第三季度宏观经济评析

1、2021年第三季度宏观经济评析 2021年第三季度宏观经济评析 曾 刚 2021年前三季度，银行业监管政策侧重于“稳增长、调结构、防风险”之间的平衡，一系列支持实体经济发展的举措先后出台，包括： “资管新规”最终实施细则落地后在发行老产品、非标投资和回表等方面体现了更多灵活性； 针对民企、小微企业的贷款，银保监会鼓励发行小微金融债、提高小微企业的不良贷款容忍度，加大对小微企业的支持； 针对银行资本相对紧缺和结构不合理的问题，出台一系列政策支持商业银行通过永续债、优先股、二级资本债等多渠道补充资本，增强银行业金融服务实体经济能力。 在防风险方面，监管政策则继续聚焦银行公司治理、影子银行以及信贷资

2、金流向等领域，推动商业银行完善风险治理架构，聚焦主业，回归可持续发展的商业模式。 运行情况: 年初以来，根据金融供给侧结构性改革的要求，商业银行在服务实体经济方面取得显著成效，资产规模相应扩张。 从目前披露的数据看，截至6月末，根据银保监会发布的监管指标数据，商业银行资产总额达到232.34万亿元，较上年同期增长了9.4%。不同类别银行中，在同业降杠杆的大背景下，对同业业务依赖程度较高的中小银行资产增速显著低于大型银行。上半年，商业银行累计实现净利润1.13万亿元，同比增长6.5%。其中，城商行和农商行净利润增速显著低于银行业平均水平。相对于净利润金额上升，商业银行资本和资产收益率有所下降。上

3、半年，商业银行平均资产利润率为1.00%，较上季末下降0.02个百分点；平均资本利润率13.02%，较上季末下降0.22个百分点。 不良贷款余额环比增速下降。截至二季度末，商业银行不良贷款总额达2.24万亿元，不良贷款生成速度有所放缓；整体不良贷款率1.8%，与年初基本持平，不同银行之间的分化依旧存在，大型银行和股份制银行不良率稳中有降，但中小银行不良率仍偏高。 在资本状况方面，从2021年12月到2021年6月末，商业银行资本充足率一直保持上升态势，也显著高于监管要求的10.5%底线。但资本结构存在一定的问题，其他一级资本占比明显偏低。6月末，商业银行其他一级资本对资本充足率的贡献率显著偏低

4、于合理比例。从这个意义上讲，加快银行其他一级资本工具（永续债、优先股等）创新，成为拓展银行资本补充渠道、优化资本结构的重要方向。 未来展望: 三季度，金融委召开三次会议，反复强调深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力。展望来看，预计未来的金融监管政策仍将延续金融供给侧结构性改革思路，全面支持实体经济转型，加码结构性改革。金融改革进程全面提速，对银行业提出了新的要求，值得关注的发展重点有以下几个方面： 一是完善资本补充的长效机制。年初以来，监管部门显著加大了支持银行资本工具创新的政策力度。7月19日，银保监会、证监会发布关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见（修订），放宽了非上市商业银

5、行（主要以中小银行为主）通过发行优先股补充其他一级资本的限制。9月27日，金融委第八次会议提出，加快构建商业银行资本补充长效机制，丰富银行补充资本的资金来源渠道；重点支持中小银行补充资本，将资本补充与改进公司治理、完善内部管理结合起来。未来，商业银行将积极探索建立内源融资和外源融资相结合、资本补充和资本集约使用相结合、资本补充与公司治理相结合的长效资本管理机制，提升银行资本使用效率，建立银行可持续发展的良性机制。 二是加快对LPR的研究，提升风险定价和利率风险管理能力。8月17日，央行发布公告，改革完善LPR报价形成机制。新LPR报价有三大改变：增加报价品种、增加报价银行以及改变报贷款报价机制（用“公开市场操作利率”加点的方式取代之前盯住贷款基准利率模式），目的是引导贷款利率定价从参考贷款基准利率转向参考贷款市场利率，打通政策利率和实际贷款利率的传导通道。8月20日，首个贷款市场利率公布，新LPR为4.25%，较之前小幅下降6BP。9月20日，再次小幅下调5BP。 定价规则的变化，必然会对以贷款作为主要资产的银行业带来深远影响。要有效应对贷款利率波动性加大和利率风险复杂度增加的冲击，商业银行需要在以下方面加强应对。 一是需要建立LPR与客户最终贷款利率之间分层管理机制，实现贷款利率风险和信用价差的分离管理； 二是完善银行内