第十四章国际收支和国际金融体系(货币银行学-南京农业大学,刘荣茂)

1、第十四章 国际收支和国际金融体系学习要点学习要点 : :1 1、国际借贷是指一国在一定时点的对外债权债务的、国际借贷是指一国在一定时点的对外债权债务的综合情况。国际收支是在一定时期内，一个经济实体综合情况。国际收支是在一定时期内，一个经济实体的居民同非居民之间所进行的全部经济交易的系统记的居民同非居民之间所进行的全部经济交易的系统记录。国际收支平衡表是反映一个经济实体在一定时期录。国际收支平衡表是反映一个经济实体在一定时期内以货币形式表示的全部对外经济往来的一种统计表。内以货币形式表示的全部对外经济往来的一种统计表。所以，国际收支平衡表实际上是国际收支的外在表现所以，国际收支平衡表实际上是国际

2、收支的外在表现形式。形式。2 2、国际收支平衡表包括的内容按交易性、国际收支平衡表包括的内容按交易性质分为经常项目、资本项目和平衡项目质分为经常项目、资本项目和平衡项目三大类，每一大项目可再分为一些分支三大类，每一大项目可再分为一些分支项目。项目。3 3、经常项目是国际收支平衡表中最基本、经常项目是国际收支平衡表中最基本和最重要的项目，主要记载表现为商品和最重要的项目，主要记载表现为商品和劳务的国际交易。该项目又可细分为和劳务的国际交易。该项目又可细分为贸易收支、劳务收支和转移收支三个项贸易收支、劳务收支和转移收支三个项目。目。4 4、资本项目主要记录表现为资金形态的资本流出和、资本项目主要记

3、录表现为资金形态的资本流出和流入情况，可分为长期资本和短期资本两大类。流入情况，可分为长期资本和短期资本两大类。5 5、平衡项目又称结算项目，包括误差与遗漏和官方、平衡项目又称结算项目，包括误差与遗漏和官方储备。储备。6 6、国际收支在性质上常常是不平衡的，其不平衡的、国际收支在性质上常常是不平衡的，其不平衡的表现也有两个方面：（表现也有两个方面：（1 1）国际收支平衡表中的各个）国际收支平衡表中的各个项目一般是不平衡的，总会出现一定的差额。（项目一般是不平衡的，总会出现一定的差额。（2 2）撇开国际收支帐面上的表象的平衡，一国的国际收撇开国际收支帐面上的表象的平衡，一国的国际收支在性质上仍然

4、可能是不平衡的。支在性质上仍然可能是不平衡的。 7 7、判断国际收支性质上是否平衡的标准是自、判断国际收支性质上是否平衡的标准是自主性交易是否平衡。造成国际收支性质上不平主性交易是否平衡。造成国际收支性质上不平衡的原因主要是经济的周期变化、国民收入的衡的原因主要是经济的周期变化、国民收入的变化、货币价值的变化和经济结构与世界经济变化、货币价值的变化和经济结构与世界经济结构出现偏差。结构出现偏差。8 8、一国平衡国际收支的措施主要是通过财政、一国平衡国际收支的措施主要是通过财政货币政策进行调节、通过融资手段弥补国际收货币政策进行调节、通过融资手段弥补国际收支差额或实行对进出口和外汇收支的直接管制

5、。支差额或实行对进出口和外汇收支的直接管制。 第一节 国际收支和国际收支平衡表 一、国际收支的概念一、国际收支的概念 所谓国际收支，即一国在一定时期内全部对外所谓国际收支，即一国在一定时期内全部对外往来系统的货币记录。往来系统的货币记录。 这个定义，既包括了涉及货币收支的对外往来，这个定义，既包括了涉及货币收支的对外往来，也包括了未涉及货也包括了未涉及货 币收支的对外往来。未涉及货币币收支的对外往来。未涉及货币收支的往来须折算成货币加以记收支的往来须折算成货币加以记 录。这就是录。这就是“系统系统的货币记录的货币记录”的含义。而的含义。而“一定时期一定时期”通常是指一通常是指一 年。从这个概念

6、可知年。从这个概念可知“系统的货币记录系统的货币记录”显然是个显然是个事后的概念，它是事后的概念，它是 对已发生事实进行的记录对已发生事实进行的记录。 二、国际收支平衡表二、国际收支平衡表 国际收支平衡表就是国际收支按特定帐户分类和国际收支平衡表就是国际收支按特定帐户分类和复式记帐原则表示出来的会计报表。复式记帐法是国复式记帐原则表示出来的会计报表。复式记帐法是国际会计的通行准则，其要点有：际会计的通行准则，其要点有：(1)任何一笔交易发生，任何一笔交易发生，必然涉及借方和贷方两个方面，即有必然涉及借方和贷方两个方面，即有 借必有贷，借贷借必有贷，借贷必相等。必相等。(2)所有项目可分为资金来

7、源项目和资金所有项目可分为资金来源项目和资金 运运用项目两大类。资金来源项目用项目两大类。资金来源项目(比如出口比如出口)的贷方表示的贷方表示资金来源资金来源 (收入收入)增加，借方表示资金来源减少。资金增加，借方表示资金来源减少。资金运用项目运用项目(比如进口比如进口)的的 贷方表示资金占用贷方表示资金占用(支出支出)减少，减少，借方表示资金占用增加。借方表示资金占用增加。(3)归纳起来，凡有利国际收归纳起来，凡有利国际收支顺差增加或逆差减少的资金来源增加或资支顺差增加或逆差减少的资金来源增加或资 金占用减金占用减少均记入贷方；反之，凡有利国际收支逆差增加或顺少均记入贷方；反之，凡有利国际收

8、支逆差增加或顺差减差减 少的资金占用增加或资金来源减少均记入借方。少的资金占用增加或资金来源减少均记入借方。 (一一)国际收支平衡表的帐户设置和分类国际收支平衡表的帐户设置和分类 国际收支平衡表中的所有帐户可分为三大类：经常项目帐国际收支平衡表中的所有帐户可分为三大类：经常项目帐户、资本项目帐户和平衡项目帐户。户、资本项目帐户和平衡项目帐户。 经常项目帐户经常项目帐户(Current Account)包括贸易帐户包括贸易帐户(Trade Account)、无形贸易帐户、无形贸易帐户(1nvisible Account)和单方面转移帐户和单方面转移帐户(UnrequitedTransferAcc

9、ount)3个二级帐户。个二级帐户。 资本项目帐户资本项目帐户(Capital Account)包括长期资本帐户包括长期资本帐户(LongtermCapital Account)和短期资本帐户和短期资本帐户(Short-termCapital Account)2个二级帐户。个二级帐户。 平衡项目帐户平衡项目帐户(Balancing Account)包括官方储备帐户包括官方储备帐户(Reserve Account)和错误和遗漏帐户和错误和遗漏帐户(Errors and Omissions Ac count)2个二级帐户。个二级帐户。 在每项二级帐户下，又包括若干个三级帐在每项二级帐户下，又包括若

10、干个三级帐户。比如：储备帐户包括黄金储备、外汇储备户。比如：储备帐户包括黄金储备、外汇储备等等5个三级帐户。再比如，单方面转移帐户下，个三级帐户。再比如，单方面转移帐户下，又包括国外私人捐款、国外官方捐款、劳务人又包括国外私人捐款、国外官方捐款、劳务人员汇款等若干个三级帐户。按国际货币基金组员汇款等若干个三级帐户。按国际货币基金组织的分类，国际收支平衡表中的三级帐户达织的分类，国际收支平衡表中的三级帐户达110多个。多个。 项 目 借 方 贷 方 差 额 基本帐户 1 325 1 240 85 (经常帐户加长期资本帐户) 短期资本帐户 30 100 +70 对外国的短期债权 30 100 +7

11、0 资本帐户合计 105 1 100 +995 官方储备 25 40 +15 错误和遗漏 平衡帐户合计 25 40 +15 总 计 1 380 1 380 0 第二节第二节 国际收支的分析国际收支的分析如果在一定时期内收入大于支出，出现了收入项如果在一定时期内收入大于支出，出现了收入项目的差额，就称之为国际收支顺差（目的差额，就称之为国际收支顺差（surplus）；如果）；如果出现了支出大于收入的支付差额，就称之为国际收支出现了支出大于收入的支付差额，就称之为国际收支逆差（逆差（deficit）；国际收支的顺差和逆差均反映了国）；国际收支的顺差和逆差均反映了国际收支的失衡。如果在一定时期内，国

12、际收支中收入际收支的失衡。如果在一定时期内，国际收支中收入总额和支出总额相等，就是国际收支均衡。如果一国总额和支出总额相等，就是国际收支均衡。如果一国的国际收支长期地处于巨额逆差状态而得不到根本改的国际收支长期地处于巨额逆差状态而得不到根本改善，就称之为国际收支危机（善，就称之为国际收支危机（balance of payments crisis）。）。一、国际收支平衡表的分析一、国际收支平衡表的分析(一一) 项目分析项目分析1、经常项目分析、经常项目分析2、资本与金融项目的分析、资本与金融项目的分析3、官方储备资产变动项目的分析、官方储备资产变动项目的分析4、错误和遗漏项目的分析、错误和遗漏项

13、目的分析（二）一般性分析（二）一般性分析1、对国际收支平衡表进行整体分析、对国际收支平衡表进行整体分析2、对编表经济体的国际收支状况进行纵向、对编表经济体的国际收支状况进行纵向分析分析3、分析、比较不同国家的国际收支平衡表、分析、比较不同国家的国际收支平衡表二、国际收支的均衡与失衡二、国际收支的均衡与失衡（一）国际收支平衡表的差额（一）国际收支平衡表的差额1、国际收支平衡表的项目差额。国际收支顺差、逆差和均衡、国际收支平衡表的项目差额。国际收支顺差、逆差和均衡实质上是一个实质上是一个“经济概念经济概念”。就国际收支实质而言，收入和支。就国际收支实质而言，收入和支出受众多因素的影响，不可能总是相

14、等的。当各个组成项目的出受众多因素的影响，不可能总是相等的。当各个组成项目的借方和贷方不相等，双方进行冲销后产生一定的差额（局部差借方和贷方不相等，双方进行冲销后产生一定的差额（局部差额），如果贷方大于借方，出现盈余，称为顺差（额），如果贷方大于借方，出现盈余，称为顺差（Surplus），），以以“+”号表示（又称黑字）；如果借方大于贷方，出现亏损，号表示（又称黑字）；如果借方大于贷方，出现亏损，称为逆差（称为逆差（Deficit），以），以“-”号表示（又称赤字）；如果借方号表示（又称赤字）；如果借方等于贷方，则称国际收支平衡（等于贷方，则称国际收支平衡（Equilibrium）。）。当前，

15、分析国际收支状况需要分析的重要差额包括经常项目差当前，分析国际收支状况需要分析的重要差额包括经常项目差额、资本和金融项目差额及综合差额等局部差额。额、资本和金融项目差额及综合差额等局部差额。 国国际际收收支支几几个个局局部部差差额额及及其其相相互互关关系系 贸贸易易差差额额= =商商品品出出口口- -商商品品进进口口 经经常常项项目目差差额额= =贸贸易易差差额额+ +无无形形收收入入- -无无形形支支出出+ +无无偿偿转转移移收收入入- -无无偿偿转转移移支支出出 基基本本差差额额= =经经常常项项目目差差额额+ +长长期期资资本本流流入入- -长长期期资资本本流流出出 官官方方结结算算差差

16、额额= =基基本本差差额额+ +私私人人短短期期资资本本流流入入- -私私人人短短期期资资本本流流出出 综综合合差差额额= =官官方方结结算算差差额额+ +官官方方借借款款- -官官方方贷贷款款 零零= =综综合合差差额额- -储储备备增增加加（+ +储储备备减减少少） 注注释释： “+”号号和和“-”号号分分别别代代表表贷贷方方项项目目和和借借方方项项目目 2、综合差额、综合差额“综合差额综合差额”等于经常账户与资本和金融账户中等于经常账户与资本和金融账户中排除储备资产的交易的差额。负的综合差额会导致储排除储备资产的交易的差额。负的综合差额会导致储备资产的耗尽，所以通常认为是不可取的，但综合

17、差备资产的耗尽，所以通常认为是不可取的，但综合差额顺差持续过高从而储备资产持续增加，对一国经济额顺差持续过高从而储备资产持续增加，对一国经济也不尽有利。因为，第一，储备资产的增加需中央银也不尽有利。因为，第一，储备资产的增加需中央银行增加投放基础货币，货币供给量增加带来通货膨胀行增加投放基础货币，货币供给量增加带来通货膨胀压力；第二，储备资产的收益率低于长期投资的收益压力；第二，储备资产的收益率低于长期投资的收益率，最后在浮动汇率条件下，储备外汇会蒙受外币贬率，最后在浮动汇率条件下，储备外汇会蒙受外币贬值的损失。值的损失。需要注意的是，在分配的特别提款权和误差遗漏需要注意的是，在分配的特别提款

18、权和误差遗漏为零的前提下，基本国际收支差额的顺差或逆差并不为零的前提下，基本国际收支差额的顺差或逆差并不意味着官方储备资产相对应的变化，还要看短期资本意味着官方储备资产相对应的变化，还要看短期资本移动的流量和流向的情况。移动的流量和流向的情况。（二）国际收支不均衡的测度（二）国际收支不均衡的测度 自主性交易（自主性交易（Autonomous Transactions）。主要）。主要是指经济主体或居民个人如金融机构、进出口商、国是指经济主体或居民个人如金融机构、进出口商、国际投资者等基于商业动机，为追求利润或其他利益而际投资者等基于商业动机，为追求利润或其他利益而独立发生的交易。这种交易活动体现

19、的是各经济主体独立发生的交易。这种交易活动体现的是各经济主体或居民个人的意志，不代表国家和政府的意志，因而或居民个人的意志，不代表国家和政府的意志，因而具有自发性和分散性的特点。具有自发性和分散性的特点。 调节性交易（调节性交易（Accommodating or Compensatory Transactions）又称补偿性交易，是指在国际收支的自）又称补偿性交易，是指在国际收支的自主性交易出现差额主性交易出现差额 (gap)时，一国货币当局为弥补自主时，一国货币当局为弥补自主性交易的不平衡而采取的调节性交易，体现了一国政性交易的不平衡而采取的调节性交易，体现了一国政府的意志，具有集中性和被动

20、性等特点。府的意志，具有集中性和被动性等特点。（三）国际收支不均衡的原因（三）国际收支不均衡的原因1偶然性失衡偶然性失衡(Accidental Disequilibrium)2周期性失衡周期性失衡(Cyclical Disequilibrium)3收入性失衡收入性失衡(Income Disequilibrium)4结构性失衡结构性失衡(Structural Disequilibrium)5货币性失衡货币性失衡(Monetary Disequilibrium) 其中，前四种主要与经常项目（尤其是贸易差额）有关；其中，前四种主要与经常项目（尤其是贸易差额）有关；货币性失衡则与资本项目（资本流动）关

21、系密切。收入性失衡货币性失衡则与资本项目（资本流动）关系密切。收入性失衡和结构性失衡具有长期、持久的性质，被称为持久性不平衡和结构性失衡具有长期、持久的性质，被称为持久性不平衡(Secular Disequilibrium)，其他的被称为暂时性不平衡，其他的被称为暂时性不平衡(Temporary Disequilibrium)。三、国际收支状况对国际经济活动的影响三、国际收支状况对国际经济活动的影响（一）对外汇汇率的影响（一）对外汇汇率的影响（二）对物价的影响（二）对物价的影响（三）对外汇管制的影响（三）对外汇管制的影响（四）对证券价格和市场利率的影响（四）对证券价格和市场利率的影响（五）对国

22、际投资的影响（五）对国际投资的影响（六）国际收支不平衡对一国经济发展的影响（六）国际收支不平衡对一国经济发展的影响第三节第三节 国际收支理论国际收支理论一、一、 国际收支理论概述国际收支理论概述 国际收支理论是国际金融理论一个重要的组成部国际收支理论是国际金融理论一个重要的组成部分，它是研究说明一国国际收支失衡的原因及调节方分，它是研究说明一国国际收支失衡的原因及调节方式的理论。由于国际收支结构复杂，导致国际收支失式的理论。由于国际收支结构复杂，导致国际收支失衡的原因众多。国际收支失衡的原因不同，纠正这种衡的原因众多。国际收支失衡的原因不同，纠正这种失衡的调节手段也有很大差异。从失衡的调节手段

23、也有很大差异。从1752年大卫年大卫休谟提休谟提出的价格现金流动机制（出的价格现金流动机制（price-specie-flow mechanism）到以后出现的进出口价格弹性分析法、）到以后出现的进出口价格弹性分析法、国际收支流量分析和货币存量分析及政策效应分析等国际收支流量分析和货币存量分析及政策效应分析等等，西方经济学家主要从影响国际收支的内在因素和等，西方经济学家主要从影响国际收支的内在因素和外部因素进行分析，在若干相关因素中选择最有影响外部因素进行分析，在若干相关因素中选择最有影响的因素加以分析。的因素加以分析。二、价格现金流动机制理论二、价格现金流动机制理论三、弹性分析法三、弹性分析

24、法 弹性分析法（弹性分析法（Elasticity Approach to Balance of Payment）是在）是在30年代大危机和金本位制度崩溃时期，年代大危机和金本位制度崩溃时期，主要由琼主要由琼罗宾逊（罗宾逊（J. Robinson）在马歇尔局部均衡分）在马歇尔局部均衡分析的基础上发展而来的，它围绕进出口商品的供求价析的基础上发展而来的，它围绕进出口商品的供求价格弹性来论述货币贬值对贸易收支差额的影响。格弹性来论述货币贬值对贸易收支差额的影响。四、吸收分析法四、吸收分析法 吸收分析法（吸收分析法（Income Absorption Approach）针对）针对弹性分析的缺陷，主张采

25、用收入水平和支出行为来分弹性分析的缺陷，主张采用收入水平和支出行为来分析贬值对贸易收支的影响，因此，这种方法又被称之析贬值对贸易收支的影响，因此，这种方法又被称之为：收入为：收入-吸收分析法或支出分析法。吸收分析法或支出分析法。五、货币分析法五、货币分析法 国际收支的弹性分析法和支出分析法都只涉及了国际收支的弹性分析法和支出分析法都只涉及了经常账户交易；在经常账户交易；在70年代以后，随着国际金融市场的年代以后，随着国际金融市场的发展和资本的大规模国际流动，金融和资本账户在国发展和资本的大规模国际流动，金融和资本账户在国际收支中占了越来越大的比重。为了更充分地理解国际收支中占了越来越大的比重。

26、为了更充分地理解国际经济联系，分析中必须将全部金融资产的重要作用际经济联系，分析中必须将全部金融资产的重要作用包括进来。货币分析法（包括进来。货币分析法（Monetary Approach）的出现）的出现也同也同20世纪世纪60年代在美国兴起的货币主义学说有关，年代在美国兴起的货币主义学说有关，它是建立在货币主义学说基础上的，其创始者主要是它是建立在货币主义学说基础上的，其创始者主要是惠特曼，哈里惠特曼，哈里约翰逊，雅各布约翰逊，雅各布-弗兰科。弗兰科。第一节第一节 国际金融组织国际金融组织 国际金融组织是指管理国际金融活动的具有超国际金融组织是指管理国际金融活动的具有超国家性质的金融机构，主

27、要致力于国际金融政策的国家性质的金融机构，主要致力于国际金融政策的协调与管理，促进国际经济的发展与合作。协调与管理，促进国际经济的发展与合作。一、国际金融组织的性质一、国际金融组织的性质 目前的国际金融组织机构可以大致分为三种类目前的国际金融组织机构可以大致分为三种类型：型：（1）全球性的；）全球性的；（2）半区域性的；）半区域性的；（3）区域性的。）区域性的。 二、国际货币基金组织二、国际货币基金组织 国际货币基金组织（国际货币基金组织（the International Monetary Fund，简称，简称IMF），是政府间的国），是政府间的国际金融组织。它是根据际金融组织。它是根据19

28、44年年7月在美国新罕月在美国新罕布什尔州布雷顿森林召开联合国和联盟国家的布什尔州布雷顿森林召开联合国和联盟国家的国际货币金融会议上通过的国际货币金融会议上通过的国际货币基金协国际货币基金协定定而建立起来的。它于而建立起来的。它于1945年年10月月27日正式日正式成立，成立，1947年年3月月1日开始办理业务，同年日开始办理业务，同年11月月15日成为联合国的一个专门机构，但在经营上日成为联合国的一个专门机构，但在经营上有其独立性。总部设在华盛顿，截止到有其独立性。总部设在华盛顿，截止到2002年，年，IMF已有已有184个成员。个成员。国际货币基金组织的宗旨国际货币基金组织的宗旨（1）建立

29、一个永久性的国际货币机构，促进国际货币合作；）建立一个永久性的国际货币机构，促进国际货币合作；（2）促进国际贸易的扩大与平衡发展，借以在较高的水平）促进国际贸易的扩大与平衡发展，借以在较高的水平上提高和维持就业与实际所得，并开发各会员国的生产资上提高和维持就业与实际所得，并开发各会员国的生产资源；源；（3）促进汇率的稳定，维持会员之间的正常汇兑关系，避）促进汇率的稳定，维持会员之间的正常汇兑关系，避免竞争性的货币贬值；免竞争性的货币贬值；（4）协助会员国建立国际收支中经常业务的多边支付制度，）协助会员国建立国际收支中经常业务的多边支付制度，并消除阻碍国际贸易发展的外汇管制；并消除阻碍国际贸易发

30、展的外汇管制；（5）在适当的保障下，基金组织对会员国提供资金，树立）在适当的保障下，基金组织对会员国提供资金，树立其改善国际收支失调的信心，从而避免采取有损于本国或其改善国际收支失调的信心，从而避免采取有损于本国或国际繁荣的措施；国际繁荣的措施；（6）缩短会员国国际收支失衡的时间，并减轻其程度。）缩短会员国国际收支失衡的时间，并减轻其程度。三、世界银行集团三、世界银行集团 世界银行集团是指由世界银行世界银行集团是指由世界银行(World Bank, 简称简称WB)及其附属机构及其附属机构国际开发国际开发协会（协会（International Development Association, 简

31、称简称IDA）、国际金融公司）、国际金融公司（International Finance Corporation , 简称简称IFC）、多边投资担保机构（）、多边投资担保机构（Multilateral Investment Guarantee Agency , 简称简称MIGA）、）、解决投资争端国际中心（解决投资争端国际中心（International Center for Settlement of Investment Disputes , 简称简称ICSID）等机构共同组成的国际经济组）等机构共同组成的国际经济组织。织。 世界银行（世界银行（World Bank）又称国际复兴开发银行）又称国际复兴开发银行(International Bank for Reconstruction and Development, 简称简称 IBRD)。成立于。成立于1945年年12月月27日。日。世界银行的主要任务是：通过生产性项目