国际储备专题

1、 在国际经济一体化的条件下，一国国际储备既是该国内外部经在国际经济一体化的条件下，一国国际储备既是该国内外部经济运行的结果，同时也是其内外经济均衡中的一个重要的政策手段。济运行的结果，同时也是其内外经济均衡中的一个重要的政策手段。 二战初期，国际储备目标更多地集中于弥补进出口差额，适度二战初期，国际储备目标更多地集中于弥补进出口差额，适度储备量的研究也更多地侧重于满足发展经济性进口的需要。储备量的研究也更多地侧重于满足发展经济性进口的需要。 20世纪世纪60年代以后，由于国际资金流动规模不断扩大，而且日年代以后，由于国际资金流动规模不断扩大，而且日益呈现出投机性、虚拟性特征，一些国家特别是新兴

2、的发展中国家益呈现出投机性、虚拟性特征，一些国家特别是新兴的发展中国家经济又表现出对外资的严重依赖，因此，储备目标由弥补进出口差经济又表现出对外资的严重依赖，因此，储备目标由弥补进出口差额更多地转向抵御国际资金流动的冲击，资金流动条件下储备的适额更多地转向抵御国际资金流动的冲击，资金流动条件下储备的适度性问题成为新的理论问题。度性问题成为新的理论问题。 同时，世界各国也越来越主动地将国际储备均衡列入宏观经济同时，世界各国也越来越主动地将国际储备均衡列入宏观经济政策目标，并将其作为政策搭配的必要手段之一。政策目标，并将其作为政策搭配的必要手段之一。 所谓国际储备（所谓国际储备（Internati

3、onal Reserve），是指各国政府），是指各国政府为了弥补国际收支逆差和保持汇率稳定以及以间接的方式调整收支为了弥补国际收支逆差和保持汇率稳定以及以间接的方式调整收支失衡和失衡和/或达到其它目的而持有的、可随时利用的国外资产。或达到其它目的而持有的、可随时利用的国外资产。 世界银行对国际储备下的定义是：国家货币当局占有的那些世界银行对国际储备下的定义是：国家货币当局占有的那些在国际收支出现逆差时可以直接或通过有保障的机制兑换成其它资在国际收支出现逆差时可以直接或通过有保障的机制兑换成其它资产以稳定该国汇率的资产。产以稳定该国汇率的资产。 储备资产是指各国金融当局可直接且有效控制的资产。储

4、备资产是指各国金融当局可直接且有效控制的资产。 即作为国际储备的资产必须是货币当局随时都能动用的即作为国际储备的资产必须是货币当局随时都能动用的资产，如货币黄金、特别提款权以及在资产，如货币黄金、特别提款权以及在IMF的储备头寸等。的储备头寸等。 国际储备的资产必须具有自由兑换性，这样才能充分体国际储备的资产必须具有自由兑换性，这样才能充分体现储备资产的国际性。现储备资产的国际性。 二、国际储备的构成二、国际储备的构成 根据根据IMF国际收支手册国际收支手册第五版的规定，国际储第五版的规定，国际储备主要由五个部分构成：备主要由五个部分构成： 1、货币性黄金；、货币性黄金；2、特别提款权；、特别

5、提款权；3、在、在IMF的储备头寸；的储备头寸；4、外汇储备；、外汇储备；5、其它债权。、其它债权。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%1948年1980年2000年 (一一)货币性黄金货币性黄金(Monetary Gold) 即黄金储备，指一国政府（或其它受政府有效控制的单位）作即黄金储备，指一国政府（或其它受政府有效控制的单位）作为金融资产持有的黄金。为金融资产持有的黄金。 目前目前IMF成员国的黄金储备，体现出严重的地区不平衡，工业成员国的黄金储备，体现出严重的地区不平衡，工业化国家持有的黄金储备远远高于发展中国家所拥有的黄金储备

6、。化国家持有的黄金储备远远高于发展中国家所拥有的黄金储备。 因为黄金的非货币化，黄金现在并不能够直接对外支付，仅因为黄金的非货币化，黄金现在并不能够直接对外支付，仅仅是一种潜在的储备。仅是一种潜在的储备。 特别提款权是特别提款权是IMF为了补充国际储备资产的不足而创设的、无为了补充国际储备资产的不足而创设的、无条件分配给成员国的一种使用资金的权利。条件分配给成员国的一种使用资金的权利。 作为储备资产，作为储备资产，SDRs的作用与其它储备资产是一样的，但就的作用与其它储备资产是一样的，但就性质来看，性质来看，SDRs有所不同：有所不同：SDRs只是一种记账单位，不像黄金那样具有价值，也不像美元

7、只是一种记账单位，不像黄金那样具有价值，也不像美元等储备货币那样以一国的政治、经济实力为后盾；等储备货币那样以一国的政治、经济实力为后盾；IMF成员国无条件享有其分配额，无须偿还，但用途严格限于成员国无条件享有其分配额，无须偿还，但用途严格限于国际支付目的；国际支付目的；根据指定原则，处于国际收支和国际储备地位相对强的国家应根据指定原则，处于国际收支和国际储备地位相对强的国家应在外国政府提出要求时将其货币换成在外国政府提出要求时将其货币换成SDRs。 资料来源资料来源:国际货币基金组织年报国际货币基金组织年报2000年份SDR累计分配净额SDRs占非黄金占非黄金储备的比重储备的比重 19703

8、4.14 6.10% 197293.15 8.40% 1981214.33 6.50% 1998214.33 1.70% 2000214.33 1.50% (三三) 在在IMF的储备头寸的储备头寸（Reserve Position） 在在IMF的储备头寸是指在的储备头寸是指在IMF普通账户中成员国可自由提取使普通账户中成员国可自由提取使用的的资产，具体包括成员国向用的的资产，具体包括成员国向IMF所交份额中的可兑换货币部分所交份额中的可兑换货币部分（称为储备部分贷款）和（称为储备部分贷款）和IMF用去的成员国所缴份额中的本币部分。用去的成员国所缴份额中的本币部分。 IMF的一项主要任务，就是向

9、其成员国提供国际储备资产，以的一项主要任务，就是向其成员国提供国际储备资产，以帮助成员国缓解国际收支逆差。帮助成员国缓解国际收支逆差。 成员国向成员国向IMF缴纳的份额中缴纳的份额中25%是用黄金、特别提款权和美元是用黄金、特别提款权和美元认购的，当成员国向认购的，当成员国向IMF申请不高于认缴份额的申请不高于认缴份额的25%的贷款时，的贷款时，相当于抽回原来交纳的份额，因此其使用是是无条件的，可自动提相当于抽回原来交纳的份额，因此其使用是是无条件的，可自动提用，无须经特殊批准，也不付利息，这类贷款称为储备部分贷款。用，无须经特殊批准，也不付利息，这类贷款称为储备部分贷款。 由于使用的无条件性

10、，储备部分贷款是一种国际储备资产。由于使用的无条件性，储备部分贷款是一种国际储备资产。 (Foreign Exchange Reserve) 外汇是各国国际储备的主要部分，是各国官方所持有的可兑外汇是各国国际储备的主要部分，是各国官方所持有的可兑换货币、银行存款和其它可变现的金融资产，目前外汇储备在国际换货币、银行存款和其它可变现的金融资产，目前外汇储备在国际储备中所占的比重最大。储备中所占的比重最大。 以以2000年年3月的数字为例，月的数字为例，IMF所有成员国的储备为：所有成员国的储备为： 黄金储备：黄金储备： 1974亿亿SDRs 12.3% 在在IMF的储备头寸：的储备头寸： 543

11、亿亿SDRs 3.3% 特别提款权余额：特别提款权余额： 182亿亿SDRs 1.1% 外汇储备：外汇储备： 13303亿亿SDRs 83% 而一国货币要成为国际储备货币，则必须具备一些基本条件：而一国货币要成为国际储备货币，则必须具备一些基本条件： 在国际货币体系中占有重要地位；在国际货币体系中占有重要地位； 能自由兑换其它储备资产；能自由兑换其它储备资产； 人们对其购买力的稳定性具有信心。人们对其购买力的稳定性具有信心。 一国货币当局在选择外汇储备的货币构成时，一国货币当局在选择外汇储备的货币构成时，需要综合考虑多方面的因素，如贸易和投资方需要综合考虑多方面的因素，如贸易和投资方式、汇率水

12、平和汇率制度、国际金融市场走向式、汇率水平和汇率制度、国际金融市场走向等。等。 其它债权包括前面各项没有包括其它债权包括前面各项没有包括的但可能以货币、存款或有价证券形的但可能以货币、存款或有价证券形式构成储备资产的其它各项债权。式构成储备资产的其它各项债权。 譬如，政府非货币机构在国外的譬如，政府非货币机构在国外的周转资金余额或银行持有但置于货币周转资金余额或银行持有但置于货币当局控制之下的资产。当局控制之下的资产。 1、调节国际收支，弥补国际收支逆差、调节国际收支，弥补国际收支逆差2、维持本国货币对外汇率的稳定、维持本国货币对外汇率的稳定3、向外借款的信用保证、向外借款的信用保证 四、国际

13、储备的管理四、国际储备的管理（一）国际储备的供给管理（一）国际储备的供给管理国际储备是实现一国对外经济关系稳定发展的重要基础，国际储备是实现一国对外经济关系稳定发展的重要基础，国际储备的供给管理，就是使国际储备的供应保持在最适度国际储备的供给管理，就是使国际储备的供应保持在最适度国际储备量的水平或区域上。国际储备量的水平或区域上。IMF成员国的储备资产是由货币黄金、特别提款权、在成员国的储备资产是由货币黄金、特别提款权、在IMF的储备头寸和外汇储备构成，其中特别提款权和在的储备头寸和外汇储备构成，其中特别提款权和在IMF的的储备头寸是储备头寸是IMF根据各国向其认缴的份额分配的，一国无法根据各

14、国向其认缴的份额分配的，一国无法主动增加其持有额，所以国际储备的供给渠道主要为黄金与主动增加其持有额，所以国际储备的供给渠道主要为黄金与外汇储备的增加。外汇储备的增加。 中央银行增加黄金存量有两个渠道：中央银行增加黄金存量有两个渠道： 一是在国际黄金市场上用外汇购买黄金，但从国际储备角度看，一是在国际黄金市场上用外汇购买黄金，但从国际储备角度看，这仅仅是改变了国际储备的构成，储备总量并未增加；这仅仅是改变了国际储备的构成，储备总量并未增加； 二是在国内收购黄金并集中到中央银行手中，这是增加黄金储二是在国内收购黄金并集中到中央银行手中，这是增加黄金储备的有效途径。备的有效途径。 但通过这一渠道增

15、加的储备量是很有限的，这一方面是因为黄但通过这一渠道增加的储备量是很有限的，这一方面是因为黄金产量受自然条件限制极大，另一方面国内私人持有的黄金量也是金产量受自然条件限制极大，另一方面国内私人持有的黄金量也是有限的。所以，各国的黄金储备数量的变化一般都比较小。有限的。所以，各国的黄金储备数量的变化一般都比较小。 货币金融当局在国内市场收购黄金以增加黄金储备量的做法称货币金融当局在国内市场收购黄金以增加黄金储备量的做法称之为之为“黄金的货币化黄金的货币化”（Monetization of Gold），即将黄金从非货），即将黄金从非货币领域转向货币领域。币领域转向货币领域。 外汇储备的供给渠道较多

16、：外汇储备的供给渠道较多： 国际收支顺差；国际收支顺差； 中央银行通过干预外汇市场而中央银行通过干预外汇市场而收进的外汇；收进的外汇； 货币金融当局的国外借款货币金融当局的国外借款。从世界角度讲，国际储备主要来源于：从世界角度讲，国际储备主要来源于： 黄金增量中用作货币性黄金的部份；黄金增量中用作货币性黄金的部份； 基金组织分配的特别提款权；基金组织分配的特别提款权； 储备货币发行国的货币输出。储备货币发行国的货币输出。 从储备货币发行国来看，一方面，从储备货币发行国来看，一方面，这些国家由于其货币发挥着世界货币的作这些国家由于其货币发挥着世界货币的作用，它们在国际货币金融领域中就处于当用，它

17、们在国际货币金融领域中就处于当然的支配地位；然的支配地位； 从非储备货币发行国来看，储备货币从非储备货币发行国来看，储备货币从其发行国输出，使它们获得了国际支从其发行国输出，使它们获得了国际支付手段和国际储备资产，推动了这些国付手段和国际储备资产，推动了这些国家对外经贸关系的发展，促进了国内经家对外经贸关系的发展，促进了国内经济的繁荣。济的繁荣。 另一方面，通过输出纸币，发行国另一方面，通过输出纸币，发行国还可获得可观的铸币税收益。还可获得可观的铸币税收益。 一国国际储备不足，往往会引起支付危机，即使对外借款，一国国际储备不足，往往会引起支付危机，即使对外借款，也会由于储备过于虚弱而导致借款成

18、本较高；也会由于储备过于虚弱而导致借款成本较高； 一国国际储备过高，就会牺牲本国消费和投资的利益，影一国国际储备过高，就会牺牲本国消费和投资的利益，影响本国经济的发展，同时还可能引发国内通货膨胀。响本国经济的发展，同时还可能引发国内通货膨胀。 19601960年，美国经济学家罗伯特特里芬年，美国经济学家罗伯特特里芬提出：提出： 影响国际储备需求量的因素影响国际储备需求量的因素 一国国际储备的合理数量，约为该国年进口额的一国国际储备的合理数量，约为该国年进口额的2050。 实施外汇管制的国家，因政府能有效地控制进口，所以储备可实施外汇管制的国家，因政府能有效地控制进口，所以储备可以少一些，但下限

19、为以少一些，但下限为20；不实施外汇管制的国家，储备应当多一；不实施外汇管制的国家，储备应当多一点，但一般不超过点，但一般不超过50。 对大多数国家来说，保持储备占年进口总额的对大多数国家来说，保持储备占年进口总额的3040是比是比较合理的。较合理的。 这一结论被人们称为这一结论被人们称为“特里芬法则特里芬法则”。 一般说来，国际储备规模受以下因素制约：一般说来，国际储备规模受以下因素制约：（1）该国经济的开放程度和对外依赖程度）该国经济的开放程度和对外依赖程度（2）国际收支调节机制的效率）国际收支调节机制的效率（3）该国外汇、外贸管制的宽严程度）该国外汇、外贸管制的宽严程度（4）该国的外汇政

20、策目标）该国的外汇政策目标（5）获得国际信贷的能力）获得国际信贷的能力（6）世界经济的协调和合作程度）世界经济的协调和合作程度（7）持有储备的机会成本）持有储备的机会成本（8）一国货币在国际货币体系中的地位和作用一国货币在国际货币体系中的地位和作用 （三）国际储备的结构管理（三）国际储备的结构管理 国际储备资产的构成是多样性的，包括黄金、外汇、在国际储备资产的构成是多样性的，包括黄金、外汇、在IMF的的储备头寸以及特别提款权，其结构管理就是如何确定四种储备资产储备头寸以及特别提款权，其结构管理就是如何确定四种储备资产在总储备中的比例，特别是在储备货币中如何进行币种分配以及如在总储备中的比例，特

21、别是在储备货币中如何进行币种分配以及如何在银行存款与证券投资中进行选择，以实现既能保持储备资产的何在银行存款与证券投资中进行选择，以实现既能保持储备资产的充分流动性，又能分散风险，获取收益，应付各种国际支付可能出充分流动性，又能分散风险，获取收益，应付各种国际支付可能出现的困难，避免动荡的国际金融市场带来的风险，更好地发挥国际现的困难，避免动荡的国际金融市场带来的风险，更好地发挥国际储备的作用。储备的作用。 1.黄金储备的结构管理黄金储备的结构管理 虽然二战后世界黄金储备占国际储备总量的比重不断下降，但虽然二战后世界黄金储备占国际储备总量的比重不断下降，但目前许多国家仍持有一定数量的黄金储备。

22、这是因为黄金相对于其目前许多国家仍持有一定数量的黄金储备。这是因为黄金相对于其他储备具有保值、安全可靠的优点。他储备具有保值、安全可靠的优点。 黄金是一种具有内在价值的储备资产，也是唯一可称为黄金是一种具有内在价值的储备资产，也是唯一可称为“社会的社会的一般财富一般财富”的储备资产。一国的黄金储备完全属于国家主权范围，的储备资产。一国的黄金储备完全属于国家主权范围，可以自由支配，不受别国干预。可以自由支配，不受别国干预。 但是黄金与外汇资产相比又有两个缺点：一是黄金不便用作日常但是黄金与外汇资产相比又有两个缺点：一是黄金不便用作日常支付结算手段，二是黄金不能生利。支付结算手段，二是黄金不能生利

23、。 另外，市场黄金价格变幻莫测，对现存黄金储备的实际价值产生另外，市场黄金价格变幻莫测，对现存黄金储备的实际价值产生很大影响，这就决定了在一国的国际储备中，黄金比重不宜过大。很大影响，这就决定了在一国的国际储备中，黄金比重不宜过大。 从总体看，各国持有的黄金储备基本采取实物量相对稳定的政从总体看，各国持有的黄金储备基本采取实物量相对稳定的政策，但在国际储备总量中的比重呈逐步下降的趋势。策，但在国际储备总量中的比重呈逐步下降的趋势。 2.储备头寸和特别提款权的结构管理储备头寸和特别提款权的结构管理 这两种储备资产在各国国际储备中所占比重一般不高。这两种储备资产在各国国际储备中所占比重一般不高。

24、其原因一是其原因一是IMF分配的数额有限，各成员国分到的储备头寸和分配的数额有限，各成员国分到的储备头寸和特别提款权都取决于该国向特别提款权都取决于该国向IMF缴纳的份额，还受到分配的限制，缴纳的份额，还受到分配的限制，不能随意增减；不能随意增减； 二是这两种资产的价值比较稳定，利率较低，因此各国在弥补二是这两种资产的价值比较稳定，利率较低，因此各国在弥补逆差时，一般都先动用这两种资产。逆差时，一般都先动用这两种资产。 3.外汇储备的结构管理外汇储备的结构管理 由于国际储备中外汇储备所占比重最大，所以国际储备的结构由于国际储备中外汇储备所占比重最大，所以国际储备的结构管理，最重要就是指对外汇储

25、备资产的管理。管理，最重要就是指对外汇储备资产的管理。 20世纪世纪70年代初期以前的储备资产结构管理，重点是调整黄金年代初期以前的储备资产结构管理，重点是调整黄金储备与美元储备的比例关系。储备与美元储备的比例关系。 但但20世纪世纪70年代初期以后，国际货币制度发生的重大变化年代初期以后，国际货币制度发生的重大变化给各给各国货币当局的储备资产管理提出了新的要求国货币当局的储备资产管理提出了新的要求。 第一，汇率制度从单一的固定汇率制演变为多种的浮动汇率制第一，汇率制度从单一的固定汇率制演变为多种的浮动汇率制，储备货币汇率波动频繁；，储备货币汇率波动频繁； 第二，储备货币从单一货币结构演变为多

26、元货币结构，各种储第二，储备货币从单一货币结构演变为多元货币结构，各种储备货币不仅汇率走势不同、波动幅度不同，而且利率水平、通货膨备货币不仅汇率走势不同、波动幅度不同，而且利率水平、通货膨胀率也都不尽相同；胀率也都不尽相同； 第三，国际金融市场中各种金融创新工具层出不穷，给银行国第三，国际金融市场中各种金融创新工具层出不穷，给银行国际经营创造了更广阔的盈利空间，但同时也带来了更大的经营风险际经营创造了更广阔的盈利空间，但同时也带来了更大的经营风险。 储备货币币种结构管理具体是指确定各种储备货币在一国外汇储储备货币币种结构管理具体是指确定各种储备货币在一国外汇储备额中各自所占的比重。备额中各自所

27、占的比重。 按照本国在弥补赤按照本国在弥补赤字和干预市场时所需要字和干预市场时所需要的货币结构建立储备货的货币结构建立储备货币结构。币结构。对储备货币实行多对储备货币实行多样化样化 管理。管理。交易性储备交易性储备应付日常弥补赤字和应付日常弥补赤字和干预外汇市场的需要干预外汇市场的需要预防性储备预防性储备应付不可预测的、突应付不可预测的、突发的内外冲击发的内外冲击五、五、 我国的国际储备我国的国际储备（一）我国国际储备的状况（一）我国国际储备的状况（二）我国适度国际储备量的确定（二）我国适度国际储备量的确定1、贸易收支状况和进出口商品结构变化、贸易收支状况和进出口商品结构变化2、我国的外债规模

28、和国际融资能力、我国的外债规模和国际融资能力3、我国的外汇管理制度、我国的外汇管理制度4、汇率的变化、汇率的变化(三三)我国国际储备的问题我国国际储备的问题1.规模规模 2006年年2月，中国外汇储备首次超过日月，中国外汇储备首次超过日本成为世界第一本成为世界第一 ； 截至截至2014年年3月底，我国外汇储备余额月底，我国外汇储备余额为为3.95万亿美元。万亿美元。 2013年中国外汇储备年中国外汇储备3.82万亿美元。万亿美元。 2013年货物进出口总额约合年货物进出口总额约合4.16万亿美元，万亿美元，其中进口额其中进口额19504亿美元，服务贸易进出亿美元，服务贸易进出口总额口总额539

29、6.4亿美元，其中进口总额亿美元，其中进口总额3290.5亿美元。亿美元。 外汇储备占货物贸易进口额的外汇储备占货物贸易进口额的195.86%，占全部贸易进口额的占全部贸易进口额的167.58%。 2013年中国国内生产总值约合年中国国内生产总值约合91849.93亿亿美元。有观点认为，实行浮动汇率制的美元。有观点认为，实行浮动汇率制的国家外汇储备以国家外汇储备以GDP的的10%左右为好。左右为好。外汇储备占外汇储备占GDP的的41.59%。2.结构结构3.币种币种 中国外管局并未正式公开披露外汇储中国外管局并未正式公开披露外汇储备的币种结构。备的币种结构。 国际货币基金组织国际货币基金组织(

30、International Monetary Fund，IMF)的的“官方外汇储官方外汇储备币种构成备币种构成”(Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves，“COFER”)数据库提供了数据库提供了2014年年146个个国家汇总后的外汇储备币种结构。国家汇总后的外汇储备币种结构。COFER数据库中未包括中国的数据。数据库中未包括中国的数据。 进入进入21世纪后，世纪后，IMFCOFER数据库中全数据库中全球外汇储备的币种结构发生的主要变化球外汇储备的币种结构发生的主要变化包括：第一，美元资产占外汇储备的比包括：第一，美元

31、资产占外汇储备的比重逐渐下降，从重逐渐下降，从1999年的年的71%降至降至2007年的年的64%；第二，欧元资产占外汇储备；第二，欧元资产占外汇储备的比重逐渐上升，从的比重逐渐上升，从1999年的年的18%升至升至2007年的年的26%；第三，英镑取代日元成；第三，英镑取代日元成为全球外汇储备中第三重要的币种，为全球外汇储备中第三重要的币种，2007年英镑资产占外汇储备的比重为年英镑资产占外汇储备的比重为5%，而日元资产比重为而日元资产比重为3%。 2010年年9月，据中国外汇管理部门人士透月，据中国外汇管理部门人士透露，中国外汇储备中币种结构比重为美露，中国外汇储备中币种结构比重为美元元6

32、5%，欧元，欧元26%，英镑，英镑5%，日元，日元3%左右，与全球情况基本一致。左右，与全球情况基本一致。 之所以中国的外汇储备结构以美元资产为主，有以下几方面历史之所以中国的外汇储备结构以美元资产为主，有以下几方面历史和国际金融理论原因：和国际金融理论原因： 储备货币发行国的经济活动要以国内经济为主，虽然美国占国际储备货币发行国的经济活动要以国内经济为主，虽然美国占国际贸易的比例很大，但是与美国庞大的国内生产总值相比仍然比例贸易的比例很大，但是与美国庞大的国内生产总值相比仍然比例很低，远远低于日本、德国、瑞士的相应指标，后者三国的主要很低，远远低于日本、德国、瑞士的相应指标，后者三国的主要经

33、济活动是外向型的，其货币价值容易受到国际资本流动的干扰经济活动是外向型的，其货币价值容易受到国际资本流动的干扰而大幅波动，不利于保值；而大幅波动，不利于保值； 除美国外，日本、德国、瑞士的央行拒绝其货币在国际金融市场除美国外，日本、德国、瑞士的央行拒绝其货币在国际金融市场上扮演更重要的作用；上扮演更重要的作用； 美元是历史形成的国际支付手段、交易中介、价值储藏手段；美元是历史形成的国际支付手段、交易中介、价值储藏手段；国际贸易中三分之二以美元结算；国际贸易中三分之二以美元结算； 国际金融市场上的批发交易绝大多数以美元交易，各国央行的金国际金融市场上的批发交易绝大多数以美元交易，各国央行的金融操作也是主要采用美元；融操作也是主要采用美元；各大国的外汇储备主要是美元资产；各大国的外汇储备主要是美元资产；国际银团贷款和国际债券市场的绝大多数交易都是美元或美元债国际银团