铁矿石人民币掉期合约介绍

1、内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司2014.4上海清算所人民币FFA、铁矿石、动力煤掉期航运及大宗商品风险管理新工具航运及大宗商品风险管理新工具内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司全称银行银行间市场清算所股份有限公司间市场清算所股份有限公司，是由中国人民银行批准成立的专业清算机构。 - 业务上受中国人民银行中国人民银行监管，市场化运作。 - 提供场外市场中央对手清算服务，及承担银行间市场市场包括利率、汇率、企业债权发行登记托管职能。 2012年起，为人民币FFA协议提供中央清算服务，拟在2014年推出人民币铁矿石、动

2、力煤掉期。上海清算所（Shanghai Clearing House）内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司航运及大宗商品金融衍生品简介人民币远期运费协人民币远期运费协议（人民币议（人民币FFAFFA）2012.12 2012.12 上线上线 以波罗的海交易所发布的运费指数为标的的、以人民币进行计价和结算的航运金融衍生品 包括海岬型船平均期租运费（CTC）、巴拿马型船平均期租运费（PTC）、超灵便型船平均期租运费（STC）人民币铁矿石掉期人民币铁矿石掉期20142014年上半年上线年上半年上线 以进口铁矿石（62%品位）中国码头现货价格为标的的、以人民币进行

3、计价和结算的铁矿石价格指数衍生品人民币动力煤掉期人民币动力煤掉期20142014年上半年上线年上半年上线 以环渤海港口动力煤（5500K）离岸平仓价格为标的的、以人民币进行计价和结算的动力煤价格指数衍生品内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司人民币FFA市场参与者清算会员清算会员 综合清算会员综合清算会员 浦发银行 交通银行建设银行 普通清算会员普通清算会员 国泰君安证券 招商证券中信证券做市商做市商 中信证券 招商证券 国泰君安证券经纪公司经纪公司 汇锝利 FIS中国 SSY中国 津洋 BRS百利 菁英交易者交易者 150家左右客户，包括航运、钢铁、能源、

4、金融类企业清算会员、做市商、经纪公司和交易者都在不断发展增加清算会员、做市商、经纪公司和交易者都在不断发展增加内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司交易及清算模式简介内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司同一清算平台统一的中央对手清算模式统一的场外交易模式内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司交易和清算模式1、交易模式：由经纪公司帮助达成交易。2、清算模式： 代理清算模式：清算会员-投资人 上海清算所与清算会员每日进行资金结算，清算会员与投资人每日进行资金结算。内方外圆 欣欣向荣银行间市

5、场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司客户和经纪公司签订经纪协议；客户和经纪公司签订经纪协议；客户和清算会员签订清算协议客户和清算会员签订清算协议客户通过客户通过电话、邮件、即时通电话、邮件、即时通讯工具等方式报价和达成交易讯工具等方式报价和达成交易投资人仅投资人仅需开立一个需开立一个账户即可账户即可交易所有交易所有产品产品内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司选择一家清选择一家清算会员并开算会员并开户户选定一家或选定一家或几家上海清几家上海清算所认定的算所认定的经纪公司经纪公司等待清算会等待清算会员通知账户员通知账户开通后，可开通后，可开始交易清

6、开始交易清算算通过经纪公通过经纪公司撮合交易，司撮合交易，由经纪公司由经纪公司将交易登记将交易登记到上海清算到上海清算所系统所系统投资人如何参与人民币铁矿石掉期业务9内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司风险管理体系清算会员制度头寸限额制度保证金制度实时盯市制度逐日结算制度强行平仓及强制结算制度风险准备资源内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司人民币FFA、铁矿石、动力煤掉期简介内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司推出人民币FFA、铁矿石、动力煤掉期的意义满足实体经济套期保值需求帮助实

7、体企业发现中远期价格增加金融机构投资渠道人民币FFA可与铁矿石、动力煤掉期形成套保组合l 运费l 铁矿石l 动力煤l 有色金属l 。内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司产品种类产品种类人民币远期运费协议（人民币远期运费协议（RMB ForwardRMB Forward Freight Agreement Freight Agreement，简称，简称人民人民币币FFAFFA）协议名称协议名称1.CTC2.PTC3.STC协议规模协议规模1天报价单位报价单位元人民币/天最低价格波幅最低价格波幅0.01元人民币/天协议期限协议期限1. 当月起连续五个月度的月度

8、协议2. 下季度起连续四个季度的季度协议3. 下年度起连续两年的年度协议注：协议存续期内，每月进行结算。成交数据接收时间成交数据接收时间工作日：10:30至20:00（北京时间，下同）最后交易日：10:30至18:00最后交易日最后交易日月度协议最后交易日为当月最后一个工作日；季度协议最后交易日为上一季度最后一个工作日；年度协议最后交易日为上一年度最后一个工作日。最终结算日最终结算日协议存续期内每月最后交易日的下一个工作日远期价格远期价格波交所每日远期运费指数与当日中国人民银行授权中国外汇交易中心公布的人民币对美元中间价（下同）的乘积最终结算价格最终结算价格当月波交所每日现货运费指数与当日人民

9、币对美元中间价乘积的算术平均值。计算结果精确至小数点后2位。内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司产品种类产品种类人民币铁矿石掉人民币铁矿石掉期期（CNY Iron-ore SwapCNY Iron-ore Swap，简称，简称CISCIS）协议规模协议规模100湿吨报价单位报价单位元人民币/湿吨最低价格波幅最低价格波幅0.01元人民币/湿吨协议期限协议期限1. 当月起连续六个月度的月度协议2. 下季度起连续四个季度的季度协议3. 下年度起连续两年的年度协议注：协议存续期内，每月进行结算。成交数据接收时间成交数据接收时间工作日：10:30至20:00（北京时

10、间，下同）最后交易日：10:30至15:00最后交易日最后交易日月度协议最后交易日为当月最后一个工作日；季度协议最后交易日为上一季度最后一个工作日；年度协议最后交易日为上一年度最后一个工作日。最终结算日最终结算日协议存续期内每月最后交易日的下一个工作日远期价格远期价格根据上海清算所发布的远期价格确定最终结算价格最终结算价格根据当月下述铁矿石现货价格指数的算术平均值计算最终结算价格。计算结果精确至小数点后2位。1、上海钢联电子商务股份有限公司发布的Mysteel进口矿港口62澳粉现货价格指数；2、北京中联钢电子商务有限公司发布的中联钢CSI铁矿石62进口粉矿现货价格指数；3、北京国际矿业权交易所

11、有限公司发布的北京国际矿业权交易所铁矿石现货交易基准价（62%）。内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司产品种类产品种类人民币人民币动力煤动力煤掉期掉期（CNY Steaming-coal SwapCNY Steaming-coal Swap，简称，简称CSSCSS）协议规模协议规模200吨报价单位报价单位元人民币/吨最低价格波幅最低价格波幅0.01元人民币/吨协议期限协议期限1. 当月起连续六个月度的月度协议2. 下季度起连续四个季度的季度协议3. 下年度起连续两年的年度协议注：协议存续期内，每月进行结算。成交数据接收时间成交数据接收时间工作日：10:30

12、至20:00（北京时间，下同）最后交易日：10:30至15:00最后交易日最后交易日月度协议最后交易日为当月最后一个工作日；季度协议最后交易日为上一季度最后一个工作日；年度协议最后交易日为上一年度最后一个工作日。最终结算日最终结算日协议存续期内每月最后交易日的下一个工作日远期价格远期价格根据上海清算所发布的远期价格确定最终结算价格最终结算价格根据当月环渤海动力煤价格指数（5500K）的算术平均值计算最终结算价格，精确至小数点后2位内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司以CIS0414和CISQ314为例月度协议月度协议 2014年4月份时，CIS0414为当

13、月月度协议，那么2014年4月30日即为该协议的最后交易日，其下一个中国工作日2014年5月4日即为其最后结算日。季度、年度协议季度、年度协议 对于CISQ314而言，其实是2014年第3个季度月度协议的一个集合，其价格代表了7月、8月、9月远期运费的平均值，所以，该季度最后交易日为6月30日，随后拆分成三个月度协议，最终结算过程也将分三次完成，即在8月1日完成对7月协议的最终结算，9月1日完成8月协议的最终结算，以及10月8日完成对9月协议的最终结算，至此完成对第3季度协议的全部结算。内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司 说明说明：日终日终盯盯市价格市价

14、格= =根据上海清算所发布的远期价格确定根据上海清算所发布的远期价格确定最终结算价格最终结算价格= =当月每日现货价格指数的算术平均值当月每日现货价格指数的算术平均值结算机制每日日终，根据当日远期每日日终，根据当日远期价格计算每个交易者当日价格计算每个交易者当日盈亏，进行结算盈亏，进行结算u逐日盯逐日盯市市协议存续期协议存续期内，每月内，每月最后最后交易日的下一交易日的下一个工作日个工作日u最终最终结算结算内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司参与便捷：参与便捷：境内人民币结算，不必寻求离岸帐户即可参与实现套保：实现套保：利用月度和季度、年度协议设计，实现套

15、保和风险管理交易灵活：交易灵活：通过标准化协议设计、场外交易方式，交易灵活性更高资金安全：资金安全：清算会员直接管理客户资金，保证金第一时间获得确认，流动性强，安全性更佳信用风险规避：信用风险规避：分层清算模式、中央对手方，有效规避信用风险资金成本降低：资金成本降低：国内期货交易所采取渐进保证金，近月为了保证交割履约，最高可提高到30%；而人民币铁矿石掉期采用分段式保证金，按照指数现金结算，无需增加保证金，大大降低参与者的资金成本人民币铁矿石掉期的优势内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司上海清算所人民币铁矿石掉期上海清算所人民币铁矿石掉期新交所铁矿石掉期新

16、交所铁矿石掉期/ /期货期货大连商品交易所铁矿石期货大连商品交易所铁矿石期货交易模式场外交易，通过经纪人撮合询价成交场外交易，通过经纪人撮合询价成交/场内电子屏幕交易场内电子屏幕竞价成交清算参与方式客户通过国内清算会员参与客户通过新交所认证的国际清算会员参与客户通过期货公司代理参与或交易所公司会员席位直接参与交易主体机构为主体，国内投行做市商提供流动性，并能给出远月估值机构为主体，国际投行做市商提供流动性，并能给出远月估值个人和机构参与，适合散户参与、高频投资参与者保密性高较高低期限覆盖2年以上，并涵盖月度、季度、年度覆盖3年以上，并涵盖月度、季度、年度连续12月，市场自发形成1、5、9（或1

17、0月）为主力月结算方式中联钢指数+北矿所基准价+MySteel指数平均为结算依据现金结算TSI发布的干吨美元价格指数实物仓单或提单保证金近月季约7-8%，远月约5%,平均5-6%(每周调整)近月约8%，远月约6-7%合同价格5%，离交割月近渐进式增加，最高达30%涨跌停板无无4%交割方式根据第三方指数，现金无交割负担逼仓风险根据第三方指数，现金无交割负担逼仓风险实物仓单或提单交割，交割手续较繁锁，涉及交割升贴水、检验、码头耗损等方面的未知成本主力月M+1，Q+1，或者差价等，贴近实际操作套期保值M+1，Q+1，或者差价等，贴近实际操作套期保值1、5、9或10为主力月，利于资本跨品种套利和高频操

18、作等交易货币人民币美元人民币标的市场人民币码头现货交货，含水（8%）含税（17%）含港杂价格美元成交在途货物，干吨不含税价格人民币码头仓单或提单交货，不含水，含税含部分港杂价格内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司模拟比赛情况介绍内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司模拟比赛整体安排及当前情况于2014年3月19日正式开始航运及大宗商品金融衍生品模拟比赛，涉及人民币人民币FFAFFA、人民币铁矿石掉期及人民币动力煤掉期、人民币铁矿石掉期及人民币动力煤掉期等产品。客户可以通过模拟比赛熟悉产品、业务流程、经纪公司、清算银行和上

19、海清算所，也可以通过模拟比赛的价格评估套期保值、跨市套利等做法的可行性。截止2014年4月4日，各产品累计成交笔数为452笔，累计成交量为180,370个，累计成交金额约为2亿元；其中，人民币铁矿石掉期累计成交笔数为284笔，累计成交量为100,687个，累计成交金额约为7500万元。内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司模拟比赛主要参与者 6家：浦发银行、交通银行、建设银行、中国银行、农业银行、光大银行代理清算会员 3家：招商证券、国泰君安证券、中信证券、普通清算会员（做市商） 11家：汇锝利、SSY、FIS、菁英、百利、津洋、索索、祥和、澳海、华泰长城、

20、新湖经纪公司 349家：实体企业，包括钢厂、贸易商、船东、电厂、承租人等；以及，个人投资者交易者内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司模拟比赛铁矿石掉期保证金对比3 3月月4 4月月-6-6月月7 7月月-9-9月月1010月月-12-12月月20152015年年1 1月以后月以后人民币铁矿石掉期人民币铁矿石掉期最低最低保证金要求比例保证金要求比例5.2%7.0%5.7%4.9%4.4%人民币铁矿石掉期人民币铁矿石掉期最低最低保证金保证金要求（要求（美元美元/ /吨）吨）6.48.86.75.75.0大商大商所所铁矿石期货铁矿石期货保证金保证金比例比例5%5

21、%5%5%5%SGXSGX铁矿石掉期铁矿石掉期保证金要求（保证金要求（美元美元/ /吨）吨）9.249.247.705.945.28内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司模拟比赛铁矿石掉期远期价格示例20142014年年4 4月月3 3日日 铁矿石掉期远期价格示例及对比铁矿石掉期远期价格示例及对比内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司模拟比赛铁矿石掉期现货价格示例模拟比赛开始以来，铁矿石现货价格示例模拟比赛开始以来，铁矿石现货价格示例7107207307407507607702014/3/192014/3/202014/3

22、/212014/3/222014/3/232014/3/242014/3/252014/3/262014/3/272014/3/282014/3/292014/3/302014/3/312014/4/12014/4/22014/4/3MySteel中联钢北矿所（62%）现货价格指数均值内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司套期保值案例介绍内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司/27原材料采购方的套保案例n背景： 钢厂预计2014年5月份购入铁矿石为10万吨； 2014年4月，CIS0514价格为740元/吨； 钢厂买入1000手CIS0514，即覆盖该月度铁矿石计划购入量。n如铁矿石现货价格在2014年5月份上涨至760元/吨 钢厂从现货市场买入铁矿石支出为760元/吨10万吨=0.76亿元； 钢厂在掉期市场收益（760-740）100 1000=200万元； 实际支出为0.76亿元-200万元=0.74亿元。成功锁定成功锁定买入成本买入成本内方外圆 欣欣向荣银行间市场清算所股份有限公司银行间市场清算所股份有限公司/28库存销售方的套保案例n背景： 钢厂已经入库或在途货物共10万吨，成本为735元/吨； 201