交通运输指标结课论文-简谈巴西航空运输业

1、交通运输指标结课作业 作品名称：简谈巴西航空运输业发展情况 姓 名： 马林宇（63） 学 号： 14242011 班 级： 保密1401 指导老师： 陈 娟 2016年4月21日目录概述32015年巴西国内市场民航客运能力及需求增长放缓3巴西国内民航市场的近况4宏观环境分析6油价走低巴币暴跌，营运成本剧增7行业分布10巴西四大航空公司占据行业主导地位10财务数据12三大航空巨头13天马航空公司13巴西高尔GOL航空公司14巴西蓝天AZUL航空公司15概述2015年巴西国内市场民航客运能力及需求增长放缓根据ANAC（Agência Nacional de Aviaçã

2、;o Civil）巴西民航局2015年12月民航供需统计公报， 2015 年巴西全行业完成旅客运输量 1.04 亿人次，相比 2014 年增长 1.17%。 其中，国内航线完成 9620万人次，年增长率为0.31%。其实就是没有增长，2016年甚至开始萎缩。根据巴西民航协会的报告，今年二月的国内航线需求，已经连续第7个月下降，收缩了3.1%。巴西国际航线的扩张表现喜人，国际航线方面，完成 730万人次周转，年增长率为 14.06%。Figure 1：2006-2015年国内航线旅客运输量Figure 2：2006-2015年国际航线旅客运输量巴西国内民航市场的近况ASK（available s

3、eat kilometer）座公里/可提供座公里。公式：ASK=可供销售的座位数×航段距离（公里） ASK反映的是航空公司的产能/生产投入量，是体现其核心竞争力指标之一。ASK值越大，说明航空公司拥有越多座位、飞机、且飞得远，换言之航线与运力资源很给力。航运市场转好时，ASK值越大的公司，就可以无需投资，直接利用自己的闲置资源，所以业绩增长也快。RPK（revenue passenger kilometer）旅客周转量（客公里）。公式：RPK（人公里）=航段旅客运输量（人）×航段距离（公里）RPK反映的是航空公司实际完成的旅客客公里、即实际产出情况（而非ASK的理

4、想产能），指运输飞行所载运的全体旅客空中飞行距离的综合。计算单位为人（客）公里或吨公里。航运市场处于平稳和充分竞争时，客座率(RPK客公里/ASK座公里)较ASK而言，是决定航空公司业绩更为重要的经营指标。客座率（PLF= RPK客公里/ASK座公里）我们就可以来深入了解一下巴西国内民航市场的近况：根据上图ANAC巴西民航局2015年12月民航供需统计公报，2015年，巴西国内航线完成可提供座公里1182亿，而对应的实际旅客周转量/客公里（RPK）为944亿，客座率为944/1182=79.86%,2015年较2014年几乎没任何增长。不过从2006年到2012年还是有一段需求与运力快速扩张的

5、历史的。而客座率无论是国内还是国际市场，近年来则保持缓慢增长趋势。Figure 3：2006-2015年国内客座率Figure 4：2006-2015年国际客座率与之相比，下图所示，巴西2015年国际航线完成可提供座公里407亿，而对应的实际旅客周转量/客公里（RPK）为332亿，客座率为332/407=81.57%,虽然相比2014年82.44%的客座率有所下降，但国际航线的需求和运力都有大幅增长。宏观环境分析自2001年起，巴西国内航空运输业取消政府定价机制，充分引入市场竞争，由各家航空公司根据供求关系自主定价。在近十年的发展过程中，市场竞争充分刺激了各家航空公司的创新机制，包括优化服务质

6、量、提高运输效率、降低营运成本，满足了不断增长的市场需求。据巴西民航总局统计，截止到2015年底，累计年运输旅客人次达1.18亿（跟巴西民航局另一份报告数据上有略微出入：1.04亿），是2006年两倍以上（2006年运输旅客人次达5400万）。在铁路客运运输匮乏的巴西，航空运输取代公路运输，成为巴西民众跨州（特指在75公里以上的跨州行程）行程的首选方式，占有率为64.7%，而这一数据在2006年还仅仅为38.4%。油价走低巴币暴跌，营运成本剧增要更好地了解巴西航空业财务以及运营状况，首先置于大的宏观经济背景之下，国内生产总值是衡量一个国家经济增长的最重要指标之一，直接影响到航空业需求的增长。根

7、据巴西统计局官方数据，2015年GDP衰退3.8%，近十年平均增长率为2.77%。另外一个影响航空业需求的因素即为国家人口。到2015年底，巴西全国人口总数达到2.01亿人，近十年的平均增长率为0.8%。布伦特国际原油价格从14年年中最高时115美金/桶的价格，跌到4月初不到40美金，跌幅达65%以上。虽然作为航空公司主要的运营成本（燃油支出占到巴西主要航空公司营运成本的37%）原油价格下跌对于各大航空提高利润来说是一大利好。但是巴币的巨幅缩水，将原油价格下跌带来的优势完全对冲掉。巴币从2014年年初2.35的价格，一路狂跌，峰值时达到4.24，最大跌幅达到80%，累计跌幅也达60%。由于各大

8、航空公司中（除AZUL以外，因为AZUL机队大部分为巴航工业Embraer生产的飞机，负债大多为雷亚尔，不存在美金倒挂问题），大部分机队组成都是由波音和空客飞机组成，导致维护、租金等费用激增，拖累了各大航空公司的业绩。行业分布巴西四大航空公司占据行业主导地位根据Gol高尔、Tam天马、Azul阿苏尔和Avianca哥伦比亚四家大型航空客运公司在 2015 年共完成1.035 亿人次的航空客运量（其中国内航线9610万人次，国际航线729.52万人次），其客运量占到全行业的98.44%,由此可见巴西民航业的市场集中度非常高，常年被这4大航空公司垄断着。从上面的以航空客运量统计的市场份额我们可以看

9、出，巴西国内航线主要由Gol高尔（第一，36%）和Tam天马统治。而巴西国际航线则是由Tam天马航空逆转，遥遥领先高尔，高达67%的市场份额。小编以前一直天马行空的以为廉价航空高尔和阿苏尔的市场份额很大，现在才发现拥有广大用户基础的、竟然是高大上的天马。从航空客运量增长率来看，高尔、天马、阿苏尔的国内航线的增长率（衰退率）接近，而哥伦比亚Avianca和其他航空公司的增速更高，超过16%。 再来说说国际航线，高尔增长出现停滞，而哥伦比亚Avianca和天马Tam客运量增长率分为261.54%和10.45%，阿苏尔则实现1773.58%的增长率（本身市场份额小）。财务数据根据 2014

10、年巴西民航统计报告，航空公司实现营业收入 332 亿雷亚尔，折合584亿人民币，比 2013年增长 6.3%，但利润总额为负值，亏损了17亿雷亚尔，但较2013年的24亿亏损已大有好转。事实上巴西民航业已经自2011年起，连续亏损4年。 2014年民航业收入组成中，客运收入占比86.5%，货运收入占比7.7%。天马Tam是民航业营运收入最高的航空公司，创收139亿雷亚尔，不过较2013年只有小小的4.6%的增长（是4大航空公司年收入增长最低的公司，毕竟人家基数、市场份额太大了）。而天马Tam于2012年收购的Absa巴西货运航空公司实现了10亿雷亚尔的收入，尽管较2013年没啥起色。

11、紧随其后的是创收97亿雷亚尔的第二大航空公司高尔Gol（增长10.8%）。 按照收入增长率排名的话，进步最大的要数Azul蓝天航空了、连同它2012年收购的另一家巴西航空公司Trip，蓝天Azul集团在2014年实现了41.9%的强势增长。巴西第四大、外资哥伦比亚航空公司也实现了23.5%的年增长。Figure 5：2014年巴西航空公司净利润净利润方面惨不忍睹。2014年巴西民航业总计亏损17亿雷亚尔，与2013年亏损24亿雷亚尔相比尚有进步。巴西民航业从2011年就开始亏损了。其中亏损最大的还是债台高筑的高尔航空，亏损了11亿雷亚尔。最大的高尔和天马航空从2011年起，已经连续亏

12、损4年了。经过调整，民航局公布的天马2014年的净利润是亏损6.73亿雷亚尔，然而天马财报上公布的4.44亿雷亚尔亏。 如上表所示，大航空中2014年唯一盈利的就是蓝天航空Azul了，净利润约8千万雷亚尔。天马行空旗下的巴西货运航空公司Absa也实现了约2千万雷亚尔的净利润。 三大航空巨头天马航空公司天马航空公司成立于上世纪70年代，截止2014年，按照旅客周转量，在国际航线方面排名第一，国内航线第二（高尔第一）。按照营运收入，天马航空是巴西第一大航空公司。此外，通过2012年收购巴西最大的货运航空公司Absa，天马航空在货运航空业也占有39,4%的市场份额。在45个巴西境内民航定期

13、航班通航机场，和24个国际机场都有航线运营。截至 2014 年底 ，公司运营飞机共 163 架（对比中国海南航空同期169架）。根据天马航空控股公司LATAM(2012年由智利的Lan和巴西Tam合并而成，整个南半球客运量最大的航空公司，总部在智利的圣地亚哥和巴西的圣保罗，除智利巴西，还在阿根廷，哥伦比亚，厄瓜多尔，巴拉圭和秘鲁运营)2015年在公布的SEC财报，天马航空运营收入46亿美元，较2014年下降30.46%，主要是来自巴西国内航线需求的下降。2015年净利润亏损1.83亿美元，继2014年的1.72亿美元亏损继续恶化（虽然石油价格暴跌，但航空公司如金融租赁，飞机维修等近一半的成本都

14、要用美元计算，而雷亚尔的暴跌和石油价格也有的一拼）。巴西高尔GOL航空公司巴西高尔GOL航空公司于2001年正式开始运营，按照航空客运量，其2015年市场占有率达到36.1%，排名第一，以3个百分点的优势稍稍领先（天马和高尔其实难分伯仲，2014年还是天马领先呢）。作为巴西国内运输乘客人次最多的航空公司，实际运输旅客数量达3841万人次，上座率约为77.2%。 与LATAM机队配置(空客A320,A340+波音)不同，GOL主要机队均是由波音公司提供的737机型为主，总机队数量达到144架。由于绝大部分飞机购买都采用的是租赁形式，导致美元负债激增，在巴币以及其他拉美货币贬值的作用下，

15、公司财务状况日益恶化。LATAM机队配置根据其公司年报披露，2015年底亏损总额达到42.9亿雷亚尔（濒临破产边缘），造成这一亏损的主要原因是国内市场不景气需求疲软，巴币以及玻利维亚币（GOL是巴西国内对玻利维亚直航的唯一航空公司）的大幅贬值。公司利润率（EBIT Margin）为-1.9%，再加上委内瑞拉政府扣押GOL机票款（委内瑞拉政府克扣GOL航空公司机票款，结果导致公司产生4.28亿雷亚尔损失，航空公司也暂停了委内瑞拉的航线），进一步使公司流动性吃紧。从资产负债表可以看出负债水平的显著增加，利润表里仅财务费用一项就增加了420%！另外递延所得税一项也增加了13.7倍。针对当期遇到的问题

16、，GOL提出几项措施来缓解当前危机，包括与供应商推迟飞机交货时间，延长应付账款账期，缩减机队规模，停止收益较低航线等。虽然舅妈已经签署法令，允许外国公司持有巴西航空公司股份从之前的25%上升至49%，而美国达美航空持有高尔航空16.19%的优先股和9.48%的总股份，使得消息一放出，高尔股价应声大涨。但其实高尔继续找达美航空寻求增持的可能性很小：今年三月份高尔航空负责人自己就在巴西右派政经杂志Veja上公开表示不会寻求达美航空增持的帮助。另一头，Exame杂志的3月份的采访中，Delta也明确表示并没有增持高尔航空的打算，因为达美航空目前持有的股份已经满足了它的战略增持目的，即方便达美在巴西境

17、内的业务，而且已经借了高尔很多钱了。巴西蓝天AZUL航空公司巴西蓝天AZUL航空公司是四大航空公司中最年轻的一家，也是唯一一家未上市的企业。 2008年12月AZUL正式开始运营，截止到14年成为巴西第三大航空公司，市场份额达到16.6%。与其他三家航空公司不同的是，AZUL机队组成绝大多数为巴西航空工业公司Embraer生产的飞机，总数达到151架。这使得在巴币大幅贬值的背景下，AZUL遭受的损失远小于其他三家。另外，AZUL是拥有国内航线数量最多的航空公司，总数量达到112条，几乎与其他三家航空公司路线之和相当，说明在某些特定航线中，只有AZUL可以运营。据统计AZUL是四大航空公司中增速最快的一家，近5年的平均增长率达到50%以上。由于AZUL目前不是上市公司，所以从公开渠道拿到最新的数据（截止到2015年9月）显示，公司资产规模总额达到55亿雷亚尔，累计亏损金额为2.67亿雷亚尔，同样造成这一亏损的主要原因财务