第05章长期筹资方式

1、目目 录录长期筹资概述长期筹资概述股权性筹资股权性筹资债务性筹资债务性筹资混合性筹资混合性筹资1234资本资本金的金的最低最低限额限额公司类型公司类型注册资本的注册资本的最低限额最低限额股份有限公司股份有限公司500500万元万元上市的股份有限公司上市的股份有限公司30003000万元万元有限责任公司有限责任公司3 3万元万元一人有限责任公司一人有限责任公司1010万元万元公司制的会计师事务所或资产评估机公司制的会计师事务所或资产评估机构构3030万元万元采取股份有限公司形式设立保险公司采取股份有限公司形式设立保险公司2 2亿元亿元采取股份有限公司形式设立证券公司采取股份有限公司形式设立证券公

2、司（经纪类）（经纪类）50005000万元万元采取股份有限公司形式设立证券公司采取股份有限公司形式设立证券公司（综合类）（综合类）5 5亿元亿元资本金资本金的出资的出资方式方式投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%30%。资本金资本金缴纳的缴纳的期限期限方法方法特征特征实收资本制实收资本制在企业成立时一次筹足资本金总额，在企业成立时一次筹足资本金总额，实收资本与注册资本数额实收资本与注册资本数额一致一致，否则，否则企业不能成立。企业不能成立

3、。授权资本制授权资本制在企业成立时不一定一次筹足资本金在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，企业成立时的实收资本与注册总额，企业成立时的实收资本与注册资本资本可能不相一致可能不相一致。折衷资本制折衷资本制在企业成立时不一定一次筹足资本金在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，类似于授权资本制，但要规定总额，类似于授权资本制，但要规定首期出资的数额或比例及最后一期缴首期出资的数额或比例及最后一期缴清资本的期限。清资本的期限。我国我国公司法公司法规定，资本金的缴纳采用规定，资本金的缴纳采用折衷资本制折衷资本制，资本金，资本金可可以分期缴纳以分期缴纳，但，但首次首次出资额出资额不得低于不得低于法定的注

4、册资本法定的注册资本最低限额最低限额。1.1.注册资本制度注册资本制度1.1.提高企业资信提高企业资信和借款能力和借款能力2.2.尽快形成生产尽快形成生产经营能力经营能力3.3.财务风险较低财务风险较低优点优点1.1.资本成本较高资本成本较高2.2.产权关系不明产权关系不明晰，不便于产权晰，不便于产权交易交易缺点缺点按股东的权利和义务按股东的权利和义务普通股普通股优先股优先股权利权利投票权投票权收益权收益权剩余求偿权剩余求偿权优先认股权优先认股权投票权投票权 优先普通股东求偿权优先普通股东求偿权收益权收益权权利权利义务义务遵守公司章程，缴纳股款，承遵守公司章程，缴纳股款，承担有限责任，不得退股

5、等义务担有限责任，不得退股等义务义务义务投票权投票权 优先普通股东求偿权优先普通股东求偿权收益权收益权权利权利按票面是否记名按票面是否记名记名股票记名股票无记名股票无记名股票公司法规定，公司向发起人、国家授权公司法规定，公司向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应为记投资的机构、法人发行的股票，应为记名股票；向社会公众发行的股票，可以名股票；向社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。为记名股票，也可以为无记名股票。按票面是否表明金额按票面是否表明金额面额股票面额股票无面额股票无面额股票公司法规定，股票应当表明票面金额。公司法规定，股票应当表明票面金额。 上市公司出现财务

6、状况或其他状况异常的，其股上市公司出现财务状况或其他状况异常的，其股票交易将被交易所票交易将被交易所“特别处理特别处理”。条件条件财务状财务状况异常况异常（1 1）最近）最近2 2个会计年度的审计结果显示的净利润为负值个会计年度的审计结果显示的净利润为负值；（2 2）最近）最近1 1个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资（3 3）最近）最近1 1个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分，低于注册资本；关部门不予确认的部分，低于注册资本；（4 4）注册会计师对最近）注册会计师对最

7、近1 1个会计年度的财产报告出具无法表示个会计年度的财产报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告；意见或否定意见的审计报告；（5 5）最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致）最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续连续2 2个会计年度亏损；个会计年度亏损；（6 6）经交易所或中国证监会认定为财务状况异常的。）经交易所或中国证监会认定为财务状况异常的。其他其他指自然灾害、重大事故等导致生产经营活动基本中止，公司涉及指自然灾害、重大事故等导致生产经营活动基本中止，公司涉及可能赔偿金额可能赔偿金额超过超过公司净资产的诉讼等情况。公司净资产的诉讼等情况。规则规则（1 1）股票

8、报价日涨跌幅限制为）股票报价日涨跌幅限制为5%5%；（；（2 2）股票名称改为原股票名）股票名称改为原股票名前加前加“ST”ST”；（；（3 3）上市公司的中期报告必须经过审计。）上市公司的中期报告必须经过审计。1.1.无固定股利负担无固定股利负担2.2.永久性资本永久性资本3.3.财务风险小财务风险小4.4.提升公司的信誉提升公司的信誉优点优点1.1.资本成本较高资本成本较高2.2.分散公司控股权分散公司控股权3.3.增发时可能造成增发时可能造成股价波动股价波动缺点缺点中国铝业中国铝业IPOIPO筹资案例筹资案例实际利率实际利率的计算的计算 例例P1561.1.筹资速度较快筹资速度较快2.2

9、.借款资本成本低借款资本成本低3.3.筹资弹性较大筹资弹性较大4.4.发挥财务杠杆作发挥财务杠杆作用用优点优点1.1.筹资风险较高筹资风险较高2.2.筹资限制条件多筹资限制条件多3.3.筹资数量有限筹资数量有限缺点缺点 nttn111市市场场利利率率）（债债券券年年息息市市场场利利率率）（债债券券面面额额债债券券发发行行价价格格实际利率实际利率的计算的计算 例例P1621.1.筹资成本低筹资成本低2. 2. 发挥财务杠杆作用发挥财务杠杆作用3.3.保障股东控制权保障股东控制权4.4.调整公司资本结构调整公司资本结构优点优点1.1.筹资财务风险较高筹资财务风险较高2.2.筹资限制条件多筹资限制条

10、件多3.3.筹资数量有限筹资数量有限缺点缺点比较营运租赁融资租赁手续随时提出正式申请租赁期短长合同解除可提前很难中途解约维护和保险出租方承租方期满后设备的处理 出租方收回退回、续租、留购NFISCR)(ninPVIFRPVRR,3.3.融资租赁筹资融资租赁筹资租金的测算租金的测算平均分摊法平均分摊法等额年金法等额年金法1.1.迅速获得所需资迅速获得所需资产产2.2.限制较少限制较少3.3.避免设备过时风避免设备过时风险险4.4.降低还款压力降低还款压力5.5.税收利益税收利益优点优点1.1.筹资成本高筹资成本高2.2.固定租金负担固定租金负担3.3.可能产生机会损失可能产生机会损失缺点缺点招商局集团招商局集团债券发行案例债券发行案例1.1.不用偿付本金不用偿付本金2.2.股利支付灵活股利支付灵活3.3.保持普通股东控保持普通股东控制权制权4.4.提高公司举债能提高公司举债能力力优点优点1.1.筹资成本高于债券筹资成本高于债券2.2.制约因素多制约因素多3.3.可能形成较重的财可能形成较重的财务负担务负担缺点缺点1.1.有利降低资本成有利降低资本成本本2.2.有利筹资更多资有