1185.6 万股，1217.6112 万港币。OFweek 太阳能光伏网讯：港交所最新资料显示，光伏主要股东 Ease Soar /保利协鑫能源控股于 2014 年 7 月 31 日，场内减持公司好仓 1185.6 万股，1217.6112 万港币，成交均价 1.0272.13144 亿股，持股占比 4.92%。港币，最高成交价 1.04港币。变动后持股8股东减持股权一览2014-08-03【o

13、n.cc 专讯】联交所股权变动资料显示，光伏(00686)于 7 月 31 日被保利协鑫(03800)减持 1,185 万股，最新持股数目 21,314 万股。领汇基金(00823)于 7 月 29 日被贝莱德减持 4 万个16,174 万个。，最新持有数目越秀交通基建(01052)于7 月29 日被摩根大通减持1,445 万股，最新持股数目9,976万股。 breaking content.html?type=1&cat=exp&aid=exp 201408031824289The Sun (太阳报)PublicationDate:Circulation :200,0004

14、August 2014Section:B1010PublicationDate: Oriental Daily (东方日报):4 August 2014Circulation :530,000Section:B611HK Economic Times(日报)Publication:Circulation :131,055MONEY TIMESDate:4 August 2014Section:(投资) P26-271213| 07-08 | 行业 | By 江然 | 2014-08-04光伏电站掀新一轮扩张潮 “弃光限电”苗头已现每经江然 发自成都在强力推进以及产业自然蜕变的大背景下，本轮结构

15、调整的力度和深度前所未见，并将对未来中国的产业格局深远影响。尽管结构调整等多重因素导致我国，但适时、适度推出的一系列微刺激政策，让增速“下限”得以保全，为中国础。大提供了坚实的基在“微刺激、大”的宏观线、机遇风险，背景下，为了解当前热点行业最新动态、演进路分布在各地的四十多名深入工厂、矿山、医院、港口、市场、研究机构、济的珍贵信息，并据此制作出了“微刺激，从产业一线获得了大量当前实体经大2014 焦点行业”专。今出第一期光伏地面电站。题现象篇成本政策“两轮”驱动市场将迎来爆发式增长。抢滩光伏电站每经江然 发自成都国内光伏发电随着各项补贴政策落地、上游成本大幅下降，中国光伏行业已由过去的制造装机

16、阶段。在分布式发电尚未完全成情况下，地面电站凭借模式相对成熟、现金流稳定等优势，成为光伏产业链中最受益的环节，引得各路之折腰。为截至 2013 年底，22 个主要省市区已累计并网 741 个大型光伏发电项目，主全统计，仅在 2014 年 7 月，要集中在西北地区。据上市公司公布的在建或拟建光伏电站项目至少 10 个，规模达 1.1GW。青睐光伏电站的同时，不得不面对“稀缺”的现状。据不过，2014 年地面电站新增装机量仅为 6GW，了解，由于能源局目前各地路条趋紧，上半年装机情况并没有达到预期。上市公司扎堆投资光伏电站/7 月 30 日，乐山电力发布消息称，将 与 国 际 光14伏 巨 鳄 S

17、unPowerCorporation、，以及有津联投资背景的两大投资方合作，拟在发展 （控股）公司、省开发建设装机容量为 3GW 的高效光伏中心项目，其长期目标是开发建设超过约10GW 的装机容量。而就在半月前，中利科技（002309，SZ）也发布公告称，旗下子公司中利腾晖收到发改委出具的相关光伏发电项目登记备案通知，该项目位于石嘴山，规模为 100MW；7 月 18 日，隆基（601012，SH）公告显示，旗下全发改委通知，同心隆基 30MW 光伏电站项目符合登资子公司同心隆基收到记备案条件，予以登记备案。不断向下游延伸产业链、大手笔投资光伏地面电站的还有爱康科技(002610，SZ)。继

18、6 月底刚宣布计划斥资不超过 8.5 亿元建设金川光伏电站后，爱康科技近来又出资 1000 万元收购一家光伏企业。，国有亦钟情于光伏电站。今年 3 月，航电(600151，SH)除了民营发布公告称，拟对旗下两个电站项目增资 2.72 亿元。这已是近一年来，航电第 10 次公告宣布投资及增资光伏电站项目，涉及总金额超过 20 亿元。投资界认为，光伏产业由制造迈入装机环节，下游地面电站需求已进入增长阶段。光伏电站需求爆发的背后，是政策引导与成本下降两大推手。统计，自 2013 年 7 月至 2014 年 4 月，国内新增光伏行据业政策至少 17 条。通过明确标杆电价补贴 20 年、补贴资金按季拨付

19、按月结算、即征即退 50%等具有性的政策，光伏电站未来的不确定性大大减弱，也刺激了资金进入光伏电站领域。2013 年，11.3GW，中国一跃成为全球最大的光伏终端市场。新增并网光伏发电达除了政策拉动以外，制造环节成本的不断下降，亦为国内光伏发电市场的形成奠统计，多晶硅价格从 2008 年的 400 多/公斤一定了良好的基础。据度下滑至 20/公斤以下，未来数月还将保持该价格水平；组件价格则从 4 美元/瓦下滑至目前的 0.6/瓦左右。“在多晶硅、组件等成本降下来之后，源电力设备高级分析师姚遥告诉开始给上网电价补贴。”国金新能，“成本已经降到一个能15补得起的程度。”的一份研报亦指出，整个光伏产

20、业链成本不断下降，至少带来两方面利好：其一，在政策驱动市场的情况下，所需要的补贴额度在减少；其二，随着成本继续下降，光伏发电度电成本有望逐步实现用户侧平价上网，甚至最终实现与传统能源的发电侧平价上网，从而使得具备离政策补贴影响，转向市场化驱动。性的光伏发电脱地面电站装机量不如预期/眼下，电站建设环节水平吸引力及确定性增强，加上 2014 年标杆电价下调带来的抢装因素，国内光伏地面电站市场迅速爆发， 处于产业链上中游的企业开始扎堆投资下游电站。如爱康科技、中利科技等上市公司，均成为坚定向下游延伸的民企代表。“由于过去几年的低谷，中上游环节相对产能较多，为了稳固在下游的需求，一些上中游环节的企业开

21、始做电站。”NPDSolarbuzz 高级分析师廉锐向经指出，“此外，这几年价格下跌厉害，上中游利润不高，往下游延济伸也是为了寻求利润。”实际上，去年光伏产业政策加码的初衷就是希望“开下游市场从而解决中上游产能过剩”，当时有分析指出，只要同时落实并网、补贴、信贷、监管等政策，也可规避下游电站过剩。“从前两年看，光伏企业加码下游确实是为了消化的库存。”国金新能源告电力设备高级分析师姚遥也持相同看法。一名长期从事多晶硅制造的业内诉，近一年来国内光伏电站的建设潮，明显带动了上游多晶硅市场。“现在电站补贴政策也明确了 20 年支持，越来越多的企业认识到光伏地面电站是一门能够稳定赚钱的生意，不管是开发还

22、是持有运营，企业乐得去做。”姚遥解释。廉锐亦表示，相比之下，只要政策稳定，投资一个光伏电站能获得 20 年25 年的长期稳定。“光伏电站是长期优良资产，只要资金没有问题，发电就有稳定现金流，利润很快就会有所体现。”根据能源局，2014 年光伏新增装机总量为 14GW，其中地面电站 6GW，分布式发电 8GW。但这个似乎远远各路对光伏电站的胃口。“有统计显示，按照各大光伏电站运营商的，2014 年需求量 （包括分布式和地面电站）达 30GW，对应投资规模在 2700 亿元左右。”一位长期关注光伏行业的资深投资告诉。16另据多位业内透露，激烈的竞争亦导致今年光伏电站装机量并不如预期。“17 月装机

23、量在 3GW 左右，以地面电站为主。”姚遥告诉记者，“由于2014 年地面电站仅有 6GW 的新增装机量，各地都呈现一种僧多粥少的局面，竞争激烈让各地不知如何核准，因而出现路条延迟等情况。”“总量只有 6GW，每个省又给了一个备案规模的指导，原则上不能超过这个量。”廉锐告诉 。“由于总盘子不大，各地也没怎么下单，上半年完成的量也都是去年拿到核准项目。”据了解，项目开发方通常利用上半年完成跑路条、等一系列前期工作，电站建设潮往往于第三季度 动，只需三即可完成修建。“6、7 月以来，新的核准已开始7 月后，西部电站招标量就会上来，建设也普遍 动。”姚遥表示。单一模式存隐患/由于商业模式成熟，光伏地

24、面电站被看做是目前产业链中最受益的环节，但也有观点认为，单一的建设模式也为光伏电站的能力埋下了隐患。了解，目前国内光伏电站开发、建设领域主要有 BT/EPC据等模式。BT 模式主要指公司作为电站项目的开发商，进行项目前期开发、路条获取以及项目融资，然后通过 EPC 建设方 （可以做 EPC 或找第EPC）进行项目的设计及施工建设，建设完成后开发商负责电站并网和申请补贴，最终将电站期项目开发为主。出售给运营方。航电、中利科技等上市公司就是以前EPC 模式即工程总包，总承包商与电站项目开发商签订工程总包合同，负责电站项目的设计、采购、施工、试运行服务等工作，不包括项目的前期开发和后期并网及销售，因

25、此利润率也低于 BT 模式。“这样（即 EPC）也有好处，既不用担心前期垫资，对融资没有那么高的要求，也不需要操心电站后期的转让。”一位长期关注光伏电站的投资者。据了解，EPC 环节比较领先的公司包括特变电工等。告诉记“目前国内光伏电站开发的商业模式几乎没有差异。”姚遥解释道，“从产业链来看，主要是上述三种参与形式。对企业而言，具体采用哪一种形式，需要看其自身有哪些方面的优势。”由于商业模式无太大差异且可性，有人担忧，“未来如果光伏电站开发商迅速增加导致竞争加剧，行业利润率可能下滑。”“但只要17建设成本和补贴一定，利润率也会保持下滑。”上述投资认为。眼下，国内光伏电站仍属于相对较新的行业，由

26、于光伏电站的要在其整个生命周期（2025 年）中通过电费逐步实现，如果光伏电站质量问题造成发电量低于预期 （如组件衰减过快）或运维成本高于预期，可能会对电站的影响。产生较大“电站开面上看很简单，但要做好高质量电站，需要专业技术支撑。未来大家会越来越看重发电质量，行业集中也是必然。”某基金新能源分析师告诉。与此同时，国内光伏电站运维市场还不成熟，尚未出现专业的运维企业。“目前， 多是一些企业在做了很多电站以后，内部成立一个团队来运维电站。一些简单的业务也有可能外包，比如。”廉锐表示，“但总的来说，国内运维电站市场还未被开发。”篇去年弃光率达 13% 每经江然 发自成都“弃风限电”光伏电站集中装机

27、之痛尚未消除，光伏电站又将遭遇同样的风险。在分布式光伏商业模式尚未成情况下，地面电站仍将是国内光伏新增装机的主要形式，但短时间内大规模装机，会使得新增的发电量无法通过现有电网消纳。“弃光限电”已现苗头。能源局 7 月 18 日发布的一份监管报告显示，一些地区由于配套送出工程没有与风、光伏发电项目同步力不匹配，受限比例最高可达 78%。建设和改造，送出能“是否遭遇限电取决于电网建设速度是否跟得上电站建设速度。当很多电站要挤在一个变电站升压上网，变电站的扩容速度比不上电站扩容速度时，电网输送能力就会出现瓶颈，增加限电风险。”国金新能源电力设备高级分析师姚遥告诉。除了 “弃光限电”这一，通过采访多位

28、业内了解到，如何获得路条与并网核准，以及企业的融资能力，也是光伏企业有待解决的难题。而解决这些难题的能力，恰恰就是发展光伏电站的竞争力。18电网输送能力不足增加限电风险/由于光照丰富以及土地成本相对较低，目前国内大型光伏地面电站主要集中在西北地区。“西北地区工业较落后，当地用电需求小，所发电量不能就地消纳，只能进行远距离输送，因此对电网向外输送能力依赖性较强。”姚遥表示。在西北地区，可再生能源发电装机规模爆发性增长。但随之而来的是电网输送能力达到瓶颈，从而导致限电风险。“光伏电站与风电同样的问题。”NPDSolarbuzz 高级分析师廉锐指出。据统计，2009 年国内风电新增装机量达到 13.

29、8GW，同比增长高达 124%，一举成为全球第一大风电市场。随着 20092011 年国内风电持续高企的新增装机量，东北、西北和华北等风电丰富的地区出现严重的“弃风限电”。研报显示，截至 2013 年底，22 个主要省市区已累计并网 741 个大型光伏发电项目，项目主要集中在西北地区。、青海和是目前国内累计装机容量排名前三的省区，占到光伏电站总量的 60%以上。半前的 7 月 18 日，能源局发布了 可再生能源发电并网驻点监管报告（以下简称报告），报告提出的六方面问题就包括“电源、电网建设配套衔接不够”、“存在弃风、弃光现象”、“电网企业办理接入系统、并网验收工作善”等。报告显示，作为重要的新

30、能源基地，风电、光伏等可再生能源在2008 年后就已进入规模化快速发展阶段。截至 2013 年底，量 3489.32 万千瓦，其中风电装机容量 702.81 万千瓦，居省发电总装机容第三位；光伏发电装机容量 429.84 万千瓦，同比增长 1025.24%，居第一位。但在快速发展的风电、光伏出现了就地消纳和送出，且“这些情况在我国华北、同时，东北、西北风电基地中具有一定代表性”。以酒泉风电基地外送通道制约电量送出为例：截至 2013 年底，河西电网总装机容量 1589 万千瓦，当地用电负荷约 380 万千瓦左右，输电能力 450 万520万千瓦。按照目前河西电网装机容量、消纳和送出能力分析，现

31、有输电通道已投产发电企业富余电量的外送需要，夏季最大受限容量 308 万378 万千瓦，最大受限比例 26%31%；冬季最大受限容量 198 万268 万千瓦,最大受限比例 18%24%。在武威皇台地区，2013 年夏电力受限容量 31 万千瓦，受限19比例达 79%，冬季受限容量 29 万千瓦，受限比例达 78%。此外，酒泉、嘉峪关、武威等局部电网，也存在高压电网输送能力不足导致可再生能源受限较为严重的情况。“主要是外送通道不够多。如果发了电，本地消纳不了又外送不出去，就只能放弃掉了。”廉锐告诉，“大规模长距离的高压输送线路总量有限，如果同时有很多光伏电站、风电都要升压送电，就会因为电网输送

32、线路不够，导致限电。”省 2013上述报告还指出，根据年弃风电量 31.02 亿千瓦时，占85.86%，弃风率 20.65%，较省各发电企业弃风统计数据汇总，弃风电量的 19.11%，占西北地区弃风电量的平均 10.74%的弃风率高出近一倍；2013 年弃光电量约为 3.03 亿千瓦时，弃光率约为 13.78%。“这也是为什么能源局或地方能力和就地消纳能力有限在项目审批时，持相对谨慎的态度。因为输电、地方一方面相对抑制地面电站的发展速度，另一方面则加快东部分布式电站发展速度。”廉锐表示。值得注意的是，能源局已经开始关注光伏电站大规模建设后可能产生的限电风险，并强调“对于、青海含）等光伏电站建设

33、规模较大的省（区），如发生限电情况，将调减当年建设规模，并停止下年度新增备案规模。对于青海省海西地区、省武威、张掖和金昌等地区，青海省和省能源主管部门安排新建项目时应关注弃光限电风险。”电站融资创新大势所趋/除了“弃光限电”的风险，融资能力也考验着光伏电站开发和运营者。业内指出，光伏电站开发属于典型的密集型产业，融资能力是开发者的竞争力之一，也是一个巨大的门槛。了解，光伏电站成本投入价为 88.5 元/瓦，一座 100MW据的电站投入约 8 亿元以上。指出，每 100MW 的光伏电站建设需要资金8 亿10 亿元，未来随着进入光伏电站的开发商数量增多，是否拥有畅通的电站转让并迅速回笼资金，提高利

34、用效率，将成为企业投资决策的重要考量。仍是光伏电站的主要融资。“在中国内地融资，要有抵押物，自目前，有金达到 20%30%，才会放款。”廉锐告诉，这20样金消耗非常快，加上融资成本比较高，对企业的回款能力要求更高。“对于光伏电站，几乎只有国开行能够提供长期。”姚遥指出，“但随着行业成熟，商业会逐渐介入。”7 月 18 日，顺风光电（01165，HK）旗下全资子公司江西顺风光电与招商风光电批出不超过 20 亿元签订授信协议。根据该协议，招行同意向江西顺的循环综合授信额度。“到后期，商业大规模介入应是趋势。”姚遥补充道。不过，越来越多的人已大势所趋。，仅仅依靠融资还远远不够，电站融资创新是今年 2

35、 月底，光伏与中兴租赁公司订立为期 12 年、总价约为 1.5 亿的融资租赁协议。在租期内，设备所归中兴租赁，租期届满后，。根据协议，光伏出资 100即可从中兴租赁公司手中设备所光伏以旗下的若干太阳能电站和抵押发电站产生收入的权力作为抵押。这类“光伏融资租赁”，被业内看做是前景较好的一种新型融资模式。虽然利率较高，“但可提高电站项目的财务杠杆比例（二次加杠杆），提升资金使用效率，融资瓶颈具有重要意义。”国金盘活电站资产，对电站运营商种方式“适合快速扩张、抢占指出，这的民营企业。”“在产业链利润格局重构的背景下，电站是本轮光伏周期最受益的环节，兼具高增长和高。未来光伏电站的金融属性会越来越强，依

36、托较高的投资回报率 （无杠杆内部率 10%左右、70%定下内部率 15%20%）和明确的特点，电站类似于高的固，具备化的基础，未来会激发各种商业模式和融资模式的创新。包括互联网金融、融资租赁、与/基金合作、低成本资金等，各种类型的公司都可以找到合适的融资。”国泰君安在近期的一份研报中评价道。“目前已有类资产化的探索，比如电站建好了，有了稳定现金流，开发商可卖出去，获得现金后再继续滚动地开发。”廉锐解释。以把它做成一个金融多位业内亦向 指出，光伏电站资产化需要政策率、对光伏保险，“如果做环境来完善，比如说引入第电站质量等，必须要有第化销售，发电量、做担保。”显然，保险的介入将是改变电站态度的关键

37、。健全的保险体制能降低运营商的风险，打消的部分顾虑，是光伏电站实现资产化的重要基础。值得注意的是，2014 年 6 月初，安邦保险向提交了一份光伏行业新险种的备案文件，涉及光伏电站发电量21的险种。英大泰和、怡和立信也在进行尝试。样本篇航电背靠央企拥两大优势 光伏电站销路成首要风险每经江然 发自成都在 多发力光伏电站的上市公司中，航电（600151，SH）是为数不多初尝甜头的一家。这家原本主营汽车零配件与新材料应用的公司，自 2000 年进入光伏领域后，一路追逐行业“热点”，截至 2013 年底，光伏业务已占其总业务的八成左右。从 2012 年斥巨资押注光伏电站，到如今依托航天品牌成为行业龙头

38、，航天机电在光伏行业触底之时华丽转身，并背靠央企拥有“路条”之便和融资便利两大优势。到 2013 年底，公司已累计销售光伏电站 150MW，且计划在“十二五”期间累计销售光伏电站超过 1000MW，2014 年完成销售 400MW。7 月 12 日，航电发布业绩预减公告，预计上半年公司出售光伏电站仅 50MW，比上年同期减少 100MW，导致上半年净利润同比下滑八成。业内指出，由于光伏电站属于典型的密集型产业，若公司无法开拓畅通的电站转让，迅速回笼资金，在未来激烈的竞争中，其龙头地位或将严峻。光伏电站/航电最近一次对西部光伏电站项目的投资，是在今年 6 月 12 日。当日，航电公告称，参股子公

39、司上实航天星河能源已完成 200MW 西部光伏电站项目的收购。航电董事会同意按股比（15%）向上实航天星河能源增资2.125 亿元。上市公司认为，此次对外投资“将有利于公司继续开拓多元化光伏电站投资通道，实现光伏电站滚动开发，同时放大投资杠杆效应，提升光伏产业整体能力”。实际上，早在今年 3 月，航电公告称，拟对旗下两个电站项目增资 2.72 亿称，这已是公司近一年来第 10 次公告宣布投资及增资光伏元时，就有电站项目，涉及总金额超过 20 亿元。自 2000 年进入光伏产业组件生产环节后，航电通过多种方式先后进入多晶硅、硅片生产环节，并逐步形成“多晶硅-硅片-电池片-组件-电站”的完整产业链

40、。而在近两年整个光伏制造环节都产能过剩的情况下，公司又不得不多晶硅及22硅片生产环节以求“”。“作为大浪淘沙后幸存下来的光伏企业，航电成为押注光伏终端市场的典型代表之一。”一位业内在接受采访时表达了这一观点。2012 年 11 月 20 日，一则公告将航电推到台前。彼时，正处于光伏行业低谷煎熬的航电作出了一个决定：变更募金投资项目，把原本用于制造环节两项技改的部分资金，转投西部光伏发电项目。转投金额共计 3.89 亿元， 分别投向嘉峪关100MW、高崖子滩50MW、张掖甘州区南滩9MW 及安阳滩9MW的光伏电站项目。在外界看来，这无疑是航电的断腕之举。此前，受光伏业务的拖累，公司2011 年净

41、亏损达 1.09 亿元，2012 年上半年，公司综合毛利率为-10.80%，其中光伏新能源业务的毛利率为-25.40%。“受光伏行业市场增长放缓影响，光伏价格大幅下跌，制造环节的利润率也在大幅下降”，航电对变更募投项目作出这样的解释，“而光伏电站业务环节由于具有一定的投资门槛，因此保持了较为稳定的投资。”航是：光伏电站将成为行业热点。电的实际上，在变更募投项目之前，航电就已做了一系列剥离多晶硅业务的工作。2012 年 10 月，该公司将旗下持有的神舟硅业公司 29.7%股权，以 4.88 亿元底价，在北京产权所挂牌转让。砍去亏损的上游业务，转而押注光伏终端市场，航电的很快获得回报。2013 年

42、上半年，公司实现营业收入 12.10 亿元，同比增长 77%；实现净利润 1.70亿元，同比大幅增加 4.72 亿元，扭亏为盈。“（2013 年）上半年公司新增光伏电站开发项目路条 459MW，已核准项目正加速开工建设，并取得了 150MW 光伏电站出售的较好业绩。”航涨归功于光伏电站的业务优势开始显现。电把业绩大背靠央企航天/2013 年，航电实现营业收入 33.59 亿元，同比增加 18.29 亿元，增幅 119.62%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.44 亿元，同比增加 10.33 亿元。23航电认为，这一方面是受益于国内多项光伏扶持政策及国际新兴市场快速崛起，光伏市场止跌回暖，组

43、件出货量同比上升 89.54%；另一方面则是由于公司加快国内电站项目的开发与投资，创新模式，电站 EPC（工程承包）业务大幅增长 1111.28%。据 NPDSolarbuzz 发布的 2013 年中国光伏项目承包商 （EPC）排名，航电以超过 600MW 的承包安装量成为第二大光伏 EPC 企业，仅次于特变电工（600089，SH）。了解，航电制定出 2014 年 “自建光伏电 站 500MW，据承 接 EPC 工 程 100MW，核准或备案450MW，并运 400MW，分布式”的计划；并实现电站出售 400MW，形成不低于年发电项目开发实现零400MW 的光伏电站滚动开发能力，快速达成规模

44、效应。此外，航电把“十二五”期间累计销售光伏电站的目标，从 700MW 调高至超过 1000MW。业内指出，航电的雄心背后，正是其作为中国航天科技下属新能源光伏业务平台而拥有的得天独厚的优势：项目开发与融资能力。“大股东上海航天工业（）的品牌以及背景，让航电在关系方面更具优势。”一位不愿具名的基金指出，“尤其是在电开发项目的能力优势更向 目前西部电站路条核准获取难度加大的背景下，航为明显。”实际上，在无数民企或中小企业还在为取得光伏电站项目路条辛苦奔波时，航电已充分利用的品牌优势，与地方、大型电力合作，目前已将其光伏电站市场布局从陕西、云南等多个省份。、青海拓展至、河北、山西、“航告诉电在国内

45、电站开发方面一直做得很好，”NPDSolarbuzz 高级分析师廉锐。“该公司原来的组件业务也不算小，保持在第二梯队，但它一向比较重视下游。”公开资料显示，航电在 2000 年时就承建了则地区无电乡通电工程的 42 个光伏电站，至今已建设各类电站 600 余座。值得注意的是，目前光伏电站业务相对较新，尚难以直接进行项目融资，而是需要其他资产担保或其他主体进行连带责任担保，且通常融资成本较高，这对民营或中小型企业的融资能力提出了很大景，融资优势尽显。而航电依托航天的央企背电财报发现，公司目前金额最大的一笔长期为 6 亿元，是公梳理航24期限为 5 年，年利司通过航天系统向航天率仅 5%；此外，航

46、第八申请所得。该委托电还通过大股东担保，以基准利率 6.55%的优厚条件获15 年长期得开发。根据航约为 5.66%，远低于电报表披露的长期借款信息，计算出其长期借款的利率电 2013 年年报显示，其资产负债水平。此外，航率仅为 51.42%，亦处于同业中较低水平，具备较大的融资空间。指出，航电在融资能力方面的优势有助于提升电站开发业务的能力。上半年电站出售仅 50MW/ 值得注意的是，7 月 12 日，航电发布业绩预减公告，预计 2014 年上半年度实现归属上市公司股东的净利润 3389 万元左右，同比减少 80%。航电对此的解释是，公司上半年出售的光伏电站比上年同期减少 100MW。不过公

47、司同时表示，计划今年出售光伏电站 400MW，上半年已出售 50MW，其余尚在建设中，将于下半年转让销售。尽管航电并未更改 2014 年的出售目标，但公司依然把电站项目无法出售列为第一风险：因项目率不能完全满足投资者需求，或双方对条件未达成一致，公司电站无法按计划实现销售，导致最终获利不确定性增加。今年 3 月，有称，自去年底至今年初，航电在产权所两度挂牌打包转让旗下两个光伏电站项目的股权，迟迟未找到受让方。亦从其他消息源核实到，航电第一季度仅售出 50MW 光伏电站。“一般电站开发企业都在下半年转让，尤其会集中在第四季度，这也是行业的季节性特征。”一位长期关注光伏电站的投资告诉，但对于开发商

48、而言，无法及时转让电站会造成资金沉淀，影响现金流。而现金流承压将使电站开发商巨大。此外，亦有观点认为，若找不到买家，开发商将不得不转成运营商，前期投建电站所耗巨资的回报周期将被拉长，项目开发长期风险。研究机构 Solarzoom 的统计数据显示，到去年 8 月，国内已披露达成意向、签约以及正在开发建设的光伏项目达到 13 万 MW，比新拟定的到 2015 年装机达3.5 万 MW 的“十二五”目标超出逾 3 倍之多，其中多数为大型地面电站项目。这意味着，未来一段时期，光伏电站开发竞争白热化状态仍将持续。25亦指出，每 100MW 的光伏电站建设需要投入资金 8 亿10 亿元，未来随着光伏电站开

49、发商数量增多，是否拥有畅通的电站转让金提高利用效率，“也将成为重要的影响因素”。，能否迅速回笼资此外，航电还明确提出，光伏产业或面对应收款无法回收的风险，如受部分客户信用不高或地方电费拨付政策实施难以收回。的影响，导致货款回收期不确定或“实际上，开发商对客户也会进行选择的，主要就是看回款能力。”上述投资告诉。对此，航电方面表示，将严格执行客户信用评级、授信管理制度和海外信用担保政策等，紧密跟踪可再生能源附加费征收与补贴情况，电站并网后及时办理可再生能源的补贴申请，同时合理安排融资结构、还本付息及工程款账期，保障光伏电站项目正常运营。26Wen Wei Po (报)PublicationDate

50、:Circulation :620,0005 August 2014Section:B827南方都市报(版)| AII22 | 深财道前海 | By 梁锦弟 | 2014-08-05发展 筹，前海与华尔街起步线差距不大 前海 筹大会倡议成立 筹公会，实行行业自律促进发展股权 筹将掀起天使投资新浪潮，我们希望通过成立公会，加强业界交流，共同成长。前海云筹互联网金融服务创始人谢宏中传统的金融业，前海跟华尔街还有很大一段距离，但如果发展互联网金融，前海跟国外起步线相差不大，先行先试政策下， 筹可以进行更大的探索， 筹发展机遇多。 筹公会发起人之一、前海产业长罗润华股权 筹下，人人都有机会当创业者，人

51、人都有机会当天使投资人。前海 2012 年即开始金融创新先行先试，今年以来前海互联网金融板块新兵不断， 筹也占领一席之地。上周，前海 筹大会召开，商界倡议成立筹公会，共建 筹圈。筹电站普及能源 筹概念“我们并不缺钱，是想打造和推广这样一种全新的模式。”今年 2 月首个 筹光伏电站发布会上，光伏董事局兼首席执行官李原强调，这里所指的新模式是光伏通过 筹网向投资者进行股权融资，建设和运营光伏电站。该电站位于前海，为 1 兆瓦的分布式太阳能电站项目，运营期 20 年。作为项目发起方和电站运营方，光伏负责电站批文，开发作为项目资金监管方，设立专户并监管资金流向， 筹网则需负责资金筹措、认购人资格审核、协议文件签署协助，以及向公项目，电站施工建设由国电光伏完成。3 月，该项目正式融资，拟募资额 10 0 0 万元，参与方认购份额为 10 万元/份，每人仅限一份，投资者不超过 100 人，而为了规避的嫌疑，规定只有审核通过的投资者才能看到项目率等更详细的信息。上周，光伏方面回复，目前 筹光伏电站尚未开建，尚无新消息发布。不过，该公司目前已推出一款名为“绿信”A PP，可看到每个电站的位置及其介绍，前海光伏示范电站更可提供全景及实时画面，方便投资者了解建设情况。28因为强大的企业背景、新颖的融资模式，该项目从诞生那天起便备受关注。在认购投资人方面，光伏也