ROICROCE杜邦分析法

1、ROCE已动用资本回报率(ROCE,英文全称是 Returnoncapitalemployed,又可称作投资回报率(ROI,Returnoninvestment)或净资产回报率(RONAReturnonnetassets)。英文计算公式是profitbeforeinterestandtaxcapitalemployed(capitalemployed=totalassets-currentliability,即当期息税前利润小期平均已动用资本。可用来作为显现企业运用资本能力的指标。这种测评方法由杜邦企业在 20 世纪初提出,该理论认为投资的回报应超过企业的投资成本，从而为投资者提供适度的回报。

2、ROCE 的分子是 EBIT,也就是税及利息前禾 I润。为什么用 EBIT 呢？首先，衡量一个企业内在的盈利能力应该尽量排除税率的干扰，这样才能公平的进行不同企业的横向比较。比如一个有 3 年税收优惠的企业，可能在前几年净利润及 EBITx(1-Tax)都非常好。但是如果与一个 25 烦率水平的成熟企业比较就不公平了，因为低税率并没有反映公司的内在运营本质。在这点上，ROCES 比 ROIC 更公平，因为 ROIC 用的是税后的 EBIT,受到了税率的影响。而且，有息债务也是使用资本的一部分，由此产生的利息也要加回来，算作资本回报的一部分。杜邦分析法T产假拄.3L-贵产负债型jj1x品祭产周着

3、幸净利耦+暴雨氤J盘产总.将净资产收益率(RateofReturnonCommonStockholdersEquity,ROE)分解为三部分进行分析的方式名称：利润率，总资产周转率和财务杠杆。这种方式也被称作“杜邦分析法”。杜邦分析法说明净资产收益率受三类因素影响：- 利润率，用销售利润率衡量，表明企业的盈利能力；惴15丝J-士韩成本*其糖疆/J?1期?十但动联产杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。- 总资产周转率，用资产周转率衡量，表明企业的

4、营运能力;- 财务杠杆，用权益乘数衡量，表明企业的偿债能力。净资产收益率=销售禾 I润率（利润总额/销售收入）*资产周转率（销售收入/总资产）*权益乘数（总资产/净资产（权益）ROICROIC:returnoninvestedcapital 投入资本金回报率。也称投入资本回报率、投资资本回报率。资本回报率（ReturnonInvestedCapital）是指投出和/或使用资金与相关回报（回报通常表现为获取的利息和/或分得利润）之比例。用于衡量投出资金的使用效果。资本回报率（ROIC）是用来评估一个公司或其事业部门历史绩效的指标。贴现现金流，正如我们所知，它决定着任何公司的最终（未来）价值，它也是对公司进行评估的一个最主要的指标。ROIC 二息税前收益（EBIT）*（1-税率）/投入资本投入资本=股东权益+有息负债，不包括信用借款ROIC=EBIT（1-税率）/（有息,负债+权益）。ROICa分坦贯产法）|资产-无息流动