利率预期与到期市场利率的差异

1、第一节 央行货币政策中间指标体系n一、央行的性质与职能n中央银行中央银行：一国金融体系的核心机构，负责一国金融政策的制定实施、货币发行流通的调节控制、金融体系以及金融活动的监管等。n性质性质：1 不以盈利为目的 n 2 以政府和金融机构为服务对象n 3 资产流动性高n 4 不在国外设立分支机构http:/ 央行货币政策中间指标体系n（二）职能n中央银行是发行银行中央银行是发行银行（具有货币发行的特权、独占权）n中央银行是政府的银行中央银行是政府的银行（代理国库；对政府融通资金；代理政府金融事务；代表政府参加国际金融活动；充当政府金融政策顾问）n中央银行是银行的银行中央银行是银行的银行（最后贷款

2、人）n中央银行是管理金融的银行中央银行是管理金融的银行第一节 央行货币政策中间指标体系n二 货币政策n定义：中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量的方针、政策、措施的总称。n 包括货币政策最终目标政策最终目标、货币政策中间目中间目标标、货币政策工具货币政策工具、货币政策调控机制货币政策调控机制。（一）货币政策的最终目标n内容：内容：n 稳定物价；n 充分就业；n 经济增长；n 国际收支平衡n矛盾：矛盾：n 稳定物价与充分就业n 稳定物价与平衡国际收支n 稳定物价与经济增长n我国货币政策目标保持货币币值稳定，并以此我国货币政策目标保持货币币值稳定，并以此促进经济增长促进经

3、济增长n（二）货币政策的主要内容n1 信贷政策n2 利率政策n3 外汇政策 n货币政策是用来调节社会总供求的，以实现社会供需平衡；若总需求小于总供给，采取扩张性货币政策，增加货币供应量，刺激总需求增加；若总需求大于总供给，采取紧缩性货币政策，减少货币供应量，抑制总需求。n（三）货币政策工具n1 一般性货币政策工具n 再贴现再贴现n 借款成本效果、宣示效果、结构调节效果n 存款准备金存款准备金n 影响货币乘数、超额准备金、社会公众信用需求预期n 公开市场业务公开市场业务n 作用利率、银行准备金以影响货币供给n2 选择性货币政策工具n 消费信用控制消费信用控制n 证券市场信用控制证券市场信用控制n

4、 不动产信用控制不动产信用控制n 直接信用控制直接信用控制n 信用分配 、利率限额、直接干预、流动性比率n 间接信用控制间接信用控制n 道义劝告、窗口指导（四）货币政策中间（介）目标指标中央银行货币政策工具货币政策最终目标货币政策中间目标n中间目标选择标准：n1、 可测性n2、 可控性n3、 相关性常用中间目标n近期指标（操作指标）：n 存款准备金存款准备金n 基础货币基础货币n 短期利率短期利率n 货币市场行情货币市场行情n远期指标（政策目标）：n货币供应量货币供应量n银行信贷规模银行信贷规模第二节 货币供应量统计n一 货币供应量与货币层次划分n（一）货币供应量货币供应量n 1 定义： 一国

5、在某一时点流通手段和支付手段的总和。n 2 狭义货币供应量：流通中货币和活期存款n 3 广义货币供应量：狭义+商业银行定期存款第二节 货币供应量统计n（二）货币层次划分n1 划分依据：货币的流动性 较高的民间债券短期公债及其他安全性金融机构的金融债券定期存款活期存款现金现金34231210MMMMMMMM第二节 货币供应量统计n2 我国货币层次的划分债券市场票据政府预算存款居民储蓄存款企业单位定期存款企业单位活期存款流通中的现钞2312010MMMMMMM第二节 货币供应量统计n西方国家一般选择 作为控制重点，因为其变化能准确反映购买力变化且央行对其控制力更大。n 我国现阶段， 仍是控制的重点

6、，因为体制因素和消费习惯，现金交易在我国商品流通中占重要地位，且中央银行正在从直接调控向间接调控转变过程中，缺乏经验。2M0M第二节 货币供应量统计n二 货币乘数n1 定义 ：央行自行创造或消除单位基础货币所带来的货币供应量增加或减少的倍数。n2 公式：rCCSBMK1/第二节 货币供应量统计n三 货币供应量统计分析n1 货币供应量变动分析n2 货币供应量与国民经济变动分析第三节 货币与银行概览n一 货币与金融概览基础n（一）基本概念n1 货币当局货币当局：即中央银行。我国的中央银行是中国人民银行。n2 存款货币银行存款货币银行：主要包括商业银行及类似机构。这些金融机构以经营存、放款，办理转账

7、结算为主要业务，以盈利为主要经营目标。其最明显的特征是能够吸收活期存款，创造货币。n3 其他金融机构其他金融机构：向其他部门提供除可用于作为支付手段的金融工具以外的金融服务，它们不具有创造派生存款的机制货币当局资产负债表n（二）货币当局资产负债表 n1 货币当局资产负债表基本表式：n2 货币当局的资产业务：n（1）国外资产国外资产（净）：主要包括货币当局持有的外汇、货币黄金和在国际金融机构的净头寸。n（2）对政府的债权对政府的债权：主要包括中央银行持有的国债，以及中央银行对政府的借款、垫款和透支货币当局的资产n（3）对存款货币银行的债权对存款货币银行的债权：主要包括对存款货币银行的贷款、贴现、

8、回购等等n（4）对非货币金融机构的债权对非货币金融机构的债权：主要包括中央银行持有的非货币金融机构发行的债券n（5）对非金融部门的债权对非金融部门的债权：主要是指中央银行为支持老、少、边、穷地区的经济发展，直接对这些地区的企业和住户发放的专项贷款货币当局的负债n3 货币当局的负债n（1）储备货币储备货币：主要包括中央银行发行的货币（含存款货币银行的库存现金）、各金融机构缴存中央银行的法定存款准备金和超额储备，以及邮政储蓄存款和机关团体事业单位存款n（2）债券债券：具体指中央银行发行的中央银行债券n（3）政府存款政府存款：是指各级政府在人民银行账户上的预算收入与支出的余额n（4）自有资金自有资金

9、：指中国人民银行的信贷资金n（5）其他（净）。 存款货币银行的资产负债表n（三）存款货币银行的资产负债表n1 存款货币银行的资产负债表的表式n2 存款货币银行的资产n（1）国外资产国外资产：主要包括存款货币银行持有的国外有价证券、与国外的同业往来以及外币库存现金，它是存款货币银行以人民币记值的对非居民的债权n（2）储备资产储备资产：包括存款货币银行缴存中央银行的准备金、库存现金存款货币银行的资产存款货币银行的资产n（3）中央银行债券和对政府债权中央银行债券和对政府债权：主要指它持有的中央银行的债券和政府的债券n（4）对非金融机构债权对非金融机构债权：是指存款货币银行向各类非金融机构单位发放的贷

10、款和投资n（5）对非货币金融机构债权对非货币金融机构债权：是指存款货币银行在非货币金融机构存放的款项，以及存款货币银行拆出给非货币金融机构的款项存款货币银行的负债n3 存款货币银行的负债n（1）国外负债国外负债：是存款货币银行以人民币记值的对非居民的负债n（2）对非金融部门负债对非金融部门负债：是指存款货币银行所吸收的各项存款，统计上按存款的性质分，可以将存款分为三类：活期存款、定期存款和储蓄存款n（3）对中央银行负债对中央银行负债：是指存款货币银行向中央银行借入的款项存款货币银行的负债n（4）对非货币金融机构的负债对非货币金融机构的负债：是指非货币金融机构在存款货币银行的存款以及存款货币银行

11、从非货币金融机构拆入的款项n（5）债券债券：这是指存款货币银行为筹措资金而发行的债券n（6）所有者权益所有者权益：这是指存款货币银行的资本金n（7）其他(净)非货币金融机构资产负债表n（四）非货币金融机构资产负债表n1 非货币金融机构资产负债表的表式n2 非货币金融机构的资产n（1）国外资产国外资产：特定存款机构在从事国际金融业务时发生的以人民币记值的对非居民的债权。n（2）储备资产储备资产：指特定存款机构缴存中央银行的准备金、持有的中央银行债券和库存现金。它是特定存款机构为应付客户提取存款和资金清算而准备的资金。n （3）国内信贷国内信贷：指特定存款机构发放的委托贷款、信托贷款和其他贷款非货

12、币金融机构的资产n（4）对政府债权对政府债权：指特定存款机构持有的国家债券。特定存款机构为了增加收益和资产的流动性，购买信用可靠、风险较小、流动性强的政府债券。n （5）对存款货币银行债权对存款货币银行债权：指特定存款机构存人和拆借存款贷币银行的款项。非货币金融机构的负债n3 非货币金融机构的负债n（1）国外负债国外负债：特定存款机构以人民币记值的对非居民的负债，包括境外发行债券、境外委托借款等。n（2）对非金融部门的负债对非金融部门的负债：特定存款机构按规定吸收的信托存款、委托存款和其他存款。n（3）债券债券：特定存款机构为筹措资金发行的债券。n（4）对中央银行负债对中央银行负债：特定存款机

13、构从中央银行借人的款项。n（5）对存款货币银行负债对存款货币银行负债：存款货币银行在特定存款机构存放以及拆入的款项。n（6）所有者权益所有者权益：特定存款机构的实收资本。n（7）其他（净）其他（净）：特定存款机构其他资产与其他负债轧抵后的差额。货币概览n二 货币概览与金融概览n（一）货币概览货币概览n1 定义：即货币调查统计表，由货币当局的资产负债表和存款货币银行的资产负债表合并生成，主要目的是统计M0和M1n M0：是指流通中的货币，它来源于中央银行发行的纸钞和辅币，要用货币当局资产负债表中的发行货币扣除存款货币银行资产负债表中的库存现金才能得到流通中的货币供应量M0n M1：由流通中的现金

14、M0和活期存款两部分组成。n2 基本表式 金融概览n（二）金融概览金融概览n1 定义：货币概览与其他金融机构资产负债表的合并表，反映整个金融系统的业务活动。n2 基本表式货币概览与银行概览n三三 中国的货币概览与银行概览中国的货币概览与银行概览n（一）货币概览n（二）银行概览n 1 定义：由货币概览与特定存款机构的资产负债表合并生成，目的是进一步全面统计M2n M2由货币供应量M1和准货币组成。准货币的流动性低于货币，它主要包括定期存款、储蓄存款，以及信托存款、委托存款等其他类存款n2 基本表式第四节 利率统计n一 、利息与利率的概念与性质n1、利息概念利息概念：债务人为取得货币使用权而向债权

15、人支付的超过货币本金的部分。n2、 利息性质利息性质：是利润一部分，产生前提以及原因是货币使用权与货币所有权分离；是剩余价值的特殊表现形式3、利率概念利率概念：利息额与本金之比4、利率种类利率种类： 按期限分：年利率、月利率、日利率 按借贷资金性质：存款利率 贷款利率 借入资金利率 贷出资金利率 按融资时间长短：长期利率 短期利率n 按计算标准： 名义利率 实际利率n二利率的功能n1 调节功能调节功能n2 资源配置功能资源配置功能n3 效率功能效率功能n4 对投资调节功能对投资调节功能n三 、我国利率的确定n（一）利率运用的历史回顾n1 建国初期的高利率政策n2 利率杠杆的弱化时期n3 改革开

16、放后n（二）利率的制定依据n1 影响利率决定的主要因素n （1） 市场利息率由借贷资本供求决定市场利息率由借贷资本供求决定n （2） 平均利润率平均利润率n （3） 银行经营成本银行经营成本n （4） 资金借贷风险资金借贷风险（信用风险、市场风险、经营风险）n （5） 资金借贷期限资金借贷期限n2 影响利率变动因素n（1）宏观经济环境宏观经济环境n（2）物价水平物价水平n（3）贴现率和货币供应量贴现率和货币供应量n（4）税率税率n（5）习惯和法律传统习惯和法律传统n四、 利率水平及其变动n（一）利率的统计分组n1 存款利率n2 贷款利率n3 借入（贷出）利率n（二）平均利率平均余额款报告期某档

17、次存（贷）该档次利率余额报告期某档次利率平均n（三）利率指数n1 单项贷款利率指数基期该项贷款平均利率率报告期该项贷款平均利n2 综合贷款平均利率指数基期综合贷款平均利率率报告期综合贷款平均利3 综合贷款利率指数基期贷款利率报告期贷款量报告期贷款利率报告期贷款量n五、 利率统计分析n（一）利率与物价弹性分析n（二）利率与物价相关统计分析n（三）利率变动趋势的分析预测n1 经济运行趋势n2 货币当局行为n3 通货膨胀n4 财政预算赤字n六、 利率风险统计分析n（一）利率风险及产生原因n1 借贷关系的产生及其变化n2 利率的波动n3 利率预期与到期市场利率的差异n（二）利率风险的评估及预测方法n1

18、 利率风险的评估n（1）缺口分析法n（2）期间分析法n2 利率风险的预测方法n（1）经济计量预测方法n（2）判断预测法n（3）技术预测方法n3 利率风险的防范第六节 货币购买力统计n1 货币购买力指数：n2 实际工资指数n3 货币购买力统计分析通货膨胀的测度n一 概述n1 定义：一般物价持续和相当程度的上涨现象n2 注意事项n（1）信用货币流通时代特有现象n（2）货币供应量大于货币需要量n（3）与物价上涨的关系n二 类型n1 需求拉上型n2 成本推进型n3 供求混合推进型 n4 结构型 n三 通货膨胀的测度n（一）消费物价指数iiWPWP01n（二）批发物价指数11111qPKqPn（三）国内生产总值物价平减