解读碳中和和碳达峰

1、解读“碳中和”和“碳达峰”碳中和”火了最近一段时间，碳达峰”、碳中和”占据了主流媒体的C位话题，实际上，还在2020年9月，我国就提出碳中和目标力争2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。2021年全国两会期间，政府工作报告中提到的碳达峰”碳中和"成为热词。何谓碳达峰"碳中和"？为什么突然就久了”？碳中和、碳达峰两个概念中的碳”，指二氧化碳，特别是人类生产生活活动产生的二氧化碳。世界资源研究所指出，碳达峰是指二氧化碳排放量达到历史最高值后，先进入平台期在一定范围内波动，然后进入平稳下降阶段。碳排放达峰是二氧化碳排放量由增转降的历史拐点，达峰目标包括达

2、峰时间和峰值。碳中和则是指企业、团体或个人在一定时间内直接或间接产生的二氧化碳排放总量，通过二氧化碳去除手段，如植树造林、节能减排、产业调整等，抵消这部分碳排放，达到净零排放”的目的。国际能源署数据也显示，在过去的近30年时间里，中国碳排放总量不断攀升，到2018年碳排放总量达到94.97亿吨，其中电力与热力部门碳排放占比最高，达52%,其次为工业部分，为28%交运部门占比10%能源革命之下，新旧产业都在被市场冠以宥可为”的新预期。这一预期的逻辑在于，在一个更长的维度、以严格的环保标准逼迫高耗能行业中的中小企业出清，利好中上游周期制造板块相关行业的龙头公司；能够直接或间接起到节能减排作用的方向

3、，也将迎来弯道超车”式的发展机遇。这也是近期A股市场以钢铁为代表的传统板块表现活跃的重要诱因。碳中和”时间表的确定，由于市场预期现有排放总量基础上不能太多，将对我国产业结构调整与转型带来一定挑战，但同时也是巨大机遇。有机构测算，实现碳中和目标需要的投资额约130多万亿元，用来产业转型、发展新能源等，这一投资额大概占我国每年GDP的2.5%,这将成为新的增长点。从目前机构所揭示的碳中和”影响来看，依然主要集中在能源一线。包括电力能源将迎来深度脱碳，风光发电将成为主要能源；非电力部门更加清洁化+电力化，带来新能车和装配式建筑等行业也存在着持续发展机会；碳排放端深度绿化，以生物降解塑料为代表环保产业

4、会得到显着的发展等方面。除了给能源、钢铁等产业带来深刻影响之外，与新基建”和科技产业的双向互动也不容忽视。我们的观点认为，碳中和”涉及的行业并非局限于传统产业，与科技企业也密切相关。最直接的原因是，互联网本身对电力的消耗不低，一些公司为了降低能源成本甚至会将服务器安装在山间隧道内或海洋里。从目前来看，科技企业一方面在力求降低自身排放与能耗，另一方面也在助力高耗能的新基建”减排迭代。而从产业逻辑来看，科技企业要想在碳中和”大潮下持续发挥作用，至少可以从三方面着力。首先，制定长期低碳发展战略和碳中和路线图，通过绿色技术创新等途径逐步推进；第二、利用大数据信息平台，推动行业企业绿色数据核查与评价；第

5、三、加强源头治理，带动供应链低碳绿色发展。从这个角度来看，新基建”的减排降耗，作为碳中和”的B面，或将大有可为。视角I:碳中和下经济结构的变化以及投资策略行业重点关注行业弱领城辕心观点投资建议为实取”碳中和"战略，未来40年我国的4、产业，消费和区城第构将发生大的遇整。总吊Sffi力能障结构方面r为实现,族中和二光伏、风益等清清能源在能源中的比堇将大幅提升加计I整体比重樗从目前的10%以内时升至70%以上，平均每年提升15至16个苜分点的匕。；（2产业结构方面1将从碳排放和够吸收两个方面产生需明。从确1F放看，能源的制造助属性凸显，新能源产业筋比重上升；肃清通箭网防麻"业需

6、求长期向好.产业比里上升；新能源汽轲亍；业皆代性统落军行肘.从犊取收看，祢林相美产业比重将进一赤提高.（3）消费结枸方面，新能流汽车、窗临衣居消差普及.64）区域方面，能巨中心将由中部地区（山西，陕西.内蒙古）向条邹沿海和西部地区广散，西部将成为里要的潴源中心e从加国的能源坛构和严把结构麦看，揖展新能海是降低戒排放的第一噫劭力.中长期看，斯靠潭&新能源汽车产业硝星般大受拉板块.短期，化工、造垢黄色.建材、锅谖等周期行业内有优质产能的标的格会罚，另一方面庄环保行业中.具有烽低工业企业生产能幅和俳心技人的讲:呆企业也无先受益，策昭砥日和下建设关任工竽授常主电一第一r电力能源将讴斗母至脱碳，

7、风光发电将成为主要晚阖L光伏,风电和若能产业将极大受益。第二，非电力部r更加有话化+电力化.新靛隼和装配式理筑等行业也存在若恰续段gin会q樗三.碇排放舞深度绿化以它的降解甲格为弋袭环保产业会谒切兄署的发展从俄结点召.敬中和需要能温愉域的电化和环弗源转型，手门转型手加转正;M需求湍看.从搀中和习标隹播祖铁，化工、评材，交通、第等行业的曜俳空阊也值图用待，雁计将在2050年箕族排物降至目前的10%-12%左右口鲜色爱招、新能源汽车和工业碳捕索是值得关注的发展方式.从市场审看，管饕国外曝交易的鲤髓，国内碳市场还杳很大篁展空间.将进一步发唇械期货等金融行生品.碳中和对经济影响在碳中和”日益成为全球新

8、的政治认同和国际政治经济利益博弈手段的情况下，我国提出的碳中和”目标将对全球政治经济格局带来深刻的变化。同时，也深刻影响着我国社会经济各个方面。碳中和主题边际变化足够大:国内关于落实碳中和目标的政策陆续出台，加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系。拜登政府的绿色新政以及欧盟的战略规划对于碳中和主题都是足够的刺激。碳中和的持续时间足够长：从2020年到2060年为实现1.5C目标场景，需要足够长的减排和改革期间。对于气温控制的追求并不止于碳中和，未来走向负碳'经济。碳中和的影响空间足够大：新能源分布的地域差异或导致未来产业的区域分布格局的变化。从供给端看，碳中和需要能源领域的电气化和新能源

9、转型，电力转型更加紧迫；从需求端看，从碳中和目标倒推钢铁、化工、建材、交通、建筑等行业的减排空间也值得期待，预计将在2050年其碳排放量降至目前的10%-12妞右。绿色建筑、新能源汽车和工业碳捕集是值得关注的发展方式。从市场端看，借鉴国外碳交易的经验，国内碳市场还有很大发展空间，将进一步发展碳期货等金融衍生品。实现碳中和的三个路径第一，发电端的减碳：包括光伏、风电、水电、核电以及特高压等环节。要减少碳排放、增加非化能源消费占比，最直接的就是强化电力生产端的减碳，包括鼓励光伏、风电、水电、核电、氢能等清洁能源的发展，我国光伏、风电、水电装机量均以占到全球总装机量的三分之一左右，均是全球第一。同时，由于我国能源供需上的地域错配，东南部消费多、生产少,而西北部消费少、生产多，所以需要通过特高压来输送新能源电力。第二，消费端的减碳：包括推动新能源汽车的消费，推动储能发展，推动可降解塑料的使用、绿色建筑等环节。其中在新能源汽车发展领域，国务院11月正式印发了新能源汽车产业发展规划（2021-2035年），相当于给国内新能源汽车产业发展制定了新一轮中长期规划。其中提出，到2025年，我国新能源汽车市场竞争力明显增强，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右（今年是5%左右）。第三，配套措施：包括碳捕捉、碳交易所等环节。实