投资估算与资金筹措

1、第第9章章 投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措o 9.1投资构成投资构成o 9.2投资估算投资估算o 9.3资金来源与融资方案优化资金来源与融资方案优化学习目标学习目标 掌握项目投资的构成和各项投资的估算方法掌握项目投资的构成和各项投资的估算方法 理解融资主体各种组织形式的区别理解融资主体各种组织形式的区别 熟悉项目资金的各种融资渠道熟悉项目资金的各种融资渠道 了解资金筹措方案制定和设计的主要内容及了解资金筹措方案制定和设计的主要内容及要求要求知识结构图投资构成投资估算建设投资建设投资建设期利息建设期利息流动资金流动资金资金来源与融资方案优化无形资产投资无形资产投资开办费开办费预备费预备费固

2、定资产投资固定资产投资固定资产投资方向调节税固定资产投资方向调节税9.1投资构成投资构成o 项目总投资构成项目总投资构成 项目总投资是指从建设前期准备工作起项目总投资是指从建设前期准备工作起，到项目全部建成开始运营为止所发生的全，到项目全部建成开始运营为止所发生的全部投资费用。部投资费用。 建设投资建设投资 项目总投资构成项目总投资构成 建设期利息建设期利息 流动资金流动资金投资估算的内容投资估算的内容 建设投资建设投资 o 项目总投资项目总投资 建设期利息建设期利息 流动资金流动资金 固定资产投资固定资产投资无形资产投资无形资产投资开办费开办费预备费预备费固定资产调节税固定资产调节税基本预备

3、费基本预备费涨价预备费涨价预备费建筑工程费用建筑工程费用设备及工器具购置费用设备及工器具购置费用安装工程费用安装工程费用工程建设其他费用工程建设其他费用9.1投资构成投资构成o 建设投资构成建设投资构成 固定资产投资固定资产投资 无形资产投资无形资产投资 开办费开办费 预备费预备费 固定资产调节税固定资产调节税9.1投资构成投资构成o 固定资产投资构成固定资产投资构成 建筑工程费用建筑工程费用 直接费、间接费、利润、税金直接费、间接费、利润、税金 设备及工器具购置费用设备及工器具购置费用 安装工程费用安装工程费用工程建设其他费用工程建设其他费用9.1投资构成投资构成工程建设其它费用组成：工程建

4、设其它费用组成： 1）土地使用费）土地使用费 农用土地征用费农用土地征用费 取得国有土地使用费取得国有土地使用费 2）与项目建设有关的其它费用）与项目建设有关的其它费用 建设单位管理费建设单位管理费 勘察设计费勘察设计费 研究试验费研究试验费 临时设施费临时设施费 工程监理费工程监理费 工程保险费工程保险费 引进技术和进口设备其它费引进技术和进口设备其它费9.1投资构成投资构成o 无形资产投资构成无形资产投资构成 无形资产是指企业为生产商品或者提供劳务、无形资产是指企业为生产商品或者提供劳务、出租给他人、或为管理目的而持有的、没有实物形出租给他人、或为管理目的而持有的、没有实物形态的非货币性长

5、期资产。态的非货币性长期资产。 无形资产无形资产：专利权、非专利技术、商标权、著作权：专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权等；、土地使用权等； 9.1投资构成投资构成o 开办费开办费: 是指企业在筹建期发生的，不能计入固定资产是指企业在筹建期发生的，不能计入固定资产、无形资产的非流动资产。、无形资产的非流动资产。o 主要包括主要包括: 生产职工培训费、在注册登记和筹建期间起草文生产职工培训费、在注册登记和筹建期间起草文件、谈判、考察等发生的各项支出，销售网的建立和广件、谈判、考察等发生的各项支出，销售网的建立和广告费用以及筹建期间人员工资、办公费、培训费、差旅告费用以及筹建期间人员工

6、资、办公费、培训费、差旅费等，以及不计入固定资产和无形资产购建成本的汇兑费等，以及不计入固定资产和无形资产购建成本的汇兑损益和利息等项支出。损益和利息等项支出。9.1投资构成投资构成o 预备费预备费 即不可预见费，指在初步设计和概算中难以预料的即不可预见费，指在初步设计和概算中难以预料的工程和费用，用以处理实际与计划不相符而追加的费工程和费用，用以处理实际与计划不相符而追加的费用。用。o 基本预备费基本预备费 在批准的建设投资范围内可能增加的投资费用；在批准的建设投资范围内可能增加的投资费用；因一般因一般自然灾害所造成的损失和预防自然灾害而采取必要措施所支付的自然灾害所造成的损失和预防自然灾害

7、而采取必要措施所支付的费用；费用；验收必须开挖和修复隐蔽工程所产生的费用；验收必须开挖和修复隐蔽工程所产生的费用；o 涨价预备费涨价预备费 投入物价格上涨而产生的费用投入物价格上涨而产生的费用9.1投资构成投资构成o 固定资产投资方向调节税固定资产投资方向调节税 按照现行会计制度规定，固定资产投资方向调节按照现行会计制度规定，固定资产投资方向调节税应构成相关固定资产原值的一部分。税应构成相关固定资产原值的一部分。 9.1投资构成投资构成o 流动资金构成流动资金构成 流动资金是指在项目生产（运营）期内流动资金是指在项目生产（运营）期内长期占用的周转资金，不包括临时需要的营长期占用的周转资金，不包

8、括临时需要的营运资金。运资金。 流动资产：存货、现金、应收账款、预付流动资产：存货、现金、应收账款、预付 账款；账款； 流动负债：只考虑应付帐款、预收账款流动负债：只考虑应付帐款、预收账款9.1投资构成投资构成o 建设期利息构成建设期利息构成 建设期利息是指项目债务性资金在建设建设期利息是指项目债务性资金在建设期间发生并应计入总投资的利息以及其它融期间发生并应计入总投资的利息以及其它融资费用。资费用。9.2投资估算投资估算o 固定资产投资估算固定资产投资估算（1）扩大指标估算法；）扩大指标估算法；（2）详细估算法。）详细估算法。9.2投资估算投资估算o 扩大指标估算法扩大指标估算法 是套用原有

9、同类项目的固定资产投资额是套用原有同类项目的固定资产投资额来进行拟建项目固定资产投资额估算的一种来进行拟建项目固定资产投资额估算的一种方法。方法。o 包括：包括： 单位生产能力投资估算法单位生产能力投资估算法 生产能力指数估算法生产能力指数估算法 9.2投资估算投资估算单位生产能力投资估算法单位生产能力投资估算法。 其计算公式为：其计算公式为： I I2 2拟建项目所需固定资产投资额；拟建项目所需固定资产投资额； I I1 1同类项目实际固定资产投资额；同类项目实际固定资产投资额； P P2 2拟建项目生产规模；拟建项目生产规模； P P1 1同类项目生产规模；同类项目生产规模； C CF F

10、物价换算系数；物价换算系数； FCPIPI11229.2投资估算投资估算生产能力指数估算法生产能力指数估算法其计算公式为：其计算公式为： I I2 2拟建项目所需固定资产投资额；拟建项目所需固定资产投资额； I I1 1同类项目实际固定资产投资额；同类项目实际固定资产投资额； P P2 2拟建项目生产规模；拟建项目生产规模； P P1 1同类项目生产规模；同类项目生产规模； C CF F物价换算系数；物价换算系数； n n生产能力指数；生产能力指数；0n0n1 1； FnCPPII12129.2投资估算投资估算 例例 已建成的某投资项目年生产能力为已建成的某投资项目年生产能力为30万万吨，建设

11、投资为吨，建设投资为8000万元，如拟建一同类万元，如拟建一同类项目，其生产能力预计为年产项目，其生产能力预计为年产60万吨，该万吨，该类项目的生产能力指数取类项目的生产能力指数取0.6，物价指数为，物价指数为1.2，试估算该拟建项目的建设投资为多少，试估算该拟建项目的建设投资为多少9.2投资估算投资估算已知：I1=8000，P1=30，P2=60，n=0.6，CF=1.2，求I2。FnCPPII12122.1306080006.02 . 1280006 . 02 . 15 . 18000= 14410（万元） = 扩大指标估算法扩大指标估算法 优点：计算简单；优点：计算简单； 缺点：估算值准

12、确性较差；缺点：估算值准确性较差； 仅适用于项目基础数据；仅适用于项目基础数据； 要经过科学系统的分析与整理。要经过科学系统的分析与整理。9.2投资估算投资估算o 详细估算法：详细估算法： 先分别估算构成固定资产投资的各个组成部分，先分别估算构成固定资产投资的各个组成部分，然后再加以汇总得出固定资产投资总额的一种估算方法然后再加以汇总得出固定资产投资总额的一种估算方法。o 包括：包括： 建筑工程费用估算建筑工程费用估算 设备购置费估算设备购置费估算 安装工程费估算安装工程费估算 工程建设其他费用估算工程建设其他费用估算9.2投资估算投资估算o 建筑工程费用估算建筑工程费用估算 建筑工程费用建筑

13、工程费用=建筑面积建筑面积每平方米造价每平方米造价9.2投资估算投资估算o 设备购置费用估算设备购置费用估算 标准设备标准设备 购置国内设备购置国内设备 非标准设备非标准设备 购置国外进口设备购置国外进口设备9.2投资估算投资估算国内标准设备购置费国内标准设备购置费=设备出厂价设备出厂价（1+运杂费率）运杂费率）向厂家多方向厂家多方询价询价9.2投资估算投资估算国内非标准设备购置费国内非标准设备购置费=设计费设计费+生产成本生产成本+计划税金计划税金+计划利润计划利润+运杂运杂费费 建设单位与供货厂家根据预计支出额加以确定根据设备供应厂家到项目场地的距离、供货方式、运输方式等加以确定。计划利润

14、=（设计费+生产成本）成本利润率计划税金=（设计费+生产成本+计划利润）税率/（1-税率）9.2投资估算投资估算国外进口设备，国外进口设备，设备购置费设备购置费=到岸价格到岸价格 +进口关税进口关税 +进口消费税进口消费税 +进口增值税进口增值税 +外贸与银行手续费外贸与银行手续费 +国内运杂费国内运杂费9.2投资估算投资估算到岸价格到岸价格=离岸价离岸价+海运费海运费+海运保险费海运保险费 =离岸价离岸价+离岸价离岸价海运费率海运费率 +离岸价离岸价海运保险费率？海运保险费率？进口关税进口关税=进口设备到岸价进口设备到岸价人民币外汇牌价人民币外汇牌价 进口关税率进口关税率9.2投资估算投资估

15、算进口消费税进口消费税=（到岸价（到岸价人民币外汇牌价人民币外汇牌价+关税）关税）消费税率消费税率 （1-消费税率）消费税率）进口增值税进口增值税=（进口设备到岸价（进口设备到岸价人民币外汇人民币外汇牌价牌价+进口关税进口关税+消费税）消费税）增值税率增值税率9.2投资估算投资估算外贸手续费外贸手续费=到岸价到岸价人民币外汇牌价人民币外汇牌价外贸外贸手续费率手续费率银行财务费银行财务费=进口设备货价（合同货价）进口设备货价（合同货价） 人人民币外汇牌价民币外汇牌价银行财务费率银行财务费率例题例题o 某公司拟从国外进口一套机电设备，重量某公司拟从国外进口一套机电设备，重量10001000吨吨，装

16、运港船上交货价，即离岸价（，装运港船上交货价，即离岸价（FOBFOB价）为价）为400400万美元。其他有关费用参数为：国际运费标准为万美元。其他有关费用参数为：国际运费标准为360360美元美元/ /吨，海上运输保险费率为吨，海上运输保险费率为0.3%0.3%，银行手，银行手续费率为续费率为0.5%0.5%，外贸手续费率为，外贸手续费率为1.5%1.5%，关税税率，关税税率为为8%8%，进口环节增值税税率为，进口环节增值税税率为17%17%，人民币外汇牌，人民币外汇牌价为价为1 1美元美元=6.35=6.35元人民币，进口检验检疫费为元人民币，进口检验检疫费为5 5万万元人民币，设备的国内运

17、杂费费率为元人民币，设备的国内运杂费费率为2.52.5。试对。试对该套设备购置费进行估算。（保留两位小数）该套设备购置费进行估算。（保留两位小数）解答解答o 进口设备离岸价进口设备离岸价=400=4006.35=25406.35=2540（万元）（万元）o 国外运费国外运费=360=360100010006.356.351000010000 =228.6 =228.6（万元）（万元）o 国外运输保险费国外运输保险费= =（2540 +228.62540 +228.6）0.3%=8.330.3%=8.33（万元）（万元）o 进口关税进口关税= =（2540+228.6+8.332540+228.

18、6+8.33）8%8% = 222.15 = 222.15（万元）（万元）o 进口环节增值税进口环节增值税 = =（2540+228.6+8.33 + 222.152540+228.6+8.33 + 222.15）17%17% =509.84 =509.84（万元）（万元）解答解答o 外贸手续费外贸手续费= =（2540+228.6+8.332540+228.6+8.33）1.5% =41.651.5% =41.65（万元）（万元）o 银行手续费银行手续费=2540=25400.5%=12.70.5%=12.7（万元）（万元）o 进口检验检疫费进口检验检疫费=5=5（万元）（万元）o 国内运杂

19、费国内运杂费=2540=25402.5%=63.52.5%=63.5（万元）（万元）o 设备购置费设备购置费=2540+228.6+8.33 + =2540+228.6+8.33 + 222.15+509.84+41.65+12.7+5+63.5222.15+509.84+41.65+12.7+5+63.5 = 3631.77 = 3631.77（万元）（万元） 9.2投资估算投资估算o 安装工程费用估算安装工程费用估算安装工程费用安装工程费用=设备购置费设备购置费安装费率安装费率 =每吨设备安装费每吨设备安装费设备重量设备重量9.2投资估算投资估算o 无形资产投资估算无形资产投资估算 我国现

20、行财务会计制度规定，我国现行财务会计制度规定，无形资产无形资产按照取得时的实际成本计价。按照取得时的实际成本计价。 书书P141 购入的无形资产购入的无形资产 投资者投入的无形资产投资者投入的无形资产 企业接受的债务人以非现金方式抵偿债务取得的企业接受的债务人以非现金方式抵偿债务取得的无形资产无形资产 以非货币性交易换入的无形资产以非货币性交易换入的无形资产 接受捐赠的无形资产接受捐赠的无形资产 9.2投资估算投资估算o 预备费估算预备费估算1）基本预备费=（设备及工器具购置费+建筑安装工程费+工程建设其它费）基本预备费率2）涨价预备费式中Pf涨价预备费 It第t年的建筑安装工程费、设备及工器

21、具购置费之和 n建设期 f建设期价格上涨指数 ntttffIP11)1(9.2投资估算投资估算例例在某建设工程在建设期的建安工程费和设在某建设工程在建设期的建安工程费和设备工器具购置费为备工器具购置费为49000万元。按本项目万元。按本项目实施进度计划，项目建设期为实施进度计划，项目建设期为3年，投资分年，投资分年使用比例为：第一年年使用比例为：第一年29%，第二年，第二年51%，第三年，第三年20%。建设期内预计年平。建设期内预计年平均价格总水平上涨率为均价格总水平上涨率为9%，试估算该项目，试估算该项目项目涨价预备费。项目涨价预备费。9.2投资估算投资估算例例在某建设工程在建设期的建安工程

22、费和设备工器具购置费为在某建设工程在建设期的建安工程费和设备工器具购置费为49000万元万元。按本项目实施进度计划，项目建设期为。按本项目实施进度计划，项目建设期为3年，投资分年使用比例为：第一年，投资分年使用比例为：第一年年29%，第二年，第二年51%，第三年，第三年20%。建设期内预计年平均价格总水平。建设期内预计年平均价格总水平上涨率为上涨率为9%，试，试计算项目涨价预备费计算项目涨价预备费。解解:第一年末的涨价预备费第一年末的涨价预备费=49000 29% （1+0.09）1-1=962.9第二年末的涨价预备费第二年末的涨价预备费=49000 51% （1+0.09）2-1=2936.

23、88第三年末的涨价预备费第三年末的涨价预备费=49000 20% （1+0.09）3-1=1418.63该项目建设期的涨价预备费该项目建设期的涨价预备费=962.9+2936.88+1418.63=4918.01万元万元9.2投资估算投资估算o 流动资金估算流动资金估算 扩大指标估算法扩大指标估算法 分项详细估算法分项详细估算法9.2投资估算投资估算o 扩大指标估算法扩大指标估算法 是指拟建项目某项指标（如销售收入、是指拟建项目某项指标（如销售收入、经营成本或单位产量占用营运资金）的基础经营成本或单位产量占用营运资金）的基础上，按照同类项目相关资金比率估算出净营上，按照同类项目相关资金比率估算

24、出净营运资金需用量的方法。运资金需用量的方法。 销售收入资金率法；总成本资金率法；销售收入资金率法；总成本资金率法；固定资产价值资金率法；单位产量资金率法。固定资产价值资金率法；单位产量资金率法。9.2投资估算投资估算销售收入资金率法销售收入资金率法 流动资金需要量流动资金需要量=项目年销售收入项目年销售收入销售收入资金率销售收入资金率总成本资金率法总成本资金率法 流动资金需要量流动资金需要量=项目年总成本项目年总成本总成本资金率总成本资金率固定资产价值资金率法固定资产价值资金率法 流动资金需要量流动资金需要量=固定资产价值固定资产价值固定资产价值资金率固定资产价值资金率单位产量资金率法单位产

25、量资金率法 流动资金需要量流动资金需要量=达产期年产量达产期年产量单位产量资金率单位产量资金率9.2投资估算投资估算o 分项详细估算法分项详细估算法原理为：原理为：流动资金流动资金=流动资产流动负债流动资产流动负债流动资产流动资产=应收账款应收账款+存货存货+现金现金流动负债流动负债=应付账款应付账款流动资金本年增加额流动资金本年增加额 =本年流动资金上年流动资金本年流动资金上年流动资金9.2投资估算投资估算o 流动资产和流动负债各项的计算公式如下：流动资产和流动负债各项的计算公式如下：周转次数年其他费用年工资福利费现金周转次数年经营成本应收帐款 9.2投资估算投资估算存货存货=外购原材料外购

26、原材料+在产品在产品+产成品产成品其中：其中：外购原材料、燃料外购原材料、燃料 =年外购原材料、燃料费年外购原材料、燃料费/周转次数周转次数在产品在产品=（年外购原材料、燃料及动力费用（年外购原材料、燃料及动力费用+年工资及福利费年工资及福利费+年修理费年修理费+年其他制造费年其他制造费用）用）/周转次数周转次数产成品产成品=年经营成本年经营成本/周转次数周转次数9.2投资估算投资估算应付账款应付账款=（年外购原材料、燃料及动力费用）（年外购原材料、燃料及动力费用） 周转次数周转次数这样，项目所需流动资金总额可计算为：这样，项目所需流动资金总额可计算为：流动资金流动资金=现金现金+存货存货+应

27、收帐款应付帐款应收帐款应付帐款9.2投资估算投资估算o 建设期利息估算建设期利息估算 在项目评估中，无论各种外部借款是按年计息，还在项目评估中，无论各种外部借款是按年计息，还是按季、月计息，是按季、月计息，均应简化为按年计息均应简化为按年计息，即将名义利率，即将名义利率折算为有效年利率。折算为有效年利率。 R有效年利率有效年利率 r 名义年利率名义年利率 m每年计息次数每年计息次数1)1 (mmrR9.2投资估算投资估算o 建设期利息估算建设期利息估算 在项目评估中，假定各种外部借款均在在项目评估中，假定各种外部借款均在年中支用，即当年借款支用额按半年计息，年中支用，即当年借款支用额按半年计息

28、，在以后年份全年计息，则建设期每年应计利在以后年份全年计息，则建设期每年应计利息为：息为： 各年应计利息各年应计利息=（年初借款本息累计（年初借款本息累计+本年借本年借 款额款额/2）年利率年利率9.2投资估算投资估算例某新建项目，建设期为3年，共向银行贷款1300万元，贷款时间为：第一年300万元，第二年600万元，第三年400万元，年利率为6%，计算建设期利息。解：第一年应计利息=1/23006%=9 第二年应计利息=（300+9+1/2600）6%=36.54 第三年应计利息=（300+9+600+36.54+1/2400） 6%=68.73 建设期利息总和为114.27万元。9.3 资

29、金来源与融资方案优化资金来源与融资方案优化9.3.1 融资组织形式选择融资组织形式选择9.3.2 资金筹措渠道分析资金筹措渠道分析9.3.3 资金筹措方案设计与优化资金筹措方案设计与优化9.3资金来源与融资方案优化资金来源与融资方案优化9.3.1融资组织形式选择融资组织形式选择 项目主体的组织形式主要有两种：项目主体的组织形式主要有两种： 新设项目法人融资新设项目法人融资新组建项目进行的融资活动新组建项目进行的融资活动 既有项目法人融资既有项目法人融资依托现有法人进行的融资活动依托现有法人进行的融资活动9.3.2融资组织形式选择融资组织形式选择新设项目法人融资新设项目法人融资既有项目法人融资既

30、有项目法人融资筹集资金筹集资金承担责任和风险承担责任和风险偿债能力考察偿债能力考察9.3 资金来源与融资方案优化资金来源与融资方案优化9.3.2资金筹措渠道分析资金筹措渠道分析权益权益资金资金投资者自有资金投资者自有资金债务债务资金资金从外部筹措资金从外部筹措资金9.3.2资金筹措渠道分析资金筹措渠道分析 从从1996年开始，对各种经营性投资项目，年开始，对各种经营性投资项目，包括国有单位的基本建设、技术改造、房地包括国有单位的基本建设、技术改造、房地产开发项目和集体投资项目，试行资本金制产开发项目和集体投资项目，试行资本金制度，即投资项目必须首先落实资本金才能进度，即投资项目必须首先落实资本

31、金才能进行建设。行建设。国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知权益资金权益资金9.3.2资金筹措渠道分析资金筹措渠道分析o 权益资金权益资金资本金占总投资的比例，根据项目所在行业资本金占总投资的比例，根据项目所在行业的不同和项目的经济效益等因素确定。的不同和项目的经济效益等因素确定。35：交通运输、煤炭项目等；：交通运输、煤炭项目等；25：钢铁、邮电、化肥项目等；：钢铁、邮电、化肥项目等；20：电力、机电、建材、石油加工、有：电力、机电、建材、石油加工、有色金属、轻工、纺织、商贸等。色金属、轻工、纺织、商贸等。9.3.2资金筹措渠道分析资金

32、筹措渠道分析权益权益资金资金投资者自有资金投资者自有资金债务债务资金资金从外部筹措资金从外部筹措资金9.3.2资金筹措渠道分析资金筹措渠道分析o 债务资金债务资金是指项目投资中除资本金以外的资金，是指项目投资中除资本金以外的资金，一般需要从金融市场借入。一般需要从金融市场借入。来源：来源： 信贷融资信贷融资 债券融资债券融资 融资租赁融资租赁9.3.2资金筹措渠道分析资金筹措渠道分析信贷融资信贷融资本国资金本国资金国外资金国外资金国内金融市场国内金融市场政府信贷政府信贷外国银行贷款外国银行贷款外国政府贷款外国政府贷款国际金融机构贷款国际金融机构贷款出口信贷出口信贷混合贷款、银团贷款混合贷款、银

33、团贷款9.3.2资金筹措渠道分析资金筹措渠道分析o 本国资金本国资金 本国银行贷款是项目筹资的主要渠道本国银行贷款是项目筹资的主要渠道国内金融市场国内金融市场政府信贷政府信贷本国资金本国资金9.3.2资金筹措渠道分析资金筹措渠道分析o 国内的金融市场国内的金融市场 中国人民银行中国人民银行 政策性银行政策性银行 商业银行商业银行 保险公司保险公司 信托投资公司信托投资公司 证券机构证券机构 金融监督管理机构金融监督管理机构9.3.2资金筹措渠道分析资金筹措渠道分析o 外国政府贷款外国政府贷款 一国政府利用国家的财政资金向另一国一国政府利用国家的财政资金向另一国政府提供的优惠贷款。政府贷款一般是

34、两国政府提供的优惠贷款。政府贷款一般是两国政府间的双边援助贷款，是国家资本输出的政府间的双边援助贷款，是国家资本输出的一种形式。一种形式。 特点：特点： 贷款期限长，利率低。贷款期限长，利率低。 贷款专款专用。贷款专款专用。 贷款规模不会太大。贷款规模不会太大。9.3.2资金筹措渠道分析资金筹措渠道分析o 出口信贷出口信贷 出口信贷是一国政府为支持和扩大本国出口信贷是一国政府为支持和扩大本国商品的出口，特别是大型设备的出口，增强商品的出口，特别是大型设备的出口，增强国际竞争力，由本国的出口信贷机构通过直国际竞争力，由本国的出口信贷机构通过直接向本国出口商或进口商接向本国出口商或进口商提供较低利

35、率提供较低利率的贷的贷款，或款，或以担保、保险、利率补贴等以担保、保险、利率补贴等间接方式间接方式以解决本国出口商资金周转的困难，或满足以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商进口本国商品支付贷款需要的一国外进口商进口本国商品支付贷款需要的一种融资方式。种融资方式。 9.3.2资金筹措渠道分析资金筹措渠道分析o 出口信贷出口信贷 特点：特点： 贷款的使用是有限制的贷款的使用是有限制的 贷款期限为中长期贷款期限为中长期 贷款比例一般不超过购买合同金额的贷款比例一般不超过购买合同金额的89% 贷款利率一般低于国际金融市场上的利率贷款利率一般低于国际金融市场上的利率 具有信贷保险具有信贷保险

36、9.3.2资金筹措渠道分析资金筹措渠道分析o 混合贷款混合贷款 在金融实践中，为了促进本国资本货在金融实践中，为了促进本国资本货物，技术和劳务的国际竞争力，外国政府通物，技术和劳务的国际竞争力，外国政府通常将政府贷款（或赠款）与出口信贷结合起常将政府贷款（或赠款）与出口信贷结合起来使用，形成一种所谓的来使用，形成一种所谓的混合贷款混合贷款。9.3.3资金筹措渠道分析资金筹措渠道分析p 混合贷款处理方式习惯有两种：混合贷款处理方式习惯有两种： 借贷双方分别签署政府贷款（或赠款）和出借贷双方分别签署政府贷款（或赠款）和出口信贷的两个贷款协议；口信贷的两个贷款协议； 借贷双方签署一个贷款协议，即将一

37、定比例借贷双方签署一个贷款协议，即将一定比例的政府贷款和一定比例的出口信贷混合起来的政府贷款和一定比例的出口信贷混合起来，然后计算出一个混合利率和一个组合还款，然后计算出一个混合利率和一个组合还款期作为签订协议的依据。期作为签订协议的依据。9.3.3资金筹措渠道分析资金筹措渠道分析o 银团贷款（辛迪加贷款）银团贷款（辛迪加贷款） 由一家银行牵头，组织多家银行参加，共同对由一家银行牵头，组织多家银行参加，共同对一个项目提供贷款一个项目提供贷款。项目项目牵头行牵头行代理行代理行参与行参与行 牵头行牵头行组织银团，准备文件，组织银团，准备文件，认购与推销贷款份额，承担贷认购与推销贷款份额，承担贷款份

38、额，安排贷款进度，与借款份额，安排贷款进度，与借款人谈判等款人谈判等 代理行代理行检查协议文件签字，从检查协议文件签字，从各成员行筹集资金，发出取款各成员行筹集资金，发出取款通知，确定利率，处理贷款业通知，确定利率，处理贷款业务及行使贷款人的权利务及行使贷款人的权利。 参与行参与行承担贷款份额承担贷款份额 9.3.3资金筹措渠道分析资金筹措渠道分析o 银团贷款（辛迪加贷款）银团贷款（辛迪加贷款） 特点：特点： 借款货币的选择余地大借款货币的选择余地大 参与银团贷款的银行通常是国际上具有一定信参与银团贷款的银行通常是国际上具有一定信誉和经验的银行，具有理解和参与复杂项目融誉和经验的银行，具有理解

39、和参与复杂项目融资结构并承担其中的信用风险的能力。资结构并承担其中的信用风险的能力。 借款的提款与还款方式都较灵活。借款的提款与还款方式都较灵活。 贷款的使用方向没有任何限制。贷款的使用方向没有任何限制。 银团贷款成本较高。银团贷款成本较高。9.3.2资金筹措渠道分析资金筹措渠道分析o 债券融资债券融资是指项目法人以自身的财务状况和信用是指项目法人以自身的财务状况和信用条件为基础，通过发行企业债券筹集资金，条件为基础，通过发行企业债券筹集资金，用于项目建设的融资方式。用于项目建设的融资方式。这种债券在有效期内，只需支付利息，这种债券在有效期内，只需支付利息，债券持有人有权按照约定将债券转换成公

40、司债券持有人有权按照约定将债券转换成公司的普通股，如果债券持有人放弃这一选择，的普通股，如果债券持有人放弃这一选择，融资企业需要在债券到期日兑付本金。融资企业需要在债券到期日兑付本金。9.3.2资金筹措渠道分析资金筹措渠道分析o 融资租赁融资租赁是指不带维修条件的设备租赁业务是指不带维修条件的设备租赁业务。实质实质承租者向设备租赁公司筹措设备承租者向设备租赁公司筹措设备投资的一种方式。投资的一种方式。9.3资金来源与融资方案优化资金来源与融资方案优化 案案 例例案例案例 中华人民共和国国务院批准的中海壳牌南中华人民共和国国务院批准的中海壳牌南海项目可行性报告中显示：海项目可行性报告中显示： 该

41、项目该项目43亿美元的总投资，其中亿美元的总投资，其中40%主要来自于两家发起人的股本金，主要来自于两家发起人的股本金，60%来自来自于项目融资。两家发起人分别为荷兰皇家于项目融资。两家发起人分别为荷兰皇家/壳壳牌集团（简称牌集团（简称“壳牌壳牌”）和中国海洋石油总）和中国海洋石油总公司（简称公司（简称“中海油中海油”）。）。项目总投资项目总投资40%60%股本金股本金项目融资项目融资案例案例90%90%10%90%中国海洋石油总公司中国海洋石油总公司广东省投资发展公司广东省投资发展公司荷兰皇家荷兰皇家/壳牌集团壳牌集团中海石化投资公司中海石化投资公司中海壳牌南海项目公司中海壳牌南海项目公司

42、图图 中海壳牌南海项目投资结构中海壳牌南海项目投资结构90%案例案例 2001年年7月，总金额达月，总金额达26.77亿美元的中海壳牌项亿美元的中海壳牌项目的项目融资举行竞标。在评标过程中考虑了利率、还目的项目融资举行竞标。在评标过程中考虑了利率、还贷期限、安排贷款的机动性以及还款的灵活性等诸多因贷期限、安排贷款的机动性以及还款的灵活性等诸多因素。最终：素。最终：F在参与竞标的在参与竞标的9家国内银行中，中国工商银行、国家开家国内银行中，中国工商银行、国家开发银行以及中国银行组成牵头行小组，享有安排发银行以及中国银行组成牵头行小组，享有安排19.77亿美元等值的人民币和美元贷款的资格；亿美元等

43、值的人民币和美元贷款的资格；F在参与竞标的在参与竞标的17家海外银行中，澳新投资银行、意大家海外银行中，澳新投资银行、意大利联合商业银行、日本东京三菱银行、日本三井住友银利联合商业银行、日本东京三菱银行、日本三井住友银行、日本瑞穗实业银行、法国东方汇理银行、汇丰银行行、日本瑞穗实业银行、法国东方汇理银行、汇丰银行以及德国西德德意志银行以及德国西德德意志银行8家银行中标，赢得了其余家银行中标，赢得了其余7亿美元的项目融资额度。亿美元的项目融资额度。 案例案例o境内银行提供的贷款，主要分为境内银行提供的贷款，主要分为3部分：部分：基本贷款：基本贷款：99.49亿元（等值亿元（等值11.9亿美元）。

44、亿美元）。备用贷款：备用贷款：18.841亿元（等值亿元（等值2.27亿美元），还款期限为亿美元），还款期限为17.9年。年。商业贷款商业贷款3亿美元和双币贷款亿美元和双币贷款3亿美元，还款期限为亿美元，还款期限为19.9年。年。 以上贷款均分期清偿，其中人民币贷款的利率，为中国人以上贷款均分期清偿，其中人民币贷款的利率，为中国人民银行规定的利率水平上给予民银行规定的利率水平上给予10%的折扣，即年利率水平为的折扣，即年利率水平为9.184%；而美元贷款的利率，则采取担保递减方式，在投；而美元贷款的利率，则采取担保递减方式，在投资方全担保的情况下，利率水平为资方全担保的情况下，利率水平为LIB

45、OR加上加上99个基点（一个基点（一个基点相当于万分之一），随着担保递减，其利率水平会逐渐个基点相当于万分之一），随着担保递减，其利率水平会逐渐上升到上升到LIBOR之上加上之上加上90、119和和140个基点。个基点。p境外银行提供的贷款，主要分为两部分：境外银行提供的贷款，主要分为两部分：无担保商业贷款：无担保商业贷款：3亿美元，还款期限为亿美元，还款期限为11.9年（建筑延误年（建筑延误可延长可延长1年），利率水平也同样随担保程度变动。年），利率水平也同样随担保程度变动。出口信贷：出口信贷：4亿美元，由德国、日本、荷兰和美国的亿美元，由德国、日本、荷兰和美国的9家出口家出口信贷机构提供，

46、还款期限为信贷机构提供，还款期限为11.9年（最多可延长年（最多可延长2年），而年），而利率水平介于利率水平介于LIBOR加上加上20个基点以及个基点以及129个基点之间。个基点之间。案例案例融资总额融资总额26.77亿美元亿美元19.77亿美元亿美元7亿美元亿美元9家国内银行家国内银行8家外资银行家外资银行基本贷款：基本贷款：11.9亿美元亿美元备用贷款：备用贷款：2.27亿美元亿美元商业贷款商业贷款3亿美元亿美元 双币贷款双币贷款3亿美元亿美元 无担保商业贷款：无担保商业贷款：3亿美元亿美元出口信贷：出口信贷：4亿美元，由德亿美元，由德国、日本、荷兰和美国的国、日本、荷兰和美国的9家出口信贷机构提供家出口信贷机构提供 9.3.3资金筹措方案设计与优化资金筹措方案设计与优化o 资金筹措方案设计与优化资金筹措方案设计与优化 资金来源可靠性分析资金来源可靠性分析 融资结构合理性分析融资结构合理性分析 融资成本经济性分析融资成本经济性分析 融资风险分析融资风险分析9.3.3资金筹措方案设计与优化资金筹措方案设计与优化o 资金来源可靠性分析资金来源可靠性分析 可靠性分析主要是分析能否按项目所需可靠性分析主要是分析能否按项目所需投资得到投资得到足额及