第三章__汇率制度和外汇管制

1、本章主要分四部分来讲授：本章主要分四部分来讲授：第一节主要讲授汇率制度分类及如何进行汇率制度的选择；第一节主要讲授汇率制度分类及如何进行汇率制度的选择；第二节主要讲授外汇管制的历史演进、产生的原因和目的第二节主要讲授外汇管制的历史演进、产生的原因和目的及其主要内容，并对外汇管制的经济效应进行分析；及其主要内容，并对外汇管制的经济效应进行分析；第三节主要介绍固定汇率制度中的特例第三节主要介绍固定汇率制度中的特例货币局制度及货币局制度及其于美元化的异同，并重点以香港的联系汇率制为例进行其于美元化的异同，并重点以香港的联系汇率制为例进行了分析；了分析；第四节简单介绍我国外汇管理现况，重点讲授我国人民

2、币第四节简单介绍我国外汇管理现况，重点讲授我国人民币汇率制度的基本内容，结合我国现行汇率制度的特点，论汇率制度的基本内容，结合我国现行汇率制度的特点，论述我国现行汇率制度存在的问题及其改革述我国现行汇率制度存在的问题及其改革方向方向（Exchange Rate Regime or Exchange Rate Regime or Exchange Rate SystemExchange Rate System）, ,又称汇率安排又称汇率安排(Exchange Rate Arrange)(Exchange Rate Arrange)，是一国货币，是一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一当局对

3、本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排和规定。系列安排和规定。 各国的汇率制度可以概括为三种：固定各国的汇率制度可以概括为三种：固定汇率制、浮动汇率制和钉住汇率制。汇率制、浮动汇率制和钉住汇率制。 （Fixed Exchange Rate Fixed Exchange Rate SystemSystem）是指两国货币的比价基本固定，）是指两国货币的比价基本固定，现汇汇率只能围绕平价在很小的范围内现汇汇率只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度。上下波动的汇率制度。 一是金本位制下的固定汇率：从一是金本位制下的固定汇率：从18161816年到年到19141914年。年。二是布雷顿森林体系下的

4、固定汇率制：从二是布雷顿森林体系下的固定汇率制：从19451945到到19731973年。年。这两种汇率制度的共同点是：这两种汇率制度的共同点是：A A：各国对本国：各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按两国货币货币都规定有金平价，中心汇率是按两国货币的金平价之比来确定的；的金平价之比来确定的；B:B:汇率是围绕中心汇汇率是围绕中心汇率在很小的幅度内波动，因而比较平稳。率在很小的幅度内波动，因而比较平稳。汇率的决定汇率的决定 ：布雷顿森林体系：布雷顿森林体系(1945-1973(1945-1973年年) )是第二次世界大战后通过国际间的协议是第二次世界大战后通过国际间的协议布雷顿森林协定布

5、雷顿森林协定，人为建立的一种以，人为建立的一种以“黄金黄金美元本位制美元本位制”为核心的国际货币为核心的国际货币制度制度) )。 布雷顿森林体系下固定汇率制的特征：一布雷顿森林体系下固定汇率制的特征：一固定、双挂钩、上下限、政府干预固定、双挂钩、上下限、政府干预 布雷顿森林体系下的固定汇率的调整：布雷顿森林体系下的固定汇率的调整： 在布雷顿森林体系下，国际货币基金组织在布雷顿森林体系下，国际货币基金组织要求会员国有义务将汇率的波动幅度控制要求会员国有义务将汇率的波动幅度控制在平价的在平价的1 1范围内范围内(1971(1971年年1212月后，将月后，将这一范围又扩大到平价的这一范围又扩大到平

6、价的2 22525) )。 因此，金本位制度下的固定汇率制是典型因此，金本位制度下的固定汇率制是典型的固定汇率制，而布雷顿森林体系下的固的固定汇率制，而布雷顿森林体系下的固定汇率制，即纸币流通条件下的固定汇率定汇率制，即纸币流通条件下的固定汇率制，严格来说只能称为可调整的钉住汇率制，严格来说只能称为可调整的钉住汇率制（制（Adjustable Pegging SystemAdjustable Pegging System）。）。视频：典型固定汇率制度视频：典型固定汇率制度日本日本 30-3630-36浮动汇率制度浮动汇率制度是指现实汇率不受平价的限制，是指现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求

7、状况变动而波动的汇率制度。随外汇市场供求状况变动而波动的汇率制度。 在浮动汇率制下。一国不再规定货币的含金量，在浮动汇率制下。一国不再规定货币的含金量，也不再规定汇率波动的上下线，中央银行没有也不再规定汇率波动的上下线，中央银行没有维持汇率波动界限的义务，在一般情况下外汇维持汇率波动界限的义务，在一般情况下外汇汇率随着外汇市场的供求状况而波动。汇率随着外汇市场的供求状况而波动。浮动汇率从不同的角度可以分成很多种。浮动汇率从不同的角度可以分成很多种。 (Free Floating)(Free Floating), ,又称又称Clean FloatingClean Floating），是指一国政府

8、对汇率），是指一国政府对汇率不进行任何干预，汇率完全由市场供求决定。不进行任何干预，汇率完全由市场供求决定。（Managed FloatingManaged Floating），又称），又称（Dirty FloatingDirty Floating）, ,是指一国政府对是指一国政府对外汇市场进行干预，以使汇率朝有利于己的外汇市场进行干预，以使汇率朝有利于己的方向浮动。方向浮动。 在现行货币体系下，各国实行的实际上都是在现行货币体系下，各国实行的实际上都是管理浮动。政府干预的方式有三种：管理浮动。政府干预的方式有三种：A A）直接）直接干预。干预。B B）运用货币政策。）运用货币政策。C C）实

9、行外汇管制）实行外汇管制 （Single FloatingSingle Floating），又称），又称（Independent FloatingIndependent Floating）, ,指本国货币不指本国货币不与任何外国货币发生固定联系，其汇率根据外与任何外国货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求变化而单独调整变化。汇市场的供求变化而单独调整变化。 （Joint FloatingJoint Floating），又称），又称，指由若干国家组成货币集团，集，指由若干国家组成货币集团，集团的成员国间规定货币比价和波动浮动限制，团的成员国间规定货币比价和波动浮动限制，实行固定汇率，而对非成

10、员国实行同升或同降实行固定汇率，而对非成员国实行同升或同降的浮动汇率安排，也就是共同浮动的作法。的浮动汇率安排，也就是共同浮动的作法。 是指一国采取使本国货币同某是指一国采取使本国货币同某一外国货币或一篮子货币保持固定汇率，而一外国货币或一篮子货币保持固定汇率，而对其他货币采用浮动汇率的汇率制度。对其他货币采用浮动汇率的汇率制度。 方法：实行钉住汇率制度的国家，其货币与方法：实行钉住汇率制度的国家，其货币与被钉住货币之间仍规定有平价，且现实汇率被钉住货币之间仍规定有平价，且现实汇率对平价的波动幅度为零，或被限制在一个很对平价的波动幅度为零，或被限制在一个很小的范围内，一般不超过平价的小的范围内

11、，一般不超过平价的1 1。 分类分类: :钉住汇率按照被钉住货币的不同，钉住汇率按照被钉住货币的不同，可以分为钉住单一货币和钉住篮子货币。可以分为钉住单一货币和钉住篮子货币。 特点：汇率缺乏弹性。特点：汇率缺乏弹性。 使用范围：实行钉住汇率制度的多是发使用范围：实行钉住汇率制度的多是发展中国家。展中国家。 首先，它不利于调节钉住国与被钉住国的经济关系。钉住国 与被钉住国的经济增长率不同，通货膨胀率不同，国际收支的差额不同，因而两国货币汇率需要不断变化才能调节两国的经济关系。其次，它不利于调节钉住国与其他国家的经济关系。钉住国相 对于其他国家而言的经济和贸易情况与被钉住国相对于其他国家 而言的经

12、济和贸易情况不可能是相同的，因而钉住国与被钉住国货币汇率需要不断变化，才能调节钉住国与其他国家的经济关系。 再次，它不利于调节钉住国的国内经济。钉住国的货币随着 被钉住国的货币浮动，不但会加剧国内存在的经济问题，而且还 使钉住国无法利用货币政策去解决国内经济问题。例如，当钉住 国货币随着被钉住国货币降值时，将会带来钉住国出口增加和进 口减少。如果钉住国正发生通货膨胀，那么通货膨胀的形势将会恶化。当钉住国货币随着被钉住国货币升值时，钉住国的出口将会减少而进口将会增加。如果钉住国正陷于经济停滞，那么经济停滞的形势将更加严重。钉住汇率与布雷顿森林体系下的可调整的钉住钉住汇率与布雷顿森林体系下的可调整

13、的钉住汇率的区别：汇率的区别： 后者是在后者是在发达国家的货币相互之间发达国家的货币相互之间实行浮动汇率实行浮动汇率的背景下实行的，由于这些国家货币之间的汇率的背景下实行的，由于这些国家货币之间的汇率是波动的，一国的货币选择钉住某一种或某几种是波动的，一国的货币选择钉住某一种或某几种发达国家的货币，便意味着本币的汇率对其他未发达国家的货币，便意味着本币的汇率对其他未被钉住的货币浮动。因此钉住汇率是一种浮动汇被钉住的货币浮动。因此钉住汇率是一种浮动汇率和固定汇率的结合，即钉住币与被钉住币之间率和固定汇率的结合，即钉住币与被钉住币之间是固定汇率，与其他货币之间是浮动汇率。布雷是固定汇率，与其他货币

14、之间是浮动汇率。布雷顿森林体系下的可调整的钉住汇率，是顿森林体系下的可调整的钉住汇率，是所有成员所有成员国的货币国的货币均对美元保持平价，属于固定汇率制。均对美元保持平价，属于固定汇率制。 多样化的汇率制度：多样化的汇率制度：目前世界各国汇率制度呈现出多样化的局面，目前世界各国汇率制度呈现出多样化的局面，在钉住汇率制和浮动汇率制两极之间，还存在钉住汇率制和浮动汇率制两极之间，还存在几种汇率安排，如：有限弹性浮动在几种汇率安排，如：有限弹性浮动（Limited FlexibilityLimited Flexibility）、较高弹性浮动）、较高弹性浮动（More FlexibilityMore

15、Flexibility）、蠕动钉住汇率）、蠕动钉住汇率（Moving Peg Exchange RateMoving Peg Exchange Rate）等，这些汇）等，这些汇率安排可以看作是一国政府将上述两种汇率率安排可以看作是一国政府将上述两种汇率制度，结合本国的具体情形作出的汇率安排。制度，结合本国的具体情形作出的汇率安排。 罗伯特罗伯特. .赫勒的观点：赫勒的观点： 罗伯特罗伯特. .赫勒认为，如果一国的进出口占赫勒认为，如果一国的进出口占GNPGNP的的比例较低（即开放程度低），进出口贸易结构比例较低（即开放程度低），进出口贸易结构和地域多样化，与国际金融市场联系密切，资和地域多样化

16、，与国际金融市场联系密切，资本流入较为可观和频繁，国内通货膨胀与其他本流入较为可观和频繁，国内通货膨胀与其他主要国家不一致，则选择浮动汇率制有利于经主要国家不一致，则选择浮动汇率制有利于经济的发展。如果一国的经济开放程度较高，经济的发展。如果一国的经济开放程度较高，经济规模较小，或者进出口集中于几种商品或几济规模较小，或者进出口集中于几种商品或几个国家，则选择固定汇率制或钉住汇率制有力个国家，则选择固定汇率制或钉住汇率制有力于经济的发展。于经济的发展。 （Exchange Control or Exchange Exchange Control or Exchange RestrictionR

17、estriction），又称），又称(Exchange (Exchange Management),Management),是指一国政府通过法律、法令是指一国政府通过法律、法令以及行政措施对外汇的收支、买卖、借贷、以及行政措施对外汇的收支、买卖、借贷、转移以及国际间结算、外汇汇率、外汇市场转移以及国际间结算、外汇汇率、外汇市场和外汇资金来源与应用所进行的干预和控制。和外汇资金来源与应用所进行的干预和控制。外汇管制的目的是为了平衡国际收支、维持外汇管制的目的是为了平衡国际收支、维持汇率以及集中外汇资金，根据政策需要加以汇率以及集中外汇资金，根据政策需要加以分配。分配。外汇管制的主体是由政府机构授

18、权的货币金外汇管制的主体是由政府机构授权的货币金融当局或其他政府机构融当局或其他政府机构 外汇管制是从第一次世界大战出现的。第一外汇管制是从第一次世界大战出现的。第一次世界大战结束后，各资本主义国家相继放次世界大战结束后，各资本主义国家相继放松或放弃了外汇管制。松或放弃了外汇管制。 1929192919331933年，资本主义世界爆发了严重的年，资本主义世界爆发了严重的经济危机，导致了金本位制度的崩溃，许多经济危机，导致了金本位制度的崩溃，许多国家，特别是一些国际收支严重逆差的国家，国家，特别是一些国际收支严重逆差的国家，又开始了外汇管制。又开始了外汇管制。 在二战前夕和战争期间，许多国家实施

19、战时在二战前夕和战争期间，许多国家实施战时经济体制，把外汇管制作为主要的经济调节经济体制，把外汇管制作为主要的经济调节措施。措施。 至二十世纪六十年代以后，发达国家的经济至二十世纪六十年代以后，发达国家的经济实力不断增强，外汇储备逐渐增加，外汇管实力不断增强，外汇储备逐渐增加，外汇管制也随之逐步放宽。制也随之逐步放宽。 二十世纪八十年代以后，国际上贸易自由化二十世纪八十年代以后，国际上贸易自由化和贸易保护主义并存，汇兑自由化和外汇管和贸易保护主义并存，汇兑自由化和外汇管制也形成了此消彼涨、错综复杂的局面。随制也形成了此消彼涨、错综复杂的局面。随着世界经济的发展，事实上，不仅发达国家，着世界经济

20、的发展，事实上，不仅发达国家，许多发展中国家在外汇管制方面都呈现出逐许多发展中国家在外汇管制方面都呈现出逐步放宽的趋势。步放宽的趋势。 实行外汇管制的原因主要是经济上落后，以实行外汇管制的原因主要是经济上落后，以及贸易和金融的不发达，外汇储备不足和国及贸易和金融的不发达，外汇储备不足和国际收支状况不理想，具体有：际收支状况不理想，具体有：1 1）外汇短缺。）外汇短缺。2 2）金融秩序混乱或失控。）金融秩序混乱或失控。3 3）国内经济体制）国内经济体制和价格体系的差异。和价格体系的差异。 外汇管制的主要目的是维持本国国际收外汇管制的主要目的是维持本国国际收支的平衡，保持汇率的稳定，促进本国支的平

21、衡，保持汇率的稳定，促进本国的竞争力和经济的发展。的竞争力和经济的发展。 具体有：具体有：1 1）根据需要限制外国某些商品和劳务的输入，促进）根据需要限制外国某些商品和劳务的输入，促进本国商品和劳务的输出，以保护和扩大本国的生产和本国商品和劳务的输出，以保护和扩大本国的生产和经济的发展；经济的发展；2 2）限制资本的输出输入和外汇投机，以稳定汇率；）限制资本的输出输入和外汇投机，以稳定汇率；3 3）增加外汇储备，便于国际掌握一定数量的外汇，）增加外汇储备，便于国际掌握一定数量的外汇，用于平衡国际收支；用于平衡国际收支；4 4）维持本国物价的稳定，避免国际市场价格波动对）维持本国物价的稳定，避免

22、国际市场价格波动对本国市场的冲击，抑制通货膨胀；本国市场的冲击，抑制通货膨胀；5 5）以外汇管制为手段，要求其他国家开放市场，以）以外汇管制为手段，要求其他国家开放市场，以利本国对外贸易的发展。利本国对外贸易的发展。外汇管制的主体就是由一国政府授权进行外汇外汇管制的主体就是由一国政府授权进行外汇管制的机构，有四类：管制的机构，有四类：1 1）中央银行。）中央银行。2 2）财政）财政部。部。3 3）专门机构。）专门机构。4 4）几个机构共同管理。）几个机构共同管理。 2 2）对物的外汇管制）对物的外汇管制 1 1）对人的外汇管制）对人的外汇管制 4 4）对行业地外汇管制）对行业地外汇管制 3 3

23、）对地区的外汇管制）对地区的外汇管制 5 5）对国别的外汇管制）对国别的外汇管制 直接外汇管制，即政府以行政手段对外汇直接外汇管制，即政府以行政手段对外汇买卖和汇率实行直接的干预或控制；买卖和汇率实行直接的干预或控制； 间接外汇管制，即政府通过对进出口贸易间接外汇管制，即政府通过对进出口贸易及资本输出入进行管制，从而间接影响外及资本输出入进行管制，从而间接影响外汇收支和汇率。汇收支和汇率。 间接外汇管制间接外汇管制 价格管制价格管制 数量管制数量管制 价格管制就是对汇率水平的管制，具体价格管制就是对汇率水平的管制，具体方法有：方法有：和和本币高定值的方法常见于外汇短缺的国家。本币高定值的方法常

24、见于外汇短缺的国家。尤其是发展中国家。尤其是发展中国家。 本币定值过高，外汇需求被人为压制，这样，本币定值过高，外汇需求被人为压制，这样，无法从官方渠道获得的外汇需求就会经外汇无法从官方渠道获得的外汇需求就会经外汇黑市获得，并由此形成较官方汇率高的外汇黑市获得，并由此形成较官方汇率高的外汇黑市汇率。官方汇率和黑市汇率的并存，实黑市汇率。官方汇率和黑市汇率的并存，实际上就是一种客观上的复汇率制，但由于不际上就是一种客观上的复汇率制，但由于不是人为规定的多种汇率，所以不划入复汇率是人为规定的多种汇率，所以不划入复汇率制这一外汇管制方法中。制这一外汇管制方法中。 是指一国实行两种或两种以上的是指一国

25、实行两种或两种以上的汇率，最常见的是双重汇率。汇率，最常见的是双重汇率。复汇率按其表现形式有复汇率按其表现形式有: :公开的复汇率、隐蔽的复汇率公开的复汇率、隐蔽的复汇率公开的复汇率有多种表现形式，如法定的差公开的复汇率有多种表现形式，如法定的差别汇率、官方汇率与市场汇率混合使用等。别汇率、官方汇率与市场汇率混合使用等。A A：对出口商品按不同类别给予不同的财政补贴：对出口商品按不同类别给予不同的财政补贴（或税收减免），导致不同的实际汇率。（或税收减免），导致不同的实际汇率。 隐蔽的复汇率主要有三种表现形式：隐蔽的复汇率主要有三种表现形式： B B：采用影子汇率：采用影子汇率。C C：在一国已

26、存在官方汇率和市场汇率两种汇：在一国已存在官方汇率和市场汇率两种汇率的前提下，对不同的企业或不同的出口率的前提下，对不同的企业或不同的出口商品实行不同的收汇留成比例，并允许企商品实行不同的收汇留成比例，并允许企业将留成的外汇在市场上按市场汇率换成业将留成的外汇在市场上按市场汇率换成本国货币，客观上是对进口商实行另一种本国货币，客观上是对进口商实行另一种汇率，达到政府奖出限入的目的。汇率，达到政府奖出限入的目的。 A A：外汇管理的成本增高；：外汇管理的成本增高； C C：复汇率导致多种价格，使价格关系变得：复汇率导致多种价格，使价格关系变得复杂和扭曲。复杂和扭曲。 B B：制定和实施中易诱发寻

27、租行为的产生，：制定和实施中易诱发寻租行为的产生，影响经济运行的效益。影响经济运行的效益。 因此，复汇率经常是作为一种权宜之计因此，复汇率经常是作为一种权宜之计或过度措施。或过度措施。 D D：不利于公平竞争关系的建立和市场透明：不利于公平竞争关系的建立和市场透明度的提高度的提高。E E：复汇率容易引起贸易伙伴国的非议和：复汇率容易引起贸易伙伴国的非议和报复，不利于对外经贸的发展。报复，不利于对外经贸的发展。 对进出口贸易的外汇管制对进出口贸易的外汇管制 是指对外汇数量统筹统配，具体是指对外汇数量统筹统配，具体方法有：外汇配给控制和外汇结汇控制。方法有：外汇配给控制和外汇结汇控制。 对资本项目

28、的外汇管制对资本项目的外汇管制 对非贸易的外汇管制对非贸易的外汇管制 首先是在官方市场上按优惠价卖给政府鼓首先是在官方市场上按优惠价卖给政府鼓励的进口商的外汇的转售；励的进口商的外汇的转售； 其次，来自于走私商品所获得外汇；其次，来自于走私商品所获得外汇； 再次，来自于出口商低估出口和进口商高再次，来自于出口商低估出口和进口商高估进口所非法获得的外汇；估进口所非法获得的外汇； 最后，旅游和来自国外的外汇也是相对稳最后，旅游和来自国外的外汇也是相对稳定的来源。定的来源。 私人或企业因种种原因要求购买外汇时私人或企业因种种原因要求购买外汇时所受到的客观限制。所受到的客观限制。 扰乱了一国金融市场的

29、正常秩序，并削弱了扰乱了一国金融市场的正常秩序，并削弱了政府对外汇资金的控制力。如果政府严厉制政府对外汇资金的控制力。如果政府严厉制裁外汇黑市交易者，那么法律起诉和惩罚就裁外汇黑市交易者，那么法律起诉和惩罚就使黑市交易的风险更大，从而减少了黑市的使黑市交易的风险更大，从而减少了黑市的外汇供给，客观上提高了黑市汇率的升水，外汇供给，客观上提高了黑市汇率的升水，使黑市汇率与市场均衡汇率的偏差增加。使黑市汇率与市场均衡汇率的偏差增加。 1.绿野资本集团大中华区董事会主席郑晓军告诉中国经济周刊：“从过去的经验来看，转移资产的方式可以有很多。比如可以在离岸地注册一家由当事人实际控制的酒店管理公司，当事人

30、在国内的酒店每年向该酒店管理公司支付高额的管理费，直到酒店做破产了，资金也就转移出去了。”资料：下一页视频：百慕大离岸地介绍2.“笨办法” 每人5万美元“凑人头”蚂蚁搬家。35岁的金先生去年在纽约花300万美元购置了一栋豪宅，金先生没有寻找任何金融机构和中介来帮他完成这一工作，而是发动所有信得过的亲戚朋友帮自己，连高中同学的父母和岳父母都上阵了。金先生一共凑齐了60个人，他先把人民币转给亲戚朋友，然后每人帮他换5万美元，并从不同的银行汇往金先生在香港的账户。违反了外管局“个人不得以分拆等方式规避个人结汇和境内个人购汇年度总额管理”的要求，按规定银行应不予办理。3.地下钱庄“洗钱”。地下钱庄的操

31、作方法很简便，内地客户先把人民币打入钱庄指定的内地账户，地下钱庄在扣除手续费后，将港币或美元打入客户在境外的账户。有知情人士透露，地下钱庄效率很高，只要客户提早半个小时告知转移金额和币种，钱庄就能按照即时兑换汇率帮客户把钱转出去，手续费约在0.8%1.5%。一个小时内客户在香港开设的银行户头就能够收到相应的港币或美元。如果客户的转移资金额特别大，建议还是分批次完成，每次的汇款金额都不要大于100万元人民币。虽然有关部门不断加大对地下钱庄的打击力度，但因香港资本项下可自由兑换政策，进行私人兑换和私人资金往来属于合法。靠人脉关系和个人信誉，地下钱庄每年让巨量资金在粤港之间无序游走。一些移民中介也会

32、借助地下钱庄的力量为海外移民的客户提供包括资金转移在内的“一揽子”服务。4.银行“内存外贷”私人银行跨境金融服务门槛高。中国银行内存外贷的财融通服务，客户可以在国内的中行存一笔1000万元人民币的定期存款，然后中银香港可以在香港为这名客户发放一笔金额相当的港币贷款，用于投资移民有关的金融投资。中银“财户通”服务也可适用于新加坡、澳门、马来西亚等国家和地区，还可以为内地客户提供中国香港、澳门地区及英国、美国、加拿大、澳大利亚等国家的见证开户业务，客户不用亲身前往就可以通过中行网点申请预先开立海外当地账户，十分方便。除了中行，其他银行的私人银行也纷纷将跨境金融服务作为服务高端客户的重点，采取境内存

33、款或代管资产、境外放款的方式为客户在境外融资、投资固定资产或资本市场提供便利。当然，私人银行门槛较高，都在600万元以上，工行和中行的门槛是800万元人民币，招行要1000万元。5.虚假贸易“搭便车” 虚增进口价格外流资金。此外，一些国内有企业的客户，也采取借助虚假的境外贸易合同将资金转移到离岸公司，或者通过“高报进口、少报出口”等方式将资金截留在境外。这种虚假贸易是外汇局最近打击的重点。虚假贸易在报关物品的选择上大有学问。如果是常见物品，价格报送就不能与市场价相差太远，因为在海关很难蒙混过关。中介通常会选择一些国内鼓励进口或者高新技术的产品。因为这类产品海关“看不懂”，产品的进口价格往往是“

34、我们说了算”。比如要进口一批先进的仿生器官组织，每个物品的价值在5万美元，总共的货值在2亿美元，报关时可以将价格提高到10万美元，在虚增的2亿美元货值中就可以让国内想外流的资金搭个“便车”。6.海外并购“混出去”。如果是境内企业家或公司董事有意投资移民，可以借助公司资源优势，直接投资境外公司股权或矿产项目。如果境内公司愿花费数百万美元投资海外矿产或商业类公司股权，当地移民部门会认为境内投资方高管需要经常出境沟通投资进展，便会先提供一份商务签证，如果海外投资项目运作良好，3年至5年后直接转成永久性签证的几率相当高，“而且境外项目投资的估值高低没有标准参考依据，反而容易实现个人资产混迹其中转至境外

35、”。海外投资审批依旧需要通过外管局、商务部或者发改委，今年只要外汇来源手续齐全，无论是自有外汇或者以人民币购买的外汇都能顺利获得通过。货币局制度（货币局制度（Currency BoardCurrency Board）是指某个国家或地区首先）是指某个国家或地区首先确定本币与某种外汇的法定汇率，然后按照这个法定汇率确定本币与某种外汇的法定汇率，然后按照这个法定汇率以以100100的外汇储备作为保证来发行本币，并且保持本币与的外汇储备作为保证来发行本币，并且保持本币与该外汇的法定汇率不变。货币局制度（货币发行局制度、该外汇的法定汇率不变。货币局制度（货币发行局制度、钞票局制度、货币发行板、货币发行局

36、机制、货币局安排）钞票局制度、货币发行板、货币发行局机制、货币局安排）是是固定汇率固定汇率的一种形式。的一种形式。 货币局制度的运行机制如下：发钞银行按货币局制度的运行机制如下：发钞银行按照法定汇率以照法定汇率以100100的外汇储备作为保证发的外汇储备作为保证发行本币，当外汇汇率高于法定汇率时，发行本币，当外汇汇率高于法定汇率时，发钞银行卖出外汇买进本币；当外汇汇率低钞银行卖出外汇买进本币；当外汇汇率低于法定汇率时，货币发行银行买进外汇卖于法定汇率时，货币发行银行买进外汇卖出本币，以保持法定汇率稳定。出本币，以保持法定汇率稳定。 传统的货币局制度起源于19世纪中期，是英、法等国海外殖民体系的

37、货币发行方式。 在20世纪初较为流行。 在20世纪五六十年代，随着政府积极干预经济的盛行，同时由于货币局带有明显的殖民时代经济色彩，原先实行货币局制度的国家纷纷采取中央银行制度。不过在20世纪后半段，货币局制度又有回潮的势头。1983年，港元贬值的波动，促使港英当局决定重建货币局制度，将港元和美元挂钩。1991年，阿根廷也建立了货币局制度，用以控制国内的高通货膨胀，稳定币值，恢复经济 。立陶宛、爱沙尼亚等国在经济转型的过程中，先后通过建立货币局制度的方式来稳定经济和重建货币体系。在货币局制度下，如果本币钉住的外币是美在货币局制度下，如果本币钉住的外币是美元，实际上就是程度较低的美元化。这种货元

38、，实际上就是程度较低的美元化。这种货币制度把美元作为发行本币的保证，并保持币制度把美元作为发行本币的保证，并保持本币与美元之间汇率的稳定。虽然在本国或本币与美元之间汇率的稳定。虽然在本国或本地区还保留本币，但本币与非货币局制度本地区还保留本币，但本币与非货币局制度下的本币相比已有本质的区别，该国或该地下的本币相比已有本质的区别，该国或该地区的货币当局已经没有独立的货币政策。区的货币当局已经没有独立的货币政策。美元化则是一种彻底的货币局制度。在美美元化则是一种彻底的货币局制度。在美元化的制度下，美元不仅仅是发行本币的元化的制度下，美元不仅仅是发行本币的保证，而且全部或部分取代了本币的职能。保证，

39、而且全部或部分取代了本币的职能。因此，货币局制度与美元化的差别主要是因此，货币局制度与美元化的差别主要是美元发挥作用程度的差别以及存在单一货美元发挥作用程度的差别以及存在单一货币还是两种货币的差别。币还是两种货币的差别。 A:A:通货膨胀的根源得到了较好的抑制通货膨胀的根源得到了较好的抑制 B:B:在货币局制度下，有利于保持固定汇率，在货币局制度下，有利于保持固定汇率，从而基本上消除了汇率风险，也免除了因从而基本上消除了汇率风险，也免除了因防范汇率风险而付出的成本防范汇率风险而付出的成本 C:C:实行货币局制度是在价格具有充分弹性和实行货币局制度是在价格具有充分弹性和国际经济活动具有充分自由的

40、条件下形成国际经济活动具有充分自由的条件下形成国际收支自动调节机制的。国际收支自动调节机制的。 A A：货币局制度存在一个内在的缺陷，即本币：货币局制度存在一个内在的缺陷，即本币的发行是以某一种外汇作保证，如果本国的发行是以某一种外汇作保证，如果本国或本地区经济、贸易或投资的发展与所选或本地区经济、贸易或投资的发展与所选外汇的发行国不一致，本币高估或低估的外汇的发行国不一致，本币高估或低估的情况将不断发生。在国际资本流动自由化情况将不断发生。在国际资本流动自由化程度较高的条件下，则很容易导致国际资程度较高的条件下，则很容易导致国际资本的投机性冲击。本的投机性冲击。 B:B:实行货币局制度以后，

41、政府或者以某种外实行货币局制度以后，政府或者以某种外汇作为保证发行本币，或者直接用美元取汇作为保证发行本币，或者直接用美元取代本币，两者都会造成代本币，两者都会造成铸币税收益铸币税收益(Seigniorage(Seigniorage Revenue) Revenue)的损失。的损失。 C:C:在货币局制度下，丧失了货币政策和汇率在货币局制度下，丧失了货币政策和汇率政策的自主性。政策的自主性。 简单地讲就是发行货币的收益。一张简单地讲就是发行货币的收益。一张100美元的钞票印刷成本也许只有美元的钞票印刷成本也许只有一美元，但是却能购买一美元，但是却能购买100美元的商品，其中的美元的商品，其中的

42、99美元差价就是铸币税，美元差价就是铸币税，是政府财政的重要来源。使用别国的货币，就是主动放弃了大量的财富。是政府财政的重要来源。使用别国的货币，就是主动放弃了大量的财富。是从货币局制度派生出来的。是是从货币局制度派生出来的。是指一国或地区流通的法定货币不是由中央银指一国或地区流通的法定货币不是由中央银行发行，而是由独立的货币发行局发行。这行发行，而是由独立的货币发行局发行。这种货币的发行有完全的资金保证，即必须有种货币的发行有完全的资金保证，即必须有一个可以作为国际储备的货币，按照一个事一个可以作为国际储备的货币，按照一个事先预定的比价进行无条件的兑换先预定的比价进行无条件的兑换联系汇率制的

43、物质基础是外汇储备。联系汇率制的物质基础是外汇储备。 即期汇率和远期汇率均是固定的即期汇率和远期汇率均是固定的。利率则与直接挂钩货币的利率相一致利率则与直接挂钩货币的利率相一致。纯粹的联系汇率制条件下，中央银行的纯粹的联系汇率制条件下，中央银行的货币发行完全是以外汇储备为支撑的货币发行完全是以外汇储备为支撑的。香港是采用与美元挂钩的联系汇率制香港是采用与美元挂钩的联系汇率制 港英政府对港币发行和汇率制度作出的安排港英政府对港币发行和汇率制度作出的安排 19831983年年1010月月1515日，港英政府对港币发行和汇率日，港英政府对港币发行和汇率制度作出的安排：要求发钞银行（汇丰银行和制度作出

44、的安排：要求发钞银行（汇丰银行和渣达银行，渣达银行，19931993年中国银行香港分行也成为发年中国银行香港分行也成为发钞银行）在增发港元纸币时，必须按钞银行）在增发港元纸币时，必须按1 1美元兑美元兑7.87.8港元的比价向外汇基金缴纳等值美元，以港元的比价向外汇基金缴纳等值美元，以换取港元的负债证明书，作为发钞的法定准备换取港元的负债证明书，作为发钞的法定准备金，这一安排标志着香港联系汇率制的诞生。金，这一安排标志着香港联系汇率制的诞生。因此，香港的联系汇率制实质上是美元汇兑本因此，香港的联系汇率制实质上是美元汇兑本位制。位制。 当港元现钞从流通中回笼后，发钞行可以用同当港元现钞从流通中回

45、笼后，发钞行可以用同样的比价向外汇基金换回美元，同时赎回负债样的比价向外汇基金换回美元，同时赎回负债证明书；发钞行以同样的方式为其他银行提供证明书；发钞行以同样的方式为其他银行提供和收回港元现钞；和收回港元现钞；1 1美元兑换美元兑换7.87.8港元的固定比港元的固定比价只适用于发钞行和外汇基金之间，发钞行和价只适用于发钞行和外汇基金之间，发钞行和其他银行之间以及银行同业、银行与客户之间其他银行之间以及银行同业、银行与客户之间的港元交易全部按市场汇率进行。的港元交易全部按市场汇率进行。 A:A:港元在香港外汇市场上是公开浮动，港币的港元在香港外汇市场上是公开浮动，港币的汇率是由市场供求来决定的

46、。联系汇率与市汇率是由市场供求来决定的。联系汇率与市场汇率、固定汇率与浮动汇率并存场汇率、固定汇率与浮动汇率并存 B:B:外汇基金通过对发钞银行的汇率控制，维持外汇基金通过对发钞银行的汇率控制，维持着整个港币体系对美元的稳定联系着整个港币体系对美元的稳定联系 C:C:银行与公众的市场行为与套利活动，使市场银行与公众的市场行为与套利活动，使市场汇率在一定程度上反映现实资金供求状况。汇率在一定程度上反映现实资金供求状况。 当港元被抛售或资本流出导致美元减少时，当港元被抛售或资本流出导致美元减少时，由于美元减少，发钞银行不仅不能增发港币，由于美元减少，发钞银行不仅不能增发港币，还须向外汇基金交回负债

47、证明书赎回美元，导还须向外汇基金交回负债证明书赎回美元，导致基础货币减少。由于货币的乘数效应，货币致基础货币减少。由于货币的乘数效应，货币供应量将成倍数减少，而这又将导致利率上升，供应量将成倍数减少，而这又将导致利率上升，物价趋于下降，最终使港元趋于稳定。物价趋于下降，最终使港元趋于稳定。 联系汇率制的最大优点联系汇率制的最大优点有利于香港金融的稳定，而市场汇率围绕联有利于香港金融的稳定，而市场汇率围绕联系汇率窄幅波动的运行也有助于香港国际金系汇率窄幅波动的运行也有助于香港国际金融中心，国际贸易中心和国际航运中心地位融中心，国际贸易中心和国际航运中心地位的巩固和加强，增强市场信心。的巩固和加强

48、，增强市场信心。 金管局从体制上提供了维护联系汇率制的金管局从体制上提供了维护联系汇率制的保障。保障。 联系汇率使香港的经济行为以及利率货币供应联系汇率使香港的经济行为以及利率货币供应量等指标过分依赖和受制于美国，从而严重削量等指标过分依赖和受制于美国，从而严重削弱了运用利率和货币供应量杠杆调节本地区经弱了运用利率和货币供应量杠杆调节本地区经济的能力。同时，联系汇率也使通过汇率调节济的能力。同时，联系汇率也使通过汇率调节国际收支的功能无从发挥。国际收支的功能无从发挥。 视频：香港金融保卫战 惊心动魄的金融战争国家货币基金组织认为：国家货币基金组织认为：（DollarizationDollari

49、zation）是指）是指一国居民在其资产中持有相当大一部分外币资产（主要一国居民在其资产中持有相当大一部分外币资产（主要是美元）。具体表现是在美国以外的其他国家，美元大是美元）。具体表现是在美国以外的其他国家，美元大量进入流通领域，具备货币的全部或部分职能，并具有量进入流通领域，具备货币的全部或部分职能，并具有逐步取代本国货币，成为该国经济活动的主要媒介的趋逐步取代本国货币，成为该国经济活动的主要媒介的趋势，因而美元化实质上是一种广义的货币替代势，因而美元化实质上是一种广义的货币替代通常美元化是经济不稳定、高通货膨胀和通常美元化是经济不稳定、高通货膨胀和国内居民希望资产多样化的反映。美元化国内

50、居民希望资产多样化的反映。美元化是外国货币是外国货币( (主要是美元主要是美元) )以通货和银行存以通货和银行存款的形式流入一国境内，因此美元化的程款的形式流入一国境内，因此美元化的程度可以用一国境内流通的美元现金和在银度可以用一国境内流通的美元现金和在银行中的存款来表示。行中的存款来表示。 美元化国家的经验表明流通中美元的增加是一个普遍现象，美元化国家的经验表明流通中美元的增加是一个普遍现象，增加的原因：增加的原因：首先是由于随着限制的取消，外币存款的比率会上升；首先是由于随着限制的取消，外币存款的比率会上升；其次是宏观经济的失衡和高通货膨胀率会导致货币替换；其次是宏观经济的失衡和高通货膨胀

51、率会导致货币替换；第三是即使成功地降低了通货膨胀率，货币替换也会继续第三是即使成功地降低了通货膨胀率，货币替换也会继续存在；存在；最后，即使没有货币替换，美元化也会以资产替代的方式最后，即使没有货币替换，美元化也会以资产替代的方式长期存在，特别是随着金融的深化和全球化的发展。长期存在，特别是随着金融的深化和全球化的发展。对一个国家而言，美元化的好处主要在于：对一个国家而言，美元化的好处主要在于：由于美元化势必要允许或放松对国内金融系由于美元化势必要允许或放松对国内金融系统办理外币存款的限制，这样作显然能够促统办理外币存款的限制，这样作显然能够促进在经历了高通胀后，或是在不稳定的经济进在经历了高

52、通胀后，或是在不稳定的经济条件下一国的重新货币化。条件下一国的重新货币化。 美元化的风险在于银行系统中以美元计值业美元化的风险在于银行系统中以美元计值业务的迅速发展会增加金融和外汇市场上发生务的迅速发展会增加金融和外汇市场上发生危机的风险。美元化还意味着货币当局丧失危机的风险。美元化还意味着货币当局丧失了铸币税收益了铸币税收益 (Seignorage(Seignorage Revenues) Revenues)。 1 1）发展替代性金融工具）发展替代性金融工具 2 2）制定造成本外币利率差异的政策）制定造成本外币利率差异的政策 3 3）直接限制外币存款）直接限制外币存款 4 4）制定鼓励使用本币的措施）制定鼓励使用本币的措施 资料阅读：资料阅读：1 1、教材、教材P239P2392 2、阿根廷经济、阿根廷经济“去美元化去美元化”影响持续发酵影响持续发酵视频：视频：1 1、柬埔寨去美元化、柬埔寨去美元化2 2、俄国交易所启动人民币交易、俄国交易所启动人民币交易3 3、越南央行加强去美元化步骤、越南央行加强去美元化步骤 资料阅读资料阅读 人民币汇率升值论的主要理论依据是人民币汇率升值论的主要理论依据是“中国输中国输出通货紧缩论出通货紧缩论” 西方主要发达国家