股票质押式回购交易业务介绍

1、股票质押式回购交易介绍经纪事业部信用管理总部经纪事业部信用管理总部20132013年年7 7月月主要内容：主要内容： 2一、产品概述一、产品概述二、业务规则二、业务规则三、业务流程三、业务流程四、其他要点四、其他要点 3n 1.1.产品定义产品定义n 2.2.产品特点产品特点n 3. 3.业务意义业务意义一、产品概述一、产品概述1.1.产品定义产品定义 4股票质押式回购交易股票质押式回购交易，简称“股票质押回购”，是指符合条件的资金融入方（以下简称“融入方”）以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方（以下简称“融出方”）融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。1.1.产品定

2、义产品定义 5融入方融出方标的证券质押初始交易金额初始交易初始交易履约管理履约管理购回交易购回交易融入方融出方标的证券及孳息解除质押购回交易金额对标的证券进行逐日盯市，履约风险控制股票质押式回购交易可分解为初始交易、履约管理和购回交易三个部分，基本原理介绍见左。 期初，融入方与公司（包括公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户，下同）订立交易协议书，并按协议约定将标的证券按照约定价格质押给公司，公司支付对应的初始交易资金。初始交易金额与标的证券市场价值的比值为质押率，体现了标的证券对融入方履约购回的保障程度。 期间，按协议约定融入方定期支付利息，公司对标的证券进行盯市，并采取相应的履约风险

3、控制措施。 期末，融入方按照协议约定支付购回交易资金，回购对应的标的证券。购回交易金额是尚未偿还本金和应付未付利息之和。2.2.产品特点产品特点 6成交效率高：场内成交，实现快速质押和融资，T日交易，T+1日可取资金； 标的证券广：流通股或限售流通股均可作为标的证券； 准入门槛低：资产要求原则上1000万元，无开户时间要求；采用质押形式，不减少客户股份。交易安排灵活：交易要素由客户与证券公司场外协商达成，具有充分的灵活性(质押率、期限、购回价格）； 转融通股票质押产品特点股票质押产品特点2.2.产品特点产品特点 7分类分类股票质押回购股票质押回购约定购回约定购回信托质押信托质押担保形式质押，不

4、过户交易过户质押，不过户融资比例不超过60%不超过60%30%-50%融资期限期限灵活，最长不超过3年期限灵活，最长不超过1年一般不超过2年，期限固定融资成本一事一议，普遍低于信托一事一议，普遍低于信托9%-12%融资效率T日交易，T+1日到账T日交易，T+2日到账半个月左右资金用途无限制无限制无限制业务特点高效、便捷、全面的股票融资工具满足中短期融资的高效融资工具资金起点高，灵活性差服务对象大股东客户信托/银行/政府融资平台的股权融资类客户资源中小股东大股东客户交易费用交易费用低，主要包括佣金、质押登记。交易费用3以上，包括佣金、固定费用、印花税等无费用3.3.业务意义业务意义 8n行业层面

5、 增强证券行业股权融资的服务范畴，建立券商综合理财服务平台； 增强证券公司在股权质押融资市场的占有率，提高交易效率，降低融资交易成本； n公司层面 满足客户中长期融资需求，盘活客户股权资产，吸引增量资产； 充分发挥公司在项目资源和资金资源上的优势，重新切分大小非客户资源，有效增加公司的托管市值规模； 增加公司业务收入，获取低风险、稳定收益的资产资源，提高非通道业务的创收能力； 9n 1.1.交易模式交易模式 5.5.交易申报交易申报 9.9.违约与处置违约与处置n 2.2.交易主体交易主体 6.6.提前与延期提前与延期 10.10.权益处理权益处理n 3. 3.额度管理额度管理 7.7.交易定

6、价与费用交易定价与费用 11.11.异常情形处理异常情形处理n 4. 4.标的证券及质押率标的证券及质押率 8.8.交易盯市交易盯市二、业务规则二、业务规则1.交易模式 10股票质押回购交易模式示例图股票质押回购交易模式示例图融入方融入方证券公司证券公司交易所交易所结算公司结算公司交易协议书，交易委托交易协议书，交易委托交易申报交易申报成交回报成交回报质押登记质押登记 签署业务协议签署业务协议n场外协商、场内成交场外协商、场内成交 客户与公司协商确定交易要素后签署协议； 公司根据协议约定向交易所提交申报； 交易所进行成交确认、结算公司办理资金划付和证券质押； n交易账户交易账户 客户使用A股证

7、券账户即可参与交易；交易所资格报备即可。 n资金结算资金结算 T日成交、T+1日资金到账可取可用； n交易时间交易时间上海证券交易所股票质押回购交易时间为每个交易日的9:30至11:30、13:30至15:00，交易时间允许撤单；深圳证券交易所股票质押回购交易时间为每个交易日的9:15至11:30、13:30至15:30，系统即时确认成交，交易时间不允许撤单。n交易期限交易期限股票质押式回购交易的购回交易日由双方约定（若预先确定的购回交易日为非交易日的，实际购回日期为预先确定交易日的前一交易日），购回期限最长不超过3年，延期后累计的购回期限不超过3年。2.交易主体-融入方 11在公司开立实名A

8、股证券账户，账户规范、开户手续规范齐备，且在公司从事证券交易的时间达到监管部门的规定； ；资产规模符合相关规定；具有明确融入资金投向且有一定偿债能力； 最近6个月内未因与证券交易有关的行为被证券监管部门调查和处罚，不存在法律、法规、规章和证券交易所规则禁止或限制进入证券市场的情形；非公司股东和关联人公司对其资信评级达到BB级或以上。2.交易主体-融出方 12融出方可以为证券公司，或者为公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户（托管机构结算模式）。融入方可以自行选择融出方。公司以“公平参与、尊重融入方意愿”为原则，平等对待公司自有资金作为融出方与资产管理产品作为融出方的资金分配，防范公司自营

9、业务、客户资产管理业务在参与股票质押回购时可能发生的利益冲突。3.额度管理 http:/参考分值参考分值客户信用级别客户信用级别最大交易额度系数最大交易额度系数90-100分AAA级07085-89分AA级06580-84分A级06075-79分BBB级05560-74分BB级05060分以下BB级以下不能开展业务融入方交易额度管理与其信用级别挂钩，信用级别越高的客户，可获得的交易额度越高。客户最大交易额度客户最大交易额度=客户客户在公司内净资产总值在公司内净资产总值最大交易额度系数。最大交易额度系数。 此外，约定购回与股票质押交易额度合并管理，共同使用。此外，约定购回与股票质押交易额度合并管

10、理，共同使用。3.标的证券及其质押率 14p沪深交易所上市交易的A股股票、基金、债券或其他经交易所和中国结算认可的证券，但不包括B股股票、暂停上市的A股股票、进入退市整理期的A股股票、没有完成股改的非流通股股票、股权激励限售股股票、被交易所实施退市风险警示处理或其他、被交易所实施退市风险警示处理或其他特别处理的股票特别处理的股票、中小企业私募债券；p标的证券质押或处置需要获得国家相关主管部门的批准或备案的，融入方应遵守相关法律法规的规定，事先办理相应手续，由公司核查确认后方能作为标的证券；p有限售期的证券，剩余限售期限不超过有限售期的证券，剩余限售期限不超过2424个月；个月；p上市公司财务表

11、现稳健，最近最近1818个月未出现过亏损个月未出现过亏损，每股净每股净资产不低于每股面值，资产不低于每股面值，无重大财务风险的证券；p法律法规允许证券公司质押登记的证券。以上标的证券筛选标准，公司信用业务管理委员会可根据股票质押式回购交易开展情况适当调整。3.标的证券及其质押率 15标的证券类型标的证券类型质押率上限质押率上限备注备注股票流通股0.6单只标的证券实际质押率上限，以研究所评估意见为准。限售股0.5债券国债0.8其他债券0.5基金ETF0.6基他基金0.5以股票质押回购标的证券应托管在公司，待购回期间，融入方不得撤销指定交易、托管关系，不得进行销户、证券账户号变更等操作。以有限售条

12、件流通股作为标的证券的，应遵守对股票限制转让的相关规定及已做出的限售承诺，且解禁日应早于购回到期日。不同解除限售日的股份应在不同初始交易或补充质押中进行委托。融入方须承诺，待购回期间不得延长限售期，并在解除限售条件满足时，及时要求上市公司申请办理相应股票质押回购质押标的证券的解除限售手续。标的证券属于转让限售股所得应缴纳个人所得税的，其质押率还应进一步下浮百分之二十。标的证券属于转让限售股所得应缴纳个人所得税的，其质押率还应进一步下浮百分之二十。因担任上市公司董事、监事、高级管理人员而导致其持有的上市公司股份根据相关规则被锁定的，待购回期间暂不能使用高管可转让股份额度对上述股份进行解锁。3.标

13、的证券及其质押率-集中度指标 16（1）单一标的证券融资规模（包括股票质押融资规模与约定购回融资规模）占净资本的比例不高于5%5%，优质客户可以适当提升；（2）单一客户标的证券融资规模（包括股票质押融资规模与约定购回融资规模）占净资本的比例不高于5%5%，优质客户可以适当提升；（3）单一客户单一标的证券融资规模（包括股票质押融资规模与约定购回融资规模）占净资本的比例不高于4%4%，优质客户可以适当提升；（4）单一标的证券数量（包括股票质押数量与约定购回业务待购回数量）占其总股本的比例不高于10%10%，优质客户可以适当提升；5.交易申报 17u交易申报类型包括初始交易申报初始交易申报、购回交易

14、申报购回交易申报、补充质押申报补充质押申报、部分解除质押申报部分解除质押申报。上交所同一笔初始交易提交的标的证券代码、证券类别、流通类型、权益类别、挂牌年份必须一致。标的证券停牌，不影响股票质押购回交易。u标的证券停牌，不影响股票质押购回交易。u上交所购回交易须对初始交易、补充质押分笔申报；深交所一笔购回交易指令可以将对应的初始交易、补充质押的标的证券及相应孳息一并购回。两所均不支持部分购回。两所均不支持部分购回。类别类别具体指令类型具体指令类型指令功能介绍指令功能介绍融资与还款指令初始交易融入方获得资金，同时质押标的证券 购回交易融入方场内偿还资金，同时解除标的证券质押 期间追加或提取担保品

15、的指令补充质押为增强担保，客户对初始交易追加质押证券（可以为不同标的） 部分解除质押客户对已质押的标的证券或其孳息进行部分解除质押 其他终止购回融入方场外偿还资金了结债务后，场内申报解除标的证券及其孳息质押 18客户申请客户申请T-1T-1日（含）前日（含）前公司受理公司受理权限开通权限开通交易申请交易申请备足证券备足证券初始交易初始交易证券质押证券质押到期提醒到期提醒备足资金备足资金证券解质押证券解质押公司对融入方计费（公司对融入方计费（n天，算头不算尾）天，算头不算尾）T+n日日T日日T+n-10日日5.交易申报资金入账资金入账购回交易购回交易可取资金可取资金T+1日日6.提前与延期 融入

16、方待购回期间，融入方可以按交易协议书的约定主动向公司申请提前购回，但应至少提前一个交易日提前一个交易日提出，经公司同意后，交易方可提前。因融入方原因提出提前购回，提前购回后合并管理的剩余交易，其合并履约保障比例不得低于预警履约保障比例。且公司有权收取提前购回补偿费公司有权收取提前购回补偿费：初始交易时融入方与融出方约定提前购回补偿费率，当融入方提前购回，按提前天数计算费用，提前购回补偿费=尚未偿还的本金提前购回补偿费率提前天数360，提前购回补偿费率=购回价格10020%，提前购回补偿费在购回交易时一并收取。196.提前与延期 待购回期间，公司不得主动要求融入方提前购回，但发现或发生以下情形时

17、，公司有权要求融入方在规定的期限内提前购回：根据清算结果融入方履约保障比例达到或低于最低履约保障比例且未新开一笔补充质押以使履约保障比例高于预警值；待购回期间，质押标的证券被作出终止上市决定的、涉及跨市场吸收合并的；待购回期间，质押标的证券突然暂停上市，被交易所实施退市风险警示处理、其他特别处理，或涉及同市场吸收合并、要约收购、权证发行、债转股、公司缩股及分立等事件的；待购回期间，融出方为集合资产管理计划，发生该计划提前终止的情形；融入方标的证券或资金来源不合法，或待购回期间已质押标的证券、资金账户或证券账户被司法等机关冻结或强制执行；融入方申请交易资格、签署本协议、交易协议书或业务往来中提供

18、的信息存在虚假成分，重大隐瞒或遗漏；融入方发生合并、兼并、分立、停业、吊销营业执照、注销、破产以及法定代表人或主要负责人从事违法活动、涉及重大诉讼活动、经营出现严重困难、财务和信用状况恶化等足以影响履约能力的情形；法律法规规定及融入方协议约定的其他情形。提前购回时，购回交易日购回交易日14:0014:00之前之前，融入方账户内应有足额资金，公司将进行购回交易申报。206.提前与延期 关于延期购回待购回期间，融入方可根据交易协议书的约定向公司申请延期购回，经公司同意后，交易方可延期。延期购回须同时满足以下条件： 融入方应至少提前两个交易日向公司提出申请；延期后累计购回期限不超过交易所规定的最长期

19、限；融入方未出现财务或信用条件恶化等影响其到期购回能力的情形，且公司对融入方的资质评级未下调；履约保障比例高于预警值；公司确定的其他条件。因融入方原因提出延期购回，公司有权收取延期购回补偿费公司有权收取延期购回补偿费：初始交易时融入方与融出方约定延期购回补偿费率，当融入方延期购回，按延期天数计算费用，延期购回补偿费=尚未偿还的本金延期购回补偿费率延期天数360，延期购回补偿费率=购回价格10020%，延期购回补偿费在购回交易时一并收取。217.交易定价与费用 22购回价格购回价格反映了融出方的净资金利息，以每百元资金利息表示，对应于资金年收益率。我公司购回价格确定机制如下：（1）确定购回基准利

20、率公司可根据同期金融机构贷款基准利率情况、市场同类产品利率变动情况、公司资金成本、经营预期及营业税费等因素确定购回基准利率。业务初期，公司初步确定购回基准利率标准如下： （2）议价经纪事业部根据融出方资金情况、融入方资信水平、借款规模、回购期限、标的证券品质等情况与融入方展开议价，商议每笔交易的购回利率。所议购回利率必须根据审批权限经公司逐级审批。审批通过后与融入方签署交易协议书，执行交易。标的证券标的证券六个月（含）以内六个月（含）以内六个月至一年（含）六个月至一年（含）一至三年（含）一至三年（含）流通股份流通股份8.6%9%9.5%限售股份限售股份9%10%11%7.交易定价与费用 23购

21、回交易金额购回交易金额购回交易金额由尚未偿还本金和应付未付利息组成。购回交易金额的计算公式为：购回交易金额购回交易金额= =尚未偿还本金尚未偿还本金+ +应付未付利息；应付未付利息；其中，尚未偿还本金=初始交易金额-累计已提前偿还的本金，应付未付利息=应付利息-已付利息，应付利息=待购回期间每日应计利息，每日应计利息=当日未偿还本金购回价格（100360）。待购回期间，发生提前（延期）购回的须调整购回交易金额：待购回期间，发生提前（延期）购回的须调整购回交易金额：调整后的购回交易金额=尚未偿还本金+应付未付利息+应付未付提前（延期）购回补偿费；其中，应付未付提前（延期）购回补偿费=尚未偿还的本

22、金提前（延期）购回补偿费率提前（延期）天数360。应付提前（延期）购回补偿费-已付提前（延期）购回补偿费，应付提前（延期）购回补偿费=待购回期间每日应计提前（延期）购回补偿费，每日应计提前（延期）购回补偿费=尚未偿还的本金提前（延期）购回补偿费率360。待购回期间，发生融入方违约的，实际购回日为公司进行违约处置的结算日；发生公司违约的，实际购回日为违约情况发生的下一日。7.交易定价与费用 24利息计算与支付方式利息计算与支付方式股票质押式回购交易按天计息，初始交易日当日开始计息，购回交易日当日不计息。待购回期间按季结息，结息日为每季度最后一个月21日。融入方须在每季度最后一个月21日将足额利息

23、资金留存在资金账户内，由公司划转收取。购回时剩余未付利息随本金一并收取。每日应计利息=当日未偿还本金购回价格（100360）待购回期间，公司可以调整单笔交易的购回价格，调整之日起按调整后的购回价格计息，调整之前的仍按原购回价格计息。提前及延期购回补偿费计算与支付方式提前及延期购回补偿费计算与支付方式初始交易时融入方与融出方约定提前购回及延期购回补偿费率，当融入方提前或延期购回的，按提前或延期天数计算费用，提前（延期）购回补偿费=尚未偿还的本金提前（延期）购回补偿费率提前（延期）天数360，提前（延期）购回补偿费率=购回价格10020%。发生提前或延期购回补偿费的，调整购回交易金额，并在购回交易

24、时一并收取。7.交易定价与费用 25融入方交易费用融入方交易费用融入方参与股票质押式回购交易须支付交易佣金交易佣金、质押登记费质押登记费。初始交易费用包括交易佣金、质押登记费；补充质押交易费用包括质押登记费。购回交易和部分解除质押交易无费用。（见下表）交易类型交易类型费用类别费用类别初始交易交易佣金、质押登记费补充质押质押登记费部分解除质押无费用购回交易无费用其中：交易佣金=初始交易金额佣金率，业务初期佣金率不超过2，交易佣金原则上须覆盖经手费，经手费=100元/笔；质押登记费按如下标准收取：7.交易定价与费用 26其中：交易佣金=初始交易金额佣金率，业务初期佣金率不超过2，交易佣金原则上须覆

25、盖经手费，经手费经手费=100=100元元/ /笔；笔；质押登记费按如下标准收取：8.交易盯市 27n经纪事业部每日计算所有待购回交易的履约保障比例，并纳入盯市统计报告。公司确定履约保障比例预警值及最低值，当日清算后,对交易履约保障比例低于预警值及最低值的情况通知融入方，采取相应措施。若融入方未按要求采取必要的履约保障措施，公司按融入方违约处置流程处置，并向融入方按日收取违约金。n履约保障比例：是指初始交易与对应的补充质押，在扣除部分解除质押后的标的证券及孳息市值与融入方应付金额的比值。n履约保障比例=质押证券市值（含红股市值）+质押证券红利+现金补仓/（初始交易成交金额-现金偿还金额+实时利

26、息费用）*100%。质押标的情形预警值最低值1.债券不低于120%不低于110%2.无限售条件的流通股份股票或基金不低于160%不低于140%3.限售条件股份不低于180%不低于160%4.须缴纳个人所得税的股份不低于180%不低于160%8.交易盯市 28预警状态预警状态当清算后履约保障比例进入预警状态的，公司按照约定方式通知融入方，营业部提示融入方予以关注，以尽快解除预警状态；交易盯市交易盯市触发状态触发状态当清算后履约保障比例进入触发状态的，公司按照约定方式通知融入方，要求融入方采取申请提前购回、补充质押或其他履约保障措施。9.违约与处置 29n融入方违约的情形认定融入方违约的情形认定情

27、形一：初始交易时，因其证券账户标的证券余额不足或账户状态不正常导致交易无法申报、申报失败或质押失败； 情形二：待购回期间，未按业务协议的约定支付利息；情形三：购回交易时，因其资金账户资金余额不足或账户状态不正常导致交易无法申报、申报失败或资金交收失败； 情形四：履约保障比例到达或低于最低履约保障比例时（T日清算后），因融入方原因未在其后二个交易日内（T+2日）交易时间结束前完成提前购回、补充质押或其他履约保障措施，以使履约保障比例高于预警值；情形五：其他公司按约定要求融入方提前购回而融入方未按约定购回的情形。情形六：融入方违反监管部门规定进行股票质押回购交易。9.违约与处置 30n发生情形一的

28、，该笔初始交易作废，不收取融入方违约金，视情况调整融入方资质等级。发生情形二、三、四、五、六的，即认定融入方违约，公司按协议约定进入融入方违约处置流程。n公司（融出方）违约的情形认定公司（融出方）违约的情形认定1.融出方违约情形认定初始交易时，因融出方资金账户内资金余额不足或账户状态不正常导致交易无法申报、申报失败或资金交收失败（不收取融出方违约金）。2.公司作为中介方违约情形认定因公司原因导致交易、交收失败。初始交易违约的，由经纪事业部负责调查、了解情况，其他相关部门进行配合，并由相关营业部做初始交易违约的，由经纪事业部负责调查、了解情况，其他相关部门进行配合，并由相关营业部做好对客户的解释

29、、安抚工作。因公司原因导致交易、交收失败的，公司于次一交易日进行交易申报，直好对客户的解释、安抚工作。因公司原因导致交易、交收失败的，公司于次一交易日进行交易申报，直至交易、交收成功。至交易、交收成功。10.权益处理 311、待购回期间，标的证券产生的无需支付对价的股东权益，如送股、转增股份、现金红利等，一并予以质押。但发行人不通过中国登记结算有限责任公司派发的股东权益，以及采取场外现金分红或收益结转份额分红方式的，相应股东权益不随标的证券一并质押。深市送股、转增股份由中国结算深圳分公司在权益到账日划转至融入方证券账户且托管在质押特别交易单元下；中国结算深圳分公司代为派发的标的证券现金红利，由

30、中国结算深圳分公司保管。在购回交易日日终或部分解除质押日日终，中国登记结算有限责任公司根据沪深交易所确认的成交数据，将相应的送股、转增股份、现金红利解除质押登记。2、待购回期间，标的证券产生的需支付对价的股东权益，如老股东配售方式的增发、配股等，由融入方行使，所取得的证券不随标的证券一并质押。深市标的证券发生配股的，公司于权益登记日的次一交易日申报部分解除质押指令，将配股权证转托管至融入方交易单元，由融入方行使配股权益；发生需行使老股东配售方式的增发的，融入方可以通过除质押特别交易单元以外的交易单元申报。3、待购回期间，融入方基于股东身份享有出席股东大会、提案、表决等权利。11.异常情形处理 32异异1、质押标的证券、证券账户或资金账户被司法冻结或强制执行的，公司有权要求融入方以其他资产场外结算并终止购回，未能完成场外结算的，须等司法解冻结后进行购回交易。若融入方提供第三方担保的，质押交易遇上