熊猫债券讲课讲稿

1、熊猫债券认识熊猫债券p国际债券一般可以分为外国债券和欧洲债券两种。外国债券是指某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券；欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国的货币为面值的国际债券p熊猫债券是指外国政府、境外金融机构、工商企业或国际组织在我国境内发行的以人民币计值的债券。熊猫债券属于外国债券。我国熊猫债券发行现状p2005年10月，国际金融公司与亚洲开发银行就分别在中国银行间债券市场上发行了11.3亿元与10亿元人民币的熊猫债券。当时规定这两家机构在中国发债募集的人民币资金必须在中国国内使用，不得汇出国外。p至2012年，严格意义上的熊猫债券仅发行4只，发

2、行总额仅为40亿元。p日本武士债券于1970年开始发行，年度发债总额从1991年的7541亿日圆增长到2007年的2.2万亿日圆（合193亿美元）2013上半财年（4-9月）“武士债券”的发行额达到了9500亿日元。熊猫债券的作用对我国的宏观作用p发行熊猫债券有利于中国的国际化进程，增强国与国之间的互信，加强国际交流。p发行熊猫债券有利于人民币的国际化，熊猫债券是人民币的国际化 的表现，同时促进人民币的国际化。p发行熊猫债券，有利于减少中国的外汇储备，改善外汇储备过剩，缓解汇率风险，在一定程度上抑制人民币的升值。p有利于改善我国的贸易环境，增加国与国之间的贸易额。p更多的人民币流入国际市场，有

3、助于抑制人民币升值，同时缓解国内的通胀压力。熊猫债券筹集资金的运作国外机构国外机构中国人民银行中国人民银行D中国证券商中国证券商投资者投资者D对我国的微观作用p做为上海自由贸易区的重要产品，有利于离岸金融的发展，提高上海的金融的地位。p有利于中国证券行业的发展，发行熊猫债券涉及一系列的资本市场的运作，有利于我国金融机构在相对稳定的环境中成长，通过发行熊猫债券有利于我国证券、银行等机构的国际化。对世界的影响 1.熊猫债券有利于债券发行方筹集到大量资金进行国际贸易和国际收支的调整。熊猫债券属于外国债券，外国债券的特性使债券发行方和债券的购买方的经济的粘合度增强。有利于改善我国的贸易环境。 2.通过

4、让外国机构和政府发行债券有利于间接进行国际援助，增进国家关系。 熊猫债券发行所面临的风险p 汇率风险。如果人民币换做国际货币，流出中国。如果人民币的升值，我国的实际收益减少。p 价格风险。国内价格水平高涨，熊猫债券的偿还一方面会使投资者的收益减少，另一方面可能会会加剧国内价格的上涨。熊猫债券发行的问题1.问题主要为发行数量少。至2012年，严格意义上的熊猫债券仅发行4只，发行总额仅为40亿元。2.发行债券的门槛较高。发行主体主要为国际开发机构，私人机构较少。3.国内的金融市场较为薄弱，对于熊猫债券的承销能力较弱。原因p制度问题，目前我国对于熊猫债券的发行门槛较高，审批较多。熊猫债券的象征作用大

5、于其实质作用。p信用问题，人民币属于非国际货币，在世界的影响力较小，发行量受到限制。p我国金融机构管理能力较弱，缺乏一定的运营能力。p我国资本项目不发达，导致外国投资者难以用人民币转换为国际债券。p美国贬值，人民币不断升值，导致外国发行机构面临汇率风险，抑制熊猫债券的发行。熊猫债券扩大发行规模的可行性p 从市场需求方面，中国的经济实力和影响力不断加强，尤其在亚洲地区。国际市场对于人民币的需求不断增强。p 中国不断推进金融市场化改革，随着中国改革的深入，我国的金融市场会不断健全发展，为熊猫债券的发行提供良好的平台支持。p 香港作为人民币离岸市场，长期以来在人民币债券中发挥着重要作用，形成了比较健全的运行机制，培养了大量的用户。p 上海自由贸易区建立，自贸区也许会成为离岸金融中心，扩大熊猫债券的发行量。对策p加强我国金融机构的管理培训，同时开展与国际金融机构的合作，提高我国金融机构的整体素质。p目标市场集中在中国有一定影响力的东南亚地区，在一定地区实现人民币的自由兑换，进一步增强人民币的影响力，从而增强熊猫债券的影响力。p在国内进行金融市场化改革，实现国内市场与国际市场的对接。p进行制度改革，降低熊猫债