公司理财-习题

1、 一、计算题：一、计算题：例例3.1 某人于某人于1997年年6月月1日在银行存入日在银行存入1000元，复利计息，年利率元，复利计息，年利率6%，每年计息一次每年计息一次，到到2007年年6月月1日取出全部存款。请求他取得日取出全部存款。请求他取得的利息、本利和各是多少？的利息、本利和各是多少？答：他取得利息答：他取得利息790.85元、本利和是元、本利和是1790.85元。元。例例3.2 某人于某人于1997年年6月月1日在银行存入日在银行存入1000元，复利计息，年利率元，复利计息，年利率6%，每年计息两次每年计息两次，到到2007年年6月月1日取出全部存款。请求日取出全部存款。请求（1

2、）他取得多少钱？）他取得多少钱？（2）该存款的实际利率是多少？）该存款的实际利率是多少？答答：（：（1）他取到）他取到1806.11元；元； （2）该存款的实际利率为）该存款的实际利率为6.09%。例例3.3 一张六个月后到期、面值为一张六个月后到期、面值为1000元的元的无息票据，若以年利率无息票据，若以年利率6%（每年复利两次）（每年复利两次）折算，则其现值是多少？折算，则其现值是多少？答：其现值为答：其现值为970.87元。元。例例3.4 一张六个月后到期、面值为一张六个月后到期、面值为1000元的元的无息票据，若以年利率无息票据，若以年利率6%（每月复利一次）（每月复利一次）折算，则其

3、现值是多少？折算，则其现值是多少？答：其现值为答：其现值为970.51元。元。例例3.5 一张面值一张面值1000元、票面利率元、票面利率4% 、2年后到期的票据，若要求收益率为年后到期的票据，若要求收益率为6%，则，则该票据的价值是多少？该票据的价值是多少？答：该票据价值为答：该票据价值为961.20元。元。例例3.6 2007年年每月末每月末存入银行存入银行2000元，年利元，年利率率12%。请求到年末的。请求到年末的本利和本利和是多少？是多少？答：一年存款的本利和为答：一年存款的本利和为25365元。元。例例3.7 每年初每年初投资投资20万元，连续万元，连续10年，年利年，年利率率12

4、%。请求这项投资到第十年末的。请求这项投资到第十年末的终值终值。答：这项投资的终值为答：这项投资的终值为393.10万元。万元。例例3.8 每月初每月初投资投资A元，年利率元，年利率12%，要想，要想50年末的终值达到年末的终值达到500万元，万元，A为多少？为多少？例例3.9 你现有存款你现有存款500万元，准备万元，准备每月末每月末提提取取A元，元， 50年提完，年利率年提完，年利率12%，请求，请求A。例例3.10 借款借款10万元万元 ，年利率，年利率12%，规定从，规定从第四年开始在第四年开始在5年内年内每年初每年初等额还清。请问等额还清。请问每年应还多少元？每年应还多少元？例例3.

5、11 学校准备拨一笔款存入银行，年利率学校准备拨一笔款存入银行，年利率10%，以发放，以发放每半年每半年的助学金的助学金12万元。请万元。请问存入银行的这笔款应是多少？问存入银行的这笔款应是多少？例例3.12 丰裕公司面值丰裕公司面值1000元、息票率元、息票率8%、每半年付息一次的债券每半年付息一次的债券8年后到期。要求：年后到期。要求：（1）如要求收益率）如要求收益率10%，则该债券的价值，则该债券的价值是多少？是多少？（2）如该债券的市场价格为）如该债券的市场价格为980元，请估元，请估计它的到期收益率。计它的到期收益率。 例例3.13 丰裕公司股票市场价格是丰裕公司股票市场价格是20元

6、，预计元，预计每年红利为每年红利为0.5元。要求：元。要求：（1）该股票的预期收益率；）该股票的预期收益率；（2）如你的要求收益率）如你的要求收益率10%，则对你来说，则对你来说该股票的价格应是多少？该股票的价格应是多少？（3）你是否会购买该股票？）你是否会购买该股票？例例3.14 丰裕公司股票市价丰裕公司股票市价20元，刚刚发放红元，刚刚发放红利利0.5元。你的要求收益率为元。你的要求收益率为10%，要求：，要求：（1）如股利增长率为）如股利增长率为5%，该股票的预期收，该股票的预期收益率是多少？益率是多少？（2）你是否购买该股票？）你是否购买该股票？（3）股利增长率达到多少时你会购买该股）

7、股利增长率达到多少时你会购买该股票？票？一、计算分析题：一、计算分析题：例例4.1 永利公司永利公司2005年度有关报表数据（千元）：年度有关报表数据（千元）：现金及短期投资现金及短期投资90流动负债流动负债500应收账款应收账款394长期负债长期负债530存货存货711负债总额负债总额1030固定资产固定资产273股东权益总额股东权益总额1139资产总额资产总额2169负债和股东权益负债和股东权益2169 销售净额销售净额 2211减：减： 销售成本销售成本1599销售及管理费用销售及管理费用402利息费用利息费用59所得税费用所得税费用60 净收益净收益91财务指标财务指标行业平均行业平均

8、2004年年2005年年流动比率流动比率2.152.26速动比率速动比率1.251.04负债比率负债比率47%47%利息保障倍数利息保障倍数5.193.35平均收账期平均收账期65.771.1存货周转期存货周转期3.452.44总资产周转率总资产周转率1.171.03毛利率毛利率31.1%28.7%净利润率净利润率8.2%4.9%资产报酬率资产报酬率9.8%5.0%权益报酬率权益报酬率17.9%9.4%要求：要求：（1）计算该公司）计算该公司2005年有关财务指标；年有关财务指标；（2）构造杜邦分析图；）构造杜邦分析图；（3）分析该公司在同行业中优势和劣势；）分析该公司在同行业中优势和劣势；（

9、4）分析该公司的发展趋势。）分析该公司的发展趋势。 一、计算分析题：一、计算分析题：例例5.1 投资项目投资项目A、B的收益现值（万元）与概的收益现值（万元）与概率分布如下：率分布如下：经济状况经济状况项目项目A项目项目B收益现值收益现值概率概率收益现值收益现值概率概率繁荣繁荣300.2150.3正常正常200.650.4衰退衰退100.200.3要求：要求：（1）请计算两个项目收益现值的期望值；）请计算两个项目收益现值的期望值；（2）请计算两个项目收益的标准差；）请计算两个项目收益的标准差；（3）请计算两个项目的变异系数；）请计算两个项目的变异系数；（4）请分析两个项目的优劣。）请分析两个项

10、目的优劣。例例5.2 某组合投资由相关系数为某组合投资由相关系数为 0.5 的两种股的两种股票票A、B组成，有关数据如下：组成，有关数据如下：股票股票期望收益率期望收益率%标准差标准差%权重权重A15120.5B10100.5请求（请求（1）计算该组合投资的期望收益率、）计算该组合投资的期望收益率、标准差及变异系数；标准差及变异系数；（2）重新分配权重，使组合投资的标准差）重新分配权重，使组合投资的标准差最小，并求此组合投资的期望收益率、标最小，并求此组合投资的期望收益率、标准差及变异系数。准差及变异系数。例例5.3 已知无风险收益率为已知无风险收益率为6%，市场预期收，市场预期收益率为益率为

11、18%，某组合投资由三股票，某组合投资由三股票A、B、C组成，有关数据如下：组成，有关数据如下：股票股票权重权重%A401.3B351.0C250.7请求（请求（1）三种股票的预期收益率；）三种股票的预期收益率；（2）该组合投资的）该组合投资的 系数和预期系数和预期期收益率；期收益率；（3）如果已经确定明年经济繁荣，股市看涨，）如果已经确定明年经济繁荣，股市看涨，你想要改变投资组合，则你会卖出哪种股票？你想要改变投资组合，则你会卖出哪种股票？买入哪种股票？买入哪种股票？例例5.4 丰裕公司股票市价丰裕公司股票市价20元，刚刚发放红利元，刚刚发放红利3元，股利增长率为元，股利增长率为5%，其，其

12、 系数为系数为1.5。无。无风险收益率风险收益率6%，市场要求收益率为，市场要求收益率为16%。请求：请求：（1）该股票的风险收益率和预期收益率；）该股票的风险收益率和预期收益率；（2）你是否购买该股票？）你是否购买该股票？ 一、计算题：一、计算题：例例6.1 公司计划筹资公司计划筹资100万元，所得税率万元，所得税率30%，有关资料如下：（有关资料如下：（1）向银行借款）向银行借款10万元，借万元，借款年利率款年利率7%，手续费率，手续费率2%；（；（2）发行优先）发行优先股股25万元，发行费率万元，发行费率4%，预计年股利率，预计年股利率12%；（3）发行普通股）发行普通股4万股，价股每股

13、万股，价股每股10元，发行元，发行费率费率6%，当年每股股利，当年每股股利1.2元，预计以后每年元，预计以后每年按按8%递增；（递增；（4）其余所需资本从留存收益取）其余所需资本从留存收益取得。得。请计算各资本要素成本和加权平均资本成本。请计算各资本要素成本和加权平均资本成本。例例6.2 公司发行在外普通股公司发行在外普通股500万股，市价每万股，市价每股股20元，无优先股；当年每股收益为元，无优先股；当年每股收益为2元，元，预计每年增长预计每年增长10%；公司股利支付率；公司股利支付率30%。请求：请求：（1）预计下一年的每股股利；）预计下一年的每股股利；（2）预计下一年增加的留存收益；）预

14、计下一年增加的留存收益；（3）计算公司的留存收益成本。）计算公司的留存收益成本。例例6.3 公司当前资本结构如下：（公司当前资本结构如下：（1）银行借款）银行借款150万元，当年利率万元，当年利率9%，明年降到，明年降到8.93%；（2）公司债券）公司债券6500张，每张张，每张1000元，票面利元，票面利率率8%，期限十年，分年付息，当前市价每张，期限十年，分年付息，当前市价每张850元，发行费率为市价的元，发行费率为市价的4%；（；（3）普通股）普通股400万元（万元（40万股，每股面值万股，每股面值10元），当前市元），当前市价每股价每股55元，当年每股股利元，当年每股股利3.5元；（元

15、；（4）留存）留存收益收益420万元。其他信息有：所得税率万元。其他信息有：所得税率40%，股利支付率股利支付率25%，预计每股收益和股利年递增，预计每股收益和股利年递增7%，公司股票的，公司股票的 系数为系数为1.1，当前国库券利，当前国库券利率为率为5.5%，市场平均收益率为，市场平均收益率为13.5%。请求：请求：（1）计算银行借款的资本成本；）计算银行借款的资本成本；（2）计算公司债券的资本成本；）计算公司债券的资本成本；（3）分别采用常数增长模型和资本资产定价）分别采用常数增长模型和资本资产定价模型估计内源股权资本成本，并取其平均值模型估计内源股权资本成本，并取其平均值作为内源股权的

16、最终资本成本；作为内源股权的最终资本成本；（4）如果仅靠内源融资，计算明年的加权平）如果仅靠内源融资，计算明年的加权平均资本成本。均资本成本。例例6.4 公司的所得税率公司的所得税率30%，当前资本结构，当前资本结构（按市场价值计算）为目标资本结构：长期（按市场价值计算）为目标资本结构：长期借款借款40%，普通股权益，普通股权益60%。现正计划筹资。现正计划筹资5000万元投资新项目。银行贷款利率万元投资新项目。银行贷款利率9%；普通股的发行价格为每股普通股的发行价格为每股25元，公司每股净元，公司每股净得现金得现金22.5元，股东要求收益率元，股东要求收益率15%，股利，股利支付率支付率40

17、%，预期持续增长率为，预期持续增长率为8%。请求：请求：（1）计算银行借款的资本成本；）计算银行借款的资本成本；（2）计算新发普通股成本；）计算新发普通股成本；（3）计算留存收益成本；）计算留存收益成本；（4）如果仅靠外源融资，计算所筹资金的加）如果仅靠外源融资，计算所筹资金的加权平均资本成本；权平均资本成本；（5）如果普通股权益仅靠内源融资，计算此）如果普通股权益仅靠内源融资，计算此时的加权平均资本成本；时的加权平均资本成本；（6）如果当年留存收益）如果当年留存收益840万元，则需发行万元，则需发行股票多少股，并计算加权平均资本成本。股票多少股，并计算加权平均资本成本。 一、计算题：一、计算

18、题：例例7.1 公司拟投资购买价值公司拟投资购买价值40万元的新设备，万元的新设备，同时可将账面价值同时可将账面价值10万元的旧设备变现，变万元的旧设备变现，变现收入现收入4万元。新设备使用期万元。新设备使用期10年，无残值，年，无残值，公司采用直线折旧法，所得税率公司采用直线折旧法，所得税率30%，设备，设备投产后第一年预计折旧税前收益为投产后第一年预计折旧税前收益为20万元。万元。请计算该投资的初始现金流量和第一年的经请计算该投资的初始现金流量和第一年的经营现金流量。营现金流量。例例7.2 公司拟投资一新项目，需购买一套新设公司拟投资一新项目，需购买一套新设备。现有备。现有A、B两种可选方

19、案，两种可选方案，A：投资：投资40万万元，使用寿命元，使用寿命4年，无残值；每年销售收入年，无残值；每年销售收入30万元，付现成本万元，付现成本8万元。万元。 B：投资：投资50万元，使万元，使用期用期4年，残值年，残值2万元，估计到时出售设备收万元，估计到时出售设备收入入2万元；每年销售收入万元；每年销售收入35万元，第一年付现万元，第一年付现成本成本8万元，以后每年递增万元，以后每年递增1万元；投资初始万元；投资初始需垫付流动资本需垫付流动资本10万元。公司采用直线折旧万元。公司采用直线折旧法，所得税率法，所得税率30%。要求：请计算方案各年的现金流量，并填入要求：请计算方案各年的现金流

20、量，并填入下表。下表。各方案每年现金流量表（单位：万元）各方案每年现金流量表（单位：万元）方案方案01234AB？- -40？- -6018.418.418.418.422.521.821.132.450+10A设备每年折旧费设备每年折旧费 40/4 = 10，B设备每年折旧费设备每年折旧费 (50- -2)/4 = 12，一、分析决策题：一、分析决策题：例例8.1 公司有闲置资金公司有闲置资金700万元计划用于投资，万元计划用于投资，现有现有5个项目（投资期限相同）可供选择，有个项目（投资期限相同）可供选择，有关计算结果已列出下表（金额：万元）：关计算结果已列出下表（金额：万元）：要求：要求

21、：（1）完成上述表格；）完成上述表格；（2）确定可行项目，并按优劣排序；）确定可行项目，并按优劣排序；（3）确定最优投资组合。）确定最优投资组合。项目项目初始投资初始投资回报现值回报现值现值指数现值指数净现值净现值A400800B300450C250400D150330E5045组合投资组合投资初始投资初始投资净现值净现值例例8.2 公司正在考虑两个互斥项目公司正在考虑两个互斥项目A、B，其现，其现金流量如下（单位：万元）金流量如下（单位：万元） ：年次年次012345A- -2077777B- -20000045如果公司的要求收益率为如果公司的要求收益率为20%。请求：。请求：（1）两项目的

22、回收期、净现值、现值指数和）两项目的回收期、净现值、现值指数和内含报酬率；内含报酬率；（2）应选择哪个项目？为什么？）应选择哪个项目？为什么？例例8.3 公司拟购买价值公司拟购买价值40万元的新设备以替换万元的新设备以替换账面价值账面价值10万元的旧设备，两设备都可使用万元的旧设备，两设备都可使用6年，且无残值。使用新设备期后，出售旧设备年，且无残值。使用新设备期后，出售旧设备可得变现收入可得变现收入6万元，每年可增加销售收入万元，每年可增加销售收入8万万元，减少付现成本元，减少付现成本1万元。公司采用直线折旧万元。公司采用直线折旧法，所得税率法，所得税率30%，资本成本为，资本成本为12%

23、。要求：要求： （1）请计算更新设备的初始投资额和每年的）请计算更新设备的初始投资额和每年的净现金流量；净现金流量；（2）请问更新设备是否可行？为什么？）请问更新设备是否可行？为什么？年次年次0123456现金流现金流- -32.87.87.87.87.87.87.8例例8.4 公司正在考虑两个互斥项目公司正在考虑两个互斥项目A、B，其中，其中A有有3年建设期，年建设期，B无建设期，现金流量如下无建设期，现金流量如下（单位：万元）（单位：万元） ：年次年次012341920A- -40- -30- -3018181818B- -100161616161616公司资本成本为公司资本成本为12%。

24、要求：。要求：（1）请计算两项目的回收期和净现值；）请计算两项目的回收期和净现值；（2）应选择哪个项目？为什么？）应选择哪个项目？为什么？ 一、计算题：一、计算题：例例9.1 公司当前资本结构是：公司当前资本结构是：2/3E、1/3B， 现有个项目，其资金来源现有个项目，其资金来源90%E、10%B。请求：股东对该项目的要求收益率。请求：股东对该项目的要求收益率。例例9.2 公司正在考虑一个投资项目，其现金流公司正在考虑一个投资项目，其现金流量（单位：万元）与当量系数如下：量（单位：万元）与当量系数如下：年次年次0123现金流现金流- -20101010当量系数当量系数1.00.950.90.

25、8公司要求无风险收益率为公司要求无风险收益率为10%。请求：。请求： （1）该项目的回收期；该项目的回收期；（2）该项目的净现值；）该项目的净现值；（3）该项目是否可行？）该项目是否可行？年次年次0123肯定当量肯定当量- -209.598例例9.3 公司面临的筹资环境为：可以从银行贷公司面临的筹资环境为：可以从银行贷款款20万元，税前资本成本万元，税前资本成本10%；发行债券税；发行债券税后资本成本后资本成本8.5%；留存收益成本；留存收益成本17.42%，发，发行新股成本行新股成本18.69%。预计下一年净收益。预计下一年净收益24万万元，折旧费元，折旧费5万元。公司的目标资本结构为万元。

26、公司的目标资本结构为40%B、60%E，股利支付率为，股利支付率为50%，适用所，适用所得税率为得税率为33%。要求：要求： 请确定公司的边际成本表。请确定公司的边际成本表。资本种类资本种类比重比重要素要素筹资范围筹资范围筹资突破点筹资突破点长期负债长期负债40%贷款贷款债券债券- -普通股权益普通股权益 60%留存收益留存收益新普通股新普通股- -20万以下万以下20万以上万以上24(1- -50%)12万以下万以下12万以上万以上20/ /40%+512/ /60%+555万万25万万 筹资总额筹资总额要素成本要素成本边际资本成本边际资本成本长期负债长期负债普通股权益普通股权益25万以下万

27、以下25-55万元万元55万以上万以上6.70% 6.70% 10%(1- -33%)17.42% 18.69% 18.69%6.70%40%+ 17.42%60%=13.13%13.13%13.89%6.70%40%+ 18.69%60%=13.89%8.50%40%+ 18.69%60%=14.61%14.61%8.50%二、分析决策题：二、分析决策题：例例9.4 公司面临的筹资环境为：可以从银行贷公司面临的筹资环境为：可以从银行贷款款20万元，税前成本万元，税前成本10%；发行债券；发行债券30万元，万元，税后成本税后成本8.5%；其他额外负债的税前成本；其他额外负债的税前成本16%；发

28、行普通股发行费率；发行普通股发行费率10%。预计下一。预计下一年净收益年净收益24万元，股利支付率为万元，股利支付率为50% 。公司。公司刚发放股利刚发放股利0.5元，净收益和股利增长率为元，净收益和股利增长率为6%，目前股价为目前股价为4.64元，目标资本结构为元，目标资本结构为40%B、60%E，适用所得税率为，适用所得税率为33%。公司现有如下。公司现有如下相互独立且不可分割的投资项目：相互独立且不可分割的投资项目：项目项目ABCDE投资额投资额(万元万元)6530252010内含报州率内含报州率%18.879.5913.5328.4920.24请确定公司的最佳资本预算。请确定公司的最佳

29、资本预算。资本种类资本种类比重比重要素要素筹资范围筹资范围筹资突破点筹资突破点长期负债长期负债40%贷款贷款债券债券其他其他- -普通股权益普通股权益 60%留存收益留存收益新普通股新普通股- -20万以下万以下20-50万万24(1- -50%)12万以下万以下12万以上万以上20/ /40%12/ /60%50万万20万万50万以上万以上50/ /40%125万万 筹资总额筹资总额要素成本要素成本边际资本成本边际资本成本长期负债长期负债普通股权益普通股权益20万以下万以下20-50万万50-125万万125万以上万以上6.70% 6.70% 10%(1- -33%)18.69% 18.69

30、% 18.69%13.13%13.89%14.61%8.50%10.72%16%(1- -33%)ks = D1/ /P0 + g = 0.5(1+ +6%)/ /4.64+6% = 17.42% ke = D1/P0(1- -F) + g = 0.53/4.64(1- -10%)+6% = 18.69%17.42% 15.50%项目项目内含报州率内含报州率投资额投资额累计投资额累计投资额D28.49%20万万20万万E20.24%10万万30万万A18.87%65万万95万万C13.53%25万万120万万B9.59%30万万150万万一、计算题：一、计算题：例例10.1 公司每年的固定成本

31、总额为公司每年的固定成本总额为100万元，万元，产品的单位变动成本为产品的单位变动成本为300元元/吨。要求：吨。要求：（1）产品售价为）产品售价为500元元/吨时的保本销售量；吨时的保本销售量；（2）产品售价为）产品售价为500元元/吨，目标经营利润为吨，目标经营利润为60万元时的目标销售量；万元时的目标销售量；（3）预计销售量为）预计销售量为6000吨，目标经营利润为吨，目标经营利润为50万元，则目标销售价格应是多少万元，则目标销售价格应是多少？例例10.2 公司每年的固定成本总额为公司每年的固定成本总额为100万元，万元，产品的边际贡献率为产品的边际贡献率为40%，销售单价为每吨，销售单

32、价为每吨500元。要求：元。要求：（1）请计算公司的保本销售收入；）请计算公司的保本销售收入；（2）公司实际销售水平超过保本点的）公司实际销售水平超过保本点的20%，请求公司现有的经营杠杆度；请求公司现有的经营杠杆度；（3）如果销售水平提高）如果销售水平提高10%，对公司的经营，对公司的经营收益有多大影响？收益有多大影响？例例10.3 公司当年销售额公司当年销售额500万元，净收益万元，净收益48万万元；负债元；负债250万元，债务利息率万元，债务利息率8%；公司没有；公司没有优先股。公司的变动成本率为优先股。公司的变动成本率为60%，所得税率，所得税率40%。要求：。要求：（1）请计算公司的

33、保本销售收入；）请计算公司的保本销售收入；（2）请求公司当年的经营杠杆度、财务杠杆）请求公司当年的经营杠杆度、财务杠杆度和综合杠杆度；度和综合杠杆度；（3）预计明年销售水平提高）预计明年销售水平提高10%，其它条件，其它条件不变，请求明年的经营杠杆度、财务杠杆度和不变，请求明年的经营杠杆度、财务杠杆度和综合杠杆度；综合杠杆度；（4）预计明年每股收益的增加百分比。）预计明年每股收益的增加百分比。二、分析决策题：二、分析决策题：例例10.4 公司发行在外的普通股是公司发行在外的普通股是20万股，当年万股，当年收益表（单位：万元）为：收益表（单位：万元）为： 销售收入销售收入3000 减：变动成本减

34、：变动成本1800 固定成本固定成本1000 息税前收益息税前收益 200 减：利息费用减：利息费用 100 税前收益税前收益 100 减：所得税（减：所得税（40% ） 40 净收益净收益 60公司现要增加投资公司现要增加投资200万元，融资方案有：万元，融资方案有： A：按面值发行息票率为：按面值发行息票率为10%的债券；的债券； B：按每股：按每股40元的价格发行普通股。元的价格发行普通股。请求：（请求：（1）公司当年的经营杠杆度、财务杠）公司当年的经营杠杆度、财务杠杆度、综合杠杆度和每股收益；杆度、综合杠杆度和每股收益；（2）要是每股收益翻一番，只要提高销售价）要是每股收益翻一番，只要提高销