第01讲国际收支

1、第一讲第一讲 国际收支国际收支 你读懂多少？你读懂多少？2016年年3月，国家外汇局公布月，国家外汇局公布2015年年中中国国际收支报告国国际收支报告.学习要求学习要求正确理解国际收支的概念，熟悉国际收支正确理解国际收支的概念，熟悉国际收支平衡表的基本框架，了解国际收支平衡表平衡表的基本框架，了解国际收支平衡表的编制，能够对国际收支平衡表做简要的的编制，能够对国际收支平衡表做简要的分析；分析；掌握国际收支失衡的原因、国际收支的自掌握国际收支失衡的原因、国际收支的自动调整机制和国际收支调节政策。动调整机制和国际收支调节政策。本讲学习目录本讲学习目录第一节第一节 国际收支账户国际收支账户国际收支的

2、概念国际收支的概念国际收支平衡表国际收支平衡表国际收支平衡表分析国际收支平衡表分析第二节第二节 国际投资头寸国际投资头寸第三节第三节 国际收支调节国际收支调节国际收支的均衡与失衡国际收支的均衡与失衡国际收支自动调整机制国际收支自动调整机制国际收支调节政策及其选择机理国际收支调节政策及其选择机理第一节第一节 国际收支账户国际收支账户一、国际收支的概念一、国际收支的概念（一）国际收支概念的产生（一）国际收支概念的产生随着各国经济的开放和世界经济的一体化，随着各国经济的开放和世界经济的一体化，国与国之间的经济往来日益增多，必然产国与国之间的经济往来日益增多，必然产生生支付问题支付问题，包括货币性和非

3、货币性支付。，包括货币性和非货币性支付。这样，一国为了更好地控制宏观经济活动，这样，一国为了更好地控制宏观经济活动，实现宏观经济目标，需要通过一种实现宏观经济目标，需要通过一种分析工具分析工具来了解和掌握本国对外经济交往的全貌，即来了解和掌握本国对外经济交往的全貌，即国际收支国际收支（Balance of PaymentsBalance of Payments）作为这作为这样的分析工具应运而生。样的分析工具应运而生。（二）（二）IMF对国际收支概念的界定对国际收支概念的界定1 1、IMFIMF（International Monetary FundInternational Monetary

4、Fund）简介）简介2 2、根据、根据IMFIMF的解释，一国的国际收支是指一国的解释，一国的国际收支是指一国（或地区）的（或地区）的居民居民在在一定时期内一定时期内（一年、一（一年、一季度、一月）与季度、一月）与非居民非居民之间的之间的经济交易经济交易的系的系统记录。统记录。（三）有关国际收支概念的理解（三）有关国际收支概念的理解1 1、国际收支是一个、国际收支是一个流量流量概念概念续当人们提及国际收支时，总是需要指明是属当人们提及国际收支时，总是需要指明是属于哪一段时期的，可以是一年、一季度或一于哪一段时期的，可以是一年、一季度或一月等。月等。国际收支与国际借贷国际收支与国际借贷国际借贷国

5、际借贷(Balance of International Indebtedness),也被称为也被称为国际投资状况国际投资状况(International Investment Position),是是指指一定时点一定时点上一国居民对外资产和对外负债的上一国居民对外资产和对外负债的汇总汇总。 续 （1 1）国际收支是一个）国际收支是一个流量流量（FlowFlow）概念，）概念，描述了一定时期内的描述了一定时期内的发生额发生额；而国际借贷；而国际借贷是是存量存量（StockStock）概念，描述了一定时点）概念，描述了一定时点上的对外债权、债务上的对外债权、债务余额余额。 （2 2）两者所包括的

6、范围不一样）两者所包括的范围不一样 国际经济交易中的赠与、侨民汇款与国际经济交易中的赠与、侨民汇款与战争赔偿等战争赔偿等“无偿交易无偿交易”，都属于不发生国，都属于不发生国际借贷关系的交易，因而际借贷关系的交易，因而不包括不包括在国际借贷在国际借贷中，但却中，但却包括包括在国际收支中。在国际收支中。两者的主要两者的主要区别区别：续续2 2、国际收支所反映的内容是、国际收支所反映的内容是经济交易经济交易 这里的经济交易可归纳为五类：金融资产与商品和劳务之间的交换，即以货币为媒介商品和劳务的买卖； 商品和劳务与商品和劳务间的交换,即物物交换； 金融资产和金融资产之间的交换； 无偿的、单向的商品和劳

7、务转移； 无偿的、单向的金融资产转移。 续五类经济交易关系图：续续3 3、一国国际收支所记载的经济交易必须是该、一国国际收支所记载的经济交易必须是该国国居民居民与与非居民非居民之间发生的之间发生的居民是一个居民是一个经济概念经济概念，和公民是两个不同的概，和公民是两个不同的概念念 ，包括个人、政府、非营利团体和企业四类。，包括个人、政府、非营利团体和企业四类。 IMFIMF作了如下规定：作了如下规定： 自然人居民，是指那些在本国居住时间长自然人居民，是指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民。外军事人员等一律

8、是所在国的非居民。法人居民，是指在本国从事经济活动的各法人居民，是指在本国从事经济活动的各级政府机构、非营利团体和企业。级政府机构、非营利团体和企业。二二、国际收支平衡表国际收支平衡表（一）国际收支平衡表（一）国际收支平衡表（Balance of Payments Balance of Payments StatementStatement）的含义）的含义国际收支平衡表是一国对其一定时期内的国际国际收支平衡表是一国对其一定时期内的国际经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类分类设置科目和账户设置科目和账户（AccountAccount），并按），

9、并按复式簿复式簿记记的原理进行系统的原理进行系统记录记录的报表。的报表。IMFIMF规定各会员国必须定期报送其国际收支平衡规定各会员国必须定期报送其国际收支平衡表，并汇总后定期发表在表，并汇总后定期发表在国际金融统计国际金融统计上。上。IMFIMF出版了出版了国际收支手册国际收支手册，制订了国际收支，制订了国际收支平衡表的标准格式。平衡表的标准格式。国际收支平衡表按国际收支平衡表按复式薄记的记账方法复式薄记的记账方法编制编制对外资产的分类对外资产的分类续续对外资产对外资产vs.对外负债、出口对外负债、出口vs.进口、资本进口、资本流入流入vs.资本流出的关系图资本流出的关系图对外资产对外金融资

10、产对外实际资产对外商品对外劳务出口进口对外负债资本流出资本流出资本流入资本流入（三）国际收支平衡表的基本内容（三）国际收支平衡表的基本内容(第第5版版P26)1 1、经常账户（、经常账户（Current AccountCurrent Account） 经常账户也被称为经常项目，反映一经常账户也被称为经常项目，反映一国与他国之间的国与他国之间的实际资产实际资产的转移，是国际的转移，是国际收支中最重要的账户，包括商品、劳务、收支中最重要的账户，包括商品、劳务、收益和经常转移四个科目。收益和经常转移四个科目。(1) (1) 商品商品(Goods),(Goods),又称有形贸易又称有形贸易(Visib

11、le Trade)(Visible Trade) 商品科目是经常账户和整个国际收支平衡商品科目是经常账户和整个国际收支平衡表中最重要的科目，记录一国的商品表中最重要的科目，记录一国的商品出口和进出口和进口口。续贷方记录出口值贷方记录出口值, ,借方记录进口值借方记录进口值, ,商品出口值和商品出口值和进口值的差额称为进口值的差额称为贸易差额贸易差额(Trade Balance)(Trade Balance)进出口价值的计算进出口价值的计算 国际惯例：出口国以国际惯例：出口国以离岸价格离岸价格（FOBFOB）来计算其）来计算其金额，进口国以金额，进口国以到岸价格到岸价格（CIFCIF，即离岸价格

12、，即离岸价格+ +成成本保险费本保险费+ +运费价）来计算。运费价）来计算。黄金的国际交易分为黄金的国际交易分为货币性货币性黄金交易和黄金交易和非货币性非货币性黄金交易，只有非货币性黄金交易才记入这一账黄金交易，只有非货币性黄金交易才记入这一账户。户。 三点说明：三点说明：（2 2）服务）服务 服务科目记录服务的输入和输出。服务科目记录服务的输入和输出。贷方记录服务贷方记录服务输出值输出值，借方记录服务，借方记录服务输入值输入值。记录的交易内容包括：记录的交易内容包括： 运输、旅行、通讯服务、建筑服务、保运输、旅行、通讯服务、建筑服务、保险服务、金融服务（除保险外）、电脑和信险服务、金融服务（

13、除保险外）、电脑和信息服务、专利费和手续费、其它商业服务、息服务、专利费和手续费、其它商业服务、其它私人服务、政府服务等细目。其它私人服务、政府服务等细目。 （3 3）收入（）收入（IncomeIncome） 收入科目是记录因生产要素在国际间收入科目是记录因生产要素在国际间流动而引起的流动而引起的要素报酬要素报酬收支。收支。该科目下设如下两个细目：该科目下设如下两个细目： 雇员雇员报酬（报酬（Compensation of EmployeesCompensation of Employees） 指一国居民指一国居民个人个人在另一国（或地区）工作在另一国（或地区）工作而得到的现金或实物形式的工资

14、、薪水和福利。而得到的现金或实物形式的工资、薪水和福利。投资投资收益收益（Investment IncomeInvestment Income） 指一国指一国资本资本在另一国投资而获取的利润、在另一国投资而获取的利润、股息、利息等。可进一步细分为：股息、利息等。可进一步细分为：直接投资收直接投资收益益、证券投资收益证券投资收益和和其他投资收益其他投资收益等。等。续 贷方记录（雇员报酬和投资收益）收入，贷方记录（雇员报酬和投资收益）收入，借方记录（雇员报酬和投资收益）支出。借方记录（雇员报酬和投资收益）支出。资本损益是什么？如何记录？资本损益是什么？如何记录？（4 4）经常转移）经常转移(Tra

15、nsfers)(Transfers) 该科目记录不发生对等偿付的该科目记录不发生对等偿付的单方面支付单方面支付，但是这里不记录资产所有权的转移。但是这里不记录资产所有权的转移。贷方记录本国从外国取得的单方转移收入，借贷方记录本国从外国取得的单方转移收入，借方记录本国向外国的单方转移支出。方记录本国向外国的单方转移支出。该科目下设如下两个细目：该科目下设如下两个细目： 政府政府无偿转移，包括：债务豁免无偿转移，包括：债务豁免、政府间经政府间经济军事援助济军事援助、战争赔款战争赔款、捐款等。捐款等。私人私人无偿转移，包括：侨民汇款、年金、赠无偿转移，包括：侨民汇款、年金、赠与等。与等。2、资本和金

16、融账户、资本和金融账户 该科目反映该科目反映金融资产金融资产在一国与他国之间在一国与他国之间的转移，即国际资本流动。的转移，即国际资本流动。(1)(1)记账规则记账规则 贷方记录贷方记录资本流入资本流入，借方记录，借方记录资本流出资本流出。 资本流出：指本国资本流出：指本国对外资产的增加对外资产的增加（即本国居（即本国居民对非居民所持有的民对非居民所持有的索偿权（索偿权（ClaimClaim）的增加），的增加），或本国或本国对外负债的减少对外负债的减少（即非居民对本国居民（即非居民对本国居民所持有的所持有的求偿权求偿权的减少）。的减少）。 资本流入：指本国资本流入：指本国对外资产的减少对外资产

17、的减少，或，或本国本国对外负债的增加对外负债的增加。 资本账户，包括：资本账户，包括：（2 2）资本和金融账户科目的明细科目）资本和金融账户科目的明细科目 在在IMFIMF以前编制的以前编制的国际收支手册国际收支手册中，中，该项被笼统地称做资本账户或资本项目，而该项被笼统地称做资本账户或资本项目，而在第五版细分为在第五版细分为资本账户资本账户与与金融账户金融账户两大部两大部分。分。资本转移资本转移: :是指一经济体的居民实体向另一是指一经济体的居民实体向另一居民实体居民实体无偿提供无偿提供了金融产品或服务。了金融产品或服务。 非生产、非金融资产的收买或放弃非生产、非金融资产的收买或放弃 指各种

18、指各种无形资产无形资产如专利、版权、商标、如专利、版权、商标、经销权、租赁及其他的转移经销权、租赁及其他的转移 。 续金融账户金融账户 指一经济体对外资产和负债指一经济体对外资产和负债所有权变更所有权变更的的所有权交易所有权交易，包括：，包括： 直接投资（直接投资（Direct InvestmentDirect Investment）证券投资（证券投资（Portfolio InvestmentPortfolio Investment） 其他投资其他投资 储备投资储备投资(Reserve) (Reserve) 考虑到官方储备资产对一国汇率稳定考虑到官方储备资产对一国汇率稳定和货币政策的重要性，官

19、方储备资产被许和货币政策的重要性，官方储备资产被许多学者多学者单列单列为一个账户，称为为一个账户，称为“平衡账户平衡账户” ” 收入科目是记录因生产要素在国际间流动而引收入科目是记录因生产要素在国际间流动而引起的要素报酬收支。包括雇员报酬和投资收益起的要素报酬收支。包括雇员报酬和投资收益两个方面。两个方面。 其中其中, ,投资收益是指一国资本在另一国投投资收益是指一国资本在另一国投资而获取的利润、股息、利息等。可进一步细资而获取的利润、股息、利息等。可进一步细分为直接投资分为直接投资收益收益、证券投资、证券投资收益收益和其他投资和其他投资收益收益等。等。 金融账户指一经济体对外资产和负债金融账

20、户指一经济体对外资产和负债所有权变所有权变更更的所有权交易，包括直接投资、证券投资和的所有权交易，包括直接投资、证券投资和其他投资和储备资产。其他投资和储备资产。 （3 3）金融账户与收益账户的区别）金融账户与收益账户的区别3、储备资产储备资产 储备是指官方储备，即国际储备，是一储备是指官方储备，即国际储备，是一国货币当局所拥有的，可用于国货币当局所拥有的，可用于满足国际收支满足国际收支平衡需要平衡需要的的对外资产对外资产，包括：，包括： 货币性黄金货币性黄金 特别提款权特别提款权(Special Drawing Rights,SDRs) (Special Drawing Rights,SDR

21、s) 在在IMFIMF的储备头寸的储备头寸 外汇储备外汇储备 其它债权其它债权4、净误差和遗漏净误差和遗漏（1 1）该科目产生于国际收支平衡表的）该科目产生于国际收支平衡表的技术性调整技术性调整基于会计上的需要，一般就基于会计上的需要，一般就人为设置人为设置一个项一个项目，以抵消上述统计偏差，即目，以抵消上述统计偏差，即“净错误和遗净错误和遗漏漏”科目。科目。由于各种国际经济交易的统计资料由于各种国际经济交易的统计资料来源不一来源不一，有的数据甚至还来自于有的数据甚至还来自于估算估算，加上一些，加上一些人为人为的因素的因素（如有些数据须保密，不宜公开），（如有些数据须保密，不宜公开），平衡表实

22、际上就几乎平衡表实际上就几乎不可避免不可避免的会出现净的的会出现净的借方余额或贷方余额。借方余额或贷方余额。如果借方总额大于贷方总额，如果借方总额大于贷方总额，“净错误和遗净错误和遗漏漏”这一项则放在贷方；这一项则放在贷方； 如果贷方总额大于借方总额，如果贷方总额大于借方总额，“净错误和遗漏净错误和遗漏”这一项则放在借方。这一项则放在借方。 （2 2）“净误差和遗漏净误差和遗漏”的记账规则的记账规则（四）对记账法的三层理解（四）对记账法的三层理解贷方贷方(Credit/Plus Items)借方借方(Debit/Minus Items)第一层第一层理解理解对外资产持有额的减少对外资产持有额的减

23、少 对外负债的增加；对外负债的增加； ,包括包括: 对外实际资产的减少；对外实际资产的减少； 对外金融资产的减少；对外金融资产的减少；出口出口(货物和劳务货物和劳务);资本流入资本流入 , 包括包括: 本国对外金融资产的减少本国对外金融资产的减少; 本国对外负债的增加本国对外负债的增加;第二层第二层理解理解第三层第三层理解理解本国从外国取得收入的交易本国从外国取得收入的交易 对外资产持有额的增加对外资产持有额的增加,包括包括: 外实际资产的增加外实际资产的增加; 对外金融资产的增加对外金融资产的增加;对外负债的减少对外负债的减少;进口进口(货物和劳务货物和劳务);资本流出资本流出,包括包括:

24、本国对外金融资产的增加本国对外金融资产的增加; 本国对外负债的减少本国对外负债的减少;本国向外国进行支付的交易本国向外国进行支付的交易续几点说明：几点说明：1 1、“无偿转移无偿转移”的记账原则的记账原则 : :用用“对应账目对应账目”记记账法平衡账法平衡 贷记无偿转移的收入借记相应的对应项目(如进口、在国外银行存款增加)当从国外取得无偿收入时 当向国外提供无偿支付时 借记无偿转移的支付 贷记相应的对应项目(如出口、在国外银行存款减少)续2 2、国际收支平衡表中记录的经济交易以什么日、国际收支平衡表中记录的经济交易以什么日期为准？期为准？ IMF IMF明确规定，国际收支平衡表的记录明确规定，

25、国际收支平衡表的记录日期以所有权变更日期为准，即以债权债务日期以所有权变更日期为准，即以债权债务的的发生发生时间为准。时间为准。 释例在编表时期内，由以前对外债务引起的到期在编表时期内，由以前对外债务引起的到期应予支付但实际上并未支付的利息，应在何应予支付但实际上并未支付的利息，应在何时记录？如何记录？时记录？如何记录？某种劳务虽已提供，但在编表时期内尚未获某种劳务虽已提供，但在编表时期内尚未获得收入，应在何时记录？如何记录？得收入，应在何时记录？如何记录？资本交易还可以根据经济分析的需要，从资本交易还可以根据经济分析的需要，从其他不同的角度予以划分。其他不同的角度予以划分。从资本交易的主体划

26、分：从资本交易的主体划分：私人资本私人资本官方资本官方资本从资本的偿还期划分：从资本的偿还期划分：长期资本长期资本: :指期限为一年以上或未规定期限指期限为一年以上或未规定期限（如股票）的资本。（如股票）的资本。短期资本短期资本: :指期限在一年或一年以下的资本。指期限在一年或一年以下的资本。（五）资本交易的其他划分方法（五）资本交易的其他划分方法续按资本交易主体和偿还期交叉划分：按资本交易主体和偿还期交叉划分：私人长期资本私人长期资本私人短期资本私人短期资本官方长期资本官方长期资本官方短期资本官方短期资本随着国际游资的大量积累，在一些资本随着国际游资的大量积累，在一些资本账户完全开放管制的国

27、家中，私人短期资本近账户完全开放管制的国家中，私人短期资本近年来的流动额越来越大，对其国际收支的影响年来的流动额越来越大，对其国际收支的影响非常显著，许多国家都非常重视对其国际收支非常显著，许多国家都非常重视对其国际收支平衡表中的平衡表中的私人短期资本私人短期资本的分析。的分析。三、国际收支平衡表分析三、国际收支平衡表分析(一一)对国际收支平衡表的经济学分析思路对国际收支平衡表的经济学分析思路国际收支平衡表是根据复式薄记原理编制国际收支平衡表是根据复式薄记原理编制的，其借方总额和贷方总额是相等的。的，其借方总额和贷方总额是相等的。账面的、账面的、会计意义上的平衡会计意义上的平衡，不具有不具有经

28、济学意经济学意义。义。会计学角度经济学角度续国际收支平衡表的每个国际收支平衡表的每个具体账户和科目具体账户和科目的的借方额和贷方额往往是不相等的，这种差借方额和贷方额往往是不相等的，这种差额被称为额被称为局部差额局部差额（Partial BalancePartial Balance），），如贸易差额、劳务收支差额、经常账户差如贸易差额、劳务收支差额、经常账户差额等。额等。在运用国际收支平衡表进行经济分析时，在运用国际收支平衡表进行经济分析时，往往很注重某个科目的交易所形成的局部往往很注重某个科目的交易所形成的局部差额，或者几个科目的交易加总在一起所差额，或者几个科目的交易加总在一起所形成的局部

29、差额。形成的局部差额。(二二)国际收支的盈余、赤字和平衡国际收支的盈余、赤字和平衡1 1、何谓、何谓“线上交易线上交易”和和“线下交易线下交易”通常，我们在国际收支平衡表中的某个位通常，我们在国际收支平衡表中的某个位置上划出一条水平线，在置上划出一条水平线，在这一水平线以上这一水平线以上的交易的交易就是我们所要研究的，被称为就是我们所要研究的，被称为“线线上交易上交易”；此此线以下的交易线以下的交易被称为被称为“线下交易线下交易”。 但要区分线上交易和线下交易，这首先但要区分线上交易和线下交易，这首先需要解决需要解决“画线画线” 问题问题。2、“线上交易线上交易”差额和差额和“线下交易线下交易

30、”差额的基本差额的基本关系关系 由于国际收支平衡表在账面上是平衡的由于国际收支平衡表在账面上是平衡的, ,所以所以: :线上交易差额线上交易差额 + + 线下交易差额线下交易差额 = 0= 03、判断一国国际收支是否平衡的标准、判断一国国际收支是否平衡的标准 线上交易差额是否为零线上交易差额是否为零，是判断一国国，是判断一国国际收支是否平衡的标准。（钱荣堃）际收支是否平衡的标准。（钱荣堃）自主性交易差额是否为零自主性交易差额是否为零，是判断一，是判断一国国际收支是否平衡的标准。（姜波克）国国际收支是否平衡的标准。（姜波克）4、平衡和失衡、平衡和失衡(盈余、赤字盈余、赤字)的概念的概念 (1)

31、(1) 平衡平衡 当当线上交易差额线上交易差额为为零零时，我们称国际时，我们称国际收支处于收支处于平衡平衡状态。状态。（2 2）失衡）失衡 当当线上交易差额线上交易差额不为零时，我们称国不为零时，我们称国际收支处于际收支处于失衡失衡状态。状态。（3）国际收支失衡的两种类型）国际收支失衡的两种类型国际收支赤字国际收支赤字 如果线上交易的贷方总额如果线上交易的贷方总额小于小于其借方其借方总额，称为总额，称为国际收支赤字国际收支赤字，在赤字前冠以，在赤字前冠以“- -”号。号。国际收支盈余国际收支盈余 如果线上交易的贷方总额如果线上交易的贷方总额大于大于其借方其借方总额，称为总额，称为国际收支盈余国

32、际收支盈余，在盈余前冠以，在盈余前冠以“+ +”号。号。(三三)几个国际收支的局部差额几个国际收支的局部差额贷 方（+）借 方（-）经常账户经常账户 商品商品出口商品进口 劳务劳务出口劳务进口 收益要素报酬收入要素报酬支出 无偿转移无偿转移收入无偿转移支出资本和金融账户资本和金融账户 长期资本长期资本流入长期资本流出 私人短期资本私人短期资本流入私人短期资本流出 官方短期资本官方借款官方贷款储备资产变动储备资产变动储备减少储备增加几个国际收支局部差额的内容及其关系（几个国际收支局部差额的内容及其关系（假设无统计误差假设无统计误差）贸易差额贸易差额经常账户差额经常账户差额基本差额基本差额官方结算

33、差额官方结算差额综合差额综合差额经常账户差额和贸易差额指标的含义经常账户差额和贸易差额指标的含义两者反映了两者反映了实际资源实际资源的转让净额；的转让净额；2022-4-3第一讲 国际收支44若经常项目顺差，则表示本国向外国若经常项目顺差，则表示本国向外国净净输出输出了商品、劳务或转移资产，本国对了商品、劳务或转移资产，本国对外资产增加或负债减少。外资产增加或负债减少。若经常项目逆差，则表示本国若经常项目逆差，则表示本国净输入净输入了了外国的商品、劳务等，本国对外资产减外国的商品、劳务等，本国对外资产减少或负债增加。少或负债增加。基本差额指标的含义基本差额指标的含义2022-4-3第一讲 国际

34、收支45它反映了一国国际收支的它反映了一国国际收支的长期趋势长期趋势。 例例 如果一国国际收支的基本差额为盈余，如果一国国际收支的基本差额为盈余，但综合差额为赤字，您怎么分析该国的国但综合差额为赤字，您怎么分析该国的国际经济实力？际经济实力？ 从长期看从长期看, ,该国仍有较强的国际经济实力。该国仍有较强的国际经济实力。 官方结算差额指标的含义官方结算差额指标的含义2022-4-3第一讲 国际收支46 官方结算差额衡量了一国货币当局官方结算差额衡量了一国货币当局需需要弥补要弥补的国际收支差额。的国际收支差额。官方结算差额官方结算差额盈余盈余赤字赤字政府增加官方储备政府增加官方储备政府对外提供贷

35、款政府对外提供贷款政府减少官方储备政府减少官方储备政府向外国借款政府向外国借款综合差额指标的含义综合差额指标的含义 综合差额指标衡量了一国国际收支差额综合差额指标衡量了一国国际收支差额对官方储备造成的压力对官方储备造成的压力。2022-4-3第一讲 国际收支47综合差额如果为顺差综合差额如果为顺差, ,则官方储备应增加；则官方储备应增加；反之，则官方储备应减少。反之，则官方储备应减少。 IMF IMF倡导使用综合差额这一概念。在没倡导使用综合差额这一概念。在没有特别说明的情况下，国际收支差额通常有特别说明的情况下，国际收支差额通常指综合差额。指综合差额。第二节第二节 国际投资头寸表国际投资头寸

36、表主要内容主要内容一、国际投资头寸表的概念二、国际投资头寸表的基本内容三、国际投资头寸的变动与其他国际账户的联系四、国际收支平衡表与国际投资头寸表的联系举例 略第三节第三节 国际收支调节国际收支调节本节主要内容本节主要内容 一、国际收支的均衡与失衡一、国际收支的均衡与失衡二、国际收支自动调整机制二、国际收支自动调整机制三、国际收支调节政策三、国际收支调节政策一一、国际收支的均衡与失衡国际收支的均衡与失衡国际收支平衡与失衡国际收支平衡与失衡国际收支均衡国际收支均衡四大目标之一四大目标之一国际收支失衡的原因国际收支失衡的原因国际收支均衡国际收支均衡四大目标之一四大目标之一宏观调控的四大目标宏观调控

37、的四大目标充分就业充分就业物价稳定物价稳定经济增长经济增长国际收支均衡国际收支均衡国际收支均衡的国际收支均衡的概念概念某一种或某几种局部差额保持在一定某一种或某几种局部差额保持在一定水平值或水平值或区域值区域值内，并且与内，并且与内部目标内部目标相适应；相适应；是一个是一个经济概念经济概念，而国际收支平衡是会计概念，而国际收支平衡是会计概念;内部目标内部目标外部目标外部目标续续国际收支均衡的衡量指标：国际收支均衡的衡量指标：发达国家：综合差额、经常账户差额发达国家：综合差额、经常账户差额发展中国家：经常账户差额发展中国家：经常账户差额一般为了论述简便，假定国际收支平衡即一般为了论述简便，假定国

38、际收支平衡即为国际收支均衡。为国际收支均衡。国际收支失衡的原因和类型国际收支失衡的原因和类型偶发性因素偶发性因素周期性因素周期性因素 周期性失衡周期性失衡经济周期及其阶段经济周期及其阶段作用机制作用机制结构性因素结构性因素 结构性失衡结构性失衡货币性因素货币性因素 货币性失衡货币性失衡外汇投机和不稳定的国际资本流动外汇投机和不稳定的国际资本流动国际收支失衡的原因国际收支失衡的原因结构性因素结构性因素国际贸易的发展是源于世界各国的国际贸易的发展是源于世界各国的比较优比较优势势，这种比较优势包括：自然资源、人力，这种比较优势包括：自然资源、人力资源、资本资源、技术水平、产业竞争力资源、资本资源、技

39、术水平、产业竞争力等方面。等方面。世界经济是不断发展变化的，在一定的时世界经济是不断发展变化的，在一定的时期，一国在某些领域的优势会期，一国在某些领域的优势会丧失丧失，带来，带来国际收支的失衡，称为国际收支的失衡，称为“结构性失衡结构性失衡”。续续结构性失衡的类型结构性失衡的类型产品供求结构失衡产品供求结构失衡要素价格结构失衡要素价格结构失衡当一国出现结构性失衡时，必须进行当一国出现结构性失衡时，必须进行产业产业结构的调整结构的调整。国际收支失衡的原因国际收支失衡的原因货币性因素货币性因素由于一国的由于一国的货币性因素货币性因素（价格水平、成（价格水平、成本、利率、汇率等）变动所造成的国际本、

40、利率、汇率等）变动所造成的国际收支失衡；收支失衡；作用机制作用机制货币性失衡不仅与经常帐户收支有关，货币性失衡不仅与经常帐户收支有关，也与资本帐户收支有关。也与资本帐户收支有关。Ms成本成本价格水平价格水平MXi资本外流资本外流国际收支赤字国际收支赤字国际收支失衡的原因国际收支失衡的原因 外汇投机和不稳定的国际资本流动外汇投机和不稳定的国际资本流动游资（游资（hot money） 游资，也就是游资，也就是热钱热钱。是指为追逐高额利。是指为追逐高额利润而在各金融市场之间流动的短期资产润而在各金融市场之间流动的短期资产,它它具有投机性强具有投机性强、流动性快流动性快、倾向性明显的倾向性明显的特征。

41、特征。条件：浮动汇率制条件：浮动汇率制?二二、国际收支自动调整机制国际收支自动调整机制国际金本位制度下国际金本位制度下纸币本位的固定汇率制度下纸币本位的固定汇率制度下浮动汇率制度下浮动汇率制度下国际收支自动调整机制国际收支自动调整机制 国际金本位制度下国际金本位制度下大卫大卫休谟的休谟的“价格价格铸币流动机制铸币流动机制”国际收国际收支赤字支赤字黄金黄金外流外流MsPX M国际收国际收支均衡支均衡国际收国际收支均衡支均衡国际收国际收支盈余支盈余黄金黄金内流内流MsP X M 国际收支自动调整机制国际收支自动调整机制 纸币本位的固定汇率制度下纸币本位的固定汇率制度下纸币本位的固定汇率制涵义纸币本

42、位的固定汇率制涵义调整机制调整机制利率效应利率效应收入效应收入效应相对价格效应相对价格效应赤字赤字外汇储备减少外汇储备减少货币供给减少货币供给减少利率提高利率提高资金流资金流入增加入增加利率效应：利率效应：改善资本与金改善资本与金融账户融账户收入效应：收入效应：改善经常账户改善经常账户收支收支相对价格效应相对价格效应:改善经常账户改善经常账户收支收支减少国减少国内支出内支出收入减收入减少、进少、进口减少口减少物价物价下降下降出口增出口增加、进加、进口减少口减少前提：纸币本位的固定汇率制度下前提：纸币本位的固定汇率制度下国际收支自动调整机制国际收支自动调整机制 浮动汇率制下浮动汇率制下浮动汇率制

43、的涵义浮动汇率制的涵义自动调整机制自动调整机制1mx国际国际收支收支赤字赤字外汇需求外汇需求外汇供给外汇供给本币本币贬值贬值国国际际收收支支改改善善思考：上述自动调整机制有什么前提？思考：上述自动调整机制有什么前提？三三、国际收支调节政策国际收支调节政策外汇缓冲政策外汇缓冲政策 融资融资(financing)或弥补或弥补(accommodation)需求管理政策需求管理政策 财政货币政策财政货币政策支出转换政策支出转换政策汇率政策汇率政策直接管制直接管制国际收支调节政策之（一）国际收支调节政策之（一） 外汇缓冲政策外汇缓冲政策一国政府当局运用一国政府当局运用官方储备官方储备的变动或临时的变动或临时向外筹借资金向外筹借资金来抵消国际收支失衡所造成来抵消国际收支失衡所造成的超额外汇需求或外汇供给。的超额外汇需求或外汇供给。局限性：局限性： 对于巨额的、对于巨额的、长期性长期性的国际收支赤字，的国际收支赤字，显得无济于事。显得无济于事。国际收支调节政策之（二）国际收支调节政策之（二） 需求管理政策需求管理政策财政政策（财政政策（FP）增减财政支出（增减