建筑工程经济 第四章

1、4 4 投资方案评价和比投资方案评价和比选指标选指标建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院4.1 投资回收期4.2 净现值、将来值和年度等值4.3 内部收益率4.4 互斥方案的比选方法4.5 服务寿命不等的方案比较建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院 某个技术方案到底可行与否？某个技术方案到底可行与否？ 存在多个方案，但只能选择一个，如何选择？存在多个方案，但只能选择一个，如何选择？建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院三类指标三类指标时间型指标时间型指标： 用用时间计量时间计量的指标，如投资回收期；的指标，如投资回收期；价值型指标

2、价值型指标： 用用货币量货币量计量的指标，如净现值、净年值、计量的指标，如净现值、净年值、费用现值、费用年值等；费用现值、费用年值等；效率型指标效率型指标：无量纲指标无量纲指标，通常用，通常用百分比百分比表示，反映表示，反映资金资金的利用效率的利用效率，如投资收益率、内部收益率等。，如投资收益率、内部收益率等。 三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用范围不同，三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用范围不同，应视情况选用这三类指标。应视情况选用这三类指标。建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院根据是否考虑时间因素可分为两大类根据是否考虑时间因素可分为两大类u静态评价指标静

3、态评价指标是指对方案效益和费用计算时，是指对方案效益和费用计算时，不考虑资金的时间不考虑资金的时间价值价值。 经常应用于经常应用于可行性研究初始阶段的评价。可行性研究初始阶段的评价。u动态评价指标动态评价指标充分充分考虑到资金的时间价值考虑到资金的时间价值，采用复利计算方法，采用复利计算方法，进行等值计算。主要用于进行等值计算。主要用于详细可行性研究中对方案的最详细可行性研究中对方案的最终决策终决策，是，是经济效益评价的主要评价方法。经济效益评价的主要评价方法。建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院评价指标评价指标具体指标具体指标备注备注时间型指标时间型指标投资回收期投资回

4、收期静态投资回收期静态投资回收期动态投资回收期动态投资回收期价值型指标价值型指标净现值、净年值净现值、净年值和和将来值将来值动态指标动态指标费用年值和费用现值费用年值和费用现值效率型指标效率型指标投资收益率投资收益率静态静态内部收益率、内部收益率、外部收益率、外部收益率、净现值率净现值率等等动态动态工程经济分析常用指标工程经济分析常用指标建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院4.1 投资回收期投资回收期4.1.1 静态投资回收期静态投资回收期投资回收期投资回收期1投建之日投建之日：可能从建设年开始，也可能是投产年开始：可能从建设年开始，也可能是投产年开始2净收入净收入：包括

5、利润和折旧：包括利润和折旧3全部投资全部投资：包括建设投资和流动资金投资：包括建设投资和流动资金投资 指工程项目自指工程项目自投建之日投建之日起（或投产），用其各年的起（或投产），用其各年的净收净收入入抵偿抵偿全部投资全部投资所需要的时间。一般以年为计算单位所需要的时间。一般以年为计算单位。建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院n0t0Ft静态投资回静态投资回收期（年）收期（年）在时间在时间t时发生时发生的净现金流量的净现金流量静态投资回收期（静态投资回收期（Pt）1理论公式理论公式计算公式计算公式4.1 投资回收期投资回收期4.1.1 静态投资回收期静态投资回收期建筑工程

6、经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院年的净现金流量第年的累计净现金流量前T1-T1Tn累计净现金流量首次出现正值的年份静态投资回收期（静态投资回收期（Pt）2实用公式实用公式计算公式计算公式4.1 投资回收期投资回收期4.1.1 静态投资回收期静态投资回收期建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院静态投资回收期（静态投资回收期（Pt）2实用公式实用公式特例特例计算公式计算公式APn全部投资年净收益条件：各年的净收益相等条件：各年的净收益相等期建 设APn自投产年算起自投产年算起自建设年算起自建设年算起4.1 投资回收期投资回收期4.1.1 静态投资回收期静态投资

7、回收期建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院0nn可以接受项目拒绝项目0nn设基准投资回收期 Pc实例实例静态投资回收期（静态投资回收期（Pt）判别准则判别准则4.1 投资回收期投资回收期4.1.1 静态投资回收期静态投资回收期建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院例例1 1 某项目现金流量如下表所示，基准投资回收期为某项目现金流量如下表所示，基准投资回收期为1010年，年，期末固定资产的残值忽略不计，求静态投资回收期。期末固定资产的残值忽略不计，求静态投资回收期。方案可行 8n 0nn 年份年份012345678910总投资总投资180240 330净

8、收入净收入50100150150150150150150累计净现金流量累计净现金流量3001500-150-300-450-600-700-750-420-1804.1 投资回收期投资回收期4.1.1 静态投资回收期静态投资回收期建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院年份年份0123456789-12总投资总投资203050纯收入纯收入10152020202020年折旧额年折旧额7777777净收入净收入17222727272727净现金流量净现金流量-20-30-5017222727272727累计净现金流量累计净现金流量年26.627717n可以接受项目可以接受项目例例

9、2 2 某项目的投资及各年纯收入如下表，期末固定资产残某项目的投资及各年纯收入如下表，期末固定资产残值不计，设基准投资回收期为值不计，设基准投资回收期为8 8年，试判断方案的可行性。年，试判断方案的可行性。-4720-7-34-61-83-100-50 -204.1 投资回收期投资回收期4.1.1 静态投资回收期静态投资回收期建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院项目项目0123456总投资总投资600400-收入收入-500600800800750支出支出-200250300350350净现金流量净现金流量-600-400300350500450400累积累积-600-1

10、000-700-3501506001000n n= =4-14-1+350/500=3.7 +350/500=3.7 故项目可行故项目可行某项目现金流量如下表，设某项目现金流量如下表，设n n0 0=4=4，试用静态投资回收期，试用静态投资回收期判断可行性。判断可行性。4.1 投资回收期投资回收期4.1.1 静态投资回收期静态投资回收期建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院1优点优点 概念清晰、简单、便于理解，主要适用于方案的粗略评价；概念清晰、简单、便于理解，主要适用于方案的粗略评价； 要与相应的标准值比较，由此形成评价方案的约束条件；要与相应的标准值比较，由此形成评价方

11、案的约束条件； 可用于单方案的快速判断。可用于单方案的快速判断。2缺点缺点 没有反反映资金时间价值没有反反映资金时间价值 未考虑项目在整个寿命周期内的总收益和盈利能力未考虑项目在整个寿命周期内的总收益和盈利能力 未考虑各方案经济寿命的差异对经济效果的影响。未考虑各方案经济寿命的差异对经济效果的影响。n只能用于粗略评价或只能用于粗略评价或者作为辅助性指标者作为辅助性指标静态投资回收期（静态投资回收期（n）特点特点4.1 投资回收期投资回收期建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院4.1 投资回收期投资回收期4.1.2 动态投资回收期动态投资回收期概念及公式概念及公式动态投资回收

12、期（动态投资回收期（nd） 指在指在考虑资金时间价值考虑资金时间价值条件下，按设定的基准收益率收条件下，按设定的基准收益率收回投资所需的时间。回投资所需的时间。1理论公式理论公式0t ,/dn0iFPFtt 1 1n年净现金流量折现值第年累计折现值绝对值第TT-Td2实用公式实用公式累计净现金流量累计净现金流量折现值首次出现折现值首次出现正值的年份正值的年份建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院设基准动态投资回收期设基准动态投资回收期 P Pb bbdPn拒绝项目拒绝项目bdPn判别准则判别准则动态投资回收期（动态投资回收期（PD）可以接受项目可以接受项目判别准则判别准则动

13、态投资回收期（动态投资回收期（PD）4.1 投资回收期投资回收期4.1.2 动态投资回收期动态投资回收期建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院年份年份0123456789总投资总投资203050净收入净收入17222727272727例例1 1 某项目的投资及各年净收入如下表，期末固定资产残某项目的投资及各年净收入如下表，期末固定资产残值不计，设基准投资回收期为值不计，设基准投资回收期为8 8年，试判断方案的可行性。年，试判断方案的可行性。10%折现系数折现系数10.910.830.750.680.620.560.510.470.42净现金流量净现金流量-20-30-501

14、7222727272727净现金流折现净现金流折现-20-27.3-41.512.7514.9616.7415.1213.7712.6911.34累计净现值累计净现值8.55-2.79-15.48-29.25-44.35-61.09-76.05-88.8-47.3-20年26.834.1179.219dn项目不可接受项目不可接受4.1 投资回收期投资回收期4.1.2 动态投资回收期动态投资回收期建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院1优点优点 考虑了资金的时间价值考虑了资金的时间价值 在一定程度上反映了项目方案的经济效果，同时也反在一定程度上反映了项目方案的经济效果，同时也

15、反映了项目方案的风险性映了项目方案的风险性2缺点缺点 未考虑项目在整个寿命周期内的总收益和盈利能力未考虑项目在整个寿命周期内的总收益和盈利能力 Pb尚未确定尚未确定nd只能作为辅助性指标，而不能衡量项目方案经济效果只能作为辅助性指标，而不能衡量项目方案经济效果的主要指标，同时不能用于多方案的比较和选优的主要指标，同时不能用于多方案的比较和选优特点特点动态投资回收期（动态投资回收期（nd）4.1 投资回收期投资回收期4.1.2 动态投资回收期动态投资回收期建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院投资收益率法（投资收益率法（R）概念概念 亦称投资效果系数，是项目在正常生产年份的年

16、净收益和投资总额的比值。 如果正常生产年份的各年净收益额变化较大，通常用年均净收益和投资总额的比值。4.1 静态经济评价指标静态经济评价指标4.1.2 投资收益率法投资收益率法建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院投资收益率法（投资收益率法（R）计算公式计算公式KNBR 投资收益率投资收益率投资总额投资总额正常年份的净收正常年份的净收益或年均净收益益或年均净收益任务任务4.1 静态经济评价指标静态经济评价指标4.1.2 投资收益率法投资收益率法建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院RbR可以接受项目拒绝项目RbR设基准投资收益率 Rb投资收益率法（投资收

17、益率法（R）判别准则判别准则任务任务4.1 静态经济评价指标静态经济评价指标4.1.2 投资收益率法投资收益率法基准收益率的确定：基准收益率的确定： 行业平均水平或先进水平行业平均水平或先进水平 同类项目的历史数据的统计分析同类项目的历史数据的统计分析 投资者的意愿投资者的意愿建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院例例 1 1 某项目经济数据如表某项目经济数据如表 所示，假定全部投资中没有借款，现所示，假定全部投资中没有借款，现已知基准投资收益率为已知基准投资收益率为15%15%，试以投资收益率指标判断项目取舍。，试以投资收益率指标判断项目取舍。某项目的投资及年净收入表（单

18、位：万元）由表中数据可得：由表中数据可得：200/750=0.27=27%200/750=0.27=27%由于由于 b b，故项目可以考虑接受故项目可以考虑接受。 4.1.2 投资收益率法投资收益率法建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院 未考虑资金的时间价值、项目的建设期及寿命期等众多经济数据，故仅适用于技术经济数据尚不完整的初始评价阶段的可行性研究。投资收益率法（投资收益率法（R）适用范围适用范围任务任务4.1 静态经济评价指标静态经济评价指标4.1.2 投资收益率法投资收益率法建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院净现值法（净现值法（NPV）概念概

19、念4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值 净现值净现值（Net Present Value, NPV）是指按一定的是指按一定的折现折现率率i i（称为基准收益率），把不同时点发生的净现金流量称为基准收益率），把不同时点发生的净现金流量统一折算为现值（统一折算为现值（0年），然后求其），然后求其代数和代数和。04年年321t-1t4.2.1 净现值净现值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院净现值法（净现值法（NPV）计算公式计算公式N0N0jt,/1FPWttjtttiFPFi净现值净现值投资项目寿命期投资项目寿命期第第t年的净现值年的净现值4.2 净现值

20、、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.1 净现值净现值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院0PW项目可接受项目可接受0PW项目不可接受项目不可接受单一方案单一方案多个方案比较多个方案比较净现值最大的方案为最优方案净现值最大的方案为最优方案净现值法（净现值法（NPV）判别标准判别标准4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.1 净现值净现值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院NCF=CI-CONCF=CI-CO-1000-1000300300300300300300300300300300（P/FP/F，i i0 0，

21、n n）1 10.90910.90910.82640.82640.75130.75130.68300.68300.62090.6209折现值折现值-1000-1000272.73272.73247.92247.92225.39225.39204.90204.90186.27186.27累计折现值累计折现值-1000-1000-727.27-727.27-479.35-479.35-253.96-253.96-49.06-49.06137.21137.21【例【例1 1】假设假设 i =10%列式计算：列式计算：PW1000300（P/A ，10 ，5） 10003003.791137.3 年份

22、年份0 01 12 23 34 45 5CICI800800800800800800800800800800COCO10001000500500500500500500500500500500按定义列表计算：按定义列表计算：4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.1 净现值净现值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院【例【例2 2】基准折现率为基准折现率为10%04567891012320500100150250104%,10,/2503%,10,/1502%,10,/1001%,10,/50020PWttFPFPFPFP96.4697513. 08

23、68. 42507513. 01508264. 01009091. 050020) 3%,10,/)(7%,10,/(250PWFPAP4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.1 净现值净现值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院年份方案0188（净残值）A-100408B-120459利率：利率：10% 10% 单位：万元单位：万元 方案为优选方案且比较方案：万元万元计算净现值BFPAPFPAPBABABAPWPW, 0PW, 0PW.3 .1248%,10,/98%,10,/45120PW1 .1178%,10,/88%,10,/40100PW【

24、例【例3 3】试比较方试比较方案案A A与与B B4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.1 净现值净现值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院净现值法（净现值法（NPV）净现值函数净现值函数当净现金流量和项目寿命期一定时，有当净现金流量和项目寿命期一定时，有年份年份01234净现金流量净现金流量-200008000800080008000折现率折现率i()0102022304050 PW(i)1200053607100-2670-5120-7160-20000折现率与净现值的变化关系折现率与净现值的变化关系PWi4.2 净现值、将来值和年度等值净现

25、值、将来值和年度等值4.2.1 净现值净现值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院同一净现金流量：同一净现金流量：i i ，PWPW ，甚至减小到零或负值，意味甚至减小到零或负值，意味着可接受方案数量减少着可接受方案数量减少; ;对于常规项目必然存在对于常规项目必然存在 i i 的某一值的某一值 i i* * ，使使 PWPW( ( i i* *) ) = = 0 0。4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院净现值法（净现值法（PW）特点特点1优点优点 计算相对简单，且考虑了资金的时间价值计算相对简单

26、，且考虑了资金的时间价值; 考虑了项目在整个寿命期内的经济效果，较全面考虑了项目在整个寿命期内的经济效果，较全面; 既可用于单方案的评价，也可进行多方案的选优既可用于单方案的评价，也可进行多方案的选优。4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.1 净现值净现值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院净现值法（净现值法（PW）特点特点2缺点缺点进行多方案选优时，未考虑各方案投资额的大小，因而进行多方案选优时，未考虑各方案投资额的大小，因而不能反映不能反映资金的资金的利利用率，偏向于投资额较大的方案；用率，偏向于投资额较大的方案； 对于寿命期不同的方案不能进

27、行直接比较；对于寿命期不同的方案不能进行直接比较； 需要预先确定折现率。需要预先确定折现率。适用于寿命周期相同、投资额相差不大、经济效益易于测适用于寿命周期相同、投资额相差不大、经济效益易于测量和计算的方案的分析和评价量和计算的方案的分析和评价4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.1 净现值净现值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院费用现值法（费用现值法（PC）概念及公式概念及公式 费用现值费用现值就是将项目寿命期内所有就是将项目寿命期内所有现金流出现金流出按基按基准折现率准折现率i0换算成基准年的现值的累加值。换算成基准年的现值的累加值。ntt

28、tiFPCOPC00,/tvtWSCKCO投资额投资额年经营成本年经营成本回收的流动资回收的流动资金金回收的固定资产回收的固定资产余值余值4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.2 费用现值费用现值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院费用现值法（费用现值法（PC）判别准则判别准则 在多个方案中若产出相同或满足需要相同，在多个方案中若产出相同或满足需要相同，用费用最用费用最小的选优原则选择最优方案小的选优原则选择最优方案，即满足即满足minminPCPCj j 的方案是最的方案是最优方案优方案。4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值

29、4.2.2 费用现值费用现值【例【例1】某项目有三个取暖方案、，均能满足同样某项目有三个取暖方案、，均能满足同样的需要，基准折现率的需要，基准折现率10%，试用费用现值法确定最优方案。，试用费用现值法确定最优方案。建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院)(04.515)10%,10,/(35300)(2.547)10%.10,/(50240)(64.569)10%,10,/(60200万元万元万元APPCAPPCAPPCCBA方案方案总投资总投资（第（第0年）年）年运营费用年运营费用（第（第1-10年）年）A20060B24050C300354.2 净现值、将来值和年度等值

30、净现值、将来值和年度等值4.2.2 费用现值费用现值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院【例【例2】某项目要购买机床，现有两个类型的机床可供选择，】某项目要购买机床，现有两个类型的机床可供选择，各个机床的情况如下表，基准折现率各个机床的情况如下表，基准折现率15%，试确定最优方案。，试确定最优方案。)(9363)5%,15,/(16004000)(7237)3%,15,F/(500)3%,15,/(20003000万元万元APPCPAPPCBA方案方案投资额投资额年作业费年作业费净残值净残值寿命期寿命期机床机床A300020005003机床机床B40001600054.2

31、 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.2 费用现值费用现值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院适用场合适用场合各方案各方案除费用指标外，其他指标和有关因素应基本相除费用指标外，其他指标和有关因素应基本相同同，如：产量、质量、收入应基本相同，在此基础上，如：产量、质量、收入应基本相同，在此基础上比较费用的大小；比较费用的大小；被比较的各方案，特别是费用现值只能反映被比较的各方案，特别是费用现值只能反映费用的大费用的大小小，而，而不能反映净收益情况不能反映净收益情况，所以这种方法，所以这种方法只能判断只能判断方案优劣，而不能用于判断方案是否可行方案优劣，而

32、不能用于判断方案是否可行。费用现值（费用现值（PC）4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.2 费用现值费用现值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院方案的方案的将来值将来值（FWFW）是指方案在寿命期内各年的净现金是指方案在寿命期内各年的净现金流量，按照一定的折现率流量，按照一定的折现率 i i，折现到期末时的终值之和，折现到期末时的终值之和。04321t-1t年年将来值（将来值（FW）概念概念4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.3 将来值将来值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院计算公式计算公式将

33、来值（将来值（FW） 01NN tjtjtFW iFi /, ,jjFW iPW iF P i N4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.3 将来值将来值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院012435300单位：元单位：元年年i=10%5001000F存入银行存入银行 = 1000(F/P,10%,5)=1611元元F借给朋友借给朋友 = 300(F/A,10%,4) (F/P,10%,1)+500 =2032.02 元元F借给朋友借给朋友 - - F存入银行存入银行 = 2032.02 1611 = 421.02元元借给朋友借给朋友1000元的

34、例子：元的例子：4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.3 将来值将来值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院FW（10%）= -1000 (F/P,10%,5)+ 300(F/A,10%,4)(F/P,10%,1)+500 =421.02元元 FW（10%） = -1000(1+10%)5 +300(1+10%)4 +300(1+10%)3+300(1+10%)2 +300(1+10%)1 + 500 = 421.02元元用净终值法用净终值法FW求解过程：求解过程：4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.3 将来值将来值建筑

35、工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院0100012345300300300300500i=10%421.0216112032.02净终值法净终值法F FW W求解图解求解图解: :4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.3 将来值将来值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院v 方案方案FWFW0 0，意味着方案除能达到规定的基准收益率之外，意味着方案除能达到规定的基准收益率之外， 还能得到超额收益则方案是经济合理的；还能得到超额收益则方案是经济合理的；v 方案方案FWFW=0=0，意味着方案正好达到了规定的基准收益率水，意味着方案正

36、好达到了规定的基准收益率水平平；v 方方案案FWFW0 0 ，则表示方案达不到规定的基准收益率水平，则表示方案达不到规定的基准收益率水平，则方案应予否定。则方案应予否定。计算公式计算公式将来值（将来值（FW）4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.3 将来值将来值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院年度等值（年度等值（AW）概念概念 年度等值年度等值是将方案在是将方案在计算期计算期内各时点的净现金内各时点的净现金流量，按某个规定的利率流量，按某个规定的利率i折算成与其等值的各年年折算成与其等值的各年年末的末的等额支付序列等额支付序列，这个等额的数值

37、称为，这个等额的数值称为年度等值年度等值。4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.4 年度等值年度等值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院niPA,/PWAW0公式公式1niFA,/FWAW0公式公式2年度等值（年度等值（AW）计算公式计算公式4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.4 年度等值年度等值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院年度等值（年度等值（AW）判别标准判别标准0AW项目可接受项目可接受0AW项目不可接受项目不可接受单一方案单一方案多个方案比较多个方案比较净年值最大的方案为最优方案净年

38、值最大的方案为最优方案4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.4 年度等值年度等值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院方案方案投资额投资额年收益年收益寿命期寿命期折现率折现率i=10%A525B51.5868. 02) 5%,10,/( 5AWPAA两个方案均可两个方案均可行，但是行，但是A A较优较优56. 01.5) 8%,10,/( 5AWBPA【例【例 1】4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.4 年度等值年度等值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院【例【例2 2】某企业基建项目设计方案总投资

39、】某企业基建项目设计方案总投资19951995万元，投产后年收益为万元，投产后年收益为1 1500500万元，年经营成本为万元，年经营成本为500500万，第三年年末追加投资万，第三年年末追加投资10001000万元，若万元，若计算期为计算期为5 5年，基准收益率为年，基准收益率为1010，残值为零。试计算投资方案的净，残值为零。试计算投资方案的净现值和年度等值。现值和年度等值。）（万10457513. 010007908. 310001995) 3 ,10%,/(1000) 5 ,10%,/(10001995PWFPAP10001995100067.2752638. 010455 ,10%,

40、/PWAW）（PA4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.4 年度等值年度等值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院【例【例 3 3】 某公司准备购置大型施工机械，现有两方案，某公司准备购置大型施工机械，现有两方案，i=10%i=10%，试用，试用PWPW和和AWAW法评价优劣法评价优劣方案方案投资额投资额年收益年收益年作业费年作业费寿命期寿命期A20009004508B30009504001296450-900)8%,10,/(2000AWPAA109040-950)12%,10,/(3000AWBPA400.705)8%,10,/(450-900

41、2000PWAPA）（747.53512)%,10,A/(400-9503000PWBP）（4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.4 年度等值年度等值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院与净现值与净现值NPVNPV成比例关系，成比例关系，评价结论等效，所以单方案评评价结论等效，所以单方案评价时一般不用价时一般不用；特别适用于寿命期不等的方案之间的评价、比较和选择特别适用于寿命期不等的方案之间的评价、比较和选择；对于投资额相差较大的寿命期不等的方案比较，一般辅以对于投资额相差较大的寿命期不等的方案比较，一般辅以净年值指数进行。净年值指数进行。年度等

42、值（年度等值（AW）特点特点4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.4 年度等值年度等值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院 费用年值是将方案计算期内不同时点发生的费用年值是将方案计算期内不同时点发生的所有所有费用支出费用支出，按基准收益率换算成与其等值的，按基准收益率换算成与其等值的等额支付等额支付序列年费用序列年费用。概念及公式概念及公式niPAPCAC,/0ntttitCOC000,P/A),iP/FA，（费用年值（费用年值（AC）4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.5 费用年值费用年值建筑工程经济建筑工程经济 四

43、川城市职业学院四川城市职业学院判别准则判别准则费用年值（费用年值（AC）费用年值最小的方案为最优方案费用年值最小的方案为最优方案4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.5 费用年值费用年值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院)元(2793 1600)5%,15,/(4000)元(3170 2000)3%,15,/(500)3%,15,/(3000PAACFAPAACBA【例【例】某项目要购买机床，现有两个类型的机床可供选择，某项目要购买机床，现有两个类型的机床可供选择，各个机床的情况如下表，基准折现率各个机床的情况如下表，基准折现率15%，试确定最

44、优方案。，试确定最优方案。)(9363)5%,15,/(16004000)(7237)3%,15,F/(500)3%,15,/(20003000万元万元APPCPAPPCBA方案方案投资额投资额年作业费年作业费净残值净残值寿命期寿命期A300020005003B40001600054.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.5 费用年值费用年值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院适用场合适用场合产出相同或满足相同需要的各方案之间的比较；产出相同或满足相同需要的各方案之间的比较；被比较的各方案，特别是费用现值最小的方案，应达被比较的各方案，特别是费用现值

45、最小的方案，应达到盈利目的，即被比较方案应该可行。到盈利目的，即被比较方案应该可行。主要用于判别方案优劣，而判断单独方案主要用于判别方案优劣，而判断单独方案是否可行则视情况决定。是否可行则视情况决定。费用年值（费用年值（AC）4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.5 费用年值费用年值建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院概念及公式概念及公式净现值率法（净现值率法（NPVR） 净现值率净现值率是指按基准折现率计算的方案寿命期内的是指按基准折现率计算的方案寿命期内的净现值净现值与其与其全部投资现值全部投资现值的的比率比率。PKNPVNPVR 总投资现值

46、总投资现值4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.6 净现值率法净现值率法建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院 单位投资现值所取得的净现值，或单位投单位投资现值所取得的净现值，或单位投资现值所取得的超额收益现值。资现值所取得的超额收益现值。 净现值率反映了投资资金的利用效率，常净现值率反映了投资资金的利用效率，常作为净现值指标的辅助指标。净现值率的最大作为净现值指标的辅助指标。净现值率的最大化，有利于实现有限投资取得净贡献的最大化。化，有利于实现有限投资取得净贡献的最大化。经济含义经济含义净现值率法（净现值率法（NPVR）4.2 净现值、将来值和年

47、度等值净现值、将来值和年度等值4.2.6 净现值率法净现值率法建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院独立方案或单一方案，独立方案或单一方案，NPVRNPVR00时方案可行。时方案可行。多方案比选时，多方案比选时，maxmaxNPVRNPVRj j00的方案最好。的方案最好。 投资没有限制，进行方案比较时，原则上投资没有限制，进行方案比较时，原则上以净现值为判别依据。当投资有限制时，更要以净现值为判别依据。当投资有限制时，更要追求单位投资效率，辅以净现值率指标。追求单位投资效率，辅以净现值率指标。净现净现值率常用于多方案的优劣排序值率常用于多方案的优劣排序。判别准则判别准则净

48、现值率法（净现值率法（NPVR）4.2 净现值、将来值和年度等值净现值、将来值和年度等值4.2.6 净现值率法净现值率法建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院概念及公式概念及公式内部收益率法（内部收益率法（IRR） 内部收益率内部收益率IRRIRR(internal rate of return)(internal rate of return)，是指，是指方案方案计算期内计算期内可以使净现金流量的可以使净现金流量的净现值等于零净现值等于零时的时的贴贴现率现率，即，即NPV(IRR)=0NPV(IRR)=0时的折现率时的折现率。nttjIRR0t0)1(FtIRRFP,/4

49、.3 内部收益率内部收益率建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院几何意义几何意义内部收益率法（内部收益率法（IRR）i(%)净现值函数曲线净现值函数曲线0PW(22%)=0, IRR=22%IRRIRR是净现值函是净现值函数曲线与横坐标数曲线与横坐标交点的折现率。交点的折现率。4.3 内部收益率内部收益率建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院判别准则判别准则内部收益率法（内部收益率法（IRR）基准折现率为基准折现率为i00IRRi项目可接受项目可接受0IRRi项目不可接受项目不可接受一般不能直接运用一般不能直接运用IRR大小进行选优大小进行选优1单一方案

50、评价单一方案评价2多个方案选优多个方案选优注注4.3 内部收益率内部收益率2468 10 12 14 16 18 20(i%)14.35%18.69%NPV方案方案B方案方案A建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院4.2.5 内部收益率法内部收益率法【例】有【例】有A、B两个方案，其每两个方案，其每年的投资和收益如下表所示：年的投资和收益如下表所示：年份年份012345A-5020 15 15 10 20B-150 50 60 40 40 20B-A-100 30 45 25 300IRR=11.77% 若若i0 11.77%则方案则方案B较优较优 若若11.77% i0

51、14.35%则方案则方案A较优较优 若若14.35 % i0 PWB ，A优于优于B内部收益率：内部收益率：IRRAIRRB ， B优于优于A两结论相悖，谁正确？两结论相悖，谁正确？考查考查增量投资，增量投资，即所谓的即所谓的增量投资分析，增量投资分析，亦称亦称差额投资分析差额投资分析4.4 互斥方案的选择互斥方案的选择建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院年年 份份0110PWIRRA的净现金流量的净现金流量-2003939.6414.4%B的净现金流量的净现金流量-1002022.8915.1%增量净现金流量增量净现金流量-1001916.7513.8%10%8 .13

52、0iIRR结论：多投资的资金是值得的，即方案结论：多投资的资金是值得的，即方案A优于方案优于方案B，010,/19100PWIRRAP差额内部收益率差额内部收益率IRR075.1610%10/19100PW万元，AP差额净现值差额净现值PW4.4.1寿命期相同的互斥方案的选择寿命期相同的互斥方案的选择4.4 互斥方案的选择互斥方案的选择建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院u 差额净现值法差额净现值法u差额内部收益率法差额内部收益率法u差额投资回收期法差额投资回收期法（静态）（静态）增量分析法增量分析法 增量分析法增量分析法(差额分析法差额分析法) 只能用来检验差额投资的经

53、济只能用来检验差额投资的经济效果，效果，即只说明增加的部分投资是否合理，并不表明全部投资即只说明增加的部分投资是否合理，并不表明全部投资是合理的，是合理的，因此，首先要保证参与比较的方案都是可行的。因此，首先要保证参与比较的方案都是可行的。注意注意4.4.1寿命期相同的互斥方案的选择寿命期相同的互斥方案的选择4.4 互斥方案的选择互斥方案的选择建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院 对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的差额净现金差额净现金流量流量按一定的基准折现率计算的累计折现值即为差额净现按一定的基准折现率计算的累计折现值即为差额净现值

54、。（值。（或相比较的方案的净现值之差或相比较的方案的净现值之差）。）。差额净现值差额净现值概念及计算公式概念及计算公式 BAtnttBBtnttAAtntttNPVNPViCOCIiCOCIi000000BA111FFPW设方案设方案A、B为两个互斥方案，且为两个互斥方案，且KAKB4.4.1寿命期相同的互斥方案的选择寿命期相同的互斥方案的选择4.4 互斥方案的选择互斥方案的选择建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院 PW0：表明增加的投资在经济上是合理的，即表明增加的投资在经济上是合理的，即投资投资大的方案优于投资小的方案；大的方案优于投资小的方案； PW0 ：表明表明投

55、资小的方案较经济投资小的方案较经济。差额净现值差额净现值判别及应用判别及应用4.4.1寿命期相同的互斥方案的选择寿命期相同的互斥方案的选择4.4 互斥方案的选择互斥方案的选择建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院差额内部收益率差额内部收益率概念及计算公式概念及计算公式 差额内部收益率是指进行比选的两个互斥方案的差额内部收益率是指进行比选的两个互斥方案的差额净现差额净现值等于零时的折现率值等于零时的折现率。0PWPWIRRIRRBAIRRIRRBAPWPW, 0)(PWIRRBA26101418(i%)IRR14.35%18.69%NPVAB4.4.1寿命期相同的互斥方案的选

56、择寿命期相同的互斥方案的选择4.4 互斥方案的选择互斥方案的选择建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院IRRi0：的方案较优。的方案较优。IRRi0的方案较优；的方案较优；21018(i%)IRR14.35%18.69%PWAB差额内部收益率差额内部收益率判别准则判别准则4.4.1寿命期相同的互斥方案的选择寿命期相同的互斥方案的选择4.4 互斥方案的选择互斥方案的选择建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院年年 份份011010（残值）残值）A的净现金流量的净现金流量-50001200200B的净现金流量的净现金流量-600014000单位：万元单位：万元

57、 基准收益率：基准收益率：15%例例）优于方案均可行，（、，万元，万元，BABAAPFPAPBABA0PW0PW102710%15/14006000PW107210%15/20010%15/12005000PW增量净现金流量增量净现金流量-1000200-200 %15%8 .13PWPWPW122111iiiiiiIRR方案方案A优于方案优于方案B4.4.1寿命期相同的互斥方案的选择寿命期相同的互斥方案的选择4.4 互斥方案的选择互斥方案的选择建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院主主要分析方法要分析方法净现值净现值4.4.2寿命期不同的互斥方案的选择寿命期不同的互斥方案

58、的选择4.4 互斥方案的选择互斥方案的选择建筑工程经济建筑工程经济 四川城市职业学院四川城市职业学院 例例 某建筑墙面需要定期油漆，可用清漆及聚氨酯某建筑墙面需要定期油漆，可用清漆及聚氨酯漆，二者的价格分别为漆，二者的价格分别为12元元/ /千克和千克和26元元/ /千克，每千千克，每千克可覆盖墙面克可覆盖墙面10m2，二者所需人工费为，二者所需人工费为18元元/ /小时，小时，能漆能漆10m2。已知清漆的寿命为。已知清漆的寿命为5年，聚氨酯漆寿命为年，聚氨酯漆寿命为8年，何种方案为优？年，何种方案为优？(i=12%)4.4.2寿命期不同的互斥方案的选择寿命期不同的互斥方案的选择4.4 互斥方案的选择互斥方案的选