同等学力财务管理考试参考资料

1、在职研究生课程班财务管理与分析试卷（开卷）姓名：分数：一、财务计算题（一）某企业拥有长期资金 4000 万元，其中 5 年期长期借款 600 万元， 10 年期长期债券 1000 万元，优先股 1200 万元，普通股 1200 万元。长期借款的年利率为10。长期债券系按面值发行，票面年利率为12 ，发行费用率为 5。优先股年股利支付率为12，筹资费用率为 4 。普通股第一年股利率为12，以后每年增长 4 。企业所得税税率为 25。要求计算该企业综合资本成本。解：综合资本成本是各单项筹资方式资本成本的加权平均数长期借款资金成本=10%* （1-25%）= 7.5%长期债券资金成本=12%* （1

2、-25%） / （1-5%）= 9.47%优先股资金成本= 12%/ （1-4%） = 12.5%普通股资金成本= 12%*（1+4%） +4%=0.5%企业综合资本成本= 600/4000*7.5%+1000/4000*9.47%+1200/4000*12.5%+1200/4000*0.5%= 7.39%（二）某企业本年息税前利润为 60 万元，全部资本 200 万元，负债比率 60，负债利率 15， 要求计算财务杠杠系数。解：财务杠杆系数 =息税前利润总额 / （息税前利润总额 -利息）利息= 200*60%*15% = 18财务杠杆系数= 60/（60-18）= 1.43（三）某企业每年

3、需耗用A 材料 8000 吨，该材料每吨购入价格为 1500 元，每次订货成本400 元，每吨材料年储存费用 40 元，要求计算：1 、经济订货批量；2 、最佳订货次数；3、与该存货相关的总成本。解：1. 经济订货量=SQRT （2*商品年需求量*每次订货成本/单位商品年保管费用）=2（2*8000*400/ 40） =400（吨 ）2. 最佳订货次数=商品年需求量 /经济订货量= 8000/400=20 （次）3. 与该存货相关的总成本 =最小总成本= SQR（T 2*商品需求量 *每次订货成本 *单位商品年保管费用）=22*8000*400*40=16000（元）（四）某企业拟构建一项固定

4、资产，需投资1 00 万元，可使用 1 0 年，期满有残值 10 万元，按直线法计提折旧。预计投产后每年可增加营业收入 80 万元，每年发生付现成本 30 万元。 所得税税率为 25。如果企业预期投资报酬率为 12，要求：1 、计算投资回收期；2、计算会计收益率；3、计算净现值；4.作出是否投资的决策。解：1采用净收益法计算投资回收期=原始投资额/ （年收益额+年计提折旧额+无形资产摊销额）年收益额=（80-30）（ 1-25%）= 37.5 （万元）年计提折旧额=（100-10） /10 = 9 （万元）投资回收期= 100/（37.5+9）= 2.15（年）2. 会计收益率 = 平均年利润

5、 /原始投资额会计收益率=（ 80-30-9） * （ 1-25%） /100= 30.75%3. 净现值=年净现金流量 *年金现值系数 +（净残值 +营运资金） *复利现值系数 -初始投资额二、财务分析题（一）资料）北京 TZLD 建设（集团）有限公司（以下简称 “集团公司” ）主要从事某种电气设备的安装 业务。其下属的全资子公司北京 TZLD 设备有限公司（以下简称“设备公司”主要从事该种电 气设备的生产。2005 年以前，该集团实行 “统一经营，集中管理 ”的模式，具体体现在集团公司和设备公司 的关系上，就是由集团公司统一对外承接电气设备的安装业务，根据承接的业务给设备公司下达具体的生产

6、任务， 设备公司根据集团下达的生产任务从事安装业务所需产品的生产， 所 生产的产品按照集团规定的内部结算价格全部销售给集团公司，集团公司再使用这些产品进行安装。 “统一经营，集中管理 ”的模式体现在财务管理上，就是由集团公司统一负责向外部 筹集资金，比如要求股东增加注册资本、 向银行借款、发行公司债券等 等，筹集的资金再根 据自身和各成员企业的需要进行配置； 各成员企业不能直接向外部筹集资金， 需要资金时向 集团公司提交追加资金申请， 经集团公司董事会研究同意后再行拨付资金， 至于拨付的资金 额度、方式和时间等等，均由集团公司董事会决定。 该集团的领导人认为这种模式下面的人 不容易犯错误，比较

7、保险，很好。在“统一经营，集中管理 ”的模式下，设备公司有名无实，与其说是一个独立的，“公司”不如说是集团公司下属的一个独立核算的 “分厂”或“车间”更为形象。当时的设备公司总经理却非常赞成这种经营管理模式， 认为这样的经营管理模式对设备公司 和他本人来说，只有好处，没有坏处。首先，所有的经营风险全部由集团公司承担， 对设备公司和他本人来说，有活就干，没活就 歇着，没有任何经营压力，惟一的任务就是保质保量按时完成集团公司下达的生产计划， 经 营简单，管理容易，事半功倍；其次，集团整体发展了，设备公司自然随之发展， “一荣俱荣”，反过来说，如果设备公司经 营的状况不好，一定是集团公司经营状况不好

8、造成的， “一损俱损”对设备公司和他本人来 说，没有任何责任，只须坐享其成；第三，设备公司只为集团公司生产其所需要的产品，因此，生产这些产品所需要的人力、物 力、财力也必须由集团公司提供，如果生产经营过程中出现困难，只须向集团伸手即可。 在这样的经营管理模式下，数年来，设备公司一直 “沐浴”在集团的阳光下，与集团同步、稳 定地发展，过着无忧无虑的生活。 从2001 年至 2004 年， 设备公司的销售收入分别是 2091.04 万元、3246.92 万元、4914.06 万元和 5320.07万元，逐年递增， 2002 年比 2001 增长 55.28，年增加了 1155.89 万元，增长 5

9、1.35， 2003 年比 2002 年增加了 1667.14 万元， 2004 年比 2003 年增加了 406.01 万元，增长 8.26。2005 年年初，集团公司领导层发生了人事变动。新的领导层清醒地认识到市场竞争越来越 激烈，如果继续像过去那样单单依靠集团公司单打独斗地开拓市场， 很难使整个集团获得较 大的发展。他们认为，发展得慢就是落后，必须改变经营思路，一切面向市场，一切为了市场，调动一切积极因素开拓市场。为此，他们改变了经营模式，将过去的统一经营，集中管理”的模式改为 自主经营，加强管理”的模式。所谓 自主经营”有二层含义：一是鼓励 集团内部各成员企业直接面向市场开拓业务；二是

10、允许集团内部各成员企业不承接集团公司的生产任务，即使承接了集团公司的生产任务，也要按照市场行情确定结算价格，盈亏自负。所谓加强管理”是指集团公司为了督促各成员企业走向市场而采取的一系列措施，包括给各成员企业定任务、定指标、定考核办法、定奖励政策等等。需要说明的是，为了避免下面 的人犯错误，财务管理体制没有任何变化。为了推行新的管理模式，他们果断地调整了各成员企业的领导班子， 大胆地起用了一批具有 开拓精神的新人。设备公司也走马换将了。 新任的设备公司总经理不负众望， 上任的第一年， 销售收入就达到18035.74 万元，比上年的 5320.07 万元增加了 12715.67 万元，增长了 23

11、9.01%，取得了令人瞠目结舌的骄人成绩。2006 年年初的一天，设备公司总经理找到集团公司董事长，要求给设备公司追加资金，理由是随着销售收入大幅度增加，设备公司的资金非常紧张，如果不给予资金支持， 生产将难以为继。集团公司董事长很不高兴地说：去年不是刚给你们设备公司追加了530.40 万元的注册资本吗？怎么资金又不够用了？你们在资金管理方面是不是存在什么问题？这样吧，你先回 去，好好分析一下资金为什么紧张，下周专门为你们的事召开董事会，先听取你的汇报，如果你说的有道理，再研究追加资金的问题。”为了说服集团董事会同意向设备公司追加充足的资金，设备公司总经理回到公司后立即组织财会人员和经营人员对

12、资金使用状况和资金紧张的原因进行了详细的分析，并准备了以下比较资产负债表和比较利润表。（二）要求假定您就是设备公司的总经理，您准备根据报表数据找出什么样的理由说服集团董事会同意追加资金？北京北京TZLD设餉限公司简化的利润表设餉限公司简化的利润表3001as20027 X2MJ2004 %一，吳笹氏k2rM1.0432462斗:914O618,035.74樓；轉誓农立1,194.284,0W.l2aI4J4112S1SJ5r.ia4M135204.44二*弟啊*(5S.5SL;054SL,im；51T5-3.07E9-76155M2fti3.7WL7Q-4.00-5.04-10.16三67J.

13、U3IIJUMT JOMT dS45R 言沖 F、阿-$百2抵艮弓-or3*8.12L423J06D.T119.73145.1330JJ1fTSfflSfill S312MB14.7BU2JJ0北京北京TZLD跚有眼公司简化的资产员债叢跚有眼公司简化的资产员债叢殳敦卑宜；万云芟 n2000 S12月31 =20U睪EL月丑目：2且31 312月31日20W- J2月31 m2005军11 .R 31 B399.2t334 33H9.12-3.607L1I526JJ10.0716641.5566,17竽if上款-ISS.81710.NBMJ01.825.M-*11821 JO45S.S0 l31

14、4S1,507.551.651D,ODJ22.90253J9301.02399JJ411f2:019J刊：義汁产 m71J09D55115.92145.54打仙371.1ClS/0血百19J.1CW.PP1,741 JD宅建二理-S3.S2l：04：強US P16：Uj.ioy.pp1.024*l.9A-L12.Wl:00L92乏包茨龙勺頁三至士它丁-1424JD01,001.92?=Si+60.50M 11.40L2.fi52:B.4OASOE.S*北京丁北京丁ZLD设备设备有限公司简亿的资产有限公司简亿的资产员债表员债表续）续）空秃单二：万元土战及壬东权至2000$12月31 03DD年1

15、2 M n =2W3U 月31三2M3年12 J1 =200+年12目31三MD5年12月31 =24J5122.3G23-. 14645.545234.1：-232.0flS21.K10.411：04工4枣2rD66.15应冃工鳖一-亡耳福利吏134-034160114.081旻&6JS.Stf-2曲430J2Z77JH亡定税金13.PD15.5S13.1615.083E.02LD33-.-13.427.95107y 59L3B1-D22吗厂47.549.6428.0S-14.116.6153J140&.DS4DJ3.42L04.103.0242.51023.455.S14O

16、9LDS403.42L04.10j:024JI51023.-4-一405.6D405.60好0來磁噸1200.00-10 P01D.OT151.W457.71V8L772S34斗1!155MS.4Q-692.56926JT立东耳至佥计55&09033112.23L5431I.JE4-I52少比士玄眄有全权歪兰于S12301311.40L2.2公SL祀斗:磁SF目前许多中小企业由于资金紧张，对生产经营造成了不少负面影响。一是经营业绩下滑；二是由于资金不足，资金周转速度减慢， 企业维持正常生产经营非常困难，再加上应付银行利息的增长，直接影响到企业经营效益的提高。如一些企业由于受资金困扰，

17、原材料库存减少，无法购进原材料和配件， 造成现有的大量订单流失， 有合同的订单也不能按期交货，给企业造成了很大损失。三是难以扩大再生产，企业固定资产投资减少，造成企业市场竞争力减弱。 四是中小企业职工的凝聚力不够，职工因为资金紧张， 工资福利不能按时到位， 职工利益得不到有效保障；造成职工工作主动性积极性不够。因此，资金紧张是每个企业不容忽视的问题，应该引起相当大的关注与深入研究。本文对企业资金紧张的原因进行深入研究，并提出相应的一些解决方法与对策。二、资金紧张原因分析1、国家信贷紧缩，造成中小企业资金紧张。随着我国银根紧缩政策的执行，以及银行风险 意识加强，银行由于受任务指标考核等影响。往往

18、对规模较大的企业表示青睐，而对中 小企业则较为冷淡。中小企业在银行进行借贷越来越困难，由此导致企业的生产经营资 金紧张。2、企业投资盲目，收益亏损导致资金紧张。随着社会信息化建设加快，经济的蓬勃发 展，市场热点变化也较快，一些中小企业看到哪个产品热销，就准备投资生产。许多中 小企业由于没有充足的资金来源或者投资额过大，造成固定资产投入不足，没有达到预 期经营目的。即使固定投入充足，但由于挤占了大量流动资金，造成周转困难，效益下 降。由于这种盲目投资、扩张，对中小企业增加了经营非常大的风险，有时一次盲目投 资就可能造成一个中小企业破产。3、中小企业管理不到位，造成资金紧张。一是由于自身管理体制不

19、当造成资金紧张。 许多中小企业管理制度不完善，有的不是以制度为本进行管理。没有有效的民主制度保 证扩大再生产，不太会补充流动资金的不足，资本运营基本依靠银行贷款，国家宏观政 策一旦出现调整，企业就不可避免出现资金周转困难的局面。二是经营不善造成企业资 金紧张。资金使用不当；各种开支控制不严，浪费严重，缺乏统一管理；企业物资无计 划滥购，存货积压严重，管理不善等情况的出现，致使企业资金利用率低下，费用无预 算或预算执行不力。4、企业往来资金拖欠严重。企业为了在激烈的行业竞争中争取客户，越来越多地将赊 销作为一种营销策略。赊销在增大销售量的同时，也导致了另一种后果，即：三角债问 题严重影响企业资金

20、运作的效果。由于三角债占用的资金属营运资金的一部分，本来通 过合理安排， 可能收到良好效益， 然而以三角债形式存在， 不但不能产生任何经济效益， 反而要企业承担相应的机会成本和大量的利息费用。在职研究生财务管理试卷一、依据财务杠杆的原理，试述依据财务杠杆的原理，试述负债经营负债经营”的理财理念？的理财理念？企业投资收益率率二息税前利润/资本总额（息税前利润率）2资本收益二企业投资收益率X总资本-负债利息率X债务资本3.总资本二权益资本+债务资本4-资本收益二企业投资收益率x总资本-负债利息率x债务资本二企业投资收益 率X（权益资木+债务资木）-负债利息率X债务资木-企业投资收益率X权益资 本+

21、（企业投资收益率-负债利息率）X债务资本 5权益资本收益率二 企业投资收益率X权益资本+ （企业投资收益率-负债利率）X债务资本”权益资本6-财务杠杆系数（定义公式）二权益资本收益变动率/息税前利润变动率（每股利 润变动率对于息税前利润变动率的倍数）7财务杠杆系数二息税前利润/（息税前利润-资本总额X负债比率X利息率）二息税 前利润率/ （息税前利润率一负债比率X利息率）财务杠杆系数（计算公式）二基期息税前利润/【基期息税前利润-利息-优先股 股利/（1-所得税税率）】（*ft:优先股股利是税后利润分出的，所以计算时要 转变为税前价值。若无优先股则不计算）8.产权比率二债务资本林又益资本9-财

22、务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大二负债利率，由负债所取得的 一部分利润转化给了权益资本，从而使得权益资本收益率上升。而若是企业投资 收益率等于或小于负债利率，那么负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所 需的利息、，苴至利用利用权益资本所取得的利润都不足以弥补利息、，而不得不以 减少权益资本来偿债，这便是财务杠杆损失的本质所在。10.财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数越大，表明财 务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越 小，财务风险也就越小二.过量交易是怎样产生的？有何症状？如何预防和治理过量交易？过量交易是怎样产生的？有何症状？如何

23、预防和治理过量交易？产生的原因一般情况下，过量交易是由于公司在缺乏资金基础上的快速经营扩张造成的, 过量交易必然导致资金的需求，而中小企业在融资能力上相对较弱，其留存利润不足以满足公司在快速扩张中对资金的大量需求，其主要是靠加大负债的途 径加以解决，由此就会导致公司流动比和杠杆比发生巨变。同时又要受到老债 务到期的影响，如果在这种情况下，公司不能做到用新债来偿还老债则势必导 致公司长期资金的诚少（如长期资产的变现），其结果最终还是要影响到公司 的经营发展。所以，尽管公司是盈利的，但是这种建立在留存收益基础上的过 量交易势必会招致现金流方面的困难（支付能力的不足）和债务的风险，如果 不解决现金流

24、的问题，公司总有一天被拖跨。症状:1、 交易额的剧増。2、 流动资产量（可能也包括固定资产）的剧增。库存周转和回款速度放慢， 从而导致库存和应收款的増长幅度超过销售额的増 长幅度。3、 股本金只有微幅増长（可能是通过留存利润）部分是靠信贷来支持的，特 别是：（1）贸易应付款一一应付款的付款期可能会延长。（2）银行透支一一往往达到或超过银行同意的透支额度。4、 一些负债比和流动比也发生剧变。（1）股本金的比例下降，负债比率上升。（2）流动比和速动比下降。（3）公司岀现流动性亏空，也就是流动负债超过流动资产。解决：这个间题的解决方法在于调整公司的过量交易。（a）过量交易是资本不足的一种形式。公司应

25、改善其长期资金和短期资金之 间的平衡，并用长期资金来支持更大部分的流动资产。例如，通过股东注入 资金，联营吸纳资本，岀让现有扩张的业务或店铺，或进行必要的资本运 营等方式进行募集现金并注入公司。（b）变现资产以増强流动性。例如，出售暂时闲置的资产、有价债券等。（C）公司在维持和巩固现有盈利状况下，并在用留存利润建起足够的资本基 础之前，应放弃销售和固定资产投资方面的扩张野心（特别是在扩大营销， 和固定资产投资方面）。三、三、试述净现值法的计算步骤和决策规则试述净现值法的计算步骤和决策规则 净现值的计算步骤：1、计算每年的营业净现金流量。2、计算未来报酬的总现值。（1）将每年的营业净现金流量折算

26、成现值。如果每年的NCF相等，则按年 金法折成现值；如果每年的NCF不相等，则先对每年的NCF进行折现，然后加 以合计0（2）将终结现金流量折算成现值。（3）计算未来报酬的总现值。3、计算净现值。净现值二未来报酬的总现值-初始投资净现值法的决策规则：在只有一个备选方案的采纳与否决决策中，净现值为正者则采纳，净现值为 负者不采纳。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用净现值是正值中的最 大者。解：解：流岀现值=100000流入现值=6 0000*0.870-80000*0.756-40000*0.658+30000*0.572=156160则该项目净现值=156160-100000=56160

27、0:故该项目可被接纳四四. . 计算分析计算分析SM公司正在考虑进行一项资本投资,其现金净流量预测如下：年现金净流量（千元）0（100 000）160 000280 000340 000430 000该公司的资金成本为15%。要求计算该项目的净现值，并评估项目是否应当 被接纳。可参照如下的折现系数表年15%时的折现系数10- 87020. 75630.65840. 57250. 49760. 432M：1、 目前的政策：应收账款占用资金资本成本=180*30*20%/360=3万元税前利润总额=180*(10-7)/10-3=51万元2、 新政策：应收账款占用资金资本成本=180* (1+10

28、%) *60*20%-360=6.6万元 税前利润总额=180*(1+10%) * (10 7)/1066=52-8万元 新政策的利润总额大于目前政策的利润总额，故该新政策可行。五五. . 案例分析案例分析某公司目前的年销售额为180万元，销售单价为10元，单位变动成本为7元；公司目前正考虑准备将应收款回收期由原来的1个月延长到2个月，公司的 销售额预计増长10%,如果所有客户都享受2个月的赊帐信贷期，公司要求的投 资报酬率为20%,这项政策是否可行？解：1、 目前的政策：_应收账款占用资金资本成本=180*30*20% 360=3万元税前利润总额=180* (10-7)/10-3=51万元2

29、、新政策：_应收账款占用资金资本成本=180* (1+10%) *60*20% 360=6.6万元 税前利润总颔=180*(1+10%)*(10-7)710-6.6=52.8万元新政策的利润总额大于目前政策的利润总额，故该新政策可行。1王某准叔在购蓋一处房产，当时的姗年利率为10伽 有四种何款方式:第-#：现在起12年内每年年末支付10万元$第二种：现在起12年内每年年初支伺9万元；第三种：从第6年年初起每年支何18万元，幽支何12期；第四种：第一年年末支何10万元第二年年末支付20万元第三年至第五年年末分别支何30万元。请问哪一种何款方式有利？Pfl慈：(F/P?10i,12M-1772;(

30、F/.V10ri,12)-21384I(F/X10rc3M3100；复利規值系数表10fc10.909120.826430.751340.683050.6209603645031322甲银行的年复利车为10G，轟度复利二则甲银行的实订年利車为多少？如乙很行每月复利一 次，若要与甲很行嘏际利率相等，则其年复利率应为多少？3某企业有AxB两个投资顶目，计划投资额均为1000万元，其净現值的憋至分布如F表：市场&$A顶目净現值B顷目糸现值好0.2200万元300万元一般0.600万元100万元差0.250万元50万元要求：(1)分别计算A、B两个顶目淨现值的期望值；(2)分别HMAXB两个顷目期望值的标准差；(3)如果该企业的风脸价值系数为10%,你作为企业的财务经理应迭择哪个项目作为投资目标？(4)如果目前的无风险收益至为5任，请计算溯个顶目餉段资必要报韻率分别是多少？4某公司盘投资购买俵券，目前有三家公司债券可哄携选：甲公