股票价格指数

1、股票价格指数股票价格指数股票价格指数（一）概念及意义（一）概念及意义l是运用统计学的指数计算方法，将是运用统计学的指数计算方法，将计算计算期期的股价与某一的股价与某一基期基期的股价相比较的相的股价相比较的相对变化数，反映股票市场总体价格或某对变化数，反映股票市场总体价格或某类股票价格变动的相对指标。类股票价格变动的相对指标。l反映股票市场中反映股票市场中股票价格变动总体水平股票价格变动总体水平，是分析、预测发展趋势进而决定投资行是分析、预测发展趋势进而决定投资行为的主要依据。为的主要依据。股票价格指数股票价格指数l（二）股票价格指数的类型（二）股票价格指数的类型l1 1、根据股价指数反映的价格

2、走势所涵盖的范围、根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围l综合指数：综合指数：反映整个股票市场价格走势。反映整个股票市场价格走势。l分类指数：分类指数：反映某一行业或某一类股票价格走势。反映某一行业或某一类股票价格走势。l2 2、根据编制股价指数时纳入指数计算范围的股、根据编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量票样本数量l综合指数：综合指数：所有上市股票都是样本。所有上市股票都是样本。l成份股指数：成份股指数：选择有代表性的股票为样本。如上选择有代表性的股票为样本。如上证证5050指数、上证指数、上证180180指数、沪深指数、沪深300300指数等。指数等。l8.1股票价格指数概述股票

3、价格指数概述8.1.1股票价格指数的含义股票价格指数的含义l概念：股票价格指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市中总体价格或某类股价变动和走势的指标。l公式： 报告期股价水平 股票价格指数基期指数值 基期股价水平 它是表明股票市场价格水平变动的相对数。 例：某机构编制股票价格指数确定1990年1月10日为基期，并确定基期指数值为100点，经计算基期日股价平均数为108元，1990年3月10日收盘时股价平均数为118.8元，1990年4月10日收盘时股价平均数是112.32元。1990年3月10日收盘时股价指数=（118.8108）100=1101990年4月10日收盘时股价指数=（1

4、12.32108）100=104 8.1.2股票价格指数的编制步骤股票价格指数的编制步骤 （1）选择样本股）选择样本股 选择一定数量有代表性的上市公司股票作为选择一定数量有代表性的上市公司股票作为样本股。样本股可以是全部上市股票，也可样本股。样本股可以是全部上市股票，也可以是其中有代表性的一部分。样本股的选择以是其中有代表性的一部分。样本股的选择主要考虑两条标准：一是样本股的市价总值主要考虑两条标准：一是样本股的市价总值要占在交易所上市的全部股票市价总值的相要占在交易所上市的全部股票市价总值的相当部分，二是样本股票价格变动趋势必须能当部分，二是样本股票价格变动趋势必须能反映股票市场价格变动的总

5、趋势。反映股票市场价格变动的总趋势。 8.1.2股票价格指数的编制步骤股票价格指数的编制步骤 （2）选定某基期，并以一定方法计算基期）选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价。通常选择某一有代表性或股价相平均股价。通常选择某一有代表性或股价相对稳定的日期为基期，并按选定的某一种方对稳定的日期为基期，并按选定的某一种方法计算这一天的样本股平均价格或总市值。法计算这一天的样本股平均价格或总市值。（3）计算计算期平均股价并作必要的修计算计算期平均股价并作必要的修正。收集样本股在计算期的价格并按选正。收集样本股在计算期的价格并按选定的方法计算平均价。有代表性的价格定的方法计算平均价。有代表性的价格是样

6、本股的收盘平均价。是样本股的收盘平均价。 8.1.2股票价格指数的编制步骤股票价格指数的编制步骤 （4）指数化。将基期平均股价定为某一常）指数化。将基期平均股价定为某一常数（通常为数（通常为100或或1000），并据此计算计算），并据此计算计算期的股价的指数值。期的股价的指数值。l 8.1.3股价指数的编制方法股价指数的编制方法 股价指数是报告期股价与某一基期股价相比较的相对变化指数。 （1）简单算术平均法。即在计算出样本股票个别价格指数的基础上加总求其算术平均数。 l例题：样本股基期价格例题：样本股基期价格A25元，元，B40元，元，l C20元，报告期价格为元，报告期价格为A=40元，元，

7、B50元，元，C15元，元，l则报告期简单算术股价指数：则报告期简单算术股价指数：l 1/3（40/25+50/40+15/20）100120（点）（点）（2）综合平均法 把报告期和基期的股价分别相加， 然后将二者的和相除。 P1i 股价指数100 P0i （3）加权综合法。根据权数不同，计算公式有： 以基期交易量（Q0i）为权数： 以报告期交易量（Q1i）为权数： 以报告期发行量（W1i）为权数：100100101niiiniiiQpQpp100110111niiiniiiQpQpp100110111niiiniiiWpWppl 例题例题1：样本股基期价格：样本股基期价格A25元，元，B40

8、元，元，l C20元，报告期价格为元，报告期价格为A=40元，元，B50元，元，l C15元，样本股的报告期发行量元，样本股的报告期发行量A120股股l B=130股，股，C150股，设基期点为股，设基期点为100点，如果点，如果以报告期发行量作为权数：以报告期发行量作为权数：l则加权股价指数则加权股价指数l 401205013015150 100121l 25120401302015l例题：例题： 用加权法编制下述市场的股价指用加权法编制下述市场的股价指数。设某市场有数。设某市场有ABCD四种股票，四种股票，总股本分别为总股本分别为2千万、千万、4千万、千万、8千万和千万和1亿股，基期股价分

9、别为亿股，基期股价分别为15元、元、10元、元、8元元和和5元。半年后的某日四个股票的收市价元。半年后的某日四个股票的收市价分别为分别为17元、元、11元、元、9元和元和6元，计算此元，计算此日的加权股价指数。（设基期指数为日的加权股价指数。（设基期指数为1000点）点）l加权股价指数加权股价指数l200000001740000000118000000091000000006 l200000001540000000108000000081000000005l10001141.3（点）（点）股票价格指数股票价格指数2 2、加权股价指数、加权股价指数股价指数股价指数= =报告期股票市值报告期股票市

10、值基期股票市值基期股票市值100100或或10001000 （1 1）基期加权法：拉氏指数（拉斯贝尔）基期加权法：拉氏指数（拉斯贝尔） 采用基期发行量或者成交量为权数采用基期发行量或者成交量为权数股票市值股票市值= =收盘价收盘价基期基期发行量发行量( (成交量成交量) )（2 2）计算期加权法）计算期加权法: : 派氏指数（派许派氏指数（派许) )采用报告期发行采用报告期发行量或者成交量为权数量或者成交量为权数股票市值股票市值= =收盘价收盘价 报告期报告期发行量发行量( (交易量交易量) )（目前世界上大多数股票指数都是派（目前世界上大多数股票指数都是派氏氏指数。）指数。）l8.1.4上市

11、股票市价总额l是指某一时期内，在证券交易所上市的股票按市场价格（收盘价）与其发行量计算出的总金额。l公式：上市股票市价总额 (股票发行量相应市场价格) l前例中4只采样股票为交易所上市的全部股票，某日上市交易的成交价分别为8元、10元、11元和20元，其发行数量分别为1亿股、2亿股、3亿股和4亿股，l市价总额为： 101162243304=234亿元l上市股票市价总额是股票市场中各类相关信息综合反映的结果，是描述股票市场规模大小的重要指标。l 8.28.2国际主要股票价格指数国际主要股票价格指数l 8.2.18.2.1道道琼斯股价平均指数琼斯股价平均指数 道琼斯股票价格平均指数。是世界上最有影

12、响、使用最广的股价指数。它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为样本编制而成，由四种股价平均指数构成，分别是： 以30家著名的工业公司股票为编制对象的道道琼斯工业股价平均琼斯工业股价平均指数；指数； 以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道道琼斯运输业琼斯运输业股价平均指数；股价平均指数； 以15家著名的公用事业公司股票为编制对象的道道琼斯公用事业琼斯公用事业股价平均指数；股价平均指数； 以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道道琼斯股价综合平均指数。琼斯股价综合平均指数。 在四种道琼斯股价指数中，以道琼斯工业股价平均指数最为著名，它被大众传媒广泛地报

13、道，并作为道琼斯指数的代表加以引用。 道道琼斯指数在琼斯指数在100多年的历史发展中形成了自己的多年的历史发展中形成了自己的特色，表现在：特色，表现在： l道琼斯指数由美国报业集团道琼斯公司负责编制并发布，登载在其属下的华尔街日报上。l历史上第一次公布道琼斯指数是在1884年6月3日，当时的指数样本包括11种股票，由道琼斯公司的创始人之一、华尔街日报首任编辑查尔斯亨利道（Charles Henry Dow l851-1902年）编制。l1928年10月1日起其样本股增加到30种并保持至今，但作为样本股的公司已经历过多次调整，每两年调整一次。l 道道琼斯指数选择的股票很具有代表性。目前的道琼斯指

14、数选择的股票很具有代表性。目前的道琼斯指琼斯指数共分为四类：第一是道数共分为四类：第一是道琼斯工业股价平均数，由琼斯工业股价平均数，由30家家有代表性的大企业股票组成，如埃克森石油公司、通用汽有代表性的大企业股票组成，如埃克森石油公司、通用汽车公司、美国铝业公司等股票，它也是最常用的道车公司、美国铝业公司等股票，它也是最常用的道琼斯琼斯指数。第二是道指数。第二是道琼斯运输业股价平均数，由琼斯运输业股价平均数，由20家有代表家有代表性的运输公司股票组成，如大陆航空公司、联邦快递集团性的运输公司股票组成，如大陆航空公司、联邦快递集团等股票。第三是道等股票。第三是道琼斯公共事业股价平均数，由琼斯公共

15、事业股价平均数，由15大公大公共事业公司的股票组成，如美国电力公司、杜克能源公司共事业公司的股票组成，如美国电力公司、杜克能源公司等股票。第四是道等股票。第四是道琼斯股价综合平均数，它由上述三种琼斯股价综合平均数，它由上述三种65种股票综合计算而成。从上看出，道种股票综合计算而成。从上看出，道琼斯指数选择的琼斯指数选择的股票很有代表性，它包括了美国所有大型及超大型工商业、股票很有代表性，它包括了美国所有大型及超大型工商业、铁路运输、公共事业大公司的股票，它们不仅决定着美国铁路运输、公共事业大公司的股票，它们不仅决定着美国经济，而且对世界经济的发展也有着重要的影响经济，而且对世界经济的发展也有着

16、重要的影响。l 道道琼斯指数的计算方法比较简单。它原先采用简琼斯指数的计算方法比较简单。它原先采用简单算术平均方法，后来，有的公司被呑并或进行单算术平均方法，后来，有的公司被呑并或进行拆股，为适应股票面值由大分小，代表性股票不拆股，为适应股票面值由大分小，代表性股票不断更新的新情况，保持指数的连续可比性，从断更新的新情况，保持指数的连续可比性，从1928年起开始以修正平均法编制指数，并以该年年起开始以修正平均法编制指数，并以该年10月月1日为基期（日为基期（240.01），以后各期的股价同），以后各期的股价同基期相比得出各期的股价指数。基期相比得出各期的股价指数。l 道道琼斯指数反映灵敏。它通

17、过现代通讯工具传播琼斯指数反映灵敏。它通过现代通讯工具传播到世界各地，被认为是反映美国政治、经济、社到世界各地，被认为是反映美国政治、经济、社会行情变化的会行情变化的“晴雨表晴雨表”，甚至是反映西方经济，甚至是反映西方经济盛衰的重要指标。盛衰的重要指标。 l 近年来，由于科技进步，产业结构升级换代，近年来，由于科技进步，产业结构升级换代，道道琼斯指数也暴露出缺陷，如它所选的股票种类琼斯指数也暴露出缺陷，如它所选的股票种类较少，不足以反映美国证券市场；在计算方法上较少，不足以反映美国证券市场；在计算方法上也存在注重价格变化的可比性而忽略某种（类）也存在注重价格变化的可比性而忽略某种（类）股票价值

18、占市场总额比重等问题，其代表性与权股票价值占市场总额比重等问题，其代表性与权威性均有所下降。威性均有所下降。 l 8.2.2标准普尔股价指数标准普尔股价指数 普尔公司从1923年开始编制发表股价指数。最初采样的股票有233种，到1957年扩大为500种。这500种股票，包含了纽约证券交易所中大约90%的普通股票，使其更具有代表性。它们包括： 85个工商行业的400种股票， 商行、储蓄贷款协会、保险和金融公司的40种股票， 航空公司、铁路公司和公路货运公司的20种股票 公用事业的40种股票。 标准普尔股票价格指数以1941年至1943年为基期(三年的平均数)，基期指数值为100，采用发行量加权平

19、均法计算，其计算公式为： 100110111niiiniiiQpQppl8.2.3 8.2.3 纽约证券交易所普通股票综合指数纽约证券交易所普通股票综合指数l1966年6月，纽约证券交易所开始公布它自己的普通股票价格综合指数。该指数的计算方法是把在纽约证券交易所交易的1570种普通股票按价格高低分开排列起来，然后分别计算金融、运输、公用事业和工业股票指数。 l以1965年12月31日为基期，确定的基期指数值为50，基本市场价值则随股票和股息的分割，新股票的增加以及股份公司合并等情况的不同而加以调整。 l8.2.4 NASDAQ8.2.4 NASDAQ综合指数综合指数l 它是以在它是以在NASD

20、AQ市场上市的、所有本国和外国的上市市场上市的、所有本国和外国的上市公司的普通股为基础计算的。它以每个公司的市场价值为公司的普通股为基础计算的。它以每个公司的市场价值为权重，市场总价是所有已公开发行的股票在每个交易日的权重，市场总价是所有已公开发行的股票在每个交易日的卖出价总和。该指数包括卖出价总和。该指数包括5000多家公司，远远超过其他多家公司，远远超过其他市场指数。它于市场指数。它于1972年年2月月5日开始编制，基准点为日开始编制，基准点为100。l NASDAQ共有共有13种指数，分别为：种指数，分别为：NASDAQ综合指数、综合指数、 NASDAQ100指数、指数、 NASDAQ金

21、融金融100指数、指数、 NASDAQ银行指数、银行指数、 NASDAQ生物指数、生物指数、 NASDAQ计算机指数、计算机指数、 NASDAQ工业指数、工业指数、 NASDAQ保险指数、保险指数、 NASDAQ其其他金融指数、他金融指数、 NASDAQ通讯指数、通讯指数、 NASDAQ运输指数、运输指数、 NASDAQ全国市场综合指数、全国市场综合指数、 NASDAQ全国市场工业指全国市场工业指数数。 l 8.2.4 英国金融时报股价指数英国金融时报股价指数l 是“伦敦金融时报工商业普通股票平均价格指数”的简称。l 由英国最著名的报纸金融时报编制和公布，用以反映英国伦敦证券交易所的行情变动。

22、l 该指数分三种：一是由30种股票组成的价格指数； 二是由100种股票组成的价格指数； 三是由500种股票组成的价格指数。l 通常是指第一种，即由30种有代表性的工商业股票组成并采用加权算术平均法计算出来的价格指数。l 该指数以1935年7月1日为基期日，以该日股价平均为100点，以后各期股价与其比较，所得数值即为各期指数。l 8.2.58.2.5日经股价指数日经股价指数l 原称为“日本经济新闻社道琼斯股票平均价格指数”，是由日本经济新闻社编制并公布用以反映日本东京证券交易所股票价格变动的股票价格平均指数。l 该指数的前身为1950年9月开始编制的“东证修正平均股价”，1975年5月1日，日本

23、经济新闻社向美国道琼斯公司买进商标，采用修正的美国道琼斯公司股票价格平均数的计算方法计算，并将其所编制的股票价格指数定为“日本经济新闻社道琼斯股票平均价格指数”，1985年5月1日在合同满十年时，经两家协商，将名称改为“日经平均股价指数”（简称日经指数）。 日经指数按其计算对象的采样数目不同，现分为两种：l 一是日经225种平均股价指数，它是从1950年9月开始编制的； 该指数因连续时间较长，具有很好的可比性，成为考察日本股票市场股价长期演变及最新变动最常用和最可靠的指标，传媒日常引用的日经指数就是指这个指数。l 二是日经500种平均股价指数，它是从1982年1月开始编制的。 l 8.2.6香

24、港恒生指数香港恒生指数l 由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制，于1969年11月24日首次公开发布。l 是以香港股票市场中的33家上市股票为成份股样本，以其发行量为权数的加权平均股价指数，基期为1964年7月31日基期指数定为100点。是反映香港股市价幅趋势最有影响的一种股价指数。l 恒生指数计算公式是： 报告期成分股的总市值 报告期指数 = 基日收市指数 基日收市时成分股的总市值l 恒生指数成份股的选取原则如下：l （1）按股票市值大小选择，必须属于占联交所所有上市普通股份总市值90的排榜股票之列（市值指过去12个月的平均值）。l （2）按成交额大小选择，必须属于占联交所上市所

25、有普通股份成交额90的排榜股票之列（成交额乃指过去24个月的成交总额）。l （3）必须在联交所上市满24个月以上。根据以上标准初选出合格股票后、再按以下准则最终选定样本股：（a)公司市值及成交额之排名。（b）四个分类指数在恒生指数内各占的比重需大体反映市场情况。（c）公司在香港有庞大业务。（d）公司的财政状况。 8.3中国股票价格指数中国股票价格指数8.3.1上海证交所指数上海证交所指数 （1）上证综合指数的编制方法上证综合指数：简称上证指数。由上海证券交易所编制，于1991年7月15日公开发布，上证指数以“点”为单位，基日定为1990年12月19日。基日指数定为100点。样本为所有在上海证券

26、交易所挂牌上市的股票（包括A股、B股），其中新上市的股票在挂牌的当日（从2002、9、23开始执行，以前为第二日）纳入股票指数的计算范围。 计算公式: 上证指数是一个以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。市价总值=（单个股票收盘价发行股数） 报告期采样股的市价总值报告期指数 = 100 基日采样股的市价总值当市价总值出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法”修正原固定除数，以维持指数的连续性，修正公式如下: n修整公式为： 本日市价总值 本日股价指数100 新基准市价总值 修正前市价总值市价总值变动额新基准市价总值修正前基准日市价总值 修正前市价总值l 举例计算l 举例：上海交易所编制股价

27、指数，定开业日90年12月19日为基日，指数为100，经测算，基日市价总值为9.67亿元，假设92年1月3日开盘指数为568.769，不含新股的市价总值为55亿元，且当日有一只新股发行上市，发行量为0.22亿股，当日新股开盘价为15元。1月3日这只新股收盘价为16元。l 假设（1）从90年12月19日到91年1月3日期间从未增发过新股；l （2）1月3日除新股外，其他全部股票价位都未发生变动；l 求：1月3日收盘指数=？l解：第一步：求新基准市价总值（1月3日开盘时点）(即新的除数)亿元修正前市值市价变动额修正前市值修正前基日市价总值25.1006.167.955150.2255.679第二步

28、：求新的修正后指数（1月3日收盘时点）.91657010025.101622.055100新基准市价总值本日现时市价总值l根据上海股市的实际情况，如遇下列情况之一，须作修正：l（1）新股上市；l（2）股票摘牌；l（3）股本数量变动（送股、配股、减资等等）；l（4）汇率变动。l新股上市：新股上市当天计入指数l除权：在股票的除权交易日开盘前修正指数：l 8.3.2深圳证交所指数深圳证交所指数 共有3类13项，其中最常用的是深证成份指数和深证综合指数。 第一类为综合指数类： 深证综合指数 第二类为成份股指数类： （1）深证成份指数（2）成份A股指数（3）成份B股指数（4）深证100指数 第三类为分类

29、指数类 （1）深证A股指数 （2）深证B股指数 1工业分类指数 2商业分类指数 3金融分类指数 4地产分类指数 5公用事业指数 6综合企业指数1. 1. 深证综合指数深证综合指数 属发行量加权指数(又称为市价总值股价指数)。依据当时在交易所上市的所有股票为样本，以正式开业日1991年7月3 日为基期，基期指数值定为100进行编制的。自1991年7月15日起正式发布。 基本公式为： 现时采样股总市值 股价指数 100 基日采样股总市值 为方便日常计算工作，指数采用“每日连锁方法”计算。其算式为： 今日即 上一营业日今日现时总市值 时指数 收市指数上一营业日收市总市值 2. 2. 深圳成份股指数深

30、圳成份股指数l 以1994年7月20日为基日，从上市股票中选取40只A股和6只B股作为成分样本加权计算。以该日所有成份股票的流通市价总值为基期，基期指数定为1000点。自1995年1月23日起正式发布。l 成份股中所有A股和B股全部用于计算深证成份指数，其中的A股40只用于计算成份A股指数，B股6只用于计算成份B股指数。l 成份股按其行业归类，其A股用于计算行业分类指数。 3.3.深圳深圳100100指数指数l编制单位：深圳证券信息有限公司l基日：2002年12月31日l基日指数值：1000点l样本：深交所上市的100只A股l权数：可流通股A股l采用派氏综合法编制8.3.38.3.3 沪深沪深300指数指数 沪深沪深300指数的编制目标是反映中国证券指数的编制目标是反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况，并能市场股票价格变动的概貌和运行状况，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资及指数衍生产品创新提供基础条件。及指数衍生产品创新