企业的理财环境培训教案(powerpoint 72页)

1、公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 第二章第二章. .企业企业(qy)(qy)的理财环境的理财环境Chapter 2 The financial environment of enterprises 内部内部(nib)(nib)环境环境 第一页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 2.1 企业的组织形式与理财企业的组织形式与理财(l ci)(l ci)目标目标 Enterprise organization and financing goal企业的组织形式企业的组织形式(xngsh)(xngsh)企业的理财目标企业的理财目标代理问题

2、代理问题第二页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 企业企业(qy)(qy)的组织形式的组织形式 Enterprise organization 独资企业独资企业 合伙企业合伙企业(qy) 公司企业公司企业 依据不同的标准依据不同的标准, 可以将企业组织划可以将企业组织划分为分为(fn wi)不同的类型：不同的类型：1.按企业经济性质按企业经济性质: 全民所有制全民所有制, 集体集体2.所有制所有制, 私营所有制及混合所有制。有利私营所有制及混合所有制。有利3.于国家对不同的企业采用不同的政策。于国家对不同的企业采用不同的政策。2. 按企业经营范围按企业经营

3、范围: 工业企业、农业企工业企业、农业企业、商业企业、交通运输企业、服务企业、商业企业、交通运输企业、服务企业等。有利于经济统计。业等。有利于经济统计。3. 按企业的法律形式：独资企业、合伙按企业的法律形式：独资企业、合伙企业、公司企业等。有利于国家统计、企业、公司企业等。有利于国家统计、宏观决策。宏观决策。第三页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 独资企业独资企业(d z q y)(d z q y)Sole proprietorship企业特征：企业特征： 独资企业是个人所有；独资企业是个人所有； 业主对企业的资产拥有所有权，同时对债务负有个人无限业主对

4、企业的资产拥有所有权，同时对债务负有个人无限连带责任，业主自负盈亏；连带责任，业主自负盈亏； 业主在经营管理上有很大的自由业主在经营管理上有很大的自由(zyu)，决策快、效率高，利润归，决策快、效率高，利润归业主所有。业主所有。特点：特点： 简单易建，设立成本低简单易建，设立成本低 受政府限制少受政府限制少 寿命有限，规模有限寿命有限，规模有限独资企业是一种不具有法定独资企业是一种不具有法定(fdng)组织构架的组织形组织构架的组织形式式返回第四页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 合伙合伙(hhu)企业企业Partnership企业特征：企业特征：合伙企

5、业是由两人以上共同出资组成，合伙人是一种合伙企业是由两人以上共同出资组成，合伙人是一种共同经营的关系。业主对企业的资产拥有所有权，对共同经营的关系。业主对企业的资产拥有所有权，对债务也负有无限连带责任，业主自负盈亏，即共享受债务也负有无限连带责任，业主自负盈亏，即共享受权益、承担义务。有两种类型：权益、承担义务。有两种类型： 无限合伙无限合伙(General partnership)(General partnership)合伙人共同出资，共享利润合伙人共同出资，共享利润和损失，每个合伙人都负无限责任和损失，每个合伙人都负无限责任 有限合伙有限合伙(Limited partnership)(L

6、imited partnership)至少至少(zhsho)(zhsho)有一个合伙人有一个合伙人负无限责任，其他合伙人负有限责任。有限责任合伙人不参与负无限责任，其他合伙人负有限责任。有限责任合伙人不参与企业的管理企业的管理第五页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 合伙合伙(hhu)企业企业Partnership特点特点 组建容易，成本不高组建容易，成本不高 寿命有限寿命有限(yuxin)(yuxin)，规模有限，规模有限(yuxin)(yuxin) 按合伙契约规定分配利润或承担损失按合伙契约规定分配利润或承担损失合伙企业也是一种不具有法定合伙企业也是一

7、种不具有法定(fdng)组织构架的组织形式组织构架的组织形式返回第六页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 公司公司(n s)企业企业Corporation企业企业(qy)是依照法定程序设立的以营利为目的的企业是依照法定程序设立的以营利为目的的企业(qy)法人法人组织组织必须是必须是的经济实体（经济上的特征）的经济实体（经济上的特征）必须是必须是法人法人公司是以股东投资行为为基础而设立的集合体性质的经济公司是以股东投资行为为基础而设立的集合体性质的经济 组织组织公司是依法设立的营利性组织。公司是依法设立的营利性组织。公司必须依法成立（合法性）公司必须依法成立

8、（合法性）公司拥有独立的财产（存在的基础和前提）公司拥有独立的财产（存在的基础和前提）公司必须有自己的名称、组织机构或场所（组织特征）公司必须有自己的名称、组织机构或场所（组织特征）公司必须独立承担责任公司必须独立承担责任第七页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 公司要以其全部财产承担债务公司要以其全部财产承担债务(zhiw)(zhiw)； 公司对它的法定代表和代理人的经营活动承担民事责任；公司对它的法定代表和代理人的经营活动承担民事责任； 股东不对公司的债务直接承担责任；股东不对公司的债务直接承担责任； 公司独立地以其全部财产承担债务，如果公司不能及公司

9、独立地以其全部财产承担债务，如果公司不能及时清偿到期债务，其财产也不足以抵偿债务时，公司则时清偿到期债务，其财产也不足以抵偿债务时，公司则应依法宣告破产。应依法宣告破产。返回返回公司公司(n s)企业企业Corporation第八页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 公司是依法设立的营利性组织公司是依法设立的营利性组织 两种主要两种主要(zhyo)(zhyo)形式：形式： 有限责任公司有限责任公司(Limited liability company) 特点：股东人数少；不能公开募集股份；股东出资不能特点：股东人数少；不能公开募集股份；股东出资不能 随意转让

10、；公司财务不必公开等。随意转让；公司财务不必公开等。 股份有限公司股份有限公司(Corporation) 特点：公司资本被划分成等额股份；股东人数只有下限特点：公司资本被划分成等额股份；股东人数只有下限 而无上限；可以公开发行股票筹集资本；股票可而无上限；可以公开发行股票筹集资本；股票可 以随意转让，公司财务必须公开。以随意转让，公司财务必须公开。返回(fnhu)公司公司(n s)企业企业Corporation第九页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 特点特点(tdin)（股份公司）：（股份公司）：公司公司(n s)企业企业Corporation 责任责任

11、(zrn)有限有限 组建复杂组建复杂 所有权容易转移所有权容易转移 设立成本高设立成本高 永续存在永续存在 易于筹资易于筹资第十页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 我国的有限责任公司我国的有限责任公司(n s)法定股东数须是法定股东数须是2 2人以上人以上5050人以下人以下法定资本最低限额：法定资本最低限额： 以生产经营为主的公司以生产经营为主的公司(n s)(n s)，人民币，人民币5050万元万元 以商品批发为主的公司，人民币以商品批发为主的公司，人民币5050万元万元 以商业零售为主的公司，以商业零售为主的公司，人民币人民币3030万元万元 科技

12、开发、咨询、服务性公司，人民币科技开发、咨询、服务性公司，人民币1010万元万元出资方式：货币、实物、无形资产等出资方式：货币、实物、无形资产等 第十一页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 我国的股份我国的股份(gfn)有限公司有限公司发起人一般情况下发起人一般情况下5 5人以上人以上(yshng)(yshng)法定资本最低限额人民币法定资本最低限额人民币10001000万元万元出资方式：货币、实物、无形资产等出资方式：货币、实物、无形资产等第十二页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 企业的经营企业的经营(jngyng

13、)(jngyng)目标目标Working goal 企业的经营目标企业的经营目标(mbio) 企业作为一个由多个利益集团共同构成的企业作为一个由多个利益集团共同构成的“关系的集关系的集合合”，企业的运行结果要同时满足不同利益集团的利益要求。，企业的运行结果要同时满足不同利益集团的利益要求。因此，作为法人的企业在确定其因此，作为法人的企业在确定其“目标目标”和和“利益利益”时与自时与自然人有很大的不同。然人有很大的不同。 企业法人没有自己的目标和利益。企业法人没有自己的目标和利益。 企业法人也没有比较简单或单一的目标和利益。企业法人也没有比较简单或单一的目标和利益。 企业法人只有通过一系列合同条

14、款的规定来实现其目标和利益企业法人只有通过一系列合同条款的规定来实现其目标和利益。 企业法人要实现的应该是一个能够满足构成企业的各利企业法人要实现的应该是一个能够满足构成企业的各利益集团利益的多重目标益集团利益的多重目标第十三页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 产值最大化产值最大化 (Production value maximization) 利润利润(lrn)(lrn)最大化最大化 (Profit maximization) 每股利润最大化每股利润最大化 (Earnings per share maximization) 价值最大化价值最大化 (Va

15、lue maximization) 企业的经营企业的经营(jngyng)(jngyng)目标目标Working goal第十四页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 产值产值(chnzh)(chnzh)最大化目标的分析最大化目标的分析 the analysis for Production value maximization 传统集权传统集权(j qun)管理模式下，企业财产的所有权和经管理模式下，企业财产的所有权和经营权高度集中，企业的主要任务就是执行国家下达营权高度集中，企业的主要任务就是执行国家下达的总产值指标。的总产值指标。 产值最大化的目标存在的

16、缺点产值最大化的目标存在的缺点只讲产值，不讲效益；只讲产值，不讲效益；只讲数量，不求质量；只讲数量，不求质量；只重投入，不重挖潜；只重投入，不重挖潜；产值最大化，在任何(rnh)时候都是不符合经济活动规律的第十五页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 利润最大化目标(mbio)的分析the analysis for profit maximization 利润最大化利润最大化(Profit Maximization) 是一种是一种(y zhn)(y zhn)传统、典传统、典型的看法。它认为，企业是盈利性组织，必然要追求利型的看法。它认为，企业是盈利性组织，必

17、然要追求利润最大化，即税后收益润最大化，即税后收益（Earning after taxes)最大化。最大化。 合理性：合理性： 利润是企业新创造的价值，是企业生存和发展的必要条件，利润是企业新创造的价值，是企业生存和发展的必要条件，也是企业和社会发展的重要动力。也是企业和社会发展的重要动力。 利润是一项反映企业综合运用各项资源的能力及经营管理的利润是一项反映企业综合运用各项资源的能力及经营管理的综合性指标。综合性指标。 追求利润最大化是市场经济的基础，在市场机制的调节下，可追求利润最大化是市场经济的基础，在市场机制的调节下，可以达到优化资源配置和提高社会经济效益的目的。以达到优化资源配置和提高

18、社会经济效益的目的。第十六页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 利润最大化的不足之处：利润最大化的不足之处：只强调了所实现的只强调了所实现的利润总额利润总额，而没有考虑资金的时间价值；，而没有考虑资金的时间价值；没有反映出创造的利润与投入的资本之间的关系，使得不同规模的没有反映出创造的利润与投入的资本之间的关系，使得不同规模的企业或同一企业不同时期之间难于比较。企业或同一企业不同时期之间难于比较。利润最大化目标是建立在确定性假设基础上，没有考虑风险利润最大化目标是建立在确定性假设基础上，没有考虑风险与收益的关系。与收益的关系。 强调利润最大化所带来的问题：

19、强调利润最大化所带来的问题：易产生易产生(chnshng)短期行为；短期行为；会扰乱正常的社会经济秩序；会扰乱正常的社会经济秩序；会使企业忽视社会责任。会使企业忽视社会责任。利润利润(lrn)(lrn)最大化目标的分析最大化目标的分析the analysis for profit maximization第十七页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 每股利润每股利润(lrn)(lrn)( (资本利润率资本利润率) )最大化目标的分最大化目标的分析析the analysis for Earnings per share maximization每股利润每股利润

20、(EPS) = (EPS) = 利润额利润额/ /普通股股数普通股股数 ( (股份制企业股份制企业) )资本利润率资本利润率 = = 利润额利润额/ /资本额（非股份制企业）资本额（非股份制企业）合理性：合理性： 反映了企业实现的利润与投入反映了企业实现的利润与投入(tur)(tur)的资本或股本数之间的关系，的资本或股本数之间的关系，可以说明企业的盈利水平。可以说明企业的盈利水平。 能将不同规模的企业或同一企业不同期间进行对比能将不同规模的企业或同一企业不同期间进行对比, , 可以揭可以揭示出盈利水平的差异。示出盈利水平的差异。不足之处：不足之处： 没有考虑资金的时间价值没有考虑资金的时间价

21、值 没有考虑风险因素没有考虑风险因素第十八页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 企业企业(qy)(qy)价值最大化目标的分析价值最大化目标的分析the analysis for enterprise value maximization 企业价值企业价值: : 是企业在未来经营活动中所能够创造的现金流量的是企业在未来经营活动中所能够创造的现金流量的折现值，而不是企业所获得的会计利润。折现值，而不是企业所获得的会计利润。 V 公司价值公司价值；NCFt 预计每期的报酬预计每期的报酬(bo chou), 以现金流量表示；以现金流量表示；i 贴现率。贴现率。 收

22、益和风险是成正比关系的。收益越高，风险越大。收益的增加是收益和风险是成正比关系的。收益越高，风险越大。收益的增加是以提高风险为代价的。因此，在讨论企业价值最大化时，要考虑收以提高风险为代价的。因此，在讨论企业价值最大化时，要考虑收益和风险两个影响因素。益和风险两个影响因素。 企业价值的核心概念：企业价值的核心概念： 各期净现金流：企业收益的大小，与企业价值成正比。各期净现金流：企业收益的大小，与企业价值成正比。 贴现率：反映了风险程度的高低，与企业价值成反比。贴现率：反映了风险程度的高低，与企业价值成反比。 n1ttt)i1(NCFV即：即：第十九页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基

23、础篇南昌大学管理科学与工程系 将企业价值价值最大化作为企业的目标是在将企业价值价值最大化作为企业的目标是在20世纪末所发世纪末所发生的一个重大变化。在此之前的数十年里，人们一直是生的一个重大变化。在此之前的数十年里，人们一直是以股东财富最大化作为企业的经营目标，但这个目标并以股东财富最大化作为企业的经营目标，但这个目标并不科学、严谨，及有助于企业的长期发展。不科学、严谨，及有助于企业的长期发展。 没有考虑预期收益的时间没有考虑预期收益的时间(shjin)价值。价值。 没有考虑预期收益的风险。没有考虑预期收益的风险。企业价值企业价值(jizh)(jizh)最大化目标的分析最大化目标的分析the

24、analysis for enterprise value maximization第二十页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 合理性：合理性：考虑了资金考虑了资金(zjn)的时间价值和投资的风险价值的时间价值和投资的风险价值反映了对企业资产的保值、增值的要求反映了对企业资产的保值、增值的要求有利于克服管理上的片面性和短期行为有利于克服管理上的片面性和短期行为有利于社会资源的合理配置以及实现社会效益最大化有利于社会资源的合理配置以及实现社会效益最大化企业企业(qy)(qy)价值最大化目标的分析价值最大化目标的分析the analysis for enter

25、prise value maximization第二十一页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 企业理财企业理财(l ci)(l ci)的目标的目标Finacing goals企业理财的目标可以分为基本目标和具体目标两个层企业理财的目标可以分为基本目标和具体目标两个层次。次。基本目标：企业财务管理工作是企业管理工作的一部分，所以财务管基本目标：企业财务管理工作是企业管理工作的一部分，所以财务管理的基本目标应与企业运行的总目标一致，即都是理的基本目标应与企业运行的总目标一致，即都是“在满足其他利在满足其他利益集团的合法利益请求和履行其社会责任的基础益集团的合法

26、利益请求和履行其社会责任的基础(jch)(jch)上追求企上追求企业价值的最大化。业价值的最大化。”具体目标：具体目标：在保证企业安全运行的前提下，努力提高资金的使在保证企业安全运行的前提下，努力提高资金的使用效率，用效率， 使资金运用取得良好的效果使资金运用取得良好的效果。第二十二页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 企业企业(qy)(qy)理财的目标理财的目标Finacing goals具体目标划分具体目标划分(hu fn)(hu fn) 成果目标：在控制投资风险的前提下，努力提高资金的收成果目标：在控制投资风险的前提下，努力提高资金的收益率。益率。

27、效率目标：合理使用资金，加速资金周转，提高资金使用效率。效率目标：合理使用资金，加速资金周转，提高资金使用效率。 安全目标：要保持一定的偿债能力及控制财务风险，以保安全目标：要保持一定的偿债能力及控制财务风险，以保证企业安全运行。证企业安全运行。 具体目标也可以按财务管理的内容来划分，即具体目标也可以按财务管理的内容来划分，即：投资管理目：投资管理目标，筹资管理目标，营运资金管理目标和利润管理目标等。标，筹资管理目标，营运资金管理目标和利润管理目标等。第二十三页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 代理代理(dil)(dil)理论理论Agency theor

28、y 基本含义基本含义(hny)(hny)： 为一种契约关系。为一种契约关系。 一个人或若干个人一个人或若干个人( (委托人委托人) )可以雇佣另一个人可以雇佣另一个人( (代理人代理人) )，并，并授予一定的决策权，使其代表顾主的利益从事管理的活动。授予一定的决策权，使其代表顾主的利益从事管理的活动。 有两种委托代理关系有两种委托代理关系: :1. 1. 股东与管理者之间股东与管理者之间(shareholders/managers); ; 2. 2. 股东与债权人之间股东与债权人之间(shareholders/bondholders)。 第二十四页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础

29、篇南昌大学管理科学与工程系 股东股东(gdng)(gdng)与管理者的矛盾与管理者的矛盾The conflict between shareholders and managers 企业企业“系列合同理论系列合同理论(lln)(lln)”(set-of-contracts viewpoint) 公司制企业力图通过采取行动提高现有公司股票的价值，以使股东公司制企业力图通过采取行动提高现有公司股票的价值，以使股东财富最大化。财富最大化。 系列合同理论系列合同理论认为企业是许多合同的集合。而合同条款之一是认为企业是许多合同的集合。而合同条款之一是所有所有者权益对企业资产的剩余索取权。者权益对企业资产

30、的剩余索取权。所以，所有者权益合同是一种委托所以，所有者权益合同是一种委托代理关系。委托代理关系。委托代理的双方都力图为自己谋利益。代理的双方都力图为自己谋利益。 股东的目标股东的目标 管理者的目标管理者的目标资产的保值资产的保值(bo zh)(bo zh)、增值；、增值；管理者丰厚的报酬；管理者丰厚的报酬；(费用偏好费用偏好）管理者追求自我价值的实现。管理者追求自我价值的实现。(生存、独立性和自我生存、独立性和自我满足）满足）第二十五页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 调和股东和管理者之间矛盾调和股东和管理者之间矛盾(modn)(modn)的措的措施施

31、The technique of conciliating conflict between shareholders and managers 股东通过设计适合的激励和监督制度来引导管理者的行为股东通过设计适合的激励和监督制度来引导管理者的行为(xngwi)(xngwi)，以减少管理者背离股东的利益。，以减少管理者背离股东的利益。用来解决股东和管理者之间利益冲突的费用成为用来解决股东和管理者之间利益冲突的费用成为“代理代理成本成本”。两种极端的措施：两种极端的措施： 付给管理者的报酬全是本公司股票付给管理者的报酬全是本公司股票 管理者不愿接受管理者不愿接受 股东严密监督管理者的各种行动股东严

32、密监督管理者的各种行动 毫无效率毫无效率 大量代理成本大量代理成本第二十六页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 股东能控制管理者的行为吗？股东能控制管理者的行为吗？ 解雇威胁解雇威胁 兼并威胁兼并威胁 激励计划激励计划 股票选择权股票选择权 绩效绩效(j xio)(j xio)股股 经理人才市场经理人才市场 调和股东调和股东(gdng)(gdng)和管理者之间矛盾的措施和管理者之间矛盾的措施The technique of conciliating conflict between shareholders and managers 第二十七页，共七十二页

33、。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 股东股东(gdng)(gdng)与债权人的矛盾与债权人的矛盾 The conflict between shareholders and bondholders 未经债权人同意，迫使管理者作出决策，投资未经债权人同意，迫使管理者作出决策，投资于比债权人预期风险更高的项目于比债权人预期风险更高的项目(xingm) 未经债权人同意，迫使管理者发行新债，使未经债权人同意，迫使管理者发行新债，使旧债的价值降低旧债的价值降低第二十八页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 调和调和(tio h)(tio h)

34、股东与债权人的矛盾的措股东与债权人的矛盾的措施施 The technique of conciliating conflict between shareholders and bondholders债权人要求在债务契约中加入各种限制性条款债权人要求在债务契约中加入各种限制性条款债权人发现利益可能被剥夺债权人发现利益可能被剥夺(bdu)时，拒绝同债务公时，拒绝同债务公司继续合作司继续合作债权人要求更高的利率以得到风险补偿债权人要求更高的利率以得到风险补偿返回(fnhu)第二十九页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 2.2 经济经济(jngj)(jngj)的

35、环境的环境The economic environment of enterprises 企业理财环境企业理财环境(hunjng)(hunjng)主要是指对企业财务活动有影主要是指对企业财务活动有影 响的外部条件响的外部条件. .公司理财的外部环境公司理财的外部环境经济环境经济环境法律与监管法律与监管金融环境金融环境宏观经济宏观经济微观经济微观经济法律制度法律制度监管监管金融中介金融中介金融市场金融市场第三十页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 对企业财务有重要影响的一系列经济因素。分为对企业财务有重要影响的一系列经济因素。分为： 宏观经济环境宏观经济环境

36、 经济发展周期经济发展周期(zhuq)(zhuq)、通货膨胀、技术发展水平、经济体制与经、通货膨胀、技术发展水平、经济体制与经济政策等。济政策等。 微观经济环境微观经济环境 企业所处的市场环境、采购环境、生产环境和人员环境等。企业所处的市场环境、采购环境、生产环境和人员环境等。 企业理财企业理财(l ci)(l ci)环境最为重要的是环境最为重要的是第三十一页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 企业经营的好坏，在很大程度上取决企业经营的好坏，在很大程度上取决(qju)(qju)与宏观经济环境：在与宏观经济环境：在社会经济欣欣向荣时，大多数企业都兴旺发达；当

37、经济萧条低迷社会经济欣欣向荣时，大多数企业都兴旺发达；当经济萧条低迷时，大量的企业就会陷入比较困难的境地，甚至破产。时，大量的企业就会陷入比较困难的境地，甚至破产。复复 苏苏繁繁 荣荣衰退衰退萧萧 条条增加厂房、设备增加厂房、设备实行长期租赁实行长期租赁建立存货建立存货引入新产品引入新产品增加劳动力增加劳动力扩充厂房、设备扩充厂房、设备继续增加存货继续增加存货提高提高价格价格开展营销规划开展营销规划增加劳动力增加劳动力停止扩张，出售多停止扩张，出售多余设备，停产不利余设备，停产不利产品，停止长期采产品，停止长期采购，削减存货，停购，削减存货，停止增加雇员止增加雇员建立投资标准，保建立投资标准，

38、保持市场份额，缩减持市场份额，缩减管理费用，放弃次管理费用，放弃次要开资，削减存货，要开资，削减存货，裁减雇员裁减雇员峰谷谷返回(fnhu)第三十二页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 2.3 法律法律(fl)(fl)环境环境The law environment约束企业经济活动的各种约束企业经济活动的各种( zhn)( zhn)法律、法规和规章制度。法律、法规和规章制度。 如：企业组织法规、税务法规、财务会计法规、证券法如：企业组织法规、税务法规、财务会计法规、证券法律法规等。律法规等。根据法律环境对企业财务活动的影响，可以分为：根据法律环境对企业财务活

39、动的影响，可以分为： 对企业筹资决策的影响对企业筹资决策的影响 负债式筹资，成本税前列支负债式筹资，成本税前列支权益式筹资，成本税后列支权益式筹资，成本税后列支 对投资决策的影响对投资决策的影响 固定资产投资，折旧抵税固定资产投资，折旧抵税国债投资，利息免税国债投资，利息免税公司债投资，利息纳税公司债投资，利息纳税 影响利润分配的各种法规。影响利润分配的各种法规。返回(fnhu)第三十三页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 2.4 金融市场(jn rn sh chn)环境 The financial market environment 融资和投资是现代企

40、业财务活动的核心内容而它融资和投资是现代企业财务活动的核心内容而它们们(t men)都离不开金融市场。都离不开金融市场。金融金融(jnrng)系统系统金融市场和金融中介金融市场和金融中介金融工具金融工具利息率利息率有效市场理论有效市场理论第三十四页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 2.4.1 金融金融(jnrng)系统系统The financial system 金融系统是由金融市场、金融机构及资金供应者和资金融系统是由金融市场、金融机构及资金供应者和资金需求者构成的资金集中与分配系统。金需求者构成的资金集中与分配系统。 金融系统的构成：金融系统的构成：

41、 由货币制度所规范由货币制度所规范(gufn)(gufn)的货币流通的货币流通 金融机构金融机构 金融市场金融市场 金融工具金融工具 制度和调控机制制度和调控机制第三十五页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 金融金融(jnrng)(jnrng)系统的功能系统的功能 金融市场金融市场中介机构中介机构盈余部门盈余部门赤字部门赤字部门中介机构证券中介机构证券资金资金企业证券企业证券资金资金资金资金资金资金企业证券企业证券企业证券企业证券第三十六页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 金融系统的核心功能是在一个金融系统的核心功能

42、是在一个(y )(y )不确定的环境中为经济资源在时不确定的环境中为经济资源在时间和空间上的转移和利用提供方便。间和空间上的转移和利用提供方便。 在时间和空间上配置资源在时间和空间上配置资源 分散、转移和管理风险分散、转移和管理风险 提供清算和结算服务提供清算和结算服务 提供资本集中和分割的机制提供资本集中和分割的机制 价格形成价格形成 公司治理公司治理第三十七页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 金融市场金融市场（Financial market)Financial market)：金融产品（金融工具）进行交易：金融产品（金融工具）进行交易(jioy)(

43、jioy)的场的场所。所。 金融市场特征：金融市场特征： 交易对象是资金交易对象是资金 金融市场为公开市场，即买卖双方自由竞价，交易条件完全根据共需双方的需求。金融市场为公开市场，即买卖双方自由竞价，交易条件完全根据共需双方的需求。 不不包括超乎经济关系的私人关系，反对幕后交易。包括超乎经济关系的私人关系，反对幕后交易。 大部分市场是抽象的、无形的，只有证券市场等少数市场才是有形的。大部分市场是抽象的、无形的，只有证券市场等少数市场才是有形的。 金融市场构成要素：金融市场构成要素： 交易对象交易对象 货币资金货币资金 交易主体交易主体资金的共给者和需求者资金的共给者和需求者 交易工具交易工具金

44、融工具，主要有商业票据、债券、股票、可转让大额定期存单金融工具，主要有商业票据、债券、股票、可转让大额定期存单等。等。 交易价格交易价格利率。交易主体对资金的需求影响价格，而价格的高低也调节利率。交易主体对资金的需求影响价格，而价格的高低也调节供求。供求。2.4.2 金融市场金融市场(jn rn sh chn)The financial system第三十八页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 金融市场的分类：金融市场的分类： 1. 1. 按买卖金融工具的偿还期限划分按买卖金融工具的偿还期限划分 货币货币(hub)(hub)市场、资本市场市场、资本市场 2

45、. 2. 按金融工具发行的顺序划分按金融工具发行的顺序划分 初级市场初级市场(Primary market)(Primary market)、二级市场二级市场(Secondary market)(Secondary market) 3. 3. 按金融工具的交割时间划分按金融工具的交割时间划分 现货市场、期货市场现货市场、期货市场 4. 4. 按金融交易的直接对象划分按金融交易的直接对象划分 票据贴现市场、证券市场、黄金市场、外汇市场、保险市场。票据贴现市场、证券市场、黄金市场、外汇市场、保险市场。 5. 5. 按金融交易的地域范围划分按金融交易的地域范围划分 地方性市场、全国性市场、区域性市场

46、和国际性金融市场地方性市场、全国性市场、区域性市场和国际性金融市场第三十九页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 金融市场金融市场(jn rn sh chn)The Financial market 货币市场货币市场(Money market)(Money market) 短期资金市场短期资金市场 商业票据商业票据(pio j)(pio j)市场市场 资金拆借市场资金拆借市场 短期债券市场短期债券市场大额定期存单市场大额定期存单市场 短期存贷市场短期存贷市场 资本市场资本市场(Capital market)(Capital market) 长期资金市场长期资

47、金市场 长期借贷市场长期借贷市场长期证券市场长期证券市场返回(fnhu)股票市场股票市场债券市场债券市场承对市场承对市场贴现市场贴现市场企业债券企业债券国库券国库券第四十页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 初级初级(chj)(chj)市场市场Primary market 初级市场（一级市场），是新证券发行的市场。初级市场（一级市场），是新证券发行的市场。在一级市场上，资金通过新证券的出售筹集，在一级市场上，资金通过新证券的出售筹集，从最终储蓄者的手中流入实物资产的最终投资从最终储蓄者的手中流入实物资产的最终投资者手中。者手中。 发行证券的种类发行证券的种

48、类(zhngli)(zhngli)： 债券债券 股票股票返回(fnhu)第四十一页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 二级市场二级市场(shchng)(shchng)Secondary market 二级市场是进行已发行的证券买卖。这些已发行的证券二级市场是进行已发行的证券买卖。这些已发行的证券的交易并不会给金融资本投资者提供新的资金。的交易并不会给金融资本投资者提供新的资金。 二级市场的作用：二级市场的作用： 二级市场的存在，使得证券可以很方便自由的交易。所以，二级市场的存在，使得证券可以很方便自由的交易。所以，二级市场的存在鼓励了投资者去购买新的证券，

49、从而也提高了一二级市场的存在鼓励了投资者去购买新的证券，从而也提高了一级市场的效率。级市场的效率。 二级市场的存在，也从另一个二级市场的存在，也从另一个(y )(y )角度上为投资者提供了一个角度上为投资者提供了一个(y )(y )了解和监督企业经营业绩的窗口。了解和监督企业经营业绩的窗口。第四十二页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 场外交易市场场外交易市场未上市证券未上市证券(zhngqun)(zhngqun)第三第三(d sn)(d sn)市场市场第四第四市场市场(shchng)(shchng)交易所市场交易所市场已上市证券已上市证券上市证券在场外交

50、易上市证券在场外交易秘密交易市场秘密交易市场 二级市场的构成二级市场的构成:（柜台市场）（柜台市场）二级市场二级市场Secondary market第四十三页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 金融机构金融机构（Financial organization)Financial organization): : 在金融活动中处于中介地在金融活动中处于中介地位，并发行间接证券的金融实体，也称金融媒介位，并发行间接证券的金融实体，也称金融媒介(miji)(miji)。 金融机构的分类：金融机构的分类： 1. 1. 银行类金融机构银行类金融机构 中央银行中央银行

51、商业银行商业银行 专业银行专业银行 2.2. 非银行类金融机构非银行类金融机构 保险公司、投资公司、财务公司、信托业、信用合作社、邮政保险公司、投资公司、财务公司、信托业、信用合作社、邮政储蓄、退休基金储蓄、退休基金金融机构金融机构(jn rn j u)(jn rn j u) Financial organizationFinancial organization第四十四页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 我国的金融(jnrng)管理体系 中国人民银行中国人民银行 发行货币，为政府提供发行货币，为政府提供(tgng)(tgng)信信用，是银行的银行用，是

52、银行的银行 政策性银行政策性银行 国家开发银行、中国进出口银行、中国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行国农业发展银行 商业银行商业银行 国有独资银行、股份制银行国有独资银行、股份制银行 非银行金融机构非银行金融机构 保险公司、租赁公司、财务公保险公司、租赁公司、财务公司、投资基金、证券公司等司、投资基金、证券公司等返回(fnhu)第四十五页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 2.4.3 金融工具金融工具The financial tools 金融工具：金融市场上交易对象的表现形式金融工具：金融市场上交易对象的表现形式( (信用工信用工具）。具）。

53、 金融工具的特征：金融工具的特征： 期限性（两种特例：零期限和无穷期限性（两种特例：零期限和无穷(wqing)(wqing)期限）期限） 流动性流动性 风险性风险性 收益性收益性 金融工具的种类：金融工具的种类： 股票股票、债券债券、等及其、等及其衍生工具衍生工具。返回(fnhu)第四十六页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 收益性：指金融工具给其持有者所代来的收益。收益性：指金融工具给其持有者所代来的收益。以收益率来表示。以收益率来表示。 收益率；收益率； 收益率收益率(r)=(r)=收益收益/ /本金本金(bnjn)(bnjn) 关于收益率的说明：关于

54、收益率的说明： 1. 1. 名义收益率：名义收益率：r r* *= =票面收益票面收益/ /票面额票面额 2. 2. 即期收益率：即期收益率：r =r =年收益额年收益额/ /当期市场价格当期市场价格 3. 3. 平均收益率：平均收益率：r =r =即期收入即期收入+ +资本损益时的收益率资本损益时的收益率返回(fnhu)第四十七页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 股票：股票：是股份有限公司发给股东作为入股凭证并借以是股份有限公司发给股东作为入股凭证并借以取得股息收入取得股息收入(shur)(shur)的一种有价证券。的一种有价证券。 股票基本特点：股票

55、基本特点：不能退股，但可以转让。不能退股，但可以转让。 股票分为股票分为普通股和优先股。普通股和优先股。 1.1. 普通股是股份有限公司发行的具有管理权但股利不固定的普通股是股份有限公司发行的具有管理权但股利不固定的股票。普通股票的持有者是公司最终的所有者。他们一般拥股票。普通股票的持有者是公司最终的所有者。他们一般拥有如下权利：公司的管理权、分享盈余的权利、出售和转让有如下权利：公司的管理权、分享盈余的权利、出售和转让股份的权利、优先认股权及剩余财产的要求权。股份的权利、优先认股权及剩余财产的要求权。 2. 2. 优先股是比普通股具有某些优先权但又有更多限制的股票。优优先股是比普通股具有某些

56、优先权但又有更多限制的股票。优先股获得固定股利，但公司无盈利时，可以不支付其股利。所以，先股获得固定股利，但公司无盈利时，可以不支付其股利。所以，优先股是一种复合性证券，兼有普通股和证券的特征。优先股是一种复合性证券，兼有普通股和证券的特征。返回(fnhu)第四十八页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 债券：政府、金融机构及企业等经济主体为筹集资金按债券：政府、金融机构及企业等经济主体为筹集资金按法定程序发行，承诺按一定利率和一定日期支付利息，法定程序发行，承诺按一定利率和一定日期支付利息，并在规定日期偿还本金的一种债务凭证。并在规定日期偿还本金的一种债务

57、凭证。 债券种类债券种类(zhngli)(zhngli)； 按发行主体不同，债券可分为：按发行主体不同，债券可分为： 政府债券政府债券 金融债券金融债券 公司债券公司债券返回(fnhu)风险等级风险等级利利 率率小小大大大大小小第四十九页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 衍生金融工具衍生金融工具(Derivatives)：一些一些(yxi)(yxi)能够给予持有能够给予持有某种义务或对一种金融资产进行买卖的选择权的合同。某种义务或对一种金融资产进行买卖的选择权的合同。 常见衍生金融工具有：常见衍生金融工具有：期权合同、期货合同等。期权合同、期货合同等。

58、衍生金融工具与传统金融工具相比最显著的特点是衍衍生金融工具与传统金融工具相比最显著的特点是衍生金融工具可以降低系统风险。生金融工具可以降低系统风险。返回(fnhu)衍生衍生(yn shn)(yn shn)金融工具金融工具The Derivative toolThe Derivative tool第五十页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 期货：期货：是指在未来某一特定是指在未来某一特定时间按特定价格购买或销售约时间按特定价格购买或销售约定商品或金融凭证的合约。定商品或金融凭证的合约。 期货要求合约的持有者在购买期货要求合约的持有者在购买或销售某种资产时，不

59、管或销售某种资产时，不管(bgun)(bgun)合约期间内资产价格是合约期间内资产价格是否改变，都要执行合约中确定否改变，都要执行合约中确定的价格。的价格。 常见期货种类：常见期货种类： 商品期货、金融期货商品期货、金融期货( (利率期货、汇利率期货、汇率期货率期货) ) 。 期权：期权：是指合约的持有者是指合约的持有者在一定时间内，有按一定的在一定时间内，有按一定的价格买入或买出一定数量的价格买入或买出一定数量的金融金融(jnrng)(jnrng)产品的权利产品的权利 期权是一种权利而非义期权是一种权利而非义务。务。 期权的基本类型：期权的基本类型： 买入期权买入期权 卖出期权卖出期权返回(

60、fnhu)第五十一页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 2.4.4 利息率利息率Interest 利息率的基本概念利息率的基本概念 利率的决定因素利率的决定因素(yn s)(yn s) 利率的期限结构利率的期限结构 解释利率期限结构的理论解释利率期限结构的理论第五十二页，共七十二页。公司理财（财务管理）第一篇 基础篇南昌大学管理科学与工程系 利息率利息率 年利息与本金的比率。一般是指借款年利息与本金的比率。一般是指借款人借用资金而付给贷款人的报酬人借用资金而付给贷款人的报酬(bo chou)(bo chou)。利息率对借款人来说利息率对借款人来说, , 是