企业理财第4章

1、企业理财第4章资产管理资产管理第1节 流动资产管理流动资产及其主要项目货币资金管理应收账款管理存货管理流动资产及其构成流动资产的概念： 指在1年内或超过1年的一个经营周期内进行变现或耗用的资产。对于一般企业：1年/超过去1年的流动资产流动资产的构成： 现金及各种存款 短期投资 应收及预付款项 存货 待摊费用资产及流动资产的特点 资产及流动资产的特点 一般资产的特点 可以为企业带来经济效益 企业具有处置权 必须能够采用货币计量 流动资产的特点 周转快 形态多样 波动性大流动资产的管理要求 流动资产管理的要求 合理预测、控制流动资产的需要量和占用量 建立和完善企业内部资金管理责任制 有效组织和筹集

2、企业所需要的资金企业营运资金结构分析 资产的盈利性与风险性分析 非现金资产的变现能力强弱主要体现在以下两方面：该资产转化为现金的必要时间；该资产变现时，变现价格的确定程度。 企业流动资产规模选择 保守型政策选择较高的流动资产规模； 激进型政策选择较低的流动资规模； 折中型政策选择适中的流动资产规模 流动资产元政策C政策M政策A销售额（元） 政策A政策M政策C流动资产（CA）固定资产（FA）资产总额（TA）流动负债（CL）预计销售收入预期息税前利润（EBIT）预期总资产报酬率（EBITTA）（%）净营运资金（CA-CL）流动比率（CACL）4540852510010.011.76201.8504

3、0902510510.211.33252.05540952511010.410.95302.2流动资产投资政策的影响因素 企业经营周期长短 企业销售额大小 偿债能力比率的行业标准 存货政策 信用政策 企业流动资产管理效率 管理者对风险的态度资金需求量元波动性流动资产流动资产固定资产短期资金需求量长期资金需求量时间永久性流动资产金额波动性流动资产永久性流动资产固定资产短期资金长期资金时间金额波动性流动资产永久性流动资产固定资产短期资金长期资金时间金额波动性流动资产永久性流动资产固定资产短期资金长期资金时间 例 某企业现有资产1000万元，其中流动资产为400万元，固定资产为600万元。预计销售收

4、入1000万元，息税前利润为140万元。该企业现有的股东权益650万元，另外应付账款及其他应付款共计50万元。其余300万元的资金需求需要依靠举借债务来融通。现有三种融资方案可供选择：A方案（保守型）、B方案（匹配型）及C方案（激进型），有关情况如表13-2所示。 方 案短期债务（利率6%）长期债务（利率10%）A（保守）B（匹配）C（激进）1001502002000150100货币资金管理 货币资金管理的概念 货币资金的概念 库存现金 银行存款 其他货币资金 库存现金的管理 现金的使用范围 现金的库存限额 现金的内部控制制度 货币资金的管理 货币资金的内部控制制度 财政部2001年41号文

5、货币资金内部控制制度的测试与评价货币资金管理的方式 现金流量规划 现金流量规划通常也称现金收支计划，是企业在整个计划期内预计现金流入和现金流出的数量规划，是企业搞好营运资金管理的有效工具。 制定现金流量规划的目的在于合理处理影响企业现金流量的各项业务，有效调度资金，以保证企业的现金流动能够保持正常循环。现金流量规划的作用现金流量规划的作用 可以事先预计到计划期的资金短缺，避免现金短缺； 预见计划期内资金的暂时闲置情况，预先做好短期投资政策，使现金余额处于合理水平； 可以对企业的偿债能力及盈利质量等方面进行筹划，以改善企业未来财务状况和经营成果。现金流量规划的方法现金流量规划的方法 编制现金预算

6、 编制预计现金流量表 货币资金的持有 企业持有货币资金的动机 交易动机 预防动机 投机动机货币资金预算管理(1)货币资金预算管理的意义 企业资金周转的起点和终点均为货币形态 货币资金收支状况会影响企业成本费用 货币资金收支管理可以提高资金运用效果和降低成本费用货币资金预算管理(2)货币资金预算编制的一般程序 支出预算的编制 收入预算的编制 预算方案的编制 预算方案的审批 预算的执行 预算的考核货币资金预算管理(3) 货币资金预算编制的基本原则 收支两条线原则 硬预算原则 细化原则 授权原则货币资金预算管理(4)-方法(1) 货币资金收支法 特点：该方法以预算期内各项经济业务实际发生的现金收付实

7、现制原则为依据来编制现金预算。 步骤： 根据本期销售预算和应收帐款、应收票据的收回等资料，确定本期营业现金收入和其他收入。 根据本期各项费用预算资料，确定本期营业现金支出和其他现金支出。 确定本期现金结余的最低存量，并推算出本期现金的不足或多余额。货币资金预算管理(5)-方法(2) 调整净损益法 特点：该方法以预算损益表中按权责发生制原则为依据所确认的税后利润为现金预算编制的起点，通过逐笔调整各项影响损益和现金余额的会计事项，将本期的净收益调整为本期的现金净收入。 步骤： 把权责发生制下的预期净损益减去不增加现金的各种收入，再加上不减少现金的费用支出，使其调整为现金收付基础上的净损益额。 在此

8、净损益的基础上，加减与本期损益无关的现金收支额，将其调整为预算期内的货币资金余额的增加数。 加上期初结余现金，减去期末现金结余的最低存量，从而得出预算期内的现金溢缺数。货币资金预算管理(6) 两种方法的优缺点比较分析货币资金收支法调整净损益法优点(1) 预算编制简便(2) 便于控制与分析现金预算的执行情况(1) 便于反映净收益与现金流量之间的关系(2) 使权责发生制下的净收益与收付实现制下的货币资金净流入相统一缺点(1) 与按权责发生制确认的预期损益不衔接(1) 不能揭示预算期内的销售状况(2) 不便于控制资金项目预算的执行最佳货币资金持有量预测(1) 存货模式基本假设：(1) 货币需要量已知

9、且保持均衡； (2) 货币支付量已知且保持均衡； (3) 可通过买卖证券来实现资金转换，且单位转 换成本和机会成本均为常数。持有货币资金的成本货币资金最佳持有量M*的计算2MKMTFTCKTFM2*最佳货币资金持有量预测() 随机模型 基本假设：(1) 企业各期货币资金的收支量呈现随机变化趋势；(2) 企业可以通过买卖证券来实现资金转换且单位转换成本和机会成本均为常数。 货币资金最佳持有量Z的计算 3243KFZ货币资金最佳持有量模型(3) 现金周转模型： 通过现金周转天数确定量佳现金持有量的模型。 现金周转天数：指从现金投入生产经营开始，到产品出售再转化为现金的整个过程所经历的天数。 现金周

10、转天数的长短：取决于存货周转天数、应收账款周转天数及应付账款周转天数。赊购原材料存货周转天数 应收账款周转天数 赊销产品 收回货款应付账款周转天数支付材料款（现金流出）收回现金（现金流入）现金周转天数营业周期转天数现金周年现金需求总额金余额最佳现360周转天数应付账款周转天数应收账款转天数存货周转天数现金周360/年销售成本存货平均余额存货周转天数 360/年销售成本应收账款平均余额应收账款周转天数 360/年销售成本应付账款平均余额应付账款周转天数 现金管理策略(1) 力求现金流入与现金流出同步化单位变动成本单价固定成本盈亏平衡点单位变动成本单价折旧固定成本现金盈亏平衡点现金管理策略(2)

11、加速货款回收：锁箱法、银行业务集中法 尽量推迟付款时间 充分利用现金浮游量（Float） 充分利用闲置资金进行短期债券投资 企业经营具有季节性 长期筹资 积累长期资金。 应收账款的管理 应收帐款管理(1) 应收帐款管理的概念 应收账款的产生企业资金运动与物资运动的平衡企业资金运动与物资运动的背离 应收账款：用以衡量背景程度的项目 应收账款的大小取决于预付现金、交货即付、分期付款(部分赊销)和赊销，数额大小取决于赊销量的大小及赊销期的长短。 应收帐款=某一时期内的赊销金额赊销期限 应收帐款管理的对象 应收帐款管理的对象就是赊销付款方式应收帐款管理(2) 应收账款的管理内容图 应收账款管理的流程销

12、售收入信用销售水平应收帐款水平现金坏帐信用政策与收款政策销售和收帐的时间间隔信用标准信用期限现金折扣收帐措施应收帐款管理(3)-信用政策 信用政策 企业根据在应收账款上的投资所取获得的收益及其增加的费用支出，权衡收益与风险而愿意提供给客户的信用标准和信用条件。是企业对应收账款进行规划和控制的一些原则性规定，是公司财务政策的组成部分。 & 信用标准信用标准： 企业同意授予客户信用所要求的最低标准。 制定原则：收益与风险 信用等级评价方法1：概率法 信用等级评价方法2：“5C评价法” 应收帐款管理(4)信用政策&信用期限信用期限： 企业允许客户从购货到付款之间的时间间隔。制定信用期

13、限的原则是判断扩张信用期限能否使企业获得最大的利益。& 现金折扣现金折扣： 企业为加快资金周转、及早收回货款和减少坏帐损 失，在延长信用期限的同时所规定的客户提前支付货款的折扣率和折扣期限。应收帐款管理(5)-收账政策 收帐政策指企业为催收过期的应收帐款所应遵循的原则、程序、对策和方法等措施。信用分析 财务报表 客户付款历史资料 信用评估机构 银行 有关部门机构 其他渠道5C评估法 品德（Character）：指客户愿意履行付款责任的愿望。 能力（Capital）：指客户按期支付货款的能力 资本（Capital）：指客户的经营规模和财务实力。 抵押品（Collateral）：指客户是否

14、为获得商业信用而提供抵押资产。 条件（Conditions）：指企业所不能控制的各种影响企业付款能力的外部环境因素。存货管理存货概念及特点& 存货： 企业为生产或销售而储备的物资。&存货的特点： 品种繁多 流动性强 占用资金额度波动大存货的种类存货的种类 原材料存货： 持有量取决于原材料在生产中使用的频率、购买原材料的时间间隔、原材料的特点和原材料存货占用资金的数额。 在制品存货： 持有量取决于生产周期的长短、生产过程的复杂程度和生产组织效率的高低。 产成品存货： 持有量取决于销售预测与销售波动的情况、生产计划与生产组织的特点，以及产成品存货的资金占用等。企业对存货管理的要求%

15、 管理的目的管理的目的 在充分满足生产经营所需要存货的条件下，使得企业的存货成本最低。% 存货管理应当解决的问题存货管理应当解决的问题 某一时期内需要采购和库存多少货物？ 应该在何时采购货物？ 存货成本为多少？ 能否进行控制？ 哪些存货项目应该引起特别注意？存货的成本类型（1）% ：指企业从发出订单开始订货到收货、登记、检验、运输过程中所发生的全部费用。= 其中，S-某一时期内所需要的存货量； Q-每次的购货量； J-每次购货的固定成本。JQS存货的成本类型（2）% 存货所占用的各种资金，包括用于仓储、保险、财产税、折旧、防护方面的费用及变质损耗费用等。 存储成本= 其中，C-某一时期内每单位

16、存货的存储成本； Q/2 -某一时期内的平均存货持有量。2QC 经济存货批量(1)：指购货成本和存储成本之和为最小时的购货批量。 经济存货批量Q*的计算其中， Q* -每次的经济存货批量； J-每次购货的固定成本； S-某一时期内所需要的存货量； C-某一时期内每单位存货的存储成本。CSJQ2*经济存货批量(2)% 经济存货批量下的存货总成本% 经济存货批量占用的资金 % 某一时期内的最佳购货次数 % 最佳购货周期CSJTC2*uCSJuQI22*JCSQSN2*SCJNt2*某一时期的期限经济存货批量(3)% 安全库存(或保险库存)的确定 购货间隔期 安全库存量 安全库存量=(预计每天的最大

17、存货耗用量 - 平均每天的正常存货耗用量)购货间隔天数 经济存货批量( ) 缺货损失与存储成本 缺货损失=缺货数量购货次数单位缺货损失 缺货概率 存储成本=安全库存量单位存储成本 企业必须在减小缺货损失和增大存储成本之间权衡得失，并使二者之和达到最小。经济存货批量(）%购货点(订货点)的确定购货点=(平均每天的正常存货耗用量购货间隔天数)+安全库存量 =预计每天的最大存货耗用量购货间隔天数ABC存货管理法（1）： ABC存货管理法是一种体现存货管理重要性原则的方法，也称为重点管理法 ABC存货管理法的步骤 根据各项存货耗用的金额占当期存货耗用总金额的比重将存货依次排序，并人为地将存货分为ABC

18、三类。 ABC存货管理法（2）-A类存货 A类存货是存货管理中的重点内容： A类项目占全部存货数目的比重约为5%-15% 资金占用占全部存货资金总额的比重却为60%80%；ABC存货管理法（3）-B类存货 B类存货是存货管理中的一般内容： B类项目占全部存货数目的比重约为20%-30% 资金占用占全部存货资金总额的比重为15%30%；ABC存货管理法（4）-C类存货 C类存货是存货管理中的次要内容： B类项目占全部存货数目的比重约为60%-70% 资金占用占全部存货资金总额的比重为5%15%；第3节 固定资产及其他资产管理 固定资产的管理 固定资产的管理 固定资产的概念 固定资产的特点 固定资

19、产管理的基本要求 固定资产的损耗 固定资产的折旧 固定资产的日常管理固定资产的概念& ： 使用期限超过1年以上，单位价值在规定标准以内，并且在使用中不改变实物形态的资产。 固定资产的构成条件 使用期限超过一年以上的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具等生产经营的主要设备。 非生产经营资产，单位价值在2000元以上，使用时间超过2年以上的资产。 不适合上述两个条件者只能作为低值易耗品，并归属于流动资产范畴。固定资产的特点 单位价值高，其相应的投资额大 具有投资的一次性和收回的多次性 一旦投入将长期影响企业的经济效益 价值补偿和实物更新相分离 循环周转速度慢固定资产管理的基本要求（1） 科学

20、地预测固定资产的需要 固定资产数量 固定资产结构 固定资产性能固定资产管理的基本要求（2） 正确地计提固定资产的折旧 折旧年限 折旧方法 切实地做好固定资产的保全 不断地提高固定资产利用的效果固定资产的管理过程固定资产的管理过程 固定资产的引进 固定资产的使用 固定资产的折旧 固定资产的更新固定资产的损耗(1) 固定资产的损耗 有形损耗和无形损耗 有形损耗 固定资产在生产过程中的使用和自然力的影响而引起的价值损耗。 无形损耗 因科技进步等原因而引起的价值损失。固定资产的损耗(2) 固定资产的有形损耗 有形损耗的种类 使用损耗 闲置损耗 有形损耗的影响因素质量与可靠性使用条件自然条件维修条件固定

21、资产的损耗(3) 固定资产的无形损耗指由于科技的进步等原因而引起的设备价值损失。 无形损耗的表现形式 生产同样机器设备所需的必要劳动时间减少，原有固定资产贬值； 原有固定资产遭到技术上的淘汰而贬值。 无形损耗的影响因素 社会劳动生产率的普遍提高； 科技进步导致出现新的高效能机器设备。固定资产折旧(1)： 固定资产在使用过程中由于其损耗而发生的价值转移和价值补偿的活动。 固定资产因其损耗而转移和更新而补偿所计入产品中的价值称为固定资产折旧。 固定资产折旧对企业财务的影响 固定资产折旧是企业更新改造资金的重要来源 固定资产折旧是企业净现金流量的重要组成 净现金流量=现金流入量 - 现金流出量 =税

22、后净利润+折旧 固定资产折旧是企业的“税盾”固定资产折旧(2)影响固定资产折旧的因素 固定资产的损耗程度 固定资产的折旧基数 固定资产的清理费用 固定资产的使用年限 固定资产的折旧方法固定资产折旧(3)计提折旧的固定资产范围(1) 根据现行企业财务制度，企业目前在用的经营性固定资产、非经营性固定资产、出租性固定资产等一般均应计提折旧。 计提折旧的固定资产房屋和建筑物在用的机器设备、仪器仪表、运输工具季节性停用、大修理用的设备融资性租入和以经营租赁方式租出的固定资产固定资产折旧(4)计提折旧的固定资产范围(2) 不计提折旧的固定资产 未使用、不需用的机器设备 在建工程项目交付使用以前的固定资产

23、以经营租赁方式租入的固定资产 已提足折旧并继续使用的固定资产 未提足折旧但提前报废的固定资产 国家规定不计提折旧的其他固定资产(如土地等)固定资产折旧(5) 固定资产折旧方式 固定资产折旧按月计提，并且一般以月初可提取折旧的固定资产帐面原值为计算依据。 当月增加的固定资产，从下月起计提折旧； 当月减少的固定资产，从下月起停止计提折旧。 提前报废的固定资产，其净损失计入企业的营业外支出，不得补提折旧。固定资产折旧(6) 固定资产折旧的计算方法(1)-平均年限法(直线法) 固定资产月折旧率=年折旧率12 固定资产月折旧额=原始价值月折旧率固定资产年折旧额=使用年限预计清理费用预计残值原始价值 =使

24、用年限预计净残值原始价值 =使用年限预计净残值率原始价值)1 ( 固定资产折旧(7) 固定资产折旧的计算方法(1)-平均年限法(直线法) 分类固定资产折旧 月分类折旧率=年分类折旧率12 月分类折旧额=某类固定资产原始价值月分类折旧率年分类折旧率=始价值某类中各项固定资产原折旧额某类中各项固定资产年 =使用年限规定的某类固定资产的产净残值率的平均值预计某类中各项固定资1固定资产折旧(8) 固定资产折旧的计算方法(2)-工作量法 根据实际工作量来计提折旧的一种计算方法，其特点是固定资产的折旧额与使用时间成正比，较好地反映了固定资产实际的有形损耗。 某种固定资产月折旧额=该种固定资产当月工作量每一

25、工作量折旧额每一工作量折旧额=规定的工作总量预计净残值率原始价值)1 ( 固定资产折旧(9) 固定资产折旧的计算方法(2)-工作量法 在运输工具计提折旧中的应用 在专用设备计提折旧中的应用 某种专用设备月总折旧额=该种专用设备单位工作小时折旧额本月实际工作小时数单位里程折旧额=总行驶里程预计净残值原始价值 =总行驶里程预计净残值率原始价值)1 ( 每工作小时折旧额=总工作小时预计净残值原始价值 固定资产折旧(10) 固定资产折旧的计算方法(3)-双倍余额递减法 在不考虑固定资产净残值的情况下，采用平均年限法的两倍折旧率乘以该固定资产的期初帐面净值(原始价值减去已累积计提折旧后的余额)来确定折旧

26、额的一种计算方法。 固定资产月折旧率=年折旧率12 固定资产月折旧额=月初固定资产帐面净值月折旧率 该折旧方法从倒数第2年开始转为直线折旧法，即有：固定资产年折旧率=%1002使用年限最后两年年折旧额=22预计净残值值年年初固定资产帐面净倒数第固定资产折旧(11) 固定资产折旧的计算方法(4)-年数总和法 指采用应计固定资产折旧总额(原始价值减去净残值后的余额)乘以一个逐年递减分数来确定年折旧率的一种计算方法 年数总和法的计算公式 某年固定资产折旧额=(原始价值 - 预计净残值)该年折旧率 某月固定资产折旧额=(原始价值 - 预计净残值)该年折旧率 某月固定资产折旧率=某年固定资产折旧率12某

27、年固定资产折旧率=%100和使用年限的各年年数之剩余使用年限 =%1002) 1(使用年限使用年限已使用年限使用年限 固定资产折旧(12) 固定资产折旧的计算方法(5)-余额递减法 指以各年固定资产的年初帐面净值乘以特定的折旧率来计算年折旧额的一种计算方法，其特点是各年提取的固定资产折旧额逐年快速下降，属于加速折旧法之一-递减加速折旧法。 余额递减法的计算公式 某年固定资产折旧额=某年初固定资产帐面净值该年折旧率 某月固定资产折旧率=某年固定资产折旧率12 某月固定资产折旧额=某年固定资产折旧额12某年固定资产折旧率=n原始价值预计净残值1，(n 为固定资产使用年限)固定资产折旧(13) 固定资产折旧的计算方法(6)-偿债基金法 根据建立偿债基金的思路来提取固定资产折旧，即每年计提相同数额的基金，并按某一复利率计算利息，以保证使用期限终止后的累计基金本利和与应计固定资产折旧总额相等。 其特点是每年提取的等额折旧基金不等于相应时期计入成本的折旧费用，且每年计入成本的折旧额逐年递增-递增折旧法。 偿债基金的计算公式各年提取基金数=(原始价值 预计净残值)1)1 (n利率利