第14章开放经济的宏观经济学

1、第第14章章 开放经济的宏观经济开放经济的宏观经济学学 砌一堵墙之前，我该问问清楚，围砌一堵墙之前，我该问问清楚，围在墙里面的和留在墙外边的都是些在墙里面的和留在墙外边的都是些什么什么 罗伯特罗伯特弗洛斯特弗洛斯特 对外贸易与经济活动对外贸易与经济活动 开放经济中的净出口和产出 贸易和净出口的决定因素 贸易对GDP的短期影响 宏观经济政策和汇率制度 19801999年间的贸易与经济活动 全球经济中的相互依存全球经济中的相互依存 开放经济中的经济增长 开放经济的储蓄和投资 促进开放经济的增长 世纪末的国际经济问题世纪末的国际经济问题 竞争力和劳动生产率 欧洲货币体系的演进对外贸易与经济活动对外贸

2、易与经济活动 开放经济中的净出口和产出开放经济中的净出口和产出 开放经济的宏观经济学 研究内容：国家之间存在着贸易和金融联系 的条件下，各经济体的行为逻辑。 对外贸易： 出口出口（exports） 进口进口（imports） 净出口净出口（net exports）：出口出口进口进口 对外净投资对外净投资（net foreign investments）： 表示一国在国外的净储蓄或投资，大致等于 净出口的价值。对外贸易与经济活动对外贸易与经济活动 国内支出（国内需求）国内支出（国内需求） 国内支出 = 消费 + 国内投资 + 政府采购 国内总产出（国内生产总值国内总产出（国内生产总值GDP） 国

3、内产出 国内支出 = 净出口（出口 进口） 国内总产出 = 消费 + 国内投资 + 政府采购 + 出 口 进口 GDP = C + I + G + （Ex Im） 贸易和净出口的决定因素贸易和净出口的决定因素 影响净出口的进口因素影响净出口的进口因素 本国收入、产出 正相关 别国产品和本国产品的相对价格 影响净出口的出口因素影响净出口的出口因素 贸易伙伴的收入、产出 正相关 本国出口品和贸易伙伴产品的相对价格对外贸易与经济活动对外贸易与经济活动对外贸易与经济活动对外贸易与经济活动 贸易对贸易对GDP的短期影响的短期影响 乘数模型乘数模型 短期内，当存在闲置资源时，贸易的变化将影 响总需求、总产

4、出和就业。 引入国际贸易，乘数发生变化引入国际贸易，乘数发生变化 净出口添加到总需求中 净出口额变化具有与投资和政府购买一样的乘数作用 20世纪世纪80年代美国净出口的迅速下降年代美国净出口的迅速下降年年 份份净出口净出口/GDP（%） 马歇尔计划越战赤字美元泡沫美国的快速增长及海外经济停滞存在对外贸易的产出决定（十亿美元）存在对外贸易的产出决定（十亿美元） (1)(2)(3)(4)(5)(6)(7)GDP的的国内需求国内需求出口出口进口进口净出口净出口总支出总支出导致经济导致经济初始水平初始水平(C+I+G)(Ex)(Im)(X=Ex-Im)(C+I+G+X)趋势趋势410040002504

5、10-1603840收缩38003800250390-1303670收缩35003600250350-1003500均衡32003400250320-703330扩张29003200250290-403160扩张表表 14-1 净出口加到经济的总需求中净出口加到经济的总需求中对于国内需求 C+I+G，必须加入净出口 X=Ex-Im, 以求得与该国产出相应的总需求。注意：净出口额增加具有注意：净出口额增加具有与投资和政府购买一样的乘数作用。与投资和政府购买一样的乘数作用。图图 14-2 在开放经济条件下，净出口加国内需求在开放经济条件下，净出口加国内需求 得到均衡的得到均衡的GDPC+I+G 代

6、表国内需求，由本国的消费者、企业和政府采购决定，在这条线上必须加进对外净支出。净出口加上国内需求就得到了总支出线，在 E 点达到均衡，此时GDP等于对美国商品和服务的总支出。注意：注意：总需求曲线 C+I+G +X 的斜率小于国内需求曲线 C+I+G 的斜率，这反映了支出向进口的漏出。 边际进口倾向与支出线边际进口倾向与支出线 边际进口倾向边际进口倾向（marginal propensity to import） MPm 指 GDP 每增加1美元时进口品增加 的数额。 例： MPm 为0.1，则表示每增加3000亿 美元的收入，进口则相应增加300亿 美元。 不考虑对外贸易时， MPm = 0

7、贸易对贸易对GDP的短期影响的短期影响 开放经济的乘数开放经济的乘数 封闭经济的乘数= 1 /（MPS） MPS：边际储蓄倾向 开放经济乘数 = 1 /（MPS+MPm） MPm：边际进口倾向 开放经济乘数略小于封闭经济的乘数贸易对贸易对GDP的短期影响的短期影响宏观经济政策和汇率制度宏观经济政策和汇率制度 固定汇率制固定汇率制 A国（小国）实行钉住汇率制 A国的利率由被钉住国的货币政策决定，不再实 行独立的货币政策。从A国角度看，投资是外生变量，取决于世界利率。此时财政政策效果明显。 浮动汇率制浮动汇率制 货币政策作用显著，通过汇率既影响国内投资又影响净出口。利率对净出口的影响强化了它对国内

8、投资的作用，即紧缩银根会降低产出和价格水平。19801999年间年间的贸易与经济活动的贸易与经济活动 20世纪世纪80年代高估了的美元年代高估了的美元 货币高估：货币高估： 一种货币的价值高于其长期的或可持续的水平。 80年代早期，美国实行紧缩的货币政策和宽松的财 政政策。 20世纪世纪90年代的反周期贸易年代的反周期贸易年年 份份实际净出口（十亿美元，实际净出口（十亿美元，1996年价格）年价格）布雷顿森林体系下的美元高估预算赤字及美元升值国内扩张及外国停滞净出口是否损害经济取决于国内需求净出口是否损害经济取决于国内需求年年 份份不同时期主要外国货币的美元价值（不同时期主要外国货币的美元价值

9、（1973=100）美元高估时期布雷顿森林体系的崩溃第一次石油冲击货币紧缩时期经常账户高赤字拯救美元计划海湾战争美国高利率美元汇价美元汇价贸易与汇率贸易与汇率年年 份份贸易赤字占贸易赤字占GDP的百分比（的百分比（%）美元的实际汇率（美元的实际汇率（1973=100）贸易赤字/GDP（左坐标轴）实际有效汇率（右坐标轴）国内储蓄率（占国内储蓄率（占GDP的百分比，的百分比，1960-1990）人均人均GDP 的增长率（的增长率（%/年，年，1960-1990）开放经济中的经济增长开放经济中的经济增长国内投资和经济增长国内投资和经济增长 开放经济的储蓄和投资开放经济的储蓄和投资 开放经济中的储蓄-

10、投资关系 IT = I + X = S + (T G) 说明： IT: 一国的总投资 I: 国内投资 X: 净出口 S: 居民和企业的私人储蓄 T G: 公共储蓄 X = S + (T G) I 即：净出口即：净出口 = 私人储蓄私人储蓄 + 政府储蓄政府储蓄 国内投资国内投资 贸易余额与净外国投资是国内储蓄和投资的一部分贸易余额与净外国投资是国内储蓄和投资的一部分投资及储蓄占投资及储蓄占GDP的百分比的百分比19591981年年19821997年年19981999年年净国内储蓄净国内储蓄7.83.75.5 净私人储蓄净私人储蓄 净政府储蓄净政府储蓄9.7-1.98.1-4.45.1 0.4净

11、国内投资净国内投资7.83.75.5 净私人国内投资净私人国内投资 净外国投资净外国投资7.40.45.3 -1.58.4-2.9表表 14-2 贸易余额与净外国投资是国内储蓄和投资的一部分贸易余额与净外国投资是国内储蓄和投资的一部分v 充分就业条件下储蓄和投资的决定充分就业条件下储蓄和投资的决定图图14-7 封闭经济中的储蓄和投资封闭经济中的储蓄和投资图图14-8 小国开放经济中的储蓄和投资小国开放经济中的储蓄和投资v充分就业条件下储蓄和投资的决定充分就业条件下储蓄和投资的决定净出口由国民储蓄和投资之间的余额决定，也是由国内因素和国际利率水平共同决定。汇率的变动是调节储蓄和投资的机制。一国私

12、人储蓄的增加或政府支出的减少将增加国民储蓄，这将导致汇率的下降，直至净出口的增加足以平衡国内储蓄的增加。如果由于商业条件改进或是一系列的创新推动引致国内投资的增加，则会导致汇率的上升，直至净出口的减少足以平衡储蓄和投资。在这种情况下，国内投资将会挤出外国的投资。国际利率的升高将会降低投资水平，进而导致国内净储蓄的增加、汇率降低、净出口增加和对外投资上升。小国开放经济的储蓄小国开放经济的储蓄投资理论：投资理论：小国开放经济的主要结论小国开放经济的主要结论XIe世界利率增加XIe投资需求增加X0e私人S增加X0eG增加或T减少净出口改变净出口改变投资改变投资改变汇率改变汇率改变政策变化或外生变量政

13、策变化或外生变量表表 14-3 小国开放经济的储蓄小国开放经济的储蓄投资模型的重要结论投资模型的重要结论国内储蓄的提高，无论是私人储蓄增加还是政府赤字减少，都将导致国内投资和净出口的增加。一国贸易余额更主要的是反映国民储蓄和投资，而不是该国的生产率和财富。一国对贸易账户的调节，要求国内储蓄或投资作相应变动；而在长期中，这种调节将经由一国的相对价格变动。一国相对价格的变动通常是通过汇率的变化完成的。 促进开放经济的增长促进开放经济的增长 采用最实用的技术，与外国公司合作 贸易政策：实行开放的贸易体系 无形资本：人力资本，自然资源 移民（移入和移出） 市场机制：安全的投资环境，包括由法律监 督的产

14、权政策，知识产权的发展，打击腐败； 一个稳定的宏观经济气候：税收合理且可预 测；通货膨胀率低；汇率相对稳定，同时具 有可兑换性；v 投资环境对国内投资的影响投资环境对国内投资的影响低风险国家，稳定的经济气候导致较低的国内利率 rw 和较高的投资水平 r低风险。高风险国家，受政治动荡、腐败和经济不确定的影响，投资者要求其投资有较高的风险溢价，导致国内利率远远高于国际利率，进一步导致该国投资水平低。世纪末的国际经济问题世纪末的国际经济问题 竞争力和劳动生产率竞争力和劳动生产率 “美国的去工业化” 区分“竞争力”和“生产率” 竞争力：竞争力：一国商品参与市场竞争的能力，主 要取决于国内外产品的相对价

15、格。 生产率：生产率：每单位投入的产出水平 生产率决定一国的实际收入和生活水平；竞 争力决定一国的贸易和经常账户。 两者之间没有密切联系两者之间没有密切联系 竞争力的基本要点竞争力的基本要点 每个国家都不是生来就缺乏竞争力，当某些国家的本币被高估，导致其物价与贸易伙伴的物价不协调时，这些国家的竞争力则降低。 生产率的发展趋势生产率的发展趋势 通向高生产率进而高生活水平的必由之路是：对贸易、资本和来自最先进国家的思想开放自己的市场，并允许和已经使用最先进技术的公司展开竞争。世纪末的国际经济问题世纪末的国际经济问题 欧洲货币体系的演进欧洲货币体系的演进 欧洲布雷顿森林体系：固定汇率体系欧洲布雷顿森

16、林体系：固定汇率体系 欧洲货币体系（欧洲货币体系（EMS） 其成员国承诺将各自的汇率波动控制在所规定的狭小区间 内，尽管该区间的上下限可以调整，但在两次调整期间， 每个成员国都必须保证各自的汇率只能在规定的区间内进 行波动。 欧洲货币体系的危机欧洲货币体系的危机 欧洲货币联盟（欧洲货币联盟（EMU） 使用统一的货币欧元（Euro）； 建立统一的中央银行（ECB），由中央银行制定货币政策固定汇率制的内在根本冲突固定汇率制的内在根本冲突 固定汇率制的基本冲突固定汇率制的基本冲突 一国不可能同时拥有(a)可调整的固定汇率，(b)自由的资本和金融流动，以及(c)独立的国内货币政策。 保罗保罗 克鲁格曼对三个目标冲突的阐释克鲁格曼对三个目标冲突的阐释 一国必须在三个目标中选择两个； 一国可实行固定汇率，也不削弱其中央银行，但其手段必须是控制资本（如中国）； 一国可让资本自由流动，并维持本币的自治能力，但手段必须是让汇率自由波动（如英国、加拿大）； 一国还可选择让资本自由流动，并维持本币的汇率，但手段必须是放弃调控本币利率以防止通货膨胀和经济衰退的权力（如阿根廷、欧洲多数国家）；货币联盟的代