中金诺理财周报(42期)11

1、中金诺理财周报RichNow Weekly Report2012年第42 期【10月29日 11月4日】财富热线：400 677 4048网址：CONTENTS目录目录1、热钱蜂拥入港 下一站A股？2、银行吸储大战打响 理财产品预期收益率小幅上调3、FOT 固定收益投资新选择 欧美宽松政策的流动性外溢开始在亚欧美宽松政策的流动性外溢开始在亚洲区内引发连锁反应。近日，欧美大量资洲区内引发连锁反应。近日，欧美大量资金涌向香港，迫使香港金管局时隔三年后金涌向香港，迫使香港金管局时隔三年后再度入市干预，在近一周内已再度入市干预，在近一周内已4 4次入市承接次入市承接美元抛盘，变相向香港市场注入美元抛盘

2、，变相向香港市场注入144144亿港元亿港元流动性。流动性。部分涌港资金流入港股市场追捧部分涌港资金流入港股市场追捧H H股及股及A A股股ETFETF，推动港股在外围股市疲弱的情况，推动港股在外围股市疲弱的情况下，逆势连涨下，逆势连涨9 9日，更是创出逾日，更是创出逾1414个月新高个月新高，收盘报，收盘报21763.7821763.78点，成交额放大至点，成交额放大至686686亿亿港元，较前三季度日均成交港元，较前三季度日均成交400-500400-500亿港元亿港元大幅增加。此外，也有部分资金涌向离岸大幅增加。此外，也有部分资金涌向离岸人民币固定收益产品，利用港元与人民币与人民币利差套

3、利。利差套利。热钱蜂拥入港热钱蜂拥入港 下一站下一站A股？股？1/2 分析人士指出，本轮蜂拥而至的热钱是奔着人民币资产而来，这背后的动力，则是外资押注中国经济见底回升及人民币企稳走强。而近期，人民币对美元汇率也一改过去维持了近一个季度的弱势，不断创出2005年汇改以来新高。AH股一直存在着较为紧密的联动性，最近H股被大举加仓的同时，QFII基金也被监测到资金流入。来自权威部门的监控数据显示，过去一周QFII股票账户净买入46亿人民币，创今年来最大单周净买入额。截至昨日收盘，恒生AH股溢价指数收报98.97点，创逾14个月新低，这意味着当前A股较H股处于折价状态。分析人士认为，当前大盘蓝筹股的A

4、股较H股更具投资价值，不排除后市热钱会向“洼地”汇集。热钱蜂拥入港热钱蜂拥入港 下一站下一站A股？股？2/2银行吸储大战打响银行吸储大战打响 理财产品预期收益率小幅上调理财产品预期收益率小幅上调 普益财富数据显示，普益财富数据显示，1010月月2424日日-10-10月月3030日江苏地区可购买的人民币理财产品共有日江苏地区可购买的人民币理财产品共有7777款，款，平均预期收益率平均预期收益率4.40%4.40%，较上周回升，较上周回升0.210.21个百分点，这主要是因为近期商业银行不约而同地个百分点，这主要是因为近期商业银行不约而同地提高了部分理财产品收益率。提高了部分理财产品收益率。 其

5、中，光大银行重阳节专属产品“阳光理财”T计划“2012年重阳节理财产品1”，149天的投资期限，预期收益率达到4.80%，高于该行同类其他产品。而杭州银行“”幸福99“丰裕盈家KF02号第40期预约365天型”预期收益率达到5.2%，是本周预期收益率最高的产品。 其中，本周5款产品预期收益率达到5.00%；71.4%的产品预期收益率在4.00%-5.00%之间；有13款产品预期收益率在4.00%以下。 从产品期限看，本周76.6%的产品期限在6个月内，其中61%的产品集中于3个月内，产品保持短期化趋势，1年以上期限产品仅6款。从产品类型看，组合投资类产品仍然占据主流，预期收益率大多在4.50%

6、以上，债券和货币市场类产品本周最高预期收益率为4.90%。1/41/2外资银行结构性产品异军突起外资银行结构性产品异军突起随着央行连续两次降息，多数银行理财产品收益率仍在“4”时代徘徊。但是结构性理财产品却似乎在9月份异军突起，预期收益率吸引了众多投资者目光。昨日，记者走访市场发现，一外资银行发行的保本投资产品系列5的理财产品，预期收益率上不封顶，而另一家外资银行发行的3款结构性理财产品，收益率均在10%以上。普益财富的统计数据显示，上半年共有517款结 “十一”过后，大部分新发的银行理财产品预期收益率都有了小幅上涨。对此，银行人士透露说，进入第四季度，是银行完成年末存贷比考核任务的“冲刺阶段

7、”，为了吸收更多存款，这期间必然会适当提高理财产品的收益率。 曾饱受诟病的结构性理财产品如今又“卷土重来”，外资银行在收益率上的表现，甚至比中资银行更为抢眼,有产品到期收益率高达27%，而且外资银行在结构性理财产品中表现更为出色。专家提醒，结构性理财产品并不适合所有投资者，若想在这一市场有所斩获，投资者必须有很强的风险意识和风险承受能力。银行吸储大战打响银行吸储大战打响 理财产品预期收益率小幅上调理财产品预期收益率小幅上调2/4构性理财产品到期，这些产品有9.86%出现零收益或未达到预期最高收益率。在上半年零收益或未达预期最高收益名单中，外资银行共有13款，占比25.49%；中资银行共有38款

8、，占比高达74.51%。其中，有一家外资银行挂钩股票的一款产品最终实现了27%的到期收益银行吸储大战打响银行吸储大战打响 理财产品预期收益率小幅上调理财产品预期收益率小幅上调率。从挂钩汇率和黄金表现较好的结构性理财产品来看，年化收益率均在6%以上，这些基本上都是外资银行发行的挂钩汇率的结构性产品。之所以外资银行发行的挂钩汇率的结构性产品表现较好，与外资银行对外汇市场的熟悉有很大的关系。 一外资银行理财经理分析，去年的外资银行理财巨亏风波中，饱受诟病的外资银行结构性理财产品发行时间大部分在2007年，属于发行期限较长的理财产品。一方面受金融危机影响，另一方面挂钩海外基金，设计比较复杂，因此出现大

9、面积亏损。但从去年底开始，很多外资银行的理财产品已经有很大的改善，相比原来更加合理和本土化。在海外投资的经验方面具有很多优势。3/4 投资投资“对立对立”结构性产品需谨慎结构性产品需谨慎“银行发行这种矛盾对立的理财产品，等于把难题直接抛给了投资者。如果我们有能力在多空之间作出判断的话，还有必要投奔专业的投资机构吗？”投资者汤女士抱怨说。因为在同一银行同时发行的产品，两款投资方向完全相左。记者注意到，这家银行新近发行的挂钩黄金表现的理财产品中，分为“看涨”和“看跌”两款，两款产品分别对今年10月16日到明年1月14日，伦敦金银市场协会黄金现货上午定盘价走势，做出看涨和看跌的判断。这并非首例。在另

10、一家外资银行今年6月6日发行的两款“三个月澳元结构性投资产品”，分别对同一时间段的AUD/USD的交易日厘定汇价做出看涨和看跌的判断。银行理财师提醒，银行发行这类“矛盾对立”的产品，虽然表面上同时为看多和看空标的市场的投资者提供了可选择的产品，但银行存在规避责任的嫌疑。结构性理财产品并不适合所有投资者。结构性理财产品风险水平较一般银行理财产品高，一些较为激进的结构性产品，最低预期收益率甚至为负。此外，投资者要有一定的投资经验，特别是对产品所挂钩的金融工具及市场要有一定了解，或者根据自己熟悉的投资领域去选择对应的结构性产品，投资者需要根据自己对标的市场的走势做出的预测来选择对应的理财产品。银行吸

11、储大战打响银行吸储大战打响 理财产品预期收益率小幅上调理财产品预期收益率小幅上调4/4 结构型理财产品是运用金融工程技术、将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品（如远期、期权、掉期等）组合在一起而形成的一种新型金融产品。 结构型理财产品的主要风险结构型理财产品的主要风险（1）挂钩标的物的价格波动 由于结构性产品的浮动收益部分来源于其所挂钩的标的资产的价格变动，因此，影响标的资产价格的诸多因素都成为结构型理财产品的风险因素。 （2）本金风险 通常结构型理财产品的保本率直接影响其最高收益率，因此，结构型产品的本金是有部分风险的。 （3）收益风险 由于结构型理财产品的收益必须完全符合其产品说明书

12、所约定的条件，也就是说期权的执行是基于一定的标准，所以结构型理财产品的收益实现通常是两点或是点状分布，从而使得结构型理财产品的收益往往是有或者无，而没有中间水平。 （4）流动性风险 结构型产品通常是无法提前终止的，其终止是事先约定的条件发生才出现，因此结构性产品的流动性不及其他银行理财产品。小贴士：结构型理财产品小贴士：结构型理财产品FOT 固定收益投资新选择固定收益投资新选择 由于实体经济不景气、房地产市场持续调控，传统的理财市场面临着前所未有的挑战，尤其是股票市场对财富的无情侵蚀，使得投资者避险性需求旺盛，固定收益信托门槛因此一升再升，出现一票难求的现象。同时，实德系风险事件、中诚信托30

13、亿元红色警报、海航的巨额融资等风险事件的暴露，让投资者开始思考究竟选什么样的产品，选几只才能保证资产安全？在此背景下，一种新的投资理财模式FOT应运而生。所谓FOT (Fund of Trust)指信托中的基金，即基金公司发起设立基金（有限合伙），由基金募集资金，选择成长性稳定及具有良好知名度的信托公司的产品作为拟投项目，信托的投资行为接受基金的约束和监督，通过专业化分工，达到分散风险和追求绝对收益的目标，是一种能有效分享中国资本市场成长的创新型基金产品。1/31/2 FOT有利实现投资者、投资顾问公司和信托公司“三赢”。FOT产品设计是源自FOF（基金中的基金），认购金额起点可以是50万元，

14、有的甚至可以低至20万元。相较类固定收益信托动辄100万元甚至300万的起点，FOT诞生的最重要的意义是，绕开了信托产品的300万元以下的自然人不能超过50人的规定，可以产生大量小额投资，便于更多投资者参与。同时，对于投资顾问公司而言，则可以通过FOT形成的资金池，提高对上游的议价能力。而对于信托公司，则有助信托公司的项目得以顺利成立，从而有效提高信托公司的项目效率。很多投资者可能会疑惑相对直接投资于普通的固定收益类信托产品，由于多了一层母信托投资子信托的产品结构，会带来一部分管理、运营等成本，FOT产品在收益率方面会不会打了折扣。事实上，由于基金在汇集投资者的资金进入信托时，由于资金量比较大

15、，可以按照更高一档的收益率进入，在扣除相关成本后，理论上收益率没有显著下降。目前市场上发行的一年期FOT收益率一般在8%至9%。FOT 固定收益投资新选择固定收益投资新选择2/32/2 固定收益信托FOT做为一种新的投资模式，投资者在选择时应该注意哪些方面？首先，投资顾问公司即GP的选择至关重要。投资者选择实力雄厚的行业龙头，只有这样的公司才有实力甄别优质项目，对上游才有比较强的议价能力，才能真正选择安全可靠的产品。其次，需要关注投顾整体的风控把握，例如观察有无自己的风控筛选体系，发行过多大体量的产品，查看产品的运行状况以及是否出现过违约事件。最后，如果能看到FOT最终投资信托的状况最好。如嘉富诚睿信嘉富诚睿信FOTFOT产品，在设计中引入了共同权益人概念，使投资人明确知晓