06-运输经济学第6章运输基建项目经济评价

1、12第一节第一节 项目经济评价基础项目经济评价基础 一、资金的时间价值及计算一、资金的时间价值及计算 二、项目经济评价指标二、项目经济评价指标 三、项目不确定性分析三、项目不确定性分析 3一、资金的时间价值及计算资金的时间价值及计算 4一、资金的时间价值及计算资金的时间价值及计算 5一、资金的时间价值及计算资金的时间价值及计算 6一、一、资金的时间价值及计算资金的时间价值及计算 A=B+7一、资金的时间价值及计算资金的时间价值及计算 83 3、名义利率和实际利率、名义利率和实际利率 如果采用复利公式进行转换，即通过乘如果采用复利公式进行转换，即通过乘(1+I)(1+I)1212-1-1或或(1

2、+I)(1+I)4 4-1-1来转换成年利率，所来转换成年利率，所得到的利率就叫做得到的利率就叫做实际利率实际利率。 名义利率和实际利率的名义利率和实际利率的差别差别在于名义利率在于名义利率未考虑年内的利息的利息，在年内采用了未考虑年内的利息的利息，在年内采用了单利计算。单利计算。9复利复利周期周期每年计每年计息期数息期数各期实各期实际利率际利率名义名义年利率年利率实际实际年利率年利率实际实际利率利率/ /名义名义利率利率一年一年1 112%12%12%12%12.0000%12.0000%1.00001.0000半年半年2 26%6%12%12%12.3600%12.3600%1.03001

3、.0300一季一季4 43%3%12%12%12.5509%12.5509%1.04591.0459一月一月12121%1%12%12%12.6825%12.6825%1.05691.056910一、资金的时间价值及计算资金的时间价值及计算 11一、一、资金的时间价值及计算资金的时间价值及计算 年序年序（t）现金支出现金支出CO现金收入现金收入CI净现金流量净现金流量 CI - CO1234567 2600133013301330133013301330 0240024002400240024002600 -2600107010701070107010701270 12二、项目经济评价指标二、

4、项目经济评价指标 13二、项目经济评价指标二、项目经济评价指标 14二、项目经济评价指标二、项目经济评价指标 tPttCOCI10)(15 投资回收期可根据财务现金流量表（全部投资回收期可根据财务现金流量表（全部投资）中投资）中累计净现金流量累计净现金流量计算求得：计算求得： 1tP 累计净现金流量开始出现正值年份数上年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量16二、项目经济评价指标二、项目经济评价指标 (1)1niFAi17二、项目经济评价指标二、项目经济评价指标 /10)1 ()(tPtttiCOCIln(1/)/ln(1)tPIi Ri 18(1)1niFAiln(1/)/ln(1)tPIi

5、 Ri 19 1tP累计净现金流量开始出现正值年份数上年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量动态投资回收期也可以利用现金流量表中累计净现金流量按下面公式计算：20二、项目经济评价指标二、项目经济评价指标 年序年序t 现金流出量现金流出量COt 现金流入量现金流入量CIt 静态投资回收期静态投资回收期Pt 动态投资回收期动态投资回收期 Pt (CI-CO)t累计累计(1+0.08)-t*(CI-CO)t累计累计14-4-40.9259-3.7037-3.703724-4-80.8573-3.4294-7.133130.11.61.5-6.50.79381.1907-5.942340.11.61.

6、5-50.73501.1025-4.839850.11.61.5-3.50.68061.0209-3.818960.11.61.5-20.63020.9453-2.873670.11.61.5-0.50.58350.8752-1.998480.11.61.510.54030.8104-1.188090.11.61.50.50020.7504-0.4376100.11.61.50.46320.69480.2572计计 算（单位：年）算（单位：年）Pt = 8-1+0.5/1.5=7.33 Pt= 10-1+0.4376/0.6948 = 9.63212、净现值（NPV）、净现值率（NPVR）1）

7、净现值（NPV） 把不同时期发生的现金流量按规定的折现率折现为基年的现值，并求其代数和，即为净现值。 基年的年序t=0，一般是指项目开工（投资）的前一年。净现值的计算公式为： n经济评价计算期，等于建设期加上运营期； i折现率 当NPV0，项目可以接受。1() (1)ntttNPVCICOi22 2）净现值率（NPVR） 净现值率就是用净现值除以总投资现值IP得到，表示单位投资现值的净现值，即：/PNPVRNPVI23 3）内部收益率（IRR） 内部收益率是使项目在计算期内现金流量的净现值等于零的折现率，用IRR表示。 计算公式如下： IRR经济含义：项目在这样的收益率下，在计算期末，正好把投

8、资全部收回。它反映了项目对贷款利率的最大承受能力。1() (1)0ntttCICOIRR24 评价指标小结：评价指标小结： 1、上述指标均视为关于项目的筛选指标，按“通过不通过”原则加以应用。 这时，当采用基准收益率作为计算折现率时，NPV、Pt、IRR得到的结果是一致的。 2、选择哪一个指标更好，取决于国家或评价机构的偏好。 世界银行 IRR，美国国家开发署 NPV 我国把IRR作为第一评价指标25第二节第二节 运输项目经济评价运输项目经济评价 运输项目经济评价基本要求运输项目经济评价基本要求 财务评价财务评价 国民经济评价国民经济评价 26一、运一、运 输项目经济评价基本要求输项目经济评价

9、基本要求 27一、运一、运 输项目经济评价基本要求输项目经济评价基本要求 评价体系评价体系 国民经济评价国民经济评价 财务评价财务评价 相相同同1 1评价目的评价目的2 2理论方法理论方法 为项目经济的可行性提供判据为项目经济的可行性提供判据货币时间价值理论，用现值法进行动态分析为主货币时间价值理论，用现值法进行动态分析为主不不同同1 1分析角度分析角度2 2效益效益3 3损失损失4 4折现率折现率5 5采用价格采用价格6 6、综合评、综合评价指标价指标国家利益为出发点国家利益为出发点计算直接效益和间接计算直接效益和间接（社会）效益（社会）效益计算：直接和间接损失计算：直接和间接损失 不计：折

10、旧、税收等不计：折旧、税收等社会折现率社会折现率影子价格影子价格经济内部收益率、经济经济内部收益率、经济净现值净现值投资者角度分析财务可能性投资者角度分析财务可能性只计直接效益，如公路收费只计直接效益，如公路收费收入收入只计财务支出，要计入：折只计财务支出，要计入：折旧、税收、国内借款利息旧、税收、国内借款利息项目或行业基准折现率项目或行业基准折现率现行市场价格现行市场价格财务内部收益率、财务净现财务内部收益率、财务净现值、财务投资回收期值、财务投资回收期 28 财务评价财务评价是根据国家现行是根据国家现行财税制度财税制度和和价格体系价格体系，分析、计算项目，分析、计算项目直接发生直接发生的的财财务效益务效益和和费用费用，编制财务报表，计算评价，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的指标，考察项目的盈利能力盈利能力、清偿能力清偿能力以以及及外汇平衡外汇平衡等财务状况，据以等财务状况，据以判别项目的判别项目的财务可行性财务可行性。二、财务评价二、财务评价 29二、财务评价二、财务评价 30三、国民经济评价三、国民经济评价 国民经济评价国民经济评价是按照是按照资源合理配置资源合理配置的的原则，从原则，从国家整体角度国家整体角度考察项目的考察项目的效益和效益和费用费用，分析