波浪理论与市场情绪

1、波浪理论与市场情绪市势急升中的情绪 在市场升势的第一浪及第二浪中，投资大众一般不以为然，仍然视市场处于上落市之中，炒家一般高沾低揸，第三浪的出现才激发市场大众的关注，第三浪的特质如下： 第三浪，第三浪的上升充满爆炸性。一方面，初段大市未创新低而回升，看好的投资者将急不可待买入股票；另一方面，原先占市场绝大多数的淡友，陆续反手增持股票，亦加速股价上升的动力。市场经验告诉我们，大市向上飚升的同时，市场通常会传出多个利好消息，一般人以为大市上升，是利好消息的出现所引发的，实质上，市场价格与经济环境的变化均由同一套客观规律所推动。因此，一切市场因素是同时出现变化的，基本因素与市场技术因素并无因果的关系

2、。在第三浪的上升中，成交量大幅增加与第二浪的成交量不可同日而语。此外，市场会出现多个上升裂口为第三浪爆炸上升推波助澜。因此，成交量大增，与上升裂口成为第三浪的重要标记。 第四浪，当购买力消耗至差不多的时候，短线投资者开始获利回吐，股市将进入第四浪的调整，第四浪的出现相当富戏剧性，通常是第三浪呈上升后的大幅下挫，令市场出现相当大的恐慌。不过，由于市场上升趋势已成，仍有不少看好的投资者趁低吸纳，市场出现横向式的箱形争持局面。 这段时间可能是市场甚为沉闷的一段时间，股市好淡争持可能会达数月之久，成交量逐步萎缩，看好看淡者的比率相若，有趣的是，在这段时间利好利淡的消息交替出现，教人无所适从。 

3、;波浪理论之精要点 波浪理论可以分为三部分。其一为波浪的形态；其二为浪与浪之间的比例；其三则为时间，三者的重要性，以排列先后为序。  波浪的形态，是波浪理论的立论基础。因此，数浪正确与否，至为重要。数浪的基本规则只有两条。如果坚守不移，可说已经成功了一半。  第一：第三个浪（推动浪）永远不可以是第一至第五浪中最短的一个浪。通常来说，第三个浪是最具爆炸性的，经常成为最长的一个浪。      第二：第四个浪的浪底，不可以低于第一个浪的浪顶。  在分析波浪形态时，有时会遇到较为难以分辨的市势

4、，可能发现几个同时可以成立的数浪方式，在这种情况下，了解各个波浪的特性，有助于做出正确的判断。现将各个波浪的特性简述如下。  第一浪：大约半数的第一浪属于营造底部形态的一部分。跟随这类第一浪出现的第二浪的调整幅度，通常较大；其余一半第一浪则在大型调整形态之后出现，这类第一浪升幅较为可观。  第二浪：有时调整幅度颇大，令市场人士误以为熊市尚未完结；成交量逐渐缩小，波幅较细，反映抛售压力逐渐衰竭；出现传统图表中的转向形态，比如头肩底、双底等。  第三浪：通常属于最具爆炸性的波浪；运行时间及幅度经常属于最长的一个波浪；大部分时间成为延伸浪；

5、成交量大增；出现传统型图表的突破讯号，例如缺口跳升等。  第四浪：经常以较为复杂的形态出现，以三角形调整形态运行的机会亦甚多，通常在低一级的对上一个第四浪之范围内完结，浪底不会低于第一浪的顶。  第五浪：股市中第五浪升幅，一般较第三浪为小。在期货市场，则出现相反情况，以第五浪成为延伸浪的机会较大；市场乐观情绪高于一切。  浪：市场人士多数认为市势仍未逆转，只视为一个短暂的调整，平势调整形态的浪之后，浪将会以向上的之字形形态出现，如果浪以之字形形态运行，则浪多数属于平势调整浪。  浪：升势较为情绪化，出现传统图表的牛

6、势陷阱，市场人士误以为上一个上升浪尚未完结，成交疏落。  浪：破坏力较强，与第三浪的特性甚为相似，全面性下跌。  利用波浪理论分析走势，最重要的工作，是正确的辨认市势，数清楚波浪与波浪之间的关系，正确的判断现时价位，处于什么波浪，可以做出正确的投资决策。 波浪理论利弊谈 波浪理论的重要性在于它的实践性，而它的实践性又在于它的趋势性上。尽管把握起来不是十分容易，而且事先的数浪常常不准确，但任何事物的存在总有它的道理，就如股票的反弹常常在它下跌的二分之一位止住一样，细究起来，也会问几声为什么会这样！  波浪理论的成立，源于潮涨潮

7、落的自然变化，但在几何空间里，其实就是一种形态学意义上的变化，和其它许多技术分析理论一样，是一种互补关系。分析波浪理论不能脱离技术走势单独得出结论，比如波浪理论中的颈线位，其反映的是一个波段的高点或低点，但要形成趋势上突破，必须结合量价理论的分析，否则判断就会出错。  波浪理论对于短线的把握不是十分敏感，但对于中长线走势，有着不容忽视的参考价值，其在图型上构成的波峰与谷底，绝不是一天两天形成的，掌握了波浪理论的精髓，就很容易对中长线作出正确的判断。当然，由于技术分析理论较多，影响个股走势之因素又非常复杂，所以波浪形态的分段一般都不简单、明了，给人的感觉就是“数不清”，但撇开

8、这个“数不清”，利用每个波峰与谷底的时间差，做一把反弹或回档还是十分有把握的。如以2000 年12月至2002 年11月上海科技看，该股在这段时间明显是一个调整2浪的图形，如果能够在去年底9元位置及时介入，中长线空间相当可观，而要准确把握这个趋势，其实并不难，只要坚持一个原则即可，把每一个谷底当成短线建仓的良机，意识上必须是抢反弹而不是抢反转，这样即使主力庄家故意做坏图形，让你犯数浪的错误，但你也不会被套或吃亏很多，因为你掌握了主动性，本来就不会受迷惑，所以再狡猾的庄家都是可以被识破的。 黄金分割与股指涨跌 在我国目前宏观经济欣欣向荣，税收连年创新高的基础上，股指却不能真正反应宏观面

9、的情况，引起了很多投资者的思考。从技术面上，可以通过寻找支撑点位来测定大盘的下跌点位，但若从基本面上寻找大盘下跌的主要原因，则情况要复杂的多。  由于我国目前处于经济转型时期，特别是在加入世贸组织之后，生产力得到迅猛发展。而传统的计划体制经济向市场体制经济转轨，就不可避免的要出现生产关系落后于生产力发展的情况。股市这一计划经济下的产物，在进行转型时，也不可避免的要出现阵痛，因此过去虚高的股价在向合理价位靠拢时，股市大盘就出现了连续一年半的暴跌。  而神奇数字能否有效的支撑住大盘，要取决于时间周期、政策面的因素、资金的变动方向及我国股市特有的季节性涨跌，如

10、果结合这些综合因素进行具体分析，大盘的支撑位便可以测定出来。从周K线来看，MACD指标绿柱在大盘创新低的情况下，却呈现出缩短的态势，因此预计大盘将会在下周初步止跌。由于目前20、30与62周周均价线密集排列向下运行，因此股指上方的压力非常之大，尤其是20周周均价线对大盘的反弹构成了直接的威胁。 三重三调整模式 当调整行情最终分成三组abc来完成的时候，就构成了三重三调整模式。这是较双重三调整更为复杂的一种调整模式，相对而言这种调整比较少见，尤其以往中国股市运行特点相对比较简单的时候。不过去年行情下跌以来，随着调整的时间不断延长，相应地个股调整也越来越复杂，以往比较少见的一些调整模式也

11、开始出现。  这里我们来看一个三重三调整的例子。前期在讨论“曲折形双重三调整模式”的时候，曾举过ST中华的案例。当时认为只要行情不演变成更复杂的三重三调整模式，行情有可能在10月10日下试5.20元后完成双重三调整模式，原有的数浪式如下：3月26日7.93元到6月6日5.64元为第一组abc调整，是由曲折形5-3-5调整模式组成；而6月6日5.64元到6月27日7.70元为“x”浪，是由低一级别的三波反弹组成；然后6月27日7.70元到10月10日5.20元为第二组abc调整，也是由曲折形5-3-5调整模式组成。  但是经过10月份短暂反弹后，近期的又一

12、轮急跌基本确认了调整出现三重三模式。其中10月10日5.20元到10月23日6.43元为第二个“x”浪；而10月23日6.43元到11月27日4.16元为第三组abc调整，这也是一个曲折形5-3-5调整模式。至于更倾向于这种三重三调整模式，最主要的原因在于上述这三组调整都是比较明显的abc方式出现，所以它不可能是五波推动浪下跌。另外，之所以没有把该股3月26日以来的调整看作是大的曲折形调整浪：即3月26日7.93元到6月6日5.64元为a浪；6月6日5.64元到6月27日7.70元为b浪；6月27日7.70元到10月23日6.43元为c浪。主要原因在于：一方面曲折形调整的波浪结构为5-3-5，

13、而上述a浪只是由三波调整组成；另一方面，6月27日7.70元到7月10日6.92元的调整，以及10月23日6.43元到11月4日5.82元的调整，都是很明显的三波结构，使得6月27日7.70元到10月23日6.43元的下跌，也不大可能是推动浪。  不过我们还是要提醒投资者注意的是，就该股而言这些波浪分析仅仅是从走势本身对行情可能的演变作出大致推断，而根本上能否改变这种盘整的格局，还在于相关的重组能否最终完成。而该股再度大跌就是由于这些连续亏损的ST公司，假如重组失败则面临着直接退市的命运。一旦出现这种最坏的局面，不仅这些技术分析没有任何意义，就是以往的历史走势都变得没有参考

14、价值。 斜线三角形调整模式(5-3-5-3-5模式)艾略特认为一组推动浪的第5浪有时会演化成斜线三角形，而且根据其他三角形的波浪结构推断，通常斜线三角形的基本结构也是3-3-3-3-3。发展到后来市场人士发现，斜线三角形也可以是第二种结构即5-3-5-3-5。而且斜线三角形除了在推动浪的第5浪出现外，还可以在推动浪的第1浪，或者调整浪的a浪阶段出现。值得注意的是，如果斜线三角形是在推动  浪的第1浪出现，形成5-3-5-3-5结构的可能性很大  原有的波浪理论认为，abc调整浪有时会演化成波浪三角形，但是只可能是对称三角形、扩散三角形、上升三角

15、形和下降三角形这四种情况，不可能形成斜线三角形调整模式。但是我们通过研究中国股市的大量实例，发现一组abc调整浪也可以演化成斜线三角形调整模式。而且通常这种情形下形成的斜线三角形，也以3-3-3-3-3结构出现的可能性居多。   这里先让我们通过分析ST麦科特的例子来加以简单说明。该股今年1月23日见底回升到7月22日见顶回落，是一个典型的曲折形5-3-5反弹模式，具体数浪式如下：1月23日3.98元到4月22日8.58元为a浪反弹，可以发现a浪不仅由一组推动浪组成，其中1月23日3.98元到2月26日6.64元i浪阶段还出现了延长的情况；而4月22日8.58元到6月6日6

16、.51元的b浪调整就演化成下降斜线三角形调整模式，而且是一组3-3-3-3-3结构；最后6月6日6.51元到7月22日9.25元为c浪，也是一组上升推动浪。  接下来再让我们看一个abc调整演化成斜线三角形的例子。只不过在这个案例中，斜线三角形是由双重三调整模式的第二组abc演化而来，而且出现了5-3-5-3-5结构。以下让我们来分析天歌科技今年以来来的走势，该股1月23日止跌回稳后经过一组推动浪上升，3月12日冲高10.07元后陷入调整，到6月17日下试7.70元调整出现了比较复杂的曲折形双重三模式。具体数浪式如下：3月12日10.07元到4月4日8.52元，这是第一组a

17、bc调整；4月4日8.52元到4月30日9.23元为“x”浪；而4月30日9.23元到6月17日7.70元的第二组abc调整，最终演化成下降斜线三角形。  由于之前在形态篇谈斜线三角形的时候也曾提到过，相比其他三角形形态斜线三角形更具判别意义。一般情况下斜线三角形最终的演变方向通常和上述趋势线的方向正好相反，即上升斜线三角形属于看跌形态，而下降斜线三角形属于看涨形态。所以我们看到在上述两个例子中，一旦完成了整个下降斜线三角形调整，行情总能出现相应的反弹，因此投资者可以在形成类似走势时，考虑在下降斜线三角形调整的最后阶段投机性买入。三角形调整模式接下来我们介绍三角形调整模式。

18、有些时候abc调整浪可能演化成abcde五个波浪，形态上构成了一个三角形，一般称之为波浪三角形。这种调整模式又可以分为以下四种方式：对称三角形、扩散三角形、上升三角形和下降三角形。至于这些三角形的具体形态，我们之前在形态篇中曾作过详细介绍。而这些三角形调整模式的共同特点在于，abcde每个波浪都是由低一级别的abc组成。  下面我们就尝试着从从这个三角形调整模式的角度，对目前大盘加以简单研判。在6月底7月初刚刚停止国有股减持的时候，虽然很多人认同大盘展开的是B浪（c）反弹，而且大多对这轮反弹能够到达的高度并不乐观。但是行情很快就在1750点附近遇阻回落，还是出乎多数投资者的

19、预料之外。只不过就走势分析原有的数浪式仍然成立，即目前仍有可能处于B浪（c）反弹阶段。具体的数浪式如下：  去年6月14日2245.44点到今年1月29日1339.20点完成A浪调整。其中去年6月14日2245.44点到去年10月22日1514.86点为（a）浪；去年10月22日1514.86点到去年12月5日1776.02点为（b）浪；去年12月5日1776.02点到今年1月29日1339.20点为（c）浪。同时A浪的（a）-（b）-（c）又是由低一级别的5-3-5结构组成。  今年1月29日1339.20点开始的反弹行情为B浪反弹，由于6月6日到6月

20、25日这段升势是明显的三波结构，因而我们认为B浪（c）就此结束的可能性不大。那么根据这段反弹出现三波结构的情况分析，最终B浪（c）有可能演化成三角形整理模式。因此，B浪可能的数浪式是这样的：  1月29日1339.20点到3月21日1693.87点为（a）浪，它是由一组低级别的五浪组成；3月21日1693.87点到6月6日1455.31点为（b）浪，是由abc三波结构组成；随后的行情为（c）浪阶段，根据上述判断将是一个三角形整理模式，由abcde（3-3-3-3-3）五个子浪组成。其中6月6日1455.31点到6月25日1748.89点为a子浪，6月25日1748.89点至

21、今为b子浪。而且可以比较清晰地看到目前为止，也已经出现了三波回调结构，因此我们认为b子浪有可能已近尾市。  同时值得注意的是，b子浪回调的点位很大程度上对整个B浪（c）最终的形态，有着相当重要的决定意义。假如b子浪回调最终是在6月24日的跳空缺口附近结束，由于b子浪的低点明显高于a子浪的起点，那么后市这个三角形调整模式则只可能演化成对称三角形或者上升三角形的形态.平坦形3-3-5调整模式调整浪的第二种模式是平坦形模式，是由低一级别的3-3-5结构组成。即其中的a浪由三个子浪构成，b浪也是由三个子浪构成，而c浪则是由五个子浪构成。虽然说平坦形调整模式的内部结构大致相同，但是由

22、于外观上的变化又可以分为这样几种形式，包括：常规平坦形、不规则平坦形以及奔走式平坦形等。      常规平坦形是指，在一个上升趋势中但a浪完成了三波调整后，b浪通过三波反弹在接近原先高点处完成，最后c浪以五浪调整的方式重新跌回到a浪附近。也就是说这是一种横向移动的调整方式，实际上平坦形调整模式就是我们常说的箱形整理其中一种。其中深赤湾1月23日到4月9日这组推动浪中，3月11日12.29元到4月4日11.20元的iv浪调整，就是一个典型的常规平坦形模式。  至于不规则平坦形调整又有两种情形：首先、b浪反弹要低于原先的浪顶，而c浪虽然是

23、由五个子浪组成但是力度减弱幅度减小，所以这五浪不一定是推动浪，有时可以是斜线三角形。深信泰丰1月29日到4月9日这组推动浪中，iv浪调整就是这样一种不规则的平坦形调整模式。其中3月11日10.08元至3月18日9.06元的a浪，以及3月18日9.06元到3月21日10.20元的b浪都是由三波结构组成，而3月21日10.20元到4月4日9.20元的c浪，是一个下降斜线三角形形态。  其次、b浪反弹比较意外地突破了原来的浪顶短暂创出了新高，但是随之而来的c浪以五浪的方式急速向下，而且跌破了之前a浪的浪底。总体来看虽然也是一种横向移动的调整方式，但是却出现了穿头破脚的形态。这与之

24、前我们在形态篇时讨论的扩散三角形有些类似，只不过这种不规则平坦型调整模式只由三波结构组成。上述深赤湾例子中，4月9日冲高13.39元完成一组推动浪上升后，直到6月6日下试10.95元结束调整，就是这种不规则的平坦形。      还有一种平坦形调整模式是奔走式，这是比较少见也是最为特殊的一种平坦形调整模式。它是这样形成的：a浪调整后b浪反弹的力度比较大，明显突破了原来的浪顶。可是接下来的c浪调整力度不足，在原来的a浪底之上获得了相应的支持。从形态上看，这种平坦形调整模式有点类似平行通道，而且往往通过通道分析也可以得出c浪获得支持的价位。例如深国商1月22日

25、到4月10日这组推动浪中，ii浪调整即2月5日7.72元到3月4日7.33元，就是一个奔走式平坦形调整模式。波浪理论精华要点波浪理论是技术分析大师艾略特于年所发表的价格趋势分析工具，也是举世运用最多，且最难于理解的分析工具。 艾略特认为不管是股票或商品价格的波动，与大自然的潮汐一样，具有相当程度的规律性。价格的波动，如同潮汐一样，一波跟着一波，而且周而复始。展现出周期循环的必然性，任何的波动，均是有迹可循的。因此，可以根据这些规律性的波动，来预测价格未来的走势。 波浪理论属于循环周期理论的旁友，较为注重股票价位的腾落，以及价位行走的态势。波动原理有三个重要概念：波的型态、波幅比率、持续时间。波

26、动原理具有独特的价值，其主要特征是通用性及准确性。通用性表现在大部分时间里能对市场进行预测，许多人类的活动也都遵循波动原理。但是艾略特之研究是立足于股市，因而股市上最常应用这一原理。准确性表现在运用波动原理分析市场变化方向时常常显示出惊人的准确率。波浪理论的盲点，即当波浪形态演变成为较复杂的调整浪或横行整理时，循环周期的分析，正好弥补波浪理论之不足，形成双剑合璧，无懈可击的股市法宝。波浪形成的基本概念 （）一个运动之后必有相反运动发生。 （）主趋势上的推进波与主趋势方向相同，通常可分为更低一级的五个波；调整波与主趋势方向相反，或上升或下降，通常可分为更低一级的三个波。 （）八个波浪运动（五个上

27、升，三个下降）构成一个循环，自然又形成上级波动的两个分支。 （）市场形态并不随时间改变，波浪时而伸展时而压缩，但其基本形态不变。 时间窗口是循环周期理论的精髓，表示循环低点或高点，最早与最迟出现的可能日期。斐波那奇序列数（黄金分割率）时间周期的预测：， 按周期的长短，可按顺序排列如下：长周期、中央周期、子周期、短周期、分周期，最后也是最短的周期，称为微周期。在每一个较长周期的波浪，可以细分为小波浪，小波浪再分割成更小的波浪，各种波浪的等级虽然不同，但是都显示有特殊的行为模式。这种变化的模式，如果并未以定期重复出现时，表示波浪的方向已经改变。 结论：不论周期的大小为何，一个完整的循环，应包括个明

28、显不同的走势。数浪规则是波浪理论的方法基础，其正确与否直接关系到研判的结果。依据波浪理论的论点，一个价格的波动周期，从牛市到熊市的完成，包括了个上升波浪与个下降波浪，总计有浪。每一个上升的波浪，称之为“推动浪”，每一个下跌波浪，是为前一个上升波浪的“调整浪”。对于大循环来讲，第一浪至第五浪是一个“大推动浪”；三浪则为“大调整浪”。每一波浪的特性 . 第浪：第浪的开始意味调整市势已经完结，因此，第浪实际上是市势转变的标志，且可以划分为低一级的子浪。几乎半数以上的第浪，是属于打底形态，其后的第浪调整幅度通常很大。由于此段行情的上升，出现在空头市场跌势后的反弹，缺乏买力的气氛，包括空头的卖压，经常使

29、之回档颇深。另外半数的第浪，出现在长期盘整底部完成之后，通常此段行情上升幅度颇大，第一浪的涨幅通常是五浪中最短的行情。 . 第浪：第浪是对第浪的调整，这一浪下跌的调整幅度相当大，几乎吃掉第浪的升幅。当行情跌至接近底部（第浪起涨点时），开始发生惜售心理，成交量也逐渐缩小时，才结束第浪的调整。若市势较强时，调整为第一浪涨幅的或倍，且多数以三个子浪运行。 . 第浪：第浪的涨势可以确认是最大、最有爆发力。这段行情持续的时间与行情幅度，经常是最长的。此时市场内投资者的信心恢复，成交量大幅度上升。尤其在突破第一浪的高点时，是为道氏理论中所谓的买进信号。这段行情的走势非常激烈，一些图形上的关卡，非常轻易地被

30、突破，甚至产生跳空，出现狂飙的局面。由于涨势过于激烈，第浪经常出现“延长波浪”的情况。但若第三浪与第一浪长度相同，第五浪便成为延伸浪，等第三浪确定后，任何买卖顺势而为。 . 第浪：第浪变幻莫测，常以较复杂的形态出现，也经常出现倾斜三角形的走势。此浪的最低点常高于第浪的高点。 . 第浪：在股票市场中，第浪的涨势通常小于第浪，成交量亦然，通常构成顶背驰现象，整体呈上升楔形的消程性走势。且常有失败的情况，即涨幅不见得会很大。 . 第浪：浪中，市场内投资者大多数认为行情尚未逆转，此时仅为一个暂时回档的现象。实际上，浪的下跌，在第浪通常已有警告信号，如量价背离或技术指标上的背离。 . 第浪：浪通常成交量

31、不大，一般而言是多头的逃命线。然而经常以其上升的形态，很容易使投资者误认为是另一波段的涨势，形成“多头陷阱”。其回吐将为浪的、或倍。 . 第浪：浪是调整的终浪，可分为低一级的五子浪，且浪通常为浪的倍。 波浪的铁律艾略特在“自然定律”中指出两个法则： 五浪型态中，除非在倾斜三角形（即楔形）内，浪四低点是不能够与浪一高点重叠或低于该水平。这是界定浪四之充分而必要的条件，除非在界定浪四之际，其他所有波浪理论都支持将浪四与浪一重叠，否则便必须谨守这个规律。 浪三，其“长度”通常是在五浪型态中最长的，而且更不会是三段上升浪中最短的那一段。 波浪理论的数浪要领 交替原则：即“调整浪”的

32、形态，是以交替的方式出现。比如，单式与复式两种方式交替出现。若第浪是“单式”调整浪，那么第浪便会是复式调整浪。若第浪为“复式”，则第浪便可能为“单式”。 调整浪的形态对后市行情的影响：行情趋势（涨、跌）的强弱，可经由调整浪的盘整形式，来加以预测估计。惟一一个重要法则就是调整波绝对不会由波构成，只有推进波才是五波（三角形除外）。换言之，一个波开始的运动去调整更大一级的运动，那么这个波只能是调整的一部分，而不是全部。 波的等量性：在第、浪，三个推动浪中，其中最多只有一个浪会出现延长波浪，而其它两个推动浪则约略相等。即使不会相等，仍会以的黄金比率，出现互相对等的关系。较大级数的价格波动周期，浪与浪之

33、间的关系，不能纯粹以波动幅度来计算，而须改用百分比来计算幅度。 轨道趋势：艾略特认为波浪理论的走势，应该在两条平行的轨道之内。他建议较为长期的图表，在绘制时应该使用“半对数图表”，用以表示价格膨胀的倾向，以免在特别的高价圈中出现失真的图形趋势。“轨道”的绘制须在第浪完成之后。即有了第浪的起涨点“”，与第浪的最高点“”。然后根据第浪的涨幅乘以得到“”的假设位置。的比率为波浪理论中引用黄金律原理，所假设、判断行情回档之幅度。 追踪市场与战胜自我：数浪最大的要点在于随时观察价格变动，客观地认知市场，抛弃一切主观的幻想与恐惧心理。艾略特认为成交量与波浪类型无相关性，但有时也可用作数浪和推测未来趋势的工

34、具。并且认为在任何牛市，成交量自然地随着价格运动趋势扩大或缩小。在调整波中，成交量减少通常表明卖出压力减轻，在成交量的低点常常出现市场的转折点。如果第五波的成交量大于或等于第三波成交量，则第五波很可能会发生延长，结果就会出现第一波与第三波波幅接近的情况。 数浪理论最困难的地方是：波浪的等级很难划分清楚，在周期中必须有正确的指认，必须接受事实，然后按照实际变化，采取适当的行动。 波浪理论最有价值之处是：在一次价格的变化中，提供了成功几率极高的可能性。 波浪的“等高、等长原则”及其应用 波浪理论作为技术分析的一个特殊流派，以其包罗宇宙万象之机、蕴涵奥妙深邃之理，深受技术派人士推崇。然而，

35、在实际运用人们发现：波浪理论曲虽高和却寡，尤其对普通投资者而言更是不得其要领。本文将波浪理论的三要素之一比例加以简化，结合实例讲述其原理极其使用。  波浪理论的三要素是：形态、比例、时间。简单地说，形态就是上升时一浪比一浪高（下跌时一浪比一浪低）；比例就是波浪之间的大小比例关系；时间就是各个波浪的持续时间。原则上讲，波浪是一种自然现象，因而波浪理论更适合用于分析指数，而不是用于分析单个股票的价格规律。因为指数是市场行为，更贴近自然，而个股却很容易受到人为因素干扰。但这并不妨碍波浪理论的某些原理在个股上的运用。例如波浪间的比例关系在个股上得到实践的实例实在是太多了，这种比例关

36、系经常成为波段操作的重要参考依据。  比例关系中，波浪与前面的波浪常常在长度上表现为规律性的比例关系，如0.5、1、1.618等，但在两个相邻的同向波浪关系中，1：1的比例最为常见。从中可以概括出“等高、等长原则”。  等高、等长原则的原理是：一个波浪完成后，有时会紧接着重复一次（甚至更多次），不妨称其为“克隆”，两个波浪规模几乎相同。等高是指起点基本相同、终点也基本相同；等长是指两个波浪的长度（长度=终点起点）几乎相等。  对于一些个股而言，一旦洞察到其波段等高、等长的倾向，就可以波段底部买入、波段头部卖出，实现波段操作的目的。同时

37、又能够避免低位卖货、高位接盘，达到规避风险的目的。尤其值得注意的是，这种情况往往发生在强势股上面，如果运用得当，收益会远远高于大盘，实属高效又不失稳健的获利良策。  实例 浦东不锈（600748）：2001年10月22日，探底7.25元后启动，2001年12月4日达到波段最高点12.58元，波幅5.33元。2002年1月16日，探底8.11元后再次启动，2002年4月9日达到波段最高点13.18元，波幅5.09元。比较这两个波段看到：其上升幅度仅仅差0.24元，而波段涨幅高达62%，第二个波段只用了9周的时间。  东海股份（600708）：2002年1月

38、18日，自最低点7.6元启动，2002年3月12日到达局部高点11.35元，波幅3.75元。2002年6月17日，自最低点9.52元再次启动，2002年7月22日到达波段最高点13.42元，波幅3.90元，用时26个交易日，涨幅40% 。两个波段幅度仅仅相差0.15元。  马钢股份（600808）：96年初自1.85元启动，96年12月初到最高点5.60元，波幅3.75元。2000年初自2.53元最低点再次启动，2000年4月底到最高点6.36元，历时8周，波幅3.83元，涨幅151% 。两个波段幅度仅仅相差0.08元。类似的例子还有很多。  以上三个实

39、例简单说明了在等高、等长原则的指导下，“克隆”波段的魅力。总结起来，这类个股有以下特点：  （一）历史上有过惊人表现，但不要太过火，这种历史“前科”正是后来“二次革命”的根源。一些有经验的投资者选股时很看中前期的表现，其实是同样的道理。  （二）对于有过“前科”的个股，应该耐心等待其波段底部，不要过早介入。一般股价到达长期均线（也可能是中期均线）附近时，才可考虑进入，而一旦进入就不要轻易出手，应该耐心持有。  （三）股价到达等高、等长原则测算目标附近时，要密切观察盘面和技术面的情况，一旦认定头部，应果断止赢。  （

40、四）“克隆”次数与波段规模呈反比关系，即大波段一般只重复一、二次，小波段有时会重复四、五次以上。所以，大波段不要期待第三次，波段规模越大越是如此；小波段倒是可以多做几个来回，不过还要注意：波段明显缩短或延长都是即将发生逆转的信号。  俗话说：一招先，吃遍天。投资者若能掌握一种有效的投资技巧，心无旁骛，贯彻始终，相信一定能够得到丰厚的投资回报。 推动浪之楔形形态 之前我们在讨论形态篇的时候曾分析过楔形，也就是斜线三角形。通常情况下，上升斜线三角形属于看跌形态，因此当它在上升趋势中出现的时候，最终成为反转形态的可能性较大。而下降斜线三角形多半属看涨形态，因此当它在上升

41、趋势中出现时，最终成为持续形态的可能性较大。反之亦然。  因此，斜线三角形主要是发生在推动浪第五波的时候，尤其是当推动浪（上升或者下跌）得太多太快时比较容易形成，它往往表示一个大的运动接近尾声。所以当上升第5浪阶段走出了上升斜线三角形形态，就要注意上升趋势可能要告一段落。而当下跌第5浪走出了下降斜线三角形形态，往往预示着行情有机会逐渐转强。  这里我们来看一个上升v浪走出斜线三角形的例子。铜都铜业1月22日止跌回稳到4月8日反弹告一段落，走出了一组明显的五浪上升，具体划分如下：1月22日5.46元到1月24日6.32元为i浪；1月24日6.32元到1月2

42、9日5.55元为ii浪；1月29日5.55元到2月25日6.85元为iii浪；2月25日6.85元到3月4日6.40元为iv浪，3月4日6.40元到4月8日7.50元为v浪。  而且我们看到，其中的v浪就是一个很明显的上升斜线三角形，具体五个子浪的划分如下：3月4日6.40元到3月12日7.30元为a子浪；3月12日7.30元到3月18日6.78元为b子浪；3月18日6.78元到3月21日7.37元为c子浪；3月21日7.37元到3月29日7.03元为d子浪；3月29日7.03元到4月8日7.50元为e子浪。值得注意的是，其中每一个子浪都是由更低级别的三波组成，实际上斜线三

43、角形最常见的结构就是3-3-3-3-3型态。  由于斜线三角形本身就具备判别后市的意义，再加上波浪理论认为一组上升五浪结束后也将会有调整出现，因此在上述铜都铜业的例子，投资者就可以椐此作出相应的短线买卖策略。例如当3月18日第一次在20日均线获得支撑后，3月29日再度调整到该线附近时，不少投资者可能都会惯性地买入。但是当4月1日又一次创出反弹新高后升势并不能持续，这时候一个上升斜线三角形形态已基本形成，投资者就应该引起足够的重视。  实际上往往当第5浪行情演化成斜线三角形的时候，一些其他的技术指标例如KDJ，RSI等也会发出同样的卖出（或买入）信号。就上

44、述铜都铜业而言，虽然与3月12日的高点比较，3月21日、4月1日、4月4日以及4月8日股价都略为创出了反弹新高，但是相关的KDJ和RSI值都出现了反复背驰现象。因此当这些不同的分析方法都发出相应的卖出信号时往往可靠性就比较高。推动浪之失败形态实际上有关推动浪的第二种形态即失败形态，在之前谈数浪位置法则的时候就已经提起过。数浪位置法则的首先一条就是，在数浪的时候允许第五波可以是比较弹性的，也就是说第五波最终结束的位置可以不超过第三波结束的位置，或者通俗一点的说法是5浪也可能出现失败的情形。  一般情况下，在牛市阶段出现失败形态往往预示着短期可能出现下跌，而在熊市出现失败形态往

45、往预示着短期可能回升。同时在分析推动浪失败形态的时候，又可以和之前我们讨论过的形态篇关于双顶或着双底形态结合起来，牛市中的失败形态就是市场常常提到的双顶，至于熊市中的失败形态则是市场常常提到的双底。因此，当推动浪出现失败形态的时候，随后的跌幅或者升幅是可以通过双顶或着双底的量度目标来测算。  这里让我们再来看看前面我们谈论过的例子，即推动浪出现失败形态的农产品。农产品今年1月18日10.82元到7月1日17.90元是一组很明显的五浪上升结构。具体划分如下：1月18日10.82元至3月20日13.90元为1浪；3月20日13.90元至4月4日12.15元为2浪；4月4日12.

46、15元至5月8日16.38元为3浪；5月8日16.38元至6月6日14.75元为4浪；6月6日14.75元至7月1日17.90元为5浪。  而且1、3、5三个上升浪又都是由低级别的五浪组成，其中第5浪的数浪式如下：6月6日14.75元至6月13日15.70元为i浪；6月13日15.70元至6月21日15.10元为ii浪；6月21日15.10元至6月25日17.98元为iii浪；6月25日17.98元至6月28日16.35元为iv浪；6月28日16.35元至7月1日17.90元为v浪。我们看到第5浪结束的点位是一个阶段性次高点，很明显经过一段时期反复上升最终第5浪走出了失败形

47、态。  失败形态通常警告市场力量在发生变化，并没有按多数人的预期进一步演变。所以我们看到上述农产品例子中，当7月1日再度冲高失败后短期行情由升转跌，而且近一个多月来几乎处于单边下跌的状态。同时在8月13日确认跌破双顶颈线位后，一些技术性的卖盘导致行情出现加速下跌，直到接近120日均线附近才明显止跌。  最后必须提醒投资者注意一点，就是所谓失败形态只可能发生在五波中的第5浪。虽然有时候调整浪中也常出现c浪调整未能超过a浪的情形，但是这不能认为是一种失败形态。以后我们在谈论调整浪的时候会提到，c浪也是由五浪（5-3-5-3-5型态）组成，当其中的v子浪未能超

48、过iii子浪的时候，可以认为v子浪出现了失败形态。数浪之幅度法则在谈完数浪的重叠法则后，我们再继续介绍数浪的第二个法则，即波浪的幅度法则。艾略特波浪理论认为，通常情况下在完整的一组波浪中第三波是很长的，而且与第一波和第五波相比肯定不会是最短的。换句话说就是一般3浪的幅度最长，起码它与1浪或者5浪相比不能是最短的。  前文曾说过，一般认为组成1浪或者5浪的五波结构可以不是推动浪。实际上波浪理论可以和之前形态篇介绍过的一些形态，例如三角形形态很好地结合起来，这在以后会陆续谈到。而有些时候组成1浪或者5浪可以是三角形形态，例如斜线三角形就常常在第五浪的时候出现。但是值得注意的是，

49、组成1浪或者5浪的五波结构也必须符合本文介绍的幅度法则，及3浪不能是最短的。  这里我们来看一个前文探讨过的例子中成股份。当时判定的数浪式如下：1月21日8.00元至2月25日10.50元为1浪；2月25日10.50元至3月4日9.83元为2浪；3月4日9.83元至3月8日11.94元为3浪；3月8日11.94元至3月13日10.95元为4浪；3月13日10.95元至3月29日12.60元为5浪。  有一点不妨留意，就是这组五浪结束不是选择3月27日12.69元阶段性最高点，而是选择3月29日12.60元的次高点。主要的原因就在于，如果选择3月27日12

50、.69元作为这组五浪上升的终点，根据比较明显的五浪结构第5浪可能要这样划分：3月19日11.00元到3月20日11.90元为i浪；3月20日11.90元到3月22日11.50元为ii浪；3月22日11.50元到3月25日12.30元为iii浪；3月25日12.30元到3月26日11.70元为iv浪；3月26日11.70元到3月27日12.69元为v浪。  这时候我们发现，i浪的幅度为11.90-11.00=0.90元，iii浪的幅度为12.30-11.50=0.80元，而v浪的幅度为12.69-11.70=0.99元。也就是说iii浪的幅度比i浪和v浪的幅度都要小，而根据波

51、浪的幅度法则这是一种错误的数浪式，因此我们需要对此作出相应的调整。于是觉得在这种情况下判定3月13日10.95元结束4浪调整可能比较合理些。至于经过调整后的第5浪具体划分如下：3月13日10.95元到3月25日12.30元为i浪；3月25日12.30元到3月26日11.70元为ii浪；3月26日11.70元到3月27日12.69元为iii浪；3月27日12.69元到3月28日12.10元iv浪；3月28日12.10元到3月29日12.60元为v浪。这样的数浪式符合波浪的幅度法则，而且其中的i浪是由更低级别的一组五浪组成。推动浪之延长形态波浪有两种基本类型，即推动浪（5-3-5-3-5型态）和调

52、整浪（5-3-5型态）。但是推动浪五波在形成有时并不规则，常常会出现艾略特所说的延长现象。也就是说，一个标准的上升趋势是由五个波浪组成，但是三个推动浪（1，3或5）其中一个发生延长是很常见的现象。有时甚至某个推动浪延长后各个子浪的幅度，与其他四个波浪的幅度几乎相似，这样情况推动浪就出现的一个变形，是由九波组成而不是五波组成。  实际上之前我们已经提到了延长的概念。当时在判别深康佳1月22日至5月9日这段升势时，分析的数浪式如下：1月22日5.81元到3月12日8.10元为1浪；而3月12日到4月4日的三波调整浪构成了高一级别的2浪；随后4月4日7.12元到4月16日9.35

53、元为3浪；4月16日9.35元到4月23日8.28元为4浪；4月23日8.28元到5月9日10.15元为5浪。  其中1浪就出现了比较明显的延长现象，其具体的数浪式如下：1月22日5.81元到1月24日6.56元为i浪；1月24日6.56元到1月29日5.92元为ii浪；1月29日5.92元到2月5日7.36元为iii浪；2月5日7.36元到3月4日6.62元为iv浪；3月4日6.62元到3月12日8.10元为v浪。      另外我们看到，实际上5浪也是由一组微型v浪组成，具体划分如下：4月23日8.28元到4月24日9.10元为i

54、浪；4月24日9.10元到4月29日8.62元为ii浪；4月29日8.62元到4月30日9.95元为iii浪；4月30日9.95元到5月9日9.24元为iv浪；5月9日9.24元到5月9日10.15元为v浪。也就是说在深康佳这段案例中，1浪和5浪都出现了延长的情形。  这里我们要注意一点，早期的波浪理论在解释推动浪延长时是如此总结的：大多数推动浪都有一个且只有一个波可能出现延长。因此一般认为，如果1浪和3浪没有发生延长而且幅度大致相同的话，那么5浪可能会反复延长。反过来，如果3浪出现了延长现象，那么很多时候5浪可能是单一的波浪。  不过中国股市的情况常常

55、会出现例外，尤其是前两年所谓资金推动型的市场，很多时候看到组成推动浪的多个波浪反复延长的情形出现。但是象上述深康佳这个例子中，1浪和5浪出现延长，3浪反而是单一波浪的情形比较少见。通常3浪是最容易延长的，因此我们平时经常会看到有关所谓3浪iii的观点。八浪循环为基本结构 波浪理论是美国图表分析大师艾略特所创立的。他通过对各种图表的观察，总结出一套股市升跌的规律，认为一个上升趋势由五个波浪组成，与其相对应的一个下降趋势由三个波浪组成，而这八个波浪构成了一组比较完整的循环。其中前面一组上升波又是由三个上升波浪和两个下降波浪构成，称之为推动浪。而后面一组下降波则是由两个下降波和一个上升波构成，称之为

56、调整浪。以上这八个波浪就是牛市的基本结构。反过来，在熊市中则下降趋势是由五个波浪组成，也称之为推动浪。而随之而来的上升趋势由三个波浪组成，称之为反弹浪。  下面我们结合深康佳的例子来加以说明。该股今年1月22日到3月12日这段上升趋势，就是由一组推动浪组成：其中1月22日5.81元到1月24日6.56元为i浪；1月24日6.56元到1月29日5.92元为ii浪；1月29日5.92元到2月5日7.36元为iii浪；2月5日7.36元到3月4日6.62元为iv浪；3月4日6.62元到3月12日8.10元为v浪。  接着随之而来的调整浪，则由三波调整浪组成：其

57、中3月12日8.10元到3月19日7.43元为a浪；3月19日7.43元到3月21日7.88元为b浪；3月21日7.88元到4月4日7.12元为c浪。在这里首先总结出波浪形成的第一个基本概念，就是一个运动过后必然有相反的运动发生，也就是常说的“没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市”。  同时我们可以看到：实际上上述五波推动浪即1月22日至3月12日的上升趋势，构成了高一级别的1浪；而3月12日到4月4日的三波调整浪构成了高一级别的2浪；随后4月4日7.12元到4月16日9.35元为3浪；4月16日9.35元到4月23日8.28元为4浪；4月23日8.28元到5月9日10

58、.15元为5浪。而且这五波上升浪又组成一组推动浪。  在完成这一组推动浪后，又进入了一组三波调整浪，具体划分如下：5月9日10.15元到5月20日8.80元为A浪；5月20日8.80元5月22日9.80元为B浪；5月22日9.80元到6月6日8.07元为C浪。于是总结出波浪形成的第二个基本概念，就是推动浪的方向与主趋势的方向相同，通常又可以分为更低级别的五个波浪；调整浪的方向与主趋势的方向相反，通常可以分为更低级别的三个波浪。而波浪形成的第三个基本概念与上述第二个概念类似，即八个波浪运动（五个上升，三个下降）构成一个循环，而这个循环又形成高一级别循环的两个分支。 

59、 再就是第四个基本概念，市场形态并不随时间而改变。例如上述例子中，ii浪、iv浪、2浪、4浪的调整时间都不一样，只不过整个波浪形态只会因为调整的时间延长而被伸展，或者由于调整的时间缩短而压缩，但是其基本形态并没有变化。 波浪理论的应用技巧 什么是波浪理论虽在市场中始终颇有争议，但波浪理论无疑从一个层面揭示了事态发展的过程，并能体现出独特的价值和研判功效。该理论的数学基础是建立在费波纳茨级数上的，基本内容是：一个完整的涨跌周期即八浪循环，由五波段推动浪和三波段修正浪组成，并可被进一步分成九级144浪；推动浪与主趋势方向一致，大多都有且仅有一波出现延长现象，其余两波在幅度和时间

60、方面会大致相同，而调整浪则与主趋势方向相反，运行方式也变化多端，主要有四种类型，即之字型、平坦型、三角型和混合型。  一般来说，波浪理论只用以分析大盘或平均指数，并由此发现较理想的买卖时机，而事实也表明多数个股会随市场上涨，更多的个股则会随股指一起下挫，尽管时间方面存在一些差异。因此，大家应尽量避免用于个股分析，庄股更应慎重踏浪，特别是所谓的主升浪。  波浪理论的应用技巧  1、牢记波浪分析三要素。波浪所构成的形态，是波浪理论的立论基础，对数浪正确与否至关重要；其次是波与波之间的比率，以及同级波浪中每波持续的时间，组成波浪理论的三大部分即波浪分析三要素。同时，量在波浪分析中的作用也不容忽视，特别是在主波段中，并被用来