主题投资机会--无人驾驶

1、Page 2目录目录何为无人驾驶无人驾驶的必经之路相关标的介绍风险提示与退出时机无人驾驶无人驾驶无人驾驶是智能汽车发展的终极阶段，背后蕴藏着解放驾驶人时间、提高道路安全以及车联网入口等巨大经济效益。无人驾驶将驾驶员抽离“人-车-路”系统模型，是对汽车工业的革命性变革。无人驾驶汇集了机电一体化、环境感知、电子与计算机、自动控制以及人工智能等一系列先进技术，将无法用规则严格约束的驾驶员从“人-车-路”闭环系统中抽离出去，从而大大提高了交通系统的效率和安全性。 据 IHS 预测，2025 年全球无人驾驶汽车销量将达到 23 万辆，2035 年将达到1180 万辆，届时无人驾驶汽车保有量将达到 5 4

2、00 万辆。其中，北美市场上的份额将达到 29%，中国为 24%，西欧为 20%。 无人驾驶无人驾驶无人驾驶无人驾驶无人驾驶汽车的技术研究可以分为两个阶段，一个是单车智能阶段，另一个是无人驾驶汽车的技术研究可以分为两个阶段，一个是单车智能阶段，另一个是智能交通阶段。智能交通阶段。单车智能设计的四个主要内容：单车智能设计的四个主要内容：环境感知是实现无人驾驶的前提；环境感知是实现无人驾驶的前提； 路径规划为无人车提供行驶的最佳路线路径规划为无人车提供行驶的最佳路线 ；无人驾驶无人驾驶定位导航系统是无人驾驶的必要条件；定位导航系统是无人驾驶的必要条件； 运动控制分为纵向控制和横向制；运动控制分为纵

3、向控制和横向制；无人驾驶无人驾驶无人驾驶汽车的技术研究的另一个阶段，也即智能交通阶段，可分为车无人驾驶汽车的技术研究的另一个阶段，也即智能交通阶段，可分为车联网与智能交通两个方向，两者是推进无人驾驶技术发展的强力催化剂。联网与智能交通两个方向，两者是推进无人驾驶技术发展的强力催化剂。车联网通常指车与车（车联网通常指车与车（V2VV2V）、车与路面基础设施（）、车与路面基础设施（V2IV2I）、车与人）、车与人（V2PV2P）、车与传感设备的交互，从各车辆广泛联网那个从而展开各种）、车与传感设备的交互，从各车辆广泛联网那个从而展开各种综合应用的通信系统。综合应用的通信系统。智能交通系统（智能交通

4、系统（ITSITS）是将先进的信息、通信、计算机等先进技术集成）是将先进的信息、通信、计算机等先进技术集成于交通运输管理体系而构建起来的实时、准确、高效的运输和管理系统。于交通运输管理体系而构建起来的实时、准确、高效的运输和管理系统。无人驾驶无人驾驶 2016 2016 年全球年全球 CES CES 大会，无人驾驶成为最热主题。多家汽车技术公司大会，无人驾驶成为最热主题。多家汽车技术公司展示了它们在无人驾驶领域的技术创新。展示了它们在无人驾驶领域的技术创新。互联网创新企业也积极与车企展开无人驾驶领域的合作，谷歌和福特互联网创新企业也积极与车企展开无人驾驶领域的合作，谷歌和福特将合作推动自动驾驶

5、汽车，并成立全新的合资公司进行自动驾驶汽车将合作推动自动驾驶汽车，并成立全新的合资公司进行自动驾驶汽车的研发。的研发。CES CES 作为高科技发展方向的风向标，将不断催化无人驾驶技术的深入作为高科技发展方向的风向标，将不断催化无人驾驶技术的深入发展，成为未来最具发展潜力的发展，成为未来最具发展潜力的“风口风口”行业。行业。 无人驾驶无人驾驶我国无人驾驶发展大体可分为三个阶段，目前已经历军工高校独立我国无人驾驶发展大体可分为三个阶段，目前已经历军工高校独立研发、校企合作两阶段，正式迈入商业化布局阶段。研发、校企合作两阶段，正式迈入商业化布局阶段。百度无人驾驶车辆的亮相标志着我国无人驾驶技术开启

6、商业化进程。百百度无人驾驶车辆的亮相标志着我国无人驾驶技术开启商业化进程。百度无人驾驶事业部信息显示，百度计划三年内实现无人驾驶车辆的商用，度无人驾驶事业部信息显示，百度计划三年内实现无人驾驶车辆的商用，五年内实现量产。五年内实现量产。以无人驾驶为代表的我国智能汽车产业大规模发展、应用指日可待。以无人驾驶为代表的我国智能汽车产业大规模发展、应用指日可待。 无人驾驶无人驾驶从各个先布局企业如谷歌、丰田、大众、奥迪等的商业规划看，从各个先布局企业如谷歌、丰田、大众、奥迪等的商业规划看，2020 2020 年将年将成为无人驾驶商业化元年。成为无人驾驶商业化元年。我们认为无人驾驶应该属于我们认为无人驾

7、驶应该属于产业升级的驱动作用所引发的行业性投资机会产业升级的驱动作用所引发的行业性投资机会，最快将在最快将在 5 5 年内开启长期投资机会，进入业绩兑现阶段，提前布局市场的年内开启长期投资机会，进入业绩兑现阶段，提前布局市场的企业有望长期受益。企业有望长期受益。 重要催化剂推升主题热潮：重要催化剂推升主题热潮：1.1.相关政策及法律法规的相关政策及法律法规的出台出台2.2.某一核心技术上的突破某一核心技术上的突破3.3.新车路试，或众巨头的新车路试，或众巨头的合作参加等事件的发生合作参加等事件的发生ADAS先进驾驶辅助系统（先进驾驶辅助系统（Advanced Driver AssistantS

8、ystemAdvanced Driver AssistantSystem，简称，简称 ADASADAS），），是通过信息采集与处理，从而辅助驾驶者察觉可能发生的危险，甚至进行主是通过信息采集与处理，从而辅助驾驶者察觉可能发生的危险，甚至进行主动式干预的主动安全技术。动式干预的主动安全技术。从技术角度上看，从技术角度上看，ADAS ADAS 构建起了无人驾驶技术积累的桥梁，是车企切入无构建起了无人驾驶技术积累的桥梁，是车企切入无人驾驶的渐进式道路；而从商业化角度上看，人驾驶的渐进式道路；而从商业化角度上看，ADAS ADAS 是现阶段无人驾驶成果是现阶段无人驾驶成果的商业化成品，互联网巨头有望通

9、过与车企、零部件厂商合作进行研发。的商业化成品，互联网巨头有望通过与车企、零部件厂商合作进行研发。 据据 IMS IMS 数据显示，数据显示，20132013年国内年国内 ADAS ADAS 市值规模为市值规模为 60.2 60.2 亿元。亿元。2014 2014 年汽车年销量接近年汽车年销量接近 2400 2400 万辆，我们保守估计年销量复合增长率为万辆，我们保守估计年销量复合增长率为 4%4%；假定在无人驾驶技术逐步成熟的助推下，；假定在无人驾驶技术逐步成熟的助推下，ADAS ADAS 系统覆盖率由现在的系统覆盖率由现在的 2%2%增长到增长到 2020 2020 年的年的 25% 25

10、%；考虑到不同车型上预装的；考虑到不同车型上预装的 ADAS ADAS 系统数量与成系统数量与成本，我们假定单车配比本，我们假定单车配比ADASADAS的均价为的均价为 9000 9000 元，到元，到 2020 2020 年前装年前装 ADAS ADAS 每每年市场新增份额将达到年市场新增份额将达到 683.3 683.3 亿元，复合增长率亿元，复合增长率41.48%41.48%。伴随着无人驾驶技术的发展，越来越多的技术将首先通过辅助驾驶实现部伴随着无人驾驶技术的发展，越来越多的技术将首先通过辅助驾驶实现部分商业化，推动整体成本下降，市场前景广阔。分商业化，推动整体成本下降，市场前景广阔。A

11、DAS智能化趋势、安全、法律法规三因素叠加推动智能化趋势、安全、法律法规三因素叠加推动 ADAS ADAS 加速成长加速成长 各国消费者对各国消费者对ADASADAS的认的认可接受调查可接受调查NCAPNCAP碰撞测试碰撞测试ADASADAS ADAS 市场发展路线：由后装市场向前装市场演绎市场发展路线：由后装市场向前装市场演绎 Mobileye Mobileye 是海外汽车行业的计算机视觉算法和是海外汽车行业的计算机视觉算法和 ADAS ADAS 芯片技术的二级芯片技术的二级供应商，在视觉系供应商，在视觉系 ADAS ADAS 市场占有率超过市场占有率超过 80%80%。Mobileye M

12、obileye 于近年来表现出强劲增长，其于近年来表现出强劲增长，其 2011 2011 2014 2014 年营业收入复年营业收入复合增速达到合增速达到 96%96%，并在，并在 2014 2014 年于美股上市、营收达到年于美股上市、营收达到 1.43 1.43 亿美元。亿美元。Mobileye Mobileye 的业绩增长主要得益于其低成本视觉传感器与核心优势的业绩增长主要得益于其低成本视觉传感器与核心优势算法，迅速抢占算法，迅速抢占 ADAS ADAS 前、后装市场，目前汽车制造商客户共计前、后装市场，目前汽车制造商客户共计 23 23 家，包括宝马、福特、通用、日产、特斯拉以及沃尔沃

13、等车企巨头。家，包括宝马、福特、通用、日产、特斯拉以及沃尔沃等车企巨头。 ADAS国内市场：后装视觉系国内市场：后装视觉系 ADAS ADAS 将成为行业突破口将成为行业突破口 ADAS龙抬头龙抬头东软集团东软集团600718 600718 公司将汽车电子定位为未来三大战略发展方向之一，布局举措频繁。公司公司将汽车电子定位为未来三大战略发展方向之一，布局举措频繁。公司凭借与阿尔派、凭借与阿尔派、Harman Harman 在汽车电子业务领域的深层次的合作，于在汽车电子业务领域的深层次的合作，于 2015 2015 年年 7 7 月与阿尔派电子、沈阳福瑞驰共同出资设立东软睿驰子公司，致力于以月与

14、阿尔派电子、沈阳福瑞驰共同出资设立东软睿驰子公司，致力于以图像识别、传感器融合为核心技术的高级驾驶辅助系统和无人驾驶关键技图像识别、传感器融合为核心技术的高级驾驶辅助系统和无人驾驶关键技术以及基于开放云平台的术以及基于开放云平台的 Telematics Telematics 车联网等领域展开创新和研发。车联网等领域展开创新和研发。此外，此外，2015 2015 年发布定增预案，募集资金年发布定增预案，募集资金 29 29 亿元加码大健康、大数据与汽亿元加码大健康、大数据与汽车电子三大战略主业，其中车电子三大战略主业，其中 3 3 亿元用于汽车智能化产品与驾驶行为分析数亿元用于汽车智能化产品与驾

15、驶行为分析数据服务，彰显了公司对汽车电子与车联网方向的布局决心。据服务，彰显了公司对汽车电子与车联网方向的布局决心。 深耕汽车电子行业多年，在深耕汽车电子行业多年，在 ADAS ADAS 算法与产品上有着深厚的优势。公司旗算法与产品上有着深厚的优势。公司旗下东软汽车电子先行技术研发中心成立于下东软汽车电子先行技术研发中心成立于2004 2004 年，是国内最早致力于高级年，是国内最早致力于高级汽车驾驶辅助系统研发的单位之一，产品汽车驾驶辅助系统研发的单位之一，产品“东软智能行车安全系统东软智能行车安全系统”已实已实现完全具有自主知识产权的车道偏离预警系统、泊车主动安全系统、交通现完全具有自主知

16、识产权的车道偏离预警系统、泊车主动安全系统、交通标志信息提醒等标志信息提醒等 ADAS ADAS 功能，并于海内外汽车厂商、电子设备提供商保持功能，并于海内外汽车厂商、电子设备提供商保持深度合作关系，目前已开始为部分商用车提供小规模深度合作关系，目前已开始为部分商用车提供小规模 ADAS ADAS 零部件与集成零部件与集成方案。公司目前方案。公司目前 ADAS ADAS 业务收入约业务收入约 5000 5000 万元，随着万元，随着 ADAS ADAS 在我国市场逐在我国市场逐步打开，该板块营收有望迅速放大。步打开，该板块营收有望迅速放大。 龙抬头龙抬头大数据分析下大数据分析下 UBI UBI

17、 车险与车险与 ADAS ADAS 联动，新兴商业模式开启在即。联动，新兴商业模式开启在即。ADAS ADAS 的技术发展有望促进公司驾驶行为分析数据服务，进一步与保的技术发展有望促进公司驾驶行为分析数据服务，进一步与保险业务联动，转化为险业务联动，转化为 UBI UBI 车险等增值盈利模式输出。车险等增值盈利模式输出。公司此前已通过定增方案引入中国人保为战略投资者，又于公司此前已通过定增方案引入中国人保为战略投资者，又于 12 12 月通月通过控股子公司引入平安旗下平安健腾，同时出资过控股子公司引入平安旗下平安健腾，同时出资 2 2 亿元设立融盛财亿元设立融盛财产保险公司。产保险公司。随公司

18、大数据业务与汽车电子业务的发展，两者将产生协同效应，随公司大数据业务与汽车电子业务的发展，两者将产生协同效应，UBI UBI 车险将成为公司凭借大数据、汽车电子优势切入保险行业的重要车险将成为公司凭借大数据、汽车电子优势切入保险行业的重要入口。入口。龙抬头龙抬头龙抬头龙抬头龙抬头龙抬头亚太股份亚太股份002284 002284 制动系统零部件供应商龙头，凭借汽车行业资深先发优势全产业链布局无人制动系统零部件供应商龙头，凭借汽车行业资深先发优势全产业链布局无人驾驶。是国内少数能研发生产整套汽车制动系统的大型专业化一级汽车零部驾驶。是国内少数能研发生产整套汽车制动系统的大型专业化一级汽车零部件供应

19、商之一，经过三十多年的发展，公司已发展为国内汽车制动系统行业件供应商之一，经过三十多年的发展，公司已发展为国内汽车制动系统行业的龙头公司，产品综合市场占有率第一。的龙头公司，产品综合市场占有率第一。龙抬头龙抬头ADASADAS：入股前向启创，协同效应进军前装市场。：入股前向启创，协同效应进军前装市场。2015 2015 年年 6 6 月公司以自月公司以自有资金有资金 2900 2900 万参股前向启创，实现公司主动安全系统和前向启创万参股前向启创，实现公司主动安全系统和前向启创 ADAS ADAS 辅助驾驶系统的集成。辅助驾驶系统的集成。传感器：传感器：700 700 万增资杭州智波科技，推进车载毫米波雷达产业化。万增资杭州智波科技，推进车载毫米波雷达产业化。车联网：公司参股钛马信息，与前向启创共同投资设立浙江网联汽车主车联网：公司参股钛马信息，与前向启创共同投资设立浙江网联汽车主动安全系统有限公司，重点研发动安全系统有限公司，重