《财务管理学》人大第五版课件第3章-财务分析

1、返回第二节第二节 企业偿债能力分析企业偿债能力分析一一. .短期偿债能力分析短期偿债能力分析: : 是指企业偿付流动负债的能力是指企业偿付流动负债的能力. ( (一一) ) 流动比率流动比率 ( (二二) )速动比率速动比率 ( (三三) )现金比率现金比率 ( (四四) )现金流量比率现金流量比率 ( (五五) )到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率流动比率流动资产流动比率流动资产/ /流动负债流动负债速动比率速动资产速动比率速动资产/ /流动负债流动负债现金比率现金比率( (现金现金+ +现金等价物现金等价物)/)/流动负债流动负债 第一个比率叫做流动比率第一个比率叫做流动比率，那么这

2、个流动比率越高就表示，那么这个流动比率越高就表示它短期偿债的能力就越强，也就是说它有很多的资产可以来抵它短期偿债的能力就越强，也就是说它有很多的资产可以来抵偿它的短期负债，那么在一般情况下，作为制造业企业这个流偿它的短期负债，那么在一般情况下，作为制造业企业这个流动的比率要求达到动的比率要求达到2 2，所以我们对公司进行分析的时候就盼望，所以我们对公司进行分析的时候就盼望一下计算出来的比率，如果达到一下计算出来的比率，如果达到2 2或或2 2以上，就说明它偿债的能以上，就说明它偿债的能力是比较强的。如果是服务业可以比力是比较强的。如果是服务业可以比2 2略低应该都没有问题。略低应该都没有问题。

3、因为服务业现金回笼的速度是比较好的，因为服务业现金回笼的速度是比较好的， 第二个比率第二个比率的差别在于减还是没减存货，我们知道存货是最的差别在于减还是没减存货，我们知道存货是最难兑现的一种流动资产，放在仓库里的存货，可能越来越难以难兑现的一种流动资产，放在仓库里的存货，可能越来越难以变成现金，变现能力越来越差，所以变成现金，变现能力越来越差，所以2 2，速动指标应该达到，速动指标应该达到1 1以以上，高于上，高于1 1，说明偿债能力高，说明偿债能力高 第三个要求更高量第三个要求更高量，在流动资产中只考虑与现金相关的资产，在流动资产中只考虑与现金相关的资产，现金，短期债券，银行存款，这些都是现

4、金净额，这是可以直现金，短期债券，银行存款，这些都是现金净额，这是可以直接拿来还债的，这个比率就更能够反映出它的偿债能力，如果接拿来还债的，这个比率就更能够反映出它的偿债能力，如果它的现金净额能够大于流动负债说明它随时都有足够的资金来它的现金净额能够大于流动负债说明它随时都有足够的资金来归还流动负债。归还流动负债。 讨论：在一定时期流动比率，速动比率越大，公司偿还讨论：在一定时期流动比率，速动比率越大，公司偿还债务的能力越强，那这些比率是不是越大越好呢？债务的能力越强，那这些比率是不是越大越好呢？ 流动比率并不是越大越好，流动比率并不是越大越好，1 1）流动比率大并不代表偿）流动比率大并不代表

5、偿债能力强，因为有应付帐款，有存货，债能力强，因为有应付帐款，有存货，2 2）我们公司经）我们公司经营的目标是什么东西？我们公司经营的目标是使股东的营的目标是什么东西？我们公司经营的目标是使股东的价值最大化，就要盈利，就要你的公司的资本不断进行价值最大化，就要盈利，就要你的公司的资本不断进行周转去赚取利润，如果我们为了提高自己的偿债能力，周转去赚取利润，如果我们为了提高自己的偿债能力，把钱都放在这个银行帐户里面提高流动比率，这样偿债把钱都放在这个银行帐户里面提高流动比率，这样偿债能力是提高了，但是你资金周转的速度就会减慢，你盈能力是提高了，但是你资金周转的速度就会减慢，你盈利的能力就会减弱，这

6、就说明公司盈利的能力跟偿债的利的能力就会减弱，这就说明公司盈利的能力跟偿债的能力之间是有一定的矛盾的，需要公司的经营者进行权能力之间是有一定的矛盾的，需要公司的经营者进行权衡，我们不能为了迎合债权人的要求一味的去提高我们衡，我们不能为了迎合债权人的要求一味的去提高我们的偿债能力。的偿债能力。例例: :根据资料根据资料, ,该公司该公司20072007年的流动比率如下年的流动比率如下( (计算结果保留小数点后两位计算结果保留小数点后两位, ,下同下同):): 速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收预付款项等。 不包括存货，待摊费用、一年内到期的非流动资产以及其他流动资产等。 简单案例：简

7、单案例： 简单分析威力强劲简单分析威力强劲 蓝图股份公司代码：蓝图股份公司代码：600709600709，现，现STST生态生态 资本扩张：资本扩张：3.63.6倍倍 营业收入：营业收入：4.64.6亿亿 18.418.4亿亿 流动比率：流动比率：0.77 0.77 速动比率：速动比率：0.350.35 净营运资金：净营运资金：1.271.27亿（流动资产流动负债）亿（流动资产流动负债） 蓝田股份是湖北的一家上市公司，上市后短短几年蓝田股份是湖北的一家上市公司，上市后短短几年资本迅速扩张，资本迅速扩张，20022002年对它的报表进行分析，应该对年对它的报表进行分析，应该对该公司停止贷款，因为

8、它的偿债能力非常差。该公司停止贷款，因为它的偿债能力非常差。 银行听了这个分析者的建议，停止量给该公司贷款，银行听了这个分析者的建议，停止量给该公司贷款，使这家公司整个业务迅速地处于瘫痪的状态，后来证监使这家公司整个业务迅速地处于瘫痪的状态，后来证监会派代表简单的两个简单的比率分析把这么大的一家大会派代表简单的两个简单的比率分析把这么大的一家大的上市公司的情况给揭示出来。的上市公司的情况给揭示出来。( (四）四）现金流动比率现金流动比率= =经营活动现金净流量经营活动现金净流量/ /流动负债流动负债 该指标旨在反映本期经营活动所产生的现金该指标旨在反映本期经营活动所产生的现金净流量足以支付流动

9、负债的可靠性，表明了企业净流量足以支付流动负债的可靠性，表明了企业短期债务的安全程度。比率越大，企业资产的流短期债务的安全程度。比率越大，企业资产的流动性越好，说明企业偿债能力越强。与动性越好，说明企业偿债能力越强。与1 1，2 2指标指标相比，该指标避免了对非现金资产变现能力的考相比，该指标避免了对非现金资产变现能力的考虑，使其更具客观性。经营活动现金流量净额是虑，使其更具客观性。经营活动现金流量净额是对企业过去一年中的经营成果，而流动负债时未对企业过去一年中的经营成果，而流动负债时未来一年内必须偿付的短期债务，因此，该指标是来一年内必须偿付的短期债务，因此，该指标是通过对过去一年的现金流量

10、对未来年年现金流量通过对过去一年的现金流量对未来年年现金流量进行估计，以评估其偿债能力的。进行估计，以评估其偿债能力的。 例例5:5:根据资料根据资料, ,同时假设该公司同时假设该公司20062006年度和年度和20072007年度的经年度的经营现金流量分别为营现金流量分别为30003000万元和万元和50005000万元万元( (经营现金净流经营现金净流量的数据可以从公司的现金流量表中获得量的数据可以从公司的现金流量表中获得),),则该公司则该公司20062006年度和年度和20072007年度的现金流量比率分别为年度的现金流量比率分别为: : 通过上表可以看出，通过上表可以看出，20072

11、007年公司的经营活动现金流年公司的经营活动现金流量与流动负债比率为量与流动负债比率为125%,125%,说明公司的经营活动产生的说明公司的经营活动产生的现金流量可以满足流动负债的需要，企业的资产流动性现金流量可以满足流动负债的需要，企业的资产流动性较好，短期偿债能力较强较好，短期偿债能力较强。 二、长期偿债能力二、长期偿债能力%100. 1资资产产总总额额负负债债总总额额资资产产负负债债率率v若大于若大于1，说明企业资不抵债，说明企业资不抵债负债比率：负债比率：负债比率是指企业的债务与资产、净资产的关系，它放映了企业偿付到期长期债务的负债比率是指企业的债务与资产、净资产的关系，它放映了企业偿

12、付到期长期债务的能力。我们知道企业的资金来源有两种方式，一是通过所有者的原始投资和盈利的转能力。我们知道企业的资金来源有两种方式，一是通过所有者的原始投资和盈利的转入投资；二是通过负债得到，资本结构就是指这两种资金来源的比例关系。通过对报入投资；二是通过负债得到，资本结构就是指这两种资金来源的比例关系。通过对报表中权益和资产的数据进行分析，还可以观察企业的资本结构是否健全合理。表中权益和资产的数据进行分析，还可以观察企业的资本结构是否健全合理。 资产负债率资产负债率 资产负债率是指企业的负债总额除以资产总额的百资产负债率是指企业的负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系

13、。其计算分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。其计算公式如下：公式如下： 资产负债率负债总额资产负债率负债总额/ /资产总额资产总额100100 公式中的负债总额不仅包括长期负债，还包括短期公式中的负债总额不仅包括长期负债，还包括短期负债。负债。这是因为短期负债作为一个整体，在企业的生产这是因为短期负债作为一个整体，在企业的生产循环中不停地被使用，这种长期的占用，就可以被视为循环中不停地被使用，这种长期的占用，就可以被视为长期性资本来源的一部分。例如，一个应付账款明细科长期性资本来源的一部分。例如，一个应付账款明细科目可能是短期性质的，但是企业总是长期性地保持一个目可能是短期性质的，但是企

14、业总是长期性地保持一个相对稳定的应付账款的总额，这部分应付账款就成为企相对稳定的应付账款的总额，这部分应付账款就成为企业长期性资本来源的一部分。考虑到稳健性，将短期债业长期性资本来源的一部分。考虑到稳健性，将短期债务包括在用于计算资产负债率的负债总额中是合适的。务包括在用于计算资产负债率的负债总额中是合适的。公式中的资产总额是扣除累计折旧后的资产净额。公式中的资产总额是扣除累计折旧后的资产净额。%100. 2资资产产总总额额股股东东权权益益总总额额股股东东权权益益比比率率股东权益总额股东权益总额资产总额资产总额权益乘数权益乘数 倒数倒数 股东权益比率的倒数被成为权益乘数，即资产总额是股东股东权

15、益比率的倒数被成为权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所权益的多少倍。该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小。占比重越小。权益乘数权益乘数表明表明1 1元股东权益拥有的总资产。元股东权益拥有的总资产。 平均权益乘数平均权益乘数= (期初资产总额期末资产总额期初资产总额期末资产总额)/2 (期初股东权益总额期末股东权益总额期初股东权益总额期末股东权益总额)/2%100资资产产总总额额负负债债总总额额资资产产负负债债率率%100资资产产总总额额股股东东权权益益总总额额股股东东权权益益比比率率1股东权益比率股东权益比率资产负债率资产负债率 （三）

16、产权比率与有形净值债务率（三）产权比率与有形净值债务率 产权比率是指负债总额与所有者权益总额的比率，其计算产权比率是指负债总额与所有者权益总额的比率，其计算公式如下：公式如下：产权比率负债总额产权比率负债总额/ /所有者权益总额所有者权益总额X100X100 产权比率反映债权人提供的资本与股东提供的资本之间产权比率反映债权人提供的资本与股东提供的资本之间的相对关系，反映了企业财务结构的稳定程度，同时也表明的相对关系，反映了企业财务结构的稳定程度，同时也表明债权人投资资本受所有者权益保障的程度，该比率越低，保债权人投资资本受所有者权益保障的程度，该比率越低，保障程度越好障程度越好. .产权比率表

17、明产权比率表明1 1元股东权益借入的债务数额元股东权益借入的债务数额。权益乘数资产总额权益乘数资产总额/ /股东权益股东权益1+1+负债总额负债总额/ /股东权益股东权益1 1产权比率产权比率1/(1/(资产总额负债总额）资产总额负债总额）/ /资产总额资产总额 =1/(1- =1/(1-资产负债率）资产负债率） 有形净值债务率有形净值债务率 负债总额负债总额/(/(股东权益无形资产净值）股东权益无形资产净值） 该比率更为保守的反映了在企业清算时债权人投入的资本该比率更为保守的反映了在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。受到股东权益的保障程度。（四）利息保障倍数与现金利息保障倍数

18、（四）利息保障倍数与现金利息保障倍数 利息保障倍数利息保障倍数（税前利润利息费用）（税前利润利息费用）/ /利息费用利息费用 息税前利润总额息税前利润总额/ /利息费用利息费用 ( (净利润所得税利息费用）净利润所得税利息费用）/ /利息费用利息费用 又称为利息所得倍数或已获利息倍数，反映了企业的经营所得支又称为利息所得倍数或已获利息倍数，反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。一般的，付债务利息的能力。一般的，至少要大于至少要大于1 1，否则难以偿付债务及利息。，否则难以偿付债务及利息。国际上通常认为，该指标为国际上通常认为，该指标为3 3时较为适当。式中的税前利润指缴纳所得时较为适当。式中

19、的税前利润指缴纳所得税之前的利润总额税之前的利润总额, ,利息费用既包括财务费用中的利息费用利息费用既包括财务费用中的利息费用, ,如实际支如实际支出的借款利息出的借款利息, ,债券利息等债券利息等, ,还包括记入固定资产成本的资本化利息还包括记入固定资产成本的资本化利息. . 现金利息保障倍数现金利息保障倍数= = 经营活动现金净流量现金利息支出付现所得税经营活动现金净流量现金利息支出付现所得税 现金利息支出现金利息支出2.1期期末末存存货货余余额额期期初初存存货货余余额额平平均均存存货货平平均均存存货货销销售售成成本本存存货货周周转转率率用于测定企业存货的用于测定企业存货的变现变现速度速度

20、 以上计算结果表明以上计算结果表明, ,该公司该公司20207 7年度的存货周转率比年度的存货周转率比20206 6年度有所延缓年度有所延缓, ,存货周转次数由存货周转次数由2.792.79次降为次降为2.702.70次次, ,周转天数由周转天数由128.81128.81天增加为天增加为133.55133.55天天. .这反映出该公司这反映出该公司20207 7年度的存货管理效率不如年度的存货管理效率不如20206 6年度年度, ,其原因可能与其原因可能与20207 7年度存货较大幅度增长有关年度存货较大幅度增长有关. .应应收收账账款款平平均均余余额额赊赊销销收收入入净净额额应应收收账账款款

21、周周转转率率 . 2反映应收账款的变现速度和管理效率反映应收账款的变现速度和管理效率赊销收入净额赊销收入净额=销售收入净额销售收入净额-现销收入净额现销收入净额应应收收账账款款周周转转率率应应收收账账款款平平均均收收账账期期360考试计算中经常我们用营业收入代替赊销收入。考试计算中经常我们用营业收入代替赊销收入。反映企业资产的使用效率反映企业资产的使用效率流流动动资资产产平平均均余余额额销销售售收收入入流流动动资资产产周周转转率率.3返回4.4.固定资产周转率固定资产周转率5. 5. 总资产周转率总资产周转率%100. 1资资产产平平均均总总额额净净利利润润资资产产报报酬酬率率又称为资产收益率

22、、资产净利率或投资报酬又称为资产收益率、资产净利率或投资报酬率，反映企业总资产的利用效率率，反映企业总资产的利用效率例例: : 根据资料根据资料, ,公司公司20072007年资产报酬率为年资产报酬率为资产报酬率资产报酬率=2520/(20000+23000)/2=2520/(20000+23000)/2* *100%=11.72%100%=11.72%一般情况下一般情况下, ,该指标越高该指标越高, ,表明企业的资产利用效益越好表明企业的资产利用效益越好, ,整个企业获利能力越强整个企业获利能力越强, ,经营管理水平越高经营管理水平越高. .%100. 2股股东东权权益益平平均均总总额额净净

23、利利润润股股东东权权益益报报酬酬率率重要财务比率重要财务比率又称为又称为净资产收益率净资产收益率, ,它是反映自有资金投资收益水它是反映自有资金投资收益水平的指标平的指标, ,是企业获利能力指标的核心是企业获利能力指标的核心. .其中其中, ,股东权股东权益平均总额又称为平均净资产益平均总额又称为平均净资产. .资资产产平平均均总总额额净净利利润润股东权益平均总额股东权益平均总额资产平均总额资产平均总额资产报酬率资产报酬率平均权益乘数平均权益乘数 平均权益乘数平均权益乘数= (期初资产总额期末资产总额期初资产总额期末资产总额)/2 (期初股东权益总额期末股东权益总额期初股东权益总额期末股东权益

24、总额)/2%100. 3销销售售收收入入净净额额净净利利润润销销售售净净利利率率 又被称为营业净利率，该指标评价企业通过销售赚又被称为营业净利率，该指标评价企业通过销售赚取利润的能力。该比率越高，企业通过扩大销售获取收取利润的能力。该比率越高，企业通过扩大销售获取收益的能力越强。益的能力越强。3 32 2、销售毛利率销售毛利、销售毛利率销售毛利/ /销售收入净额销售收入净额 （销售收入销售成本）（销售收入销售成本）/ /销售收入净额销售收入净额 该指标反映了企业的销售成本与销售收入净额的比例关系，该指标反映了企业的销售成本与销售收入净额的比例关系，越高，说明销售收入净额中销售成本所占比率越少，

25、企业通过销越高，说明销售收入净额中销售成本所占比率越少，企业通过销售获得利润的能力越强。售获得利润的能力越强。 销售收入净额是指产品销售收入扣除销售退回、销售折扣与销售收入净额是指产品销售收入扣除销售退回、销售折扣与折让后的净额折让后的净额 公司的税后利润是最后的净利润，我们知道这个公司每销公司的税后利润是最后的净利润，我们知道这个公司每销售售100100块钱的产品，可以得到多少钱的利润。块钱的产品，可以得到多少钱的利润。 资资产产平平均均总总额额销销售售收收入入净净额额销销售售收收入入净净额额净净利利润润总资产周转率总资产周转率销售净利率销售净利率资产报酬率资产报酬率=股股数数发发行行在在外

26、外的的普普通通股股平平均均优优先先股股股股利利净净利利润润每每股股利利润润.4=(=(净利润净利润/ /平均股东权益平均股东权益) )* *( (平均股东权益平均股东权益/ /普通股平均股数普通股平均股数) )= =股东权益收益率股东权益收益率* *平均每股净资产平均每股净资产净利润平均资产总额平均股东权益平均资产总额平均股东权益普通股平均股数总净资产净利润 股东权益比率 平均每股净资产净利润营业收入平均资产总额平均股东权益营业收入平均资产总额平均股东权益普通股平均股数营业净利率 总资产周转率 股东权益比率 平均每股净资产每股利润又称每股收益是分析上市公司盈利能力的一个综合性较每股利润又称每股

27、收益是分析上市公司盈利能力的一个综合性较强的指标强的指标, ,可以分解为若干相互联系的财务指标可以分解为若干相互联系的财务指标. .但它并不是精确但它并不是精确计算的公式。计算的公式。 根据资料根据资料, ,假设公司假设公司2020* *6 6年年末资产总额为年年末资产总额为112000112000万万元、年末净资产为元、年末净资产为6348063480万元，万元，20206 6年度至年度至20208 8年度年度发行在外的普通股股数均为发行在外的普通股股数均为80008000万股，该公司万股，该公司20207 7年年度和度和20208 8年度每股收益的计算如表所示年度每股收益的计算如表所示权益

28、乘数权益乘数根据每股收益的公式根据每股收益的公式20207 7年度指标：年度指标：5.615.611.851.85184.05%184.05%8.37=1.6 8.37=1.6 第一次替代：第一次替代：5.05% 5.05% 1.85 1.85 184.05% 184.05% 8.37=1.44 8.37=1.44 第二次替代：第二次替代： 5.05% 5.05% 1.621.62184.05% 184.05% 8.37=1.26 8.37=1.26 第三次替代第三次替代: 5.05% : 5.05% 1.621.62199.16% 199.16% 8.37=1.36 8.37=1.36 第四

29、次替代第四次替代: 5.05% : 5.05% 1.621.62199.16% 199.16% 9.28=1.51 9.28=1.51 - - =1.44-1.60=-0.16 =1.44-1.60=-0.16 营业净利率下降的影响营业净利率下降的影响- - =1.26-1.44=-0.18 =1.26-1.44=-0.18 总资产周转率下降的影响总资产周转率下降的影响- -=1.36-1.26=0.10 =1.36-1.26=0.10 权益乘数上升的影响权益乘数上升的影响- - =1.51-1.36=0.15 =1.51-1.36=0.15 平均每股净资产增加的影响平均每股净资产增加的影响股

30、股数数发发行行在在外外的的普普通通股股平平均均优优先先股股股股利利现现金金股股利利总总额额每每股股股股利利. 6每股利润每股利润每股股利每股股利股利发放率股利发放率 . 7每每股股利利润润每每股股市市价价市市盈盈率率.8返回9=股东权益总额.每股净资产发行在外的股票股数9=股东权益总额.每股净资产发行在外的股票股数 每股净资产没有一个确定的标准，但投资者可每股净资产没有一个确定的标准，但投资者可以比较分析公司理念的每股净资产的变动趋势，来以比较分析公司理念的每股净资产的变动趋势，来了解公司的发展趋势和获利能力。根据上表，可以了解公司的发展趋势和获利能力。根据上表，可以看出看出20072007年

31、的每股净资产成上升趋势。年的每股净资产成上升趋势。10.10.成本费用净利率净利润成本费用净利率净利润/ /成本费用总额成本费用总额100100 成本费用成本费用营业成本销售费用财务费用管理费用所得税营业成本销售费用财务费用管理费用所得税 这一比率高，说明企业为获得利润付出的代价小，这一比率高，说明企业为获得利润付出的代价小，获利能力高，成本费用的控制能力和经营管理水平较高。获利能力高，成本费用的控制能力和经营管理水平较高。1.1.短期偿债能力分析短期偿债能力分析 流动比率流动比率 =流动资产/流动负债 速动比率速动比率 =速动资产/流动负债=(流动资产存货)/流动负债 现金比率现金比率 =(

32、现金+现金等价物)/流动负债 现金流量比率现金流量比率 =经营活动产生的现金流量净额/流动负债 到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率 =经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金+现金利息支出)2.2.长期偿债能力分析长期偿债能力分析 资产负债率资产负债率 =负债总额/资产总额100% 股东权益比率股东权益比率 =股东权益总额/资产总额100% 权益乘数权益乘数 =资产总额股东/权益总额 产权比率产权比率 负债总额/股东权益总额2.2.长期偿债能力分析长期偿债能力分析 有形净值债务率有形净值债务率 =负债总额/(股东权益总额无形资产净值) 偿债保障比率偿债保障比率 =负债总额/经营活动

33、产生的现金流量净额 利息保障倍数利息保障倍数 =(税前利润+利息费用)/利息费用 现金利息保障倍数现金利息保障倍数 =(经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税)现金利息支出3.3.影响偿债能力的其他因素影响偿债能力的其他因素 或有负债或有负债 将来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企业的偿债能力。 担保责任担保责任 在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企业的负债，增加企业的财务风险。 租赁活动租赁活动 如果经营租赁的业务量较大、期限较长或者具有经常性，则其对企业的偿债能力也会产生较大的影响。 可用的银行授信额度可用的银行授信额度 可以提高企业的偿付能力，缓解财务困难。二、营

34、运能力分析二、营运能力分析 应收账款周转率应收账款周转率 =赊销收入净额/应收账款平均余额 存货周转率存货周转率 =销售成本/存货平均余额 流动资产周转率流动资产周转率 =销售收入流动资产/平均余额 固定资产周转率固定资产周转率 =销售收入/固定资产平均净值 总资产周转率总资产周转率 =销售收入/资产平均总额三、盈利能力分析三、盈利能力分析 资产报酬率资产报酬率 资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额100% 资产利润率=利润总额/资产平均总额100% 资产净利率=净利润/资产平均总额100% 股东权益报酬率股东权益报酬率 =净利润/股东权益平均总额100% 销售毛利率与销售净利率销售毛利

35、率与销售净利率 销售毛利率=销售毛利/营业收入净额100%=(营业收入净额营业成本)/营业收入净额100% 销售净利率=净利润/营业收入净额100%三、盈利能力分析三、盈利能力分析 成本费用利润率成本费用利润率 =净利润/成本费用总额100% 每股利润与每股现金流量每股利润与每股现金流量 每股利润=(净利润优先股股利)/发行在外的普通股平均股数 每股现金流量=(经营活动现金净流量优先股股利)/发行在外的普通股平均股数三、盈利能力分析三、盈利能力分析 每股股利与股利支付率每股股利与股利支付率 每股股利=(现金股利总额优先股股利)/发行在外的普通股股数 股利支付率=每股股利/每股利润100% 每股

36、净资产每股净资产 =股东权益总额/发行在外的普通股股数 市盈率与市净率市盈率与市净率 市盈率=每股市价/每股利润 市净率=每股市价/每股净资产四、发展能力分析四、发展能力分析 销售增长率销售增长率 =本年营业收入增长额/上年营业收入总额100% 资产增长率资产增长率 =本年总资产增长额/年初资产总额100% 股权资本增长率股权资本增长率 =本年股东权益增长额/年初股东权益总额100% 利润增长能力利润增长能力 =本年利润总额增长额/上年利润总额100%净利润净利润 2100加：年初未分配利润加：年初未分配利润 400可供分配利润可供分配利润 2500减：提取法定盈余公积金减：提取法定盈余公积金

37、 500可供股东分配的利润可供股东分配的利润 2000减：提取任意盈余公积金减：提取任意盈余公积金 200已分配普通股股利已分配普通股股利 1200未分配利润未分配利润 600 股本（每股面值股本（每股面值1元）元） 3000资本公积资本公积 2200盈余公积盈余公积 1200未分配利润未分配利润 600 所有者权益合计所有者权益合计 7000 该公司当前股票市场价格为该公司当前股票市场价格为105元，流通在外的普通股为元，流通在外的普通股为3000万万股。计算：股。计算：1普通股每股利润普通股每股利润 2公司股票当前的市盈率、每股股利、股利支付率公司股票当前的市盈率、每股股利、股利支付率 3

38、每股净资产每股净资产返回计算题计算题:1.每股利润每股利润=2100/3000=0.7(元元/股股)2. 市盈率市盈率=10.5/0.7=15 (倍倍) 每股股利每股股利=1200/3000=0.4(倍倍) 股利支付率股利支付率=0.4/0.7=57.14%3. 每股净资产每股净资产=7000/3000=2.33 (元元/股股)返回计算题：计算题： 某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145145万元，年初应收帐款为万元，年初应收帐款为125125万元，年末流动比率为万元，年末流动比率为3 3，年末速动比率为年末速动比率为1 15 5，存

39、货周转率为，存货周转率为4 4次，年末流动资产次，年末流动资产余额为余额为270270万元。一年按万元。一年按360360天计算。天计算。要求：要求：（l l）计算该公司流动负债年末余额。）计算该公司流动负债年末余额。（2 2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。）计算该公司存货年末余额和年平均余额。（3 3）计算该公司本年销货成本。）计算该公司本年销货成本。（4 4）假定本年赊销净额为）假定本年赊销净额为960960万元，应收帐款以外的其他速万元，应收帐款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收帐款周转期。动资产忽略不计，计算该公司应收帐款周转期。 返回 期末流动资产（270）/期末流动负

40、债=3 期末流动负债=90 期末速动/90=1.5 期末速动=135=期末应收 平均应收=（135+125）/2=130 期末存货=270-135=135 平均存货=（135+145）/2=140 销货成本=140*4=560 应收账款周转率=960/130=7.4 1.1.如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是期借款所导致的结果是( )( )。 A.A.营运资本减少营运资本减少 B.B.营运资本增加营运资本增加 C.C.流动比率降低流动比率降低 D.D.流动比率提高流动比率提高 答案：D 解析：营运资金=流动资产-

41、流动负债，以现金偿还短期借款，导致流动资产和流动负债同时减少相等金额，营运资金应该不变，而流动比率应该提高。 流动比率为3：2，如果分子分母同时减少1，则流动比率为2：1，上升 流动比率1，如果某项业务导致流动资产与流动负债同时增加相等金额，则流动比率上升 如果某项业务导致流动资产与流动负债同时减少相等金额，则流动比率下降 例：流动比率为2：3，如果分子分母同时增加1，则流动比率为3：4，上升 流动比率为2：3，如果分子分母同时减少1，则流动比率为1：2，下降 其他比率也是同一道理 2.2.假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天

42、数减少的有（）。款周转天数减少的有（）。 A.A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算从使用赊销额改为使用销售收入进行计算 B.B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算行计算 C.C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算的日平均余额进行计算 D.D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算应收账款坏账损失前的平均余额进行计算参考答案：参考答案：ABAB答案解析

43、：应收账款周转天数答案解析：应收账款周转天数365/365/应收账款周转次数，选项应收账款周转次数，选项A A和选项和选项B B会导致应收账款会导致应收账款周转次数增加，从而导致应收账款周转天数减少；选项周转次数增加，从而导致应收账款周转天数减少；选项C C和选项和选项D D的影响正好与选项的影响正好与选项A A和选和选项项B B相反。相反。二、杜邦分析法二、杜邦分析法 杜邦财务分析方法是由美国杜邦公司创造的，杜邦财务分析方法是由美国杜邦公司创造的，用于进行用于进行“比率分解比率分解”指出产生差异的原因，分指出产生差异的原因，分析企业财务状况。析企业财务状况。 1.1.杜邦分析系统图杜邦分析系

44、统图 2.2.股权报酬率是杜邦分析的核心指标股权报酬率是杜邦分析的核心指标 3.3.几个重要的等式关系几个重要的等式关系股东权益报酬率股东权益报酬率= =资产净利率资产净利率权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数=1/(1-=1/(1-资产负债率资产负债率) )= =平均总资产平均总资产/ /平均净资平均净资产产资产净利率资产净利率= =销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率 销售净利率销售净利率= =净利润净利润销售收入销售收入 总资产周转率总资产周转率= =销售收入销售收入资产平均总额资产平均总额 通过分析可知，净资产收益率下降的主要原因是营业净利率的下降，通过分析可知，净资产收益率下降的

45、主要原因是营业净利率的下降，是净资产收益率减少了是净资产收益率减少了1.2%,1.2%,其次是权益乘数下降，使净资产收益率减少其次是权益乘数下降，使净资产收益率减少了了0.36%.0.36%.有利因素是总资产周转率上升，使净资产收益率上升有利因素是总资产周转率上升，使净资产收益率上升0.51%.0.51%.不不利因素超过有利因素，所以利因素超过有利因素，所以20207 7比比20206 6的净资产收益率下降了的净资产收益率下降了1.05%,1.05%,所以要重点关注营业净利率降低的原因所以要重点关注营业净利率降低的原因（是营业收入降低还是成本扩大的问题）（是营业收入降低还是成本扩大的问题）单选

46、题：单选题：1 1、将积压的存货转为损失，将会（、将积压的存货转为损失，将会（ ）A.A.降低速动比率降低速动比率 B.B.增加营运资本增加营运资本C.C.降低流动比率降低流动比率 D.D.降低流动比率，也降速动比率降低流动比率，也降速动比率 c c2 2、下列各项中会使企业财务报表反映的偿债能力大于实际偿债能、下列各项中会使企业财务报表反映的偿债能力大于实际偿债能力的是（）力的是（）. .企业的长期偿债能力一向很好企业的长期偿债能力一向很好. .未做记录的为别的企业提供的信用担保未做记录的为别的企业提供的信用担保. .未使用的银行贷款限额未使用的银行贷款限额. .存在很快处理的存货存在很快处

47、理的存货 b b、某企业去年的销售净利率为，资产周转率为，、某企业去年的销售净利率为，资产周转率为，今年的销售净利率为今年的销售净利率为. .，资产周转率为，资产周转率为. .若两年的若两年的资产负债率相同，则今年的净资产收益率比去年的变化趋势为资产负债率相同，则今年的净资产收益率比去年的变化趋势为（）（）. .下降下降. .不变不变. .上升上升. .难以确定难以确定 a a多选题：多选题：、下列经济业务会影响企业应收账款周转率的有（）、下列经济业务会影响企业应收账款周转率的有（）. .赊销产成品赊销产成品. .现销产成品现销产成品. .期末收回应收账款期末收回应收账款. .发生销售退货发生

48、销售退货. .发生销售折扣发生销售折扣 acdeacde、下列经济业务会影响股份公司每股净资产的有（）、下列经济业务会影响股份公司每股净资产的有（）. .以固定资产的账面净值对外进行投资以固定资产的账面净值对外进行投资. .发行普通股发行普通股 . .支付现金股利支付现金股利. .用资本公积金转增股本用资本公积金转增股本 . .用银行存款偿还债务用银行存款偿还债务Bc投资转出其他资产的账务处理。企业向其他单位转出材料、现金或无形资产作为长期投资时，应借记“长期投资-其他投资”账户，贷记“原材料”、“银行存款”账户或“无形资产”账户。企业以固定资产对外投资，应对投资转出的固定资产进行评估确认或约

49、定其价值（现值）。评估确认或约定价值与其账面净值的差额，作为资本公积处理。投资转出固定资产时，按固定资产确认价值，借记“长期投资-其他投资”账户，按已提折旧，借记“累计折旧”账户，若确认价值小于其账面净值，其差额借记“资本公积”账户，若确认价值大于账面净值，差额贷记“资本公积”账户，按固定资产原值，贷记“固定资产”账户。流动资产以外的资产，应当归类为非流动资产。非流动资产应当按照长期投资、固定资产、无形资产及其他资产等分类列示。 所有者权益包括 实收资本 、盈余公积、未分配利润、盈余公积、资本公积等项目，分配现金股利，是利润减少，同时货币资金减少，即所有者权益减少的同时资产减少。 1. 1.经

50、过简化的经过简化的ABCABC公司公司20082008年度的资产负债表和损益表如下年度的资产负债表和损益表如下: :(1)ABC(1)ABC公司资产负债表（表公司资产负债表（表1 1： 20082008年年1212月月3131日日 单位单位: :万万元）元） 要求要求: :根据以上资料根据以上资料 (1)(1)完成表完成表2 2和表和表3(3(保留两位小数保留两位小数) )； (2)(2)分析公司的变现能力、长期偿债能力、资产管分析公司的变现能力、长期偿债能力、资产管理效率和盈利能力理效率和盈利能力, ,并指出公司可能存在的问题。并指出公司可能存在的问题。 答案 (1) (1) 营业利润；营业

51、利润；2360-1652-236-64-297-102360-1652-236-64-297-10101(101(万元万元) ) 利润总额；利润总额；101+7-8=100(101+7-8=100(万元万元) ) 所得税所得税=100=10025%=25(25%=25(万元万元) ) 净利净利=100-25=75(=100-25=75(万元万元) )已获利息倍数已获利息倍数2008=EBIT/2008=EBIT/利息利息= =（100+10+50100+10+50* *8%8%）/(10+50/(10+50* *8%)=114/14=8.148%)=114/14=8.14应收账款周转率应收账款

52、周转率2008=360/(23602008=360/(2360* *40%/(100+109)/2)=39.8540%/(100+109)/2)=39.85存货周转次数存货周转次数2008=16522008=1652* *2/(110+125)=14.062/(110+125)=14.06流动资产周转率流动资产周转率2008=23602008=2360* *2/(264+295)=8.442/(264+295)=8.44总资产周转率总资产周转率2008=23602008=2360* *2/(440+590)=4.582/(440+590)=4.58销售毛利率销售毛利率2008=2008=（23

53、60-16522360-1652）/2360=30%/2360=30%销售净利率销售净利率2008=75/2360=3.18%2008=75/2360=3.18%资产净利率资产净利率2007=2007=销售净利率销售净利率* *总资产周转率总资产周转率=3.1%=3.1%* *4.42=13.7%4.42=13.7%权益净利率权益净利率2007=13.7%2007=13.7%* *1.6=21.92%1.6=21.92%资产净利率资产净利率2008=752008=75* *2/(440+590)=14.56%2/(440+590)=14.56%权益乘数权益乘数2008=2008=股东权益股东权

54、益/ /负债负债=(440+590)/=(440+590)/（230+332230+332）=1.83=1.83权益净利率权益净利率2008=3.18%2008=3.18%* *4.584.58* *1.83=26.65%1.83=26.65%(2)(2)分析公司的变现能力分析公司的变现能力: :从流动比率、速动比率和营从流动比率、速动比率和营运资金考察运资金考察,2008,2008年末的水平均高于年初水平年末的水平均高于年初水平, ,说明通说明通过过20082008年度的经营年度的经营, ,公司变现能力和短期偿债能力有公司变现能力和短期偿债能力有所提高所提高, ,原因在于流动负债减少原因在于

55、流动负债减少, ,流动资产增加流动资产增加, ,应进应进一步查明是否由于流动资产周转不灵等不利因素所致。一步查明是否由于流动资产周转不灵等不利因素所致。分析长期偿债能力分析长期偿债能力, ,资产负债率年末水平低于年初资产负债率年末水平低于年初, ,均均低于低于50%,50%,说明公司负债不足资产的一半连续两年的已说明公司负债不足资产的一半连续两年的已获利息倍数均在获利息倍数均在8 8以上以上, ,即公司息税前利润是应付利息即公司息税前利润是应付利息的的8 8倍多倍多, ,故公司具有较好的长期偿债能力。故公司具有较好的长期偿债能力。分析资产管理效率分析资产管理效率: :平均收现期比上年平均缩短平均收现期比上年平