专题一_上市公司财务报告与分析1

1、1 1专题一上市公司财务报告与分析中国矿业大学管理学院课件中国矿业大学管理学院课件2 2引引 例例刘姝威与蓝田股份（2002年）夏草与报表粉饰嫌疑上市公司夏草，昵称财务侦探。著名财务专家，被投资者誉为“虚假信息披露杀手”，上海国家会计学院教师，上海国家会计学财务舞弊研究中心（申草）成员之一，会计专业博士，拥有律师、注册评估师、注册税务师等多种职业资格。从2001年银广厦事件发生之后，夏草将自己的研究方向放在了上市公司的财务舞弊上面，2001年夏草因在和讯发表通化金马：又一个银广夏出名，并推出2005年度十大报表粉饰嫌疑上市公司、2007年度十大报表粉饰嫌疑上市公司、深市中小板十大涉嫌偷漏税过会

2、公司、沪市2007年报涉嫌报表粉饰公司四大排行榜，引发了社会各界对上市公司财务造假行为的高度关注。夏草最初笔名为飞草，01年组建了“申草”团队，后该团队解散，06年，因到厦门读书，改名夏草。3 3三张主要报表基本原理和简表三张主要报表基本原理和简表资产负债表原理资产负债表原理 资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益利润表原理利润表原理 利润利润=收入收入-成本费用成本费用现金流量表原理现金流量表原理 现金净增加额现金净增加额=现金流入现金流入-现金流出现金流出 =(经营活动现金流入经营活动现金流入-经营活动现金流出经营活动现金流出)+ (投资投资活动现金流入活动现金流入-投资活动现金流出投资

3、活动现金流出)+(筹资活动现金流筹资活动现金流入入-筹资活动现金流出筹资活动现金流出)4 4简要资产负债表简要资产负债表5 5简要利润表简要利润表6 6简要现金流量表简要现金流量表7 7偿债能力分析1. 短期偿债能力分析短期偿债能力分析 （1）短期偿债能力分析指标）短期偿债能力分析指标指标计算公式 含义营运资金流动资产-流动负债是衡量企业短期偿债能力绝对数指标流动比率流动资产/流动负债表明1元流动负债有多少流动资产可用来抵偿速动比率（流动资产-存货）/流动负债表明1元流动负债多少速动资产作保障8 8判断标准判断标准 营运资金理论上应大于零。 西方国家认为：流动比率维持在2：1； 速动比率维持1

4、：1较为合理。 实际中，短期偿债能力最佳值的确定应以行业平均水平为准。流动比率和速动比率越大，表明企业短期偿债能力越强 但应注意流动比率和速动比率适度性，过高流动比率和速动比率意味企业资金过多停留在流动资产上导致企业获利能力下降。影响企业流动比率的因素：生产经营周期，应收账款周转速度，存货周转速度速动比率的影响因素：应收账款周转速度9 9短期偿债能力的补充指标短期偿债能力的补充指标流动负债可交易金融资产现金现金比率流动负债应收帐款净额可交易金融资产现金保守速动比率流动负债经营活动现金净流量现金流动负债比率 10102.长期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析主要是偿还本金和利息的能力。

5、长期偿债能力分析主要是偿还本金和利息的能力。 企业资产是偿债的物质保证，企业资产是偿债的物质保证， 企业资产有效运作所得利润是企业偿还利息的源泉。企业资产有效运作所得利润是企业偿还利息的源泉。1111判断标准判断标准 资产负债率理论上应小于50%，实际工作中，应以行业平均水平为准。资产负债率补充指标 a . 产权比率=负债/所有者权益；反映企业清算的，债权人资 金受到所有者资金保障程度。 b . 有形净值债务率=负债/（所有者权益-无形资产） 资产负债率不同利益主体对其要求上不一样的。 a.债权人关心借贷资金安全性 b.所有者关心权益资金报酬率 c.经营者关心年薪年薪由业绩决定业绩由权益资金

6、报酬率高低和企业风险双方决定决定经营者希望适度负债 1212判断标准判断标准 已获利息倍数理论应大于1，实际工作应考察连续几年情况来判定偿债能力情况，同时应结合行业平均水平。 注意：已获利息倍数指标计算中利息支出应包括“财务费用”中利息支出及计入长期资产价值的利息支出两部分。在实际计算中由于没有提供财务费用明细帐及有资本化利息详细情况，可用财务费用代替利息支出。长期负债对营运资金比率理论应接近1，企业长期偿债能力良好。长期负债对资本化比率越大，长期偿债能力越差；反之长期偿债能力越好。1313（四）营运能力分析营运能力分析是指对企业资金周转状况（效率）的分析。资金营运效率是通过一些资产项目的周转

7、速度指标加以反映的，具体有周转率和周转天数两项指标。指指 标标 计 算 含含 义义 总资产周转率总资产周转率 营业收入净额营业收入净额 平均总资产平均总资产 反映总资产周转效反映总资产周转效率率 流动资产周转率流动资产周转率 营业收入净额营业收入净额平均流动资产平均流动资产 反映流动资产周转反映流动资产周转效率效率 固定资产周转率固定资产周转率 营业收入净额营业收入净额平均固定资产平均固定资产反映固定资产周转反映固定资产周转效率效率 存货周转率存货周转率 营业成本营业成本平均存货平均存货 反映存货周转效率反映存货周转效率 应收账款周转率应收账款周转率 赊销收入净额赊销收入净额平均应收账款平均应

8、收账款 反映应收账款周转反映应收账款周转效率效率 1414判断标准判断标准周转率）计算期天数（周转天数360 一般来说，周转率越大，表明该项资产周转效率 越高。 应收账款周转率过高，有可能是企业信用政策，付款 条件过于苛刻所致。 存货周转率过高，有可能是存货占用水平过低所致。造成存货占用水平偏低有可能是缺货或采购批量过小所致。因此，合理的存货周转率应结合产业特征，市场行情及企业自身特点、行业平均水平来确定。 合理应收账款周转天数可作为制定信用政策,评价收账效率的重要依据 应收账款和存货周转效率直接关系到企业短期偿债能力。 营运能力的分析目的：找出资产周转存在问题，提高使用效率。1515（五）盈

9、利能力分析1.盈利能力分析指标盈利能力分析指标指标指标计算计算含义含义总资产报酬率总资产报酬率息税前利润息税前利润/ /总资产总资产反映反映1 1元资产的回报水平元资产的回报水平销售利润率销售利润率利润总额利润总额/ /营业收入净额营业收入净额反映反映1 1元销售收入的获利水元销售收入的获利水平平成本费用利润额成本费用利润额利润总额利润总额/ /成本费用总额成本费用总额反映每付出反映每付出1 1元成本费用的元成本费用的获利水平获利水平资本收益率资本收益率净利润净利润/ /实收资本实收资本反映资本金盈利水平反映资本金盈利水平权益资本净利率权益资本净利率净利润净利润/ /所有者权益所有者权益反映权

10、益资本报酬水平反映权益资本报酬水平资本保值增值率资本保值增值率期末所有者权益期末所有者权益/ /期初所期初所有者权益有者权益反映资本保值增值水平反映资本保值增值水平社会贡献率社会贡献率社会贡献总额社会贡献总额/ /平均总资平均总资产产反映反映1 1元资产对社会贡献水元资产对社会贡献水平平社会积累率社会积累率上交财政总额上交财政总额/ /社会贡献社会贡献总额总额反映对社会贡献中积累水平反映对社会贡献中积累水平1616（1）指标计算应注意的问题计算应注意的问题关于总资产报酬率类似指标 总资产利润率=利润总额/平均总资产100% 西方国家:总资产净利率=净利润/总资产100% 关于销售利润率补充指标

11、 销售毛利率=毛利/销售收入净额100% =(销售收入净额-销售成本)/销售收入净额100% 产品销售利润率=产品销售利润/产品销售收入100%关于资本保值增值率类似指标 国有资产保值增值率=期末国家所有者权益/期初国家所有者权益100% 关于社会贡献率和社会积累率计算 a社会贡献总额：工资（含奖金、津贴等工资性收入）、劳动退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额、应交或上交的各项税款及附加和企业净利润等。 b上交财政总额：所有的税及附加1717（1）指标计算应注意的问题计算应注意的问题关于权益资本净利率的计算及决定因素关于权益资本净利率的计算及决定因素%100111%100所得税率）（负债平

12、均利率）（总资产报酬率所有者权益负债总资产报酬率所得税率）（所有者权益负债平均利率负债总资产报酬率负债）（所有者权益所得税率）（所有者权益负债平均利率负债总资产报酬率总资产所有者权益净利润权益资本净利率1818判断标准判断标准 一般来说，上述八大指标越大，表明企业获利能力越好。 总资产利润率大取决于销售利润率和总资产周转速度快慢。 销售利润率指标深受行业影响。资本密集型企业一般销售 利润率较高。19193.股份制企业普通股特征比率指指 标标 计计 算算 含含 义义 每股收益每股收益 （净利润优先股股利）（净利润优先股股利）/普通股股数普通股股数 当年为每股创造的净利润当年为每股创造的净利润 市盈率市盈率 每股市价每股市价/每股收益每股收益 表明每股表明每股1元净利的市场价值元净利的市场价值 每股股利每股股利 股利总额股利总额/普通股股数普通股股数 当年为每股派发的股利当年为每股派发的股利股利与股价比股利与股价比率率 每股股利每股股利/每股市价每股市价 表明市价与股利分派之间关系