产品市场与货币市场的一般均衡学习教案

1、会计学1产品市场与货币市场的一般均衡产品市场与货币市场的一般均衡第一页，编辑于星期日：十点 二分。第1页/共73页第二页，编辑于星期日：十点 二分。第2页/共73页第三页，编辑于星期日：十点 二分。 经济学中的经济学中的投资投资主要是指厂房、设备等的增加。主要是指厂房、设备等的增加。重置投资重置投资为补偿资本折旧而进行的投资。为补偿资本折旧而进行的投资。净投资净投资 追加资本的投资。追加资本的投资。总投资总投资 由由净投资净投资和和重置投资重置投资组成。组成。决定投资的因素决定投资的因素实际利率水平实际利率水平 实际利率实际利率= =市场利率预期的通货膨胀率市场利率预期的通货膨胀率预期收益率预

2、期收益率 预期收益率既定，投资取决于利率的高低，利息是投资预期收益率既定，投资取决于利率的高低，利息是投资的成本或的成本或机会成本机会成本。 利率既定，投资则取决于投资的预期收益率。利率既定，投资则取决于投资的预期收益率。投资风险投资风险第3页/共73页第四页，编辑于星期日：十点 二分。投资函数投资函数v 投资量是利率的递减函数：投资量是利率的递减函数： vi i = = i i( (r r) )vi i = = e edrdrve e 自主投资，自主投资，vr r 利率，利率， vd d 投资对利率的敏感程度投资对利率的敏感程度第4页/共73页第五页，编辑于星期日：十点 二分。第5页/共73

3、页第六页，编辑于星期日：十点 二分。资本边际效率Marginal Efficiency of Capital，MEC 是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期限内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。内部收益率Internal Rate of Return 使一项投资项目的净现金流的现值等于该项目投资支出的利率。第6页/共73页第七页，编辑于星期日：十点 二分。 如果一项投资的资本边际效率（或内部收益率）高于实如果一项投资的资本边际效率（或内部收益率）高于实际利率，则该项投资是可行的；如果一项投资的资本边际效际利率，则该项投资是可行的；如果一项投资的资本边际效率（

4、或内部收益率）低于实际利率，则该项投资是不可行的。率（或内部收益率）低于实际利率，则该项投资是不可行的。 如果投资的资本边际效率（或内部收益率）既定，投资与否及如果投资的资本边际效率（或内部收益率）既定，投资与否及社会投资量的大小则取决于利率的高低，即投资与利率反方向变动。社会投资量的大小则取决于利率的高低，即投资与利率反方向变动。第7页/共73页第八页，编辑于星期日：十点 二分。R0 本金 r 年利率R1 , R2 , , Rn 第 1，2，n 年本利和10(1)RRr2210(1)(1)RRrRr3320(1)(1)RRrRr10(1)(1)nnnRRrRr 第8页/共73页第九页，编辑于

5、星期日：十点 二分。第9页/共73页第十页，编辑于星期日：十点 二分。现值现值Present Value 将来的一笔现金或现金流在今天的价值。将来的一笔现金或现金流在今天的价值。0(1)nnRRr0(1)nnRRr 10(1)RRr101RRr 220(1)RRr202(1)RRr 第10页/共73页第十一页，编辑于星期日：十点 二分。本金本金 年利率年利率 第一年本利和第一年本利和第二年本利和第二年本利和第三年本利和第三年本利和第三年本利和的现值第三年本利和的现值1001001%1%101101102.01103.03103.03￥100.00￥100.001001002%2%1021021

6、04.04106.12106.12￥100.00￥100.001001003%3%103103106.09109.27109.27￥100.00￥100.001001004%4%104104108.16112.49112.49￥100.00￥100.001001005%5%105105110.25115.76115.76￥100.00￥100.001001006%6%106106112.36119.10119.10￥100.00￥100.001001007%7%107107114.49122.50122.50￥100.00￥100.001001008%8%108108116.64125.971

7、25.97￥100.00￥100.001001009%9%109109118.81129.50129.50￥100.00￥100.0010010010%10%110110121133.10133.10￥100.00￥100.0010010011%11%111111123.21136.76136.76￥100.00￥100.00第11页/共73页第十二页，编辑于星期日：十点 二分。CI 投资成本投资成本Costs of an InvestmentRi 投资收益投资收益Returns of an Investment （各年份投资收益不一定相等）（各年份投资收益不一定相等）n 使用年限使用年限J

8、资本品残值（在资本品残值（在n年年末的报废价值）年年末的报废价值）r 年利率年利率Rate of InterestPV 现值现值Present ValueNPV 净现值净现值Net Present Value1221(1)(1)(1)nnnRRRJRrrrrNPV = PV CI 资本边际效率公式第12页/共73页第十三页，编辑于星期日：十点 二分。NPV= + + 30000=0 11000 1 110% 12100 1(110%)2 13310 1(110%)3投资成本投资成本 第一年收益第一年收益第二年收益第二年收益 第三年收益第三年收益 利息率利息率收益现值收益现值收益净现值收益净现值

9、300001100012100133100%￥36,410.00￥6,410.00300001100012100133101%￥35,671.23￥5,671.23300001100012100133102%￥34,956.77￥4,956.77300001100012100133103%￥34,265.56￥4,265.56300001100012100133104%￥33,596.59￥3,596.59300001100012100133105%￥32,948.93￥2,948.93300001100012100133106%￥32,321.65￥2,321.653000011000121

10、00133107%￥31,713.91￥1,713.91300001100012100133108%￥31,124.89￥1,124.89300001100012100133109%￥30,553.83￥553.833000011000121001331010%￥30,000.00￥0.003000011000121001331011%￥29,462.70￥-537.30第13页/共73页第十四页，编辑于星期日：十点 二分。某企业可供选择的投资项目第14页/共73页第十五页，编辑于星期日：十点 二分。资本边际效率递减规律1. 内容：在技术和其他条件不变时，随着投资的增加， MEC呈递减趋势。2

11、. 原因：（1）投资）投资对资本品需求对资本品需求资本品价格资本品价格 投资支出投资支出R0MEC（2）投资）投资预期未来产量预期未来产量预期利润下降预期利润下降 MEC第15页/共73页第十六页，编辑于星期日：十点 二分。资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）四、投资边际效率曲线第16页/共73页第十七页，编辑于星期日：十点 二分。 1. 对投资项目的产出的需求预期： 预期市场需求预期收益2. 产品成本：工资成本产品成本：工资成本预期收益预期收益， on the other hand ， 工资成本工资成本机器替代劳动机器替代劳动投资投资3. 投资税抵免：减税投资税抵免：减税预

12、期收益预期收益（预期收益投资）六、风险与投资：六、风险与投资：风险大风险大投资投资七、托宾的七、托宾的“q”说：说：股票市场价值新建一个企业的成本 新建企业优于购买旧企业投资 q企业的股票市场价值/新建造企业的成本第17页/共73页第十八页，编辑于星期日：十点 二分。(1)sy 两部门经济产品市场均衡条件：两部门经济产品市场均衡条件：i = s投资量是利率的递减函数：投资量是利率的递减函数： i = e dr储蓄、消费是收入的递增函数：储蓄、消费是收入的递增函数：两部门经济产品市场的均衡模型：1edry 1erydd r i s y ，桥的两端是利率与国民收入，桥梁是 i 与s 第18页/共7

13、3页第十九页，编辑于星期日：十点 二分。IS曲线曲线 表示产品市场达到均衡表示产品市场达到均衡 i = s 时，利率与国民收入时，利率与国民收入之间关系的曲线。之间关系的曲线。oyrIS利息率与投资反方向变动； 投资与总需求同方向变动； 总需求与国民收入同方向变国民收入与利息率反方向变动1edry 1erydd第19页/共73页第二十页，编辑于星期日：十点 二分。例：例：v r =1, y =3000;v r =2, y =2500;v r =3, y =2000;v r =4, y =1500;v r =5, y =1000;v 500125025010.510.5yr 3500500r第2

14、0页/共73页第二十一页，编辑于星期日：十点 二分。s=iii1i2s2s2s1s1ss(2)(3)ooy1y2yy2y1i1i2i=i(r)ooyir2r1r1r2rrP1P2AB(1)(4)s =s(y)第21页/共73页第二十二页，编辑于星期日：十点 二分。第22页/共73页第二十三页，编辑于星期日：十点 二分。0(1)()syttyiedris 01(1)egttrydd 01(1)1(1)egtdyrtt 注意：IS曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并不是因果关系。它只表明当利息率和国民收入存在着这样一种反方向变动关系时，投资和储蓄保持相等，产品市场均衡的条件得到了满足。第23页/

15、共73页第二十四页，编辑于星期日：十点 二分。（一）：前提是不考虑 d 1. 数学意义：数学意义： 大大 (1)小小 斜率绝对值小斜率绝对值小IS曲线平缓曲线平缓 2. 经济学意义：经济学意义： 大大 (1)小小 乘数大乘数大 y 的变动幅度大的变动幅度大（二）d：前提是不考虑 1. 数学意义：数学意义： d大大IS曲线的斜率绝对值小曲线的斜率绝对值小IS曲线平缓曲线平缓 2. 经济学意义：经济学意义： d大大投资对利率变动敏感投资对利率变动敏感y变动幅度大变动幅度大1erydd第24页/共73页第二十五页，编辑于星期日：十点 二分。（一）：前提是不考虑 t 与 d1. 数学意义：数学意义：大

16、大 (1t)大大1(1t)小小 斜率斜率 绝对值小绝对值小IS曲线平缓曲线平缓2. 经济学意义：经济学意义： 大大 1 (1 t)小小 乘数大乘数大 y 的变动幅度大的变动幅度大（二）d：前提是，不考虑与 t1. 数学意义：数学意义： d大大IS曲线的斜率绝对值小曲线的斜率绝对值小IS曲线平缓曲线平缓2. 经济学意义：经济学意义： d大大投资对利率变动敏感投资对利率变动敏感y变动幅度大变动幅度大（三）t：前提是不考虑与d1. 数学意义：数学意义： t 大大 1t 小小(1t)小小1(1t)大大 斜率绝对值大斜率绝对值大 IS曲线陡峭曲线陡峭2. 经济学意义：经济学意义： t 大，乘数小，大，乘

17、数小，y 的变动幅度小。的变动幅度小。01(1)egttrydd 第25页/共73页第二十六页，编辑于星期日：十点 二分。01(1)egttrydd YrIS1IS2利率下降同样的幅度，投资对利率反应的敏感程度变小或乘数变小，则收入的增加量减少。第26页/共73页第二十七页，编辑于星期日：十点 二分。01(1)egttrydd 自发性消费增加、自发性投资增加、政府支出增加或税收减少，IS曲线向右移动；反之向左移动。截距斜率斜率变动，影响IS的倾斜度；若截距变动，则导致IS曲线本身发生位移。第27页/共73页第二十八页，编辑于星期日：十点 二分。第28页/共73页第二十九页，编辑于星期日：十点

18、二分。第29页/共73页第三十页，编辑于星期日：十点 二分。古典古典经济学认为，利率是由投资与储蓄决定的。经济学认为，利率是由投资与储蓄决定的。 凯恩斯认为，利率不是由投资与储蓄决定的，而是由货币的需求和供给决定的。 货币的实际供给量由政府通过中央银行控制，是一个外生变量，因而需要分析的主要是货币的需求。第30页/共73页第三十一页，编辑于星期日：十点 二分。 交易动机交易动机Transaction Motive 货币的交易需求是收入的递增函数货币的交易需求是收入的递增函数 预防动机预防动机Precautionary Motive 货币的预防需求是收入的递增函数货币的预防需求是收入的递增函数

19、投机动机投机动机Speculative Motive 货币的投机需求是利率的递减函数货币的投机需求是利率的递减函数1. 流动性偏好Liquidity Preference 指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。2. 货币需求动机11( )LL y ky 22( )LL r hr Ahr第31页/共73页第三十二页，编辑于星期日：十点 二分。 凯恩斯认为，当利率极低（如2）时，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，因而会将所持有的有价证券全部换成货币。此时即使货币供给增加，利率也不会再下降。流动偏好

20、陷阱Liquidity Preference Trap 例如：20世纪90年代末中国央行8次降息，却没能促使人们增加消费和投资，存款反而增加。第32页/共73页第三十三页，编辑于星期日：十点 二分。Mr流动偏好流动性陷阱246810m1m2m3m3m5第33页/共73页第三十四页，编辑于星期日：十点 二分。12LLLkyhr12( )( )L yL rMmP 对货币的实际需求实际货币量名义货币量价格指数()Lkyhr P名义货币需求函数第34页/共73页第三十五页，编辑于星期日：十点 二分。货币需求曲线第35页/共73页第三十六页，编辑于星期日：十点 二分。不同收入的货币需求曲线第36页/共7

21、3页第三十七页，编辑于星期日：十点 二分。1. 货币需求的存货理论货币需求的存货理论2. 货币需求的投机理论 货币需求的平方根公式：2tcyMr 人们对货币的交易需求随收入增加而增加，随利率上升而减少。人们会根据收益和风险的选择来安排其资产的组合。一般说，货币需求会随利率下降而增加。第37页/共73页第三十八页，编辑于星期日：十点 二分。货币供给是一个存量概念货币供给是一个存量概念：1）狭义货币，）狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。：硬币、纸币和银行活期存款。2）广义货币，）广义货币，M2：M1+定期存款。定期存款。3）更为广义的货币，）更为广义的货币，M3：M2+个人和企业持有的政府

22、个人和企业持有的政府 债券等流动资产债券等流动资产+货币近似物。货币近似物。宏观经济学中的货币供给主要指宏观经济学中的货币供给主要指M1。货币供给由国家货币政策控制货币供给由国家货币政策控制，是外生变量是外生变量，与利率无关与利率无关。供给曲线垂直于横。供给曲线垂直于横坐标轴。坐标轴。货币供给分为名义供给与实际供给。货币供给分为名义供给与实际供给。货币的供给第38页/共73页第三十九页，编辑于星期日：十点 二分。货币供给和需求的均衡均衡利率的决定： L=m时的利率rr0，Lm，用多余，用多余 货币购买债券，导致债货币购买债券，导致债 券价格上升，从而利率券价格上升，从而利率 下降，最后恢复均衡

23、。下降，最后恢复均衡。rr0，Lm，抛出债，抛出债 券换取货币，导致债券券换取货币，导致债券 价格下降，从而利率上价格下降，从而利率上 升，恢复均衡。升，恢复均衡。第39页/共73页第四十页，编辑于星期日：十点 二分。均衡利率的变动（一）（一）收入变动收入变动： 1、收入、收入L1 L曲线右移曲线右移利率利率2、收入、收入L1 L曲线左移曲线左移利率利率（二）（二）投机需求变动投机需求变动： 1、L2L曲线右移曲线右移利率利率 2、L2L曲线左移曲线左移利率利率第40页/共73页第四十一页，编辑于星期日：十点 二分。均衡利率的变动（三）货币供给量变动： 1、mm曲线右移 利率 2、mm曲线左移

24、 利率第41页/共73页第四十二页，编辑于星期日：十点 二分。货币需求和供给曲线的变动第42页/共73页第四十三页，编辑于星期日：十点 二分。均衡条件：均衡条件：货币需求：货币需求： 货币供给：货币供给：货币市场的均衡模型：hrmykkkymrhh 12LLLkyhr12( )( )L yL rLm m 注意：LM曲线所表示的利率与国民收入之间的关系不是因果关系。它只表明当利息率和国民收入存在着这样一种同方向变动关系时，货币需求和货币供给保持相等，货币市场均衡的条件得到了满足。第43页/共73页第四十四页，编辑于星期日：十点 二分。LM曲线曲线LM货币供给不变，为保持货币 市场的均衡（即L=m

25、），则： 国民收入增加 L1增加 利 息 率上升 L2减少国民收入与利息率同方向变动 表示货币市场达到均衡 L = m 时，利率与国民收入之间关系的曲线。oyrkymrhh第44页/共73页第四十五页，编辑于星期日：十点 二分。例：例：v y =1000，r =1;v y =1500，r =2;v y =2000，r =3;v y =2500，r =4;v 0.512501000250250ry 0.0021ykymrhhkymAmkyAhrrhh 第45页/共73页第四十六页，编辑于星期日：十点 二分。m2m2m1m1rrooooL1=L1(y)L2L2(r)m=m1+m2LMm2am2bm

26、2bm2arararbrbm1bm1am1am1bybyayaybP1P2(1)(2)(3)(4)第46页/共73页第四十七页，编辑于星期日：十点 二分。1( )0.5L yy 2( )1000250L rr1250m 第47页/共73页第四十八页，编辑于星期日：十点 二分。LM曲线的斜率的大小取决于两个因素：货币需求1对国民收入变化的反应越敏感 即 k 越大， LM曲线的斜率的绝对值越大，从而LM曲线越陡峭。货币需求2对利率变化的反应越敏感 即 h 越大 ， LM 曲线的斜率的绝对值越小，从而LM曲线越平缓。kmryhh第48页/共73页第四十九页，编辑于星期日：十点 二分。 利率上升同样的

27、幅度，L1对收入反应的敏感程度变大或L2对利率反应的敏感程度变小，则收入的增加量减少。yrLM2LM1okmryhh第49页/共73页第五十页，编辑于星期日：十点 二分。LM曲线的三个区域（一）垂直区：古典区域（一）垂直区：古典区域 当当 r 较高时，较高时，L2=0，全，全部货币都被人们用于交易活动部货币都被人们用于交易活动，这时，这时L1很大，很大，y较高。较高。（二）倾斜区：中间区域（二）倾斜区：中间区域 r 和和 y 之间存在正向变动的关之间存在正向变动的关系系（三）水平区：凯恩斯区域（三）水平区：凯恩斯区域 当利率降得很低时，货当利率降得很低时，货币的投机需求是无限的（即币的投机需求

28、是无限的（即人们不愿意持有债券），这人们不愿意持有债券），这时中央银行发行的货币都会时中央银行发行的货币都会被人们保存在手边。这就是被人们保存在手边。这就是所谓的所谓的“凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱”或或“流动偏好陷阱流动偏好陷阱”。第50页/共73页第五十一页，编辑于星期日：十点 二分。MkMmkyhrryPhhP（一）名义货币供给量 M ：（二）物价水平P ：1. PLM 截距变大LM 左移：my2. PLM 截距变小LM 右移：my1. MLM 在纵轴的截距在纵轴的截距LM 右移右移 经济学意义：货币供给增加，使利率下降，从而经济学意义：货币供给增加，使利率下降，从而 消费和投资增加，国民收入增

29、加。消费和投资增加，国民收入增加。2. M时，有相反结论。时，有相反结论。第51页/共73页第五十二页，编辑于星期日：十点 二分。货币供给量变动使LM曲线移动第52页/共73页第五十三页，编辑于星期日：十点 二分。 一方面，利率影响投资，投资影响总需求，总需求决定收入水平； 另一方面，收入水平影响货币的需求，货币的需求影响利率。 ISLM模型用于说明产品市场与货币市场同时达到均衡时，国民收入与利率的之间的相互关系。 第53页/共73页第五十四页，编辑于星期日：十点 二分。:ISis r i y L1 L2 r 循环推理，出路何在?构建IS-LM模型1erydd:LMLm kmryhh:ISLM

30、 解出 y 和 r ，得到产品市场和货币市场同时达到均衡收入和均衡利率。第54页/共73页第五十五页，编辑于星期日：十点 二分。产品市场和货币市场的一般均衡分析：（1）E：IS与与LM的交点，的交点，表明两市场同时均衡表明两市场同时均衡BAC（2）A：LM上的点，表明上的点，表明产品市场失衡货币市场均衡产品市场失衡货币市场均衡（3）B：IS上的点，表明上的点，表明产品市场均衡货币市场失衡产品市场均衡货币市场失衡（4）C：两市场同时失衡（5）失衡的区域第55页/共73页第五十六页，编辑于星期日：十点 二分。产品市场和货币市场的非均衡失衡的区域：失衡的区域：FBA1、：i s ，L m2、：i s

31、，L m3、：i s，L m4、：i s，L m例如：F点。与B点比较，F点代表的收入水平更高，意味着更高的 s ；与A点比较，F点代表的收入水平更低，意味着更低的交易需求。第56页/共73页第五十七页，编辑于星期日：十点 二分。产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场i s 有超额产品供给有超额产品供给i s 有超额产品需求有超额产品需求i s 有超额产品需求有超额产品需求L m 有超额货币需求有超额货币需求L m 有超额货币需求有超额货币需求L m 有超额货币供给有超额货币供给第57页/共73页第五十八页，编辑于星期日：十点 二分。C均衡

32、的恢复以区域 C 点为例： si ，存在超额产品需求，导致 y 上升，使 C向右移动。 Lm，存在超额货币需求，导致 r 上升，使 C向上移动。 两方面的力量合起来，使 C 向右上方移动，运动至IS曲线，从而 i = s ；这时 L 仍大于m，r 继续上升，最后 C 沿IS调整至 E。第58页/共73页第五十九页，编辑于星期日：十点 二分。（一）（一）LM 不变，不变，IS 移动移动1/(1)、(a+e)、g、t0使使 IS 右移，右移，从而从而 y 与与 r 上升。上升。反之亦然。反之亦然。宏观宏观财政政策财政政策 的理论依据的理论依据由IS、LM 移动导致oyrLMIS0r0E0y0IS1

33、r1E1y1IS2E2y2r2第59页/共73页第六十页，编辑于星期日：十点 二分。（二）（二）IS 不变，不变，LM 移动移动 M或或 P，使，使 LM 右移，从而右移，从而 y 上升、上升、 r 下降。下降。反之亦然。反之亦然。 宏观宏观货币政策货币政策 的理论依据的理论依据由IS、LM移动导致yLM0ISy0LM1LM2y1y2E0E1E2orr0r1r2第60页/共73页第六十一页，编辑于星期日：十点 二分。均衡收入和均衡利率的变动第61页/共73页第六十二页，编辑于星期日：十点 二分。平均消费倾向APC边际消费倾向MPC= 由此求投资乘数cycy 消费（c）消费倾向11k 收入投资（

34、i）利率（r）流动偏好L=L1+L2交易动机 （由 m1 满足）谨慎动机 （由 m2 满足）投机动机 （由 m3 满足）货币数量 （m= m1+m2）资本边际效率(MEC)预期收益重置成本或资产的供给价格凯恩斯的国民收入决定理论第62页/共73页第六十三页，编辑于星期日：十点 二分。 IS-LM模型是通过对凯恩斯理论中存在的矛盾进行分析和解决而发展起来的。凯恩斯体系的矛盾是：分析产品市场均衡时，假定已经存在货币市场的均衡市场利率，以这以均衡利率来确定投资和均衡收入；而在分析货币市场均衡时，则假定已经存在产品市场的均衡收入，以这一均衡收入确定货币需求和利率；汉森、希克斯等人则通过IS-LM模型来

35、同时确定利率和均衡收入，这样确定的利率和收入同时满足产品市场和货币市场的共同均衡；IS-LM模型基本勾勒出了凯恩斯主义的整个思想体系，它被认为是对凯恩斯国民收入决定理论的标准解释。总结：第63页/共73页第六十四页，编辑于星期日：十点 二分。 初学宏观经济学的人有时弄不懂宏观经济学家如何以一些新而特殊的方式运用相似的词。一个例子是“投资”这个词。混淆的产生是因为对个人看来像投资的东西对整个经济来说并不是投资。一般规则是经济的投资并不包括仅仅在不同个人之间重新配置资产的购买。当经济学家用投资这个词时，投资是创造新资本。 我们来考虑一些事例。假设我们观察到这两个事件： 斯密为自己购买了一所有100

36、年历史的维多利亚式房子。 琼斯为自己建造了一所全新的现代房子。 这里什么是总投资？是两所房子，一所房子，还是没有？ 在一个宏观经济学家看来，这两个交易中只有琼斯的房子算作投资。斯密的交易并没有给经济创造出新房子，它仅仅是对已有房子的重新配置。斯密的购买对斯密是投资，但对出售房子的入是负投资。与此相比，琼斯为经济增加了新房子；她的新房子算作投资。 同样，考虑这两个事件： 盖茨在纽约股票交易所购买了巴菲特500万美元的IBM股票。 通用汽车公司向公众出售 1000万美元股票，并用收入建立一个新汽车厂。 在这里，投资是 1000万美元。在第一个交易中，盖茨投资于 IBM股票，而巴菲特是负投资；经济中

37、没有投资。与此相比，通用汽车公司用经济中一部分物品和劳务产出来增加自己的资本存量；因此，它的新工厂算作投资。 第64页/共73页第六十五页，编辑于星期日：十点 二分。 在二战期间纳粹集中营中发展出一种特殊形式的商品货币。红十字会向战俘提供各种物品食物、衣服、香烟，等等。但分发这些配给品时并没有考虑个人偏好，自然这种配给就往往是无效率的。一个战俘可能偏爱巧克力，另外的战俘可能偏爱奶酪，而第三个战俘可能想要件新村农。战俘不同的嗜好与资源秉赋使他们相互交易。 但是，物物交换被证明是配置这些资源的一种不方便的方法，因为它要求欲望的双向一致性。换言之，物物交换制度不是确保每个战俘得到自己评价最高物品的一

38、种最方便的方法。即使战俘营这个有限的经济中也需要某种方便交易的货币形式。 最终示香烟确定为用以表示价格和进行交易的“通货”。例如，一件衬衣值80支香烟。劳务也可以用香烟来标价：一些战俘为另一些战俘洗一件衣服值2支香烟。甚至不吸烟的人在交换中也乐意接受香烟，因为他们知道可以在未来用香烟来交换某种自己需要的物品。在战俘营内香烟成为价值储藏、计价单位和交换媒介。 第65页/共73页第六十六页，编辑于星期日：十点 二分。 巨人集团是个民营企业，它的总裁史玉柱是安徽怀远县人。先在浙江大学数学系读本科，后在深圳大学读软科学管理的研究生。1989年初毕业后回到安徽。同年7月，他辞去安徽省统计局的工作，南下深

39、圳去经商。这时他只有4000元钱和他耗费9个月心血研制的M6401桌面排版印刷系统。一个月后，他用仅有的4000元钱承包下天津大学科工贸公司电脑部。他用全部的4000元做了一个8400元的广告“ M6401历史性的突破。”2个月后，4000元的广告投入换来10万元的回报。他又将其全部投入广告，4个月后，M6401为他赚回100万元。 1991年他创办了珠海巨人科技公司并邀来全国各地200多名电脑销售商，组织全国电脑汉卡连锁销售会。他为了这次会议，把能动的几十万元全用了进去，最后得到的是一个全国性电脑连锁销售网络。史玉柱的发迹可谓一帆风顺，他以广告开路，一次次成功于促销，走出一条捷径。一年成为百

40、万富翁，两年成为千万富翁，三年成为亿万富翁，五年成为5亿元富翁。并成为“中国改革十大风云人物”之一，成为珠海市重奖的知识分子。第66页/共73页第六十七页，编辑于星期日：十点 二分。 1993年是中国电脑业的灾难年。伴随电脑业步入低谷，巨人集团迫切需要寻找新的产业支柱。史玉柱提出了第二次创业的总体目标：跳出电脑行业，走产业多元化的扩张之路，以发展寻求解决矛盾的出路。史玉柱第二次创业规模太宏大了：在房地方面，投资12亿兴建巨人大厦，投资分8亿在黄山兴建绿谷旅游工程，投资 5400万购买装修巨人总部大楼，在上海浦东买下3万平方米土地，准备兴建上海巨人集团总部，在保健品方面：准备投资5个亿，在一年内

41、推出上百个产品。产值总目标：1995年达到10亿，1996年达到50亿，1997年达到100亿。然而，当时的史玉柱的资产规模仅有3个亿。 1995年初，史玉柱用打“三大战役”的方法进行促销电脑、保健品和药品。一次性推出三大系列的30个产品，广告铺天盖地。不到半年时间，巨人集团的子公司从38个发展到228个，人员从200人发展到2000人。如此大规模的闪电战术，确实创出了奇迹：30个产品上市后15天内，订货单就突破3亿元。新闻媒介对巨人集团形成了一次大聚焦，上百家新闻单位在 1个月内笔锋全部集中在巨人身上。 史玉柱的第二次创业却回避了最关键问题-企业内部的产权改造和机制重塑。原有干部队伍因动力不

42、足。惰性严重。新的骨干队伍难以补充，管理失控。集团出现各类违规、违纪、违法案件。总公司对子公司不同程度失控，巨人集团面对内部管理混乱出现的问题已焦头烂额。到1996年下半年，巨人大厦急需资金。他还做出决定抽调生物工程的流动资金，去支撑大厦的建设资金。第67页/共73页第六十八页，编辑于星期日：十点 二分。 巨人大厦是史玉柱有生以来第一个重大投资决策的失误，他根本没有实力盖一座全国最高的大厦。更让人惊讶的是，大厦从1994年2月动工到1996年7月，史玉柱竟未申请过一分钱的银行贷款，全凭自有资金和卖楼花的钱支持。稍微懂点经济的人都会知道，房地产必须有金融资本作后盾，可史玉柱竟然将银行搁置一边。搞

43、现代企业离开银行怎么运转呢？史玉柱就那么点资金，又要在两条路线上作战，怎能不顾此失彼。到 1996年下半年，他感到需要外援时，因宏观调控影响至深，各处资金都吃紧，他只有竭泽而渔。把生产和广告促销的资金全部投入到大厦，结果使得生物工程停产。1997年初，巨人集团总危机彻底爆发了，债主蜂拥而至，他已无钱可还，银行将他拒之门外。昔日的辉煌已黯然失色，显赫的名声也无济于事。当大难临头之际，没人能帮史玉柱。巨人能否力挽狂澜，史玉柱还会东山再起吗？ 史玉柱是一个民营企业家，他个人的学历和素质不可谓不高，他身上的企业家精神不可谓不足，他办企业的决心和毅力不可谓不大，他创办的巨人集团曾经显赫一时，但为什么失败了呢？分析其原因可能很多，但其中最重要的一点是他虽有经营手段，却没有经济头脑。不懂得宏观经济理论，更不会对宏观经济形态做出判断，来选择正确的企业投资决策。熟不知，房地产是一个充满风险的领域，没有经济实力，不利用银行的金融资本做后盾，又不会判断经济周期的走势，怎么能成功呢？一个投资决策的失误，导致全盘皆输，岂不可惜。第68页/共73页第六十九页，编辑于星期日：十点 二分。 1936年凯恩斯发表划时代著作通论，1937年英国经济学家J希克斯首先提出ISLM模型，用此分析方法说明凯恩斯主义与新古典经济学货币理论的异同，这被认为是用新古典经济学的一般均衡方法来