国际直接投资

1、2022-4-9上海师范大学商学院1第七章国际直接投资第七章国际直接投资 2022-4-9上海师范大学商学院2直接投资概述直接投资概述 一、直接投资方式 企业对外直接投资的三种方式： 合（营）资 股权式合营，契约式合营 并购 设立独资企业 独资子公司，分公司2022-4-9上海师范大学商学院3直接投资概述直接投资概述 二、东道国对直接投资的态度 由于直接投资对东道国的就业、民族工业、国际竞争有较大的影响，因此各国政府对此态度不同，有的鼓励，有的限制2022-4-9上海师范大学商学院4直接投资概述直接投资概述 三、中国的国际直接投资 中国的对外直接投资 投资主体多元化； 对外投资主要集中在亚洲；

2、 涉及行业广泛，行业重点突出2022-4-9上海师范大学商学院5直接投资概述 来华直接投资状况 集中于制造业 研究与开发投资迅猛增加 服务业成为跨国公司进入的热点 投资地点集中2022-4-9上海师范大学商学院6直接投资给跨国公司带来的利益直接投资给跨国公司带来的利益 一、获取比较利益与垄断利润 扩大市场范围和产品销售 谋求比较利益和超额利润 利用国外的生产优势 利用国外的原材料资源 突破贸易壁垒2022-4-9上海师范大学商学院7直接投资给跨国公司带来的利益直接投资给跨国公司带来的利益 二、降低经营风险 规避长期汇率风险 本国货币出现升值或贬值的长期趋势时，跨国公司合并财务报表将受到重大影响

3、。因此，跨国公司根据货币走势和全球经营状况，在不同国家直接投资组织生产，以规避汇率风险。 当本币对外币升值时，适合向外投资；反之，到本国的投资者将会增加 稳定收入和现金流量 减少经济周期波动对企业现金流量波动的影响。2022-4-9上海师范大学商学院8跨国公司资本预算跨国公司资本预算 一、导致母公司与子公司资本预算差异的因素 由于存在税收、资本管制、过度支付、汇率波动等因素的干扰，对同一项目，对于母公司或子公司而言，资本预算可能会出现很大差异。 2022-4-9上海师范大学商学院9跨国公司资本预算跨国公司资本预算 二、跨国公司制定资本预算时需要考虑的要素 税收；汇率；资本管制；市场需求； 产品

4、的市场价格；项目生命周期； 可变成本；固定成本；初始投资额； 清算价值2022-4-9上海师范大学商学院10跨国公司资本预算案例跨国公司资本预算案例一家中国自行车制造企业日光公司计划在法国投资建厂,在当地进行生产并销售自行车.经过前期调查,日光公司得到如下决策信息: 1.初始投资700万欧元,包括项目所需的运营成本. 2.项目周期:投资期4年.4年后如果子公司被法国政府购买,可得一定补偿. 3.产品价格,需求量和产品单位变动成本在今后4年的预测值如下表.2022-4-9上海师范大学商学院11跨国公司资本预算案例跨国公司资本预算案例年份产品单价 (欧元)法国市场的需求量(万辆)产品单位变动成本(

5、欧元)1160390218039032105110425061304.固定成本:办公场地租金每年50万欧元,其他制造费用每年50万欧元;日光公司对法投资的预测信息2022-4-9上海师范大学商学院12跨国公司资本预算案例跨国公司资本预算案例 5.汇率:以现行汇率EUR1=RMB10.8作为未来4年各期的汇率估计值 6.东道国对子公司征收20%的所得税,对子公司汇加母公司的资金征收10%的预提税. 7.中国政府对子公司汇回的资金予以税抵免,不再对法国政府已征税资金重复征税. 8.对汇回资金的要求:子公司在每年末将本年度产生的现金流全部汇回母公司. 9.固定资产折旧:80万欧元厂房和固定设备折旧.

6、 10.清算价值:法国政府对出售子公司不征收资本利得税,4年后清算时,法国政府支付350万欧元购买该公司. 11.内部收益率:母公司要求获得12%的内部收益率.2022-4-9上海师范大学商学院13日光公司对外投资项目的资本预算(站在母公司的立场上) 第0年 第1年 第2年 第3年第4年 1.需求量 2.单位价格 3.总收入=1*2 4.单位变动成本 5.总变动成本=1*4 6.年租金费 7.其他年固定费用 8.非现金费用(折旧) 9.总成本=5+6+7+8 10.子公司税前利润=3-92022-4-9上海师范大学商学院14日光公司对外投资项目的资本预算 11.东道国税收(20%) 12.子公

7、司税后利润=10-11 13.子公司现金流量=12+8 14.从子公司调回资金(100%) 15.对调回资金征收预提税(10%) 16.子公司汇回税后现金流=14-15 17.清算价值 18.外汇汇率 19.流入母公司的现金流 20.流入母公司的现金流现值 21.母公司初始投资 22.累计的投资净现值 2409.93 项目收益率 2409.93/7560=31.88%2022-4-9上海师范大学商学院15跨国公司资本预算跨国公司资本预算 四、资本预算的风险调整由于存在许多不确定因素，因此跨国公司还需要对资本预算进行风险调整，调整方法主要有三种： （1）进行敏感性分析； （2）进行计算机模拟分析

8、。 （3）调整预期收益率；2022-4-9上海师范大学商学院16国家风险管理国家风险管理 一、国家风险的成因分析 1、政治风险因素： 消费者对待产品的态度、政府对待民族工业的态度、资本流动管制、货币可兑换性、战争、政治体制 2、经济风险因素： 经济周期、市场准入政策、财政金融政策、收入政策2022-4-9上海师范大学商学院17国家风险管理国家风险管理 二、国家风险种类 从跨国公司角度看，国家风险可以分为宏观风险和微观风险。前者是系统性的、无法回避的；后者是对特定行业的。 从国家风险的结果看，分为影响到财产所有权的风险和只影响到正常业务的收入。 2022-4-9上海师范大学商学院18国家风险管理国家风险管理 三、国家风险评估方法 在实践中，跨国公司可以使用以下方法来评估东道国国家风险的等级： 列表打分法，德尔菲专家法，定量分析法，巡查访问法。2022-4-9上海师范大学商学院19国家风险管理国家风险管理 国家风险评估步骤 首先要对政治风险和财务风险做出单独评价，然后综合起来得到评级结果 为各个政治、财务风险因素赋值 为各个政治、财务风险因素分配权重 计算政治、财务风险水平 计算国家风险水平 国家风险评估案例2022-4-9上海师范大学商学院20国家风险管理国家风险管理 四、国家风险管理措施 垄