证券投资学 宏观经济分析

1、证券投资理论与实务证券投资理论与实务第第8 8章章宏观经济分析宏观经济分析第第8 8章章 宏观经济分析宏观经济分析v8.18.1证券投资分析概述证券投资分析概述v8.28.2影响证券市场的主要因素影响证券市场的主要因素v8.38.3宏观经济运行对证券市场的影响宏观经济运行对证券市场的影响v8.48.4宏观经济政策对证券市场的影响宏观经济政策对证券市场的影响第第8 8章章 宏观经济分析宏观经济分析v学习目的学习目的 掌握证券市场的主要影响因素和证券投资分析掌握证券市场的主要影响因素和证券投资分析的基本方法；的基本方法； 掌握宏观经济运行对证券市场的影响；掌握宏观经济运行对证券市场的影响； 掌握宏

2、观经济政策对证券市场的影响。掌握宏观经济政策对证券市场的影响。8.1 8.1 证券投资分析概述：以股票市场为例证券投资分析概述：以股票市场为例v是什么驱动股票市场？是什么驱动股票市场？v怎样做股票投资分析？怎样做股票投资分析？8.1.1 8.1.1 是什么驱动股票市场？是什么驱动股票市场？8.1.1 8.1.1 是什么驱动股票市场？是什么驱动股票市场？8.1.1 8.1.1 是什么驱动股票市场？是什么驱动股票市场？8.1.1 8.1.1 是什么驱动股票市场？是什么驱动股票市场？8.1.1 8.1.1 是什么驱动股票市场？是什么驱动股票市场？8.1.1 8.1.1 是什么驱动股票市场？是什么驱动

3、股票市场？如是说如是说8.1.1 8.1.1 是什么驱动股票市场？是什么驱动股票市场？如是说如是说8.1.2 8.1.2 怎样做股票投资分析？怎样做股票投资分析？8.1.2 8.1.2 怎样做股票投资分析？怎样做股票投资分析？8.1.2 8.1.2 怎样做股票投资分析？怎样做股票投资分析？8.1.2 8.1.2 怎样做股票投资分析？怎样做股票投资分析？8.1.2 8.1.2 怎样做股票投资分析？怎样做股票投资分析？8.1.2 8.1.2 怎样做股票投资分析？怎样做股票投资分析？宏观研究：宏观研究：经济周期、经济周期、经济政策经济政策等。等。市场研究：市场研究：市场效率、市场效率、投资者行投资者

4、行为、技术为、技术分析等。分析等。公司研究：公司研究：公司基本公司基本面、财务面、财务状况等。状况等。行业研究：行业研究：生命周期、生命周期、市场结构市场结构等。等。宏观宏观行业行业公司公司市场市场证券证券投资投资分析分析8.2 8.2 证券市场的主要影响因素证券市场的主要影响因素v宏观因素宏观因素v行业和区域因素行业和区域因素v公司因素公司因素v市场因素市场因素8.2 8.2 证券市场的主要影响因素证券市场的主要影响因素v宏观因素宏观因素 宏观经济因素宏观经济因素 政治因素政治因素 法律因素法律因素 军事因素军事因素 文化自然因素文化自然因素 8.3 8.3 宏观经济运行对证券市场的影响宏观

5、经济运行对证券市场的影响v宏观经济宏观经济 全球经济全球经济贸易贸易直接投资直接投资信贷与证券投资信贷与证券投资8.3 8.3 宏观经济运行对证券市场的影响宏观经济运行对证券市场的影响v宏观经济宏观经济 经济周期经济周期繁荣繁荣衰退衰退萧条萧条复苏复苏8.3 8.3 宏观经济运行对证券市场的影响宏观经济运行对证券市场的影响8.3 8.3 宏观经济运行对证券市场的影响宏观经济运行对证券市场的影响v经济周期经济周期 关键的经济变量关键的经济变量国内生产总值（国内生产总值（GDPGDP）失业率失业率利率与通货膨胀率利率与通货膨胀率财政赤字或盈余财政赤字或盈余国际收支状况国际收支状况消费者（投资者）信

6、心消费者（投资者）信心8.3 8.3 宏观经济运行对证券市场的影响宏观经济运行对证券市场的影响v经济运行指标经济运行指标先行指标先行指标同步指标同步指标滞后指标滞后指标 8.3 8.3 宏观经济运行对证券市场的影响宏观经济运行对证券市场的影响v先行指标先行指标制造商的新定单制造商的新定单允许新开工的私人住宅数量允许新开工的私人住宅数量货币供应量货币供应量消费者预期指数消费者预期指数工人平均周工作时数工人平均周工作时数股票价格指数股票价格指数初次申请失业保险的人数初次申请失业保险的人数8.3 8.3 宏观经济运行对证券市场的影响宏观经济运行对证券市场的影响v同步指标同步指标非农业部门的雇员人数非

7、农业部门的雇员人数扣除转移支付的个人收入扣除转移支付的个人收入工业产量工业产量制造业销售额制造业销售额 8.3 8.3 宏观经济运行对证券市场的影响宏观经济运行对证券市场的影响v滞后指标滞后指标失业的平均期限失业的平均期限存货占销售收入的比重存货占销售收入的比重银行收取的平均优惠利率银行收取的平均优惠利率工商业贷款余额工商业贷款余额分期付款消费信贷余额占个人收入的比重分期付款消费信贷余额占个人收入的比重劳务的消费者价格指数劳务的消费者价格指数8.4 8.4 宏观经济政策对证券市场的影响宏观经济政策对证券市场的影响v货币政策货币政策v财政政策财政政策v汇率政策汇率政策8.4 8.4 宏观经济政策

8、对证券市场的影响宏观经济政策对证券市场的影响v货币政策货币政策政策工具：三大法宝政策工具：三大法宝政策特征：扩张性与紧缩性货币政策政策特征：扩张性与紧缩性货币政策政策效果：决策快但影响证券市场慢政策效果：决策快但影响证券市场慢何谓三大法宝？何谓三大法宝？ 8.4 8.4 宏观经济政策对证券市场的影响宏观经济政策对证券市场的影响v影响机制影响机制证券市场资金供求证券市场资金供求证券市场证券供求证券市场证券供求证券投资的机会成本证券投资的机会成本上市公司的运营成本上市公司的运营成本 8.4 8.4 宏观经济政策对证券市场的影响宏观经济政策对证券市场的影响7月月30日宣布日宣布8月月15日上调日上调

9、存款准备金存款准备金率率0.5%8.4 8.4 宏观经济政策对证券市场的影响宏观经济政策对证券市场的影响v财政政策财政政策政策工具：财政支出与税收政策工具：财政支出与税收政策特征：扩张性与紧缩性财政政策政策特征：扩张性与紧缩性财政政策政策效果：影响直接但决策与实施时滞较长政策效果：影响直接但决策与实施时滞较长 8.4 8.4 宏观经济政策对证券市场的影响宏观经济政策对证券市场的影响v财政政策财政政策 影响机制影响机制社会总供求社会总供求上市公司盈利水平上市公司盈利水平交易成本交易成本 8.4 8.4 宏观经济政策对证券市场的影响宏观经济政策对证券市场的影响5月月30日日提高印花提高印花税税8.4 8.4 宏观经