三全食品分析

1、经济经济分析分析资产资产分析分析技术技术分析分析 公司公司股票基本面股票基本面分析分析宏观经济分析宏观经济分析 宏观经济宏观经济指标是体现经济情况的一种方式，主要指标指标是体现经济情况的一种方式，主要指标包括国民生产总值、通货膨胀与紧缩、投资指标、消费、包括国民生产总值、通货膨胀与紧缩、投资指标、消费、金融、财政指标等。宏观经济指标对于宏观经济调控起着金融、财政指标等。宏观经济指标对于宏观经济调控起着重要的分析和参考作用。重要的分析和参考作用。 宏观经济宏观经济指标作为宏观经济调控的依据。宏观调控的指标作为宏观经济调控的依据。宏观调控的主基调是保持政策的稳定，核心是处理好保持经济平稳较主基调是

2、保持政策的稳定，核心是处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者之间的关系。快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者之间的关系。要保持政策的连续性和稳定性，继续实行积极的财政政策要保持政策的连续性和稳定性，继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。同时，提高宏观调控的水平，增和适度宽松的货币政策。同时，提高宏观调控的水平，增强政策的针对性和灵活性。总的来说，我们要在保持经济强政策的针对性和灵活性。总的来说，我们要在保持经济平稳较快发展的前提下，进一步提高经济增长的内生动力，平稳较快发展的前提下，进一步提高经济增长的内生动力，进一步加强结构调整和节能减排，进一步推进改革开放，进一

3、步加强结构调整和节能减排，进一步推进改革开放，形成可持续发展的机制和体制，进一步改善民生，保持社形成可持续发展的机制和体制，进一步改善民生，保持社会和谐稳定。会和谐稳定。2、股本、股本结构结构变动日期2015-04-282014-06-302013-04-112013-04-022012-09-10变动原因送、转股定期报告送、转股股份性质变动其它上市总股本80421.753万股40210.877万股40210.877万股20105.438万股20105.438万股流通A股55711.113万股27855.557万股27568.427万股13784.213万股13741.213万股高管股2471

4、0.64万股12355.32万股12642.45万股6321.225万股6364.225万股 （二）行业二）行业分析分析 中国速冻食品起步于中国速冻食品起步于20世纪世纪80年代，经历了快速发年代，经历了快速发展和价格大战，目前已经成为食品行业最具竞争力展和价格大战，目前已经成为食品行业最具竞争力的领域的领域。 2009年年1-11月我国速冻食品制造行业实现累计产品月我国速冻食品制造行业实现累计产品销售收入销售收入27,397,917,000元，比上年同期增长了元，比上年同期增长了24.21%；实现累计利润总额；实现累计利润总额1,229,278,000元，比上元，比上年同期增长了年同期增长了

5、53.86%；累计亏损企业亏损；累计亏损企业亏损总额总额236,164,000元，比上年同期增长了元，比上年同期增长了6.10%。 2010年年1-11月，我国速冻食品制造业销售收入总额月，我国速冻食品制造业销售收入总额达到（规模以上工业企业销售收入之和）达到（规模以上工业企业销售收入之和）301.622亿元，同比增长亿元，同比增长30.60%；利润总额达到；利润总额达到15.969亿元，亿元，同比增长同比增长56.57%。2011年年1-3月，我国速冻食品制月，我国速冻食品制造业销售收入总额达到造业销售收入总额达到115.616亿元，同比增长亿元，同比增长27.09%；利润总额达到；利润总额

6、达到7.338亿元，同比增长亿元，同比增长31.09%；截至；截至2011年年3月底，我国速冻食品制造业月底，我国速冻食品制造业总资产达到总资产达到252.224亿元，同比增长亿元，同比增长15.97%。 2013年年1-12月，速冻食品制造业销售收入总额达到（规月，速冻食品制造业销售收入总额达到（规模以上工业企业销售收入之和）模以上工业企业销售收入之和）649.805亿元，同比增亿元，同比增长长18.03%；利润总额达到；利润总额达到51.415亿元，同比增长亿元，同比增长21.59%。 2014年年1-6月，速冻食品制造业销售收入总额达到月，速冻食品制造业销售收入总额达到344.251亿元

7、，同比增长亿元，同比增长13.90%；利润总额达到；利润总额达到24.327亿元，同比增长亿元，同比增长16.18%。 随着中国社会经济发展与人民生活水平的提高，速冻随着中国社会经济发展与人民生活水平的提高，速冻食品将成为中国城市消费者日常饮食生活不可缺少的食品将成为中国城市消费者日常饮食生活不可缺少的部分，并日益成为城市家庭的主流食品之一，冷冻食部分，并日益成为城市家庭的主流食品之一，冷冻食品行业作为朝阳产业，是社会经济发展的必然结果。品行业作为朝阳产业，是社会经济发展的必然结果。随着中国农民生活的不断提高和中国社会主义新农村随着中国农民生活的不断提高和中国社会主义新农村建设的需要，速冻食品

8、将呈现出从城市向农村普及的建设的需要，速冻食品将呈现出从城市向农村普及的趋势，这将为速冻食品提供更为广阔的市场空间。趋势，这将为速冻食品提供更为广阔的市场空间。1、行业竞争地位分析行业竞争地位分析 随着随着居民收入水平快速提高、生活节奏加居民收入水平快速提高、生活节奏加快、消费习惯转变，速冻米面食品消费需快、消费习惯转变，速冻米面食品消费需求量快速爆发；随着企业技术投入的增加、求量快速爆发；随着企业技术投入的增加、机器设备的更新换代以及配方的调整，产机器设备的更新换代以及配方的调整，产品质量大大提高，产品品种日益，丰富市品质量大大提高，产品品种日益，丰富市场满意度场满意度提升。提升。 本公司为

9、国内速冻米面食品行业的领军企本公司为国内速冻米面食品行业的领军企业，于业，于2002年年12月被国家农业部、财政部、月被国家农业部、财政部、国家税务总局、证监会等九部委联合认定国家税务总局、证监会等九部委联合认定为为“农业产业化国家重点龙头企业农业产业化国家重点龙头企业”是速是速冻米面食品行业内首批进入龙头企业行列冻米面食品行业内首批进入龙头企业行列的厂家之一。的厂家之一。 在2004年度中国私营企业纳税百强排行榜中位列第61位，是全国速冻行业唯一一家入选企业； 2005年被国家税务总局认定“中国食品制造行业纳税百强”在速冻米面食品行业位列第一； 2006年被国家税务总局认定“中国食品制造行业

10、纳税百强”第46位，在速冻米面食品行业位列第一。 2008年至2015年度，公司每年以持续增长的市场占有率连续多年雄踞行业首位。2、行业行业竞争竞争优势优势（1）成熟、密集的销售渠道和）成熟、密集的销售渠道和网络网络 截至截至2011年年12月月30日，公司由从事销售的日，公司由从事销售的8家家分公司、分公司、19家子公司以及近千家经销商和近家子公司以及近千家经销商和近6万个零售终端共同组成遍布全国各省、市、万个零售终端共同组成遍布全国各省、市、县的销售渠道和网络，能够保证公司产品在县的销售渠道和网络，能够保证公司产品在7天之内就可以生产并迅速推广到全国各地的天之内就可以生产并迅速推广到全国各

11、地的终端市场终端市场。 公司终端商户既包括沃尔玛、家乐福、麦德公司终端商户既包括沃尔玛、家乐福、麦德龙、欧尚、乐购、大润发、好又多、世纪华龙、欧尚、乐购、大润发、好又多、世纪华联、农工商等大中型连锁店，也包括可的、联、农工商等大中型连锁店，也包括可的、快客、喜士多等便利店。除此之外，公司还快客、喜士多等便利店。除此之外，公司还通过在超市、商场、便利店以及县乡市场投通过在超市、商场、便利店以及县乡市场投放近放近35000台冰柜专卖公司产品台冰柜专卖公司产品。 此外公司零售事业部内还专设KA（关键客户管理）部，负责与重点客户签订全国联采协议，并进行谈判、协调、服务、维护。由此共同形成了密集而完善的

12、营销渠道和网络，使公司产品销售覆盖全国（除台湾以外）所有省、自治区和直辖市，90%以上地级市场、75%以上县级市场。 除此以外，公司考虑到业务市场所具有的良好前景，公司成立了业务事业部，大力拓展业务市场客户。（2）品牌品牌优势优势 在众多速冻米面食品生产商中，公司具在众多速冻米面食品生产商中，公司具有突出的品牌优势。公司是速冻米面食有突出的品牌优势。公司是速冻米面食品行业内唯一一家既拥有品行业内唯一一家既拥有“中国驰名商中国驰名商标标”又拥有又拥有“中国名牌产品中国名牌产品”称号的企称号的企业。业。2006年中国品牌研究院将年中国品牌研究院将“三全三全”品牌认定为速冻食品行业的标志性品牌。品牌

13、认定为速冻食品行业的标志性品牌。连续连续4年荣登由世界品牌实验室年荣登由世界品牌实验室(WorldBrandLab)编制的编制的中国中国500最具最具价值品牌价值品牌排行榜。排行榜。（3）区位）区位优势优势 公司公司地处河南郑州，享有得天独厚的地理地处河南郑州，享有得天独厚的地理区域优势和资源优势。郑州市是全国重要区域优势和资源优势。郑州市是全国重要的物流中心，为公司产品运输提供了便利；的物流中心，为公司产品运输提供了便利；河南省是一个农业大省，不仅是全国重要河南省是一个农业大省，不仅是全国重要的优质小麦生产和加工基地，还是全国优的优质小麦生产和加工基地，还是全国优质畜产品生产和加工基地，为公

14、司提供了质畜产品生产和加工基地，为公司提供了充足的优质原料；河南省是全国的人口大充足的优质原料；河南省是全国的人口大省，能够满足速冻米面食品行业劳动密集省，能够满足速冻米面食品行业劳动密集型行业的劳动力需求。型行业的劳动力需求。3、成本压力或成、成本压力或成机遇机遇 07年以来，上游原料价格上涨给速冻行业带年以来，上游原料价格上涨给速冻行业带来的成本压力可谓不校虽然终端产品价格能来的成本压力可谓不校虽然终端产品价格能够将部分成本压力通过涨价等方式传递，但够将部分成本压力通过涨价等方式传递，但受到国家控制市场价格的大环境影响，传递受到国家控制市场价格的大环境影响，传递效果毕竟效果毕竟有限。有限。

15、 另一方面另一方面，在成本压力增大的情况下，优质，在成本压力增大的情况下，优质企业固然承受压力，但行业也在自动进行优企业固然承受压力，但行业也在自动进行优胜劣汰，能够进一步增强行业的集中度。因胜劣汰，能够进一步增强行业的集中度。因此，虽然近期来看速冻行业的发展受到成本此，虽然近期来看速冻行业的发展受到成本上涨的压力较大，但这也是行业整顿的好时上涨的压力较大，但这也是行业整顿的好时机，对于优质企业的长期发展则更加有利机，对于优质企业的长期发展则更加有利（三）公司三）公司分析分析1、公司基本情况及、公司基本情况及背景背景 三全食品（深交所代码三全食品（深交所代码002216）是全国最大）是全国最大

16、的速冻食品生产企业，中国速冻食品行业的的速冻食品生产企业，中国速冻食品行业的开创者和领导者。郑州三全食品股份有限公开创者和领导者。郑州三全食品股份有限公司是一家以生产速冻食品为主的股份制企业。司是一家以生产速冻食品为主的股份制企业。 中国中国 第一颗速冻汤圆、第一只速冻粽子都第一颗速冻汤圆、第一只速冻粽子都出自三全，公司在全国有出自三全，公司在全国有42个分公司、办个分公司、办 事处及分厂，产品已出口到北美洲、欧洲、事处及分厂，产品已出口到北美洲、欧洲、大洋洲和亚洲的一些国家和地区，销量多年大洋洲和亚洲的一些国家和地区，销量多年位居国内行业第一位居国内行业第一。 三全公司的前身是郑州市三全食品

17、厂，三全公司的前身是郑州市三全食品厂，成立于成立于1993年，是一家以生产速冻年，是一家以生产速冻 食品食品为主的私营企业。为主的私营企业。1998年年12月月29日，郑日，郑州三全食品厂整体变更为郑州三全食品州三全食品厂整体变更为郑州三全食品有限公司。有限公司。2008年三全公司在国内挂牌年三全公司在国内挂牌上市。从行业内各品牌的市场占有率看，上市。从行业内各品牌的市场占有率看，截至截至 2012年年 12 月月 31 日，三全、思念、日，三全、思念、 湾仔码头、龙凤四个主要品牌的市场占湾仔码头、龙凤四个主要品牌的市场占有率超过有率超过 60%，三全食品的市场占有率，三全食品的市场占有率连续

18、多年雄踞行业首位。连续多年雄踞行业首位。2、公司财务状况、公司财务状况分析分析（1）资产负债表比率）资产负债表比率分析分析 偿债能力偿债能力分析分析 主要分析指标有流动比率、速冻比率、现金比率、主要分析指标有流动比率、速冻比率、现金比率、资产负债率。资产负债率。 企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。的能力。 2011-2015年年6月三全食品有限公司短期偿债能力月三全食品有

19、限公司短期偿债能力指标指标一览表一览表比率名称比率名称20112012201320142015流动比率流动比率1.721481.381.391.36速动比率速动比率1.010.970.870.880.85资产负债资产负债率（率（%）42.1944.9651.5347.3951.00分析：1.由上表可以看出，三全食品股份有限公司的流动比率自2011年起基本逐年下降，表明其短期债务的安全度在下降。并且在标准值2的左右浮动，说明该公司的短期偿债能力较强。该公司的速动比率也呈下降趋势，并且在5年以后低于公认值1，说明其短期偿债能力减弱。2.从上表可以看出，三全食品的资产负债率在逐年上升，在11年到15

20、年之间，资产负债率维持在正常水平。同时，三全食品的指标也低于同行业的指标，这说明三全食品在所有食品工业企业中，偿债能力是较为优秀的。营运能力分析营运能力分析 反映营运能力的指标有应收账款周转率、反映营运能力的指标有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和总资产周转存货周转率、流动资产周转率和总资产周转天数。天数。 附：附：2011-2015年年6月三全食品有限公司短期营运能力指月三全食品有限公司短期营运能力指标一览表标一览表分析：分析： 从上表可以看出，三全食品的存货周转率每年都在2到3左右，这说明该公司的存货周转速度是很慢的，存货储存过多，占用的资金多，存货有挤压的现象。同时，由于行业的

21、特殊性，食品企业的存货有保质期限，如果存货积压过多就会造成存货减值损失增加，造成企业的损失。 三全食品的应收账款周转率在5年之内较为平稳，这说明企业的应收账款的周转效率高，企业对资产的管理较好。在11年，应收账款的周转次数下降到11次左右，这说明企业放宽了信用政策，这有利于提高主营业务收入，但是也在一定程度上加大了财务风险。 （2）利润表分析）利润表分析 盈利能力盈利能力分析分析 盈利盈利能力是企业获取能力是企业获取利润利润的能力。利的能力。利润是投资者取得投资收益，债权人收取润是投资者取得投资收益，债权人收取本息的资金来源，是衡量企业长足发展本息的资金来源，是衡量企业长足发展能力的重要指标。

22、主要分析指标有能力的重要指标。主要分析指标有:销售销售毛利率、销售净利率、成本费用利润率、毛利率、销售净利率、成本费用利润率、总资产收益率、净资产收益率、每股收总资产收益率、净资产收益率、每股收益益 三全食品股份有限公司盈利能力指标值三全食品股份有限公司盈利能力指标值一览表一览表比率名称比率名称20112012201320142015销售毛利销售毛利率（率（%）31.9233.6035.0035.5035.50销售净利销售净利率（率（%）5.255.225.576.266.12净资产收净资产收益率（益率（%）8.598.169.8112.1512.97每股收益每股收益（元）（元）0.690.7

23、00.460.650.80 从从表中可以看出，销售毛表中可以看出，销售毛利率基本维持在利率基本维持在35%左右左右的水平，说明公司的销量的水平，说明公司的销量和价格能够维持在较为稳和价格能够维持在较为稳定的水平上。但是定的水平上。但是2011年年6月的该指标值有一定的上月的该指标值有一定的上升，表明公司的盈利能力升，表明公司的盈利能力在增强。销售净利率在在增强。销售净利率在5年年之间呈上升趋势。销售净之间呈上升趋势。销售净利率较之前略有上升，这利率较之前略有上升，这是因为三全食品公司控制是因为三全食品公司控制了期间费用的增长，使营了期间费用的增长，使营业费用和财务费用都下降业费用和财务费用都下

24、降了。了。 通过对三全食品股份有限公司的偿债能力、营运能力和盈利能力指标的分析，可以得出以下： 在方面，三全食品的偿债能力较强，存在财务风险的可能性较小，同时流动资产比较充足，变现能力较强； 在方面，三全食品的存货周转率过低，存在存货积压的问题，这大大占用了企业的资金，不利于生产活动的顺利进行，应收账款周转率较为稳定，说明企业的财务政策得到了有效的实行； 在方面，该公司的净利润起伏较大，这也引起了资产的收益率的下降，说明企业资产的赢利能力需要提高，需要加强资产的管理，提高企业的盈利能力。二二、公司、公司股票技术股票技术分析分析 由由三全食品的月三全食品的月K线图可以看出，最近盘线图可以看出，最

25、近盘口特征：放量逐渐上涨。以下将从技术分析口特征：放量逐渐上涨。以下将从技术分析的角度对该股的走势进行分析和的角度对该股的走势进行分析和预测预测1、趋势理论、趋势理论分析分析 由由三全食品月三全食品月K线图可知，自线图可知，自2011年年1月月31日至日至2015年年6月月17日以来，股价总体上处于日以来，股价总体上处于持续下降趋势，期间最高价为持续下降趋势，期间最高价为39.78（2011年年8月月31日），最低价为日），最低价为13.01（2013年年4月月26日），但自进入日），但自进入2014年年4月股价有反转稳月股价有反转稳步上升的形态，可买入待涨步上升的形态，可买入待涨。2、形态理论分析、形态理论分析 该股自该股自2012年年1月时处于持续极速下跌月时处于持续极速下跌形态，在形态，在2013年年4月底时下跌反弹，股月底时下跌反弹，股价下跌趋缓并且开始转为上升，但自价下跌趋缓并且开始转为上升，但自2014年年1月又开始下跌至月又开始下跌至2014年年6月该月该股开始呈上涨，股开始呈上涨，W底形成明显，可以底形成明显，可以买入该股买入该股。3、MA理论分析理论分析 根据图中的根据图中的MA理论指标可以看出，平理论指标可以看出，平均线从下降