《公司金融学》课程教学大纲

1、公司金融学课程教学大纲课程代码：FIAB2015课程性质：专业选修课程授课对象：金融学、国际金融等专业开课学期：秋总 学时：54学时 学 分：3学分讲课学时：54学时 实验学时：0学时 实践学时：0学时指定教材：斯蒂芬罗斯等，公司理财（原书第9版），机械工业出版社，2012年参考书目1、货币金融学弗雷德里克 S.米什金，机械工业出版社2、投资学，兹维.迪博，机械工业出版社3、公司理财理论与实务，登齐尔沃森等著，何瑛等译，经济管理出版社4、财务管理分析，罗伯特，C.希金斯著，沈艺峰等译，北京大学出版社5、期权、期货及其他衍生产品，约翰.赫尔，机械工业出版社6、公司金融学（第二版），李心愉编著，北

2、京大学出版社7、现代公司金融学(第二版)，马亚明，中国金融出版社8、公司理财（第二版），杜惠芬 王汀汀，东北财经大学出版社有限责任公司9、公司理财（第四版）刘曼红 李朝晖，中国人民大学出版社教学目的： 全球金融市场一体化程度快速提高，金融市场变革加快，金融工具创新层出不穷，公司理财的理论和实践在迅速发生变化。本课程更加强调现代财务理论的基本原理，并通过实例将理论和实际结合起来，在学生已经具备基本的经济学、会计学和统计学的基础上，通过对价值、估值和资本预算、风险、资本结构和股利政策、长期融资、期货和期权、短期财务等内容的学习，形成公司理财高度统一的体系，使学生全面掌握先进的财务管理理论、方法，并

3、运用于实践当中。第一章 公司理财、会计报表与现金流量 课时：1周半，共4课时教学内容第一节 公司理财导论 一、公司理财 教学要点：什么是公司理财 二、公司资产负债表模型教学要点：根据资产负债表，了解公司理财解决的三个重要问题三、企业组织教学要点：企业组织的三种基本形式第二节 财务管理的目标、代理问题一、财务管理目标教学要点：财务管理的目标二、代理问题教学要点：代理问题和公司的控制权三、利益相关者教学要点：了解利益相关者及法律法规 第三节 会计报表与现金流量一、资产负债表与利润表教学要点：了解两类报表及相关重要准则二、税收与净营运成本教学要点：理解公司税率、平均税率和边际税率三、现金流量表 教学

4、要点：熟悉现金流及其管理 思考题：1、描述所有者控制公司管理层的过程。2、如何理解股票价值最大化的财务管理目标。3、代理问题在德国和日本与在美国有何不同？第二章 财务报表分析、净现值与投资决策 课时：1周半，共5课时教学内容第一节 财务报表分析 一、财务报表分析与比率分析 教学要点：相关财务指标及比率计算 二、杜邦恒等式教学要点：ROE分解方法三、财务模型教学要点：财务模型及其注意事项第二节 净现值分析和投资评价一、净现值教学要点：回收期法和折现回收法二、内部收益率教学要点：方法介绍及其存在的问题三、盈利指数法及资本预算实务教学要点：盈利指数计算、资本预算方法 第三节 投资决策一、增量现金流量

5、教学要点：资本预算的关键二、通货膨胀与资本预算教学要点：利率、通货膨胀与现金流量三、经营性现金流量 教学要点：经营性现金流量的不同算法 思考题：1、ROA和ROE在分析盈利性时有何不同？2、共同比利润表和资产负债表分别具有什么作用？3、计算以下情况下1000美元的复利终值：以6%的利率复利10年以6%的利率复利20年4、你愿意接受直线折旧法还是加速成本折旧法？为什么？第三章 债券和股票估值 课时：1周，共3课时教学内容第一节 债券和债券市场 一、政府债券和公司债券 教学要点：相关债券的特征 二、债券市场教学要点：债券买卖及报价第二节 债券收益率的决定一、实际利率与名义利率教学要点：通货膨胀与利

6、率二、利率期限结构教学要点：短期利率与长期利率的关系三、收益率曲线教学要点：债券收益率的三个影响因子 第三节 普通股估值和市盈率一、普通股的股利折现模型教学要点：模型的参数估计二、市盈率教学要点：市盈率与股票定价三、股票市场 教学要点：场内交易与市场组织 思考题：1、如果国库券当前支付的利率率是5%，通货膨胀率为3.9%，那么近似的实际利率是多少？准确的实际利率是多少？2、什么是费雪效应？3、某公司下一期的股利支付为每股2.85美元，并预计公司股利将以6%的增长率永续增长，如果股票当前价格为每股58美元，请问必要收益率是多少？第四章 资本资产定价模型和套利定价理论 课时：1周半，共4课时教学内

7、容第一节 多种资产组合的有效集 一、投资组合的收益和风险 教学要点：期望收益、方差和协方差 二、两种资产组合的有效集教学要点：机会集、可行集、有效边界三、多种资产组合教学要点：投资组合方差的矩阵计算第二节 无风险借贷与市场均衡一、多元化教学要点：多元化的本质二、无风险借贷教学要点：什么是无风险借贷三、市场均衡教学要点：资本资产定价模型 第三节 投资组合与因素模型一、系统性风险和贝塔值教学要点：贝塔系数与因素模型二、因素模型教学要点：多元化和非系统性风险三、套利定价理论 教学要点：CAPM与APT的主要区别 思考题：1、如何在风险资产的有效集中确定最优的投资组合？2、如果一个组合对每种资产都进行

8、投资，组合的期望收益可能比组合中每种资产的收益都高吗？3、单因素模型和资本资产定价模型之间的关系是什么？第五章 风险、资本成本和资本预算 课时：1周半，共4课时教学内容第一节 权益资本成本 一、利用CAPM模型估计权益资本成本 教学要点：权益资本成本及其估计方法 二、贝塔的估计教学要点：估计贝塔值三、股利折现模型教学要点：DDM与CAPM的比较第二节 部门和项目的资本成本一、固定收益证券成本教学要点：债务和优先股资本成本二、加权平均资本成本教学要点：项目评估和加权资本成本第三节 发行成本与加权平均资本成本一、基本方法教学要点：计算加权平均发行成本二、发行成本与净现值教学要点：净现值分析方法三、

9、内部权益和发行成本 教学要点：公司内部积累满足权益部分 思考题：1、如何确定公司的债务资本成本？公开发行债券和私募发行债券有何不同？2、什么因素影响了公司的贝塔值？3、某公司刚刚向普通股股东发放了每股2.4美元的股利，公司的股利支付水平预计将永远保持5.5%的固定增长率。如果公司股票价格为每股52美元，那么公司的权益资本成本是多少？第六章 有效资本市场和行为学挑战 课时：1周，共3课时教学内容第一节 有效资本市场 一、有效市场的类型 教学要点：有效资本市场的描述 二、实证研究的证据教学要点：三种市场类型的验证第二节 行为理论对市场有效性的挑战一、理性教学要点：关于有限理性二、独立的理性偏差教学

10、要点：代表性与保守性三、套利教学要点：套利策略可能涉及过多的风险从而不能保证市场效率第三节 对公司理财的意义一、会计选择、融资选择与市场有效性教学要点：会计政策的灵活性二、投机和有效市场教学要点：利率投机和外币投机思考题：1、定义三种形式的市场有效性。2、如果一个市场是半强有效的，请问它是否也是弱有效的？为什么？3、技术分析师如何看待市场有效性？第七章 长期融资和资本结构 课时：2周，共6课时教学内容第一节 股票融资和债权融资 一、普通股和优先股的一些特征 教学要点：普通股与优先股，类型与权利 二、不同类型债权教学要点：债券契约、长期银团贷款与国际债券三、资本结构的最新趋势教学要点：账面价值与

11、市场价值第二节 资本结构问题和馅饼理论一、馅饼模型教学要点：公司价值最大化与股东利益最大化二、债务和权益之间的选择教学要点：MM命题第三节 MM命题一、MM命题（没有税收）教学要点：期望收益率与财务杠杆二、有税的MM理论教学要点：考虑了公司税的期望收益率和财务杠杆三、股票价格和财务杠杆教学要点：权益成本随财务杠杆而增加思考题：1、什么因素会影响企业对外部融资和内部权益融资的选择？2、偿债基金对债券持有者来说同时具备积极和消极的特征，为什么？3、列举在一个无税的世界里，MM理论成立所需的3个假设。第八章 资本结构：债务运用的制约因素 课时：1周，共3课时教学内容第一节 财务困境 一、财务困境成本

12、 教学要点：破产风险或破产成本 二、代理成本教学要点：股东的三种利己策略三、税收和财务困境成本的综合影响教学要点：税盾与财务困境成本第二节 优序融资理论一、优序融资理论准则教学要点：内部融资与稳健证券的发行二、个人所得税教学要点：个人所得税对资本结构的效应第三节 公司如何确定资本结构一、税收教学要点：EBIT是可抵扣利息额的最大限度二、资产的类型教学要点：有形资产与研发类资产的差异三、经营收入的不确定性教学要点：有不确定经营收入的公司经历财务困境的可能性较高。思考题：1、解释直接破产成本与间接破产成本。2、在一个支付公司所得税的世界里，财务困境成本和代理成本的存在如何影响MM理论？3、权益代理

13、成本的来源是什么？第九章 股利政策和其他支付政策 课时：1周，共3课时教学内容第一节 股利政策无关论的解释 一、股利的种类和标准程序 教学要点：现金股利、股票股利、股票分拆与回购 二、现行股利政策与备选股利政策教学要点：不同投资者对股利政策态度不同三、股利政策与投资决策教学要点：公司的投资决策不会因股利政策的变化而改变。第二节 股票回购一、股利与回购教学要点：公司价值最大化与股东利益最大化二、债务和权益之间的选择教学要点：MM命题第三节 股票股利与股票分拆一、小额股票股利教学要点：股票分拆与股票股利对公司和股东的影响相同二、股票股利和股票分拆的价值教学要点：股票分拆与股票流动性的关系三、反向拆

14、细教学要点：反向拆细的理由思考题：1、股票回购对公司负债比率有何影响？它是剩余现金的另一用途吗？2、你认为税收政策是如何影响除息股票价格的？3、剩余股利政策的主要缺点是什么？第十章 公众股的发行 课时：1周，共3课时教学内容第一节 公开发行 一、新股发行的基本程序 教学要点：注册登记书、红鲱鱼、墓碑广告 二、现金发行教学要点：包销、代销、绿鞋期权三、新股发行成本教学要点：差价、直接费用、间接费用、折价、绿鞋选择权第二节配股之谜一、配股发行机制教学要点：认购价格低于市场价格二、配股发行对股票价格的影响教学要点：除权价格的计算三、股权稀释教学要点：所有权稀释、市场价值稀释、账面值和每股盈利的稀释第

15、三节 私募资本市场一、私募教学要点：一般合伙人与有限合伙人二、风险资本供给者教学要点：四种类型的风险资本提供者三、融资过程教学要点：风险资本融资的六个阶段思考题：1、为什么销售权益的成本比销售债券的成本更高？2、分别指出竞价发行和谈判发行的相对优点。3、解释为什么上架发行被许多公司而不是企业辛迪加所采用。第十一章 期权与公司理财 课时：1周，共3课时教学内容第一节 期权与期权组合 一、期权及其损益 教学要点：看涨看跌期权及其盈亏 二、卖出期权及报价教学要点：卖方盈亏及期权报价三、期权组合教学要点：保护性看跌期权、买卖期权平价第二节期权定价一、期权的价值界定教学要点：期权的价值上限和下限二、影响

16、期权价值的因素教学要点：股票价格、执行价格、波动性、利率和到期时间三、期权定价公式教学要点：二叉树模型第三节 项目投资和期权一、被视为期权的股票和债券教学要点：按照看涨和看跌期权来看待公司二、项目投资和期权教学要点：公司延后其投资和经营决策直至信息披露的能力是一种期权。思考题：1、假设国债利率突然上升，其他条件不变，对看涨期权的价值影响是什么？2、保单被认为类似于一种期权。从投保人的角度来看，保单是什么样的期权？为什么？3、延长期权到期时间对期权的价值有什么影响？第十二章 认股权证与可转换债券 课时：1周半，共4课时教学内容第一节 认股权证与看涨期权的差异 一、认股权证 教学要点：认股权证价值

17、影响因素 二、与看涨期权的比较教学要点：举例说明两者差异第二节可转换债券一、基本要素教学要点：转换比率、转换价格、转换溢价二、影响可转换债券价值的因素教学要点：纯粹债券价值、转换价值、期权价值第三节 发行认股权证和可转换债券的原因一、与现金流量相配比教学要点：避免支付危机二、风险协同效应教学要点：对风险评估所产生的误差有一定程度的免疫作用三、转换策略教学要点：强制转换思考题：1、认股权证和可交易的看涨期权最主要的区别是什么？2、如果利率上升，可转换债券的价格会发生什么变化？3、什么时候一家公司应该对可转换债券进行强制转换？为什么？第十三章 衍生品和套期保值风险 课时：2周，共6课时教学内容第一节 远期合约和期货合约 一、衍生品、套期保值和风险 教学要点：标的、衍生品及其风险 二、远期合约和期货合约教学要点：两者差异及报价三、套期保值教学要点：多头和空头套期保值第二节利率期货和久期套期保值一、国债定价、远期合约定价教学要点：国债和远期合约定价公式二、利率期货的套期保值教学要点：套期保值策略和方